#ростелеком #аналитика
Объединение Ростелекома и Tele2 Россия пошло на пользу.

Сегодня представил свои финансовые показатели за первый квартал Ростелеком. После поглощения Tele2 Россия компания стала крупнейшим телекомом в России. Самое главное, что теперь у Ростелекома есть собственный мобильный оператор, который растет быстрее своих конкурентов.

Выручка прибавила 10% и существенный вклад прежде всего принадлежит Tele2. OIBDA (операционная прибыль с амортизацией) выросла на 12%, что является очень сильным показателем для телекомов. Но самое главное, что менеджмент не намерен нарушать дивполитику и собирается выплатить 5 рублей на акцию.

Влияние пандемии пока имеет скорее позитивный окрас на показатели Ростелекома. Текущая ситуация вынуждает ускорить цифровизацию, а также расширяет бизнес в плане облачных сервисов и услуг по VPN. Тем не менее, общее снижение экономической активности будет оказывать определенное негативное влияние на показатели.

Мы смотрим очень позитивно на Ростелеком. Но в данный момент не видим дисконта в акциях. Текущая доходность привилегированных акций составляет 6,7%, что в целом неплохо особенно на фоне снижения ключевой ставки.

#газпром
В последнее время мы наблюдаем сообщения о увеличении доли высшего менеджмента Газпрома в капитале компании. Так, Зампред Газпрома Садыгов Ф. К. 6 мая увеличил долю в компании с 0% до 0,000232%, Зампред Аксютин 14 мая увеличил долю в компании с 0,000218% до 0,000232% и Зампред Бурмистрова 13 мая увеличила долю с 0% до 0,000232%.

Мы считаем, что покупка инсайдерами акций, особенно в преддверии завтрашнего заседания Совета директоров по вопросу дивидендов, является очень позитивным сигналом. Как говорится, инсайдер может продавать по разным причинам, но покупает всегда по одной – чтобы заработать.

Внешний фон оцениваем нейтрально.

Рынки после недавних событий стабилизировались. Глава ФРС Пауэлл заявил, что нынешний размер баланса ФРС не вызывает беспокойства, и что ликвидность от разных программ только начинает поступать на рынки, поэтому не стоит беспокоиться за инфляцию и экономику...❗Утренний комментарий за 20 мая 2020

#новатэк
Мы закрываем инвестидею по Новатэку. Доходность составила 30% + дивиденды

За полтора месяца компания выросла на 30%. При покупке мы видели явный дисконт. Акцию вместе с нами покупали инсайдеры: высший менеджмент и мажоритарный владелец.

Считаем, что потенциал Новатэка ещё не исчерпан. Это компания роста. Поэтому мы не рекомендуем закрывать позиции в долгосрочных портфелях, однако как краткосрочная идея она себя исчерпала.

#лукойл
Лукойл: закрытие инвестидеи в связи с достижением цели 5400. Доходность составила 17%.

По Лукойлу мы также закрываем инвестидею. Котировки нефти начали восстанавливаться, как и позитивный настрой участников торгов. Напомним, что суть идеи заключалась в 4 драйверах:

1) Высокие дивиденды даже за 2020 год порядка 500 рублей
2) Высокая бета акции (чувствительность по отношению к индексам)
3) Снижение ключевой ставки ЦБ РФ и переход капитала в дивидендные акции
4) Покупки инсайдерами (топ-менеджментом)

Для долгосрочного инвестора поводов продавать нет. Но если вы заходили на коротке, и ваш стиль это среднесрочные спекуляции, то сейчас можно зафиксировать хотя бы часть позиции

#индексы
Нефть уже по 36, а индекс Мосбиржи начал свой поход на 3000 пунктов. Кризис? Какой кризис? Не слышали

Внешний фон оцениваем нейтрально.

Как только ослабевает тема с вирусом, тут же на повестку дня выходит торговое и политическое противостояние США и Китая. Дональд Трамп считает, что Китай намеренно ведет кампанию по дезинформации, чтобы сместить его с президентского поста и выставить слабого кандидата от демократов. Таким образом, Америка должна ослабнуть под китайским влиянием. Пока рынки реагируют сдержано и позитивом не блещут...❗Утренний комментарий за 21 мая 2020

#qiwi #аналитика
Букмекеры оказывают давление на бизнес Qiwi

Вчера вышел отчет Qiwi за первый квартал 2020 года. Компания представляет из себя смесь банка и IT-бизнеса. В последние годы основным драйвером роста являлся доход с комиссий от букмекерского бизнеса, где платежная система Qiwi является основной. Так как в период пандемии ставки на спорт делать негде по причине отсутствия спортивных мероприятий как таковых, это может оказать давление на показатели Qiwi.

Тем не менее, по итогам 1 квартала мы видим прибавку выручки на 19%, и рост скорректированной чистой прибыли на 6%. Отдельно отметим продолжение выбытия Рокетбанка в связи с его ликвидацией. Пока он лишь ухудшает показатели группы в целом, но как только процедура будет окончательно закончена, нас ожидает скачок по прибыли. Другие бизнесы, в частности карта рассрочки Совесть, вынудили создать в этом квартале резервы под ожидаемые кредитные убытки.

Однако в целом экосистема Qiwi неплоха. Менеджмент не изменил прогноз на этот год. По-прежнему ожидается рост чистой прибыли в диапазоне 10-30%. Также было рекомендовано заплатить 35% от чистой прибыли на дивиденды. По итогам года выплата должна составить 50%. Сам факт выплаты дивидендов говорит об уверенности менеджмента в доходах бизнеса. Мы смотрим позитивно на Qiwi и ожидаем большего восстановления котировок. Среди рисков видим определенную «серость» бизнеса и зависимость от законопроектов, связанных с букмекерским бизнесом или платежными системами.

#акрон #аналитика
Акрон получил квартальный убыток на фоне девальвации

Акрон – это компания, которая производит сложные удобрения для агросектора по всему миру. Потребность в удобрениях есть независимо от пандемии. Эта отрасль одна из самых приоритетных по всему миру, т.к. участвует в обеспечении едой населения. И Акрон является одним из лидеров здесь.

Однако цены на удобрения находятся близко к минимальным значениям за долгие годы. Поэтому результаты за первый квартал средние. Выручка снизилась на 5% благодаря росту объемов реализации, а EBITDA провалилась сразу на 30% из-за более высокой себестоимости. Положительного влияния девальвации пока не было. Однако из-за валютных переоценок Акрон получил квартальный убыток. Т.е. сам бизнес в порядке.

Менеджмент очень сдержан в прогнозах касательно рынка удобрений. Пока ситуация значительно не улучшается. Более того, на наш взгляд, акции выглядит достаточно дорого. По EV/EBITDA оценка перевалила за 10, что является наивысшим показателем для Акрона и в секторе в целом. Поэтому если выбирать химическую компанию для покупки, то лучше обратить внимание на более дешевую ФосАгро.

- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Наиболее активные корпоративные рублевые облигации
- Ипотечные облигации
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 21 мая 2020 г.

#газпром #дивиденды
Совет директоров Газпрома поддержал инициативу менеджмента о выплате дивидендов за 2019 год в размере 15,24 рубля на акцию. Теперь акционеры должны одобрить эту выплату на ГОСА 26 июня. Текущая дивидендная доходность 7,8%

Внешний фон оцениваем негативно.

Конфликт Китая и США нарастает. Китай готовит свой собственный проект по безопасности Гонконга. Это может вызвать новую волну протестов и дальнейшее ухудшение отношений между США и КНР. Так, например, американский истеблишмент уже заявляет, что вмешательство Китая в дела Гонконга приведет к повышенному интересу к пересмотру отношений между двумя странами. Рынок это воспринимает негативно...❗Утренний комментарий за 22 мая 2020

#гмкнорникель
Норильский никель практически закрыл дивидендный гэп за один день. Напомним, что это был финальный третий дивиденд за 2019 год в размере 557,2 рубля

#черкизово #аналитика
Черкизово продолжает развивать бизнес, но влияние кризиса никто не отменял

Вчера вышел отчет одной из крупнейших агрокомпаний в РФ. Черкизово активно наращивает объемы производства курицы, свинины и продуктов мясопереработки. Происходит это благодаря инвестициям, сделанным в прошлые годы.

Таким образом, выручка прибавила 13% в первом квартале, а EBITDA выросла на 24% благодаря снижению стоимости кормового сырья. Тем не менее, влияние COVID-19 добралось и до агросектора. Уже в апреле по большинству позиций рост выручки показал отрицательные темпы, что было вызвано сокращением закупок со стороны предприятий общепита. Действия менеджмента по перераспределению объемов на экспорт и в розничные сети лишь частично компенсировали выпадение доходов. Поэтому ожидаем в лучшем случае нейтральной динамики в следующем квартале.

Черкизово – это компания роста. Однако сейчас мы не видим дисконта. В сравнении с РусАгро, компания оценивается рынком на одном уровне. Если выбирать между этими двумя компаниями, то наш выбор в пользу РусАгро как более ликвидной компании, хотя для диверсификации можно покупать и то, и другое.

#СОЛИДнаяаналитика
Друзья, подоспел новый выпуск нашей передачи "Солидная Аналитика". В этот раз поговорим про нарастание конфликта США и Китая, вечернюю сессию на МосБирже, а также про основные компании-ньюсмейкеры этой недели. Разберем всё по косточкам. Приятного и полезного просмотра!

Внешний фон оцениваем нейтрально.

В США и некоторых западных странах сегодня выходной в честь Memorial Day. На выходных мы наблюдали усиление конфликта США и Китая. В Блумберге вышла статья, в которой Китай обвиняет США в подталкивании других стран к «Холодной Войне». Глобал Таймс пишет, что законопроект США о делистинге китайских компаний с американских бирж является прямым прицелом по Китаю...❗Утренний комментарий за 25 мая 2020