[신한투자증권 전기전자 오강호, 서지범]

티에스이: 확실한 성장 동력에 집중

▶️ 프로브카드UP → 2026년 주목할 핵심 성장 스토리
- 프로브카드 매출액 추정치 대비 37% 상회
- 주요 고객사 수주 증가 + 제품 경쟁력 입증

▶️ 3Q25 Review: 프로브카드, 인터페이스보드 추정치를 상회한 호실적
- 3Q25 매출액, 영업이익 각각 6%, 44% 전년대비 감소
- OLED 및 종속회사 매출이 각각 58%, 36% 감소 영향
- 프로브카드 및 보드는 각각 추정치 37%, 17% 상회

▶️목표주가 61,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
- 2026년 EPS 4,381원에 Target P/E 13.9배 적용
- 매력적인 구간, 포트폴리오 확보로 재평가 기대

▶️ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341696

위 내용은 2025년 11월 17일 7시 39분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[신한투자증권 전기전자 서지범, 오강호]

리노공업: 압도적 경쟁력

▶️다시 한번 서프라이즈, 영업이익률 49.8% 의미
- 3Q25 실적 서프라이즈 → 리노소켓, 리노핀 동반 성장

▶️3Q25 Review: 추정치 상회는 기본, 고수익성의 의미는 제품 경쟁력
- 3Q25 영업이익 483억원으로 전년대비 57% 증가
- 리노소켓, 리노핀 Q(수량)는 각각 63%, 34% 증가 추정
- P(가격)는 전분기대비 리노소켓, 리노핀 각각 2%, 12% 증가 추정
- AI 시장 개화 → 고부가 제품 수요↑ → 가격 우상향 전망

▶️목표주가 90,000원(상향), 투자의견 ‘매수’
- 2026년 EPS 2,197원에 Target P/E 32.8배 적용
- 기업 경쟁력 확대 및 주가 레벨업 기대

▶️ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341695

위 내용은 2025년 11월 17일 7시 34분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

LS일렉트릭, 북미 AI 데이터센터 전력 인프라 ‘초대형 수주’…현지 레퍼런스 선순환 본격화

AI 데이터센터 확대 속 북미 전력 인프라 시장 ‘가파른 성장’
테네시에 이어 1100억 원 규모 변압기 공급 계약 성사
“美 관세·공급망 불안에도 기술·품질로 돌파…수주 선순환 가속”


LS일렉트릭이 북미 AI 데이터센터 전력 인프라 시장에서 존재감을 빠르게 키우고 있다. AI 확산으로 북미 데이터센터 전력 수요가 폭증하는 가운데, 현지 고객 레퍼런스를 축적하며 수주가 ‘선순환’ 단계에 진입했다는 평가다.


LS일렉트릭은 최근 미국 내 대형 AI 데이터센터 단지에 전력을 공급하는 인프라 구축 프로젝트에서 약 1100억 원(약 7600만 달러) 규모의 변압기 공급 계약을 체결했다고 17일 밝혔다. 발주처는 계약 조건에 따라 비공개다.

이번 프로젝트는 급성장하는 AI 산업의 핵심 기반인 안정적인 전력 공급망을 구축하기 위한 사업으로, LS일렉트릭은 2025년부터 2028년까지 약 2년간 배전 변압기 기반 전력 공급 솔루션 일체를 제공한다.

회사는 글로벌 공급망 불안과 미국 정부의 돌발 관세 인상 등 불리한 환경 속에서도 꾸준한 수주를 이어가고 있다. LS일렉트릭은 “프로젝트 수행 역량과 품질 신뢰성에서 높은 평가를 받은 것이 이번 수주로 이어졌다”고 설명했다.

특히 이번 발주처는 2022년 이후 LS일렉트릭으로부터 대규모 차단기 공급을 받아온 고객이다. 회사 측은 “기존 프로젝트에서 검증된 품질, 기술 대응 능력, 안정적 서비스 경험이 높은 신뢰로 이어졌다”며 “파트너사와의 협업·기술지원 체계까지 더해져 까다로운 데이터센터 품질 기준을 뛰어넘는 경쟁력을 입증했다”고 강조했다.

앞서 지난 10일에도 LS일렉트릭은 미국 테네시 주의 신규 데이터센터 전력 공급 프로젝트에서 수배전반 및 변압기 공급 계약을 따냈다. 이 프로젝트 역시 기존 고객사가 추가 발주한 사례다.

업계에서는 LS일렉트릭이 북미에서 전력 인프라 포트폴리오를 확장하며 AI 데이터센터 중심의 신규 수요를 선점하고 있다고 본다. 미국 내 AI·클라우드 투자가 급증하면서 배전·변압기 시장도 고성장 국면에 진입했기 때문이다.

LS일렉트릭 관계자는 “이번 수주는 글로벌 데이터센터 고객에게 기술력과 신뢰성을 동시에 인정받은 결과”라며 “배전 분야 토털 솔루션 기업으로서 AI·클라우드 확산에 따른 전력 인프라 수요 증가에 맞춰 북미 시장 내 사업 확장을 지속해 나갈 것”이라고 말했다.

https://www.etoday.co.kr/news/view/2526169

TSMC, CoWoS·CoPoS 증설 가속

Taiwan 공급망 업체 Beili·Liding·Hohwa, 대형 수주 확보

시장은 현재 NVIDIA AI GPU와 각사 특수용 칩(ASIC)에 대한 수요가 계속해서 상승할 것으로 주목하고 있다.
이런 가운데, TSMC가 CoWoS 생산능력을 확대하고 패키징, 테스트(OSAT) 업체들이 이 판에 합류할 것이라는 기대가 커지는 상황에서,
TSMC는 한편으로 CoPoS(Chip-on-Panel-on-Substrate)의 양산 시점을 조용히 앞당기고 있는 것으로 전해졌다.

https://www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?CnlID=1&id=0000738290_58E3W3FY87OD6O13WLL21

🧬세계 최초 장기지속형 치매치료제 주목…지투지바이오의 또 다른 모멘텀

http://www.edaily.co.kr/news/newspath.asp?newsid=01085686642366704

💊핵심 포인트
• 지투지바이오가 개발 중인 세계 최초 장기지속형(Once-biweekly) 치매치료제 후보가 시장의 새로운 모멘텀으로 부상.

• 자사 플랫폼 G2P(Gateway to Protein) 기술을 기반으로, 기존 치료제 대비 투여 편의성·약효 지속성 대폭 개선.

• 기존 항체 치료제의 한계였던 짧은 반감기와 뇌 투과율 문제를 극복할 수 있는 차세대 구조로 주목.

• 비만·MASH 신약에 이어 신경질환(Neurodegenerative Disease) 영역으로 R&D 확장 본격화.

💊기술 및 연구 개요
• G2P 플랫폼은 단백질·펩타이드 약물의 혈중 반감기 연장 및 조직 투과 효율 향상 기술.

• 이번 치매치료제 후보는 아밀로이드 베타(Aβ) 축적 억제 및 신경세포 보호 효능이 동시에 확인된 물질.

• 월 1회 이하 투여 가능한 지속형 구조로, 기존 주 1~2회 제형 대비 복약 순응도 개선 기대.

• 전임상 단계에서 인지기능 개선·독성 안전성 확보, 향후 글로벌 임상 진입 추진 중.

💊시장 및 전략적 의미
• 글로벌 치매치료제 시장 규모는 2030년 1,000억 달러 이상 전망,
→ 장기지속형 치료제는 글로벌 빅파마들의 핵심 R&D 트렌드.

• 지투지바이오는 G2P 플랫폼을 활용해 비만·MASH·치매 등 다중 적응증 확장 전략 추진 중.

• 플랫폼 적용 가능성이 높은 만큼, 기술이전(L/O) 및 공동개발 협상 가능성 확대.

• 국내 바이오텍 중 드물게 ‘대사질환 → 중추신경계(CNS)’ 이중 트랙 전개를 현실화한 사례.

💊결론
• 지투지바이오는 G2P 플랫폼을 통해 ‘한 플랫폼-다 적응증’ 모델을 구축, 기술 내재가치 상승세.

• 장기지속형 치매치료제는 시장성과 기술성을 동시에 보유한 전략적 파이프라인.

• 단기적으로는 전임상 데이터 공개, 중기적으로는 글로벌 제약사 대상 기술이전(L/O) 가시화 기대.

• 비만·MASH를 넘어 CNS 영역까지 확장 중인 지투지바이오의 차세대 성장축 부상.

🧬바이오섹터 분석🧬 [그로쓰리서치]
https://t.me/growthbio