[미래에셋 김승민] 릴리 경구 GLP-1 orforglipron, 경구 세마글루타이드 대비 우월성 입증 (ACHIEVE-3)

∙ 릴리가 경구 orforglipron vs. 경구 semaglutide 직접 비교 임상3상 ACHIEVE-3 52주 상세 결과를 발표, Lancet에 동시 게재
∙ 메트포민으로 조절이 불충분한 제2형 당뇨 성인 대상
∙ 주요 결과 (52주, efficacy estimand)
• A1C 감소: orforglipron 36mg -2.2% vs. oral semaglutide 14mg -1.4% → 우월성 달성
• 체중 감소: orforglipron 36mg -19.7lbs(-9.2%) vs. oral semaglutide 14mg -11.0lbs(-5.3%) → 상대적으로 73.6% 더 큰 체중 감소
• orforglipron 12mg도 A1C 기준 oral semaglutide 14mg 대비 우월성 달성
• 최고 용량 기준 정상 혈당(A1C <5.7%) 도달 비율 oral semaglutide 대비 약 3배
∙ 안전성
• GI 관련 부작용이 가장 흔하며, GLP-1 계열과 일관된 프로파일
• 다만 치료 중단율: orforglipron 36mg 9.7% vs. oral semaglutide 14mg 4.9%로 다소 높음
• 간 안전성 시그널 없음

* 차별화 포인트
• Non-peptide 저분자화합물 → 식사/음수 제한 없이 1일 1회 복용
• 기존 oral semaglutide는 공복 상태에서 물 120ml 이하로 복용, 30분간 금식 필요
• 생산 확장성(scalability) 측면에서 펩타이드 기반 대비 우위

* 규제 현황
• 비만 적응증: 40개국 이상 허가 신청 완료, 미국 FDA Priority Review 지정, 2Q26 FDA 액션 예상
• 당뇨 적응증: 26년 내 허가 신청 예정
• ACHIEVE-4 (인슐린 병용) 데이터 1H26 발표 예정

https://investor.lilly.com/news-releases/news-release-details/lillys-oral-glp-1-orforglipron-delivered-superior-blood-sugar

아르메니아 정부가 미국 및 한국 등과 협력하여 소형 모듈형 원자로 건설을 검토 중
(by https://t.me/TNBfolio)
- Nikol Pashinyan 아르메니아 총리는 기존 Metsamor 원전을 대체하기 위해 대형 원전 대신 소형 모듈형 원자로 도입을 추진 중이라고 밝혔다.
- 현재 미국, 한국, 프랑스, 러시아, 중국과 협상 중이며 국가 실정에 가장 적합한 모델을 선택하기 위한 평가를 진행하고 있다.
- 아르메니아는 최근 태양광 발전 용량이 기존 원전 출력을 두 배 이상 앞지르는 등 재생 에너지 비중을 빠르게 늘리고 있다.
- 정부는 거대한 전력망 부담을 줄이고 효율적인 전력 공급을 위해 소형 원자로가 최적의 대안이라고 판단하고 있다.
- 1980년에 지어진 기존 Metsamor 원전은 수명 연장을 통해 2036년까지 가동될 예정이며 그전까지 신규 원전 건설을 마쳐야 한다.
https://armenpress.am/en/article/1243129

<AI 인프라에 대한 대중의 반대 심화>

- AI 데이터 센터 급증에 대한 대중 및 정책적 반발 확산 추세

- 뉴욕주는 데이터 센터 신규 허가 3년 모라토리엄 법안 제안, 뉴올리언스 및 위스콘신 매디슨 등 다수 지역도 유사 건설 금지 조치 시행

- 플로리다 주지사는 AI "권리장전"을 통해 지역 사회의 데이터 센터 건설 제한 권한 부여, 버니 샌더스 상원의원은 전국적 모라토리엄 제안

- 아마존, 구글, 메타, 마이크로소프트 등 주요 기술 기업들은 향후 1년간 데이터 센터 건설에 6500억 달러 투자 계획

- 최근 여론조사에서 응답자의 46%가 지역 사회 내 데이터 센터 건설에 반대, 산업계는 로비 및 전기 요금 인상 책임 부담 등의 양보안 제시

- AI 인프라 확장에 대한 광범위한 저항은 환경 영향과 세금 혜택에 대한 재평가를 요구하며, 이는 기술 기업의 대규모 투자 계획에 영향을 미칠 것

[원문 링크]

<캐나다 21조 원 SMR 승부수에 한국 원전 전략 '비상’>

- 캐나다 온타리오주의 세계 최초 SMR 상업화 프로젝트가 한국 원전 산업의 미래 전략에 중대한 분수령이 될 전망임

- 온타리오 전력공사(OPG)는 209억 캐나다달러(약 21조 원)를 투입해 SMR 4기 건설, 2030년 첫 가동 목표함

- 캐나다는 'BWRX-300' 노형의 모듈 조립 방식 채택으로 건설 기간과 비용을 획기적으로 줄이며 시장 선점을 노림

- 캐나다 SMR 프로젝트는 전기료 인상, 농축우라늄 공급 의존, 방사성폐기물 처리 문제 등 난제 안고 있음

- 한국 i-SMR은 2035년 상용화 목표로, 인허가 패스트트랙, 운영 실적 조기 확보, 공급망 틈새 진출이 시급함

- 글로벌 SMR 시장은 누가 먼저 가동 데이터를 확보하느냐의 싸움이며, 한국은 캐나다와의 전략적 파트너십 구축이 승부처가 될 것임

[원문 링크]

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

두산(000150) NDR 후기: 독점·증설·환원, 더 큰 그림이 열린다

- 투자의견 Buy를 유지, 적정주가를 기존 140만원에서 160만원으로 상향

- 적정주가 산정에 신고가를 경신한 EMC의 멀티플 상승과 자회사 지분가치 확대를 반영

- 차세대 제품인 Rubin에서도 독점적 지위가 유지될 것으로 예상되는 만큼, EMC의 멀티플 적용은 충분히 정당하다고 판단

- 당사 추정 기준 전자BG의 기업가치는 약 18.9조원으로, 이는 현재 두산 시가총액의 대부분을 설명하는 수준

- 여기에 자회사 지분가치와 향후 인수 예정인 실트론의 기업가치까지 반영할 경우, 현 주가에서도 추가적인 업사이드 여력은 충분하다는 판단

- 또한 전일 RSU를 제외한 자사주 전량 소각과 배당금 상향을 발표하며 주주환원 의지를 명확히 했으며 중장기적인 기업가치 재평가를 뒷받침하는 요인으로 작용할 전망

[두산 NDR Takeaways]

당사가 진행한 두산 NDR에 대한 투자자들의 주요 관심사는 북미 N사향 Rubin 제품 퀄 현황, 추가 증설 계획, SK실트론 인수 타임라인. CCL 판가 인상 여부 등

1. 북미 N사향 Computing Tray용 CCL은 올해 초부터 양산 샘플 출하를 시작했으며, 현재 양산 샘플 기준 동사가 단독 대응 중인 것으로 파악

이러한 구도가 유지될 경우, Blackwell에서 확보한 독점적 지위가 Rubin에서도 이어질 전망

2. 동사는 2027년 수요에 대응하기 위한 브라운필드 증설을 진행 중이며, 중국은 올해 말, 국내는 내년 1분기 완공 예정

또한 2028년 수요 대응을 위한 추가 증설도 검토 중이며, 기존 중국·한국이 아닌 제3국에서의 그린필드 투자가 유력한 것으로 파악

빠르면 2분기 초 전후로 구체적인 계획이 공유될 것으로 기대

3. SK실트론은 실사를 완료하고 현재 인수가격 협의의 최종 단계에 진입한 것으로 파악

빠르면 3분기부터 연결 실적에 반영될 가능성이 있으며, 시장의 우려와 달리 추가적인 인수가격 상향 가능성은 제한적임을 강조

4. 상반기는 추가 인력 채용과 교대조 확대, 가동일수 증가 등을 통해 초과수요에 대응할 것으로 예상

북미 N사 외 메모리·네트워크 업황도 기대 이상으로 견조하며, 원자재 가격 상승을 반영한 판가 인상도 점진적으로 실적에 반영될 전망

https://buly.kr/8en3nw0 (링크)

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.