Forwarded from 가치투자클럽
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#알테오젠 #레인메이커 님 #머크
머크 ASCO 이벤트 (ft. 골드만삭스 예상)
* 골드만 삭스에서 4월10일 발간한 미국 제약/바이오 산업 실적 동향 리포트에서 머크의 upcoming 이벤트들이 언급됨.
* 머크를 커버하는 애널리스트들이 하반기에 지켜볼 이벤트로 키트루다SC 를 언급한적은 수차례 있지만, 골드만삭스는 6월 ASCO에서 예정된 머크의 투자자 미팅에서 키트루다SC 및 ADC 에 대한 인사이트가 공유될것이라고 예상.
https://www.merck.com/events/merck-co-inc-investor-event-at-asco-2024/
Merck & Co., Inc. Investor Event at ASCO 2024 - Merck.com
Event Details Merck & Co., Inc. Investor Event at ASCO 2024 June 3, 2024 6:00 pm CST Chicago, IL Add to Calendar Contact Us For investor inquiries For questions about investor relations, please contact our team. 1-800-444-2080 investor_relations@merck.com Monday – Friday 8:00 a.m. – 7:00 p.m. EST Si...
www.merck.com
* 머크입장에서는 아직은 임상이 진행중이기 때문에, 구체적인 언급은 피하겠지만, SC 임상의 분위기 및 Read out 이 나올 타이밍은 좀 더 알수있을거 같다. 임상에서 N 수가 충분히 채워졌다면, 옵티보도 그랬듯이 결과가 먼저 발표될 수도 있다. 참고로 옵티보는 예정보다 3개월 먼저 발표됨.
* 개인적으로 키트루다 SC 3상은 이미 성공한거나 다름 없다고 믿지만, 시장에는 아직도 오픈레이블과 이중맹검의 차이를 모르는 투자자들이 수두룩하고, 알테오젠 3상 나오기전/후로 지켜보고 사겠다라는 천재트레이더들이 많다.
결론: ADC 말고도 키트루다 SC 3상이 의외로 큰 재료가 될 수도 있겠다.
https://m.blog.naver.com/innocent_man/223412409511
머크 ASCO 이벤트 (ft. 골드만삭스 예상)
* 골드만 삭스에서 4월10일 발간한 미국 제약/바이오 산업 실적 동향 리포트에서 머크의 upcoming 이벤트들이 언급됨.
* 머크를 커버하는 애널리스트들이 하반기에 지켜볼 이벤트로 키트루다SC 를 언급한적은 수차례 있지만, 골드만삭스는 6월 ASCO에서 예정된 머크의 투자자 미팅에서 키트루다SC 및 ADC 에 대한 인사이트가 공유될것이라고 예상.
https://www.merck.com/events/merck-co-inc-investor-event-at-asco-2024/
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Event Details Merck & Co., Inc. Investor Event at ASCO 2024 June 3, 2024 6:00 pm CST Chicago, IL Add to Calendar Contact Us For investor inquiries For questions about investor relations, please contact our team. 1-800-444-2080 investor_relations@merck.com Monday – Friday 8:00 a.m. – 7:00 p.m. EST Si...
www.merck.com
* 머크입장에서는 아직은 임상이 진행중이기 때문에, 구체적인 언급은 피하겠지만, SC 임상의 분위기 및 Read out 이 나올 타이밍은 좀 더 알수있을거 같다. 임상에서 N 수가 충분히 채워졌다면, 옵티보도 그랬듯이 결과가 먼저 발표될 수도 있다. 참고로 옵티보는 예정보다 3개월 먼저 발표됨.
* 개인적으로 키트루다 SC 3상은 이미 성공한거나 다름 없다고 믿지만, 시장에는 아직도 오픈레이블과 이중맹검의 차이를 모르는 투자자들이 수두룩하고, 알테오젠 3상 나오기전/후로 지켜보고 사겠다라는 천재트레이더들이 많다.
결론: ADC 말고도 키트루다 SC 3상이 의외로 큰 재료가 될 수도 있겠다.
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Merck.com
Merck & Co., Inc. Investor Event at ASCO 2024 - Merck.com
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Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2024.04.11 17:14:36
기업명: 덕산테코피아(시가총액: 7,920억)
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(약식)
대표보고 : 타임폴리오자산운용/대한민국
보유목적 : 단순투자
보고전 : 8.00%
보고후 : 4.99%
보고사유 : 콜옵션행사, 장내매도
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240411003886
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=317330
기업명: 덕산테코피아(시가총액: 7,920억)
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(약식)
대표보고 : 타임폴리오자산운용/대한민국
보유목적 : 단순투자
보고전 : 8.00%
보고후 : 4.99%
보고사유 : 콜옵션행사, 장내매도
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Naver
덕산테코피아 - Npay 증권 : Npay 증권
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Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2024.04.11 17:42:24
기업명: 컨텍(시가총액: 2,658억)
보고서명: 주식매수선택권행사
행사주식 : 35만주(전체대비 : 2.4%)
상장일자 : 2024-04-29
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240411900641
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=451760
기업명: 컨텍(시가총액: 2,658억)
보고서명: 주식매수선택권행사
행사주식 : 35만주(전체대비 : 2.4%)
상장일자 : 2024-04-29
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240411900641
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Forwarded from 루팡
연준의 윌리엄스 총재
전망은 불확실하며, 연준은 데이터에 의존할 수밖에 없습니다.
연준은 올해부터 금리를 인하할 것으로 예상합니다.
증거에 따르면 준비금 수준은 여전히 풍부합니다.
대차대조표 축소 속도를 늦춘다고 해서 대차대조표가 끝나는 것은 아닙니다.
고용 시장은 여전히 강세를 유지하고 있습니다.
주택시장은 매우 강하지만 거품의 징후는 보이지 않습니다.
올해 미국 GDP가 2%를 기록할 것으로 예상합니다.
우리는 인플레이션을 2%로 되돌리는 데 계속 집중하고 있습니다.
인플레이션이 내년에 2%로 다시 안정될 것으로 예상합니다.
올해 실업률이 4%까지 오를 것으로 예상합니다.
올해 인플레이션은 2.25-2.5%가 될 것입니다
인플레이션과 실업률 사이의 리스크가 더 나은 균형으로 움직이고 있습니다.
연준은 인플레이션을 낮추는 데 '상당한 진전'을 이뤘습니다.
상업용 부동산은 우려 영역이며, 해결되기까지 시간이 걸릴 것입니다.
전망은 불확실하며, 연준은 데이터에 의존할 수밖에 없습니다.
연준은 올해부터 금리를 인하할 것으로 예상합니다.
증거에 따르면 준비금 수준은 여전히 풍부합니다.
대차대조표 축소 속도를 늦춘다고 해서 대차대조표가 끝나는 것은 아닙니다.
고용 시장은 여전히 강세를 유지하고 있습니다.
주택시장은 매우 강하지만 거품의 징후는 보이지 않습니다.
올해 미국 GDP가 2%를 기록할 것으로 예상합니다.
우리는 인플레이션을 2%로 되돌리는 데 계속 집중하고 있습니다.
인플레이션이 내년에 2%로 다시 안정될 것으로 예상합니다.
올해 실업률이 4%까지 오를 것으로 예상합니다.
올해 인플레이션은 2.25-2.5%가 될 것입니다
인플레이션과 실업률 사이의 리스크가 더 나은 균형으로 움직이고 있습니다.
연준은 인플레이션을 낮추는 데 '상당한 진전'을 이뤘습니다.
상업용 부동산은 우려 영역이며, 해결되기까지 시간이 걸릴 것입니다.
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Forwarded from [대신증권 류형근] 반도체
Tech News Update (2024.04.12)
[삼성증권 반도체 소부장/류형근]
■ 인텔 Sierra Forest 출시
- 인텔은 Intel Vision 행사에서 2Q24 내 제온6를 출시할 예정이라고 발표. 제온6는 저전력 고효율을 강조한 E-코어 제품 (Sierra Forest)과 전력 소모가 큰 대신 성능이 높은 P-코어 (Granite Rapid)로 구분.
- 먼저 출시되는 제품은 E-코어 제품 (Sierra Forest). 인텔 3 (4nm) 공정에서 양산이 되며, 288개의 코어가 탑재될 예정.
- 제온6의 경우, CXL 2.0을 최초 지원하는 서버용 CPU가 될 전망. CXL 적용 시, DRAM 용량을 대폭 확대 가능.
- CXL 2.0부턴 메모리 Pooling 기능도 지원. 메모리 Pooling은 메모리 리소스의 동적 할당과 해제를 통해 메모리 용량을 유휴 영역 없이 사용할 수 있는 기능.
■ NAND 고정가격
- Western Digital은 지난 8일 주요 고객사에 올해 2분기 SSD 및 HDD 제품의 공급가격 인상 방침을 통보.
- 생성형 AI 열풍으로 예상 대비 서버용 Storage 수요가 급증한 영향.
- Western Digital은 시장 상황에 따라 제품 가격을 지속적으로 조정하겠다는 뜻을 시사. 주문 변경 시, 리드타임이 길어질 수 있다고 통보.
- HDD 가격 상승도 시사. Trendforce는 2Q24 HDD 가격이 전분기 대비 5-10% 상승할 것으로 예측.
■ 삼성전기 유리기판 및 전고체 전지 R&D
- 장덕현 삼성전기 사장은 11일 차세대 사업 발굴에 속도를 내겠다며 2025-2026년을 시제품 개발 시기로 제시.
- 유리기판: 고객들과 협의 중이며, 2025년 시제품을 낼 것으로 언급. 2024년 세종에 Pilot 생산 라인을 만들고, 2026-2027년 경 고객에 따라 양산을 고려 중.
■ TSMC 미국 공장
- 대만 자유시보는 11일 소식통을 인용해 TSMC가 미국 애리조나 주 피닉스에 확보한 공장 건설 부지 규모가 약 135만 평에 달한다고 보도.
- 6개의 생산시설을 충분히 건설할 수 있는 규모.
- 현재 TSMC는 애리조나 주에 2개의 공장을 건설 중. 조만간 3번째 공장도 추가로 건설할 예정.
- 첫 번째 공장의 경우, 이달 말 4K의 웨이퍼 시험 생산을 시작으로 2025년 양산을 본격화할 예정. 2번째 공장의 경우, 2028년부터 가동 예정. 3번째 공장에선 2030년부터 제품 생산이 이뤄질 예정.
감사합니다.
[삼성증권 반도체 소부장/류형근]
■ 인텔 Sierra Forest 출시
- 인텔은 Intel Vision 행사에서 2Q24 내 제온6를 출시할 예정이라고 발표. 제온6는 저전력 고효율을 강조한 E-코어 제품 (Sierra Forest)과 전력 소모가 큰 대신 성능이 높은 P-코어 (Granite Rapid)로 구분.
- 먼저 출시되는 제품은 E-코어 제품 (Sierra Forest). 인텔 3 (4nm) 공정에서 양산이 되며, 288개의 코어가 탑재될 예정.
- 제온6의 경우, CXL 2.0을 최초 지원하는 서버용 CPU가 될 전망. CXL 적용 시, DRAM 용량을 대폭 확대 가능.
- CXL 2.0부턴 메모리 Pooling 기능도 지원. 메모리 Pooling은 메모리 리소스의 동적 할당과 해제를 통해 메모리 용량을 유휴 영역 없이 사용할 수 있는 기능.
■ NAND 고정가격
- Western Digital은 지난 8일 주요 고객사에 올해 2분기 SSD 및 HDD 제품의 공급가격 인상 방침을 통보.
- 생성형 AI 열풍으로 예상 대비 서버용 Storage 수요가 급증한 영향.
- Western Digital은 시장 상황에 따라 제품 가격을 지속적으로 조정하겠다는 뜻을 시사. 주문 변경 시, 리드타임이 길어질 수 있다고 통보.
- HDD 가격 상승도 시사. Trendforce는 2Q24 HDD 가격이 전분기 대비 5-10% 상승할 것으로 예측.
■ 삼성전기 유리기판 및 전고체 전지 R&D
- 장덕현 삼성전기 사장은 11일 차세대 사업 발굴에 속도를 내겠다며 2025-2026년을 시제품 개발 시기로 제시.
- 유리기판: 고객들과 협의 중이며, 2025년 시제품을 낼 것으로 언급. 2024년 세종에 Pilot 생산 라인을 만들고, 2026-2027년 경 고객에 따라 양산을 고려 중.
■ TSMC 미국 공장
- 대만 자유시보는 11일 소식통을 인용해 TSMC가 미국 애리조나 주 피닉스에 확보한 공장 건설 부지 규모가 약 135만 평에 달한다고 보도.
- 6개의 생산시설을 충분히 건설할 수 있는 규모.
- 현재 TSMC는 애리조나 주에 2개의 공장을 건설 중. 조만간 3번째 공장도 추가로 건설할 예정.
- 첫 번째 공장의 경우, 이달 말 4K의 웨이퍼 시험 생산을 시작으로 2025년 양산을 본격화할 예정. 2번째 공장의 경우, 2028년부터 가동 예정. 3번째 공장에선 2030년부터 제품 생산이 이뤄질 예정.
감사합니다.
DB금융투자는 12일 현대차의 목표주가를 27만원에서 32만원으로 높였다. 1분기 실적이 시장 기대치를 웃돌 것이란 분석에서다. 호실적에 주주환원 확대가 더해져 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)도 개선될 전망이다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.
이 증권사 김평모 연구원은 "현대차의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 4% 늘어난 3조7180억원을 기록할 전망"이라며 "증권사 추정치 평균인 3조6202억원을 웃돌 것"이라고 했다. 같은 기간 매출액 추정치도 4% 증가한 39조4583억원으로 제시했다.
이어 "해외 도매 판매 및 수출 물량이 많은 3월에 원화가 약세를 보인 점이 실적에 긍정적인 영향을 줄 것"이라며 "전기차(EV)를 제외한 미국 내 인센티브(제조사가 딜러사에 주는 판매 보조금) 증가율은 업계 평균보다 낮은 것으로 파악된다"고 말했다. 현대차의 1분기 미국 시장 인센티브는 전년 동기 대비 209% 늘어난 3025달러(약 410만원)로 추정된다.
차량 수요에 대해 김 연구원은 "미국·유럽 등 주요 지역의 차량 수요가 회복되고 있다"며 "2월 현대차 브랜드의 미국 내 평균 거래 가격은 3만6445달러(약 5000만원)로 안정적인 흐름을 유지하고 있다"고 설명했다. 그러면서 "원화 약세와 주요국 차량 수요를 감안해 현대차의 연간 영업이익 추정치를 13% 높였다"고 했다. 이 증권사는 현대차 영업이익이 14조5400억원에 달할 것으로 봤다.
김 연구원은 "주당배당금(DPS) 증가 등 주주환원이 확대되고 있다"며 "탄탄한 실적까지 고려하면 현대차 밸류에이션은 개선될 것"이라고 덧붙였다. 2022년 7000원이던 현대차의 DPS는 작년 1만1400원으로 올랐다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0004971868
이 증권사 김평모 연구원은 "현대차의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 4% 늘어난 3조7180억원을 기록할 전망"이라며 "증권사 추정치 평균인 3조6202억원을 웃돌 것"이라고 했다. 같은 기간 매출액 추정치도 4% 증가한 39조4583억원으로 제시했다.
이어 "해외 도매 판매 및 수출 물량이 많은 3월에 원화가 약세를 보인 점이 실적에 긍정적인 영향을 줄 것"이라며 "전기차(EV)를 제외한 미국 내 인센티브(제조사가 딜러사에 주는 판매 보조금) 증가율은 업계 평균보다 낮은 것으로 파악된다"고 말했다. 현대차의 1분기 미국 시장 인센티브는 전년 동기 대비 209% 늘어난 3025달러(약 410만원)로 추정된다.
차량 수요에 대해 김 연구원은 "미국·유럽 등 주요 지역의 차량 수요가 회복되고 있다"며 "2월 현대차 브랜드의 미국 내 평균 거래 가격은 3만6445달러(약 5000만원)로 안정적인 흐름을 유지하고 있다"고 설명했다. 그러면서 "원화 약세와 주요국 차량 수요를 감안해 현대차의 연간 영업이익 추정치를 13% 높였다"고 했다. 이 증권사는 현대차 영업이익이 14조5400억원에 달할 것으로 봤다.
김 연구원은 "주당배당금(DPS) 증가 등 주주환원이 확대되고 있다"며 "탄탄한 실적까지 고려하면 현대차 밸류에이션은 개선될 것"이라고 덧붙였다. 2022년 7000원이던 현대차의 DPS는 작년 1만1400원으로 올랐다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0004971868
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"현대차, 환율 효과에 1분기 호실적 전망…목표가 32만원"-DB
DB금융투자는 12일 현대차의 목표주가를 27만원에서 32만원으로 높였다. 1분기 실적이 시장 기대치를 웃돌 것이란 분석에서다. 호실적에 주주환원 확대가 더해져 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)도 개선될 전망이다.
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KB증권은 12일 LIG넥스원에 대해 최근 주가가 크게 상승하는 과정에서 외국인 지분율이 19.94%까지 확대됐다며 목표주가를 기존 14만원에서 19만5000원으로 올렸다. 특히 1분기 영업이이 컨센서스를 대폭 밑도는 ‘어닝 쇼크’를 전망하면서도 목표주가를 상향했다는 점이 눈길을 끈다.
투자의견은 ‘매수’를 유지했다.
정동익 KB증권 연구원은 “LIG넥스원 주가는 지난 2월7일 목표주가 상향조정 이후 46.6% 상승했다”며 “작년 대량 수주에 따른 실적 개선과 추가 수주에 대한 기대감이 작용한 결과”라고 설명했다. 그러면서 “수급 측면에서 2월7일 11.42%에 불과하던 외국인 지분율이 싱가포르정부와 싱가포르 투자청 등의 대량 매수에 힘입어 이달 11일 기준 19.94%까지 확대됐다”고 덧붙였다.
연구·개발(R&D)을 위한 시설 투자도 주목됐다. LIG넥스원은 최근 3000억원을 들여 경기 성남시 소재의 세종연구소 토지 및 건물을 취득할 예정이라고 밝혔다. 정 연구원은 “최근 2년 사이 R&D 인력이 1000명 가까이 증가했고, 작년 대량 수주와 개발 매출 증가로 추가 채용도 필요한 상황”이라며 “판교 인근에 대규모 부지를 확보한 데 따라 R&D 인력 추가 확보에 기여할 수 있을 것”이라고 기대했다.
다만 1분기 실적은 부진할 전망이다. LIG넥스원은 1분기 468억원의 영업이익을 기록했을 것이라고 KB증권은 추정했다. 컨센서스를 20% 이상 밑돈다.
정 연구원은 “작년에 인식됐어야 할 2800억원 규모의 인도네시아 무전기 매출액이 올해로 이월돼 매출은 크게 증가했지만, 영업이익률이 2~3%로 낮아 수익성에 큰 도움이 되지 못했다”고 설명했다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0004971867
투자의견은 ‘매수’를 유지했다.
정동익 KB증권 연구원은 “LIG넥스원 주가는 지난 2월7일 목표주가 상향조정 이후 46.6% 상승했다”며 “작년 대량 수주에 따른 실적 개선과 추가 수주에 대한 기대감이 작용한 결과”라고 설명했다. 그러면서 “수급 측면에서 2월7일 11.42%에 불과하던 외국인 지분율이 싱가포르정부와 싱가포르 투자청 등의 대량 매수에 힘입어 이달 11일 기준 19.94%까지 확대됐다”고 덧붙였다.
연구·개발(R&D)을 위한 시설 투자도 주목됐다. LIG넥스원은 최근 3000억원을 들여 경기 성남시 소재의 세종연구소 토지 및 건물을 취득할 예정이라고 밝혔다. 정 연구원은 “최근 2년 사이 R&D 인력이 1000명 가까이 증가했고, 작년 대량 수주와 개발 매출 증가로 추가 채용도 필요한 상황”이라며 “판교 인근에 대규모 부지를 확보한 데 따라 R&D 인력 추가 확보에 기여할 수 있을 것”이라고 기대했다.
다만 1분기 실적은 부진할 전망이다. LIG넥스원은 1분기 468억원의 영업이익을 기록했을 것이라고 KB증권은 추정했다. 컨센서스를 20% 이상 밑돈다.
정 연구원은 “작년에 인식됐어야 할 2800억원 규모의 인도네시아 무전기 매출액이 올해로 이월돼 매출은 크게 증가했지만, 영업이익률이 2~3%로 낮아 수익성에 큰 도움이 되지 못했다”고 설명했다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0004971867
Naver
"LIG넥스원, 두달만에 외국인 지분율 2배로 늘어…목표가↑"-KB
KB증권은 12일 LIG넥스원에 대해 최근 주가가 크게 상승하는 과정에서 외국인 지분율이 19.94%까지 확대됐다며 목표주가를 기존 14만원에서 19만5000원으로 올렸다. 특히 1분기 영업이이 컨센서스를 대폭 밑도
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Forwarded from 현대차증권_리서치센터_채널 (Seoyeong Yoon)
[현대차증권 스몰캡/방산 곽민정]
한미반도체(042700)
BUY/260,000(유지/상향)
Another Level: BESI를 넘어 DISCO로
■투자포인트 및 결론
- Micron은 지난 실적발표에서 2024년 HBM Capa가 매진되었으며, 2025년 Capa도 대부분 할당되었다고 밝힘. 최근 Micron의 HBM3E M/S가 기존 10%에서 25~30%까지 확대될 가능성이 높다고 전망되고 있어 동사의 수주모멘텀 및 실적 성장에 기여할 것으로 전망함
- 동사는 2024년 4월 11일 미국 Micron으로부터 약 226억원 규모의 HBM3E용 생산장비인 Dual-TC Bonder Tiger 공급 계약을 공시. 동사의 Dual TC Bonder Tiger는 글로벌 반도체 고객사향에 맞춰 최적화된 장비임
- 2022년 7월 동사가 SK하이닉스향으로 HBM3용 Dual TC Bonder를 처음 수주 받은 금액은 23억원 규모였음. 그와 비교했을 때 2024년 4월 동사가 처음 수주 받은 마이크론향 HBM3E용 Dual TC Bonder 계약금액이 더 큰 점을 고려할 때 마이크론의 M/S 확대에 따른 동사의 수혜 강도는 더욱 커질 전망
■미국이 HBM을 원한다
- 동사의 이번 Micron 수주를 통해 미국내 'Made In USA' AI 칩을 확보하고자 하는 미국 행정부의 의지를 재확인할 수 있었음. 미국은 AI와 HPC 어플리케이션에 HBM이 사용되므로 이를 미국내에서 생산하며, <그림 2>에서 보여지듯이 Advanced Packaging 관련 R&D외에 인프라를 확보하고자 하는 의지가 매우 강함. 그에 따라 <그림 3>과 같이 TSMC Memory Alliance 내에서 SK하이닉스뿐만 아니라 Micron의 역할이 중요해지고 있어, 동사의 향후 Micron향 수주 모멘텀은 매우 클 것임.
- 당사가 지난 2월 이후 지속적으로 언급하고 있는 바대로, 미국 상무부는 2035년까지 55단의 HBM 로드맵을 제시하고 있으며 향후 5년간 Supply Chain 구축에 전력을 다하고 있음. 미국 행정부의 On-Shoring 전략에 따라, 동사의 Dual-TC 본더 수요는 기술적 우위와 더불어 HBM3E 부터는 높은 시장 독점력을 구가할 것
- 현재 12Hi, 16Hi HBM을 구현하기 위해서는 Dual-TC 본더의 수요가 더 증가할 것으로 전망됨. HBM4/4E의 경우 HBM3E대비 공정이 더 복잡하기 때문에 Dual-TC 본더 수요가 추가적으로 더 증가할 것으로 전망함
■강력한 Dual TC Bonder 기술 리더십 → BESI를 넘어 DISCO를 향해
- 1) AI HBM 연합군으로서 TSMC의 ‘새로운 동맹’ 움직임이 미국 내에서 확장되고 있으며, 2) 이를 정책적으로 뒷받침하기 위한 Advanced Packaging 로드맵과 미국 행정부의 Supply Chain 구축에 따른 Memory Alliance의 한 축으로써 Micron의 역할 증대, 동사의 기술적 우위를 바탕으로 한 Dual-TC Bonder의 독점적인 시장 지배력 확대, 3) HBM3E를 넘어 HBM4/4E 구현을 위한 Power & Bandwidth 증가에 따른 Stack수 / TSV 개수 증가는 동사에게 매우 우호적인 상황. 그에 따라 동사의 목표주가를 DISCO의 12M Trailing P/E 79.9x를 10% 할인하여 260,000원으로 제시함
*URL: https://bitly.ws/3hSoL
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
한미반도체(042700)
BUY/260,000(유지/상향)
Another Level: BESI를 넘어 DISCO로
■투자포인트 및 결론
- Micron은 지난 실적발표에서 2024년 HBM Capa가 매진되었으며, 2025년 Capa도 대부분 할당되었다고 밝힘. 최근 Micron의 HBM3E M/S가 기존 10%에서 25~30%까지 확대될 가능성이 높다고 전망되고 있어 동사의 수주모멘텀 및 실적 성장에 기여할 것으로 전망함
- 동사는 2024년 4월 11일 미국 Micron으로부터 약 226억원 규모의 HBM3E용 생산장비인 Dual-TC Bonder Tiger 공급 계약을 공시. 동사의 Dual TC Bonder Tiger는 글로벌 반도체 고객사향에 맞춰 최적화된 장비임
- 2022년 7월 동사가 SK하이닉스향으로 HBM3용 Dual TC Bonder를 처음 수주 받은 금액은 23억원 규모였음. 그와 비교했을 때 2024년 4월 동사가 처음 수주 받은 마이크론향 HBM3E용 Dual TC Bonder 계약금액이 더 큰 점을 고려할 때 마이크론의 M/S 확대에 따른 동사의 수혜 강도는 더욱 커질 전망
■미국이 HBM을 원한다
- 동사의 이번 Micron 수주를 통해 미국내 'Made In USA' AI 칩을 확보하고자 하는 미국 행정부의 의지를 재확인할 수 있었음. 미국은 AI와 HPC 어플리케이션에 HBM이 사용되므로 이를 미국내에서 생산하며, <그림 2>에서 보여지듯이 Advanced Packaging 관련 R&D외에 인프라를 확보하고자 하는 의지가 매우 강함. 그에 따라 <그림 3>과 같이 TSMC Memory Alliance 내에서 SK하이닉스뿐만 아니라 Micron의 역할이 중요해지고 있어, 동사의 향후 Micron향 수주 모멘텀은 매우 클 것임.
- 당사가 지난 2월 이후 지속적으로 언급하고 있는 바대로, 미국 상무부는 2035년까지 55단의 HBM 로드맵을 제시하고 있으며 향후 5년간 Supply Chain 구축에 전력을 다하고 있음. 미국 행정부의 On-Shoring 전략에 따라, 동사의 Dual-TC 본더 수요는 기술적 우위와 더불어 HBM3E 부터는 높은 시장 독점력을 구가할 것
- 현재 12Hi, 16Hi HBM을 구현하기 위해서는 Dual-TC 본더의 수요가 더 증가할 것으로 전망됨. HBM4/4E의 경우 HBM3E대비 공정이 더 복잡하기 때문에 Dual-TC 본더 수요가 추가적으로 더 증가할 것으로 전망함
■강력한 Dual TC Bonder 기술 리더십 → BESI를 넘어 DISCO를 향해
- 1) AI HBM 연합군으로서 TSMC의 ‘새로운 동맹’ 움직임이 미국 내에서 확장되고 있으며, 2) 이를 정책적으로 뒷받침하기 위한 Advanced Packaging 로드맵과 미국 행정부의 Supply Chain 구축에 따른 Memory Alliance의 한 축으로써 Micron의 역할 증대, 동사의 기술적 우위를 바탕으로 한 Dual-TC Bonder의 독점적인 시장 지배력 확대, 3) HBM3E를 넘어 HBM4/4E 구현을 위한 Power & Bandwidth 증가에 따른 Stack수 / TSV 개수 증가는 동사에게 매우 우호적인 상황. 그에 따라 동사의 목표주가를 DISCO의 12M Trailing P/E 79.9x를 10% 할인하여 260,000원으로 제시함
*URL: https://bitly.ws/3hSoL
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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