맨날말은

https://www.hankyung.com/finance/article/202211018370i

https://view.asiae.co.kr/article/2022103115163004736 - https://view.asiae.co.kr/article/2022103115163004736

(받은글/출처미상)

텍사스퇴직연금펀드(TRS, pension규모 세계 17위)가 EM 지역비중 변경했다네요..

주요내용은 탈중국화를 반영해서 중국비중( 35->18%) 대폭 축소,
반면 한국비중 11.2 -> 14.3%) 상향

시사점) 미국내 유사한 펜션펀드가 61개 정도인데.....
동비중 감안시 한국순매수 규모는 140억불(passive 제외)로 추정된답니다..
최근, 이를 반영하는 외인순매수가 아닐까하는 생각이 드네요..

폴란드 원전 이슈 팩트 체크

-LOI/MOU 단계. 정식 수주는 빨라야 내년말 이후 일 것

-폴란드의 2023년 11월 총선 결과에 따라 변동 가능성 있어

-이번 계약은 폴란드의 민간 발전회사인 ZE PAK이 주계약자여서 본계약전 검증할 사항이 많아

-특히, 장기 전력 고정가격 계약의 확정과 이에 대한 보증이 선행되지 않으면 안됨

-ZE PAK은 원전사업의 파트너가 되기에는 지나치게 작은 업체. 순자산이 4천억원 수준에 불과해 20조원 이상의 계약을 감당할 능력에 대한 의구심 있어

-실례로 ZE PAK은 우리와 LOI 체결한 날 기존의 SMR 건설 LOI는 해지

-폴란드 정부와 국영 전력기업인 PGE가 웨스팅하우스와 체결한 원전 계약도 현지 시장에서는 부정적인 평가가 주류. 계약 체결이 확정적인 지난 6개월전부터 PGE 주가 42% 급락. PGE가 잠재적인 부실요인이 될 수 있는 원전에 대한 무리한 자금지출로 배당액이 장기간 감소하는 것을 우려하기 때문인 것으로 판단

-민간업체가 파트너인 원전 프로젝트는 정부가 보증하는 사업대비 리스크 월등히 높아. 중소기업 수준인 ZE PAK의 규모를 감안하면 검증 더 철저히 해야

-금일 원전주의 주가급등을 대한민국 원전산업, 또는 글로벌 원전산업의 펀더멘탈 호전으로 해석하기에는 시기 상조라 판단

폴란드 정부와 잘 협상해서 확실한 보증을 받고 수주하기를 바랍니다. 수십조의 대한민국 국책은행 자금이 투여될 가능성이 높습니다. 부실 수주는 안되겠죠

대부분의 언론들이 수주를 기정사실화했는데요. 그 중 비교적 팩트에 가까운 기사를 올립니다

https://n.news.naver.com/article/215/0001063123?sid=101

* 하나증권 미래산업팀(스몰캡)

★ 레이(228670.KQ): 2023년 96% 영업이익 증가, PER 8배인데 사야되지 않나요? ★

원문링크: https://bit.ly/3DuWINY

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 35,400원 제시
-목표주가는 2024년 예상 EPS 2,122원에 Target PER 16.7배를 적용
-Target PER은 해외 Peer Group 2023년 예상 PER을 사용
-해외 기업과 비교한 이유는 1) 디지털 덴탈 솔루션에 사용되는 모든 제품 라인업을 갖추고 있어 패키지 형태로 공급할 수 있는 국내 유일한 기업이며, 2) 국내 디지털 덴탈 솔루션을 제공하는 기업 중 가장 높은 해외 매출 비중을 차지하고 있기 때문
-현재 협의가 진행 중인 중국 Top-Tier 치과기공소 고객사는 유럽과 북미, 중화권을 포함한 20개국, 3만여개의 고객사를 보유한 기업
-향후 고객사를 통해 진출하지 못했던 국가에 진출 가능한 국면을 맞이하는 것으로 협의가 완만하게 진행된다면, 저평가된 레이의 밸류에이션 리레이팅이 필요하다고 판단

2. 분기 최대 실적은 계속 이어진다
-레이는 3Q22 잠정 실적 매출액 330억원(+31.1%, YoY), 영업이익 42억원(-6.4%, YoY)을 공시
-3분기 예상치보다 매출 규모가 작았던 이유는 10월 CAPA 확대를 위한 공장 확대 이전으로 생산이 약 2-3주 멈췄기 때문
-레이는 2023년 전세계 디지털 덴탈 시장 성장의 구조적 성장과 한국 및 북미 시장 내의 프리미엄 덴탈 제품 판매 호조를 통해 높은 매출 성장률을 기록할 것으로 전망
-신제품 RAYFace는 디지털 치료 솔루션에서 제공하는 패키징 제품 중 옵션으로 추가 구매 가능한 제품
-기존 디지털 치료 솔루션 패키지 가격대는 약 7,000만원~1억원대
-옵션으로 추가 구매 가능한 RAYFace는 대당 약 2,000~3,000만원으로 기존 패키지에서 ASP 상승과 함께 타사 디지털 덴탈 장비와도 호환이 가능해 개별 제품으로도 Top-Line 성장에 기여할 것으로 전망

3. 2023년 매출액 1,851억원, 영업이익 361억원 전망
-레이의 연간 연결 실적은 2022년 매출액 1,352억원(+49.7%, YoY), 영업이익 184억원 (+443.2%, YoY)과 2023년 매출액 1,851억원(+36.9%, YoY), 영업이익 361억원 (+96.2%, YoY)로 전망
-레이는 1) 생산 공장 확대 이전을 통해 약 2배의 생산 CAPA를 갖췄으며, 2) 한국과 중국, 미국 중심의 밀린 주문량을 본격적으로 소화하면서 3) 3분기 공장 이전으로 인해 지연된 물량까지 함께 공급할 예정


하나증권 미래산업팀(스몰캡) 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

하나증권 미래산업팀(스몰캡) 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

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