Forwarded from 한병화의 Green Light
[씨에스윈드(112610.KS) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 / 그린산업&ESG 한병화 ☎02)368-6171]
★ 반 값 밸류에이션 받을 만한 특별한 이유 없어
☞ 해외 풍력 업체들 대비 PER 58%, PBR 73% 할인된 상태
- 2026년 실적 기준 씨에스윈드의 PER은 10.7배이고 해외 비교업체들은 평균 25. 3배로 58% 할인된 밸류에이션에 거래
- PBR 기준으로도 씨에스윈드가 1.6배인데 비해 비교업체 평균은 6.1배여서 73% 할인된 상태
- 글로벌 전역에 제조 기지를 운영하고 있는 선두업체라는 점을 감안하면 동사가 받고 있는 낮은 평가는 과하다고 판단
☞ 내년까지 실적은 탄탄하고, 2028년 이후는 중간 선거와 대선 결과와 연동
- 동사의 2026, 2027년 실적은 미국 육상 타워의 설치 증가, 유럽의 해상풍력 타워 수요 확대로 인해 매출과 영업이익이 약 3조원, 3천억원 수준에서 유지될 것으로 판단
- 2028년부터는 미국의 보조금 축소여파로 외형과 이익이 감소할 가능성 있어
- 하지만 민주당이 중간선거에서 하원을 탈환한다면 육상 풍력 보조금의 재도입 가능성이 높아짐
- 예산권을 야당이 확보하게 되면 트럼프도 일정 수준의 타협이 불가피
- 씨에스윈드도 이를 대비해서 사업의 다각화와 신규 성장 거점 확보를 위해 노력할 것으로 판단
- 2분기 매출액과 영업이익은 각각 7,360억원, 780억원으로 전년대비 13%, 32% 증가할 것으로 예상
☞ 풍력 타워 사업 과점 체제 고착화, 상위업체들의 지속 성장 가능성 높아
- 미국, 유럽의 풍력 타워 제조업체는 대륙별로 2~3개업체가 주도하는 구조로 전환
- 중국의 타워 업체들은 자국과 일부 이머징 국가들에 진입하는 형태이고, 미국과 유럽 시장에는 다양한 장벽으로 진출이 제한된 상태
- 중소형 업체들은 원재료 수급 불안, 인플레이션, 정책 변동성 등을 극복하기 어려워 사업을 포기하고 있어서 향후에도 과점 상태는 유지될 것
- 최근 미국의 3위 업체인 Broad Wind가 타워 제조사업에서 철수를 발표, 중국을 제외하고 글로벌 1위업체인 씨에스윈드의 중장기 사업 지위는 더욱 견고해지고 있어
☞ 투자의견 BUY, 목표주가 80,000원 유지
▶보고서 링크: https://vo.la/EVAPUK0
*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
★ 반 값 밸류에이션 받을 만한 특별한 이유 없어
☞ 해외 풍력 업체들 대비 PER 58%, PBR 73% 할인된 상태
- 2026년 실적 기준 씨에스윈드의 PER은 10.7배이고 해외 비교업체들은 평균 25. 3배로 58% 할인된 밸류에이션에 거래
- PBR 기준으로도 씨에스윈드가 1.6배인데 비해 비교업체 평균은 6.1배여서 73% 할인된 상태
- 글로벌 전역에 제조 기지를 운영하고 있는 선두업체라는 점을 감안하면 동사가 받고 있는 낮은 평가는 과하다고 판단
☞ 내년까지 실적은 탄탄하고, 2028년 이후는 중간 선거와 대선 결과와 연동
- 동사의 2026, 2027년 실적은 미국 육상 타워의 설치 증가, 유럽의 해상풍력 타워 수요 확대로 인해 매출과 영업이익이 약 3조원, 3천억원 수준에서 유지될 것으로 판단
- 2028년부터는 미국의 보조금 축소여파로 외형과 이익이 감소할 가능성 있어
- 하지만 민주당이 중간선거에서 하원을 탈환한다면 육상 풍력 보조금의 재도입 가능성이 높아짐
- 예산권을 야당이 확보하게 되면 트럼프도 일정 수준의 타협이 불가피
- 씨에스윈드도 이를 대비해서 사업의 다각화와 신규 성장 거점 확보를 위해 노력할 것으로 판단
- 2분기 매출액과 영업이익은 각각 7,360억원, 780억원으로 전년대비 13%, 32% 증가할 것으로 예상
☞ 풍력 타워 사업 과점 체제 고착화, 상위업체들의 지속 성장 가능성 높아
- 미국, 유럽의 풍력 타워 제조업체는 대륙별로 2~3개업체가 주도하는 구조로 전환
- 중국의 타워 업체들은 자국과 일부 이머징 국가들에 진입하는 형태이고, 미국과 유럽 시장에는 다양한 장벽으로 진출이 제한된 상태
- 중소형 업체들은 원재료 수급 불안, 인플레이션, 정책 변동성 등을 극복하기 어려워 사업을 포기하고 있어서 향후에도 과점 상태는 유지될 것
- 최근 미국의 3위 업체인 Broad Wind가 타워 제조사업에서 철수를 발표, 중국을 제외하고 글로벌 1위업체인 씨에스윈드의 중장기 사업 지위는 더욱 견고해지고 있어
☞ 투자의견 BUY, 목표주가 80,000원 유지
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*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
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Forwarded from 루팡
마이크론, 키옥시아 선두, 메모리 업종 전망 밝아
현재 메모리 산업은 AI 시대의 도래와 함께 시장의 재평가를 받고 있으며, 공급망의 구조적 변화로 인해 긍정적인 전망이 이어지고 있습니다.
시장 분위기 및 재평가
최근 시장은 메모리 산업을 '자유현금흐름(Free Cash Flow)' 관점에서 새롭게 평가하고 있습니다. 미국 마이크론(Micron)의 3분기 실적 발표(현지 시각 24일)를 앞두고 시장의 기대감이 커지고 있으며, 일본의 낸드플래시(NAND) 제조사인 키옥시아(Kioxia)의 주가가 올해 들어 9배 이상 급등한 점이 이를 잘 보여줍니다. 생성형 AI와 에이전틱(Agentic) AI의 급속한 발전이 이러한 흐름을 주도하고 있습니다.
대만 메모리 제조사의 수혜
대만의 주요 메모리 관련 기업들도 AI 수요 확대에 힘입어 동반 성장이 기대되고 있습니다.
파이슨(Phison): AI SSD 및 엔비디아 루빈(Rubin) 플랫폼 관련 사업에서 수혜를 입고 있습니다.
난야(Nanya): DDR5 RDIMM 및 LPDDR5와 같은 신규 응용 분야에서의 성장이 예상됩니다.
윈본드(Winbond): DDR4, NOR Flash, SLC NAND 가격 상승의 직접적인 수혜를 입고 있습니다. 특히 NOR Flash는 엔비디아 공급망 진입 소식이 전해지며 베라 루빈(Vera Rubin) 플랫폼에서의 점유율 확대가 기대됩니다.
메모리 산업 전망 (DRAM 및 NAND)
DRAM 수요: 2026년에는 전 세계 DRAM 공급량의 66%가 AI 및 서버용으로 소비될 예정이며, 이 중 약 55.3%가 HBM, GDDR, 고성능 DDR 등 AI 관련 제품이 차지할 것으로 보입니다.
NAND 수요: 기업용(Enterprise) SSD 수요가 급증함에 따라 2027년에는 전 세계 NAND 수요의 절반 가까이를 기업용 SSD가 차지할 전망입니다.
DDR4의 재발견: 시장이 HBM과 DDR5에 집중하는 사이, 기업용 SSD 컨트롤러의 버퍼(Buffer)로 사용되는 DDR4의 중요성이 다시금 주목받고 있습니다. 삼성, 마이크론, SK하이닉스 등 주요 제조사들이 관련 라인을 축소하면서 공급이 감소했고, 이로 인해 가격이 강세를 보이고 있습니다.
생산의 구조적 병목 현상
AI 시대의 메모리 기술은 단순한 공정 미세화를 넘어 고급 패키징(Advanced Packaging) 기술에 크게 의존하고 있습니다.
HBM의 하이브리드 본딩(Hybrid Bonding), SOCAMM 및 RDIMM의 TSV(실리콘 관통 전극) 기술, NAND의 웨이퍼 투 웨이퍼(Wafer-to-Wafer) 결합 등 고난도 기술이 필수적입니다.
이러한 기술적 복잡성으로 인해 생산 능력(CAPA)을 단기간에 확장하기 어려우며, 향후 3D DRAM이나 HBM5, HBF 등의 차세대 제품들도 이러한 패키징 기술에 의존하게 되어 공급 확대 속도가 제한될 것으로 보입니다.
https://www.ctee.com.tw/news/20260622700063-430501
현재 메모리 산업은 AI 시대의 도래와 함께 시장의 재평가를 받고 있으며, 공급망의 구조적 변화로 인해 긍정적인 전망이 이어지고 있습니다.
시장 분위기 및 재평가
최근 시장은 메모리 산업을 '자유현금흐름(Free Cash Flow)' 관점에서 새롭게 평가하고 있습니다. 미국 마이크론(Micron)의 3분기 실적 발표(현지 시각 24일)를 앞두고 시장의 기대감이 커지고 있으며, 일본의 낸드플래시(NAND) 제조사인 키옥시아(Kioxia)의 주가가 올해 들어 9배 이상 급등한 점이 이를 잘 보여줍니다. 생성형 AI와 에이전틱(Agentic) AI의 급속한 발전이 이러한 흐름을 주도하고 있습니다.
대만 메모리 제조사의 수혜
대만의 주요 메모리 관련 기업들도 AI 수요 확대에 힘입어 동반 성장이 기대되고 있습니다.
파이슨(Phison): AI SSD 및 엔비디아 루빈(Rubin) 플랫폼 관련 사업에서 수혜를 입고 있습니다.
난야(Nanya): DDR5 RDIMM 및 LPDDR5와 같은 신규 응용 분야에서의 성장이 예상됩니다.
윈본드(Winbond): DDR4, NOR Flash, SLC NAND 가격 상승의 직접적인 수혜를 입고 있습니다. 특히 NOR Flash는 엔비디아 공급망 진입 소식이 전해지며 베라 루빈(Vera Rubin) 플랫폼에서의 점유율 확대가 기대됩니다.
메모리 산업 전망 (DRAM 및 NAND)
DRAM 수요: 2026년에는 전 세계 DRAM 공급량의 66%가 AI 및 서버용으로 소비될 예정이며, 이 중 약 55.3%가 HBM, GDDR, 고성능 DDR 등 AI 관련 제품이 차지할 것으로 보입니다.
NAND 수요: 기업용(Enterprise) SSD 수요가 급증함에 따라 2027년에는 전 세계 NAND 수요의 절반 가까이를 기업용 SSD가 차지할 전망입니다.
DDR4의 재발견: 시장이 HBM과 DDR5에 집중하는 사이, 기업용 SSD 컨트롤러의 버퍼(Buffer)로 사용되는 DDR4의 중요성이 다시금 주목받고 있습니다. 삼성, 마이크론, SK하이닉스 등 주요 제조사들이 관련 라인을 축소하면서 공급이 감소했고, 이로 인해 가격이 강세를 보이고 있습니다.
생산의 구조적 병목 현상
AI 시대의 메모리 기술은 단순한 공정 미세화를 넘어 고급 패키징(Advanced Packaging) 기술에 크게 의존하고 있습니다.
HBM의 하이브리드 본딩(Hybrid Bonding), SOCAMM 및 RDIMM의 TSV(실리콘 관통 전극) 기술, NAND의 웨이퍼 투 웨이퍼(Wafer-to-Wafer) 결합 등 고난도 기술이 필수적입니다.
이러한 기술적 복잡성으로 인해 생산 능력(CAPA)을 단기간에 확장하기 어려우며, 향후 3D DRAM이나 HBM5, HBF 등의 차세대 제품들도 이러한 패키징 기술에 의존하게 되어 공급 확대 속도가 제한될 것으로 보입니다.
https://www.ctee.com.tw/news/20260622700063-430501
工商時報
美光、鎧俠領軍 記憶體族群前景看俏
記憶體產業趨勢生成式AI與Agentic AI快速發展，市場聚焦美光將於美東時間24日公布第三季財報；同時，日本NAND大廠鎧俠（Kioxia）今年來股價大漲逾九倍，也反映市場正以自由現金流角度重新評價記憶體產業，族群有望同唱凱歌。 台廠記憶體業者可望雨露均霑，其中，群聯受惠AI SSD與NVIDI...
Forwarded from 미국 주식 인사이더 🇺🇸 (US Stocks Insider)
CNN에 따르면 미국과 이란의 협상은 스위스에서 계속 진행 중이며 미국 대표단은 밤샘 협상을 이어갈 예정.
이란 협상 대표단도 현장에 남아 있으며 밴스 부통령 등 미국 협상단이 지속적으로 회담을 진행 중인 것으로 전해짐.
앞서 이란은 트럼프 대통령의 이란 재공격 발언에 항의하며 협상을 일시 중단한 바 있음.
이란 협상 대표단도 현장에 남아 있으며 밴스 부통령 등 미국 협상단이 지속적으로 회담을 진행 중인 것으로 전해짐.
앞서 이란은 트럼프 대통령의 이란 재공격 발언에 항의하며 협상을 일시 중단한 바 있음.
Forwarded from 64비트사령부⚡️ 🇰🇷🇺🇸
이란 측은 미국과의 협상에서 약 18시간에 걸친 논의 끝에 공식 양해각서(MOU)가 마련됐으며, 해당 문건이 합의 결과물로 제시될 것이라고 밝혔음. 이는 최근 양국이 추진 중인 휴전 및 관계 정상화 협상의 핵심 문서가 될 전망임.
또한 이란 외교부 대변인은 호르무즈 해협을 통과하는 선박의 안전을 보장하기 위한 메커니즘에 양측이 합의했다고 밝혔음. 대변인은 앞으로 호르무즈 해협 내 선박 통항 관리와 안전 확보를 위한 공동 운영 체계가 도입될 예정이라고 설명했음.
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Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>이란 외교부: 이란·미국 기술 협상은 계속 진행될 것
•이란 언론은 22일, 이란 외교부 대변인이 이란 협상 대표단의 업무는 종료됐지만, 이란과 미국 간 기술 협상은 계속 진행될 것이라고 밝혔다고 보도 (신화사)
>【伊朗外交部：伊美技术谈判将继续进行】据伊朗媒体22日报道，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗谈判代表团的工作已经结束，但伊朗和美国的技术谈判将继续进行。（新华社） （来自华尔街见闻）
•이란 언론은 22일, 이란 외교부 대변인이 이란 협상 대표단의 업무는 종료됐지만, 이란과 미국 간 기술 협상은 계속 진행될 것이라고 밝혔다고 보도 (신화사)
>【伊朗外交部：伊美技术谈判将继续进行】据伊朗媒体22日报道，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗谈判代表团的工作已经结束，但伊朗和美国的技术谈判将继续进行。（新华社） （来自华尔街见闻）
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Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>>광통신·반도체 소재 기업들, 주석·탄탈럼·인 가격 급등에 다각도로 대응 (과창판 일보)
•AI 수요 증가와 공급 축소가 맞물리면서 주석(Sn), 탄탈럼(Ta), 인(In) 가격 급등세가 나타나고 있다고 보도. 최근 Changguang Huaxin 측은 비용 압박을 상쇄하기 위해 두 가지 경로를 활용
•첫째, 지속적인 공정 개선을 통해 칩 생산 수율을 높여 제품 단위당 소재 소모를 직접 줄이고 있음. 둘째, 광칩 출하량을 확대해 제품당 고정 생산비 배분을 낮추고, 전체 수익성과 매출총이익률을 개선
•한편 Olight New Materials 증권부 관계자는 원재료 재고를 미리 확보해 가격 변동 영향을 완화하는 동시에, 헤지 거래를 병행해 원재료 가격 변동 위험을 양방향으로 상쇄하고 있다고 설명. 시장 데이터에 따르면, 주석 가격은 최근 6개월간 40% 상승 탄탈럼 잉곳 가격은 올해 들어 158% 상승, 인 가격은 연초부터 6월 중순까지 약 60% 상승
•업계에서는 단기적으로 글로벌 수급 구조에 근본적인 변화가 없고, 다운스트림 시장의 실수요도 여전히 강한 만큼, 당분간 관련 금속 가격이 높은 수준을 유지할 것으로 보고 있음
>AI需求拉动叠加供给收紧驱动锡、钽、铟涨价潮。近期，长光华芯方面表示，公司对冲成本压力主要依靠两大路径：一是持续工艺迭代提升芯片生产良率，直接降低单位产品耗材损耗；二是扩大光芯片出货规模，摊薄单件产品分摊的固定生产成本，优化整体盈利与毛利率水平。欧莱新材证券部工作人员表示，公司通过提前储备原材料存货平滑价格波动冲击，同时配套开展套期保值业务，双向对冲原料价格波动风险。市场数据显示，锡半年涨幅40%、钽锭年内涨幅158%、铟年初至6月中旬涨约60%。业内普遍判断，短期来看，全球供需情况并未出现根本性改变，下游市场真实需求保持旺盛，在可预见的未来价格依然会保持相对高位。
•AI 수요 증가와 공급 축소가 맞물리면서 주석(Sn), 탄탈럼(Ta), 인(In) 가격 급등세가 나타나고 있다고 보도. 최근 Changguang Huaxin 측은 비용 압박을 상쇄하기 위해 두 가지 경로를 활용
•첫째, 지속적인 공정 개선을 통해 칩 생산 수율을 높여 제품 단위당 소재 소모를 직접 줄이고 있음. 둘째, 광칩 출하량을 확대해 제품당 고정 생산비 배분을 낮추고, 전체 수익성과 매출총이익률을 개선
•한편 Olight New Materials 증권부 관계자는 원재료 재고를 미리 확보해 가격 변동 영향을 완화하는 동시에, 헤지 거래를 병행해 원재료 가격 변동 위험을 양방향으로 상쇄하고 있다고 설명. 시장 데이터에 따르면, 주석 가격은 최근 6개월간 40% 상승 탄탈럼 잉곳 가격은 올해 들어 158% 상승, 인 가격은 연초부터 6월 중순까지 약 60% 상승
•업계에서는 단기적으로 글로벌 수급 구조에 근본적인 변화가 없고, 다운스트림 시장의 실수요도 여전히 강한 만큼, 당분간 관련 금속 가격이 높은 수준을 유지할 것으로 보고 있음
>AI需求拉动叠加供给收紧驱动锡、钽、铟涨价潮。近期，长光华芯方面表示，公司对冲成本压力主要依靠两大路径：一是持续工艺迭代提升芯片生产良率，直接降低单位产品耗材损耗；二是扩大光芯片出货规模，摊薄单件产品分摊的固定生产成本，优化整体盈利与毛利率水平。欧莱新材证券部工作人员表示，公司通过提前储备原材料存货平滑价格波动冲击，同时配套开展套期保值业务，双向对冲原料价格波动风险。市场数据显示，锡半年涨幅40%、钽锭年内涨幅158%、铟年初至6月中旬涨约60%。业内普遍判断，短期来看，全球供需情况并未出现根本性改变，下游市场真实需求保持旺盛，在可预见的未来价格依然会保持相对高位。
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Forwarded from 우주방산AI로봇 아카이브
ㄴ닛케이 지수가 +1.96%로 오전장을 마감한 가운데 AI 반도체용 IC 패키지 기판(IC package substrate)의 세계 최강자인 이비덴(Ibiden)이 5.72% 상승했습니다.
MLCC 최대 기업인 무라타 역시 6.89% 상승하여 역사상 신고가를 경신했습니다.
키옥시아도 2.07% 상승했으나, 오늘은 AI관련주만의 강세가 아닌 닛케이 증시의 다양한 종목들이 골고루 상승하는 분위기입니다.
MLCC 최대 기업인 무라타 역시 6.89% 상승하여 역사상 신고가를 경신했습니다.
키옥시아도 2.07% 상승했으나, 오늘은 AI관련주만의 강세가 아닌 닛케이 증시의 다양한 종목들이 골고루 상승하는 분위기입니다.
Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>>SpaceX 상장에 단 74일 소요… OpenAI·Anthropic IPO 가속화의 기준 제시, 8월 상장 창구 열릴 조짐
•SpaceX의 상장 절차가 크게 단축된 것은 미국 SEC의 심사 기조가 보다 완화된 방향으로 바뀐 데다 시장의 자금 수요가 강했기 때문임. SEC가 SpaceX와 유사한 속도로 심사를 진행할 경우, OpenAI와 Anthropic의 증권신고서는 이르면 7월 중·하순 공개될 수 있음. 통상 신고서 공개 후 약 3주간의 로드쇼를 거쳐 정식 상장이 이뤄지는 만큼, 두 회사 모두 8월 중순 자본시장에 상장할 가능성 상존
>SpaceX上市仅用74天，为OpenAI和Anthropic IPO提速树立参照，八月窗口初现 https://wallstreetcn.com/articles/3775160#from=ios
•SpaceX의 상장 절차가 크게 단축된 것은 미국 SEC의 심사 기조가 보다 완화된 방향으로 바뀐 데다 시장의 자금 수요가 강했기 때문임. SEC가 SpaceX와 유사한 속도로 심사를 진행할 경우, OpenAI와 Anthropic의 증권신고서는 이르면 7월 중·하순 공개될 수 있음. 통상 신고서 공개 후 약 3주간의 로드쇼를 거쳐 정식 상장이 이뤄지는 만큼, 두 회사 모두 8월 중순 자본시장에 상장할 가능성 상존
>SpaceX上市仅用74天，为OpenAI和Anthropic IPO提速树立参照，八月窗口初现 https://wallstreetcn.com/articles/3775160#from=ios
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