■Jerome Powell 연준 의장 기자회견 주요 내용
1. 충분한 긴축의 판단은 물가 둔화의 분명한 증거와 데이터가 필요하고, 충분히 낮아져야 함
2. 역사적으로 보면 조기 완화정책 전환에는 교훈이 있음. 인플레이션을 낮추려면 추세 이하의 성장이 지속될 가능성
3. 기준금리 인상을 강하고 바르게 진행해왔지만 지나친 수준은 아니었음
4. (PCE 상승률이 5%를 넘고 이에 따른 추가 인상 필요성에 대해)언젠가 (+) 실질 금리를 보겠지만 그 시기와 수준은 확신할 수 없음
5. 금리는 제약적인 영역에 진입. 속도 문제는 덜 중요한 사안
6. 최종 기준금리 레벨까지는 아직 갈 길이 먼 상황. 기준금리 인상 중단 논의는 매우 시기상조
7. 고용은 매우 강력하고 가계 재정 건전성도 준수. 이는 물가 둔화 시기를 연장시키는 요인
8. 부동산 시장은 기준금리 인상에 따른 영향을 받고 있으나 여전히 코로나 이전 보다 높은 가격에 머물러 있음
9. 실업률은 최저 수준을 유지 중이고 소폭 상승하더라도 고용시장은 견조하게 유지될 것
10. 아직 고용 시장의 둔화를 포착하지 못하고 있음. 임금 상승률 둔화 시그널도 뚜렷하게 나오지 못하는 상황
11. 임금 상승이 인플레이션의 주된 요인은 아님
12. 세계 경제가 어려움을 겪고 있지만 미국 경제는 강력하며, 물가도 높은 수준이 이어지고 있음
13. 미국 물가 상승은 수요 측면에 기인. 이는 통화정책을 통해 부분적으로나마 제어가 가능한 부분
14. 지나치게 소극적인 행동보다 지나치게 적극적인 행동이 낫다는 견해 유지
15. 경제 연착륙은 여전히 가능하지만 그 가능성은 낮아지고 있음. 기준금리 인상이 종료되더라도 그 수준에서 한동안 유지될 것이기 때문
1. 충분한 긴축의 판단은 물가 둔화의 분명한 증거와 데이터가 필요하고, 충분히 낮아져야 함
2. 역사적으로 보면 조기 완화정책 전환에는 교훈이 있음. 인플레이션을 낮추려면 추세 이하의 성장이 지속될 가능성
3. 기준금리 인상을 강하고 바르게 진행해왔지만 지나친 수준은 아니었음
4. (PCE 상승률이 5%를 넘고 이에 따른 추가 인상 필요성에 대해)언젠가 (+) 실질 금리를 보겠지만 그 시기와 수준은 확신할 수 없음
5. 금리는 제약적인 영역에 진입. 속도 문제는 덜 중요한 사안
6. 최종 기준금리 레벨까지는 아직 갈 길이 먼 상황. 기준금리 인상 중단 논의는 매우 시기상조
7. 고용은 매우 강력하고 가계 재정 건전성도 준수. 이는 물가 둔화 시기를 연장시키는 요인
8. 부동산 시장은 기준금리 인상에 따른 영향을 받고 있으나 여전히 코로나 이전 보다 높은 가격에 머물러 있음
9. 실업률은 최저 수준을 유지 중이고 소폭 상승하더라도 고용시장은 견조하게 유지될 것
10. 아직 고용 시장의 둔화를 포착하지 못하고 있음. 임금 상승률 둔화 시그널도 뚜렷하게 나오지 못하는 상황
11. 임금 상승이 인플레이션의 주된 요인은 아님
12. 세계 경제가 어려움을 겪고 있지만 미국 경제는 강력하며, 물가도 높은 수준이 이어지고 있음
13. 미국 물가 상승은 수요 측면에 기인. 이는 통화정책을 통해 부분적으로나마 제어가 가능한 부분
14. 지나치게 소극적인 행동보다 지나치게 적극적인 행동이 낫다는 견해 유지
15. 경제 연착륙은 여전히 가능하지만 그 가능성은 낮아지고 있음. 기준금리 인상이 종료되더라도 그 수준에서 한동안 유지될 것이기 때문
Forwarded from •SMART한 주식투자•
[Powell 키포인트]
명확한 Higher terminal rate
+
애매한 slower pace of hikes
☑️시장에 작은 희망은 주되 결코 급등하지 못하게 애쓴 흔적이 느껴짐
☑️12월 50bp만 올릴 가능성 높아졌지만, 4.5%~4.75%(기존 Terminal Rate) 레벨보다 결국 더 올려야 하기 때문에 국채금리 업사이드 발생
☑️결국 연준이 뭐라도 하려면 CPI가 좀 내려와야할 듯(명분필요)
•금리인상 속도
다음 FOMC(12월) 또는 그 다음 미팅에서 속도조절 시작할 가능성
•금리상한(Terminal Rate)
9월 예상치(4.5%~4.75%)보다 더 올려야 할 것, 12월에 업데이트 예정
•긴축 기간
인플레이션이 2%될 때 까지
-금리 더 올려야할 것
-현재 과잉긴축 아님
-조만간 긴축속도조절 논의
-금리인상중단 논의 시기상조
-노동시장 완화 시그널 X
-주택경기 안정화 단계
-모기지 신용문제 X
SMART한 주식투자
명확한 Higher terminal rate
+
애매한 slower pace of hikes
☑️시장에 작은 희망은 주되 결코 급등하지 못하게 애쓴 흔적이 느껴짐
☑️12월 50bp만 올릴 가능성 높아졌지만, 4.5%~4.75%(기존 Terminal Rate) 레벨보다 결국 더 올려야 하기 때문에 국채금리 업사이드 발생
☑️결국 연준이 뭐라도 하려면 CPI가 좀 내려와야할 듯(명분필요)
•금리인상 속도
다음 FOMC(12월) 또는 그 다음 미팅에서 속도조절 시작할 가능성
•금리상한(Terminal Rate)
9월 예상치(4.5%~4.75%)보다 더 올려야 할 것, 12월에 업데이트 예정
•긴축 기간
인플레이션이 2%될 때 까지
-금리 더 올려야할 것
-현재 과잉긴축 아님
-조만간 긴축속도조절 논의
-금리인상중단 논의 시기상조
-노동시장 완화 시그널 X
-주택경기 안정화 단계
-모기지 신용문제 X
SMART한 주식투자
Forwarded from 트리플 아이 - Insight Information Indepth
(받은글)
아침잡설..
다들 아시다시피 어제 시장의 큰 이슈는 흥국생명이었습니다.
5억 달러 외화 신종자본증권(영구채, '17년 발행물)에 대한 조기상환권(콜옵션) 행사를 포기하여 시장에 충격을 줬는데, 오늘 아침신문에서도 크게들 다뤘네요.
흥국으로선 참 딜레마였던 것 같습니다.
1.
영구채를 발행하면 자본으로 잡습니다.
흥국이 콜을 행사하여 조기상환하면 자본에서 그만큼이 빠진다는 이야기입니다.
금융당국의 RBC(지급여력)비율 권고치(150%)를 살짝 웃도는 흥국으로선 영구채를 다시 발행하여 자본에 채워넣고 그 돈으로 '17년 영구채를 상환하는 방법을 선택할 수 밖에 없었겠죠.
2.
그런데 8%대 발행금리에도 투자자가 없었던 것 같습니다.
그럼 9%대? 10%대?
'17년 영구채 발행금리는 4.475%이고, 발행 5년이 지난 시점에서 콜을 하지 않으면 스텝업되는 금리는 6.7%대라고 합니다.
9~10% 금리부담을 하느니 차라리 콜을 포기하고 스텝업 금리를 선택하는 게 당장 회사 입장에선 합리적인 선택인 거죠.
앞으로 6개월마다 콜 기회가 계속 오니까 차후 시장상황을 보겠다는 결정을 내린 것 같습니다. 그 후폭풍은 생각 안하는 거죠.
3.
그 때문에 해외시장에서 코리안페이퍼에 대한 신뢰도는 떨어지고, 외화채 발행계획을 잡았던 회사들이 발행포기를 해야할 상황에 직면하게 된 것 같습니다.
4.
영구채 콜옵션 행사는 엄밀하게 말하면 관행같은 것이고, 투자자들도 계약조건에 따라 3년~5년 경과시점에 조기상환받는 걸로 생각하고 투자합니다.
말이 영구채이지 사실은 3~5년짜리 채권으로 간주하는 셈이죠.
디폴트는 아니지만 그 관행을 깬다는 건 자금사정이 어렵다는 고백으로 비칠 수 있고,
차환금리와 스텝업 금리차이가 너무 크면 설령 자금이 있어도 회사 입장에서는 일단은 스텝업을 선택하는 게 합리적이긴 한데,
하필이면 지금같은 시기에 콜을 포기하는 바람에 후폭풍이 우려스러운......뭐 그런것 같습니다.
아침잡설..
다들 아시다시피 어제 시장의 큰 이슈는 흥국생명이었습니다.
5억 달러 외화 신종자본증권(영구채, '17년 발행물)에 대한 조기상환권(콜옵션) 행사를 포기하여 시장에 충격을 줬는데, 오늘 아침신문에서도 크게들 다뤘네요.
흥국으로선 참 딜레마였던 것 같습니다.
1.
영구채를 발행하면 자본으로 잡습니다.
흥국이 콜을 행사하여 조기상환하면 자본에서 그만큼이 빠진다는 이야기입니다.
금융당국의 RBC(지급여력)비율 권고치(150%)를 살짝 웃도는 흥국으로선 영구채를 다시 발행하여 자본에 채워넣고 그 돈으로 '17년 영구채를 상환하는 방법을 선택할 수 밖에 없었겠죠.
2.
그런데 8%대 발행금리에도 투자자가 없었던 것 같습니다.
그럼 9%대? 10%대?
'17년 영구채 발행금리는 4.475%이고, 발행 5년이 지난 시점에서 콜을 하지 않으면 스텝업되는 금리는 6.7%대라고 합니다.
9~10% 금리부담을 하느니 차라리 콜을 포기하고 스텝업 금리를 선택하는 게 당장 회사 입장에선 합리적인 선택인 거죠.
앞으로 6개월마다 콜 기회가 계속 오니까 차후 시장상황을 보겠다는 결정을 내린 것 같습니다. 그 후폭풍은 생각 안하는 거죠.
3.
그 때문에 해외시장에서 코리안페이퍼에 대한 신뢰도는 떨어지고, 외화채 발행계획을 잡았던 회사들이 발행포기를 해야할 상황에 직면하게 된 것 같습니다.
4.
영구채 콜옵션 행사는 엄밀하게 말하면 관행같은 것이고, 투자자들도 계약조건에 따라 3년~5년 경과시점에 조기상환받는 걸로 생각하고 투자합니다.
말이 영구채이지 사실은 3~5년짜리 채권으로 간주하는 셈이죠.
디폴트는 아니지만 그 관행을 깬다는 건 자금사정이 어렵다는 고백으로 비칠 수 있고,
차환금리와 스텝업 금리차이가 너무 크면 설령 자금이 있어도 회사 입장에서는 일단은 스텝업을 선택하는 게 합리적이긴 한데,
하필이면 지금같은 시기에 콜을 포기하는 바람에 후폭풍이 우려스러운......뭐 그런것 같습니다.
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