Самолет обратился к государству за поддержкой. Думаю компанию не бросят, сектор критически важный для государства. Хотелось бы отметить другое, стоит ожидать risk-off в акциях застройщиков и облигациях в целом(по примеру ситуации с Монополией) а так же возможно в ближайшие дни сопутствующие отрасли (металлурги в первую очередь) окажутся под давлением.
Для получения дисконтных карт магазинов хотят разрешить использовать MAX. Вижу в этом неочевидный позитив для ритейлеров, так как инициатива позволит углубить и расширить уровень идентификации клиентов и, как следствие, улучшить персонализацию.
Майкл Бьюрри высказал схожие с моими мыслями опасения. Но я бы не был так категоричен в оценках, не думаю, что биткоин (и криптовалюты в целом) исчезнут как актив, все же они довольно плотно интегрировались в финансовую систему мира, а падение можно использовать как очень хорошую точку входа.
Высокая волатильность на рынке драгметаллов рискует стать новой реальностью. Повышенная активность спекулянтов может остаться с нами надолго и в целом только усиливаться. Защитная природа этого типа активов уходит в сторону.
Для получения дисконтных карт магазинов хотят разрешить использовать MAX. Вижу в этом неочевидный позитив для ритейлеров, так как инициатива позволит углубить и расширить уровень идентификации клиентов и, как следствие, улучшить персонализацию.
Майкл Бьюрри высказал схожие с моими мыслями опасения. Но я бы не был так категоричен в оценках, не думаю, что биткоин (и криптовалюты в целом) исчезнут как актив, все же они довольно плотно интегрировались в финансовую систему мира, а падение можно использовать как очень хорошую точку входа.
Высокая волатильность на рынке драгметаллов рискует стать новой реальностью. Повышенная активность спекулянтов может остаться с нами надолго и в целом только усиливаться. Защитная природа этого типа активов уходит в сторону.
Падение в крипте продолжается. Ожидал бы локального отскока, все-таки падение уже довольно приличное и ликвидаций накопилось достаточно для временной передышки, но тренд это не сломит, точка для входа потенциально еще не самая удачная.
В продолжение последних мыслей об инвестиционных металлах, на самом деле кажется будто такая волатильность может отпугнуть некоторых инвесторов (не спекулянтов) и вынудить фиксировать свои позиции. Потенциально это может означать продолжение снижения до более сильных уровней поддержки (на первый взгляд они видятся в районе 4000, 3500). Но долгосрочное мнение это не меняет, фактически альтернатив этому активу сейчас нет.
В продолжение последних мыслей об инвестиционных металлах, на самом деле кажется будто такая волатильность может отпугнуть некоторых инвесторов (не спекулянтов) и вынудить фиксировать свои позиции. Потенциально это может означать продолжение снижения до более сильных уровней поддержки (на первый взгляд они видятся в районе 4000, 3500). Но долгосрочное мнение это не меняет, фактически альтернатив этому активу сейчас нет.
В Госдуме усомнились, что «Самолет» получит помощь из бюджета. В Госдуме прямо говорят, что «бюджетные деньги» на поддержку скорее выделяться не будут, при этом допускаются непрямую поддержку — помощь может сводиться к содействию в реструктуризации и решениям через рыночные механизмы, а не к вливаниям. Это связано с большим дефицитом бюджета, который уже достиг половины плана на год. В любом случае, ожидаю, что государство поддержит компанию, альтернативные издержки протовоположного решение все-таки большие (как негативный сигнал рынку, так и потенциальные убытки для самой отрасли и сопутствующих - кредиторы, металлурги, подрядчики и тд).
Дефицит бюджета за январь составил 1,7 трлн рублей. Напомню, что цель на 2026 год - 3,8 трлн рублей. Нефтегазовые доходы в свою очередь составили 393 млрд ₽ (−50,2 % г/г).
Как мы знаем выпадающие нефтегазовые доходы восполняет продажа ликвидной части ФНБ (сейчас это юани, рубли и золото, удачно выросшее в цене, и активно продаваемое минфином).
Интересно отметить, что ликвидной части ФНБ осталось уже не так много, относительно прошлых периодов. Возникает рациональный вопрос - если мы не ждем роста цен на нефть то как может продолжать работать правило с продажей активов ФНБ?
1. Сомневаюсь, что они начнут продавать неликвидную часть с акциями/облигациями, это ОЧЕНЬ сильно ударит по тонкому рынку (среднедневной объем торгов на рынке акций в январе 2026 года составил 89,7 млрд рублей, а Минфин продает валюту и золото на 12,8 млрд руб.).
2. Здесь скорее можно ожидать ужесточения в налоговом законодательстве (не обязательно увеличение налогов, возможно более строгий контроль или очередной windfall tax).
Как мы знаем выпадающие нефтегазовые доходы восполняет продажа ликвидной части ФНБ (сейчас это юани, рубли и золото, удачно выросшее в цене, и активно продаваемое минфином).
Интересно отметить, что ликвидной части ФНБ осталось уже не так много, относительно прошлых периодов. Возникает рациональный вопрос - если мы не ждем роста цен на нефть то как может продолжать работать правило с продажей активов ФНБ?
1. Сомневаюсь, что они начнут продавать неликвидную часть с акциями/облигациями, это ОЧЕНЬ сильно ударит по тонкому рынку (среднедневной объем торгов на рынке акций в январе 2026 года составил 89,7 млрд рублей, а Минфин продает валюту и золото на 12,8 млрд руб.).
2. Здесь скорее можно ожидать ужесточения в налоговом законодательстве (не обязательно увеличение налогов, возможно более строгий контроль или очередной windfall tax).
Криптовалюты возобновили падение. Ожидал бы продолжение нисходящего движения и обновление минимумов прошлой недели, затем можно будет начинать задумываться о развороте. Потенциальные точки интереса на спот:
ETH - 1500
BTC - 60000/50000
В ЕС призвали создать альтернативу американским Visa и MasterCard.
Текущая политика Трампа влияет не только на доллар. Появляются первые звоночки негативного влияние на американские компаниии напрямую. Все в мире начинают осознавать неопределенность и желание не зависеть от кого-либо в технологическом плане является вполне закономерным. Модель ТНК в целом может быть поставлена под угрозу в текущих реалиях.
ETH - 1500
BTC - 60000/50000
В ЕС призвали создать альтернативу американским Visa и MasterCard.
Текущая политика Трампа влияет не только на доллар. Появляются первые звоночки негативного влияние на американские компаниии напрямую. Все в мире начинают осознавать неопределенность и желание не зависеть от кого-либо в технологическом плане является вполне закономерным. Модель ТНК в целом может быть поставлена под угрозу в текущих реалиях.
Инфляция в РФ с 3 по 9 февраля составила 0,13% после 0,2% неделей ранее. Несмотря на снижение темпов инфляции, дорожает 2/3 потребительской корзины (но стоит и оговориться, что больше половины стабильных компонентов дешевеет).
Однако, в преддверии решения по ключевой ставке хотелось бы напомнить об одном из важнейших проинфляционных факторов - тарифах ЖКХ, влияние которых мы увидим уже в ближайшее время. В прошлом году индексация в среднем на 13% добавила к инфляции 1,1%. При текущей (а сейчас всего середина февраля) накопленной инфляции в 2,24% прирост, подобный прошлому году, сразу отрезвляет от достижения таргета в этом году. Более того, полагаю, что индексация тарифов двухзначными темпами с нами как минимум на ближайшие несколько лет.
В любом случае, радует, что рынок не закладывает слишком позитивных ожиданий от заседания в пятницу. Напомню свой базовый прогноз на пятницу - сохранение ставки, пересмотр прогнозов на год и умеренно-позитивная риторика.
Однако, в преддверии решения по ключевой ставке хотелось бы напомнить об одном из важнейших проинфляционных факторов - тарифах ЖКХ, влияние которых мы увидим уже в ближайшее время. В прошлом году индексация в среднем на 13% добавила к инфляции 1,1%. При текущей (а сейчас всего середина февраля) накопленной инфляции в 2,24% прирост, подобный прошлому году, сразу отрезвляет от достижения таргета в этом году. Более того, полагаю, что индексация тарифов двухзначными темпами с нами как минимум на ближайшие несколько лет.
В любом случае, радует, что рынок не закладывает слишком позитивных ожиданий от заседания в пятницу. Напомню свой базовый прогноз на пятницу - сохранение ставки, пересмотр прогнозов на год и умеренно-позитивная риторика.
Россия предложила вернуться к долларовой системе. Упомянутая записка также включает:
1 — Долгосрочные авиаконтракты на обновление флота РФ и участие США в российском авиапроме.
2 — Совместные проекты в нефти и СПГ, включая шельф и трудноизвлекаемые запасы, с учетом прошлых инвестиций США.
3 — Преференциальный возврат американских компаний на российский рынок.
4 — Сотрудничество в атомной энергетике, в т. ч. для ИИ.
5 — Возврат к расчетам в долларах, возможно, в энерготрейдинге РФ.
6 — Сотрудничество по литию, меди, никелю, платине.
7 — Совместное продвижение ископаемого топлива в противовес климатической повестке и низкоуглеродным решениям ЕС и Китая.
Непонятны причины такой резкой перемены после всех разговоров о многополярном мире. Единственное потенциальное обьяснение - задобрить Трампа на фоне невозможности достичь договоренности и слухах о выходе США из переговоров, дабы виноватыми не обьявили Россию. В любом случае, для меня этот сценарий выглядит маловероятным: для экономики возврат к Западу станет определенным стресс-тестом. Более того, думаю, условия будут заметно хуже прошлых и текущих.
Сильно не верю в подобный сценарий, но на случай его реализации выиграют следующие компании (расположу в субъективном порядке по величине потенциального выигрыша):
1. Новатэк — получит необходимое оборудование и танкеры для своих проектов (возврат «Северного потока» для Газпрома кажется особенно нереалистичным сценарием).
2. Аэрофлот, ВСМПО-Ависма, Яковлев.
3. Норникель.
4. Банки (через возврат SWIFT).
5. Нефтяники (есть определенная доля сомнений, что США дадут этой отрасли сильно больше плюсов, чем имеем сейчас).
В целом из всех упомянутых выше уже сейчас привлекательными кажутся Норникель и банки (за счет низкой оценки). Потенциально у этих активов добавляется одна возможность к росту. При этом, если сценарий не реализуется, сильного падения из-за пересмотра ожиданий не будет (субъективно рынок сейчас вообще не ожидает такого сценария).
1 — Долгосрочные авиаконтракты на обновление флота РФ и участие США в российском авиапроме.
2 — Совместные проекты в нефти и СПГ, включая шельф и трудноизвлекаемые запасы, с учетом прошлых инвестиций США.
3 — Преференциальный возврат американских компаний на российский рынок.
4 — Сотрудничество в атомной энергетике, в т. ч. для ИИ.
5 — Возврат к расчетам в долларах, возможно, в энерготрейдинге РФ.
6 — Сотрудничество по литию, меди, никелю, платине.
7 — Совместное продвижение ископаемого топлива в противовес климатической повестке и низкоуглеродным решениям ЕС и Китая.
Непонятны причины такой резкой перемены после всех разговоров о многополярном мире. Единственное потенциальное обьяснение - задобрить Трампа на фоне невозможности достичь договоренности и слухах о выходе США из переговоров, дабы виноватыми не обьявили Россию. В любом случае, для меня этот сценарий выглядит маловероятным: для экономики возврат к Западу станет определенным стресс-тестом. Более того, думаю, условия будут заметно хуже прошлых и текущих.
Сильно не верю в подобный сценарий, но на случай его реализации выиграют следующие компании (расположу в субъективном порядке по величине потенциального выигрыша):
1. Новатэк — получит необходимое оборудование и танкеры для своих проектов (возврат «Северного потока» для Газпрома кажется особенно нереалистичным сценарием).
2. Аэрофлот, ВСМПО-Ависма, Яковлев.
3. Норникель.
4. Банки (через возврат SWIFT).
5. Нефтяники (есть определенная доля сомнений, что США дадут этой отрасли сильно больше плюсов, чем имеем сейчас).
В целом из всех упомянутых выше уже сейчас привлекательными кажутся Норникель и банки (за счет низкой оценки). Потенциально у этих активов добавляется одна возможность к росту. При этом, если сценарий не реализуется, сильного падения из-за пересмотра ожиданий не будет (субъективно рынок сейчас вообще не ожидает такого сценария).
ЦБ дал очень мягкий сигнал рынкам снизив ключевую ставку. Во многом мой прогноз был основан на прошлой жесткости ЦБ, которую мы в этот раз не увидели. Регулятор заявляет, что из-за переноса повышения НДС с прошлого года мы увидели хайк по инфляции в начале января. По оценке регулятора пик инфляционного давления пройден. Утверждают, что смогут достичь цели по инфляции в этом году (сильно сомневаюсь, основная, по моему мнению, причина описана тут)
Получилось предсказать лишь риторику регулятора и пересмотр прогнозов по инфляции - повышение на 0,5%. В любом случае считаю преждевременным переобуваться, утверждая, что ЦБ становится более мягким (учитывая историческую склонность к большей жесткости в проведении ДКП).
Определенно это позитив для рынка, что можно видеть по реакции участников в пятницу. Считаю, что можем увидеть продолжение роста на неделе.
Получилось предсказать лишь риторику регулятора и пересмотр прогнозов по инфляции - повышение на 0,5%. В любом случае считаю преждевременным переобуваться, утверждая, что ЦБ становится более мягким (учитывая историческую склонность к большей жесткости в проведении ДКП).
Определенно это позитив для рынка, что можно видеть по реакции участников в пятницу. Считаю, что можем увидеть продолжение роста на неделе.
Хочется также отметить, что по итогам пятницы RGBI обошел IMOEX по приросту, инвесторы в первую очередь закупаются облигациями.
Многие могут начать оптимистичную переоценку ОФЗ, но хотелось бы отметить, что СЗКО будут оказывать давление на рынок, продавая огромные накопленные запасы в рынок. Они это делали и раньше, просто сейчас могут начать с большей силой, т.к. спрос на позитиве будет только расти.
К слову, в пятницу мы уже видели большие плиты на продажу по рыночной цене (что указывает на желание побыстрее продать).
Многие могут начать оптимистичную переоценку ОФЗ, но хотелось бы отметить, что СЗКО будут оказывать давление на рынок, продавая огромные накопленные запасы в рынок. Они это делали и раньше, просто сейчас могут начать с большей силой, т.к. спрос на позитиве будет только расти.
К слову, в пятницу мы уже видели большие плиты на продажу по рыночной цене (что указывает на желание побыстрее продать).
Продолжая разговор о влиянии повышения тарифов ЖКХ на инфляцию.
Недавно Росстат опубликовал актуальную структуру потребительских расходов для расчета ИПЦ. В целом доля услуг в корзине уверенно растет, как и цены на них. Кроме того, доля коммунальных услуг также увеличилась по сравнению с 2025 годом. Это в совокупности с более высокой индексацией тарифов может привести к тому, что вклад ЖКХ в годовую инфляцию окажется выше, чем 1,1% в 2025 году.
Недавно Росстат опубликовал актуальную структуру потребительских расходов для расчета ИПЦ. В целом доля услуг в корзине уверенно растет, как и цены на них. Кроме того, доля коммунальных услуг также увеличилась по сравнению с 2025 годом. Это в совокупности с более высокой индексацией тарифов может привести к тому, что вклад ЖКХ в годовую инфляцию окажется выше, чем 1,1% в 2025 году.
В России инфляция с 10 по 16 февраля 2026 года составила 0,12% что немного ниже показателя предыдущей недели (0,13%). В результате накопленная инфляция снизилась до 1,95%.
В структуре роста цен по-прежнему лидируют услуги. В то же время цены на непродовольственные товары демонстрируют околонулевую динамику, а продовольственный сегмент занимает промежуточное положение по темпам прироста.
Это в совокупности с растущей долей сегмента услуг и продовольственных товаров при допущении о сохранении динамики инфляции на уровне прошлого года, может привести к тому что показатель по итогам года может оказаться выше. Хотя опять же, субьективно проинфляционных факторов в этом году все же больше.
В структуре роста цен по-прежнему лидируют услуги. В то же время цены на непродовольственные товары демонстрируют околонулевую динамику, а продовольственный сегмент занимает промежуточное положение по темпам прироста.
Это в совокупности с растущей долей сегмента услуг и продовольственных товаров при допущении о сохранении динамики инфляции на уровне прошлого года, может привести к тому что показатель по итогам года может оказаться выше. Хотя опять же, субьективно проинфляционных факторов в этом году все же больше.
Верховный суд США объявил незаконными тарифы Трампа.
Полагаю, что Трамп активизирует попытки оспорить это решение или найти обходные пути (ведь это фактически его единственный рычаг давления на международное сообщество и важнейшая часть идеологии на посту президента), что может привести к внутренней нестабильности в США.
В первую очередь это негативно скажется на долларовых активах, которые и так оказываются под давлением. Мы уже видим последствия перетока капитала в развивающиеся рынки. Так, январь 2026 года стал рекордным по притоку в ETF развивающихся рынков (EM). Более того, MSCI EM ETF привлек $8,9 млрд притоков, или 43% от общего объема активов под управлением (AUM).
Также важно отметить и то, что доходность в EM в 2025 году была полностью обеспечена за счет роста прибылей, а не оценки, что дает больший потенциал для роста. Благодаря более слабому доллару американские инвесторы могут ожидать и прибавку за счет разницы курсов, что увеличит долларовую доходность.
Полагаю, что Трамп активизирует попытки оспорить это решение или найти обходные пути (ведь это фактически его единственный рычаг давления на международное сообщество и важнейшая часть идеологии на посту президента), что может привести к внутренней нестабильности в США.
В первую очередь это негативно скажется на долларовых активах, которые и так оказываются под давлением. Мы уже видим последствия перетока капитала в развивающиеся рынки. Так, январь 2026 года стал рекордным по притоку в ETF развивающихся рынков (EM). Более того, MSCI EM ETF привлек $8,9 млрд притоков, или 43% от общего объема активов под управлением (AUM).
Также важно отметить и то, что доходность в EM в 2025 году была полностью обеспечена за счет роста прибылей, а не оценки, что дает больший потенциал для роста. Благодаря более слабому доллару американские инвесторы могут ожидать и прибавку за счет разницы курсов, что увеличит долларовую доходность.
На прошлом заседании ЦБ РФ по решению о ключевой ставке регулятор неоднозначно ответил об исчерпании эффекта повышения НДС.
В свою очередь, хотелось бы подкрепить эти опасения тем фактом, что компании фактически могли продавать запасы, закупленные в 2025 по старой ставке НДС (Например, отгрузка произведена до 01.01.2026 — налогоплательщик начисляет НДС по ставке 20%, даже если оплата поступит в 2026 году), что не создавало строгого обязательства к повышению конечных цен для потребителей.
Таким образом, можно ожидать, что этот проинфляционный фактор еще не реализовался в полной мере, хотя справедливо будет заметить, что и роста, который мы наблюдали в начале года, ожидать не стоит.
Посмотрим, что покажут ближайшие данные, ведь долго на запасах, сформированных в 2025 году жить не получится.
В свою очередь, хотелось бы подкрепить эти опасения тем фактом, что компании фактически могли продавать запасы, закупленные в 2025 по старой ставке НДС (Например, отгрузка произведена до 01.01.2026 — налогоплательщик начисляет НДС по ставке 20%, даже если оплата поступит в 2026 году), что не создавало строгого обязательства к повышению конечных цен для потребителей.
Таким образом, можно ожидать, что этот проинфляционный фактор еще не реализовался в полной мере, хотя справедливо будет заметить, что и роста, который мы наблюдали в начале года, ожидать не стоит.
Посмотрим, что покажут ближайшие данные, ведь долго на запасах, сформированных в 2025 году жить не получится.
Минфин анонсировал ужесточение бюджетного правила.
Как уже отмечал ранее, при текущей динамике средств ФНБ надолго нам не хватит. Минфин предлагает снизить цену отсечения по бюджетному правилу в качестве решения.
В первую очередь это заявление уже положительно отразились на курсе валюты, т.к. уменьшение давления, создаваемого продажами резервов ФНБ, снизит навес предложения.
Но, по моему мнению, сильного снижения цены отсечения ждать не стоит. Причина кроется в бюджетных расходах - для того, чтобы снизить цену отсечения, в идеале нужно снизить расходы бюджета, а этого не предвидится (снижение цены отсечения в бюджетном правиле на 1$ ≈ снижению расходов бюджета примерно на 0,05% от ВВП).
Другим сценарием при снижении цены отсечения видится рост заимствований на рынке ОФЗ (полагаю будет проблематично), что создаст давление на текущие выпуски.
Принимая это во внимание, ожидаю что максимальным снижением может быть $55 (как планировали к 2030 году), а в базовом сценарии жду еще меньшего снижения.
Как уже отмечал ранее, при текущей динамике средств ФНБ надолго нам не хватит. Минфин предлагает снизить цену отсечения по бюджетному правилу в качестве решения.
В первую очередь это заявление уже положительно отразились на курсе валюты, т.к. уменьшение давления, создаваемого продажами резервов ФНБ, снизит навес предложения.
Но, по моему мнению, сильного снижения цены отсечения ждать не стоит. Причина кроется в бюджетных расходах - для того, чтобы снизить цену отсечения, в идеале нужно снизить расходы бюджета, а этого не предвидится (снижение цены отсечения в бюджетном правиле на 1$ ≈ снижению расходов бюджета примерно на 0,05% от ВВП).
Другим сценарием при снижении цены отсечения видится рост заимствований на рынке ОФЗ (полагаю будет проблематично), что создаст давление на текущие выпуски.
Принимая это во внимание, ожидаю что максимальным снижением может быть $55 (как планировали к 2030 году), а в базовом сценарии жду еще меньшего снижения.
Быстрые комментарии с мыслями по стремительно развивающимся событиям на рынке:
1. Основной пострадавший от блокировки Ормузского пролива - Китай.
2. Важным вопросом является срок блокировки Ормузского пролива, есть сомнения, что это мера с нами надолго. Однако следующей опцией может стать точечная блокада (тех кораблей, которые идут не в союзные страны).
3. Акции западных нефтедобытчиков обновляют максимумы (Chevron обновил исторический максимум 2022 года) - экспозиция в нефтегазе РФ довольно оправдана из-за возросших возможностей и относительного дисконта (в любом случае стоит быть внимательным к другим особенностям акций, например, на Газпромнефть давит большой долг и его обслуживание).
4. Не самыми очевидными бенефициарами этого конфликта (в особенности в случае его затягивания) могут стать и логистические компании из РФ.
1. Основной пострадавший от блокировки Ормузского пролива - Китай.
2. Важным вопросом является срок блокировки Ормузского пролива, есть сомнения, что это мера с нами надолго. Однако следующей опцией может стать точечная блокада (тех кораблей, которые идут не в союзные страны).
3. Акции западных нефтедобытчиков обновляют максимумы (Chevron обновил исторический максимум 2022 года) - экспозиция в нефтегазе РФ довольно оправдана из-за возросших возможностей и относительного дисконта (в любом случае стоит быть внимательным к другим особенностям акций, например, на Газпромнефть давит большой долг и его обслуживание).
4. Не самыми очевидными бенефициарами этого конфликта (в особенности в случае его затягивания) могут стать и логистические компании из РФ.
Обострение геополитики в будущем становится все более ожидаемым вариантом.
Конфликт на ближнем востоке
Конфликт на ближнем востоке только разгорается.
Уже сейчас список стран, вовлеченных в конфликт выглядит довольно немаленьким:
Иран.
США.
Израиль.
Саудовская Аравия: Пострадали НПЗ Aramco.
Катар: База США атакована, НПЗ QatarEnergy под ударом.
ОАЭ: Удары по портам, нефтебазам и инфраструктуре.
Бахрейн: Удары по обьектам в стране.
Кувейт: Американские базы атакованы Ираном.
Ирак: Атаки по базам США, проиранские силы активны, а иракские курды выступают против Ирана.
Йемен: Поддерживают Иран, хуситы могут активизироваться.
Ливан: Прокси Ирана ("Хезболла"), удары Израиля.
А список потенциально готовых присоединиться только расширяется (Великобритания, Азербайджан, Пакистан, Канада и так далее).
При этом особенно настораживает тот факт, что конфликт выходит далеко за пределы региона (ЕС и США).
Развитие событий
Основные участники конфликта готовятся к затяжной конфронтации.
Это в первую очередь означает рост цен на энергоносители, добываемые в этом регионе.
Нефть:
Страны персидского залива вместе обеспечивают 28–32 млн баррелей/сутки (Саудовская Аравия ~10 млн, Иран ~4–5 млн, Ирак ~4,3 млн, ОАЭ ~3,5 млн, Кувейт ~2,5 млн, Катар ~1,8 млн).
Это ~30% глобальной добычи (~100 млн баррелей/сутки).
Газ:
Добыча СПГ в регионе ~120–140 млн тонн/год (Катар ~80 млн тонн — 20% мирового, ОАЭ/другие ~40–60 млн).
Общий газ — ~ от 800 до 1000 млрд м³/год (~25% мирового).
Даже часть этих обьемов невозможно быстро заместить (к тому же сделать это быстро могут в основном страны ближнего востока), а учитывая остановки производства/переработки/транспортировки нефтегазовых продуктов это будет сделать еще сложнее.
Здесь могут включиться в игру США через несколько механизмов:
1. Краткосрочно - Реализовать свои подросшие запасы
2. Среднесрочно/долгосрочно - Нарастить добычу нефти (что становится все более рентабельным, учитывая более высокую себестоимость)
В любом случае, очевидно что это приведет к росту инфляции в мире, а в условиях необходимости финансирования расширяющихся расходов на ВПК это может привести к разрушительным последствиям.
Конфликт на ближнем востоке
Конфликт на ближнем востоке только разгорается.
Уже сейчас список стран, вовлеченных в конфликт выглядит довольно немаленьким:
Иран.
США.
Израиль.
Саудовская Аравия: Пострадали НПЗ Aramco.
Катар: База США атакована, НПЗ QatarEnergy под ударом.
ОАЭ: Удары по портам, нефтебазам и инфраструктуре.
Бахрейн: Удары по обьектам в стране.
Кувейт: Американские базы атакованы Ираном.
Ирак: Атаки по базам США, проиранские силы активны, а иракские курды выступают против Ирана.
Йемен: Поддерживают Иран, хуситы могут активизироваться.
Ливан: Прокси Ирана ("Хезболла"), удары Израиля.
А список потенциально готовых присоединиться только расширяется (Великобритания, Азербайджан, Пакистан, Канада и так далее).
При этом особенно настораживает тот факт, что конфликт выходит далеко за пределы региона (ЕС и США).
Развитие событий
Основные участники конфликта готовятся к затяжной конфронтации.
Это в первую очередь означает рост цен на энергоносители, добываемые в этом регионе.
Нефть:
Страны персидского залива вместе обеспечивают 28–32 млн баррелей/сутки (Саудовская Аравия ~10 млн, Иран ~4–5 млн, Ирак ~4,3 млн, ОАЭ ~3,5 млн, Кувейт ~2,5 млн, Катар ~1,8 млн).
Это ~30% глобальной добычи (~100 млн баррелей/сутки).
Газ:
Добыча СПГ в регионе ~120–140 млн тонн/год (Катар ~80 млн тонн — 20% мирового, ОАЭ/другие ~40–60 млн).
Общий газ — ~ от 800 до 1000 млрд м³/год (~25% мирового).
Даже часть этих обьемов невозможно быстро заместить (к тому же сделать это быстро могут в основном страны ближнего востока), а учитывая остановки производства/переработки/транспортировки нефтегазовых продуктов это будет сделать еще сложнее.
Здесь могут включиться в игру США через несколько механизмов:
1. Краткосрочно - Реализовать свои подросшие запасы
2. Среднесрочно/долгосрочно - Нарастить добычу нефти (что становится все более рентабельным, учитывая более высокую себестоимость)
В любом случае, очевидно что это приведет к росту инфляции в мире, а в условиях необходимости финансирования расширяющихся расходов на ВПК это может привести к разрушительным последствиям.
Обострение геополитики в будущем становится все более ожидаемым вариантом. Часть 2
Тихая гавань для обычных людей при усугублении геополитической ситуации в мире
По моему мнению, потенциал для расширения текущих военных столкновений и появления новых только растет (самый банальный конфликт - Китая и Тайваня).
Очевидно, что в таком случае нужно будеть искать убежище для капитала. В этом свете стоит обратить внимание на:
1. BTC
В такой ситуации единственной безопасной гаванью для простых людей становится BTC (как я уже отмечал ранее, простые граждане в Иране на фоне политической нестабильности скупали биткоин, так и сейчас история повторяется).
2. Инвестиционные металлы
Инвестиционные металлы в таких условиях подходят меньше, так как их сложнее хранить и легче потерять (по разным причинам).
Но если все же хочется физического контроля над активом, то стоит рассматривать покупку не традиционных инвестиционных металлов, а обратить внимание на промышленные металлы, используемые в оборонной промышленности:
Сталь (НЛМК, ММК, Северсталь)
Алюминий (Русал)
Титан (ВСМПО-АВИСМА)
Вольфрам (ВСМПО-АВИСМА через Соликамский магниевый завод)
Медь (Норникель, Селигдар)
Никель (Норникель)
Потенциальное развитие событий в контексте РФ
При продолжении конфликта на ближнем востоке и усложнения отношений западных стран фокус однозначно сместится с украинского конфликта.
Таким образом наиболее реально 2 сценария:
1. Конфликт будет в гомеостазе
2. Украина останется без поддержки запада (по разным причинам - от желания быстрее закончить конфликт, до смещения фокуса на иные внутренние/внешние проблемы), со всеми вытекающими из этого
Оба сценария для РФ так или иначе позитивны и фактически только откладывают реализацию идей в миркоинах.
Помимо этого, очевиден позитив для нашего нефтегазового комплекса, способного выиграть от роста цен на энергоносители.
У нас все еще остаются экспортные пути в ЕС, заблокированные по тем или иным причинам:
Газ:
Ямал-Европа (мощность 33 млрд м³/год) - проект Газпрома.
Через Украину (~40 млрд м³/год ) - Газпром поставщик.
Нефть:
Северная ветка Дружбы (около 50 млн тонн нефти в год) - проект дочки Транснефти, поставщики Роснефть и Лукойл.
Южная ветка Дружбы (частично работает на мощности~100–150 тыс. барр./сутки по старым контрактам, потенциальная мощность до 1 млн. барр./сутки) - поставщики Роснефть и Лукойл, отдельный участок принадлежит Транснефти.
Балтийская трубопроводная система (работает частично на мощности ~0,5 млн барр./сутки, потенциальная мощность ~1,5–1,6 млн баррелей в сутки) - принадлежит Транснефти, поставщики Роснефть, Лукойл и Газпромнефть.
Тихая гавань для обычных людей при усугублении геополитической ситуации в мире
По моему мнению, потенциал для расширения текущих военных столкновений и появления новых только растет (самый банальный конфликт - Китая и Тайваня).
Очевидно, что в таком случае нужно будеть искать убежище для капитала. В этом свете стоит обратить внимание на:
1. BTC
В такой ситуации единственной безопасной гаванью для простых людей становится BTC (как я уже отмечал ранее, простые граждане в Иране на фоне политической нестабильности скупали биткоин, так и сейчас история повторяется).
2. Инвестиционные металлы
Инвестиционные металлы в таких условиях подходят меньше, так как их сложнее хранить и легче потерять (по разным причинам).
Но если все же хочется физического контроля над активом, то стоит рассматривать покупку не традиционных инвестиционных металлов, а обратить внимание на промышленные металлы, используемые в оборонной промышленности:
Сталь (НЛМК, ММК, Северсталь)
Алюминий (Русал)
Титан (ВСМПО-АВИСМА)
Вольфрам (ВСМПО-АВИСМА через Соликамский магниевый завод)
Медь (Норникель, Селигдар)
Никель (Норникель)
Потенциальное развитие событий в контексте РФ
При продолжении конфликта на ближнем востоке и усложнения отношений западных стран фокус однозначно сместится с украинского конфликта.
Таким образом наиболее реально 2 сценария:
1. Конфликт будет в гомеостазе
2. Украина останется без поддержки запада (по разным причинам - от желания быстрее закончить конфликт, до смещения фокуса на иные внутренние/внешние проблемы), со всеми вытекающими из этого
Оба сценария для РФ так или иначе позитивны и фактически только откладывают реализацию идей в миркоинах.
Помимо этого, очевиден позитив для нашего нефтегазового комплекса, способного выиграть от роста цен на энергоносители.
У нас все еще остаются экспортные пути в ЕС, заблокированные по тем или иным причинам:
Газ:
Ямал-Европа (мощность 33 млрд м³/год) - проект Газпрома.
Через Украину (~40 млрд м³/год ) - Газпром поставщик.
Нефть:
Северная ветка Дружбы (около 50 млн тонн нефти в год) - проект дочки Транснефти, поставщики Роснефть и Лукойл.
Южная ветка Дружбы (частично работает на мощности~100–150 тыс. барр./сутки по старым контрактам, потенциальная мощность до 1 млн. барр./сутки) - поставщики Роснефть и Лукойл, отдельный участок принадлежит Транснефти.
Балтийская трубопроводная система (работает частично на мощности ~0,5 млн барр./сутки, потенциальная мощность ~1,5–1,6 млн баррелей в сутки) - принадлежит Транснефти, поставщики Роснефть, Лукойл и Газпромнефть.