Forwarded from [키움 전기전자/디스플레이 김소원]
[키움 전기전자/디스플레이 김소원]
▶ 덕산네오룩스 [BUY, 63,000원]
: 2026년, 본업과 자회사 모두 최대 실적 전망
1) 2Q25 영업이익 103억원, 예상치 하회
2Q25 연결 매출액 809억원(+113% QoQ, +54% YoY), 영업이익 103억원(+4% QoQ, +2% YoY)으로, 시장 컨센서스(151억원) 하회
덕산네오룩스 별도 영업이익은 101억원(+2% QoQ, flat YoY), opm 21.3%을 기록. 이는 원/달러 환율 하락과 아이폰 17 시리즈 양산 효과의 이연, OVX 중심의 중저가 스마트폰 OLED 소재 수요 부진 영향
참고로 2Q25 중국 스마트폰 출하량은 이구환신 효과가 둔화되며 -2% YoY 역성장하며 수요 감소가 나타나는 중
또한 인건비 관련 일회성 비용도 반영되며 수익성은 예상치 하회. 한편 자회사 현대중공업터보기계의 영업이익은 1억원으로, 수익성 낮은 수주 위주로 인식되며 제품 믹스 악화
2) 3Q25 성수기 효과 본격화. 4Q25 Black PDL 신규 공급 기대
3Q25 연결 매출액 1,056억원(+31% QoQ, +92% YoY), 영업이익 178억원(+73% QoQ, +42% YoY) 예상. 아이폰 17 양산 효과와 현대중공업터보기계의 고부가가치 가스터빈 부품 공급 확대가 실적 견인할 전망
다만 영업이익이 시장 기대치(225억원)는 하회할 것으로 예상되는데, 이는 중저가 스마트폰용 OLED 소재 수요 부진이 지속될 것으로 전망되기 때문
반면 4Q25 영업이익은 304억원(+71% QoQ, +55% YoY), opm 29%로, 컨센서스(219억원)를 크게 상회할 전망. 갤럭시S26 시리즈 양산 효과와 더불어 갤럭시S26 울트라에 Black PDL 신규 공급 본격화 예상
현재 Black PDL은 갤럭시 Z폴드 → Z플립 → S 울트라로 적용 확대 중이며, 이에 따른 동사의 수혜 또한 가속화될 것
3) 2026년, 본업과 자회사 모두 사상 최대 실적 전망
현재 주가는 12개월 Forward P/E 14.3배 수준으로, 밸류에이션 밴드 하단에 근접
주가는 2021년 갤럭시 S 시리즈의 Black PDL(CoE)의 적용 기대감으로 12M Fwd P/E 42.5배까지 상승한 바 있으며, OLED 스마트폰 시장 성장률이 둔화되기 시작한 2022년 이후의 평균 밸류에이션(12M Fwd P/E 21배)을 적용해도 현 주가는 저평가로 판단
2026년은 Black PDL 적용 확대가 가속화되고, 자회사 현대중공업터보기계 또한 원전 수주 확대 효과가 더해져 사상 최대의 실적 전망
2H25 동사에 대한 적극적인 비중확대를 권고하며, 투자의견 BUY 및 목표주가 63,000원 유지.
▶ 리포트 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11568.pdf
[키움 전기전자/디스플레이 김소원]
*컴플라이언스 검필
▶ 덕산네오룩스 [BUY, 63,000원]
: 2026년, 본업과 자회사 모두 최대 실적 전망
1) 2Q25 영업이익 103억원, 예상치 하회
2Q25 연결 매출액 809억원(+113% QoQ, +54% YoY), 영업이익 103억원(+4% QoQ, +2% YoY)으로, 시장 컨센서스(151억원) 하회
덕산네오룩스 별도 영업이익은 101억원(+2% QoQ, flat YoY), opm 21.3%을 기록. 이는 원/달러 환율 하락과 아이폰 17 시리즈 양산 효과의 이연, OVX 중심의 중저가 스마트폰 OLED 소재 수요 부진 영향
참고로 2Q25 중국 스마트폰 출하량은 이구환신 효과가 둔화되며 -2% YoY 역성장하며 수요 감소가 나타나는 중
또한 인건비 관련 일회성 비용도 반영되며 수익성은 예상치 하회. 한편 자회사 현대중공업터보기계의 영업이익은 1억원으로, 수익성 낮은 수주 위주로 인식되며 제품 믹스 악화
2) 3Q25 성수기 효과 본격화. 4Q25 Black PDL 신규 공급 기대
3Q25 연결 매출액 1,056억원(+31% QoQ, +92% YoY), 영업이익 178억원(+73% QoQ, +42% YoY) 예상. 아이폰 17 양산 효과와 현대중공업터보기계의 고부가가치 가스터빈 부품 공급 확대가 실적 견인할 전망
다만 영업이익이 시장 기대치(225억원)는 하회할 것으로 예상되는데, 이는 중저가 스마트폰용 OLED 소재 수요 부진이 지속될 것으로 전망되기 때문
반면 4Q25 영업이익은 304억원(+71% QoQ, +55% YoY), opm 29%로, 컨센서스(219억원)를 크게 상회할 전망. 갤럭시S26 시리즈 양산 효과와 더불어 갤럭시S26 울트라에 Black PDL 신규 공급 본격화 예상
현재 Black PDL은 갤럭시 Z폴드 → Z플립 → S 울트라로 적용 확대 중이며, 이에 따른 동사의 수혜 또한 가속화될 것
3) 2026년, 본업과 자회사 모두 사상 최대 실적 전망
현재 주가는 12개월 Forward P/E 14.3배 수준으로, 밸류에이션 밴드 하단에 근접
주가는 2021년 갤럭시 S 시리즈의 Black PDL(CoE)의 적용 기대감으로 12M Fwd P/E 42.5배까지 상승한 바 있으며, OLED 스마트폰 시장 성장률이 둔화되기 시작한 2022년 이후의 평균 밸류에이션(12M Fwd P/E 21배)을 적용해도 현 주가는 저평가로 판단
2026년은 Black PDL 적용 확대가 가속화되고, 자회사 현대중공업터보기계 또한 원전 수주 확대 효과가 더해져 사상 최대의 실적 전망
2H25 동사에 대한 적극적인 비중확대를 권고하며, 투자의견 BUY 및 목표주가 63,000원 유지.
▶ 리포트 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11568.pdf
[키움 전기전자/디스플레이 김소원]
*컴플라이언스 검필
Forwarded from [신한 리서치본부] 제약/바이오
알테오젠, '활용 범위 확대된 히알루로니다제 변이체' 특허 출원‘
https://www.medipana.com/article/view.php?news_idx=345393&sch_cate=D
"ALT-B4는 저온보관이 필요해 주로 항체의약품 등에 피하주사 전환에 사용됐다면, 새로운 변이체는 안정성을 더욱 높여서 상온에서 보관하는 mRNA제품, 합성의약품 등 사용처가 더욱 넓어질 수 있다"
https://www.medipana.com/article/view.php?news_idx=345393&sch_cate=D
"ALT-B4는 저온보관이 필요해 주로 항체의약품 등에 피하주사 전환에 사용됐다면, 새로운 변이체는 안정성을 더욱 높여서 상온에서 보관하는 mRNA제품, 합성의약품 등 사용처가 더욱 넓어질 수 있다"
메디파나뉴스
알테오젠, '활용 범위 확대된 히알루로니다제 변이체' 특허 출원 - 메디파나뉴스
바이오 플랫폼 기업 알테오젠(대표이사 박순재)이 '활용 범위가 확대된 히알루로니다제 변이체'에 대한 특허를 출원했다고 18일 밝혔다.알테오젠이 MSD, 아스트라제
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Forwarded from 신한 리서치
[신한투자증권 유틸리티/신에너지 최규헌]
▶️비에이치아이(투자의견 '매수' 상향, 목표주가 '57,800원' 상향)
◆2Q25 Re: Upgrade Complete
(원문 링크: https://buly.kr/GvnXwgg )
◇신한생각: 마진 레벨 상승을 통해 보다 편안해진 주가 우상향 구도
◇2Q25 Re: 어닝 서프라이즈. 남은 한 가지 요소 확인 필요
◇Valuation & Risk: 한 가지만 더 확인되면 더 높이 바라볼 수 있다
신한 유틸리티/신에너지 텔레 채널: https://t.me/ShinhanUtilityNewEnergy
-------------------------------------------
위 내용은 2025년 08월 18일 08시 01분 현재 조사분석자료 공표 승인이 완료되었습니다.
▶️비에이치아이(투자의견 '매수' 상향, 목표주가 '57,800원' 상향)
◆2Q25 Re: Upgrade Complete
(원문 링크: https://buly.kr/GvnXwgg )
◇신한생각: 마진 레벨 상승을 통해 보다 편안해진 주가 우상향 구도
◇2Q25 Re: 어닝 서프라이즈. 남은 한 가지 요소 확인 필요
◇Valuation & Risk: 한 가지만 더 확인되면 더 높이 바라볼 수 있다
신한 유틸리티/신에너지 텔레 채널: https://t.me/ShinhanUtilityNewEnergy
-------------------------------------------
위 내용은 2025년 08월 18일 08시 01분 현재 조사분석자료 공표 승인이 완료되었습니다.
Forwarded from [신한 리서치본부] 제약/바이오
릴리가 9/1까지 유럽 약가를 인상하기로 합니다. 미국 IRA 약가인하는 미국 공보험에만 해당하고 빅파마들은 매출 감소를 방어하기 위해 유럽 및 그 외 국가에서 약가를 올릴겁니다.
알테오젠과 관련하여 키트루다IV 또는 SC에 대한 IRA 약가 인하 지정을 우려할 필요가 없다는 뜻이기도 하죠.
미국 공보험에 처방되는 키트루다는 전체 매출의 24% 수준입니다. 약가가 약 60% 인하되면 전체 매출은 14% 정도 영향.. 그리고 감소한 매출은 그 외 국가들의 약가를 올려 상쇄시킬겁니다.
머크는 최근 키트루다가 빨라도 2029년 IRA 약가인하 지정될 것으로 지난 2Q 실적 발표에서 언급하였습니다. 이는 미국내 특허가 2030년까지 유지된다는 뜻이고 시밀러 출시를 2년 늦출 수 있다는 자신감으로 해석됩니다.
Lilly Aims To Raise Europe Drug Prices in Response to Trumps’ Most Favored Nation Policy
https://www.biospace.com/business/lilly-aims-to-raise-europe-drug-prices-in-response-to-trumps-most-favored-nation-policy
알테오젠과 관련하여 키트루다IV 또는 SC에 대한 IRA 약가 인하 지정을 우려할 필요가 없다는 뜻이기도 하죠.
미국 공보험에 처방되는 키트루다는 전체 매출의 24% 수준입니다. 약가가 약 60% 인하되면 전체 매출은 14% 정도 영향.. 그리고 감소한 매출은 그 외 국가들의 약가를 올려 상쇄시킬겁니다.
머크는 최근 키트루다가 빨라도 2029년 IRA 약가인하 지정될 것으로 지난 2Q 실적 발표에서 언급하였습니다. 이는 미국내 특허가 2030년까지 유지된다는 뜻이고 시밀러 출시를 2년 늦출 수 있다는 자신감으로 해석됩니다.
Lilly Aims To Raise Europe Drug Prices in Response to Trumps’ Most Favored Nation Policy
https://www.biospace.com/business/lilly-aims-to-raise-europe-drug-prices-in-response-to-trumps-most-favored-nation-policy
BioSpace
Lilly Aims To Raise Europe Drug Prices in Response to Trumps’ Most Favored Nation Policy
As Trump has pressured drugmakers to lower the cost of medicines in the U.S., the pharma industry has coalesced behind a message of rebalancing what nations pay to better reflect the innovation and value of drugmaking.
Forwarded from [하나 이준호] AI/인터넷/게임
메타, 차세대 글래스 Celeste(Hypernova) 800달러 판매 예정
9월 17일 시작되는 메타 커넥트에서 공개 기대
https://www.uploadvr.com/meta-celeste-hud-glasses-down-to-800-gurman-report/
9월 17일 시작되는 메타 커넥트에서 공개 기대
https://www.uploadvr.com/meta-celeste-hud-glasses-down-to-800-gurman-report/
UploadVR
Meta To Reportedly Sell HUD Glasses With EMG Wristband For $800
Meta now plans to sell its upcoming HUD glasses with sEMG wristband for around $800, instead of over $1000, Bloomberg's Mark Gurman reports.
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