• AI가 촉발한 저장장치 수요 급증과 함께 엔비디아가 새로운 메모리 혁명을 일으키는 가운데, 대만 IC 설계 업계 2위인 Realtek이 엔비디아의 핵심 메모리 공급망에 합류

• Realtek은 AI 서버의 핵심인 네트워크 스위치용 SSD 컨트롤러 칩을 공급하며, 이는 Phison에 이어 대만에서 두 번째로 엔비디아 AI 스토리지의 중요한 파트너가 된 것. 이를 통해 메모리 경기의 슈퍼 사이클이라는 거대한 기회를 적극적으로 선점
(대만경제일보)

> https://money.udn.com/money/story/11162/9261105?from=ednappsharing

양봉의기운!!!

[메리츠증권 IT 소재장비 김동관]

한솔케미칼(014680): 점진적 업사이클 반영의 해

- 4Q25E 매출액 2,265억원(+20% YoY; 이하 YoY), 영업이익 227억원(+1%; OPM 10%)을 기록할 전망. 매출액은 시장기대치에 부합할 전망이나, 성과급 지급에 따라 영업이익 컨센서스 하회 예상(-22% 하회)

- [정밀화학] 메모리, 파운드리 가동률 상승 효과로 과수 물량은 QoQ 확대 예상(+3% QoQ)

- [전자 소재] 프리커서는 일부 고객사 내 M/S 상승(2Q25) 이후, 관련된 물량 확대 효과가 이어질 전망. QD 소재는 계절적 비수기 영향 예상(-6% QoQ)

- [이차전지 바인더] 2025년 초부터 이어진 신규 고객사 효과가 이어지며 성장세를 이어나갈 전망(+30% YoY)

- 2026년 매출액은 1조 99억원(+14%), 영업이익 2,121억원(+31%; OPM 21%)으로 예상. 반도체 부문 주도로 최대 실적을 기록할 전망

- [정밀화학] M15X fab 가동 개시에 따른 과수 물량 증가 예상. P4향 동사 과수 물량 증가는 ‘27년부터 시작될 전망

- [전자 및 이차전지 소재] 파운드리사 2nm 양산 이후 TSA 수요 강세가 이어질 전망. TSA는 1Q26 추가 증설, 3Q26 증설분 가동이 예정. 주요 고객사 내 프리커서 점유율은 전년 수준 유지

- 이차전지 바인더는 추가 해외 고객사 확보 가능성에 주목하며 1Q26 중 추가 여부가 가시화될 전망

- 2026E 기준 매출 비중 43%로 추정되는 반도체향 매출(과산화수소+프리커서) 호조는 2027년까지 이어질 것. 본업 개선 외에도 4Q26 High-K 경쟁사 특허 만료 및 동사 신규 진입 가능성, 1Q27 P4향 과수 매출 개시 등도 주목할 이슈

- 동사 주가는 과거 평균인 12MF PER 15배 수준에 거래되는 중. 반도체 업사이클을 반영하는 밸류에이션 확장은 연중 나타날 전망

- 투자의견 Buy, 적정주가는 31만원으로 상향 조정

https://vo.la/O1zS5Ao (링크)


*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

고영

약속의 2026년
4Q25 매출액 667억원(+31.4%), 영업이익 62억원(흑전)을 전망한다. 매출액과 영업이익 모두 전분기대비 증가를 예상한다. 고정비 비중이 높은 업체로, 매출 증가는 마진 개선으로 직결된다. AI 서버 수요 호조로 2026년 영업 환경도 우호적이다. 2025년 12월 북미 주요 EMS향 335억원을 수주한 데 이어 다수 빅테크향 고객사와 추가 수주 논의가 지속되고 있다. 턴어라운드는 가시적이다.

뇌수술용 의료로봇은 2026년부터 본격적인 성과 창출을 기대한다. 미국 신경외과 5곳과 납품 계약 논의 중이며 계약 완료 후 1H26 내 납품을 예상한다.

일본 PMDA 허가는 2026년 1월 취득을 예상하며 보험수가작업은 1개월 내외 완료 예정이다. 승인을 기다리는 현지 의료진의 잠재수요가 충분해 빠른 성과 가시화가 가능할 전망이다. 2026년 한·미·일 합산 20대 납품을 예상한다. 의료로봇의 본격적인 실적 기여는 2H26부터 나타날 것으로 보여진다.

(26.1.13 신한)

<뉴스케일 파워 기술, 화학 플랜트에 수익성 있고 신뢰할 수 있는 전력 공급 가능성 연구 결과>

- 뉴스케일 파워는 ORNL과 협력해 자사 SMR 기술의 화학 플랜트 적용 가능성 평가 결과를 발표함

- 연구 결과에 따르면 뉴스케일 NPM과 열 증강 시스템 조합은 화학 플랜트에 수익성 있고 신뢰할 수 있는 핵 기반 스팀 및 전력 공급이 가능함

- 본 평가는 NRC 승인된 77 MWe/250 MWt NPM 설계 기반으로 자본 비용 감소, 10일 재급유 시간, 인력 감축, 높은 용량 계수 등을 적용함

- 하이브리드 NPM/가스 통합 에너지 시스템은 확장 가능한 아키텍처로 최대의 유연성과 수익성을 제공하며, 12-NPM 플랜트가 가장 수익성이 높아 잉여 전력을 전력망에 판매할 수 있음

- 뉴스케일 통합 에너지 시스템은 시간당 130만 kg의 공정 스팀(400°C, 4.1 MPa)과 73 MW의 전력을 공급하며, 비용 최소화를 위해 신뢰성 높은 상업용 장비를 사용함

- 이 연구는 화학 플랜트에 핵 동력을 제공하는 새로운 유망한 경로를 제시하며, 미국 DOE GAIN 프로그램의 지원을 받았음

[원문 링크]

고영, 머스크 '3년 내 외과의사 대체' 발언 속 뇌수술 의료로봇 상용화 성과 주목

https://m.ls-sec.co.kr/invest/news/view/202601130834072184954358

미국-대만 무역 협정 타결 임박

미국이 대만과 무역 협상 타결에 가까워지고 있습니다.

이번 협정은 관세를 인하하고, 대만 반도체 제조 기업인 TSMC로부터 미국 내 대규모 신규 투자를 확보하는 내용을 담고 있습니다.

주요 합의 내용: TSMC는 애리조나주에 최소 5개의 반도체 공장을 추가로 건설하는 데 동의할 것으로 보입니다.

관세 인하: 뉴욕타임스(NYT)에 따르면, 이번 협정을 통해 대만에 대한 미국의 관세는 15%로 낮아질 예정입니다.

네이버 씨티


투자의견 상향

투자의견 변경: Sell → Neutral 상향 ⬆️

목표주가: 20만원 → 26만2천원 상향 (현재가 25만5,500원)

기대수익률: +3.2% (주가상승 +2.5% + 배당수익률 0.7%)


✅ 상향 이유 3가지


1️⃣ 광고 사업 회복력 💪생성형 AI(ChatGPT 등)의 위협에도 불구하고 2026년 네이버 플랫폼 광고 매출이 전년비 +6%

성장 전망:

네이버 자체 AI 노력으로 광고 효율성 개선
네이버 검색은 상업적 쿼리 비중이 높음 vs ChatGPT/Gemini는 비상업적 쿼리 중심
앱 사용 시간: 네이버 주간 2.5시간 vs ChatGPT 0.3시간 (한국 기준)


2️⃣ 커머스 사업 견조한 성장 🛒

2026년 커머스 매출 전년비 +15% 성장 전망:

2025년 중반 수수료율 인상의 연간 효과
2026년 스마트스토어 GMV +13% 성장 예상
GMV 성장 가속화 (WiseApp 추정):

2025년 10~11월: +13% YoY
2025년 12월: +19% YoY ⬆️
2026년 1월 11일 MTD: +19% YoY ⬆️
성장 배경:

쿠팡 고객 데이터 유출 이슈로 인한 긍정적 파급효과
네이버 멤버십 혜택 확대 (마이크로소프트/우버/컬리/스포티파이 제휴)


3️⃣ 4Q25 실적 컨센서스 부합 📊4Q25 전망:

매출: 3.3조원 (+13% YoY)
영업이익: 5,960억원 (+10% YoY, 컨센서스 6,050억원과 유사)

SK 하이닉스 공식) 첨단 패키징 P&T 신규 투자 관련 설명드립니다

최근 전 세계적으로 AI 경쟁이 가속화되면서 AI 향 메모리의 수요가 급증하고 있습니다. 특히 HBM의 연평균 성장률(’25~’30년)이 33%로 전망되는 만큼, HBM 수요 증가에 대한 선제적 대응의 중요성이 매우 높아지고 있습니다.

SK하이닉스는 이러한 환경 변화 속에서 글로벌 AI 메모리 수요에 안정적으로 대응하고 청주 팹(Fab)의 생산 최적화를 고려해 첨단 패키징 팹 P&T7*의 신규 투자를 결정하였습니다. 이번 투자는 정부가 추진해 온 지역 균형 성장 정책 취지에 공감하면서, 동시에 공급망 효율성과 미래 경쟁력을 종합적으로 고려한 전략적 결정입니다.


P&T7 투자를 통해 청주는 SK하이닉스의 새로운 AI 메모리 핵심 거점으로 자리매김하게 될 것입니다
첨단 패키징 공정은 전공정과의 연계, 물류/운영 안정성 등 측면에서 전공정과의 접근성이 매우 중요합니다. SK하이닉스는 이를 고려하여 국내외 다양한 후보지를 검토해 왔습니다. 그 결과, 반도체 산업 경쟁력 강화와 함께 지역 균형 발전 필요성을 종합적으로 고려하여 P&T7을 충북 청주에 구축하기로 결정했습니다.


P&T7은 HBM 등 AI 메모리 제조에 필수적인 어드밴스드 패키징(Advanced Packaging) 팹으로서, 청주 테크노폴리스 산업단지 내 7만 평 부지에 총 19조 원 규모로 조성될 예정이며, 2026년 4월 착수 후 2027년 말 완공을 목표로 하고 있습니다.

이미 추진 중인 청주 M15X와 P&T7 간의 유기적 연계는 청주를 SK하이닉스의 새로운 AI 메모리 핵심 거점으로 자리매김함과 동시에 AI 메모리 수요 증가에 대한 대응 역량 강화에 기여할 수 있을 것으로 기대합니다.


SK하이닉스의 청주 투자는 장기적 사업 전략과 산업 경쟁력 강화의 관점에서 추진되어 왔습니다
SK하이닉스는 그동안 사업 경쟁력과 운영 효율을 최우선으로 고려해 투자를 결정해 왔습니다. 이러한 원칙 아래 지난 2018년 청주 M15를 준공했으며, 2024년에는 AI 인프라의 핵심인 HBM 등 차세대 D램 생산 능력 확보를 위해 총 20조 원 규모의 신규 팹 M15X 구축 계획을 발표했습니다. 동 프로젝트는 기존 계획보다 앞당겨진 2025년 10월 클린룸을 오픈하고 현재는 장비를 순차적으로 셋업(Set-up) 하는 등 순조롭게 진행 중입니다.


최근 반도체 산업을 둘러싼 투자 환경이 빠르게 변화하는 가운데, 지방 투자의 의미와 역할에 대한 다양한 논의가 이어지고 있습니다. SK하이닉스는 이러한 논의 속에서 지역 균형 성장의 중요성과 산업 생태계 전반에 미치는 긍정적 효과에 주목해 왔습니다. SK하이닉스는 청주 P&T7 투자를 통해 단기적인 효율이나 유불리를 넘어, 중장기적으로 국가 산업 기반을 강화하고 수도권과 지방이 함께 성장하는 구조를 만들어 가는 데 기여하고자 합니다.


정부 정책과 기업의 노력이 함께 국가 경쟁력 강화의 성과로 이어지기를 희망합니다
SK하이닉스는 이번 청주 첨단 패키징 팹 투자에서 최근 정부가 추진 중인 기업 투자 부담을 완화하고 대규모 장기 투자의 실행력을 높일 수 있는 제도적 여건을 면밀히 검토하고 있습니다. 이러한 제도적 환경 개선은 투자 구조의 효율성을 높이고, 기업 투자의 복합적 리스크를 보다 체계적으로 관리하는 데 기여할 것으로 기대하고 있습니다.


반도체 산업은 정부의 정책적 노력과 함께 기업의 적극적 참여가 더해질 때 실질적 성과를 낼 수 있는 영역입니다. 정책의 방향성과 기업의 판단이 조화를 이루는 환경이 조성된다면, 투자와 고용, 산업 경쟁력 측면에서 긍정적 선순환은 더욱 강력해질 것입니다.

SK하이닉스는 앞으로도 안정적이고 지속가능한 투자와 성장을 통해 국가 산업 발전과 지역경제 활성화에 기여해 나가겠습니다.


https://news.skhynix.co.kr/fact-02/

[리딩투자증권 유성만]

■ 인텔리안테크(189300) - 고정형&이동형 안테나의 수요 증가







투자포인트

1. 저궤도위성&게이트웨이 및 브릿지 기반의 구조적 성장: 인텔리안테크는 저궤도(LEO) 위성통신시장의 확대로 게이트웨이, 브릿지&게이트웨이용 안테나, LEO 단말 등 고부가 제품 비중이 빠르게 확대되는 구조적 성장 스토리이다. OneWeb&Telesat&Eutelsat 등 글로벌 LEO/NGSO 사업자와의 장기 공급 계약을 기반으로, 해상 VSAT 중심의 기존 GEO 비즈니스에서 LEO·GEO/LEO 하이브리드로 포트폴리오가 전환되며, 수익성 높은 게이트웨이&LEO 단말 매출이 최소 3년 이상 가시성 있는 파이프라인으로 쌓이고 있다는 점이 핵심이다. 특히 LEO 게이트웨이&항공/육상 LEO 단말(파나소닉 Avionics와의 LEO-only 항공 단말 등)이 2025~2027년 순차적으로 본격 매출화되면서, 해상 VSAT의 경기·선박 발주 사이클에 대한 민감도는 낮추고 글로벌 LEO 네트워크 투자 사이클 확장에 연동되는 성장 스토리로 재평가 받을 여지가 크다.

2. 우주 데이터센터 및 우주항공 인프라 확대의 수혜: 동사는 우주 데이터센터 및 우주항공 인프라 확대에 따른 ‘플랫폼 인프라 공급업체’로서의 지위 강화다. 저궤도 위성망이 생성하는 고속저지연 글로벌 커넥티비티는 향후 우주기반 데이터센터&클라우드 관련 인프라의 필수 요소이며, 인텔리안테크는 이미 ‘OneWeb/Eutelsat&Telesat & AST SpaceMobile’ 등과의 게이트웨이&LEO 단말 공급을 통해 우주 인프라 레이어에 깊숙이 자리 잡고 있다. 샘 올트먼의 우주 데이터센터 구상 등 AI 및 클라우드 기업들의 우주 인프라 진입 이슈 및 대표적인 국내 우주항공 수혜주로 부각되는 점은 향후 신규 우주 데이터센터/AI 인프라 CAPEX확대에 따른 추가적인 수주 모멘텀 및 프리미엄 부여 가능성을 높인다. 여기에 자율주행 관련해서, 평판형 안테나의 수요 또한 증가할 것으로 예상되는 상황이다.

3. 25년은 아쉬운 실적, 26년은 반등을 기대: 25년 예상 매출액은 3,157억원(YoY +22.5%), 영업이익 29억원(YoY 흑전)으로 올해 4분기부터 정상화되는 실적으로 인하여, 턴 어라운드가 예상된다. 26년 연결기준 예상 매출액은 3,724억원(YoY +18.0%), 영업이익 301억원(YoY +937.9)으로 본업인 위성형 평판 안테나 포함 지상&해상 안테나의 고른 매출 증가로 인한 실적 증가가 기대되며, 특히나 모든 분기의 고른 흑자로 영업이익에서의 큰 성장이 예상된다. 우주&항공&자율주행 모든 면에서 고른 수혜가 기대되며, 25년 4분기 실적부터 정상화된 실적과 본격적인 증익구간으로 접어든 인테리안테크에 주목해야할 시기이다.


■ 보고서 링크: https://buly.kr/5fDupbk

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)

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