DS투자증권 반도체 Analyst 이수림

[반도체] 해성디에스 - 1Q26 Re: 여기도 쇼티지

1. 1Q26 Re: 연간 실적의 저점
- 리드프레임의 판가 인상 반영까지 약 1개 분기 시차가 존재해 매출 성장에도 불구하고 원재료 부담으로 단기 수익성 훼손
- 업황은 매우 견조, 리드프레임은 전장 및 전력반도체 중심 수요 호조와 대만 경쟁사의 생산 믹스 변화에 따른 반사 수혜로 사실상 풀가동 진입
- 일부 고객사 주문은 기존 CAPA를 초과해 외주 생산까지 활용
- 패키지기판은 DDR4 매출 급감과 DDR5 전환 초기 영향으로 수익성이 재차 적자 구간에 진입
- 다만 주요 고객사 단가 인상과 DDR5 신규 고객사 확대 감안 시 1분기가 연간 저점일 것

2. 2Q26 Pre: 수익성 개선 본격화
- 원가 부담 완화와 판가 인상 효과가 동시에 반영되며 수익성 개선이 본격화
- 리드프레임 사업부 마진 회복 힘입어 전사 OPM 11% 전망
- 패키지기판 역시 판가 인상과 신제품 매출로 BEP 수준으로 마진 회복 기대

3. 투자의견 매수, 목표주가 12만원 상향
- 2026년 매출액 8,387억원(+28% YoY), 영업이익 914억원(+97% YoY, OPM 11%) 전망
- 12MF 추정 EPS 5,626원에 Target P/E 21배를 적용, 실적 감안 시 주가 매력도 여전
- 리드프레임의 구조적 공급부족으로 하반기 리드프레임의 CAPA 증설분이 고객사 승인 이후 반영 전망
- AI 데이터센터향 고성능 방열 부품 시장 신규 진입 기대감도 존재

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주주님께

안녕하세요.
지아이이노베이션 IR/PR팀입니다.

세계 최고 권위의 암학회인 ASCO 2026 개막이 하루 앞으로 다가왔습니다.

당사 핵심 파이프라인 GI-101A의 구두발표는 오는 5월 30일(현지시간) 진행될 예정입니다.

이미 초록을 통해 확인하신 바와 같이, 이번 임상 1상 데이터에서는 기존 면역항암제 치료에 실패했던 환자군 중 가장 많은 환자가 등록된 신장암 코호트에서 객관적반응률(ORR) 40%, 질병조절률(DCR) 70.0%라는 매우 고무적인 결과가 확인되었습니다.

아울러 이번 ASCO 현장 발표에서는 초록 제출 이후 추가 업데이트된, 한층 더 진보된 최신 임상 데이터와 심층적인 내용들이 함께 공개될 예정입니다.

GI-101A 초록 관련 기사를 다시 한번 참고 부탁드리며, ASCO 현장의 주요 내용들도 지속 공유드리겠습니다.

[관련 기사]
지아이이노베이션, "면역항암제 안 듣던 환자서도 완전관해...ORR 40%"
https://www.hitnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=76383

감사합니다.

지아이이노베이션 IR/PR팀 올림
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📁 타법인주식및출자증권취득결정
2026.05.28 07:38:47 (현재가 : 124,200원, -2.05%)

취득회사 : 두나무(Dunamu Inc.)(대한민국(Republic of korea))
주요사업 : 거래플랫폼 및 정보서비스업

취득금액 : 3,064억
자본대비 : 3.80%
시총대비 : 2.8%
- 취득 후 지분율 : 2.00%

예정일자 : 2026-06-19
취득목적 : 디지털자산 비즈니스 경쟁력 강화 및 시너지 확보

* 취득방법
현금취득


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[방산] K방산: 지금 놓치면 후회한다

DS투자증권 방산 Analyst 강태호

■ 분쟁의 시대, 재무장의 서막
- 미국 제외 NATO 국방비 2030년 1.6조 달러(2025~2030 CAGR 9%) 전망
- 동유럽(폴란드, 발트 3국 등) 국가의 한국 무기 발주 지속될 전망
- 남·서유럽 국가 방산 시장 신규 진입에 따른 벨류에이션 리레이팅 기대 (스페인 K9, 프랑스 천무)

■ 한국 무기의 전략적 가치 상승
- 높은 정치적 수용성, 미국·NATO 무기와 호환이 우수
- 우수한 양산력에서 비롯한 규모의 경제
- 현지 생산 거점 구축 선제적 진행으로 미래 성장성 확보

■ K방산 주요 수출 모멘텀 점검
- K9 차륜형 자주포 모델 'K9MH' 미국 진출 가능성 분석
- 천무 유럽 내 운용국 확대 전망
- 천궁-Ⅱ, L-SAM의 중동 및 유럽으로의 추가 확산 가능성 분석

Top Picks: 한화에어로스페이스
차선호주: LIG디펜스앤에어로스페이스
관심종목: 한국항공우주, 현대로템, 한화시스템

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[단독] 키움증권에서 디앤디파마텍 이슬기 대표님 모시고 관련 설명회를 개최합니다.

미국에 계셔서 자주 뵙기 어렵습니다. ^^ 이번 설명회에서 Zabopegdutide의 임상 결과의 의미와 향후 개발 전략을 듣는 소중한 시간이 되길 기대합니다.

기관투자자 대상으로 사전 참석 등록하신 분만 입장이 가능합니다. 키움증권 법인영업팀으로 사전등록 부탁드립니다.

감사합니다.

중국, 태양광 모듈 안전/성능 기준 의무화 실시

-태양광 모듈 안전 요구 사항: 전기적, 기계적, 화재 안전을 포괄하는 요구 사항과 모듈 재료에 대한 유해 물질 제한 및 난연 성능 기준을 도입

-태양광 모듈 명판 라벨링 의무화: 부정확한 전력 라벨링을 해결하기 위해 모듈 전기적 매개변수에 대한 허용 허용 오차, 검증 방법 및 추적성 요구 의무화

-2027년 6.1일부터 시행

-중국 정부의 산업 육성 전략이 양적에서 질적 성장으로 전환하고 있는 사례 중 하나

-글로벌 태양광 모듈 생산 능력의 80% 이상을 보유한 중국이 저급 제품을 퇴출시키는 방법으로 공급 과잉을 축소하는 것

-글로벌 태양광 업체들에게 긍정적

https://news.metal.com/newscontent/103922561-SMM-PV-NewsTwo-Mandatory-National-Standards-for-PV-Modules-Officially-Released