#알테오젠 #모트 님


https://m.blog.naver.com/kmotorss/223371880957

#슈어소프트테크 (298830) – 24.03.03

기업개요:
슈어소프트테크는 2002년 설립된 국내 최초 소프트웨어 검증 자동화 기술을 국산화한 기업으로고신뢰 고위험 소프트웨어(Mission Critical Software) 검증 플랫폼을 제공하고 있음. Mission Critical Software란 자율주행과 같이 작은 결함에도 큰 사고로 연결될 수 있는 소프트웨어를 의미함. 슈어소프트테크는 자동차, 방산/우주항공, 원자력, 의료 등 고성장이 기대되는 분야를 전방으로 두고 있음.
23년 3분기 누적 기준 매출 비중은 자동차(73%), 방산/우주항공(13%), 원자력(4%), 기타(10%)로 구성되어 있음. 주요고객사로는 현대차, 한화에어로스페이스, 두산에너빌리티가 있음.
24년 신규 매출로 1) 정부의 원자력 산업 투자에 따른 매출 증가 2) 5월 우주항공청 개청 관련 투자에 따른 매출 기대 3) AI 산업 발전에 따른 매출 증가 등을 예상해 볼 수 있음.
24년 가이던스는 매출액 950억원(YoY +50%) / 영업이익 150억원(YoY +42%)으로 보수적인 숫자라고 생각됨.
매출액 950억원은 기존 사업 매출액 600억원 + 모비젠(연결 자회사) 매출액 350억원으로 신규 매출이 고려되지 않음(기존 매출 성장률 +20%전후).
영업이익률의 경우 S/W 산업 특성상 매출액 증가에 따른 영업레버리지 효과가 가파르게 일어날 것으로 예상되며, 올해보다는 내년, 내년보다는 내후년이 기대됨.

주가 현황:
-. 2월29일 종가 기준 6,130원으로 YTD -12%를 기록하고 있으며, 23년 4월28일 상장 시가 8,990원 대비 -32%, 52주 최고가 14,900원 대비 -59%로 수준으로 거래되고 있음.

수급 현황:
-. 자율주행 테마 부진으로 인한 기관/외국인 수급 소외
-. `23년 10월 28일부로 6개월 락업 해제에 따른 VC 오버행은 해소되었을거로 예상됨.

Investment Highlights:
1) 우주항공청 개청과 동시에 직접적인 수혜 기대
2) 가파른 AI 수요 증가로 인한 원자력 산업 발전에 따른 수혜 기대
3) 기관/외국인 수급 빈집, 글로벌테마(자율주행/원자력/우주)

Peer:
SHIFT Inc. (3697.T) – 시가총액 약 4.4조원 / 23F PER 기준 80x 거래되고 있음.

Valuation:
동사는 2월29일 종가 기준 시가총액은 3,226억원으로 전환사채 176억원을 반영하면 약 3,400억원임. 현재 24F PER 기준 23x 수준으로 미래 성장에 대한 가치가 일부 반영되어 있으나 향후 전방 산업 확대에 따른 중장기 매출 성장세, 동사의 기술력 등을 감안하면 추가적인 Premium 부여도 가능할 것으로 예상됨.

3월 증시 상승할 확률은? 시황맨

지난달 코스피는 5.8% 올랐습니다. 2010년 이 후 코스피 지수가 월 5% 이상 상승한 경우는 이번 포함하면 총 20회.

다음달 움직임을 보니 추가 상승한 경우는 13회, 하락한 경우는 6회였습니다. 평균은 1.6% 올랐습니다.

통계상 오를 확률은 약 68% 정도 나오네요.

골프든 뭐든 기본이 중요

https://youtu.be/xiRVXQ2t8SM?feature=shared

#알테오젠 #레인메이커 님

바이오담당 애널리스트들의 고민 (ft. 알테오젠 커버리지)

- 앞으로 알테오젠 리포트를 누가 새로 쓰거나, 코멘트가 나오거나, 아니면 기존 애널리스트들의 의견이 바뀔때 뭘 봐야하는지 제가 감히 조언을 드리자면.. 아래와 같습니다. 개인적의 의견일뿐 너무 신경은 안쓰셔도 됩니다.

* 걸러도 되는 리포트 1 - 머크 독점 계약 타령만 하는 리포트. 앞으로 중요한건 머크의 SC 3상 결과죠. 저는 개인적으로 SC 임삼이 이중맹검이 아니고 오픈레이블 임상이기 때문에, 스폰서 (머크) 가 어느정도 진행 결과를 알고있다고 봅니다. 그래서 알테오젠과의 계약도 독점으로 변경하거구요.

* 걸러도 되는 리포트 2 - 산도즈와의 계약을 의미를 제대로 분석 못하는 리포트. 머크덕분에 덮였지만, 산도즈 계약의 포텐셜은 머크에 버금가는 수준입니다. 이런 중요한 포인트를 놓치는 분석 리포트는 믿고 패스하면 됩니다.

* 걸러도 되는 리포트 3 - 변명으로 시작하는 리포트. 회사가 숫자를 안줘서 못하고, 아직은 현금이 들어오지 않아서 못하고, 밸류에이션이 설명이 안되서 분석 못하는 리폿들. 그냥 모른다고 하긴 좀 그렇고, 안쓰기엔 알테오젠에 관심들이 너무 많으니 (정작 본인들이 커버하는 기업들은 아무도 관심없고) 아이러니 하죠.

* 걸러도 되는 리포트 4 - 주가 오를때만 나오는 리포트. 할많하않…

* 걸러도 되는 리포트 5 - 할로자임을 peer 라고 보고 밸류에이션하는 리포트. 정말 기본을 이해 못하는거죠. 각 기업들의 LO 와 로열티 스케줄이 다른데, 오늘의 할로자임 밸류에이션을 보고 알테오젠은 비싸다라는 리포트. 할로자임은 훌륭한 기업이고, 돈은 잘 벌지만 성장이 없다는걸 인지한 할로자임 경영진은 2년째 매년 3000-4000억의 자사주를 매입해서 주주들에게 환원하고있는데, 그런 기본적인 사항도 확인안하는 나태함이 가득 담김.

* 바이오/제약 애널리스트로서 알테오젠 코멘트를 하려거던, 아래 정도 리서치는 깔고 하는게 기본. 현대차 증권 엄민용 위원, 유진투자 권해순 위원 제외하면, 아래정도 리서치한 내공은 묻어나지 않았음.

- 최소한 ADC SC 논문은 10개 정도 찾아보고,
- 대한민국 ADC기업들 탐방은 다해보고, 다이치 산쿄 리포트도 읽어보고.
- 알테오젠 경영진 미팅은 4-5번은 해보고,
- 산도즈가 뭐하는 회사인지, 매출이 얼만지 그리고 왜 중요한지 알고
- 머크 컨퍼런스 콜도 들어보고
- 할로자임이 왜 밸류에이션이 저렇게 낮고, 경영진이 자사주 매입을 적극적으로 하는지..

* 좋은 회사는 증권사 커버리지/코멘트 없이도 다~ 제 갈길감.

https://m.blog.naver.com/innocent_man/223372062112