9월 금리 인하 확률
CPI 발표 이후

85% -> 90%

[8/12, 7월 CPI 결과는 다행, 8월은?, 키움 한지영]

7월 CPI 결과는 나쁘지 않았습니다.

MoM 기준으로는 헤드라인과 코어 모두 컨센에 부합했고,

YoY 기준으로는 헤드라인은 컨센 하회, 코어는 컨센 소폭 상회했네요.

위든 아래든 컨센 0.1%p를 초과하는 결과가 나오면 증시는 한 층 더 다이나믹하거나, 피곤해질 뻔 했지만,

이정도의 결과는 시장 입장에서 선방했다는 평가를 내릴만 합니다.

나스닥 선물도 0.1%에서 CPI 발표후 0.6~0.7%대의 상승세로 반응하고 있네요.

다만, 이전만치 격한 반응을 보이고 있지 않다는 점을 미루어 보아,

상호관세 영향권에 들어가는 8월 CPI 부터가 2차 본게임일 것이라는 경계감도 개입되고 있는 듯 합니다.

그래도 7월 CPI 결과 자체는 한숨 돌릴만한 결과인 것은 맞고,

이번주 남은기간 예정된 PPI, 소매판매, 기대인플레이션 등 다른 지표도 선방하면서,

덜 불안한(?) 마음으로 남은 8월을 보냈으면 하는 바램입니다.

그럼 본장 결과를 지켜보고

내일 아침 장시작 전 생각으로 찾아뵙겠습니다.

편안한 밤 되시길 바랍니다.

키움 한지영

메르님

https://m.blog.naver.com/ranto28/223968413814

#원자력 #폴란드

<폴란드, 벨하투프 석탄화력 부지에 제2원전 후보지 예비검토 완료>

국영 전력사 PGE, 폴란드 중부 벨하투프 갈탄화력 부지를 제2 상업용 원전 부지로 검토한 1단계 분석 완료. 초기 지질·환경 데이터 검토 결과, 신규 원전 건설 요건 충족 가능성 확인.

다음 단계로 냉각수 조사·시추 등 세부 지질조사 진행 예정. 기술 중립적 방식으로 연구 수행.

벨하투프 외에도 코닌 석탄화력 부지가 제2원전 후보지로 지정. 2025~2026년 원전 공급기술 입찰 계획, 2040년 첫 가동 목표.

제1원전(루비아토보·코팔리노)은 웨스팅하우스 AP1000 3기, 2030년대 중반 상업운전 목표. 제2원전은 민간·지방정부 공동 투자 방식 추진.

https://buly.kr/9MQvwlB

* 하나증권 미래산업팀

★ 진성티이씨(036890.KQ): 예상보다 더 호황, 밸류에이션 본격 확장 구간 ★

원문링크: https://bit.ly/4fDKSE6

1. 상승 사이클 예상보다 빠르게 시작, 밸류에이션 본격 확장 구간
- 진성티이씨는 건설 중장비 부품 제조 기업으로 인프라 투자 확대 등 유리한 시장 환경이 조성되면서 당초 예상했던 것 보다 빠르게 호황 국면을 맞이하고 있음
- 동사는 지역별로 살펴보면 북미 매출 비중이 가장 높아 미국 내 인프라 투자에 수혜 강도가 높은데, 현재 1) 글로벌 빅테크들은 대규모 AI 하이퍼스케일 데이터센터 확장에 본격적으로 착수하고 있는 상황이고, 2) 트럼프 대통령은 미국 내에서의 반도체 생산 시 무관세 혜택 부과 등 ‘리쇼어링 전략’을 추진하면서 제조 기업들의 미국 내 인프라 투자 확대가 이뤄지고 있는 상황
- 이에 동사의 북미 매출 비중은 2024년 43.0% → 1Q25 66.4%로 크게 확대됐으며, 이러한 기조는 2Q25에도 지속되고 있는 것으로 파악
- 2Q25 실적은 매출액 1,185억원(+17.2%, YoY), 영업이익 118억원(+90.0%, YoY)을 기록할 것으로 전망
- 2024년 말 고객사들의 재고 소진 이후 올해 초부터 수주가 늘어나고 있으며, 중장비 부품 업황 상승 사이클 초입에 진입한 상황
- 동사의 최대 고객사인 글로벌 중장비 제조 1위 기업 ‘캐터필러(매출 비중 약 60%)’의 수주 잔고는 2023~2024년 약 30억달러 → 2Q25 약 37억달러로 급증하고 있는 점을 감안하면, 고성장 초입 구간에 있음을 확인할 수 있음
- 캐터필러, 존디어, HD현대인프라코어 등 글로벌 중장비 기업들을 고객사로 둔 상황에서 관련 기업들의 주가는 신고가 및 P/E 약 20배를 형성하고 있는데 반해, 동사의 2026년 예상 P/E 7배 수준으로 매우 저평가 국면이다. 밸류에이션 매력도가 부각될 시점으로 판단

2. CAPA 3천억원 규모의 태국 공장 가동 시작, 담보된 실적 성장
- 진성티이씨는 건설기계 업황 턴어라운드 시점을 선제적으로 대응하기 위해 태국 신공장을 현재 증설 및 가동 중으로 2026년부터는 더욱 가파른 성장세를 이어갈 것으로 전망
- 주목할 부분은 그간 막혀있던 주가의 Band가 업황 개선 및 CAPA 증설로 역사적 실적 성장과 함께 밸류에이션 리레이팅이 가능해졌다는 점
- 태국 신규 생산 공장은 총 4공장, 전체 CAPA 3천억원으로 신규 제품 생산 및 고객사 내 압도적으로 늘어나는 물량을 대응하기 위한 전초기지
- 기존 국내, 미국, 중국 CAPA 7천억원을 합산하면 총 CAPA는 1조원 규모
- 1) 중장비 하부 주행체 핵심 부품인 플로팅 실(Floating Seal)을 주력으로 생산하는 1공장은 올해 7월부터 가동 중이며, 2) 롤러(Roller), 아이들러(Idler) 등을 생산하는 2공장은 올해 7월 준공 완료, 11월부터 가동 예정
- 3) 3공장은 신규 제품인 러버트랙(Rubber Track)을 생산할 예정이며, 올해 11월 캐터필러향 샘플 테스트를 예정 중
- 신규 제품인 러버트랙은 기존 캐터필러 고객사인 브릿지스톤의 사업 철수로 동사가 공급사로 선정됐으며, 캐터필러향 러버트랙을 공급 중인 국내 D사가 3년간 약 2.8천억원 규모의 공급계약 체결한 점을 감안하면 동사 역시 본격 양산 시점부터 연간 약 900억원 이상의 관련 실적 발생을 기대해볼 수 있음

3. 2025년 매출액 4,534억원, 영업이익 390억원 전망
- 진성티이씨의 실적은 2025년 4,534억원(+16.1%, YoY), 영업이익 390억원(+59.7%, YoY), 2026년 매출액 5,440억원(+20%, YoY), 영업이익 479억원(+22.7%, YoY)을 기록할 것으로 전망
- 2027년부터는 더욱 가파른 성장을 이어갈 것
- 1) 신규 제품 러버트랙의 실적이 본격 반영되고, 2) 글로벌 고객사 J사의 신규 중장비 출시 예정에 따라 관련 부품 테스트 완료
- 2026년 5월부터 순차적 출시 예정이며, 2027년은 관련 매출액이 1천억원 이상 발생할 것으로 추정


하나증권 미래산업팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

하나증권 미래산업팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

[8/13, 장 시작 전 생각: 각자의 생각, 키움 한지영]

- 다우 +1.1%, S&P500 +1.1%, 나스닥 +1.5%
- 엔비디아 +0.6%, 메타 +3.2%, 테슬라 +0.5%
- 미 10년물 금리 4.29%, 달러 인덱스 97.9pt, 달러/원 1,383.9원

1.

어제 미국 증시는 CPI 이벤트를 잘 치른 움직임을 보였습니다.

7월 CPI 이후 9월 금리인하 기대감이 확산됨에 따라, 메타(+3.2%), 엔비디아(+0.6%) 등 M7 및 성장주 중심으로 강세를 연출했던 하루였습니다.

7월 CPI는 헤드라인(YoY 2.7%)이 컨센(2.8%)을 소폭 하회한 반면, 코어(YoY 3.0%)는 컨센(2.9%)을 소폭 상회하는 등 엇갈린 결과를 제공하긴 했습니다.

그럼에도 우려보다는 양호한 수준으로 나왔다는 점이 관세 발 인플레이션 불안심리를 진정시켜주었으며,

이는 연준의 9월 금리인하 기대감 강화로 이어졌고, 작년 9월과 같은 50bp 빅컷 이야기까지 등장했네요.

(CPI 발표 후 Fed Watch 상 9월 인하 확률 94%대).

2.

다만, 어제 증시 강세 vs 금리 하락 vs 달러 제한적 약세 등 엇갈린 반응을 보면, 관세, 인플레이션 불확실성이 완전히 소멸되지는 못한거 같습니다.

7월 지표들은 보편관세만 반영된 것이며. 8월 지표부터는 상호관세의 영향이 반영될 예정이기에 최소 한달의 데이터 확인 시간이 더 필요하기 때문입니다.

파월 의장이 정책 결정에 참고하는 슈퍼코어 CPI(주거비 제외한 서비스 물가)가 3.2%로 지난달(3.0%)에 비해 높아졌다는 점 역시 눈여겨볼 부분입니다.

결국, 9월 FOMC 및 이후 금리 경로의 가시성을 확보하기 위해서는 일차적으로 잭슨홀 미팅(22일)에서 파월 의장의 시각 변화 여부를 확인해 봐야할 듯합니다.

3.

BofA의 8월 글로벌 펀드매니저 서베이 내 시장의 잠재적인 위험 요인을 살펴보면,

“관세 발 경기침체”와 “인플레이션으로 인한 연준의 금리인하 제동”이 1, 2위를 차지하는 등

글로벌 기관 투자자들도 관세와 인플레이션을 불확실성의 상위권에 올려놓고 있습니다.

또 트럼프가 파월 의장의 소송을 검토할 것이라고 언급 하는 등 이 둘 간의 갈등이 다시 고조되고 있는 점도 피로감 유발 요인이네요.

따라서 관세 불확실성은 여전하다는 전제 하에 향후 PPI, 소매판매 등 여타 지표 이벤트를 치르는 과정에서,

일시적인 변동성 확대 가능성을 대응 전략에 반영해 나가는 것이 적절하다고 생각합니다.

4.

오늘 국내 증시도 미국 인플레이션 불안 진정 및 9월 FOMC 금리인하 기대감 확대 등 미국발 훈풍에 힘입어 상승 출발할 전망입니다.

다만 국내 증시는 세제개편안 불확실성의 영향권에 들어와있기에,

장중에는 대주주 양도소득세 변경 등 전망이 빈번하게 바뀌고 있는 세제개편안 뉴스 플로우가 업종 및 종목 간 반등 탄력을 상이하게 만들 것으로 예상합니다.

5.

매크로와 전략 콜라보 자료를 발간했습니다.

6월 이후 정책 모멘텀으로 3,200pt까지 리레이팅됐던 코스피가 어느 순간부터 정체되고 있는 분위기인데,

그 원인 제공자인 과세와 관세 이슈를 짚어보고, 연말까지 예상되는 변화들과 주식시장 경로, 그리고 업종 대응과 관련한 내용들을 다루어 봤습니다.

위에 공유한 코멘트와 차트를 참고해주시면 감사하겠습니다.

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아침부터 서울은 비가 대차게 오네요.

출근길이 만만치 않으셨을 텐데, 무탈히 잘 출근하셨으면 좋겠습니다.

오늘 하루 종일 비가 내린다고 하는데, 별다른 폭우 피해없이 잘 지나갔으면 하는 바램입니다.

외부 돌아다니실 때 안전에 유의하시고,

오늘 하루도 건강 잘챙기시면서 화이팅 하시길 바랍니다.

키움 한지영

https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=6721



릴리 ‘마운자로’, 다음주 국내 상륙…한국노보 ‘위고비’ 전략 재편 맞대응

- 한국릴리 차주 중 마운자로 출시, 저용량 출고가 기존약 대비 25%↓ - 유통 구조 단순화, 도매상 직거래 통해 시장 침투력 높여 - 한국노보노디스크, 수수료 부담에도 위고비 가격 인하로 대응 - 양사, 공동 판매 전략도 고심…‘당뇨병’ 시장 진출도 염두

https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=17146

# 관세 업데이트: "정말 중요한 9월 FOMC" - 8월 13일

■ 베선트 재무장관, 향후 2~3개월 안에 중국 측 무역 협상단과 다시 만나 양국 간 경제 관계의 미래를 논의할 것이라 밝힘

■ 베선트 재무장관, 연준은 9월에 금리 50bp 인하를 검토해야한다 언급

■ 마이런 경제자문위원회 위원장, 관세에 따른 인플레이션 증거는 전혀 없다면서 많은 사람이 관세발 인플레이션을 예상하고 비관적인 전망을 했지만 틀렸다고 비판

* 이번 달에 가장 강한 상승을 보인 두 가지는 중고차와 항공료인데, 이 둘은 관세와 전혀 관련이 없다고 밝힘

* 마이런 위원장은 최근 트럼프 대통령이 연준 이사로 지명한 인물

■ 슈미드 캔자스시티 연은 총재, 관세가 인플레이션에 미친 영향이 지금까지 미미하다고 해서 이를 금리인하의 기회로 봐선 안 된다 언급

* 인플레이션이 여전히 목표치 위에 머무는 만큼 당분간 긴축적인 통화정책 기조를 유지하는 것이 적절하다 밝힘

■ 블룸버그통신, 중국은 엔비디아의 H20 칩 사용을 제한하라는 내용의 지침을 자국 기업들에 내렸다 보도

■ 남아프리카공화국, 미국과 외교적 불화를 겪는 와중에 30% 관세를 부과 받자, 미국 측에 관세 인하를 위한 무역 협상 수정안 제출

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/8pgf0hD)

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

티엘비(356860) : 부화

- 2Q25 매출액(641억원)과 영업이익(69억원)은 당사 추정치에 부합했으며, 시장 컨센서스를 각각 7.1%, 39.9% 상회

- 서버용 6,400Gbps DDR5 모듈 매출이 전분기 대비 48.8% 증가하며 ASP 상승을 통한 실적 성장을 견인

- 영업이익은 베트남 법인의 적자 지속과 노후 설비 교체에 따른 약 10억원의 일회성 비용 반영에도 불구하고, ASP 상승 효과로 두 자릿수를 회복

- 3Q25 연결 실적은 매출액 660억원(+42.0% YoY), 영업이익 81억원(+193.4% YoY으로)로 영업이익 기준 시장 컨센서스(60억원)를 35.4% 상회할 전망

- 2Q25말 기준 동사의 수주잔고는 1Q25말 대비 증가했으며(그림5), 서버용 6,400Gbps DDR5 모듈 매출 확대에 힘입어 매출의 추가 성장이 가능할 것으로 예상

- 수익성 측면에서는 원재료(CCL, 금) 가격 상승 압력이 지속되고 있으나, 환율 상승과 일회성 비용 제거 효과로 추가 개선이 기대

- 2분기부터 동사는 국내 기판 업종 내 독보적으로 높은 수익성을 확보

- 중장기적으로도 SoCAMM, LPCAMM, CXL 등 차세대 메모리 모듈의 본격 양산을 통한 추가적인 수익성 개선 예상

- 이번 실적을 통해 당사가 지속적으로 강조해온 동사의 높은 잠재력이 마침내 현실화됐다고 판단

- 향후에도 타 기판 업체 대비 우월한 수익성을 유지할 것으로 전망한다. 기판 업종내 투자 매력도가 높다는 기존 의견을 유지

- Target Multiple을 기존 14.1배(‘20년 저점 PER)에서 16.2배(‘20년 평균 PER)로 조정한 점을 반영해 적정주가를 기존 31,000원에서 35,000원으로 12.9% 상향

https://vo.la/Asu8K5 (링크)

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.