LIG D&A(구 LIG넥원) 제이피모건

천궁-II(M-SAM II) 모멘텀 가속화 및 목표가 상향


1. 목표주가 대폭 상향 (59만원 →110만원) 📈

투자의견: 비중확대(Overweight) 유지

상향 이유: 중동 갈등 속에서 미사일 시스템의 가치가 높아짐에 따라 실적과 수주 가시성이 획기적으로 개선되었습니다. (현재 주가 대비 30% 이상의 상승 여력)


2. 수주 모멘텀: 중동을 넘어 유럽으로 🌍

기존 고객 재주문: UAE, 사우디, 이라크로부터 천궁-II 포대 및 요격 미사일 추가 수주가 기대됩니다.

신규 시장 확대: 카타르, 쿠웨이트 등 중동 내 신규 고객 확보 가능성이 커졌으며, 미국산 무기의 대안을 찾는 유럽 국가들의 관심도 높아지고 있습니다.

수주 규모: 2026~2028년 동안 매년 약 6조 원 규모의 신규 수출 수주가 가능할 것으로 전망됩니다.


3. 실적 성장 가속화 (조기 매출 인식) 💰

사우디와 이라크향 천궁-II 매출 인식이 당초 예상(2027년)보다 앞당겨진 2026년부터 본격화될 것으로 보입니다.

요격 미사일의 추가 판매가 2026년부터 실적에 반영되면서 가파른 이익 성장이 예상됩니다.


4. 사명 변경 및 새로운 도약 ✨

2026년 3월, LIG넥원(LIG Nex1)에서 LIG D&A로 사명을 변경하며 글로벌 방산 기업으로서의 정체성을 강화했습니다.

>>이란 “10개 제안에 우라늄 농축 인정 요구 포함” (CCTV)

•이란 최고국가안보위원회는 미국에 제출한 10개 제안에 이란의 우라늄 농축을 인정하라는 요구가 포함돼 있다고 밝혔음

>伊朗最高国家安全委员会表示，向美国提交的10点建议中包含了要求美方接受伊朗进行铀浓缩。 （来自华尔街见闻）

[한투증권 강경태] 에스엔시스(0008Z0)

텔레그램: http://t.me/enc210406
보고서 링크: https://alie.kr/BeMAzKO

한화필리조선소 향 운항제어시스템 공급 계약 관련 코멘트

■ 한화필리 수주 호선 중 MR P/C 운항제어시스템 공급 계약 체결

- 2026년 4월 7일, 미국 한화필리조선소와 운항제어시스템 공급 계약 체결 발표

- 운항제어시스템을 공급할 선박은 50,000DWT급(이하 MR) P/C. 한화필리조선소가 2025년 8월 27일에 한화해운으로부터 수주한 MR P/C 10척 중 4척에 대해서 운항제어시스템을 발주했고, 6척을 옵션으로 붙여 순차적으로 발주할 계획

■ 한화 M.A.S.G.A 전초 기지와 직거래, 존스법 선박 전체로 확장 가능

- 이번 거래의 함의는 두 가지. 첫째, 한화 그룹과의 거래 신뢰도 상승. 연료가스공급시스템(FGSS)을 비롯해 부문별 다양한 제품군으로 거래선을 넓혀오면서, 2025년 한화오션 향 수주 성과는 2024년에 비해 2배 가량 증가. 한화 그룹의 M.A.S.G.A 전초 기지인 한화필리조선소 물량을 수주한 것만으로, 에스엔시스의 운항제어솔루션 제품 신뢰도는 이미 검증된 것

- 둘째, 존스법 상 미국산 선박 기자재 사용 기준 상, 운항 및 통신 시스템은 외국산을 사용해도 된다는 점을 재확인. 한화필리조선소가 수주한 MR P/C는 존스법을 적용 받는 연안무역선. 이번 거래 이후, 한화필리조선소와 삼성중공업이 건조하게 될 존스법 선박들에 운항제어솔루션 공급 확장성 확인

■ 채워가는 곳간, 준공되는 증설, 도약하는 매출

- 매수 의견과 목표주가 43,000원을 유지(목표 P/E 20배). 공모 자금을 이용해 진행중인 증설이 완료되면, 2028년부터 회사는 한단계 다른 차원으로 도약

- 증설할 공장에서 생산할 제품 수주는 순조롭게 진행 중. 중국 현지 공장에서 생산할 제품(캐나다 Seaspan 향 LNG D/F 제어시스템 등)을 비롯해, 분전반 퀄 통과 이후 삼성전자 평택 향 육상 배전 제품 공급 기대감 등 파이프라인 풍부

에이비엘바이오, 담도암 치료제 ‘토베시미그’ 美 희귀의약품 지정

https://cbiz.chosun.com/svc/bulletin/bulletin_art.html?contid=2026040800862

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ AI動能強 南電ABF產能近滿載

- Nan Ya PCB 전체 기판 가동률이 90%를 초과하며 ABF 기판은 사실상 풀가동 수준, 쿤산 공장 가동률도 올해 추가 상승 전망

- 타이트한 캐파 환경에서 제품 믹스 개선을 통한 하반기 성장 추진 계획, 향후 증설은 고객 수요에 맞춰 탄력적으로 진행 예정

- 동박, 귀금속 등 원자재 가격 상승에 대응해 고객과 비용 전가 협상 적극 진행 중으로 2026년 가격 인상 여건은 2025년 대비 개선 예상

- 고급 ABF 기판 높은 수율이 원가 상승을 상쇄하며 수익성 구조 개선 지속될 전망

- 산업 경쟁 구조는 과거 장기 계약 중심에서 고난도 기술 기반 고객과의 공동개발 중심으로 변화, 높은 락인 효과 형성과 더불어 진입 장벽 강화 효과 기대 가능

- Nan Ya PCB는 TPU 등 프로젝트 확대를 통해 시장 지위 유지 및 성장 지속

- AI·HPC 수요 확대에 따라 기판은 고층화(26~30층 이상), 대형화(140×140mm 이상) 진행 중이며 ASP 및 기술 장벽 동반 상승 예상

- 유리 기판 기술은 아직 개발 초기 단계로 단기적으로 기존 소재 대체는 어려운 상황, 향후 3~5년 간 ABF 기판 중심 구조 유지 전망

- 가동률 상승 및 고급 제품 비중 확대 영향으로 실적 개선 흐름 지속

https://buly.kr/1n5k46k (링크)

* 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.

└└ LET'S GET IT HOMIES!

현시각 전쟁 이후 가장 많은 배 통과 중!! 🔥🔥🔥

STX엔진, 조선업계 K-잠수함·군함 수주 시 독보적 엔진 수주 기대

https://www.finance-scope.com/article/view/scp202603300019?utm_source=telegram&utm_medium=social&utm_campaign=free_share

코윈테크, 북미 대표 물류 박람회 'MODEX 2026' 참가…미국 시장 진출 본격화

https://www.finance-scope.com/article/view/scp202604080013?utm_source=telegram&utm_medium=social&utm_campaign=free_share

키옥시아, 클라우드 빅테크와 2029년까지 장기 계약 협상... 연간 NAND 설비 투자 40% 확대

AI 서버 등 장비에 탑재되는 낸드플래시(NAND Flash) 메모리 수요가 증가하고 가격이 급등함에 따라, 키옥시아(Kioxia)의 실적이 가파르게 성장하고 있습니다. 이에 따라 키옥시아가 벌어들인 현금을 어디에 활용할지가 업계와 시장의 최대 관심사로 떠오르고 있습니다.

https://www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?CnlID=1&id=0000751485_N0F56IO07X2ZE066NIMZN

한만유 DL이앤씨 담당 "SMR 후속 수주 준비, 해외 노린다"

미국 엑스에너지 표준화 설계 계약, "EPC 선점 기대, 미국·유럽·동남아 확장할 것"

https://www.thebell.co.kr/front/newsview.asp?code=00&key=202604072130419600104152

국내 태양광 시장이 크게 열립니다

트럼프의 전쟁과 상관없는 일입니다

국내 태양광 시장은 문재인정부때 5GW 육박하다가 2025년에는 3.5GW 수준으로 축소되었습니다. 올 해 기후부의 목표는 6.5GW 수준으로 추정됩니다

내년부터는 10GW 이상 설치되어야 정부의 목표를 달성할수 있습니다

최근 정부가 산단 태양광 의무화, 베란다 태양광, 수상 태양광 확대를 발표하고 있습니다. 좋은 시그널이지만 진정한 게임체인저는 영농형 태양광입니다

영농형 태양광의 국내 잠재 설치가능 용량은 500GW를 상회합니다. 이중 10%만 현실화되어도 현정부의 태양광 설치 계획은 달성가능합니다

특히 영농형은 도심 주변의 농지에 농업과 겸업하는 형태여서 1) 부수입을 올리는 지주들이 찬성하고 2) 공장 주변에 위치해 있어서 송전망 부담이 현저히 낮기 때문에 단기간에 설치량이 급증할수 있습니다

삼성전자, 하이닉스, 현대차 등 대기업들도 영농형 태양광법의 통과를 기다리고 있는 상황입니다

연내에는 입법 과정이 완료될 가능성이 높고, 빠르면 상반기에도 통과될 수 있어 보입니다

영농형 태양광 시장이 열리면 국내 태양광 제조 설비를 가진 업체들은 국내 수요만으로도 100% 가동이 가능할 것입니다

트럼프의 어그로에 홀리지 말고 대한민국의 확정된 정책에 기반한 투자를 하시길 권고 드립니다

Mizuho, 루멘텀 홀딩스 ( $LITE) Outperforme 등급, 목표주가 750달러에서 930달러로 상향

InP/EML 파동 선도, OCS 가속화 및 CPO 램프업; 추정치 및 목표주가 $930로 상향

최근 OFC(광통신 박람회)에서 열린 애널리스트 데이 이후, 루멘텀의 실적 추정치와 목표주가를 상향 조정합니다.

1)CPO(공동 패키징 광학)는 2026년 하반기 NVIDIA의 Spectrum-X/Quantum-X 출시와 함께 변곡점을 맞이할 것이며, 2029년 전체 시장 규모(TAM)는 약 190억 달러, 2025~29년 연평균 성장률(CAGR)은 약 153%에 달해 강력한 순풍이 예상됩니다.

2) 스케일업(Scale-up) CPO는 2028년경 Feynman과 함께 본격화되어 스케일아웃 대비 3~16배 더 큰 기회를 제공할 것입니다.

3) OCS(광회로 스위치) 수요는 구글(GOOGL)을 선도 채택자로 하여 다수의 고객사와 함께 성장 중이며, 수주 잔고는 4억 달러를 상회합니다. 구글은 스케일아웃 대비 3~9배 큰 TAM을 가진 스케일업 OCS를 CPO 대신 사용할 가능성이 있습니다.

4) 가속화된 CPO, 광범위한 OCS 배포, 1.6T 구동으로 인한 ASP(평균판매단가) 2배 상승 등을 고려할 때 투자자 데이 가이던스 대비 추가 상승 여력이 보입니다. 투자의견 '수익률 상회'를 유지하며 목표주가를 기존 750달러에서 930달러로 상향합니다.


주요 포인트 (Key Points)

용량 증설을 통한 InP/EML 파동 선도 및 OCS 스케일업 순풍: 루멘텀이 저선폭, 고순도 스펙트럼, 가간섭 길이를 갖춘 초고출력(UHP) 및 EML/CW 시장을 선도하고 있다고 판단합니다.

주요 팹(Fab) 구축 및 전환 사항:
1) SJ/Caswell의 CPO 중심 이동,
2) 일본의 EML/CW 집중,
3) 신규 인수한 그린즈버러의 CPO 전환,
4) 스미토모 전기와의 7년 InP 공급 계약 확보 등입니다.

2025년 OCS TAM(스케일아웃)을 약 10억 달러로 추정하며, 2028년까지 약 6배 성장한 60억 달러에 이를 것으로 봅니다. 루멘텀은 구글 외 고객사(MSFT/AMZN 테스트 중 추정)를 확보할 가능성이 높으며, OCS 매출은 2026 회계연도 1억 달러 미만에서 2028 회계연도 15억 달러 수준으로 성장할 전망입니다.


2029년 CPO 스위치 침투율 30% 전망, NVIDIA 램프업과 함께 TAM 38배 성장: CPO 수요가 빠르게 증가하여 광 플러거블 대비 전력 소비가 약 5배 낮아질 것으로 보입니다. 스케일아웃 CPO TAM은 2025년 약 5억 달러에서 2029년 약 190억 달러로 성장(CAGR 153%)할 것으로 추정됩니다. 루멘텀은 NVIDIA의 핵심 UHP-CW 레이저 공급업체로 남을 것이며, 2028년까지 침투율이 30% 이상으로 상승하여 10억 달러 이상의 매출을 견인할 것입니다.


2027/28 회계연도 추정치 컨센서스 상회, 목표주가 930달러로 상향: 2027 회계연도 예상 EPS에 50배의 멀티플을 적용했습니다. 루멘텀의 광학(EML/CPO/OCS) 매출은 2026/27 회계연도에 80~90% 성장하고 2028 회계연도에는 57% 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 2027년 AI 네트워킹 전체 시장(TAM) 640억 달러 중 극히 일부에 불과하며, 업계 선도적인 InP EML/CW 레이저 로드맵과 생산 능력 확대를 바탕으로 강력한 장기적 상승 여력을 제공합니다.

밸류에이션 (Valuation)
루멘텀에 대해 목표주가 $930, 투자의견 '수익률 상회'를 부여합니다. 이는 2027 회계연도 예상 EPS의 50배 수준입니다. EPS 성장률은 2026 회계연도 289%, 2027 회계연도 132%로 예상되며, 이는 PEG 0.6배라는 매력적인 수치를 시사합니다. AI 데이터센터의 광 레이저 수요 가속화에 따른 다수의 성장 촉매제가 존재합니다.

*전쟁이 끝나면 걸프 국가들은 미국에 대한 안보 의존도를 빠르게 낮추기 시작할 것입니다.

이번 전쟁에서 미국이 이스라엘이나 이란으로부터 이들을 지켜주지 못했다는 사실이 확인됐을 뿐 아니라, 역내 미군 기지가 방위 우산이 되어주기는커녕 오히려 공격의 표적이 됐기 때문입니다.

국방비를 늘리고 자주국방을 서두르는 이 국가들에게 가장 매력적인 파트너는 유럽도, 중국도 아닌 한국입니다. 이스라엘 눈치를 보는 유럽 방산업체들은 느리고 기술 이전에 소극적이며, 중국 무기는 실전에서 신뢰를 쌓지 못했습니다.

반면 한국 방산은 검증된 실전 성능과 빠른 납기, 적극적인 기술 협력을 패키지로 제공한다. 걸프 국가들의 선택이 K-방산으로 향할 구조적 이유가 충분합니다.

한편 이번 주는 굵직한 선거 일정이 겹칩니다. 토요일(4월 11일) 이라크 의회의 대통령 선출, 일요일(4월 12일) 페루 대선·총선이 예정돼 있습니다. 두 나라 모두 내각이 구성되면 K2 전차 도입 논의가 구체화되는 국가들입니다.

많은 수주가 예정되어 있는 하반기를 볼때 방산주의 조정은 매도가 아닌 매수 기회로 읽힐 수 있습니다.