[4/4 이슈 분석, 키움 투자전략 팀]

"미국 상호관세 부과 이후 금융시장 점검"

• 주식:

상호관세 불확실성은 당분간 증시에 머물러 있을 것. 향후 몇 차례 주가 조정 압력에 노출될 소지. 다만, 경기 침체 현실화 & 주식시장 약세장으로 진입하기 보다는 협상에 따라 관세 수위가 낮아지는 과정에서 저점을 다시 높여갈 것으로 판단. 단기 대응 측면에서는 방산, 조선, 바이오 등의 관세 리스크에서 상대적으로 면역력이 있는 업종을 제시

• 채권:

미 행정부의 예상보다 강도 높은 관세 정책으로 채권시장은 인플레보다 경기 하방에 초점을 맞추며 강세폭이 가팔라질 전망. 당분간 국가 간 협상과정에서 불확실성이 지속되어 채권 매수 심리 강화될 것. 미 연준의 금리 인하 재개 시점은 물가 방향을 확인한 후 6월로 기존의 전망을 유지하나, 그 시점이 5월로 앞당겨질 가능성도 상정해 둘 필요.

이를 고려할 때, 채권시장은 중단기 중심의 강세가 이어질 전망. 미국채 10년물 연간 레인지 3.6~4.8%로 금리 하단 하향 조정. 한국 채권시장도 5월과 8월 한국은행의 인하 기대 반영하며 중단기 중심의 강세가 이어지겠으나, 장기적 수출 동력 약화 관점에서 추경으로 인해 장기 금리 상승시 매수로 대응 필요. 국고 10년물 연간 레인지 2.55~2.90% 예상.

• 외환:

트럼프 상호관세에 대한 주요국 대응과 협상 과정 속에서 외환시장 변동성 확대 예상. 미 달러화는 경기 침체보다 성장 둔화에 무게, 연준의 추가 금리 인하 전망 등을 고려해 2분기 완만한 약세 흐름 전망. 트럼프 정책 불확실성과 국내 성장 하방리스크에 대한 우려 등은 달러/원 환율의 상승 압력을 높이는 요인이나 국내 정치 불확실성이 완화될 경우 이에 대한 완충 역할을 해줄 것으로 기대.

트럼프 상호관세 부과 발표 이후 달러/원 환율은1,400원 중후반에서 등락을 예상하며 미 달러 약세와 국내 추경 편성 등을 통한 경기 개선 기대가 조성될 경우 1,400원 초반까지 하락은 가능할 것으로 전망

• 원자재:

트럼프 트럼프 미 대통령의 상호 관세 부과 발표 이후에도 무역관련 불확실성이 이어질 것으로 보이는 만큼 금융시장 내 안전자산 수요는 이어질 것으로 예상. 최근 금 가격 급등세를 감안했을 때 금 가격의 흐름이 부진할 가능성도 있어 보이지만, 최근 금 가격 강세를 견인한 중앙은행의 금 매수나 미 연준의 금리 인하 기조에 따른 금 투자에 우호적인 여건 등을 기반으로 금 투자 수요 유입이 이어질 것으로 전망

https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSIDetailView?sqno=1167

Keytruda: The drug that makes as much money as Zara and has sparked debate over patent lifespans

키트루다IV 바이오시밀러는 키트루다의 129개 특허로 출시가 지연될 것이고

"키트루다 IV 바이오시밀러가 출시되기 전까지 모든 처방이 새로운 피하버전으로 이동할 것이므로, IV 시밀러들이 경쟁하려는 그 시장은 더 이상 존재하지 않을 수 있다는 것을 의미"

https://english.elpais.com/science-tech/2025-04-02/keytruda-the-drug-that-makes-as-much-money-as-zara-and-has-sparked-debate-over-patent-lifespans.html

전세계 1위 바이오시밀러 기업 산도즈가 키트루다IV 바이오시밀러 출시 일정을 지난 3분기 발표. 우리가 알고있던 2028년이 아닌 미국 2029년 11월, 유럽 2031년 1월로 발표

시밀러 출시가 2년 지연될 경우 키트루다의 매출 더욱 성장 가능. 키트루다는 매년 4-5조원 증가 중이고 작년 42조원 매출. 키트루다 SC시장 전환은 바이오시밀러 방해 없이 더욱 높아질 것

* 미 FTC(공정거래위원회) 의장, 기업들에게 관세를 가격인상의 구실로 삼지 말것을 경고


** 트럼프는 자국기업들의 가격인상을 통제할 생각인 듯 함

** 시장의 우려는 관세로 인한 미국내 상품가격 인플레와 이로 인한 경기침체 즉 스태그플레이션인데, 관세가 인플레로 연결되는 길목을 차단하겠다는 트럼프


https://www.tradingview.com/news/reuters.com,2025:newsml_S0N3Q4066:0-us-ftc-chairman-warns-against-price-fixing-after-trump-tariffs/

독재자 또람프

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✅캐나다 "美자동차에 25% 맞불…美시대 끝났다"

https://n.news.naver.com/mnews/article/003/0013163207

📌미국산 자동차에 25% 보복 관세 부과
트럼프가 자동차에 대해 25% 관세를 적용한 것에 맞서,

USMCA(미국-멕시코-캐나다 협정) 비준수 미국산 자동차에 대해 동일하게 25% 보복 관세를 부과하겠다고 발표.

단, 자동차 부품은 제외됨.

포드, GM 등 캐나다 현지 공장에서 생산된 차량은 기존처럼 무관세 수입 허용.

문제는 트럼프는 본인이 얘기한 것도 기억 잘 못함..

상원, 트럼프의 ‘크고 아름다운 법안’을 향한 첫 발걸음

상원은 목요일, 새로운 예산 결의안에 대한 절차적 표결을 통과시켰습니다.
이 결의안은 부채 한도를 상향 조정하고, 트럼프 감세안 연장, 지출 삭감 등을 포함하고 있습니다.


왜 중요한가?
이날 52-48로 통과된 절차 투표는, 공화당 상원 원내대표 존 튠(John Thune, 공화·사우스다코타)이 이번 주말까지 해당 결의안을 통과시킬 수 있는 의결권을 확보했다는 신호입니다.
이는 트럼프 대통령이 추진하는 ‘크고 아름다운 법안’의 실현을 위한 첫걸음입니다.

예산 조정(budget reconciliation) 절차는 예산 관련 법안에서 필리버스터를 우회할 수 있도록 허용합니다.


줌 인: 투표 내역
민주당 상원의원들은 전원 반대표를 던졌으며,
공화당의 랜드 폴(켄터키) 의원도 반대했습니다.


투표 지연의 배경
몇몇 공화당 상원의원들은 현재의 정책 기준선을 사용하는 회계 방식, 메디케이드 감축 가능성, 기타 조항에 대해 우려를 제기하며
투표를 지연시켰습니다.

이에 지도부는 표결 직전까지 의원들과 모여 문제를 조율했습니다.


다음 단계
"보트-어-라마"(vote-a-rama): 모든 상원의원이 수정안을 강제로 표결에 부칠 수 있는 밤샘 절차가 금요일부터 시작될 예정입니다.

최종 표결은 토요일 늦게 이루어질 가능성이 높습니다.

결의안이 통과되면, 이제 하원 의장 마이크 존슨(공화·루이지애나)의 손에 넘어갑니다.


결의안의 주요 내용
-부채 한도를 최대 5조 달러까지 인상

-2017년 트럼프 감세를 영구화

-추가로 1.5조 달러 규모의 세금 감면 우선순위 포함 (예: 팁 소득 비과세)

-국경 안보에 1,750억 달러, 국방에 1,500억 달러 배정

-각 상임위원회에 최소 40억 달러의 지출 절감을 지시했으나,
실제 감축액은 훨씬 클 것으로 전망

-민주당과 일부 공화당 내에서도 메디케이드 삭감 우려 증가 중

https://www.axios.com/2025/04/03/senate-vote-budget-resolution-trump-taxes-debt-ceiling?utm_campaign=editorial&utm_source=twitter&utm_medium=social

왜이러는겨

https://n.news.naver.com/mnews/article/138/0002194060?sid=101&from=naver

https://v.daum.net/v/20250404091542356.

✅ 美의회서 '트럼프 관세폭탄' 견제 법안 발의…"의회승인 받으라"

https://n.news.naver.com/article/001/0015309995?sid=104