Polaristimes
위안화가 미중대립과 #중국 경기둔화로 1달러=7.2위안대를 오르내리는 약세를 계속하는 가운데 중국 #인민은행 은 13일 통화 안정을 위한 위안화 중앙은행증권(Central Bank Bill CBB)을 3배로 대폭 늘려 발행한다고 밝혔다. #홍콩 동망(東網)과 재화망(財華網) 등에 따르면 중국인민은행은 이날 공고를 통해 홍콩 위안화 #채권 수익률 곡선 개선을 목적으로 오는 19일 150억 위안(약 2조7375억원) 규모의 CBB에 대한 입찰을 하고서 21일…
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#중국 - #아프리카 정상회담, 유엔 사무총장 발언:
https://www.un.org/sg/en/content/sg/statement/2024-09-05/secretary-generals-remarks-forum-china-africa-cooperation-summit-delivered
- 아프리카 국가들의 #부채 에 대한 어려운 접근성이 #사회불안 의 원인이 되며, 부채 상황은 지속 불가능하다
- 오래되고 비효율적이며 불공평한 국제 금융 구조에 대한 심층적 개혁이 필요하다
- 개도국에 필요한 #유동성 을 제공하고 중장기적 솔루션을 모색하기 위한 추가 #부양책 제안
- 직전 시진핑 주석의 발언 및 추가 투자, 기금 지원 등에 대해 높은 평가
- 글로벌 사우스 간 협력은 필수적이지만, 이것이 글로벌 노스(기존 선진국)의 책임을 줄이지 않는다
- 전 세계적으로 다자주의는 뒤쳐지고 있으며 역풍에 직면해 있지만, 이제 역사적 불의를 바로잡아야 할 때다
- 가령, 왜 아직도 아프리카 대륙이 유엔 안보리 상임이사국이 아닌가?
1) 이게 유엔 사무총장 발언인지 중국 관영지 발언인지 모르겠네요... ㅋㅋ
2) 국제기구 개혁에 관한 이야기는 1년 전 IMF 총회 때 이야기가 계속 나오던 부분인데, 작년에는 이러한 흐름이 좌절당했던 바 있습니다.
그렇다면, 과연 이번 10월 IMF 총회에서는 어떤 변화가 있을까요?
분명 언론에서는 중요하게 다루지 않겠지만, 이번 회담은 #지정학 적으로 매우 큰 울림을 가지고 있는 회담이었습니다.
https://www.un.org/sg/en/content/sg/statement/2024-09-05/secretary-generals-remarks-forum-china-africa-cooperation-summit-delivered
- 아프리카 국가들의 #부채 에 대한 어려운 접근성이 #사회불안 의 원인이 되며, 부채 상황은 지속 불가능하다
- 오래되고 비효율적이며 불공평한 국제 금융 구조에 대한 심층적 개혁이 필요하다
- 개도국에 필요한 #유동성 을 제공하고 중장기적 솔루션을 모색하기 위한 추가 #부양책 제안
- 직전 시진핑 주석의 발언 및 추가 투자, 기금 지원 등에 대해 높은 평가
- 글로벌 사우스 간 협력은 필수적이지만, 이것이 글로벌 노스(기존 선진국)의 책임을 줄이지 않는다
- 전 세계적으로 다자주의는 뒤쳐지고 있으며 역풍에 직면해 있지만, 이제 역사적 불의를 바로잡아야 할 때다
- 가령, 왜 아직도 아프리카 대륙이 유엔 안보리 상임이사국이 아닌가?
1) 이게 유엔 사무총장 발언인지 중국 관영지 발언인지 모르겠네요... ㅋㅋ
2) 국제기구 개혁에 관한 이야기는 1년 전 IMF 총회 때 이야기가 계속 나오던 부분인데, 작년에는 이러한 흐름이 좌절당했던 바 있습니다.
그렇다면, 과연 이번 10월 IMF 총회에서는 어떤 변화가 있을까요?
분명 언론에서는 중요하게 다루지 않겠지만, 이번 회담은 #지정학 적으로 매우 큰 울림을 가지고 있는 회담이었습니다.
#미국 분기 별 MMF 잔액 vs 초단기채(T-bill) 발행량 vs #연준 통제 주요 #금리 vs 미국 초단기(1개월물, 3개월물) #국채 #금리 vs #역레포 잔액 그래프
최근 사람들의 관심이 #유동성(즉, 화폐 수량) 에서 다시금 연준의 기준 금리(즉, 화폐 가격)으로 옮겨가고 있습니다만, 저는 일관적으로 금리보다는 대차대조표 정책(QT, QE, BTFP 등)이 더욱 중요하다고 말씀드리고 있습니다.(적어도 09년도 양적완화가 개시된 이래부터)
-25bp니 -50bp니에 대해 최근 나오고 있는 이야기를 중점적으로 다루지 않은 것도 이러한 이유 때문이고요.
그런 관점에서, 최근 단기자금시장의 움직임은 좀 특이합니다.
미국 초단기채+역레포+레포 등에 투자하는 MMF의 자금 규모는 지속적으로 증가하고 있습니다.
그런데 역레포 잔액은 횡보 내지는 감소 중이고, 초단기채(t-bill) 금리는 역레포 금리보다 아래로 떨어져 있습니다.
일전에 말씀드렸듯, 머니마켓에서 연준 기준금리 인하 프라이싱이 가속화되고 선도곡선이 떨어짐에 따라 테너별 #국채 금리 또한 차익거래의 원리 속 떨어지게 되어 있습니다.
그런데, 그렇게 되면 MMF 입장에서는 초단기채에 투자할 이유가 사라집니다.
(미국 정부보다 신뢰가 높은 연준이, 더 높은 금리를 제공하게 되므로)
따라서 통상적인 케이스라면 MMF 운용사는 미국 초단기채 투자 자금을 회수해 역레포로 전환하므로, 역레포 잔고가 증가하는 것이 더욱 합리적인 움직임입니다.
그리고, 이는 시중 유동성을 역레포로 격리해 금융시장 환경을 더욱 악화시킵니다.
그러나 최근 역레포 잔액은 정중동 중이며, 그나마도 해외 중앙은행 수요가 급증한 데에 따른 것이고 MMF를 포함한 기관 투자자들의 역레포 잔액은 지속적으로 감소 중입니다.
상식적으로 이러한 일이 일어나려면 MMF 잔액 그 자체가 급감, 즉 전체 파이의 크기 자체가 줄어들어 결과적으로 MMF의 유동성 공급이 감소해야 한다는 결론이 되는데, 그렇다고 보기에는 MMF 잔액은 지속 증가 중이며 유의미한 outflow는 보이지 않습니다.
그렇다면, 우리는 금리 이외에 어떠한 요소로 MMF 운용사가 반 강제적으로 역레포 대신 다른 곳에 투자하도록 강요받고 있다는 의심을 해볼 수 있습니다.
(그게 T-bill이 되었든 레포(SOFR)가 되었든...)
최근 #정치 이벤트를 앞두고 미국 재무부가 TGA 잔액 방출(≒재정 #부양책)을 통해 시장 부양에 나설 것이라는 의구심이 곳곳에서 나오고 있는 것으로 알고 있습니다만, 그것과 별개로 초단기채 금리보다 높음에도 불구하고 연준 역레포에서 흘러나오는 유동성의 이유에 대해 분석하는 것이 그 못지않게 중요하다고 생각합니다.
만약 의도적인 Shadow Ban이 있는 것이라면, 부양책의 더 중요한 주체는 재무부가 아니라 연준일 수 있습니다.
최근 사람들의 관심이 #유동성(즉, 화폐 수량) 에서 다시금 연준의 기준 금리(즉, 화폐 가격)으로 옮겨가고 있습니다만, 저는 일관적으로 금리보다는 대차대조표 정책(QT, QE, BTFP 등)이 더욱 중요하다고 말씀드리고 있습니다.(적어도 09년도 양적완화가 개시된 이래부터)
-25bp니 -50bp니에 대해 최근 나오고 있는 이야기를 중점적으로 다루지 않은 것도 이러한 이유 때문이고요.
그런 관점에서, 최근 단기자금시장의 움직임은 좀 특이합니다.
미국 초단기채+역레포+레포 등에 투자하는 MMF의 자금 규모는 지속적으로 증가하고 있습니다.
그런데 역레포 잔액은 횡보 내지는 감소 중이고, 초단기채(t-bill) 금리는 역레포 금리보다 아래로 떨어져 있습니다.
일전에 말씀드렸듯, 머니마켓에서 연준 기준금리 인하 프라이싱이 가속화되고 선도곡선이 떨어짐에 따라 테너별 #국채 금리 또한 차익거래의 원리 속 떨어지게 되어 있습니다.
그런데, 그렇게 되면 MMF 입장에서는 초단기채에 투자할 이유가 사라집니다.
(미국 정부보다 신뢰가 높은 연준이, 더 높은 금리를 제공하게 되므로)
따라서 통상적인 케이스라면 MMF 운용사는 미국 초단기채 투자 자금을 회수해 역레포로 전환하므로, 역레포 잔고가 증가하는 것이 더욱 합리적인 움직임입니다.
그리고, 이는 시중 유동성을 역레포로 격리해 금융시장 환경을 더욱 악화시킵니다.
그러나 최근 역레포 잔액은 정중동 중이며, 그나마도 해외 중앙은행 수요가 급증한 데에 따른 것이고 MMF를 포함한 기관 투자자들의 역레포 잔액은 지속적으로 감소 중입니다.
상식적으로 이러한 일이 일어나려면 MMF 잔액 그 자체가 급감, 즉 전체 파이의 크기 자체가 줄어들어 결과적으로 MMF의 유동성 공급이 감소해야 한다는 결론이 되는데, 그렇다고 보기에는 MMF 잔액은 지속 증가 중이며 유의미한 outflow는 보이지 않습니다.
그렇다면, 우리는 금리 이외에 어떠한 요소로 MMF 운용사가 반 강제적으로 역레포 대신 다른 곳에 투자하도록 강요받고 있다는 의심을 해볼 수 있습니다.
(그게 T-bill이 되었든 레포(SOFR)가 되었든...)
최근 #정치 이벤트를 앞두고 미국 재무부가 TGA 잔액 방출(≒재정 #부양책)을 통해 시장 부양에 나설 것이라는 의구심이 곳곳에서 나오고 있는 것으로 알고 있습니다만, 그것과 별개로 초단기채 금리보다 높음에도 불구하고 연준 역레포에서 흘러나오는 유동성의 이유에 대해 분석하는 것이 그 못지않게 중요하다고 생각합니다.
만약 의도적인 Shadow Ban이 있는 것이라면, 부양책의 더 중요한 주체는 재무부가 아니라 연준일 수 있습니다.