[6/23, 장 급락 관련 간단 코멘트, 키움 한지영]

장 개시부터 불안하게 출발하더니,

11시 현재 코스피가 -4%대, 코스닥이 -5%대 급락중이네요.

오늘 급락 배경을 찾아보자면,

일단 외부, 매크로 악재 충격은 아닌듯 합니다.

유가, 미국 10년물 금리, 달러 등 매크로 지표들이 큰 변화가 없는 것으로 미루어보아,

휴전 협상 결렬, 연준 긴축 경계심리와 같은 악재가 다시 발현된 것으로 보기에는 어렵습니다.

미국 나스닥 선물, 닛케이 등 다른 증시들이 1% 이하의 약세를 보이고 있다는 점도 그렇구요.

이보다는 지난 금요일과 유사하게, 반도체 쏠림현상에 대한 단기적인 부작용이 또 발병한거 같습니다.

더군다나 전자, 닉스 간 시가총액 1위 쟁탈전을 하는 과정에서 어제 쏠림현상이 유독 심했는데,

오늘은 이들 주식에서도 외국인 중심으로 차익실현 압력이 더 거세지다보니 이 같은 급락과 변동성 증폭이 나오지 않았나 싶네요.

이들 주도주에서 나온 매도 물량이 호가가 이미 얇아진 다른 업종(+코스닥)의 주가 하방 압력까지 키우고 있는 모양새입니다.

오후까지도 분 단위 주가 변동성과 수급 부담은 있겠지만,

속도와 쏠림이라는 기술적 문제에서 비롯된 것이지, 펀더멘털 악재는 아니라고 판단합니다.

오늘 장 대응도 무척 어렵겠지만, 증시 고점, 버블 붕괴의 신호는 아니기에, 매도 동참보다는 관망이 현실적인 대안인 듯합니다.

오늘 장이 끝날려면 몇시간 남았는데, 힘내셨으면 좋겠습니다.

키움 한지영

<코스닥 ADR>
4월 28일 120%
6월 8일 45%
현 재 53%

>>미 주요 IB, 연준 금리인상 전망 상향…RBC “향후 12개월간 두 차례 인상도 미 증시는 감당 가능”

•지난주 연준의 새 의장인 케빈 워시의 매파적 발언 이후 월가가 일제히 금리 전망을 상향 조정. BofA는 연내 세 차례, 총 75bp의 금리인상을 예상, Deutsche Bank는 두 차례 금리인상을 전망. 또한 Barclays는 미국 국채 매도를 권고하면서 국채금리 목표치를 35bp 상향

•한편, RBC는 미국 증시가 향후 12개월 동안 25bp씩 두 차례의 완만한 금리인상은 충분히 흡수할 수 있다고 평가. RBC는 현재 기업 실적과 경제 펀더멘털이 비교적 견조한 만큼, 점진적이고 예측 가능한 수준의 금리인상은 증시에 치명적인 부담이 되지 않을 것으로 평가. 다만 인플레이션이 예상보다 높게 유지되거나 연준이 더 공격적인 긴축에 나설 경우 시장 변동성은 확대될 수 있다고 지적

>多家大行上调美联储加息预期，RBC：美股可承受未来12个月内两次适度加息 https://wallstreetcn.com/articles/3775226#from=ios

코스피 역대 최대 낙폭

>>주요 메모리 업체들의 2026~2027년 설비투자 추가 확대 가능성 (모닝스타)

•모닝스타의 애널리스트는 주요 메모리 반도체 제조업체들의 CapEx가 올해와 내년에 추가로 증가할 수 있다고 전망했음. 설비투자 확대의 배경으로는 최근 고객사들과 새롭게 체결된 장기 공급계약(LTA) 을 꼽았음. 모닝스타는 이들 계약에 마진 안정성을 뒷받침하는 유리한 조건과 고객들의 상당한 재무적 약정이 포함돼 있다고 평가

•이에 따라 메모리 반도체 생산능력 증설 속도는 매우 빠를 수 있으며, 특히 DRAM과 HBM 분야에서 두드러질 것으로 전망했음. 또한 현재 소비자용 DRAM 가격이 높은 수준을 유지하고 있는 점도 변수로 지목됐음. 리쉬양은 이러한 환경이 중국 메모리 업체들의 설비투자를 다시 가속화할 가능성

>晨星分析师李旭阳在一份报告中表示，领先存储芯片制造商的资本支出在今年和明年可能进一步增加。资本支出的扩大是由与客户新谈判的长期供应协议推动的，晨星认为这些协议具有支持利润率稳定的有利条款以及客户的重大财务承诺。该分析师指出，因此，存储芯片产能的增长可能会非常迅猛，尤其是DRAM和HBM。

그냥 죽여라 죽여

개인 일간 역대 최대 순매수 기록 中
- 13시 50분 기준

코스피, 올해 27회 사이드 카 발동
이는 2008년 글로벌 금융위기(26회)를 뛰어넘는 수준으로 매수 14회, 매도 13회 기록

개인 8조원 넘는 순매수 기록 중
개인 투자자는 올해 국내 증시 상승을 견인한 주요 수급 주체. 특히 증시 하방 변동성이 확대되는 시점에서 대규모 순매수를 통해 저점을 지지하는 '소방수' 역할을 해 줌. 올해 일간기준 8조원 이상 순매수를 기록한 건 총 '6회(금일 포함)' 발생
* 날짜순
(2월 5일) 8조 4,984억 원
(3월 23일) 8조 1,882억 원
(5월 7일) 8조 2,653억 원
(5월 15일) 8조 1,523억 원
(6월 2일) 8조 4,220억 원

현재 8조 6,510억원 순매수 중
현재(13시 50분) 기준, 개인 투자자는 8.6조원 넘는 순매수(KRX+NXT 합산 기준)하며 국내 증시 역사상 일간 기준 '최대 규모'의 순매수를 기록 중

변동성 확대 원인 '숏 감마'
'반도체 주도'의 과열과 쏠림에 대한 우려를 여러차례 지적한 바 있음. 펀더멘털에 대한 문제라기 보다는 '테크니컬'한 조정 압력이 커진 것으로 판단. 특히 유동성 측면에서 '숏 감마(Short Gamma)'에 대한 부분을 특히 강조한 바가 있음. 이는 상승(또는 하락) 국면시 '레버리지 효과'를 부추김.

증시 하락 이유. 시황맨

◎ 미국 금리 상승
FOMC 이 후 미국 금리 인상 가능성 지속 부각, BoA는 연내 3회 인상 전망

이번주 주요 기업들 회사채 발행이 몰려 있고

특히 내일 새벽부터 3일간 미국 국채 1,800억달러 이상 발행 예정.

통상 대규모 국채 발행이 진행되는 주간에는 금리 상승, 증시는 부담으로 작용

◎ 미국 AI 우려 재부각

알파벳의 핵심 AI 인력이 경쟁사로 이직했다는 보도 나오며 빅테크 주가 하락

대규모 투자를 진행하는 기업들이 과연 제 때 매출로 연결될 수 있을지 의문점 제기

해당 기업들은 데이터 센터 투자 자금을 위해 회사채 발행을 이어가는데 오늘 금리 상승과 맞물려 부담으로 작용

◎ 반도체 노이즈

전일 금감원장은 단일 종목 ETF 상장이 된 것을 막지 못해 후회한다고 언급

수급 쏠림 등 부작용을 염려한 발언이었으나 현재 대장주였던 삼성전자, SK하이닉스 시세에 영향을 줄 것으로 우려한 매물

또 마이크론 실적 발표 앞두고 셀-온에 대한 우려, 일부 외국계 증권사의 반도체주 레버리지 제한 등이 겹치며 삼성전자, SK하이닉스 하락

◎ 연기금 비중 축소

국내 주식 비중이 30%를 넘긴 것으로 추정되는 연기금이 대규모 매도를 이어갈 것이라는 우려

보도에 의하면 대략 60조원 정도 매도가 나올 수있다는 분석도.

결국 이 매도는 올해 크게 오른 삼성전자 등 주요 대형주에 집중된 것이고 이 경우 지수 하락 가능성이 높다는 분석
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그 외 MSCI 관찰국 대상 좌절 등도 일부 영향을 준 것으로 보이는데 기본적으로 실적 문제 보다는 대부분 수급 문제에 집중된 사안들입니다.

실적 피크가 1~2분기 앞이라면 모를까 현재 조정은 가프르게 오른 대장주들의 속도 조절이 거칠게 나타나는 것으로 보이고

그 가운데 지수가 빠지면서 다른 종목들이 유탄을 맞는 것으로 분석됩니다.

이번주 일정 감안하면 변동성이 이어질 가능성이 높습니다만 실적 수정없이 단기 낙폭이 크다는 점에 종목별 선별 대응할 필요는 있어 보이네요