DS투자증권 제약/바이오 Analyst 김민정, RA 강태호

[제약/바이오] HK이노엔 - 3Q24 Re: 저희 잘하고 있습니다 ㅎ

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 65,000원(유지)
현재주가 : 47,300원(10/30)
Upside : 37.4%

1. 3Q24 Review: 저희 잘하고 있습니다 ㅎ
- HK이노엔의 별도기준 3Q24 매출액 및 영업이익은 각각 약 2,295억원(+6.5 YoY), 약 222억원(-1.0% YoY, OPM 9.7%)으로 당사 추정치에 부합하며 컨센서스 소폭 하회
- 케이캡 공장 설비 교체로 인하여 파트너사향 출하량이 일시적으로 감소하여 매출이 예상보다 저조
- 컨디션 부문은 비교적 단가가 낮은 non-드링크 판매 증가로 시장의 크기가 축소되는 영향
- 단, 유비스트 기준 케이캡의 월별 처방 실적은 약 504억원(+25.7% YoY)으로 견조하며 줄어든 출하량은 4분기에 회복할 것으로 전망
- 컨디션 부문 역시 non-드링크 판매 증가로 시장의 크기는 축소되었으나 non-드링크 제형 내 M/S는 50%를 돌파하는 등 시장 점유율은 증가

2. 투자의견 매수, 목표주가 65,000원 유지
- 3Q24 케이캡 공장 설비 교체로 인한 출하량 조절 악영향은 일회성 요인으로 4Q24 및 2025년에는 예상 수준 회복 전망
- 비미란성식도염 임상 3상은 올해 하반기, 미란성식도염 임상 3상은 2025년 상반기 임상 종료될 전망
- 내년 상반기 장기 안전성 임상 결과까지 확보한 후 FDA 허가 신청을 제출할 것으로 기대
- 케이캡은 경쟁사 대비 약 2년 가량 뒤쳐진 후발주자이나 우수한 효능을 바탕으로 이러한 $3bn시장 내 경쟁력 있는 약물로 떠오를 것으로 기대

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch

『포스코인터내셔널(047050.KS) - 또 시장 기대치 상회』
기업분석부 박광래 ☎️02-3772-1513

▶️3Q24 Review: 영업이익 3,572억원(+14.6% YoY)으로 컨센서스 상회
- 에너지부문 매출 1.1조원(+16.3% YoY), 영업이익 1,946억원(+4.0% YoY) 기록
- 미얀마가스전은 실적 부진했으나 호주세넥스는 판매단가 상승 및 판매량 증가하며 양호한 실적 개선
- LNG터미널은 23년 실적 정산분 반영되며 영업이익이 평년 수준을 상회했고 발전부문도 수익 개선

▶️어려운 환경을 이겨낸 소재부문 실적
- 소재부문 매출 10조원(+3.7% YoY), 영업이익 1,603억(+28.5% YoY) 기록
- 철강 시황 부진 및 전기차 수요 둔화 속에서 거둔 실적 증가라 의미 있음
- 구동모터코아는 재고평가손실을 제외하면 흑자전환 성공

▶️실적 안정성은 확인. 이제 남은 건 밸류업!
- 투자의견 매수, 목표주가 71,000원으로 유지
- 광양 LNG터미널 증설, 구동모터코아 멕시코 공장 Full 가동 등으로 26년부터 성장 모멘텀 발생 가능성 높음
- 4분기 공개될 주주환원 정책이 주가 방향성 결정할 것

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330055
위 내용은 2024년 10월 31일 07시 25분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[신한투자증권 정유/화학 이진명, 김명주]

** 한화솔루션(009830)

* 한화솔루션; 더디지만 서서히 회복되는 중

신한생각; 대선 불확실성에도 유효한 태양광 펀더멘탈 개선
- 업종 투자심리는 트럼프 당선 가능성 확대로 급격히 위축
- 태양광: 펀더멘탈 회복 중이며 견조한 수요 속 美 밸류체인 구축 효과로 실적 개선
- 케미칼: 중국 부양책에 따른 제품 스프레드 회복으로 점진적인 개선 기대

3Q24 Review: 태양광 개선에도 예상보다 부진한 화학으로 컨센 하회
- 신재생에너지: 美 공장 정전에 따른 미국 Q 감소(=AMPC↓)로 모듈 실적 개선 제한적, 다만 발전자산/EPC 호실적에 적자 축소
- 케미칼: 주요 제품(PVC 등) 스프레드 하락 및 운임 급등 영향으로 적자폭 확대
- 4분기 적자지속되나 신재생에너지는 발전자산 프로젝트 매각+모듈 AMPC 증가 등으로 흑자전환 전망

Valuation & Risk
- 실적 추정치 하향 조정 반영해 목표주가 29,000원(-9%)으로 하향
- 더딘 업황 회복 및 단기 불확실성 확대에도 전력 수요 증가에 따른 美 태양광 고성장세 확대
- 동사는 북미 탑티어 신재생에너지 업체로서 관련 수혜 기대

(원문 링크: https://bit.ly/3YKO9ug )

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위 내용은 2024년 10월 30일 7시 26분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

#meta 시간외 -2.7%
-AI로 P는 좋은데 Q가 아쉬웠던 상황

-지난분기 실적은 컨센 소폭 상회했지만
-DAU 32.9억명(+5%)로 컨센 33.1억명에 못미치면서 하락

-AD매출증가 YoY +18.7% 고성장
-1백만이상의 광고주가 Meta’s generative AI advertising tools 사용하면서 상승

-‘24년 CAPEX 밴드 하단 상향시키면 투자 확대
-’25년에도 투자 늦추지 않을것이라고 언급



Meta misses on user growth, warns of 2025 jump in AI spending https://www.cnbc.com/2024/10/30/meta-q3-earnings-report-2024.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard

[현대차증권 에너지/화학/2차전지 강동진]
삼성SDI(006400)
BUY / TP 540,000 (유지/유지)
ESS와 수주 모멘텀 기대

■투자포인트 및 결론
- 3Q24 실적은 컨센서스 수준. 4Q24 및 ‘25년 실적은 하향조정. 소형전지 부진 반영
- 46파이/각형 배터리 수주 연내 가시적 성과 기대
- 중국 업체들의 유럽 공장 계획 철수 및 유럽의 대중국 관세
- 미국 역시 대선 결과에 따른 전기차/2차전지산업 영향 크지 않을 것
- 원통형 배터리 부진으로 실적 전망치 하향하나, 대선 이후 불확실성 해소, 수주 모멘텀 가시화 등으로 과도한 Multiple 격차 점진적 축소 전망. 긍정적 관점 유지

■주요이슈 및 실적전망
- 3Q24 실적은 매출액 3.9조원(-3.7% qoq, -29.8% yoy), 영업이익 1,299억원(-46.1% qoq, -72.1% yoy) 기록하여 컨센서스 수준 기록
- 4Q24 실적은 자동차 전지 사업 전분기비 감익, 원통형 배터리 적자 전분기비 증가 등으로 부진하겠으나, ESS 사업 매출액이 전분기비 40% 증가하며 이익 방어 전망. 과거 ESS 사업은 셀 판매 중심이었으나, 완제품인 SBB 판매를 통한 외형/수익성 개선 기대. OPM은 두 자릿수 전망. ‘24년 매출액 전망도 상향
- 수주 모멘텀이 중요. 컨퍼런스콜에서 46파이 배터리 연내 수주 적극 추진 의지 밝힘. 또한, 복수 언론에 따르면 현대차 GV90향 배터리 역시 동사가 수주. 당초 파우치 배터리만 사용해 왔으나, 각형으로 다각화. 비중국 업체 중 유일한 각형 배터리 양산 업체라는 점은 수주에 긍정적 요인
- 에스볼트 유럽공장 취소, EU 대중국 전기차 고율 관세 부과 등 유럽 내 중국 배터리 업체 점유율 확대 점차 어려워질 것. 동사 주요 고객사 가동률 상승 기대. 또한, LFP 및 P6 추가 수주로 점유율 확대에 우호적 환경. 빠른 수주 가시화 기대

■주가전망 및 Valuation
수주 모멘텀 및 미국 대선 불확실성 점진적 해소로 주가 회복 기대

* URL: https://buly.kr/H6fyebQ

** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📌 유한양행(시가총액: 11조 3,897억)
📁 기업가치제고계획(자율공시))
2024.10.31 08:22:31 (현재가 : 142,000원)

* 계획서 명칭 : 2024 유한양행 기업가치 제고 계획(Value-up Program)

* 주요 내용
1. 기업개요

2. 기업가치 제고 계획(Value-up Program)

1) 프로그램 개요
(1) ~2023년
- 과거 10년간 매출액 CAGR 6.7%
- 과거 10년 평균 ROE 6.9%
- 지속적 자사주 취득(8% 보유)
(2) 2024~2027년
- 기업가치 제고
- 주주가치 제고

2) 기업가치 제고(~2027년)
(1) 매출액 CAGR 10% 이상 목표(2024~2027년)
(2) 2027년 ROE 8% 이상 목표
(3) R&D 혁신(2025~2027년)
- 매년 1건 이상 기술수출 목표
- 2개 이상 신규 임상 목표

3) 주주가치 제고(~2027년)
(1) 주주환원율 30% 이상 목표(2025~2027년 평균)
(2) 2027년까지 DPS 총 30% 이상 증액
(3) 2027년까지 자사주 1% 소각 예정
(보유 또는 매입 자사주 소각)

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241031800017
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=000100