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오전에 말씀드린 금리인상으로 인한 보수적 시각에 대해 조금 더 붙여서 얘기하면, 이번 연준의 금리인상부터 한미 금리 역전이 발생하게 됩니다.

99년도를 제외하고 05년과 18년에는 주식에서 모두 자금이 유출이 되었고, 지수 수익률은 유출이 적었던 18년에 오히려 하락하는 모습이었습니다.

한투 리서치에서도 언급했지만 올해는 18년과 비슷한 모습으로 예상되는데,
수급적으로도 99년과 05년은 개인의 수급이 시장을 끌어올리던 시기로 지금과는 달랐습니다.

1) 99년도는 바이코리아 시절 나폴 개인의 강한 수급과 함께 IT버블이 형성되던 시기였고
2) 05~07년도 역시 공모펀드 광풍이 불던 시기(디스커버리펀드, 한국밸류 10년펀드 등로 개인의 수급이 강했습니다

이러한 개인 수급은 동학개미운동이 있던 코로나 직후와 비슷하였고, 지금은 이런 수급을 기대하기도 어렵고 국민연금 역시 국내 비중을 줄여나가야하는 상황으로 외인들의 자금 유출이 일어난다면 지수를 받칠 수급이 현재로서는 딱히 보이지 않습니다.

다만 그럼 영원히 한국 시장은 봉이냐, 망하냐라고 보는 것은 아닙니다.
빠르면 이번 연말, 늦으면 내년 초부터 연준의 금리 방향이 바뀐다면 이로 인한 수급변화가 드라마틱하게 나타날 가능성이 높습니다.

물론 예상과 다르게 이번 금리 인상 직후부터 시장이 빠르게 상승할 가능성도 있습니다. 그리고 복기해보면 제 가정이 틀린 경우도 많기 때문에 투자의견 중 하나로만 참고하시면 됩니다.

다만, 방향성이 잡히기 전까지 위아래 변동성이 그 어느 때보다 높은 시기이기 때문에 리스크관리가 최우선 되어야 할 것으로 생각됩니다.