Отчёты голубых фишек удержали российский рынок

Российский фондовый рынок завершал последнюю торговую неделю августа в стиле американских горок. Индекс летал +/- 3% практически каждый день, но по итогу недели вырос на 0,2%, закрывшись на уровне 2125 пунктов. С начала лета индекс потерял 17%.

На прошедшей неделе рынок рос скорее не благодаря, а вопреки. На волне позитивных отчётов и заявлений сторон о готовности идти навстречу друг другу, выходили другие чиновники и сообщали, что мирные переговоры находятся на паузе, а новых инициатив не выдвигается.
В результате инвесторы определялись сами, на что обращать внимание — на горящие логистические центры и пробки к АЗС, либо на сильные корпоративные отчёты.

🛢Ормузский пролив снова в огне. В воскресенье американские военные нанесли удар по двум иранским пусковым установкам на острове Ларак в непосредственной близости от Ормузского пролива. Это первый прямой удар США по Ирану с конца июля. В ответ Тегеран нанёс ракетный удар по американским базам в Иордании.

Рынок мгновенно отреагировал, добавив к цене бочки Brent 2%. В итоге стоимость нефти преодолела уровень в $90.

🇨🇳Более серьёзному взлёту цен мешает противовес в виде слабых экономических данных из Китая.
Производственный PMI в августе составил 49,8 пункта, а сектор услуг сократился второй месяц подряд до 49,0 пункта. Внутренний спрос в поднебесной хромает, что сдерживает нефть от пробоя к $95.

💳Перед выходными рубль немного окреп, опустившись ниже психологического уровня по отношению к евро
💶99,6820 руб. (-0,61 руб.)
💵85,6007 руб. (-0,35 руб.)
💴12,7335 руб. (-0,03 руб.)

Корпоративные события

⛽️ ЛУКОЙЛ опубликовал отчёт за I полугодие 2026 года (уже в исключительно российском периметре)
🔺Выручка — 2,06 трлн рублей (+8% г/г)
🔺Чистая прибыль — 430,9 млрд рублей (+50% г/г)
🔺Свободный денежный поток — 551 млрд рублей (+70% г/г)
🔺Капзатраты при этом сократились на 38%, а чистая денежная позиция увеличилась до 343 млрд рублей.
Рынок закладывает промежуточный дивиденд выше 800 руб. на акцию, что уже привело к локальному ралли в акциях эмитента.

⛽️ Газпром нефть отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2026 выше ожиданий.
🔺Выручка — 1,88 трлн рублей (+5,9% г/г)
🔺Чистая прибыль — 286,1 млрд рублей (+74% г/г)
🔺Операционный денежный поток — 293 млрд рублей (+18% г/г)
🔺Чистый долга / EBITDA 1,14х.

Компания вернулась в положительную зону в способности генерировать свободный денежный поток, который во II квартале составил 60 млрд рублей против отрицательных 10 млрд рублей ранее.
СД Газпром Нефть рекомендовали к выплате дивиденды в размере 42,51 руб. на одну акцию (ДД ~8,4%)

🏦 CД Т-Технологии рекомендовал увеличить уставный капитал на 550 млн акций (+20%) для консолидации банка «Точка». Однако реальная потребность в акциях может быть вдвое меньше, а все невостребованные бумаги будут погашены. Более того, акции, выпущенные для конвертации доли в «Точке», станут квазиказначейскими. Собрание акционеров по этому вопросу состоится 18 сентября, и этот навес неопределённости будет снят.

📅Календарь инвестора на 31 августа 2026
🔷 Аэрофлот, Аренадата, ПРОМОМЕД, GloraX опубликуют финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 года.
🔷 Состоится заседание совета директоров B2B-РТС, на повестке вопрос дивидендов.

💙ВК 💬МАХ

Август закончился на мажорной ноте

Вспомним август: месяц начался с волны панических распродаж на фоне атак на логистическую инфраструктуру и опасений ужесточения регуляторного контроля, но рынок продемонстрировал удивительную жизнестойкость. Инвесторы переварили негатив, найдя опору в сильных корпоративных отчётах за первое полугодие и росте цен на нефть.
В результате последняя неделя лета прошла на мажорной ноте.

🏦В понедельник драйвером роста стали новости международной дипломатии. На заседании глав Минфинов и управляющих ЦБ стран G20 состоялась встреча министров финансов США и РФ. Помимо официального обсуждения финансового взаимодействия, западные СМИ предполагают, что стороны могли обсудить и мирный план Дональда Трампа по Украине.

Дополнительный импульс пришёл с полей саммита Шанхайской организации сотрудничества. Премьер-министр Индии в ходе встречи с президентом РФ Владимиром Путиным призвал к миру, на что российский лидер ответил, что Россия движется по пути мирного урегулирования.

Однако поводы для скепсиса сохраняются.
🔺Глава Минфина США дал понять, что Вашингтон не намерен ослаблять санкции против России до прекращения боевых действий.
🔺Главы МИД стран Евросоюза планируют сегодня провести неформальную встречу, на которой хотят согласовать проект новых антироссийских рестрикций. Предполагается, что под него попадут 800 физических лиц и столько же юридических лиц. Также рассматривается возможность вновь поднять вопрос об использовании замороженных активов России.

Тем не менее сам факт периодических заявлений и контактов воспринимается участниками как свидетельство того, что консультации продолжаются, а значит, вероятность активизации переговорного процесса в обозримом будущем остаётся высокой.

Реагируя на геополитические сигналы, индекс МосБиржи предпринял попытку преодолеть сопротивление в 2150 пунктов и завершил сессию понедельника на уровне 2182 пунктов (+2,65%).

Волна роста была обеспечена преимущественно покупками голубых фишек: лучше рынка выглядели традиционные экспортёры – металлургический и нефтегазовый сектора, которые выигрывают как от потенциального смягчения санкций, так и от текущей конъюнктуры (дорогой нефти и ослабления рубля).

💳В понедельник рубль активно дорожал на протяжении большей части торгов. Это стало неожиданностью, так как обычно в конце налогового периода уходит бремя фискальной нагрузки и экспортёры сбавляют темпы продажи валюты. Однако 31 августа рубль укреплялся к мировым валютам в среднем на 1%. Вероятно, появился крупный продавец, который несколькими траншами продавал валюту не встречая спроса со стороны покупателей.

🛢 Поддержку российским экспортёрам оказывает сохраняющаяся напряжённость вокруг Ирана. Это удерживает котировки нефти Brent на значениях выше $90 за баррель.

🏦На фоне сильных корпоративных отчётов голубых фишек, долговой рынок выглядит тревожно. Только за неделю с 24 по 29 августа на российском рынке облигаций зафиксировано 27 дефолтных событий. Впервые с начала года за одну неделю нарушения обязательств допустили сразу четыре эмитента, у которых на начало недели не было непогашенных технических или фактических дефолтов: «Л-Старт», «Атисс», «Кириллица» и «Центр-Резерв».

🐶Резкий рост на минимальных инфоповодах показывает, что рынок готов к росту. Если риторика вокруг мирных инициатив получит развитие, а корпоративный сектор продолжит радовать прибылями, преодоление отметки 2200 пунктов по индексу МосБиржи в сентябре выглядит вполне реалистичным сценарием.

📅Календарь инвестора на 1 сентября 2026
🔌 Юнипро проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос об утверждении новой редакции положения о дивидендной политике
🔷XI Восточный экономический форум (1–4 сентября)
🔷Саммит ШОС в Бишкеке
🏛 Законодательные изменения, вступающие в силу с 1 сентября разобраны тут

💙ВК 💬МАХ

🏛 Наши фавориты на неделю: 31 августа – 4 сентября

По итогам отчётного сезона и с учётом текущей рыночной конъюнктуры выделяем несколько историй, которые могут показать динамику лучше рынка.

🛢 Нефть и газ — ЛУКОЙЛ, Газпром нефть*
Обе компании отчитались за II квартал 2026 года с опережением консенсуса.
🔺ЛУКОЙЛ — EBITDA и чистая прибыль превысили прогнозы на 3–4%.
Сформирована высокая дивидендная база: ближайшая выплата предполагает ДД более 10%.
🔺Газпром нефть — чистая прибыль оказалась на 12% выше консенсуса.
Совет директоров рекомендовал дивиденды за I полугодие в размере 42,51 руб. на акцию (ДД ~8%) против прогноза аналитиков в 39,2 руб.
На фоне позитивных новостей акции компаний могут показывать динамику лучше рынка.

📱 Телекоммуникации — МТС*
До конца сентября группа может представить обновлённую дивидендную политику.
При сохранении текущего уровня выплат (35 руб. на акцию) ДД превышает 19%, что делает МТС одной из самых привлекательных дивидендных историй на российском рынке. Полагаем, что есть вероятность дополнительного повышения минимального уровня выплат на несколько рублей в обновленной политике.

🥇 Металлургия — Норникель*
🔺Заметное ослабление рубля в последние недели поддержит будущие финансовые результаты компании-экспортёра.
🔺Норникель — совет директоров рекомендовал дивиденды за I полугодие в размере 1,85 руб. на акцию. Выплата может сигнализировать о возвращении компании к регулярному распределению средств, что улучшает её инвестиционный профиль.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.

💙ВК 💬МАХ

#Фавориты_недели

Один шаг до эйфории, один залп до паники

Первую половину вторника индекс МосБиржи тестировал уровень 2200 пунктов и в моменте даже покорял эту вершину, но импульса не хватило. Вечером стали просачиваться вести с полей ШОС и G20, которые не добавили оптимизма. В результате произошел ощутимый откат до 2150 пунктов, а индекс растерял практически весь эффект от сюрприза — появления Антона Силуанова на саммите G20.

Однако Владимир Путин посеял зерно надежды, выступая на пресс-конференции в рамках саммита ШОС.
🔺Ключевым заявлением стало категоричное опровержение слухов о новой волне мобилизации, которые президент назвал «чушью и информационной атакой».
🔺Президент дал понять, что Россия настроена не на заморозку конфликта, а на достижение «длительного и абсолютного мира». При этом Москва не наносит удары по военно-политическому руководству Украины, так как эти люди понадобятся в качестве переговорщиков. Президент также отметил, что ущерб от действий Киева против гражданского судоходства в Черном и Азовском морях уже составил около 1% ВВП.

Отдельно стоит отметить тему защиты инфраструктуры. По словам Путина, попытки атак на нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ) пресекаются, уровень защиты существенно вырос, восстановить осталось лишь около 10% повреждённых ранее объектов.
Эти тезисы могут придать сил для будущего ралли.

📌Эйфория от дипломатических сигналов оказалась недолгой. Ускорение снижения рынка на вечерней сессии было спровоцировано заявлением президента Украины, в котором он предупредил авиакомпании и страховщиков, что российское небо становится «полностью опасным» из-за присутствия украинских дронов, заявив, что «гражданской авиации среди дронов не место» и что небо над РФ де-факто будет закрываться.
Акции Аэрофлота за считанные минуты потеряли 5,9%.

🛢Сдерживающим фактором от глубокой коррекции индекса выступило крайне благоприятное сочетание дорожающей нефти и ослабевающего рубля.
Цены на нефть растут третью сессию подряд, цена за бочку Brent достигла $96.

Поводом для роста стили серия новых ударов США по иранским целям и ответные атаки Ирана на американские силы и коммерческие суда в районе Ормузского пролива. По данным Kpler, в понедельник прошло лишь пять грузовых судов. Пара саудовских супертанкеров с 2 млн баррелей нефти каждый, были поражены при попытке прорыва через пролив.
🛢Дополнительную поддержку нефти оказали данные из США о сокращении запасов сырой нефти на 2,6 млн баррелей за неделю.

💳Рубль продолжает слабеть, но ослабление рубля пока затрагивает лишь отдельные категории товаров, такие как электроника, но в будущем эффект может распространиться шире — об этом предупредили в бюллетене Банка России.
💵86,7530 руб. (+0,38 руб.)
💶100,5988 руб. (+0,02 руб.)
💴12,8970 руб. (+0,04 руб.)

Корпоративные события

🔌 Совет директоров Юнипро утвердил новую дивидендную политику, которая разочаровала миноритариев. Из документа исчезли конкретные ориентиры по выплатам. Теперь совет не вправе рекомендовать дивиденды свыше суммы чистой прибыли по РСБУ.
Более того, на размер выплат теперь могут напрямую влиять потенциальные будущие инвестиции в программу модернизации тепловых электростанций. Рынок расценил это как рост корпоративных рисков и снижение предсказуемости денежного потока.

⛏Ситуацию в Полюс отдельно рассмотрели тут ⬅

📅Календарь инвестора на 2 сентября 2026
🤵‍♂️ Henderson проведёт День инвестора по результатам за II кв. 2026 г.
🏦Минфин проведёт аукцион по продаже ОФЗ-ПК серии 29031

💙ВК 💬МАХ

Объёмов нет и нет опоры

Российский фондовый рынок остаётся под геополитическим давлением. После резких комментариев из Германии, Украины и в целом ЕС, российские инвесторы с опаской смотрят на текущие уровни индекса.

Осторожность отражается в упавших торговых объёмах (~32 млрд руб.), однако это не помешало в среду показать восстановительный рост индекса МосБиржи на 1,3% до 2182 пунктов.

Поддержку индексу оказывают цены на нефть, которые встали в одном шаге от трёхзначного числа (Brent торгуется по $95,5), и набирающее обороты ослабление рубля — RUB/USD уже достигло 86,99.

Ослабление рубля поддерживает экспортёров, но усиливает инфляционные ожидания. Повлиять на курс национальной валюты способен Минфин. Сегодня ведомство может объявить об изменениях параметров операций с валютой по бюджетному правилу.

🏦Инфляция пока на паузе
🔺С 25 по 31 августа в России зафиксирована дефляция в 0,01% после инфляции на 0,01% на предыдущей неделе.
🔺Годовая инфляция к 31 августа выросла до 6,32% с 6,08% неделей ранее.

Рынок отреагировал на эти данные кратковременной просадкой, и не без оснований. Советник председателя ЦБ РФ подчеркнул, что эти данные будут ключевыми для решения по ключевой ставке 11 сентября, и они далеко не однозначно говорят в пользу очередного смягчения денежно-кредитных условий.
Эту позицию подтверждает свежий макроэкономический опрос ЦБ, в котором приняли участие 33 экономиста.

🔺Аналитики повысили прогноз по инфляции на 2026 год до 6,6% (ожидая замедления до 4,6% лишь в 2027 году).
🔺Прогнозы роста ВВП снижены до 0,5% в 2026 году и 1,2% в 2027 году.
🔺Ожидания по ключевой ставке почти не изменились: 14,5% годовых в 2026 году.
🔺Экономисты ожидают более слабый рубль на всем горизонте (до 97,2 руб. за доллар к 2029 году).

Резюме по монетарной политике озвучил глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков: «Я думаю, что с учётом текущих проинфляционных рисков ключевая ставка будет сохранена на том же уровне — 14% на заседании в сентябре. Допускаю, с небольшой долей оптимизма, снижение на 0,25 процентного пункта».

Геополитический фон
Геополитическая повестка остаётся напряжённой, перед выборами эту тему в СМИ стараются не будоражить, смещая вектор внимания на внутренние события.

Например, замглавы Минпромторга допустил унификацию мер поддержки для селлеров всех крупных маркетплейсов, чья логистическая инфраструктура и товары пострадали в результате атак БПЛА. Речь идёт о постановлении, предусматривающем предоставление пострадавшим предпринимателям права на продление на 12 месяцев сроков уплаты НДС, налога на прибыль, налогов при УСН и АУСН, а также страховых взносов за период с августа 2026 по июль 2027 года, с последующей рассрочкой их уплаты равными долями в течение года.

Вице-премьер России Александр Новак сообщил, что всего 10% российских НПЗ остаются на ремонте, в результате чего ситуация с топливом, по оценке Новака, начала стабилизироваться.

📅Корпоративных событий сегодня нет 🐶

💙ВК 💬МАХ

💳 Прогноз по курсу рубля от аналитиков ИФК «Солид»

⭐Наши аналитики ожидают, что тренд на ослабление рубля сохранится, и к концу года курс доллара может достичь отметки 85–92 руб. — размышлениями на эту тему поделились на РБК.

Уже летом рубль потерял около 17% своей стоимости, и фундаментальные факторы продолжают играть против него:

🛢 Сокращение экспортной выручки из-за недавнего снижения мировых цен на нефть и рост дисконта на российское сырье из-за удорожания фрахта. Это приводит к сокращению притока валютной ликвидности в страну.

🏦Покупки валюты в рамках бюджетного правила
Государство перешло от продаж к покупке валюты. С 7 августа по 4 сентября чистый объем покупок валюты и золота со стороны ЦБ составил 5,9 млрд руб. в день (против 4,82 млрд руб. месяцем ранее).

🏦Рост бюджетного дефицита
➡ За первое полугодие 2026 года бюджетный дефицит достиг 6,4 трлн руб. (в 1,7 раза больше, чем планировалось на весь год). Разрешение на сверхлимитные расходы и заимствования разгоняют денежную массу.
➡ До конца года российским компаниям предстоит погасить около 5 млрд$ внешних обязательств, что создаст дополнительный спрос на валюту.

🏦 Ключевая ставка ЦБ после 10 снижений подряд опустилась до 14%. Поддержка рубля со стороны высоких ставок постепенно ослабевает.

🐱 Как считаете, увидим ли мы доллар по 90 рублей до конца года?

💙ВК 💬МАХ

🏦 Обзор Основных направлений ДКП на 2027–2029 годы

Банк России опубликовал проект «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики» на среднесрочную перспективу. Получилась дорожная карта, на которую регулятор будет ориентироваться в ближайшие годы.

В базовом сценарии — плавное охлаждение
🔺Инфляция снижается с 6–7% в 2026 году до целевых 4% в 2027 году и сохраняется на этом уровне в 2028–2029 годах.
🔺Ключевая ставка плавно снижается вслед за инфляцией
2026 г.: 14,5–14,6% (в среднем за год)
2027 г.: 10,5–12,5%
2028 г.: 8,0–9,0%
2029 г.: 7,5–8,5%
🔺После замедления роста ВВП до 0–1% в 2026 году (из-за исчерпания экстенсивных факторов роста), экономика ускорится до 1,5–2,5% ежегодно в 2027–2029 годах.
🔺 Цена российской нефти для целей налогообложения заложена на уровне ~$60 за баррель в 2026 году и снизится до ~$50 в последующие годы на фоне нормализации рынка и роста добычи ОПЕК+. Санкции сохраняются на всём горизонте.

В ЦБ признают, что реальность может пойти по другому пути, и предлагают три альтернативных сценария:
➡ «Рисковый» моделирует последствия глобального финансового кризиса. Этот сценарий предусматривает резкое падение цен на нефть, усиление санкционного давления на Россию и выбытие производственных мощностей.

➡ «Проинфляционный» предполагает более высокий спрос при более низком предложении из-за санкционного давления и выбытия производственных мощностей. Устойчиво более мягкая бюджетная политика на всем прогнозном горизонте. Правительство вводит протекционистские меры. Происходит снижение цен на нефть.

➡ «Дезинфляционный» — более высокое предложение за счёт роста инвестиций и совокупной факторной производительности. Прогноз близкий к базовому.

Политика Банка России при любом сценарии будет направлена на возвращение инфляции к 4% и её устойчивое закрепление вблизи этого уровня.

🐱 Скрытые смыслы документа
🔺Масштабный бюджетный импульс, рост госспроса и расширение льготного кредитования структурно повышают нейтральную ставку.
Если Минфин не вернётся к жёсткому бюджетному правилу, ставка «на дне» будет выше, чем мы привыкли думать.

🔺Долгосрочная номинальная нейтральная ставка оценена в 7,5–8,5% — это ориентир на конец прогнозного периода (2029 г.), а не сигнал о том, что ДКП станет нейтральной уже в следующем году.

❤️ ЦБ допускает, что в будущем цель по инфляции может быть снижена ниже 4% (этот вопрос изучат в следующем проекте ДКП 2028 года). Длительное сохранение масштабных ограничений на движение капитала выступает риском для потенциального роста экономики и эффективности трансмиссионного механизма.

🏛 Прогноз подтверждает, что мы находимся в процессе цикла смягчения, но он будет растянут во времени. Не стоит ждать мгновенного ралли длинных ОФЗ. Лучшая стратегия — лесенка из бумаг со средней и длинной дюрацией, чтобы фиксировать высокую доходность сейчас и получать переоценку тела облигации по мере плавного снижения ставки.

Эпоха «дешёвых денег» и роста за счёт левериджа закончилась. В портфеле должны преобладать компании с нулевым или отрицательным чистым долгом, высокой рентабельностью капитала и способностью генерировать стабильный свободный денежный поток.

💙ВК 💬МАХ

Биржевые миражи

Российский фондовый рынок провёл четверг на позитивной ноте. Индекс МосБиржи не только закрепился выше психологически важной отметки в 2200 пунктов, но и ускорился на вечерних торгах, достигнув 2247 пунктов (+2,9%).

Рост российского рынка проходил в два этапа:

➡ Первый этап был спровоцирован заявлениями Владимира Путина на пленарной сессии ВЭФ. Президент назвал падение российского фондового рынка «небольшим минусом» и пообещал его постепенное восстановление по мере укрепления макроэкономических показателей. Он также подтвердил, что цель по снижению инфляции достигается, а дефицит бюджета не является критичным на фоне одного из самых низких уровней государственного долга в мире.
Кроме того, ключевым фактором стало заявление президента об отсутствии необходимости в новой мобилизации и о наличии шансов на конструктивные мирные переговоры по урегулированию украинского кризиса.
Именно эти тезисы — стабильность экономики, отсутствие мобилизации и перспективы дипломатического урегулирования — обеспечили рынку фон для роста.

➡ Вечером рынок получил дополнительный буст из-за океана. Дональд Трамп выразил готовность встретиться с Владимиром Путиным для обсуждения украинского урегулирования, как только стороны будут готовы к мирной сделке.
Оптимизм подкрепили слова Владимира Зеленского, подтвердившего подготовку визита спецпосланников президента США Стива Уиткоффа и Джареда Кушнера в Киев и Москву.

Эти сигналы нашли отклик и в коридорах власти США, где принятый Сенатом жёсткий пакет антироссийских санкций застрял в Палате представителей. Лоббисты из Торговой палаты и розничных сетей, опасаясь новых тарифов и роста цен, продавили паузу как минимум до ноябрьских выборов.

⛽️Дополнительным позитивом для рынка стало заявление вице-премьера Александра Новака о продолжающихся переговорах по маршруту и коммерческим условиям «Силы Сибири–2». Ожидание прорыва в диалоге с CNPC заставило котировки Газпрома и ТМК прибавить по 3%.

🛢 Нефть марки Brent торгуется вблизи $96 за баррель, достигнув месячных максимумов на фоне эскалации конфликта между США и Ираном.
🔺Вице-президент США Джей Ди Вэнс заявил, что Вашингтон не намерен возобновлять переговоры с Ираном, пока Тегеран не прекратит обстрелы кораблей.
🔺Кроме того Иран не может найти поддержки у Омана в вопросах совместного контроля Ормузского пролива. Вероятно, власти Омана сделали выбор в пользу лояльности США, нежели иллюзорной прибыли в проекте с Ираном.

💳Рубль перешёл к укреплению. Минфин с сентября сокращает ежедневные покупки валюты с 5,92 млрд до 1,92 млрд рублей. Рынок заложил это в цены, из-за чего в юаневом контракте резко вырос нетто-шорт.
Однако фундаментальному ослаблению рубля способствует снижение нефтегазовых доходов бюджета и стабильно высокий спрос на валюту со стороны импортёров.
Подробнее о прогнозах по курсу рубля читайте тут⬅

Корпоративные события

📦 Звездой дня стали акции Ozon — переписали двухнедельный максимум, показав лучший результат среди ликвидных бумаг (+12% за день и +25% от локального дна).

Рост спровоцирован шорт-сквизом — после недели затишья без атак на логистическую инфраструктуру вероятность новых инцидентов снизилась на фоне геополитического позитива. Дополнительным катализатором стало заявление президента об упрощённой системе госзакупок через маркетплейсы на Дальнем Востоке.

🐶 Второй лидер — акции малоизвестного петербургского машиностроительного завода дизелей «Звезда», которые взлетели на 20%. Трейдеры увидели новости о посещении Владимиром Путиным судостроительного комплекса «Звезда» и бросились скупать бумаги. Проблема лишь в том, что президент посетил верфь в Приморском крае, а ПАО «Звезда» производит дизели в Санкт-Петербурге.

🍏 X5 Group выступила с инициативой по отмене нормы закона «О торговле», запрещающей сетям открывать новые магазины после достижения доли в 25% в муниципальном образовании или регионе. Это, по мнению ретейлеров, позволит обеспечить бесперебойные поставки продовольствия, которые сейчас находятся под угрозой из-за атак на логистическую инфраструктуру. Одновременно X5 предлагает снизить порог доминирования сетей с текущих 35% до 25%.

📅Календарь инвестора на 4 сентября 2026
💿РУСАЛ проведёт ВОСА, на повестке вопрос дивидендов за 1 полугодие 2026 г.
🏦Последний день работы XI Восточного экономического форума

💙ВК 💬МАХ

🏛 Обзор рынка облигаций за неделю  27 августа − 3 сентября 2026

Общеэкономическая ситуация
🔹На неделе с 25 по 31 августа в России зафиксирована дефляция в 0,01%
🔹Годовая инфляция ускорилась до 6,32% (6,23% неделей ранее)
🔹Рост ВВП в июле замедлился до 0,6% г/г после 1,7% г/г в июне. По итогам января–июля экономика также выросла на 0,6% г/г
🔹PMI Manufacturing в августе снизился до 48,8 пункта с 50,7 пункта в июле. Выпуск и новые заказы сократились впервые за три месяца на фоне слабого клиентского спроса
🔹В июне рост зарплат замедлился до 9,6% г/г в номинальном выражении и до 3,4% г/г в реальном выражении. Сезонно сглаженные реальные зарплаты продолжают снижаться, а безработица в июле выросла до 2,3%. Это указывает на постепенное расширение предложения рабочей силы и его лучшее соответствие спросу на труд.

Рынок облигаций
🔹Индекс RGBI опустился ниже 113,5 пунктов.
В ближайшее время мы не ожидаем существенной динамики индекса до следующего заседания Банка России по ключевой ставке, которое состоится 11 сентября 2026 года.

🔹2 сентября Минфин после паузы в 2 месяца вышел с размещением ОФЗ‑ПК 29031 с погашением 29 июля 2042 года. При спросе 1,425 трлн руб. был размещён весь предложенный объём — 1 трлн руб. по номиналу; выручка составила 938,9 млрд руб.

Высокий спрос подтвердил интерес инвесторов к флоатерам и способность Минфина привлекать значительные объёмы заимствований. В то же время размещение не оказало заметной поддержки RGBI: рынок может воспринимать сделку и как подтверждение спроса на государственный долг, и как индикатор существенной потребности бюджета в дальнейшем финансировании
Кредитные спреды неделя к неделе практически не изменились

Рынок валютных облигаций
🔹Рубль ослаб на 3% к доллару и юаню. Это повышает риски переноса цен импортных товаров в инфляцию.
🔹Дополнительный фактор давления — покупки валюты по бюджетному правилу: с 7 августа по 4 сентября Минфин планировал ежедневно направлять на валюту и золото 6,5 млрд руб., или в сумме около 136,2 млрд руб
🔹Доходности по валютным облигациям значительно выросли на фоне девальвации рубля. Так на четверг 3.09.2026 доходность по индексу замещающих облигациям составила 10,2%, а по юаневым 8,8%

Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 84,06 (83,6 неделей ранее)
💶EUR/RUB 96,16 (96,2 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,5 (12,5 неделей ранее)

🎯 Идеи на рынке
Макроэкономической неопределённости стало меньше по сравнению с позапрошлым заседанием ЦБ, однако уже стало понятно, что снижение ставки будет значительно медленнее, чем ожидалось. Это подтвердилось изменением среднесрочного прогноза. В этих условиях мы предлагаем следующие стратегии:

1⃣Покупка облигаций с плавающим купоном с целью получения доходности выше ставки ЦБ РФ.
Например, флоатеры ГТЛК, ТрансКонтейнера, Биннофарм Групп, Селигдара, РусГидро.

При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание что является базовой ставкой у флоатера, его рыночную стоимость и срок до погашения.

2⃣ Покупка коротких или среднесрочных корпоративных облигаций с фиксированным купоном под идею значительно более медленного снижения ставок чем ожидалось.
Например, бумаги Авто-Финанс Банка, Брусники, ГТЛК, МТС, Камаза, РЖД, Ростелекома

Данная стратегия позволит значительно уменьшить процентный риск и заработать доходность выше ставки центрального банка, если держать бумаги до погашения.

3⃣ Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Ожидаем, что курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 5-8%. Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам получать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки.

Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото.

Монитор рынка облигаций  27 августа - 3 сентября 2026

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.

💙ВК💬МАХ

🔠🔠🔠🔠🔠

20 новых вечных фьючерсов на акции крупнейших американских компаний добавят на Мосбирже

🔺Все контракты будут однодневными с автопролонгацией
🔺Базовым активом станут фиксинги иностранных ценных бумаг

📅Календарь размещений:
🔺8 сентября добавят вечные фьючерсы на Apple, Amazon, AMD, Tesla, Netflix, Nebius, Robinhood, Sandisk, Lumentum и Coherent
🔺15 сентября станут доступны фьючерсы на Coinbase, Uber, DoorDash, Lululemon, Chipotle Mexican Grill, Super Micro Computer, Boston Scientific, Palo Alto Networks, CrowdStrike и Carvana

Сейчас на Мосбирже доступны 11 вечных фьючерсов на валюты, индексы Мосбиржи и гособлигаций, драгоценные металлы, российские и зарубежные акции. Объем открытых позиций по вечным фьючерсам вырос на 36% г/г и превысил 450 млрд рублей.

Торги вечными фьючерсами позволяют инвесторам выстраивать более сложные стратегии, связанные с движениями на глобальных рынках.

Какой банк самый крупный в Европе по активам?

Можно было бы подумать, что топ рейтинга занимает банк из Швейцарии (традиционной финансовой столицы) или Германии (крупнейшей экономики континента). Но нет: Франция вполне может быть банковской столицей Европы. На декабрь 2025 года 5 из 20 крупнейших по активам банков являются французскими и возглавляют этот список.

1⃣ 🇫🇷 BNP Paribas — $3279 млрд активов
2️⃣ 🇬🇧 HSBC — $3212 млрд
3️⃣ 🇫🇷 Crédit Agricole Group — $3149 млрд
4️⃣ 🇪🇸 Banco Santander — $2252 млрд
5️⃣ 🇬🇧 Barclays — $2078 млрд
6⃣ 🇫🇷 Groupe BPCE — $1987 млрд
7⃣ 🇫🇷 Société Générale — $1813 млрд
...
18 🇷🇺 Сбер — $870 млрд

🇬🇧 Лондон и английские банки столкнулись с оттоком средств после BrExit в 2020 году. HSBC и Barclays потратили сотни миллионов фунтов стерлингов на реагирование при выходе Великобритании из общего европейского рынка.

🇩🇪Интересно, что в топ-20 европейских банков входит лишь один из Германии — Deutsche Bank — и занимает восьмое место с активами в $1685 млрд.

Децентрализованная банковская система Германии – это продуманный подход. Вместо того, чтобы полагаться на нескольких финансовых гигантов, в стране существует трехкомпонентная система, состоящая из частных коммерческих банков, региональных государственных сберегательных банков и кооперативных кредитных союзов.

🇷🇺Отметим, что Сбер также входит в топ-20 европейских гигантов по активам. Даже в условиях санкционного давления и геополитической изоляции крупнейший банк страны остаётся игроком, сопоставимым по масштабам с ведущими финансовыми институтами Европы.

Если не знаешь, что купить — просто купи Сбер*

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

💙ВК 💬МАХ

Высокое качество «Солидной аналитики»

Кушнер прилетает — рынок растёт. Самолёт с американцами отрывается от земли — рынок уходит в коррекцию. Такие торговые паттерны диктуют динамику фондового рынка.
И хотя внешне ситуация будто застыла, график Мосбиржи начал вырисовывать разворотную формацию.

🏛 Что в выпуске
⛏Дмитрий вновь обсуждает Полюс, дополняет свои мысли написанные ранее и сравнивает ситуацию с другими золотодобывающими компаниями.
⛽️ГазпромНефть и⛽️Татнефть — бенефициары текущей конъюнктуры, но Дмитрий делает ставку на третью компанию.
🍏 Магнит слабый отчёт, но лучше, чем ожидали аналитики, а сегодня это дорогого стоит.
🍷 Белуга повышает маржинальность и добавляет новые премиальные напитки — такая комбинация возбуждает интерес у ценителей эмитента.
Не обошли вниманием и других: ВТВ-РТС, Русагро, Алроса.

Смотрите на удобных площадках:
🎥VK Video
🎥RuTube
🎥YouTube

Выходные остудили пыл

Прошедшая рабочая неделя принесла рост российскому фондовому рынку на 6,9%. Индекс МосБиржи закрылся в пятницу на уровне 2264 пункта.
Рынок рос в ожидании визита американских переговорщиков в Москву и Киев. Однако в субботу и воскресенье на торгах выходного дня оптимизм начал угасать. По итогам воскресенья индекс оказался ниже минимумов пятницы, потеряв 1,5%.

🕊 Визит Уиткоффа и Кушнера
В субботу спецпосланники президента США Стив Уиткофф и Джаред Кушнер встретились в Кремле с Владимиром Путиным. Беседа длилась более трех часов, и, по словам помощника президента Юрия Ушакова, была «содержательной, конструктивной, предельно откровенной». Ушаков отметил, что американская сторона сформулировала «целый ряд соображений насчёт возможных путей урегулирования».
В воскресенье делегация на поезде прибыла в Киев. Уиткофф назвал переговоры «содержательными» и заявил, что они «воодушевлены» их ходом. Он анонсировал трёхсторонние переговоры с участием России, Украины и США. Кушнер подтвердил: «Вашингтон нацелен на дипломатическое решение и надеется на запуск трёхстороннего формата».

Уиткофф и Кушнер заявили Зеленскому, что они хотят прорыва до зимы, однако украинская сторона считает, что это вряд ли возможно, и Киев активно обсуждает с союзниками пакет поддержки на ещё одну зиму (рассчитывают на получение средств ПВО и резервов в энергетическом секторе).

По итогам переговоров и публичных заявлений о достигнутых договорённостях, которые могли бы приблизить деэскалацию, никаких конкретных решений не объявлено, поэтому российский рынок в выходные уже начал коррекционное движение и с высокой вероятностью продолжит его в начале недели.

🛢Из поддерживающих факторов остаётся нефть.
Цены на нефть продолжают расти на фоне эскалации между США и Ираном. К утру понедельника фьючерсы на Brent выросли до $97 за баррель.
В субботу вооружённые силы США нанесли удары по трём иранским нефтяным танкерам, после того как иранские силы атаковали корабли ВМС США баллистическими ракетами.
СМИ сообщают, что Тегеран в ближайшие дни объявит о введении новой ограниченной морской зоны за пределами Ормузского пролива. Интенсивность судоходства через пролив упала примерно до 10 грузовых судов в день — минимального уровня с мая.
При этом в Иране отмечают, что не топят американские нефтяные суда, занимающиеся контрабандой нефти, из-за угрозы экологической катастрофы.

🛢 В воскресенье прошло заседание «семёрки» ОПЕК+ (Саудовская Аравия, Россия, Ирак, Кувейт, Казахстан, Алжир, Оман), страны приняли решение сохранить квоты на октябрь на прежнем уровне.
Октябрьские квоты для крупнейших производителей:
Саудовская Аравия — 10,478 млн б/с,
Россия — 9,949 млн б/с.
Следующая встреча ОПЕК+ состоится 4 октября.

Корпоративные события
🏠 ПИК готовится провести делистинг с Московской биржи.
Мажоритарный акционер — АО «Недвижимые активы» — консолидировал 98,0071% обыкновенных акций и направил требование о выкупе всех оставшихся бумаг у миноритариев по цене 551,40 рублей. Реестр акционеров для выкупа закроется 20 октября.
Сегодня СД рассмотрит вопрос о делистинге.

⛽️️️️️️️️️ В субботу президент Владимир Путин дал старт отгрузке первой нефти с проекта «Восток Ойл».
🔺Общая производительность только первой очереди терминала порта — 30 млн тонн нефти в год.
🔺Ресурсная база «Восток ойл» составляет 7 млрд тонн малосернистой нефти.
🔺К 2030 году поставки вырастут до 50 млн тонн в год, а затем их можно нарастить до 100 млн тонн в год.