[KB: 방산] 한화에어로스페이스 (012450) 어닝 서프라이즈란 이런거지!

금일 발간된 리포트 내용 간략히 정리해 드리오니 투자판단에 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.

■목표주가 475,000원으로 상향조정, 투자의견 Buy 유지

- 12개월 목표주가 기존 425,000원에서 475,000원 (12M Fwd. BVPS X Target P/B 4.35배)으로 11.8% 상향조정

- 목표주가 상향조정으로 최근 주가상승에도 불구하고 상승여력이 29.1%로 확대되어 투자의견은 기존 Buy 유지

■3분기 어닝 서프라이즈 기록

- 3분기 실적은 매출액 2조 6,312억원, 영업이익 4,772억원을 기록

- 분할이 대부분 감안되지 않은 영업이익 컨센서스가 3,410억원 수준이었음을 감안하면 존속부문의 영업이익 만으로도 시장예상치를 크게 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록

- 천무 다연장 로켓과 K9 자주포의 폴란드 납품이 증가하면서 2분기에 이어 양호한 실적이 이어지고 있는 것으로 판단

■수출물량 증가한 지상방산부문이 전사 실적 하드캐리

- 지상방산부문은 3분기에 매출액 1조 6,560억원 (+117.1% YoY), 영업이익 4,399억원 (+719.9% YoY, 영업이익률 26.6%)을 기록

- 폴란드향 K9 자주포와 천무 다연장로켓을 비롯한 수출물량 증가에 120mm 자주박격포 양산 등 수익성이 높은 내수물량까지 겹치면서 이루어낸 성과

- 내수방산의 영업이익률을 10% 수준으로 가정하면 수출부문의 3분기 영업이익률은 38.2%를 기록한 것으로 추정

■4분기에도 추가적인 실적개선 기대

- 3분기 폴란드에 납품된 K9 자주포는 24문이었던 것으로 추정되는데, 4분기에는 30문 이상으로 증가할 전망

- 천무 다연장로켓은 3분기까지 37문이 납품되어 올해 예정물량 30문을 이미 넘어서고 있는데, 내년에는 납품물량이 더욱 증가할 전망

- 또한 이집트 K9의 매출반영도 4분기부터 시작될 전망이어서 실적성장세가 지속될 전망

pdf보기-=> https://bit.ly/4fmQukD

문의: KB증권 조선/기계/방산 정동익 (010-3736-9461)

KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했음. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않음

Madrigal의 레즈디프라 대왕서프로 주가 +20.1%

시장 컨센서스 3,400만달러
실제 매출액 6,200만달러

3분기 상업 보험의 약 80% 달성
현재 6,800명 투여 중

https://www.fiercepharma.com/pharma/its-monster-mash-madrigal-rezdiffra-has-caught-flash

Organon, 가이던스 소폭 축소에도 불구하고 주가는 +4.74%

시장 컨센서스 $1.56bn
실 매출액 $1.58bn

Estimated EPS 0.90
실 EPS 0.87

바이오시밀러 사업부 +17%yoy
Renflexis와 Ontruzant는 성숙 지점
내년 바이오시밀러의 성장은 미국 Hadlima의 지속적인 흡수에 의해 주도될 것
Hadlima는 좋은 성과를 거두었고 순차적으로 계속 성장
향후 데노수맙, 페르투주맙은 상하이 헨리우스와 협력 예정

에피스도 마일스톤 빼고도 매출액 예상보다 잘 나오고잇습니다ㅅㅅ🥰

오가논에서 제일 기대하는 부분은 Dermavant와 VTAMA
VTAMA 비스테로이드성 아토피크림
건선에게 이미 승인+ 4q24 소아 아토피 pudfa
아토피시장 = 건선*3
아토피의 50% 이상이 소아에게 발생하는 점을 고려한다면 만 2세 이상에게 사용가능하게된다면 효과적일것 같아요🫡

★ [키움 허혜민] ★ 대웅제약, 다가오는 펙수클루와 나보타의 중국행 모멘텀

[키움 제약/바이오 / 허혜민]

◆ 애널리스트 코멘트
투자의견 BUY, 목표가 20만원 상향.

기대치에 부합하는 3분기 실적 발표하자, 동사의 주가는 전일(10/31) +6.43% 상승 마감.

무난한 4분기 실적이 예상되는 가운데, 연말~연초 펙수클루와 나보타의 중국 허가 승인이 예상되며, 나보타의 중국 판매 파트너사 선정 또한 기대.

‘25년 실적 추정치에 중국향 수출이 미포함되어, 진출 성공시 밸류에이션 부담은 더욱 낮아질 것으로 보임.

키움 제약/바이오 소식통 → https://t.me/huhpharm


★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11037

* 컴플라이언스 검필

* 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.

[키움 허혜민] NASH 치료제 개발사 Madrigal 주가 +20% 급등

NASH/MASH 치료제 Resdiffra 3Q 매출액 $62.2mn vs 시장 예상치 $34.1mn

보험 80%에 등재. 이는 예상보다 1개분기 먼저 된 것임.

또한, Rezdiffra 처방 환자의 5% 미만이 진단을 위한 생검. 비침습적 검사 시행할 수 있다고 언급.

마드리갈 3분기 현금 $1bn 보유.

https://seekingalpha.com/news/4228768-madrigal-stock-jumps-after-rezdiffra-q3-sales-beat-estimates

생검이 불편해 처방의 허들이었음. MASH 개발사들에 희소식..

Regeneron, 주가 -9.17%!!
리제네론 살려😭

당일 실적발표가 있어서 실적이 별로였나? 하실 수 있으나 그렇지 않습니다🥲
매출액 $3.72bn(+11% yoy) (cons. $3.68bn)
조정 eps $12.46(+8% yoy) (cons. $11.70)

주가하락의 사유는 Eylea 매출액 $1.54bn(+3%yoy)
Eylea HD $392mn(+29% qoq)이었는데 다음분기에 도매업체 재고 사유로 좋지않을 것이랍니다🥲

10월 22일, 리제네론이 암젠의 아일리아bs 출시를 막지 못함에 따라 빠르게 eylea HD로 전환해야했는데 아쉬웠던 것으로 보고 있습니다
루센티스의 경우 시밀러 출시 첫해 약 25% volume 전환이 있었습니다

리제네론 실적발표 https://seekingalpha.com/article/4731564-regeneron-pharmaceuticals-inc-regn-q3-2024-earnings-call-transcript
암젠 아일리아bs출시 관련 뉴스
https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/amgen-launch-us-eylea-biosimilar-after-ruling-regeneron-patent-case-2024-10-22/

HPSP: 나이스 샷!
[삼성증권 반도체 소부장/류형근]

■ 경쟁사와의 특허 분쟁 심판 결과

- 특허 무효 심판에서 승소했고, 경쟁사가 제기한 3건의 소극적 권리 범위 심판은 각화되었습니다. HPSP에 있어 최적의 시나리오입니다.

- 독점력은 보다 높아질 것이라 생각합니다. 재청구를 하더라도 시간이 소요될 것이며, 고압 수소 어닐링 장비는 시장 진입에 상당 시간을 소요합니다. 고압과 100% 수요를 쓰는 만큼 위험하고, 그만큼 Beta 테스트 절차가 까다롭습니다.

- 잘못 핸들링하면 수소 폭탄이 될 수 있습니다. 웨이퍼 손상 시, 고쳐쓰기도 어렵고, 전공정 끝단에서 주로 활용되는 만큼 웨이퍼의 손상은 고객에게 큰 원가 부담을 일으킬 수 있습니다. 인증이 까다롭게 이뤄질 수 밖에 없는 이유라 생각합니다.

■ 목표주가 상향

- 목표주가를 47,000원으로 상향합니다. 얽혀있던 실타래는 풀리기 시작했고, 지금은 줄어든 Risk에 과감하게 접근해봐도 좋은 시점이라 생각합니다.

- 2026년 고압 수소 어닐링 장비 시장 내 점유율 가정을 기존 80%에서 95%로 상향합니다.

- 이익률이 50% 이상입니다. ASML보다 높습니다. 견고해진 독점력과 기술 변화에서 오는 시장규모 확대 기회를 감안 시, 재평가가 필요하다는 판단입니다.

■ 2025년 이익의 방향성

- 고객사의 장비투자 환경은 녹록치 않습니다. 메모리반도체의 경우, 공급과잉 Risk를 줄이기 위해 장비 투자는 보다 절제할 것으로 예상됩니다. 투자의 세부 내역에도 양극화가 나타나고 있습니다. 시대가 변화하고 있는 만큼 차세대 기술을 위한 R&D 투자의 비중이 높아지고 있고, 수요가 좋은 HBM과 DDR5 (DRAM 1b 전환투자) 위주로 투자의 우선순위가 형성되고 있다는 판단입니다. 로직/파운드리에선 TSMC만이 장비 투자를 늘릴 것으로 예상합니다.

- 하지만 기회는 존재합니다. AI로 인해 산업의 생태계가 변화하고 있습니다. 그간 반도체 업계의 경쟁력이 원가에서 나왔다면, 제품과 기술 중심으로 무게의 추가 옮겨지고 있고, 제품과 기술이 우선시되는 시대에선 기술의 세부 요소에도 변화가 많이 나타나기 마련입니다. 그만큼 준비가 잘 된 기업이 잡아갈 수 있는 기회요소도 많을 것입니다.

- 크게 3가지 변화 (DRAM 내 High-K Metal Gate 확대, NAND에서의 Hybrid Bonding 신규 채용 확대, 2nm GAA)에 주목합니다. HPSP는 3가지 모두에서 기회를 볼 수 있는 회사라 생각합니다

자료: https://bit.ly/4fsZ2GA

(2024/11/01 공표자료)

드디어 공개된 오징어게임2 공식티저

(이정재 목소리에 수양대군 톤이 계속 들림)

https://youtu.be/iJsWRpSetq0?si=YwEpzwW2j8o8acE4

알테오젠/산도즈가 다잘렉스SC 시장 94%에 유일한 시밀러SC를 출시 (‘28년 23조원 중 SC가 21.6조원)

나머지 바이오시밀러 기업들은 다잘렉스IV 겨우 6% (1-2조) 시장에서 박터지게 경쟁

산도즈는 지난 7월 알테오젠과 다품목 계약으로 확대하는 공시

티쎈트릭SC, 옵디보SC, 오크레부스SC 시밀러 등으로 확대할 것으로 예상

●예스티 입장문


https://m.blog.naver.com/nokinoki83/223641920367?referrerCode=1

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