* 미국-이란 대화 모드

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~ A direct communications channel between U.S. envoy Steve Witkoff and IranianForeign Minister Abbas Araghchi has been reactivated in recent days, according to a U.S. official and a source with knowledge

https://www.axios.com/2026/03/16/iran-war-us-communication-witkoff-araghchi

『지투지바이오 (456160.KQ) - 삼성에피스 L/O 성공에 투자 유치까지』
기업분석부 엄민용, 이호철 ☎️ 02-3772-1546

▶️ 신한생각: 삼성 프리미엄을 이런식으로 매도? 오늘이 가장 저렴
고함량 장기지속형 플랫폼 InnoLAMP가 무려 삼성에게 첫 L/O 성공. ‘세마글루타이드’ 품목 독점으로 글로벌A사 L/O 기대감 꺾이며 하락했으나 우려 요인 없음. 다른 타깃 논의 중이며, 삼성과 계약으로 추가 빅파마 계약도 가속화 전망. 현재는 에피스의 첫 직접투자의 의미, 삼성과 함께 글로벌로 진입하는 것의 가치를 생각할 때. 극심한 저평가 및 기회구간 판단

▶️ 모두가 위고비 일주일 제네릭 팔 때, 삼성과 1개월 지속형으로 차별화
지투지바이오는 삼성바이오에피스/에피스넥스랩(이하 삼성)과 고함량 장기지속형 InnoLAMP 플랫폼 첫 L/O 및 공동개발 계약 체결. 위고비 원료 ‘세마글루타이드’ 독점 조건. 삼성에피스홀딩스의 200억원 규모 지투지바이오 CB 인수로 직접투자까지 확보한 양사 첫 투자 및 L/O 사례로 주목

공장 4월 개념 설계 및 7월 착공 목표로 내년 하반기 완공 예정. 생산 공장에 대해 삼성이 관여하나 상업화 생산의 모든 권한은 동사가 보유하는 조건. 계약금, 마일스톤, 로열티 외 상업화 생산 매출과 이익까지 모두 받을 수 있는 구조의 계약을 체결한 점은 놀라운 수준. 삼성이 지투지바이오에게 가장 필요했던 ‘대량 생산 역량’ 검증. 현재 시가총액 저평가로 판단

▶️ Valuation & Risk: 기존 논의는 지속될 것, 추가 L/O도 가속화
글로벌A사 입장에서 동사와 상업화 될 2031~2032년 경 이미 유럽/미국 특허 만료로 사업적 장점 없음. 생산 권한 및 임상 협력 등 더욱 좋은 조건을 제시한 삼성과 계약. 베링거 및 유럽 제약사, 신규 빅파마 L/O은 삼성과 계약으로 가속화. 베링거는 동사 기술로 3분기 중 동물실험 결과 확보 예정이며, 7월 공장 착공 및 임상 준비 등 사업 글로벌 확장 시작. 삼성의 프리미엄 반영 및 사업의 가시성 높아진 상황에서 극심한 저평가 판단

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350251

위 내용은 2026년 3월 17일 7시 41분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[한투증권 위해주/이다용] 리가켐바이오 (141080) 올해는 리가켐인 이유_1

보고서: https://bit.ly/40wxxqr

밸류에이션이 좋은 바이오텍으로 리가켐바이오를 추천드립니다. 바이오텍의 시총은 기업별 ‘누적 기술이전 금액’ 대비 높은데, 리가켐의 시총은 누적 기술이전 금액인 9.6조원 대비 낮습니다. 시총과 성과의 괴리가 관찰된 유일한 바이오텍입니다.

한편 올해 기대 모멘텀은 타 기업 대비 많습니다. 중반부 3건(LCB14, LCB71, LCB41A) 이상의 임상 결과 발표와 작년부터 추진한 기술이전 협의는 올해 성과로 드러날 수 있습니다. 당사는 추가적으로 외부 연구 결과를 인용해 LCB84(TROP2-ADC) 임상 1/2상에서도 긍정적인 결과를 기대하며, 얀센의 단독개발 옵션 행사 가능성도 높다고 추정합니다.

Wilson EA et al., 발표 연구 내용 요약: 승인받은 TROP2-ADC인 트로델비와 다트로웨이는 암 조직에서 높게 발현되는 ‘절단된 TROP2’에는 결합력이 감소하고, 그만큼 세포 사멸 능력도 감소함. 승인 약물에 대한 내성 원인 중 하나가 항체 결합부위 때문임을 암시(자료)

위 연구에 포함되지는 않았지만, LCB84는 ‘절단된 TROP2’에만 선별적으로 결합하도록 설계됐으므로 기존 승인 항체 대비 우수한 항암 효과와 안전성을 기대할 수 있음

LCB84 임상 1/2상은 용량 증량 파트(1상, LCB84 단독/PD-1 항체 병용)와 용량 확장 파트(2상, PD-1 항체 병용)로 나뉨. 하반기 중 2상에 진입할 것으로 추정

[NH/하재석] 진격의 코리아 ETF와 한국 주식시장

- 최근 증권사를 중심으로 퇴직연금 내 ETF 투자 급증. 현재 퇴직연금 내 주식 비중은 10%대에 불과한 것으로 추정. 미국, 호주 등 선진국 퇴직연금 내 주식 비중이 50% 이상이라는 점을 감안하면 향후 퇴직연금 계좌 내 ETF를 통한 주식 매수 여력은 충분함


■ 레포트는 아래 링크를 클릭하세요

- 본문보기: https://m.nhsec.com/c/rmoas

[의료기기(Overweight) / 다올투자증권 박종현]

★ 글로벌 시장을 향한 두 갈래 길

▶ 글로벌 의료기기 구조: 유통망이 곧 경쟁력

J&J·Medtronic·Stryker 등 대형 메드테크는 기술보다 글로벌 유통망·physician network·보험 수가 체계가 핵심 경쟁력. 장비 판매 후 소모품·반복 시술에서 recurring revenue 창출하는 구조. 기술 전환기엔 상위 의료기기 업체 간의 시가총액 역전 가능

▶ Stryker 분석: 성공적 M&A, 기술 전환기 MS 탈환 사례

글로벌 메드테크 업종 내 아웃퍼폼 중이며, 인공관절 수술 로봇 MAKO을 통해 인공 관절 분야 MS 확대 중이며, 신경 혈관 분야에서 Trevo 앞세워 높은 성장세 시현 중. 후발주자인 Medtronic과 Boston Scientific이 경쟁위해 M&A 중

▶ 국내 의료기기 시가총액 현황

2026.03 기준 의료기기 상장사 108개, 합산 시가총액 45.6조원. 메디컬 에스테틱(~19조) > 진단(~7조) > 의료AI(~6조) > 수술로봇(~3.3조) 순. 의약품은 License-out으로 빠른 글로벌 확장 가능하나, 의료기기는 병원 네트워크·보험 코드 확보가 선행 필요

▶ 국내 기업 투자전략: 직판 vs. 파트너십

국내 의료기기 투자 핵심은 '미국 시장에서 직접 플랫폼이 될 수 있는 기업' vs. '글로벌 메드테크 플랫폼에 편입될 기업' 구분

메디컬 에스테틱 → 직판 전략 가능. 비보험 시장, physician training 기반 확산 구조이기 때문

비에스테틱 의료기기 → 보험 코드·병원 네트워크 필요, 글로벌 기업과 판권 계약/기술 이전이 현실적 경로

▶ 종목별 투자의견

휴젤(BUY, TP 41만원) Top Pick — 캐리 스트롬 CEO 선임 후 Allergan·AbbVie 출신 인력 대거 영입, 2H26E 미국 직판 매출 개시 전망. 8개 분야 BD 검토 중, K-에스테틱 플랫폼化 가능성

클래시스(BUY, TP 8.2만원) — 3Q26E 중국 볼뉴머 허가 기대. 브라질 대리점 인수·일본 직판 개시 등 채널 다변화. 2026E 매출 4,930억원(+46%) 전망

파마리서치(BUY, TP 57만원) — 세포라 입점으로 북미 화장품 채널 확대. 국내 스킨부스터 점유율 경쟁 심화 국면이나 미국 시장 침투 여부가 핵심 변수

리브스메드(BUY, TP 14만원) Top Pick — 복강경 수술로봇 스타크 2Q26E 임상 진입, 연말 국내 품목허가 예정. Intuitive Surgical 대비 MS 2% 가정 시 적정 시총 6조원 제시

넥스트바이오메디컬(BUY, TP 12만원) — 골관절염 치료재 넥스피어F 미국 임상(RESORB) 진행 중, 판권 계약 기대

아이센스(BUY, TP 3.1만원) — Lifescan과 CGM 글로벌 판매 파트너십 체결. 2026E CGM 매출 380억원(+116%) 전망

바이오다인(Not Rated) — Roche Ventana SP400 글로벌 출시 본격화. 부인과 LBC 로열티 영업가치 약 4,000억원 추정

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://buly.kr/DwFtkbh >

* 텔레그램 채널 링크 < https://t.me/alexppark >