[Why] ‘제2 펩트론’ 노리는 지투지바이오, 상장 반년 만에 1500억 수혈?…매출 2억·적자 늪 부담
https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0001144180

시장에서는 상장 이후 이어진 실적 부진과 현금흐름 부담에 대응하기 위한 ‘방어형 수혈’ 성격이 짙다는 평가가 나온다.

기자 혼자의 평가 아닌가?

시장의 평가 = 주가

[SK증권 조선 한승한] (shane.han@sks.co.kr/3773-9992)

한국카본(A017960) 매수/58,000원

▶️수주&실적&모멘텀 3박자가 완벽

- 4Q25 Review: 매출액 2,318억원(+19.4% YoY, +4.8% QoQ), 영업이익 383억원(+120.4% YoY, +28.2% QoQ)으로, 시장예상치(339억원)을 약 13% 상회

- 이번 분기 실적 호조는 1) 우호적 환율 효과, 2) 전 분기 대비 중국향 SB 납품 증가, 3) 연결 자회사 적자 폭 감소, 4) ERP 안정화, 재고 관리 및 비용 통제를 통한 원가절감 효과 등이 반영된 결과

- 상기 요인들 지속되며 올해 분기별로, 4Q25를 상회하는 실적 기록할 것으로 전망

- 최근 모잠비크 LNG 프로젝트(17척), 호주 Woodside(약 20척), ExxonMobil(약 20~30척)과 더불어 작년 FID 완료된 글로벌 LNG 프로젝트향 대부분 국내 조선 3사의 수주 타겟 물량으로, 동사의 보냉재 수주 물량 걱정은 필요 없다는 판단

- 백악관 AMAP 발표 이후, 미국 내 SHIPS Act 승인 촉구 움직임 강화되는 중이며, 해당 법인 승인 시 동사의 미국 진출 가능성에 대한 기대감 높아지며 멀티플 확장 전망

- 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 기존 44,000원에서 58,000원으로 상향. 조선기자재 최선호주(Top-Pick)로 제시

▶️보고서 원문: https://buly.kr/DaQGXW6

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GSK, 중국 프론티어로부터 2개의 siRNA asset $1bn에 매입

Upfront $40mn
나머지 마일스톤 $963mn

1개의 asset은 중국에서 1상 시작

https://www.fiercebiotech.com/biotech/harbour-helps-form-new-biotech-licensing-anti-ctla-4-asset-11b-biobucks-deal

• AI 서버의 냉각 구조가 기냉 방식에서 액냉 방식으로 빠르게 전환. 여기에 CSP들이 직접 설계한 ASIC 칩이 본격적인 양산 단계에 진입하면서, 업계에서는 올해 하반기부터 관련 성장 동력이 눈에 띄게 강화될 것으로 전망

• 대만의 냉각 솔루션 양대 산맥인 AVC와 Auras는 강력한 생산 능력 확충과 높은 기술 진입장벽을 바탕으로 시장의 우려를 불식시키고 있음. 특히 엔비디아의 단가 인하 압박에 대한 의구심을 해소했을 뿐만 아니라, 급증하는 ASIC 액랭 수요를 흡수하며 실적 성장의 핵심 동력을 확보
(대만공상시보)

> https://www.ctee.com.tw/news/20260225700067-439901

[키움 조선/기계/방산/항공우주 이한결]

▶인텔리안테크(189300)
: 단단해진 펀더멘털, 높아진 성장 가시성

◎ 4분기 영업이익 198억원, 어닝 서프라이즈 시현
- 4분기 매출액 1,243억원(YoY +61.3%), 영업이익 198억원(흑자전환, OPM 16%)를 달성하며 시장 기대치를 큰 폭으로 상회
- LEO 사업 부문의 게이트웨이, ESA(Electronically Steerable Antenna) 납품이 증가하며 매출이 가파르게 성장
- 수익성이 좋은 게이트웨이와 군용 안테나 매출 증가로 GPM이 전년 대비 3.1% 개선된 점도 고무적
- 개발 비용의 효율화와 고객사로부터 개발 용역 수익금을 받는 등 비용 관리를 통해 판관비가 전년 대비 13% 감소하며 수익성이 급격하게 개선

◎ LEO 사업부를 중심으로 실적 성장세 본격화
- 25년 연간 매출 중 LEO 사업 부문(게이트웨이+ESA)의 비중은 61%를 차지하며 전년 대비 +25%p로 대폭 확대
- 올해 LEO 사업 부문 매출은 약 2,900억원(YoY +49%)으로 고성장세 지속 전망, 매출 비중은 +8%p 증가할 것
- 게이트웨이는 수주 잔고에 기반해 주요 고객사 납품이 증가 예정, 동사의 게이트웨이 수주 잔고는 전년 대비 +66% 증가
- ESA는 핵심 고객사인 원웹의 글로벌 서비스의 본격적인 성장에 힘입어 발주가 점진적으로 늘어날 것으로 기대
- 유텔셋-원웹 그룹의 FY 1H 2025-2026(CY2H25) LEO 서비스 매출은 +60% 성장, FY 2025-2026 LEO 매출은 +50% 성장 가이던스를 제시

◎ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 170,000원으로 상향
- 2026년 매출 4,179억원(YoY +30.7%), 영업이익 395억원(YoY +230%, OPM 9.5%) 달성 전망
- LEO 사업 부문을 중심으로 매출 고성장세가 이어지며 매출 볼륨 확대에 따른 영업레버리지 및 제품 믹스 개선으로 수익성 개선을 기대
- 26~27년 평균 EPS 4,098원에 Target PER 41배(21~22년 Historical 하단)을 적용하여 목표주가 170,000원으로 상향

▶리포트: https://bit.ly/3Mw2XtE