[ 리스크 & 경고 신호 ]

1. 인플레이션 재상승 및 금리 인상 가능성: CPI가 4%를 재돌파할 가능성이 복수의 구루로부터 경고되고 있습니다. Warsh 신임 연준 의장은 금리 인하보다 인상 가능성이 높다는 시각이 지배적이며, 주식 밸류에이션 전반에 직접적인 하방 압력을 가할 수 있습니다.

2. 사모 크레딧 시장의 유동성 위기 신호: Gundlach는 6월 23일 인터벌 펀드 환매 청구 집중 가능성을 '아이즈 오브 준'이라 명명하며 SVB 사태와 유사한 구조적 취약성을 경고하였습니다.

3. SpaceX IPO 공시 불일치 리스크: Musk의 구두 발언과 S-1 공식 서류 간 Anthropic 계약 내용이 상충되고 있습니다. 법률 전문가들은 이를 중대한 공시 위험 또는 경영진 신뢰성 문제로 보고 있으며, IPO 밸류에이션 불확실성이 가중되고 있습니다.

4. 지정학적 부채·달러 구조 전환: Dalio는 1945년 이후 다자 무역 프레임워크가 힘 기반 시스템으로 대체되고 있다고 진단하였습니다. 달러 기축통화 지위 약화, 금 및 실물 자산 선호, 미국 국채 수익률 상승 압력이 중장기적으로 지속될 수 있습니다.

5. 크립토 규제 입법 불확실성 심화: Dimon의 CLARITY Act 공개 반대와 Coinbase CEO와의 충돌로 미국 크립토 입법 환경의 불안정성이 드러났습니다. 스테이블코인 규제 법안 통과 지연 또는 변질 시 크립토 관련 기업들의 영업 환경 불확실성이 지속될 수 있습니다.

Rafiki Research | 매일 오전 7:00 자동 발송

다카이치 日 총리 "투기적 거래, 환율에 큰 영향…적절히 대응할 것"

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4418139

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

애플의 Apple XR 헤드셋 및 스마트 글래스 관련 궈밍치 코멘트 공유 드립니다

- 약 1년 전에 정리했던 Apple XR 헤드셋 및 스마트 글래스 로드맵은 더 이상 유의미한 참고자료로 보기 어려우며, 현재 로드맵상에서 확인되는 제품은 스마트 글래스 2종뿐

- 이번 대대적인 개편은 Apple의 차기 CEO로 거론되는 John Ternus의 승인 하에 진행. Apple이 더 큰 대중 시장 잠재력을 가진 스마트 글래스에 자원을 집중하는 만큼, Vision Pro 라인을 제외한 것은 적절한 판단으로 평가

- 최근 공급망 체크에 따르면, 광도파로 기반의 디스플레이 탑재형 Apple AR/XR 스마트 글래스 기기는 2029년으로 지연

- 반면 Ray-Ban Meta와 유사한 디스플레이 미탑재 AI 글래스는 여전히 2027년 출하를 예상

*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.

공화당 주도의 미국 하원, 트럼프에 반대하여 이란 전쟁 중단 표결 - 블룸버그
(by https://t.me/TNBfolio)
- 공화당이 주도하는 미국 하원은 도널드 트럼프 대통령의 정책에 반대하여 이란과의 전쟁을 중단하도록 촉구하는 결의안을 찬성 215표 대 반대 208표로 통과시켰다.
- 이번 표결은 상원의 통과가 남아있고 1973년 전쟁권한법의 법적 논란이 있어 당장 미국의 군사 공격을 완전히 중단시키지는 못한다.
- 이란과의 군사 갈등과 호르무즈 해협 폐쇄로 인해 국제 에너지 가격이 폭등했으며 미국의 평균 휘발유 가격은 갤런당 4.26달러까지 상승했다.
- 전쟁 시작 이후 발생한 인플레이션으로 인해 미국인들의 실질 임금이 감소하고 소비자 심리지수가 사상 최저치로 떨어지는 등 경제적 피해가 커지고 있다.
- 미국 국방부는 이란 전쟁에 소요된 비용을 약 290억 달러로 추정했으나 외부 전문가들은 실제 군사 작전 및 장비 보충 비용이 이보다 훨씬 더 클 것으로 보고 있다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-03/republican-led-house-votes-to-stop-iran-war-in-rebuke-to-trump

>>AI가 이끄는 이익 급증…애널리스트들, 한국 증시가 일본 증시를 앞설 것으로 전망 (중국언론 인용)

•최소 3개 증권사의 이익 전망치가 존재하는 한국 KOSPI 구성 종목들을 기준으로 보면, 이번 회계연도 달러 기준 예상 연결 순이익 총액은 약 4,500억 달러에 달할 것으로 예상됨.

•반면 동일한 기준으로 선별한 일본 TOPIX 구성 종목들의 예상 연결 순이익 총액은 약 4,400억 달러 수준임. 해당 기업들은 각각 한국과 일본 증시 전체 시가총액의 약 90%를 차지

•이 전망이 현실화될 경우, 한국 기업들의 이익 규모가 일본 기업들을 넘어서는 것은 2008년 이후 처음. 반도체 수요 급증이 한국 기업 실적을 끌어올린 반면, 일본은 자동차 산업 성장세 둔화의 영향을 받고 있음

•환율 변동은 이러한 구도에 영향을 미칠 수 있지만, 원화와 엔화는 모두 달러 대비 약세를 보이고 있음. 최근 6개월 기준으로는 원화의 하락폭이 더 컸고, 12개월 기준으로는 엔화가 더 약세 (블룸버그)

>在拥有至少三家券商分析师盈利预测的韩国综合股指（Kospi）成分股公司中，预计本财年以美元计算的合并净利润总额将达到约4500亿美元；相比之下，通过同样标准筛选的日本东证指数（Topix）成分股公司这一数字约为4400亿美元。这部分公司约占两国各自股市总市值的90%。 这将是2008年以来韩国公司在利润上首次超越日本。半导体需求的飙升为韩国提供了助力，而日本则因汽车工业增长势头减弱而受到伤害。尽管汇率波动会对这一局面产生影响，但韩元和日元对美元双双下跌——在过去六个月中韩元跌幅更大，而以12个月为周期来看日元则更为疲软。（彭博）

하반기 메모리 전망: 듀레이션 게임
[삼성증권 반도체, IT/이종욱]

삼성전자의 목표주가를 50만원, 하이닉스의 목표주가를 350만원으로 올렸습니다. 26년 이익은 시장 컨센서스와 비슷하지만 27년의 이익은 시장 컨센서스 대비 21% 높습니다. 28년 BPS에서 각각 2.2배, 2.5배를 곱한 것인데요, 그 이유는 28년까지 이익이 지속될 것이라는 믿음이 생겼기 때문입니다.

1. 디램 수요는 한동안 bit growth 22% 이상을 유지할 것으로 봅니다. (HBM 40%, 서버디램 25%, 디바이스 10% 등) AI Agent가 시대의 흐름이 된 이상 디램 수요엔 업사이드가 있습니다.

2. 28년까지 웨이퍼 캐파는 10% 증설 이상이 힘들며, 이중 절반은 HBM용입니다. 특히 27년에는 70%가 HBM용입니다. 생산 bit growth는 27년 15%로 오히려 26년대비 둔화되며, 28년에도 22%를 넘기 힘들어 보입니다. 투자한 돈 대비 생산량이 둔화되는 것은 장기적인 트렌드이며, 투자 회수를 위한 수익성이 더 크게 요구됩니다. 이러면 북의 가치도 다시 올려줄(P/B 프리미엄) 필요가 있습니다.

3. LTA가 투자자들에게 장기 이익에 대한 믿음을 강화시키고 있습니다. 특히 가격 구조가 메모리 기업에게 매우 유리한 구조로 바뀌었고, HBM 가격도 인상 가능성이 높아서 27년 이익 성장을 높여도 될 것 같습니다.

4. 궁극적으로는 솔루션 사업이 해답입니다. HBM은 좋은 발판입니다. AI에서 메모리가 계층화되는 것은 필연적이고, 계층화된 메모리 사이의 데이터 이동을 관제하고, 계층에 최적화된 메모리를 커스텀으로 제공해주는 모습이 보인다면 제 목표주가보다 더 큰 레이팅도 줄수 있습니다.

P/E 밸류에이션은 직관적이고 훌륭한 보조지표라고 생각합니다. 다만 저희는 메모리는 여전히 시클리컬이 맞다는 것을 강조함과 동시에 이번 리레이팅의 본질이 Fab이 창출하는 이익률의 레벨업이라고 주장하기 때문에 여전히 P/B-ROE로 접근하고 있습니다. 저희 목표주가는 양사 모두 26년 P/E 12.3배, 28년 P/E 7.5배 수준입니다.

보고서에 메모리 산업이 앞으로 어떻게 흘러갈지 이런 저런 생각들을 담았습니다.
투자 아이디어를 다듬는데 도움이 되시길 바랍니다.

리포트 링크: https://bit.ly/4x3w4XH

감사합니다.

(2026/6/4 공표자료)

삼성중공업, ‘바다 위 데이터센터’ 선점 나선다…글로벌 협력 확대

https://m.sedaily.com/article/20051326

[단독] 현대차그룹·엔비디아 AI거점, 새만금에 짓나
https://www.hankyung.com/article/2026060349701

현대자동차그룹이 엔비디아와 손잡고 추진 중인 한국 내 최상위 연구개발(R&D) 기지 ‘AI(인공지능) 기술센터’ 설립 논의가 급물살을 타고 있다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)가 한국 로보틱스 분야에 투자하겠다는 의지를 사실상 공식화하면서다.
양사 간 협력은 엔비디아가 보유한 AI 연산 능력·소프트웨어 기술과 현대차그룹의 글로벌 제조 인프라를 결합해 로봇이 스스로 환경을 인식하고 움직이는 ‘피지컬 AI’ 기술 주도권을 선점하기 위한 전략적 포석이다. R&D 거점으로는 현대차그룹의 로봇·AI·수소 사업 거점인 전북 새만금이 유력하게 떠오르고 있다.

난야 테크놀로지(Nanya Technology) 5월 매출 전년 대비 7배 이상 급증

5월 실적 및 성장세
5월 매출액: 276.7억 대만달러로 전월 대비 8.55%, 전년 동기 대비 730.14% 급증했습니다.
연속 신기록: 7개월 연속으로 월간 매출 역대 최고치를 경신했습니다.
누적 성과: 1월부터 5월까지의 누적 매출액은 1,022.48억 대만달러를 기록하여 전년 대비 649.62% 성장했습니다.


성장 배경 및 시장 상황

구조적 수급 불균형: 삼성, SK하이닉스, 마이크론 등 주요 메모리 제조사들이 자원을 HBM 및 DDR5와 같은 고부가가치 제품으로 집중함에 따라, DDR4와 LPDDR4의 공급이 급격히 줄어들었습니다. 반면 AI 서버, 엣지 컴퓨팅, AI PC 및 스마트 기기 수요는 폭발적으로 증가하며 구조적인 공급 부족 현상이 발생하고 있습니다.

전략적 협력 강화: 일본 키옥시아(Kioxia), 미국 샌디스크(SanDisk), 솔리다임(Solidigm), 시스코(Cisco) 등 글로벌 대기업의 사모 주식 인수를 통해 자금 조달은 물론, 글로벌 클라우드 서비스 공급업체(CSP) 공급망 진입 및 장기적인 협력 관계를 공고히 했습니다.


재무 전망 및 투자 계획
EPS 전망: 시장 전문가들은 가격 상승과 공급 부족 상황을 근거로, 2026년 난야 테크놀로지의 연간 주당순이익(EPS)이 최대 54.47대만달러에 이를 것으로 예측하고 있습니다.

대규모 투자: 미래 수요 대응을 위해 2026년 자본 지출 예산을 전년 대비 287% 증가한 역대 최대 규모인 520억 대만달러로 책정했습니다. 이 중 70%는 신규 공장 및 설비에, 30%는 장비 도입에 사용할 예정입니다.

신공장 계획: 2027년 초 장비 반입, 상반기 양산을 목표로 하며, 2028년 상반기에는 월 1.5만~2만 장 규모의 DDR5 생산 능력을 확보할 계획입니다.

https://www.ctee.com.tw/news/20260604700222-430501

메타, AI 비즈니스 에이전트 글로벌 출시

: Meta Business Agent를 Instagram으로 확대하고 Meta Business Agent Platform을 글로벌 출시

: 현재 100만 개 이상 기업이 WhatsApp, Messenger에서 고객 응대 용도로 활용 중

: Shopify, Zendesk 등 외부 시스템과 연동해 개인화된 고객 경험 제공

: 상품 추천, 고객 문의 응답, 예약 접수, 리드 선별, 마케팅 메시지 발송, 판매 전환까지 수행 가능

: 사업자는 밤사이 고객 대화 요약과 성과 인사이트도 제공받을 수 있음

: 2025년 10월 인도, 멕시코 등 일부 국가에서 시범 운영 시작 후 글로벌 확대

: 현재 무료 제공 중이며 향후 수개월 내 유료 구독 모델 도입 예정

https://about.fb.com/news/2026/06/meta-business-agent/