# 티엘비
- SoCAMM의 축복이 끝이 없다. 추정치 추가 상향

[ 키움 전기전자/디스플레이 권민규]

투자의견: BUY(신규편입)
목표주가: 120,000(신규편입)

▶️ 결론:
- 고점 대비 40% 조정받은 주가
- SoCAMM 물량 확대 기반 이익률 추정치 상향으로 컨센서스 Beat 전망
- 2Q도 컨센서스 Beat 예상
- 3Q부터 Capa 확장 및 고부가물량 확장에 따른 이익 개선세 진행


▶️ SoCAMM2 추정치 추가 상향: ‘27년 YoY + 123% 전망
- 26년 소캠 매출 전망 200억 → 500억 → 700억까지 상향
(상반기 약 100억원, 하반기 약 600억원 반영 예상)
- 27년 소캠 매출 전망 1,000억 → 1,600억으로 상향
- 고객사 Forecast 기반 + 27년 신규 고객사 진입 예상
- 소캠은 기존 고부가 기판 대비 ASP 2배, 높은 이익률 보유

▶️ 2Q26부터 SoCAMM 매출 반영, 실적 서프라이즈 지속
- 2Q26 예상 매출액 880억원(YoY + 37%, 이하), OP 147억원(+115%, OPM 17%)전망
- 컨센서스(매출액 860억원, OP 128억원)상회 예상
- Capa 증설도 예정대로 진행, 3Q25부터 안산 2공장, 베트남 1공장 BVH 병목공정 위주 가동 시작
- 높은 수주잔고 기반 3Q 램프럽, 4Q에 풀캐파 도달 전망

▶️ URL:
https://buly.kr/8enr6sw

[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

▶️ 두산에너빌리티(034020)
: 의심의 벽을 타고 올라갈 때

◎ 무난했던 2Q26
- 2Q26 에너빌리티 부문 영업이익 870억원(+53%QoQ, OPM 4.5%) 전망
- 원전 기자재, 가스터빈 매출 비중 상승에 따른 영업이익률 개선은 2H26부터 본격화될 전망
- 2Q26 신규 수주는 약 2.3조원 예상
- 2H26에는 SMR, 가스터빈 기자재 추가 수주 기대

◎ 높아지는 대형원전 수주 가시성
- 향후 수개월 내 대규모 AP1000 기자재 발주 기대
- 폴란드, 미국 등에서 AP1000 프로젝트 가시화되는 중. 장주기 기자재 선발주 예상

- 국내외에서 한국형 원전 수주 기회도 점차 확대
- 베트남은 3Q26까지 해외 원전 파트너사 선정 계획. 2027년 내로 EPC 계약 체결 및 주기기 발주 가능할 전망
- 국내에서는 12차 전기본을 통해, 신규 원전 건설 계획 추가 예상

- 대미 투자 프로젝트 국회 보고, 베트남 원전 파트너사 선정 등이 예정된 3Q26부터 주가 및 투자 심리 회복 기대
- 현재 주가는 12개월 선행 EV/EBITDA 25배까지 하락. 밸류에이션 매력이 빠르게 높아졌다는 점에 주목

▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12183

[SK증권 반도체 소부장 이동주]

테스 (투자의견 매수 유지, 목표주가 23만원으로 상향)
원익IPS (투자의견 매수 유지, 목표주가 19만원으로 상향)

▶️ 수주 잔고의 급증
- 1Q26말 기준 테스와 원익IPS의 수주 잔고는 각각 1,455억원, 4004억원으로 급증
- PO부터 매출 인식의 리드 타임 차이가 있으나 2-3분기에 걸쳐 대다수 소화
- P4, M15X의 투자 기간 단축으로 분기 수주 잔고 추세적 우상향 전망

▶️ 2030년까지 캐파 2배 확대, 더욱 속도감을 더해 갈 투자
- 삼성전자와 SK하이닉스 캐파 목표 고려시, 4-5년 내 각각 600K/m, 500k/m 이상의 증설 기대
- 각각 용인 팹의 구축 속도도 상당히 빠른 편. 1기 팹 구축 소요 기간 4-5년에서 2년으로 단축

▶️ 수주 잔고로 확인되는 호황 진입 시그널. 전공정 장비 투자 매력도 여전히 높음

▶️ 보고서
테스 url: https://buly.kr/8pic5i8
원익IPS url: https://buly.kr/3YFsfEM

> 로봇 시장은 미국(테슬라)과 중국(유니트리)을 중심으로 'Physical AI' 경쟁이 가열, 이로 인해 대만 부품·기술 기업들이 수혜

• 미국 테슬라가 3세대 옵티머스 양산을 위해 9월부터 주당 1,000대, 연말에는 2,000~2,500대 생산을 목표로 부품 조달을 대폭 확대 중

• 수혜 기업으로 Mirle Automation(하모닉 감속기 및 관절 모듈 공급. 태국 신설 법인을 통해 공급망 대응 강화), Asia Optical(옵티머스의 시각 시스템을 위한 고정밀 렌즈 공급) 주목

• 중국 로봇 기업 유니트리가 IPO를 통해 약 42억 위안을 조달하여 R&D와 제조 기지 확충에 투자할 계획. 연간 출하 목표는 2만 대

• 수혜 기업으로 Solomon Tech(로봇의 '눈' 역할을 하는 AI 비전 시스템을 유니트리에 공급), HIWIN(핵심 로봇 부품 라인업을 보유하여 유니트리 관련 신규 사업 기회 확보 기대) 주목

>https://money.udn.com/money/story/5612/9623424?from=edn_maintab_cate

[현대차증권] 주식전략 김재승
[Strategy Weekly] 확인된 바닥, 월말까지 하락시 매수 기회로 판단

- 코스피 고점 대비 -20% 넘게 하락하면서 약세장 진입 우려 높아짐
- 코스피 7500선은 주요 악재와 수급 부담이 대부분 반영된 진바닥 구간
- 외국인 순매도 진정 국면에 진입 전망. 주요 수급 이벤트도 마무리
- 7월말 하이퍼스케일러 실적 발표 주목. AI 수요와 CAPEX 지속 확인 필요

*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다 :)
https://vo.la/Z0Pmsbv
*현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat

**동 자료는 compliance규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

안녕하세요, 다올 반도체 담당 고영민 입니다.

지난 4월 터보퀀트 이슈가 불거졌을 때 썼던 '반도체는 잘못이 없다'의 2번째 시리즈 자료를 작성했습니다.

제목 그대로 최근 주가 조정에 대해 업황이 끝났을까, 더 이상 모멘텀은 부재할까 등 바텀업 내용에서 찾을 구간이 아니라는 것이 금번 자료를 통해 전달드리고 싶은 핵심 내용입니다.

여전히 빅테크 실적발표 코멘트에 대한 우려도 상존하고 매크로 상황에 대한 불확실성도 이어지다보니 7월 말까지 박스권 전개가 될 가능성은 있으나,

① 국내 대형주 실적발표를 통해 26년/27년 실적 추정치 재상향,
② 빅테크 실적발표 이후 '빅테크 디스카운트&메모리 프리미엄' 시작
에 대한 부분이 7월 말 확인되면서 8월은 추세 랠리가 재개될 수 있는 환경이라 판단합니다.

연말까지 변수 없이 좋다는 공감대로 만들어진 업종 수급 쏠림이 유일한 적인 상황에서,
최근 주가 조정으로 쏠림도 많이 해소된 만큼 7월 둘째 주까지 형성된 주가 저점은 깨지지 않을 바닥으로 공고하게 유지될 것이라 기대합니다.
변동성 구간에서 기존 저점 근처에서는 두려움 보다 용기를 내야할 시점입니다.

삼성전자, SK하이닉스, 브이엠에 대한 적극 비중확대 의견 유지합니다.

세부 내용은 자료 참고 부탁드립니다. 감사합니다:)

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[다올투자증권 반도체/소부장 고영민]

반도체
- 반도체는 잘못이 없다(Vol.2)

▶️ 세부 내용
Ⅰ. 23년 시작된 AI Cycle에서 하반기 마다 반복되는 것
Ⅱ. 빅테크 디스카운트 & 메모리 프리미엄이 정당
Ⅲ. 아직 끝나지 않은 추정치 상향
Ⅳ. 투자전략 - 공고하게 유지될 낙동강 방어선


📑 자료: https://buly.kr/1RGmt7T
📨 DAOL 반도체: https://t.me/Semi_Ko

*컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.