★ [키움 허혜민] ★ 삼성바이오로직스, 기대치에 부합한 실적

[키움 제약/바이오 / 허혜민]

◆ 애널리스트 코멘트
- 4분기 연결 매출액 1조 2,857억 원(YoY +35%, QoQ +2%), 영업이익은 5,283억 원(YoY +68%, QoQ -17%, OPM +41%)로 시장 컨센서스 매출액 1조 2,657억 원 소폭 상회. 컨센서스 영업이익 5,548억 원을 소폭 하회.

당사 추정 매출액 1조 2,478억원 소폭 상회, 추정 영업이익 5,254억원에 부합


- 가이던스: 매출액 YoY 15~20% 성장 제시. GSK 공장 인수 미포함. 5조 3,200억 원(YoY +17%) 전망 공시. 1~4공장 풀 가동과 하반기 5공장 매출 기여 전망. 환율은 1,400원 내외로 적용.

단, GSK 공장 인수 1Q 완료와 추후 환율에 따라 실적 변동 예상.

우려했던 유지보수 1공장(3만 리터)는 규모가 크지 않고, ‘26년말로 예정되어 있어 실제 매출에 미치는 영향은 1Q27이 될 것으로 보여 ‘26년에 미치는 영향 없음.

- 올해 모멘텀은 GSK 공장 인수로 인한 실적 추가 상승과 5공장 매출 기여가 가이던스를 상회할지 여부이며, 연내 6공장의 착공 소식 또한 기대.



키움 제약/바이오 소식통 → https://t.me/huhpharm

★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfSN3672

* 컴플라이언스 검필

* 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.

"이것이 바로 HBM이 현재 매우 높은 가치를 지니고 있기 때문에 재평가 과정에서 (마이크론) 주가가 하락할 때마다 기관 투자자들이 매수에 나서는 이유입니다.

제 생각에는 마이크론은 현재 성장률과 이익률을 고려할 때 최소 20배의 선행 주가수익비율(P/E)을 받을 자격이 있으며, 시가총액은 약 7,500억 달러이므로 주당 672달러가 적정합니다.

2027년에는 마이크론의 시가총액이 1조 5천억 달러에 달해도 놀라지 않을 겁니다."

●파두, 계약금액 +178% 급등 정정 공시

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260122900004

[키움 조선/기계/방산/항공우주 이한결]

▶현대로템(064350)
: 다가오는 K2 전차의 황금기

◎ 4분기 영업이익 2,791억원, 컨센서스 하회 전망
- 4Q25 매출액 1조 5,487억원(YoY +7.5%), 영업이익 2,791억원(YoY +72.6%, OPM 18.0%)으로 시장 기대치 하회 전망
- 이번 분기는 지난 3Q25까지 K2 전차 1차 계약 생산 물량이 마무리되고 2차 계약 생산으로 전환되는 과도기
- 일시적인 생산 물량의 감소와 2차 계약 물량의 초기 생산 과정에서 비용 증가 영향으로 디펜스솔루션 부문의 실적 개선 속도가 다소 둔화될 것으로 예상
- 레일솔루션 부문의 회복세와 에코플랜트 부문의 견조한 성장세가 지속되는 부분은 긍정적

◎ 폴란드 외 지역으로 수주 다변화 기대
- 동사는 이라크, 페루, 루마니아, 사우디 등 다양한 국가와 K2 전차 수출을 논의 중으로 올해는 폴란드 외 지역 수출이 확대될 것
- 지난해 12월 페루와 K2 전차 54대, 차륜형 장갑차 141대를 공급하기 위해 약 20억달러 규모의 총괄합의서 체결, 올해 상반기 중으로 이행 계약 체결 기대
- 이라크는 노후 전차 교체를 위해 K2 전차 250대 도입을 검토 중으로 올해 중으로 약 65억달러 규모의 계약 체결 전망
- 루마니아는 지난해 차세대 전차 사업에 65억유로의 예산 배정하고 216대의 전차 도입을 결정, 동사는 루마니아의 현지 생산 등의 요구에 맞춰 협상을 진행 중으로 이르면 하반기 중 계약 체결 가능할 것
- 이 외에도 폴란드와 3차 계약 논의가 시작될 것으로 전망

◎ 투자의견 BUY, 목표주가 300,000원 유지
- 2026년 매출 7조 84억원(YoY +21.6%), 영업이익 1조 2,504억원(YoY +22.9%, OPM 17.8%) 달성 전망
- 폴란드향 K2 전차 2차 계약 생산 물량의 점진적인 증가로 실적은 상저하고 흐름을 예상
- K2ME의 시험 평가가 올해 여름 중동에서 진행될 예정, 시험 평가 결과에 따라 중동/아프리카 지역에서 대규모 전차 교체 사업 본격화 기대

▶리포트: https://bit.ly/4qafa53

[메리츠증권 IT소재장비 김동관]

피에스케이홀딩스(031980): 탐방노트: 첨단 패키징 기반 성장 지속

- 반도체 후공정 장비를 제조하는 회사로 주요 장비는 TSV 과정에서 발생하는 잔류물(scum)을 제거하는 Descum, 솔더볼을 용융시키는 과정에서 사용되는 Reflow가 있음. 장비 매출액 중 Descum은 43%, Reflow는 52% 수준

- 4Q25E 매출액은 507억원(-48% YoY; 이하 YoY), 영업이익은 130억원(-70%; OPM 26%)을 기록할 전망. Reflow 출하가 집중됐던 전년 동기 높은 기저 영향에 감익이 불가피할 전망. 성과급 집행에 따른 일회성 비용 증가로 수익성 감소도 예상됨

- 2026E 매출액은 2,375억원(+15%), 영업이익 835억원(+16%)으로 예상. 2.5D 패키징 증설 확대가 Reflow 판매 확대 및 연결 실적 성장을 견인할 전망

- 2026년 Descum 장비 매출액은 448억원(-21%), Reflow 매출액은 1,640억원(+34%)으로 예상

- AI 가속기 생산에 필수적인 2.5D 패키징 수요는 여전히 공급을 웃돌고 있는 상황. TSMC는 시장기대치를 크게 상회하는 CAPEX 가이던스를 제시하며 이 중 10~20%가 후공정에 투입될 것이라 밝힘

- 동일한 후공정 할당을 가정 시 2026년 후공정 CAPEX 금액은 +37% 증가할 전망

- 동사의 Reflow 장비는 2.5D 패키징 내 칩과 패키징 사이 솔더볼을 접합 시 온도를 올려 Cu pillar를 부드럽게 하는 기능 수행. 2027년까지 지속될 2.5D 패키징 증설은 동사 장비 수요 증가로 이어질 전망

- 현재 동사 주가는 컨센서스 기준 12MF PER 14.5배에 거래 중. Reflow 장비 성장성이 반영될수록 컨센서스 상향 조정 및 동사의 밸류에이션 매력 부각 예상

https://vo.la/7bT6sON (링크)


*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

"최대 123조"… 자사주 소각 의무화 임박

https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005624690

[iM증권 배세호 (건설/운송)]
[현대글로비스(086280)/Buy/TP 325,000(상향)]
★BD 지분 가치 및 사업 확대 고려, 목표주가 상향

▶️보스턴다이내믹스 지분 가치와 향후 사업 확대에 주목
- 목표주가를 기존 200,000원에서 325,000원으로 상향. 12개월 선행 EBITDA에 EV 멀티플 7.9배(글로벌 PCC 선사 EV/EBITDA 멀티플 평균에 30% 할증)를 적용
- 현대글로비스가 보유한 BD 지분 가치와 향후 로봇 물류 사업 확대에 대한 기대감을 멀티플에 반영
- 현대글로비스는 보스턴다이내믹스의 지분을 직접 보유(11.25%)하고 있고, 향후 그룹 내에서 로봇 물류를 담당할 것으로 예상하여 PCC 선사 대비 할증 정당화
- BD 지분 가치의 경우 현재로서 산정하기 어렵지만, Figure AI의 기업 가치를 단순 적용한다면 약 6조원
- 현대차그룹이 ‘CES 2026’에 밝힌 2028년 로봇 3만대 양산과 관련하여 현대글로비스가 로봇 부품 및 완제품의 물류를 담당할 것으로 보여 향후 매출 확대를 기대

▶️4Q25 연결 영업이익 컨센서스 부합
- 매출액은 7.4조원(+1.6% YoY), 영업이익은 5,178억원(+12.6% YoY) 예상, 컨센서스 부합
- SCFI 하락으로 물류 부문 부진한 가운데(영업이익 -19.6% YoY), 해운 부문의 수익성 개선(영업이익 +3.7% YoY), 그리고 유통 부문의 매출 및 원/달러 상승 효과 기대(+3.6% YoY)

<보고서: https://bit.ly/4qxZnhb>

(당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.)

감사합니다.

#디앤디파마텍
#업계관계자가알려주는이야기 2탄
#오랄링크 #경구용플랫폼

https://www.youtube.com/watch?v=ptcuaKBy38g

KR nuclear order pipeline

✅ 신한투자 "한전KPS, 국내외 원전 프로젝트 확대 기대…중장기 성장 부각"

https://www.etoday.co.kr/news/view/2548096

[CTT Research]

■ 에프에스티(036810) - 테일러행 탑승 완료, 이제 출발합니다!

- 2세대 EUV 팰리클 인프라 장비, 삼성전자 테일러향 공급
삼성전자, FST에 2세대 EUV 인프라 장비(EPMD와 EPIS) PO
이번 PO는 삼성전자가 동사의 CNT EUV 펠리클을 테일러 팹 양산라인에 도입하겠다는 것

- CNT EUV 펠리클 2Q26 양산 승인, 3Q26 생산 시작
2Q26 중 CNT EUV펠리클의 양산 테스트 최종 승인이 나올 것으로 예상
3Q26 시양산, 4Q26 본격적으로 CNT 펠리클 양산 전망
공급가는 1세대 제품 대비 2배 높은 6,000만원 이상

- 세계최초 CNT EUV 펠리클&장비 양산으로 리레이팅 시작!
경쟁사 미츠이케미컬이 차지하고 있는 EUV펠리클 M/S 90%를 2세대 제품 출시로 동사가 잠식하게 될 것
삼성전자 파운드리의 2nm대 신규 고객 확보는 동사의 EUV 펠리클&장비 매출로 직결
드디어 EUV 펠리클&장비 매출 발생하며 리레이팅 시작

CTT Research(t.me/CTTResearch)

리포트 링크: https://bit.ly/4a5tUx4

가격 조정 안내 - 삼성
존경하는 고객님께,

당사에 보내주시는 지속적인 신뢰와 협조에 감사드립니다.

삼성 메모리 제품의 공인 유통사/대리점으로서, 당사는 공급 제약 및 상공정 제조 원가의 대폭적인 상승 등 글로벌 반도체 시장의 중대한 변화로 인해 삼성전자가 공식적으로 가격 조정을 발표했음을 알려드립니다.

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조정 범위:
모든 삼성 메모리 제품

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모든 용량 및 사양

( 8시간 전 출처 , 다른 출처는 아직 못 찾겠네요 https://www.threads.com/@attorneydavidchen/post/DTxxGa3iVFi )