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Forwarded from 루팡
엔비디아 (종가 +4.08%)
1. UBS, 엔비디아 매수등급 , 목표 주가 $150
2025년 주당 순이익 추정치를 종전보다 8센트 올린 4.95달러로 제시
"초기 Blackwell (BW) 고객 물량 출하가 최대 4-6주 정도 지연될 수 있습니다. 고객들이 더 많은 H200을 선택하고 있습니다. AI 연구소들이 여전히 규모를 확장하고 있으며, 기업들이 수요 비중에서 빠르게 증가하고 있습니다. 이는 모두 긍정적인 신호입니다."
“CoWoS-L 용량을 최대한 활용하기 위해 Nvidia는 B100을 B200A로 대체하고 있으며, 이는 CoWoS-S를 사용하여 B200/GB200에 대한 귀중한 CoWoS-L 용량을 확보하고 있습니다. 이는 Nvidia에게 더 높은 가치를 제공하며, 고객 수요 혼합과도 더 잘 맞습니다. 대부분의 고객들은 랙 단위의 GB200을 원하지만, 두 곳을 제외한 대부분의 고객들은 아직 액체 냉각 인프라를 완전히 준비하지 못했기 때문에 새로운 B200A가 회사가 공기 냉각이 가능한 새로운 64 랙 옵션(GB200A-NVL64)을 제공할 수 있도록 하고 있습니다.”
2. 제프리스, 엔비디아 매수 등급, 목표주가 150달러
제프리스는 블랙웰칩이 9월분기에 일찍 출시가 되지 않는다 해도 현 세대 호퍼칩에 대한 수요와 판매가 올해말까지 강력하게 유지될 것이며 올해말부터는 블랙웰칩이 본격 출하될 것. 블랙웰칩의 출시 지연에 의한 전체 판매 영향은 극히 적음
블랙웰칩이 올해말과 내년초 엔비디아의 데이터 센터용 그래픽 처리 장치(GPU) 생산량의 약 3분의 1을 차지할 것
1. UBS, 엔비디아 매수등급 , 목표 주가 $150
2025년 주당 순이익 추정치를 종전보다 8센트 올린 4.95달러로 제시
"초기 Blackwell (BW) 고객 물량 출하가 최대 4-6주 정도 지연될 수 있습니다. 고객들이 더 많은 H200을 선택하고 있습니다. AI 연구소들이 여전히 규모를 확장하고 있으며, 기업들이 수요 비중에서 빠르게 증가하고 있습니다. 이는 모두 긍정적인 신호입니다."
“CoWoS-L 용량을 최대한 활용하기 위해 Nvidia는 B100을 B200A로 대체하고 있으며, 이는 CoWoS-S를 사용하여 B200/GB200에 대한 귀중한 CoWoS-L 용량을 확보하고 있습니다. 이는 Nvidia에게 더 높은 가치를 제공하며, 고객 수요 혼합과도 더 잘 맞습니다. 대부분의 고객들은 랙 단위의 GB200을 원하지만, 두 곳을 제외한 대부분의 고객들은 아직 액체 냉각 인프라를 완전히 준비하지 못했기 때문에 새로운 B200A가 회사가 공기 냉각이 가능한 새로운 64 랙 옵션(GB200A-NVL64)을 제공할 수 있도록 하고 있습니다.”
2. 제프리스, 엔비디아 매수 등급, 목표주가 150달러
제프리스는 블랙웰칩이 9월분기에 일찍 출시가 되지 않는다 해도 현 세대 호퍼칩에 대한 수요와 판매가 올해말까지 강력하게 유지될 것이며 올해말부터는 블랙웰칩이 본격 출하될 것. 블랙웰칩의 출시 지연에 의한 전체 판매 영향은 극히 적음
블랙웰칩이 올해말과 내년초 엔비디아의 데이터 센터용 그래픽 처리 장치(GPU) 생산량의 약 3분의 1을 차지할 것
❤2
Forwarded from #Beautylog
[하나증권 화장품 박은정]
코스메카코리아(241710.KQ/매수):
2Q24 Review: 완벽한 실적
■ 2Q24 Review: 완벽한 실적
코스메카코리아의 2분기 실적은 연결 매출 1.4천억원(YoY+24%), 영업이익 181억원(YoY+62%, 영업이익률 13%)을 시현, 분기 최대 실적 기록했다. 미국법인이 일시적 요인으로 부진했음에도, 국내 법인(별도)이 당사 추정치를 40% 상회하며, 시장 기대치(연결 영업이익 160억원)을 상회했다. 상회 요인은 K뷰티의 글로벌 점유율 확대로 동사의 국내 가동률(1Q24 30%→2Q24 40%)이 상승한데 기인한다. 주요 고객사의 물량 증가 + 제품 믹스 개선 동반되며, 수익성 개선 효과 뚜렷했다. 하반기도 고객군 증가, 품목 증가로 가동률 상승 흐름 이어갈 전망이다.
2분기 법인별 전년동기비 매출성장률은 한국/미국/중국 각각 +42%/-7%/-3% 시현했다.
▶️한국법인은 매출 946억원(YoY+42%, QoQ+38%), 영업이익 143억원(YoY+126%, 영업이익률 15%)으로 완벽한 실적 기록했다. ‘K뷰티 수출 주역+글로벌 더마’ 브랜드 등으로 고객군이 변화되었고, 품목/물량 증가 나타나며 분기 처음 ‘매출 900억원’ 돌파했다. 상위사 집중도가 상승 중인데(2Q23 25%→2Q24 38%), 상위 5개사 합산 매출이 전년동기비 100% 이상 증가했다. 특히 클렌징/토너/세럼/선 등의 기초와 쿠션/BB 등의 베이스 메이크업 등 고마진 품목 중심, 대량 수주 이어져 레버리지 효과 뚜렷하다. 우호적 환경에 ‘오랜 업력 + 여유 CAPA + 적극적 영업력’이 만나 완벽한 실적으로 이어졌다.
▶️미국법인은 매출 460억원(YoY-7%), 영업이익 43억원(YoY-31%, 영업이익률 9%) 기록했다. 전반적으로 아쉬웠는데, 매출과 이익 모두 일회성 요인 존재했다. EWL(토토와)는 매출 6% 성장했으나, 믹스 하락 외에 포장 외주업체 교체로 일시적으로 비용이 증가했다. EWLK는 미국 인디 브랜드사의 신제품 용기 개발이 지연되며 전년동기비 매출이 21% 감소했다. 3분기에는 회복될 전망이다. 추가적으로 동사는 1분기 미국 대표 인디 브랜드의 파일럿 테스트 완료, 4분기 해당 브랜드의 OTC 물량 본격 출시 예정이다.
▶️중국법인은 매출 107억원(YoY-3%), 영업손실 1억원 시현했다. 중국 국가약품감독관리국이 일반화장품 안정성평가 보고서 제출 의무화를 지난 5월부터 시행 발표, 이에 따라 현지 고객사의 신제품 출시가 지연되며 매출이 약세 흐름 나타났다. 하반기는 회복 기대한다.
■ 2024년 전망: CAPA가 곧 경쟁력
K뷰티의 글로벌 점유율 확대되며, 대다수 ODM사들의 국내 공장이 쉴 새 없이 운영되고 있다. 코스메카코리아 또한 상위 고객군의 품목/물량 확대 나타나며, 가동률이 빠르게 상승 중이다. 현재 국내에서는 글로벌 히트 브랜드가 다수 나타나고 있으며, 이에 따라 ODM사의 여유 CAPA 상황은 또 다른 경쟁 우위로 작용하고 있다. 특히 동사가 생산한 제품군 다수가 미국 아마존 베스트셀러 상위에 랭크되어 있는데, 이러한 성과를 바탕으로 신규 제품 제안이 증가 추세다. 2024년 코스메카코리아의 실적은 연결 매출 5.9천억원(YoY+27%), 영업이익 804억원(YoY+64%) 전망하며, 투자의견 BUY 유지, 국내법인의 매출과 이익 추정치를 상향함에 따라 목표주가 12만원 제시한다.
전문: https://vo.la/lgLUss
[컴플라이언스 승인을 득함]
텔레그램 채널
https://bit.ly/3iuQwik
코스메카코리아(241710.KQ/매수):
2Q24 Review: 완벽한 실적
■ 2Q24 Review: 완벽한 실적
코스메카코리아의 2분기 실적은 연결 매출 1.4천억원(YoY+24%), 영업이익 181억원(YoY+62%, 영업이익률 13%)을 시현, 분기 최대 실적 기록했다. 미국법인이 일시적 요인으로 부진했음에도, 국내 법인(별도)이 당사 추정치를 40% 상회하며, 시장 기대치(연결 영업이익 160억원)을 상회했다. 상회 요인은 K뷰티의 글로벌 점유율 확대로 동사의 국내 가동률(1Q24 30%→2Q24 40%)이 상승한데 기인한다. 주요 고객사의 물량 증가 + 제품 믹스 개선 동반되며, 수익성 개선 효과 뚜렷했다. 하반기도 고객군 증가, 품목 증가로 가동률 상승 흐름 이어갈 전망이다.
2분기 법인별 전년동기비 매출성장률은 한국/미국/중국 각각 +42%/-7%/-3% 시현했다.
▶️한국법인은 매출 946억원(YoY+42%, QoQ+38%), 영업이익 143억원(YoY+126%, 영업이익률 15%)으로 완벽한 실적 기록했다. ‘K뷰티 수출 주역+글로벌 더마’ 브랜드 등으로 고객군이 변화되었고, 품목/물량 증가 나타나며 분기 처음 ‘매출 900억원’ 돌파했다. 상위사 집중도가 상승 중인데(2Q23 25%→2Q24 38%), 상위 5개사 합산 매출이 전년동기비 100% 이상 증가했다. 특히 클렌징/토너/세럼/선 등의 기초와 쿠션/BB 등의 베이스 메이크업 등 고마진 품목 중심, 대량 수주 이어져 레버리지 효과 뚜렷하다. 우호적 환경에 ‘오랜 업력 + 여유 CAPA + 적극적 영업력’이 만나 완벽한 실적으로 이어졌다.
▶️미국법인은 매출 460억원(YoY-7%), 영업이익 43억원(YoY-31%, 영업이익률 9%) 기록했다. 전반적으로 아쉬웠는데, 매출과 이익 모두 일회성 요인 존재했다. EWL(토토와)는 매출 6% 성장했으나, 믹스 하락 외에 포장 외주업체 교체로 일시적으로 비용이 증가했다. EWLK는 미국 인디 브랜드사의 신제품 용기 개발이 지연되며 전년동기비 매출이 21% 감소했다. 3분기에는 회복될 전망이다. 추가적으로 동사는 1분기 미국 대표 인디 브랜드의 파일럿 테스트 완료, 4분기 해당 브랜드의 OTC 물량 본격 출시 예정이다.
▶️중국법인은 매출 107억원(YoY-3%), 영업손실 1억원 시현했다. 중국 국가약품감독관리국이 일반화장품 안정성평가 보고서 제출 의무화를 지난 5월부터 시행 발표, 이에 따라 현지 고객사의 신제품 출시가 지연되며 매출이 약세 흐름 나타났다. 하반기는 회복 기대한다.
■ 2024년 전망: CAPA가 곧 경쟁력
K뷰티의 글로벌 점유율 확대되며, 대다수 ODM사들의 국내 공장이 쉴 새 없이 운영되고 있다. 코스메카코리아 또한 상위 고객군의 품목/물량 확대 나타나며, 가동률이 빠르게 상승 중이다. 현재 국내에서는 글로벌 히트 브랜드가 다수 나타나고 있으며, 이에 따라 ODM사의 여유 CAPA 상황은 또 다른 경쟁 우위로 작용하고 있다. 특히 동사가 생산한 제품군 다수가 미국 아마존 베스트셀러 상위에 랭크되어 있는데, 이러한 성과를 바탕으로 신규 제품 제안이 증가 추세다. 2024년 코스메카코리아의 실적은 연결 매출 5.9천억원(YoY+27%), 영업이익 804억원(YoY+64%) 전망하며, 투자의견 BUY 유지, 국내법인의 매출과 이익 추정치를 상향함에 따라 목표주가 12만원 제시한다.
전문: https://vo.la/lgLUss
[컴플라이언스 승인을 득함]
텔레그램 채널
https://bit.ly/3iuQwik
❤1
Forwarded from 신한 리서치
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이병화]
경동나비엔(009450.KQ) - 풀하우스가 아니라 포카드
▶ 신한생각: 북미 프리미엄 포지션 공고화로 목표주가 상향
- 북미 시장 내 콘덴싱 순간식 온수기 점유율 약 40%로 1위
- 美인플레이션감축법(IRA) 시행으로 고효율, 친환경 기기 수요 증가
- 하반기에도 북미 온수기 위주 실적 증가세 유지 전망
▶ 2Q24 Review: 북미향 수출 모멘텀 증가로 추정치 상회
- 연결매출 3,076억원, 영업이익 295억원으로 각각 YoY 20%, 181% 성장
- 화물선 입찰을 통한 계약 단가 다변화로 증가한 SCFI 영향력 축소
- 콘덴싱 순간식 온수기와 신제품 하이드로 퍼니스는 업계 고급 포지션
▶Valuation & Risk
- 북미 온수기 증가세, 신제품 출시, 운임비 피크아웃, SK 매직 가전 인수
- 2019년 중국 보일러 기대감만으로 도달한 PER 21배 대비 현재 10배 불과
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=328166
위 내용은 2024년 8월 13일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
경동나비엔(009450.KQ) - 풀하우스가 아니라 포카드
▶ 신한생각: 북미 프리미엄 포지션 공고화로 목표주가 상향
- 북미 시장 내 콘덴싱 순간식 온수기 점유율 약 40%로 1위
- 美인플레이션감축법(IRA) 시행으로 고효율, 친환경 기기 수요 증가
- 하반기에도 북미 온수기 위주 실적 증가세 유지 전망
▶ 2Q24 Review: 북미향 수출 모멘텀 증가로 추정치 상회
- 연결매출 3,076억원, 영업이익 295억원으로 각각 YoY 20%, 181% 성장
- 화물선 입찰을 통한 계약 단가 다변화로 증가한 SCFI 영향력 축소
- 콘덴싱 순간식 온수기와 신제품 하이드로 퍼니스는 업계 고급 포지션
▶Valuation & Risk
- 북미 온수기 증가세, 신제품 출시, 운임비 피크아웃, SK 매직 가전 인수
- 2019년 중국 보일러 기대감만으로 도달한 PER 21배 대비 현재 10배 불과
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=328166
위 내용은 2024년 8월 13일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
Forwarded from Pluto Research
[Web발신]
[고의영 HI투자 전기전자/☎ 02-2122-9179]
★ [대덕전자/Buy/TP 29,000(유지)] 다변화 노력에 대한 결실이 가까워지고 있음
반도체기판 시장의 회복이 더디게 나타나고 있으나, 동사는 ‘25년부터 신규 고객사·적용처 확보를 통해 차별화된 외형 성장을 시현할 전망. '21~22년 당시 대규모 투자 이후의 감가 부담도 1H25를 정점으로 완화 될 전망
① FC-BGA 매출은 '24년 2,040억원 → '25년 2,950억원 전망. '25년의 성장은 신규 반도체 고객사 확보를 통해 시현될 것. 1H25 가동률은 60~70%로, YoY +20~30%p 개선될 전망. 이 경우, FC-BGA는 2년만에 이익기여 재개
② 2Q24 분기 감가상각비는 300억원인데, 3Q25를 기점으로 분기 250억원으로 감소할 전망. 21~22년 당시 집행했던 막대한 Capex에 대한 고정비 부담이 단계적으로 완화되는 것 (동사는 4년 정액 상각 중)
③ MLB 매출은 '24년 1,117억원 → '25년 1,600억원 전망. 가속기, 스위치 중심의 다변화 기대 (기존 N/W). HDI, SLP 양산 경험이 IT 인프라용 MLB 시장에서 긍정적인 레퍼런스로 작용 중. 경우에 따라 증설이 필요할 수도 있음
연간 영업이익은 '24년 350억원 → '25년 1,100억원으로 크게 개선될 전망. 당장의 3분기 실적은 더딘 반도체기판 업황 회복 영향으로 예상보다 부진할 수 있으나, 4분기 이후 회사의 체질 개선을 바라본 매수 관점 대응 유효
<보고서: https://han.gl/5JtNu>
(당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.)
감사합니다.
[고의영 HI투자 전기전자/☎ 02-2122-9179]
★ [대덕전자/Buy/TP 29,000(유지)] 다변화 노력에 대한 결실이 가까워지고 있음
반도체기판 시장의 회복이 더디게 나타나고 있으나, 동사는 ‘25년부터 신규 고객사·적용처 확보를 통해 차별화된 외형 성장을 시현할 전망. '21~22년 당시 대규모 투자 이후의 감가 부담도 1H25를 정점으로 완화 될 전망
① FC-BGA 매출은 '24년 2,040억원 → '25년 2,950억원 전망. '25년의 성장은 신규 반도체 고객사 확보를 통해 시현될 것. 1H25 가동률은 60~70%로, YoY +20~30%p 개선될 전망. 이 경우, FC-BGA는 2년만에 이익기여 재개
② 2Q24 분기 감가상각비는 300억원인데, 3Q25를 기점으로 분기 250억원으로 감소할 전망. 21~22년 당시 집행했던 막대한 Capex에 대한 고정비 부담이 단계적으로 완화되는 것 (동사는 4년 정액 상각 중)
③ MLB 매출은 '24년 1,117억원 → '25년 1,600억원 전망. 가속기, 스위치 중심의 다변화 기대 (기존 N/W). HDI, SLP 양산 경험이 IT 인프라용 MLB 시장에서 긍정적인 레퍼런스로 작용 중. 경우에 따라 증설이 필요할 수도 있음
연간 영업이익은 '24년 350억원 → '25년 1,100억원으로 크게 개선될 전망. 당장의 3분기 실적은 더딘 반도체기판 업황 회복 영향으로 예상보다 부진할 수 있으나, 4분기 이후 회사의 체질 개선을 바라본 매수 관점 대응 유효
<보고서: https://han.gl/5JtNu>
(당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.)
감사합니다.
👌1