#미국 SOFR 레포 #금리(갈색) & 미국 단기자금시장 스트레스 발생(흑색) 그래프

2018년 12월 말 자금시장 불안은 #연준 파월 의장의 항복을 이끌어냈고, 2019년 9월 단기자금시장 발작 사태는 양적완화의 재개를 불러왔습니다.

과연 이번에는?
#유동성

시중 #유동성 격리처인 #연준 #역레포 잔고 역시 이번 주 내내 증가를 기록하며 또 다시 기어코 4400억 불 선을 지켰습니다.

양적긴축(QT)이 계속되는 와중, TGA 와 역레포가 줄어들지 않으면 그 양적긴축의 데미지는 #은행 지준금 쪽이 몽땅 덮어쓰게 되어 있습니다.


#금리 리스크는 헷지가 가능합니다.
그러나 유동성 리스크는 헷지가 불가능합니다. 연준의 머니 프린팅 이외에는 말이죠.

오늘 제로헷지 쪽 #미국 재무부 QRA 분석 내용에 보면, 월요일 및 오늘 발표에 있어 몇 가지 포인트를 정리해 볼 수 있습니다.

https://www.zerohedge.com/markets/yields-tumble-after-dovish-refunding-reveals-debt-sales-line-expectations-no-coupon-auction

- 3분기 TGA 잔고 목표치, 이전 비 +1000억 불 증가
(즉, 시중 #유동성 이 3분기에 추가적으로 격리될 수 있음)
- #국채 바이백 계획 확정, 일정 발표(A.K.A 오퍼레이션 트위스트(OT) 개시)
- 6주물(1.5개월물) #국채 신규 도입

#국채 숏 베팅 철회에는 #연준 의 #긴축불가 베팅도 있습니다.

#미국 재무부가 오퍼레이션 트위스트(OT)를 실시하겠다고 '확정'되었고, 연준의 양적긴축도 이에 발맞춰 둔화될 것으로 저는 예상하고 있는데 그렇다면 이 시점에서 굳이 장기채 #금리 상승에 큰 비중을 실을 이유가 없어 보인다는 판단입니다.

오해하지 말라고 말씀드리는데 절대 국채 매수한다는 뜻은 아닙니다. 적어도 현재까진 말이죠.

만약 일전에 예상했던 대로 월말 경에 #유동성 리스크가 발생하거나, 혹은 어떠한 이유로든 기타 #은행 쪽 문제로 실제로 '발생'한다면 그러한 조짐이 보일 때는 '트레이딩 관점에서' 매수할 '수도' 있겠으나, 지금은 아닙니다.

21년도 초반, #밈 #주식 의 원조인 '게임스탑' 숏스퀴즈를 이끌었던 '로어링 키티'가 복귀하는 가운데 GME 주가 폭등

저는 GME 정신 그 자체는 존중하지만... 그 GME 주가의 흐름 자체를 보면, 숭어가 뛰니 망둥어도 뛴다고 온갖 #유동성 자산들이 난리를 피우고 있다는 생각이 드네요.
https://www.zerohedge.com/markets/gamestops-roaring-kitty-returns-sends-shares-skyrocketing-million-apes-go-insomniac

#중국 AAA 등급 5년물 회사채(흑색) vs 5년물 #국채 #금리(적색) 및 둘 사이 #크레딧 스프레드(하) 그래프

중국 #채권 시장에는 여전히 #유동성 이 풍부한 모습.
알리바바와 징동의 전환사채 발행은 그래서 더 의문이 들 수밖에 없어 보입니다.