#мосбиржа
Акции МосБиржи обновили исторические максимумы

Сентимент рынка позитивный.

Пожалуй, главным событием, не считая взрыв в Ливане, является пробой $2000 по золоту. Котировки уверенно прошли этот уровень и продолжаются обновлять исторические максимумы. Пока тенденция продолжается и факторов для разворота немного. Доллар ослабляется ко всем валютам, а также к металлам.❗Утренний комментарий за 5 августа 2020

#ВТБ
В продолжение к видеосообщению

#ростелеком #аналитика

Ростелеком показал результаты за 2 кв. 2020 выше ожиданий рынка и сразу оказался в лидерах роста. После объединения с Теле2 Россия компания стала полноценным телеком-холдингом с мобильной связью. Синергия и трансформация из оператора телефонии в IT-компанию даёт возможности расти выше рынка.

Основные моменты отчета:
1. Рост выручки на 13% за счет двукратного роста цифровых сервисов и мобильной связи.
2. Рост OIDBA (операционная прибыль + амортизация) на 15% в результате сдерживания роста операционных расходов.
3. Отрицательный свободный денежный поток из-за инвестиций в оборотный капитал.
4. Комфортный уровень чистого долга на уровне 2.23х
5. Оценка по мультипликаторам без дисконта или премии. EV/EBITDA 3,9. P/E 13

Отчет показывает, что Ростелеком торгуется вблизи справедливой цены. Компании ещё есть куда расти за счет развития цифровых сервисов и мобильной связи, хотя менеджмент дает осторожный прогноз на 2020 год – рост на 5%. Кризис компания прошла влегкую. По нашим расчетам, в следующем году можно рассчитывать на дивиденды порядка 6-7 рублей. Ростелеком является давней дивидендной коровой, однако решение по дивидендной политике и дальнейшему развитию компании должно быть показано в новой стратегии, которую менеджмент должен представить до конца года. Мы считаем, что Ростелеком можно удерживать в портфеле долгосрочным инвесторам, но скидок на акции (и обычку и преф) мы в данный момент не видим.

Сентимент рынка нейтральный.

Индекс Мосбиржи сегодня на открытии торгов достиг 3000 пунктов. Мы ожидали, что этого рубежа он достигнет лишь к концу лета, но рост нефтяных котировок до $46 стимулирует к росту нефтегазовый сектор, который вытягивает индекс.❗Утренний комментарий за 6 августа 2020

#ленэнерго
Тем временем, "префы" Ленэнерго после дивидендной тишины нацелились на закрытие гэпа. Компания недавно представила отчет РСБУ, согласно которому чистая прибыль за полугодие практически не снизилась, несмотря на падение операционных показателей из-за карантинных мероприятий. Мы ожидаем восстановления показателей уже во втором полугодии, что поддержит уровень дивидендов прошлого года в 13,62 рубля на акцию (8,7%)

- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Наиболее активные корпоративные рублевые облигации
- Ипотечные облигации
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 6 августа 2020 г.

#тинькофф #аналитика
Тинькофф не заметил кризис…

Ралли в акциях ТКС продолжается уже несколько месяцев. В марте инвесторы были напуганы как проблемами у главного акционера, так и возможными проблемами в бизнесе. Но после отчета за первый квартал и комментариев главы банка Оливера Хьюза настроение поменялось. Сейчас же в преддверии включения гдр ТКС в индекс MSCI Russia Тинькофф рапортует об успешном прохождении кризиса, а акции обновляют исторические максимумы. Что такого хорошего есть в отчете?

1. Рост чистой прибыли на 24% и рост чистой прибыли на акцию на 13%. По сути, бизнес Тинькофф просто не заметил пандемию. Это лучший результат среди всех российских банков на данный момент.
2. Рост чистого процентного дохода и чистого комиссионного дохода на 18% и 13% соответственно. Это происходит благодаря росту кредитного портфеля и снижению стоимости фондирования из-за снижения ключевой ставки и благодаря совершенной бизнес модели. В комиссионном бизнесе активный рост (более чем удвоение) показывает брокерское направление.
3. Расходы на создание резервов по портфелю начали снижаться в связи с восстановлением деловой активности.
4. Норматив достаточности капитала на высоком уровне.
5. Оценка по мультипликаторам средняя. P/E 9.6, P/Bv 3.5

Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере $0,20, что соответствует 30% от чистой прибыли. Тем не менее, дивиденды в такой компании не главное. Это классический пример компании роста. Тинькофф вышел из кризиса победителем. Мы ожидаем, что компания и дальше продолжит рост по всем основным направлениям. Текущая оценка банка вполне справедлива, поэтому к покупкам мы советуем присматриваться лишь после коррекции.

Сентимент рынка негативный.

Трамп подписал указ о мерах против мессенджера WeChat и соцсети TikTok. Указ запрещает проведение с китайским интернет-гигантом Tencent и его дочерними компаниями сделок, касающихся социальной сети WeChat, которой он владеет, а также проведение любых сделок с владельцем приложения TikTok, компанией ByteDance, и ее дочерними предприятиями. Сенат Конгресса США одобрил инициативу о запрете приложения TikTok для госорганов...❗Утренний комментарий за 7 августа 2020