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Marvell Q4 2026 어닝콜 Q&A 세션

Q1. 고객 기반 다변화 및 커스텀 비즈니스 집중도 (Ross Seymore, Deutsche Bank)
질문: 매출 규모 외에 수요의 특성이 궁금합니다. 고객 기반이 넓어지고 있나요? 특히 커스텀(Custom) 비즈니스의 특정 고객 집중도에 대한 시장의 우려가 있는데, 이에 대해 설명 부탁드립니다.

매트 머피(CEO) 답변: 우리는 상위 4대 미국 하이퍼스케일러를 포함한 생태계 전체와 깊게 관여하고 있습니다. 커스텀 비즈니스가 주목을 많이 받지만, 전체 매출에서 차지하는 비중은 생각만큼 압도적이지 않습니다. 우리는 각 고객사 내에서도 매우 다양한 제품 포트폴리오(스위칭, 광학 연결, 저장장치 등)를 판매하고 있어 내부적으로 다변화되어 있습니다. 또한, 현재 생산 중이거나 계획된 20개 이상의 디자인 윈(Design Win)이 매출로 연결되면서 고객 다변화는 시간이 갈수록 개선될 것입니다.


Q2. AI 컴퓨팅 수요 가속화 및 커스텀 실리콘 램프업 (Harlan Sur, JPMorgan)
질문: 오픈AI와 주요 고객사의 파트너십 등 AI 컴퓨팅 수요가 계속 가속화되고 있습니다. 커스텀 사업의 하반기 급성장 전망은 여전한가요? 그리고 커스텀 사업의 연간 실행률(Exit Run Rate)은 어떻게 보고 있습니까?

매트 머피(CEO) 답변: 맞습니다. 가속기(Accelerator)를 직접 만드는 기업들의 지출이 늘어나는 긍정적인 추세입니다. 우리는 XPU 자체뿐만 아니라 'XPU 부착(Attach)' 제품군(네트워크 카드 등)에서도 큰 기회를 얻고 있습니다. 커스텀 사업은 프로그램 전환기 영향으로 하반기에 더 강력한 성장을 보일 것이며, 연말에는 회사 전체 분기 매출이 30억 달러를 넘어설 것으로 봅니다. 내년(FY2028)에는 기존 프로그램의 풀가동, 신규 티어 1 하이퍼스케일러 프로그램의 가동으로 커스텀 사업이 두 배로 성장하는 것이 충분히 가능합니다.


Q3. 광학 연결(Electro-Optics) 사업의 지속성 (Aaron Rakers, Wells Fargo)
질문: 광학 사업이 전체 설비투자(CapEx) 성장률을 상회할 수 있을까요? 2027~2028 회계연도까지 이 성장이 지속될 수 있는지 궁금합니다.

매트 머피(CEO) 답변: 광학 사업은 현재 가속기 시장 성장률과 유사하게 올해 50% 이상 성장하고 있습니다. 이러한 모멘텀은 내년에도 지속될 것입니다. 차세대 XPU/GPU가 출시될 때마다 광학 연결 부착률이 높아지고 있으며, 1.6T 제품은 단가(ASP)가 더 높습니다. 인피(Inphi) 인수 이후 데이터센터 광학 분야에서 쌓아온 추진력이 매우 강력합니다.


Q4. FY2028 커스텀 사업 '2배 성장'의 근거 (Blayne Curtis, Jefferies)
질문: 내년 커스텀 비즈니스가 다시 두 배로 성장할 것이라고 확신하는 이유와 두 번째 주요 XPU 고객사의 프로그램 타이밍은 언제입니까?

매트 머피(CEO) 답변: 우리는 대규모 커스텀 프로그램을 램프업해 본 경험과 실적이 있습니다. 현재 고객사와 제조 계획, 주요 마일스톤에 대해 매우 긴밀하게 정렬되어 있습니다. 사실 우리가 보수적으로 잡은 내년 매출 목표보다 실제 제조 공급망에서 준비 중인 생산 용량(Capacity)이 훨씬 큽니다. 따라서 내년 두 배 성장은 무리한 목표가 아니라고 판단합니다.


Q5. 12월 대비 전망치가 상향된 이유 (Ben Reitzes, Melius Research)
질문: 작년 12월보다 내년 매출 전망이 20억 달러나 높아졌습니다. 무엇이 구체적으로 좋아진 건가요?

매트 머피(CEO) 답변: 시간이 흐르면서 가시성이 더 좋아졌습니다. 특히 이전에는 '연결(Interconnect)' 사업을 일반적인 설비투자 성장률에 맞춰 보수적으로 모델링했는데, 실제로는 GPU/가속기 성장률과 연동되어 훨씬 강력하게 움직이고 있습니다. 강력한 수주 잔고(Backlog)와 고객사와의 구체적인 공급 계획이 하반기와 내년 전망을 뒷받침하고 있습니다.


Q6. AEC 및 리타이머 사업 규모 (Tom O'Malley, Barclays)
질문: AEC(액티브 전기 케이블)와 리타이머 매출이 두 배 성장한다고 했는데, 기준이 되는 현재 규모는 어느 정도인가요?

매트 머피(CEO) 답변: 올해 약 2억 달러 수준입니다. 이 분야는 마벨의 PAM 기술과 DSP 기술을 활용하는 신규 영역입니다. 우리는 구리선부터 광섬유, 실리콘 포토닉스까지 고객이 원하는 모든 연결 솔루션을 제공하는 '원스톱 숍'이 되고자 합니다.


Q7. XPU 부착 사업의 비중과 독점 가능성 (Vivek Arya, BofA)
질문: XPU 부착(Attach) 제품의 매출 기여도는 얼마이며, 신규 고객사 프로그램에서 독점적인 지위를 유지할 수 있습니까?

매트 머피(CEO) 답변: 스마트 NIC와 CXL을 포함한 부착 사업은 내년(FY2028)에 약 10억 달러 규모의 비즈니스가 될 것이며, FY2029까지 20억 달러를 목표로 합니다. 신규 프로그램은 고객사와 매우 깊고 다세대적인 협력을 진행 중이므로 우리 지위는 견고합니다.


Q8. 800G와 1.6T 광학 제품 믹스 (Tore Svanberg, Stifel)
질문: 올해 800G와 1.6T 제품의 매출 비중이 어떻게 될까요?

매트 머피(CEO) 답변: 800G는 예상보다 더 오랫동안 강력한 수요를 유지하며 올해도 주력 제품이 될 것입니다. 하지만 1.6T 역시 작년 말부터 상당한 출하가 시작되었고 올해 가파르게 상승할 것입니다. 정확한 비중은 예약 상황에 따라 유동적입니다.


Q9. 공급망 이슈 및 제조 역량 (Joe Moore, Morgan Stanley)
질문: 엄청난 성장을 뒷받침할 공급망에 문제는 없습니까?

크리스 쿱만스(COO) 답변: 선단 공정 웨이퍼와 기판 등 AI 관련 공급망은 여전히 타이트합니다. 하지만 우리는 수년 전부터 이 성장을 예측하고 공급업체들과 다년 간의 가시성을 공유하며 신뢰 관계를 구축해 왔습니다. 내년과 그 이후의 성장에 필요한 공급 물량은 충분히 확보했습니다.


Q10. 수익성 및 EPS 5달러 목표 (Jim Schneider, Goldman Sachs)
질문: 내년 매출 150억 달러 대비 EPS 5달러 목표는 보수적인 것 아닌가요? 비용 증가 요인이 있습니까?

매트 머피(CEO) 답변: 5달러는 확정된 숫자가 아니라 최소한의 가이드라인(Floor)으로 이해해 주십시오. 매출 성장에 비해 운영 비용(OpEx) 증가는 훨씬 적게 관리될 것이며, 올해 말 타겟 영업이익률 모델에 진입하면 내년 EPS는 5달러를 상회할 여지가 큽니다.


Q11. CPO 기술의 적용 분야 (Christopher Rolland, Susquehanna)
질문: 셀레스티얼 AI(Celestial AI)의 CPO 기술이 스케일업(Scale-up) 스위치 등에 어떻게 통합되나요?

매트 머피(CEO) 답변: 스케일아웃(장거리) 보다는 AI 클러스터 내부의 '스케일업' 연결에 집중하고 있습니다. 내년 말에 대형 고객사 한 곳을 시작으로 CPO 기술이 XPU 및 스위치에 직접 통합되어 램프업될 예정입니다. 이는 기존 구리선 기반 연결의 한계를 극복하는 핵심 기술이 될 것입니다.


Q12. 전략적 방향성: 프로세서 vs 연결 (Mark Lipacis, Evercore ISI)
질문: 마진이 높고 경쟁이 덜한 '연결' 분야에만 집중하고, 노이즈가 많은 '프로세서(XPU)' 사업은 줄일 생각이 없습니까?

매트 머피(CEO) 답변: 단호하게 말씀드리지만, 그럴 생각이 없습니다. 커스텀 XPU 사업은 마벨을 최첨단 공정(2nm 이하)과 패키징 기술의 최전선에 있게 하는 '창의 끝' 같은 사업입니다. 또한 500억 달러 규모의 거대한 시장(TAM)이기도 합니다. 지난 1년 동안 우리 커스텀 사업에 대해 많은 부정적인 루머(노이즈)가 있었지만, 보시다시피 모두 틀렸음이 증명되었습니다. 우리는 고객이 원하는 모든 AI 인프라 포트폴리오를 제공할 것이며, 이 비즈니스에서 물러날 계획은 전혀 없습니다.

https://x.com/DrNHJ/status/2029706079702241721?s=20

코스닥150 편입 예상 후보

<코스닥150 선정방법>

(1단계) 산업군별로 누적시총 60% 이내 & 거래대금 순위 80% 이내인 종목 선정

(2단계) 기존종목은 시총순위가 해당산업군 구성종목수의 120% 이내이면 잔류, 신
규편입종목은 시총순위가 80% 이내여야 선정가능

(3단계) 2단계까지 선정된 종목수가 150종목에 미달할 경우 산업군에 상관없이 미선
정된 기존 구성종목 중 시총 순으로 추가 선정(단, 유동성조건은 충족필요)하고, 150
종목을 초과할 경우 산업군에 상관없이 시총이 작은 순으로 초과종목 수만큼 제외

제목 : 美 베선트 "인도 정유업체 러시아산 석유 구매 임시 허용"(상보) *연합인포*
美 베선트 "인도 정유업체 러시아산 석유 구매 임시 허용"(상보) (서울=연합인포맥스) 권용욱 기자 = 스콧 베선트 미국 재무장관은 석유가 글로벌 시장으로 계속 유입되도록 인도 정유업체가 러시아산 석유를 구매할 수 있는 임시적인 30일 간의 제재 면제 조치를 시행한다고 밝혔다. 베선트 장관은 5일(현지시간) "이번 단기 조치는 이미 바다에 좌초된 석유와 관련된 거래만을 승인하기 때문에 러시아 정부에 큰 재정적이익을 주지는 않을 것"이라며 이같이 설명했다. 그는 이어서 "우리는 인도가 결국 미국산 석유 구매도 늘릴 것이라고 완전히 예상한다"고 강조했다. ywkwon@yna.co.kr <저작권자 (c) 연합인포맥스, 무단전재 및 재배포 금지, AI 학습 및 활용 금지>

"중국, 이란과 석유·가스 선박 호르무즈 안전통행 협의중"
https://n.news.naver.com/mnews/article/422/0000841051?sid=104

보도에 협의 대상 선박의 국적에 대해서는 구체적으로 언급되지 않았지만 중국은 자국 선박에 대한 안전을 요구하는 것으로 보입니다.

>>폭스콘 “올해 실적 매우 좋을 것”…Vera Rubin AI 서버 주문·출하 확대 기대
(대만공상시보)

•Foxconn이 2026년 실적 전망에 대해 매우 낙관적인 입장을 밝혔음. 회사는 6일 신년 시무식에서 올해 사업 전망을 공유했으며, 회장은 특별한 변수만 없다면 올해는 “매우 좋은 한 해가 될 것”이라고 언급

•AI 서버 사업도 긍정적으로 평가했음. 폭스콘은 주요 고객 및 파트너와의 협력이 매우 긴밀하며, 초기 개발 단계부터 신제품 도입(NPI) 과정까지 깊이 관여하고 있다고 설명했음. 또한 수직 통합 능력을 바탕으로 고객과 공급망과의 협력을 강화하고 있어 향후 NVIDIA Vera Rubin AI platform 기반 서버 주문 비중과 출하량이 확대될 것으로 기대한다고 밝혔음

•올해 실적 개선의 핵심 동력으로는 두 가지가 제시됐음. 첫째는 소비자 전자제품 수요가 예상보다 양호한 점, 둘째는 AI 서버 수요가 지속적으로 강세를 보이며 전체 실적을 지지하고 있다는 점임. 폭스콘은 올해 매출이 전년 대비 두 자릿수 성장을 기록할 것으로 전망

>https://www.ctee.com.tw/news/20260306700829-430502

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ 2월 대만 PCB 백드릴링 장비 제조업체 Ta liang (독일 Schmoll Peer) 매출액 517.2백만대만달러(-14.0% MoM, +123.02% YoY) 발표

- 최근 지난해 12월 주당순이익(EPS)이 1.20 대만달러로 기록, 전년 동기 대비 5배 이상 증가했음을 공시

- TaLiang은 이러한 성장의 주요 원인으로 고객 수요의 상당한 증가를 꼽으며, 주문 및 출하량이 지속적으로 증가하여 전통적인 비수기 영향이 완화되고 있음을 강조

- TaLiang의 주력 제품은 PCB 성형 및 드릴링 장비로, AI 서버, 고속 컴퓨팅 및 첨단 패키징에 대한 수요 증가의 효과로 고급 PCB 장비 출하량 비중은 매년 증가 중

- 특히 백드릴링 장비는 주문량 급증과 기존 설비의 조립 용량 부족으로 인해 납기가 1.5개월에서 6개월로 증가

- Ta Liang의 2025년 PCB 백드릴링 머신 출하량은 485대를 기록했으며, 2026년 수주 전망은 이미 2분기까지 확정임을 언급

- 난징 공장이 2026년 1분기에 공식 가동되면 월 생산량은 250대에서 300대로 증가하고, 연간 출하량은 600대에 이를 것으로 예상

(자료: Ta liang ir)

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한국, 원자력 에너지 논의 위해 미국 방문 예정: 조연합 외무장관 ...

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