🏛 Обзор рынка облигаций за неделю 2 − 9 июля 2026

Общеэкономическая ситуация
🔹С 30 июня по 6 июля инфляция в России составила 0,31% (неделей 0,22%). Это самый высокий показатель с 2025 года.
Основной вклад внесли рост цен на бензин (+2,1%) и мясо кур (+2,3%).
🔹Индикатор M2 вырос на 1,3 трлн руб, M2X — на 0,9 трлн рублей, за вычетом эффекта валютной переоценки.
🔹Рост зарплат смещён в сектор услуг, где сохраняются двузначные темпы, несовместимые с ценовой стабильностью. В промышленности наблюдается замедление. Наиболее слабая динамика — в металлургии, добыче и автопроме.
Адаптация рынка труда ограничена, что усиливает дисбалансы и проинфляционное давление, повышая вероятность более жёсткой ДКП.

Рынок облигаций
🔹RGBI продолжает снижение, он пробивал уровень 111 пунктов. На индекс давят высокая недельная инфляция, проблемы с топливом и жёсткий сигнал ЦБ. Давление оказывает и процесс перекладывания инвесторов из длинных выпусков в более короткие и во флоатеры.

🔹Спреды доходности на корпоративном рынке значительно увеличились, что может свидетельствовать об ожидаемом увеличении кредитных рисков инвесторами. Так 1 июня G-спред в рейтинге А был в среднем 518, на данный момент спред увеличился до 594.

Рынок валютных облигаций
🔹За неделю курс рубля укрепился к доллару почти на два рубля — с 78,27 до 76,40. К юаню рубль укрепился на 26 копеек — с 11,48 до 11,22.

🔹На Финансовом конгрессе директор департамента ДКП Андрей Ганган назвал три ключевые причины укрепления рубля:
1⃣Слабый импорт — структурно ниже нормы на фоне санкций и импортозамещения
2⃣Сокращение внешнего долга — меньшая потребность в валюте для выплат
3⃣Жёсткая ДКП — граждане и бизнес держат сбережения в рублях из‑за высоких ставок.
Средний курс рубля за последние 12 месяцев укрепился по сравнению с 2024 годом примерно на 10%, и текущие уровни «примерно средние» — оснований говорить об устойчивом тренде в одну сторону нет.

🔹Индекс замещающих облигаций пробил отметку в 9%, а индекс юаневых облигаций в моменте поднимался выше 8%. Значительный рост доходностей мы объясняем начавшимся ранее ослаблением рубля и снижением спроса на валютные облигации.

Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 82,5 (82 неделей ранее)
💶EUR/RUB 94,8 (95,6 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,2 (12,25 неделей ранее)

🎯 Идеи на рынке
После жёсткого сигнала ЦБ и снижения ставки на 0,25% рекомендуем постепенно сокращать дюрацию портфеля, увеличивая долю защитных инструментов, таких как флоатеры.

❗Мы выделяем несколько стратегий в условиях высокой макроэкономической неопределённости.
Их можно сочетать. Выбор доли каждой из стратегий зависит от вашего риск‑профиля, инвестиционного горизонта и других факторов.

1⃣Покупка облигаций с плавающим купоном с целью хеджирования неопределённости дальнейшей траектории ставки ЦБ РФ.
Например, флоатеры АБЗ-1, ГТЛК, ПКО ПКБ, Айди Коллект, РусГидро, Селектел, ОДК.

При использовании данной стратегии ключевое значение имеет бенчмарк флоатера и текущее отклонение его рыночной цены от номинала (премия или дисконт).

2⃣Покупка коротких или средних корпоративных облигаций с целью снижения чувствительности портфеля к потенциальному повышению ставок.
Например, бумаги Авто-Финанс Банк, Брусника, ГТЛК, Камаз, МТС, РЖД, Ростелеком.

Данная стратегия позволит значительно уменьшить процентный риск и заработать доходность выше ставки центрального банка, если держать бумаги до погашения.

3⃣Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Мы ожидаем, что курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 8–12%.
Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам зарабатывать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки.

Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото.

Монитор рынка облигаций 2 - 9 июля 2026

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.

Солид Pro в MAX

⚽️ Облигации обыграли депозиты — 70:67!

Чемпионат мира в самом разгаре, а у нас кипят свои страсти.
Смотрим запись прошедшего мероприятия Солид Толк.

Облигации обогнали депозиты со счетом 70 трлн против 67 трлн рублей. Ситуация не случайна и показывает системный сдвиг в предпочтениях розничных инвесторов.

На Солид Толк эксперты разобрали ситуацию на облигационном поле:
🔺 Павел Лукьянов (МосБиржа) обозначил сильную атакующую связки у розничных инвесторов, которые скупают 18% ОФЗ, обгоняя банки (17%). Спрос на корпоративные облигации растёт с CAGR 60% г/г.
🔺 Константин Новик (АВО) отметил быстрый откат в защиту через «фонды ликвидности», которые показывают стабильный результат в 17% и ОФЗ-ИН с 16% — эти игроки не подводят.
🔺 Ольга Николаева (Солид Инвестиции) разобрала тактические схемы: неипотечная секьюритизация, сукук, RUONIA-линкеры и СФО — новые инструменты на скамейке запасных.

Смотрите запись на удобных площадках:
🎥VkVideo
🎥RuTube
🎥YouTube

18 недель падения — уникальный антирекорд

Российский фондовый рынок продолжает формировать самую длинную цепочку недельных падений подряд. Прошедшие вторник и среда оставляли определённые надежды на изменение тренда. Однако накопленный негатив в виде проинфляционных данных, перебои с бензином и сложная геополитическая обстановка не позволили закрепить достижения середины недели.
В результате за неделю индекс Мосбиржи потерял ещё 3,1%.

Слабым сигналом для начала новой недели могло стать закрытие торгов в пятницу по минимальным значениям, без попыток откупа и со снижающимися торговыми объёмами (54,8 млрд руб. в пятницу против 120—125 млрд руб. во вторник и среду).

В выходные на помощь пришла растущая нефть.

🛢В субботу ситуация на Ближнем Востоке вновь обострилась до предела. КСИР объявил Ормузский пролив «закрытым до особого распоряжения» и до тех пор, пока «вмешательство США не прекратится». Иран также нанёс удары по военным целям в Персидском заливе. В ОАЭ вновь звучат воздушные тревоги и взрывы в Дохе.
Американские военные в ответ нанесли за три дня удары приблизительно по 300 иранским военным объектам на.
Несмотря на заявления Ирана — Президент США Дональд Трамп в воскресенье заявил, что пролив остаётся открытым для коммерческого судоходства, а Центральное командование США подтвердило: войска готовы обеспечить свободу судоходства, несмотря на «необоснованную иранскую агрессию».
В результате цена нефти Brent в понедельник утром превышала $79,2 (+4%).
Рост нефтяных цен может поддержать отечественный рынок.

🏦 С 14 июля Московская биржа расширяет время торгов на срочном рынке
Профессиональные участники и их клиенты получат два дополнительных часа для торговли производными инструментами: в рабочие дни торги будут проводиться с 06:50 до 23:50.

Регламент торгов на срочном рынке с 14 июля:
06:50-07:00 – аукцион открытия
07:00-10:00 – торговый период утренней сессии
10:00-19:00 – основная торговая сессия
19:00-23:50 – вечерняя торговая сессия
🔺Общее торговое время на срочном рынке составит 17 часов.

И это не предел.
Старший управляющий директор по продажам и развитию бизнеса Мосбиржи Борис Блохин заявил, что биржа активно изучает тему расширения времени торгов, в том числе до 24/7🐶.

Солид Pro в MAX

🆕🆕
Фьючерсы на WTI появятся на Мосбирже

С 14 июля на срочном рынке Московской биржи стартуют торги расчётным фьючерсным контрактом на нефть марки WTI (West Texas Intermediate).
Код контракта — WTI (WT)
Лот — 10 баррелей
Шаг цены — $0,01 за баррель
Котировки будут отображаться в долларах за баррель

Новый инструмент в первую очередь интересен для опытных трейдеров и инвесторов. Он позволит хеджировать ценовые риски и применять арбитражные стратегии между фьючерсами на WTI и Brent.

Решение по расширению линейки фьючерсов понятно — более 100 тыс. трейдеров ежемесячно совершали сделки с фьючерсами на энергоносители (+52% г/г) в первом полугодии 2026.

Справка о WTI
🛢Чем WTI отличается от Brent
Оба сорта относятся к категории лёгкой и малосернистой нефти.

🔺WTI добывается на суше в США (Техас, Северная Дакота), транспортируется по трубопроводам, ключевой хаб — Кушинг в Оклахоме. Физически WTI даже чуть качественнее Brent: плотность выше (39,6° API против 38° API у Brent), а содержание серы ниже (0,24% против 0,37%).

🔺Brent добывается в Северном море, отгружается танкерами напрямую в любой регион. И именно морская логистика делает Brent глобальным эталоном — по нему оценивается около двух третей всей торгуемой в мире нефти.

По сути, цена WTI отражает спрос на американском внутреннем рынке, а Brent — на глобальном.

Из разницы в местах добычи и логистики формируется и спред между сортами, который составляет $4–8 за баррель в пользу Brent.
Однако иногда случается «инверсия спреда» (Brent стоит дешевле WTI), например, если возникает локальный дефицит в США из-за проблем с инфраструктурой или, наоборот, кратковременное перенасыщение глобальных рынков.

🔺Отличаются контракты сроками поставки: WTI предполагает поставку на месяц раньше, чем по Brent. В периоды дефицита покупатели могут платить премию за "быстрый" баррель, но в долгосрочной перспективе Brent всё равно сохраняет премию как более ликвидный и глобальный инструмент.

Где торгуются эталонные сорта:
🇺🇸WTI — на NYMEX (США),
🇬🇧Brent — на ICE (Лондон).

Недоскок

Для российского рынка акций понедельник начался с оптимизма. Индекс МосБиржи в начале дневных торгов прибавлял 2,4%, подобравшись к отметке 2200 пунктов. Поддержку рынку оказал мощный рост нефтяных цен на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке.
🏆Акции нефтегазового сектора были среди лидеров: Роснефть подорожала на 5,4%, НОВАТЭК — на 6,23%, Татнефть — на 3,6%.

Однако первоначальный импульс не получил поддержки, и к концу основной сессии индекс растерял почти весь дневной рост. В результате индекс МосБиржи закрылся на уровне 2171, прибавив лишь 0,7%. Уровень 2200 пунктов так и остался непокорённым.

Кроме нефти, других драйверов для роста нет, поэтому инвесторы не спешат наращивать позиции, даже после просадки индекса до трёхлетних минимумов.

Чем дольше рынок торгуется на текущих минимумах, тем выше вероятность дальнейшего снижения, особенно в перспективе крупного дивидендного гэпа от Сбера (17 июля последний день для покупки) и заседания ЦБ 24 июля.

🛢Главным драйвером рынка в начале недели стала нефть — фьючерс на Brent на утренних торгах вторника превысил $85 за баррель.
Причина такого скачка — объявление США о возобновлении морской блокады иранских портов. Центральное командование ВС США подтвердило, что с 23:00 по мск 14 июля возобновят блокаду всех морских путей, ведущих в иранские порты и из них. Президент Дональд Трамп также заявил, что США будут выступать в роли «Хранителя Ормузского пролива» и введут 20-процентный сбор со всех перевозимых через него грузов.

Иран в свою очередь продолжает удерживать пролив закрытым «до окончания американского вмешательства в регионе».

🐱 При этом Международная морская организация ООН выступила с заявлением, что проход через Ормузский пролив «должен оставаться бесплатным в соответствии с международным правом».

🛢Однако Россия не может собрать все сливки от высоких цен на нефть.
По данным ОПЕК, добыча нефти в России в июне 2026 года снизилась на 61 тыс. баррелей в сутки до 8,928 млн баррелей в сутки (минимум с 2023 года).
При этом квота России в рамках ОПЕК+ в июне составляла 9,762 млн баррелей в сутки.

🌎Мешает отечественному рынку расти — неослабевающее внешнее давление.
В понедельник ЕС ввёл санкции против VK и мессенджера «Макс».

Однако о более глобальных санкциях в виде принятия 21-го пакета, в ЕС договориться не смогли. Новый раунд согласования пройдёт уже сегодня.

Корпоративные события
🔋 НОВАТЭК представил предварительные производственные показатели за II квартал и I полугодие 2026 года. Во II квартале добыча углеводородов составила 171,5 млн баррелей нефтяного эквивалента (+2,3% г/г), в том числе 21,65 млрд куб. м природного газа (+2,2% г/г).

Однако общий объём реализации природного газа за полугодие снизился на 0,3% — до 39,4 млрд куб. м. Реализация жидких углеводородов сократилась на 3,5% — до 8,9 млн тонн.

⛏СД Полюс приняли к сведению рекомендации менеджмента о приостановке выплаты дивидендов до 2030 г.

📅Календарь инвестора на 14 июля 2026
🏦 Мосбиржа увеличивает время торгов на срочном рынке: в рабочие дни торги будут проводиться с 06:50 до 23:50 МСК
🏦Мосбиржа начнёт торги расчётным фьючерсным контрактом на нефть WTI

Солид Pro в MAX

Как не потерять на колебаниях курса: инструкция по валютному хеджированию

Для экспортёров и импортёров валютный риск остаётся одним из ключевых факторов финансового результата.
Верное прогнозирование валютного курса оказывается всё более сложным занятием, поэтому финансовые директора делают ставку не на угадывание курса, а на управление валютными рисками.

Одним из наиболее распространённых методов оценки валютного риска является модель Value at Risk (VaR)
❇Как использовать эту модель
❇Какие задачи должен решить бизнес перед тем, как принимать на вооружение систему управления валютными рисками
❇Как выбрать правильный инструмент защиты (Форвард, Put или опционная стратегия «коридор»)
💳И главный вопрос — сколько стоит хеджирование?

❤️ На все эти вопросы ответил аналитик ИФК «Солид» Илья Савкин журналу «Компания»

🏛 Хеджирование не позволяет предсказать курс и не делает сделку более прибыльной. Его задача — сохранить финансовый результат, который компания заложила при заключении контракта.
Для компаний, работающих на внешних рынках, управление валютным риском сегодня становится такой же частью финансового планирования, как управление ликвидностью и долговой нагрузкой.

Солид Pro в MAX

Встречные ветры не дают уверенности

Вторник начался с роста российского фондового рынка на фоне дорожающей нефти, однако во второй половине дня все достигнутые успехи были растеряны. Индекс снизился до 2163 пункта (-0,36%). За день участники наторговали на 54 млрд рублей. Это немного и указывает на неопределённость на рынке.

При этом фундаментальный фон для роста был вполне благоприятным:
🔺 нефть дорожала, рубль дешевел, а выступление президента Владимира Путина содержало месседж о необходимости снижения ключевой ставки.
Но санкционная риторика и геополитическая неопределённость перевесили.

К деталям

Владимир Путин заявил, что ключевая ставка в России должна снижаться. По его словам, это «естественный процесс», исходя из макроэкономических показателей и стабильности экономики.
Практически одновременно с этим заявлением, Зампред ЦБ Алексей Заботкин дал понять, что регулятор «не вправе закрыть глаза» на топливные цены и инфляционные ожидания.
Банк России будет внимательно следить за картиной цен в июле и далее, а при выверенной ДКП по-прежнему сможет обеспечить возвращение к целевой инфляции 4% в 2027 году.

Рынок услышал именно Заботкина, а не Путина. Рост индекса МосБиржи не случился.

🛢Главным драйвером последних дней выступает нефть. Brent достигала $87,2.
США возобновили морскую блокаду иранских портов и атаки по инфраструктуре.
Трамп заявил, что удары призваны вернуть Иран за стол переговоров и пригрозил новыми атаками в ближайшие дни и на следующей неделе, если Тегеран не вернётся к диалогу.

США заявляют, что пролив открыт для всех судов, кроме иранских.
Иран утверждает, что пролив закрыт для всех.

📚 Санкции США: 500% превратились в 100%
На этой неделе в Конгресс США будет внесён обновлённый законопроект об антироссийских санкциях. Ключевые изменения:
Максимальный размер пошлин для пяти крупнейших покупателей российской нефти и газа снижен с 500% до 100% (в топ-5 входят Китай, Индия, Словакия, Венгрия и Азербайджан), потенциально может распространиться и на Японию, Францию, Венгрию, Бельгию.

Снижение размера потенциальных пошлин даёт этим странам больше пространства для манёвра и снижает угрозу полного разрыва торговых отношений с Россией. Поэтому санкции вроде есть, но по факту наоборот снижают угрозы.

Однако новые санкции в очередной раз затронут "теневой флот", российские финансовые учреждения (включая ЦБ РФ, Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк) и крупные энергопроекты («Ямал СПГ», «Арктик СПГ 1–3»).

Законопроект может быть принят до августа.

⛽️Сюрприз с Востока, завёрнутый в газетку WSJ
Газпром стал одним из аутсайдеров вторника, отреагировав на сообщения зарубежных СМИ о переговорах по «Силе Сибири-2», а именно на то, что Китай согласится на строительство газопровода только в случае, если Россия будет поставлять газ по ценам внутреннего российского рынка. В WSJ отмечают, что Китайские чиновники сообщили эту позицию главе «Газпрома» Алексею Миллеру перед визитом Путина в Пекин в мае и посоветовали не поднимать этот вопрос снова, если условия не изменятся.

Солид Pro в MAX

Инвестиции в эпоху ИИ, дипфейков и алгоритмов

Нейросети и роботы-советники уже активные помощники в портфелях инвесторов: алгоритмы ищут идеи, дают рекомендации, управляют рисками. Однако есть множество кейсов, когда такие помощники уводили портфель в ноль или минус.

Но виноват не ИИ. Капитал теряет сам человек, который слепо доверяет алгоритму и перекладывает ответственность на него.
Как сохранить контроль, когда вокруг дипфейки, паника толпы и сверхскоростные роботы?

Разберём это на вебинаре Алексея Антонова
📅 22 июля, 18:30 по Москве

Для кого?
✅ Начинающих инвесторов, которые только открывают для себя ИИ-инструменты
✅ Трейдеров, активно использующих алгоритмы и нейросети
✅ Самостоятельных инвесторов, которые скептически относятся к ИИ, но боятся упустить выгоду

Что вы получите на вебинаре:
🔹Увидите, как засилье ИИ-роботов и сверхскоростной рынок изменили психологию трейдинга
🔹Узнаете, как победить FOMO и не попасть в иллюзию контроля при работе с нейросетями
🔹Поймете, как защитить портфель от дипфейков и паники толпы
🔹Получите пошаговый чек-лист психологической защиты инвестора
🎙Ответы на вопросы в режиме онлайн

Спикер:
Алексей Антонов — руководитель отдела инвестиционного консультирования ИФК «СОЛИД».

🔺Регистрация

22 июля | 18:30 МСК | Онлайн

Трёхлетний минимум и одна свеча имени Трампа

Среда вновь проверила на прочность нервы долгосрочных инвесторов — индекс МосБиржи обновил минимум с декабря 2022 года, опустившись до 2104 пунктов. Это уже 73-й красный день за 18 недель падения.

Давление на рынок оказывали сразу несколько факторов: санкционные угрозы, геополитические риски вокруг Украины и перспектива приостановки цикла смягчения ДКП от ЦБ.

Поддержку рынку оказывают: рубль, который ослаб за прошедшую неделю на 2-3% и пока держится около 79 руб. за доллар, нефть, которая также торгуется выше $84,5 за бочку Brent и риторика Дональда Трампа в отношении России и Украины.

🏦По традиции Росстат опубликовал данные по недельной инфляции.
🔺За период с 7 по 13 июля инфляция замедлилась до 0,17% (0,31% неделей ранее).

Однако структура инфляции остаётся тревожной:
🔹Бензин подорожал на 2,25% (2,1% неделей ранее)
🔹Дизельное топливо — на 3,18% (3,4% неделей ранее)

Замедление общего показателя обеспечено сезонным снижением цен на плодоовощную продукцию (-1%). Огурцы подешевели на 6,3%, помидоры — на 3,7%.

🔺Годовая инфляция на 13 июля составила 5,62%.
Несмотря на её снижение, ЦБ обращает внимание на ценовые ожидания предприятий — а они в июле повысились до 20,2 п. (+4,4 п.).
С такими данными возрастает вероятность того, что ЦБ возьмёт паузу в цикле снижения ставки на заседании 24 июля.

🕯 Единственная зелёная свеча на торгах в среду была вызвана Президентом США. В интервью Fox News Дональд Трамп заявил, что рассчитывает на завершение конфликта на Украине до конца своих полномочий — то есть до 20 января 2029 года.
Трамп также отметил:

 «Я думаю, что он (Путин) готов заключить сделку. И скоро».

Рынок отреагировал мгновенным ростом на 2,3%, однако продолжение импульса не последовало. Трейдеры оценили количество подобных заявлений и сохраняющиеся угрозы новых санкций и уже через несколько часов вернули индекс на исходную.

Корпоративные события
💿 ФАС возбудила дело в отношении группы РУСАЛ из-за того, что группа продавала продукцию на внутреннем рынке по ценам, превышающим экспортные.
В случае подтверждения нарушения РУСАЛу грозит оборотный штраф от 1% до 15% выручки на соответствующем рынке, но это маловероятный сценарий. Скорее всего, стороны договорятся на других условиях.

💿 Акции ТМК оказались в числе аутсайдеров металлургического сектора, потеряв 6%. Причина падения в сообщениях WSJ о том, что Китай приостановил переговоры по проекту «Сила Сибири-2». Официального подтверждения этому нет, но рынок уже закладывает пессимистичный сценарий: если проект не будет реализован, ТМК — один из основных бенефициаров в случае запуска — потеряет значительный драйвер роста.

Кроме прочих причин на рынок давит дивидендный сезон. В ближайшие пять дней дивидендные отсечки пройдут у девяти компаний, включая двух тяжеловесов: 
🏦 Сбер — 17 июля див. отсечка, банк выплатит дивидендами  850,2 млрд рублей.
🏦 ВТБ — 20 июля див. отсечка, общая сумма выплат составит 125,5 млрд рублей.

Солид Pro в MAX

ММВБ 2004

Каждый день приносит новые антирекорды. Вчера Индекс МосБиржи опускался до 2000 пунктов, теряя 4,4%.
В середине дня предпринимались слабые попытки сопротивляться давлению медведей, но упаднические настроения захватывают всё новых участников. Некоторое время удалось удерживать уровень 2050 пунктов, но все оказалось тщетно.

Несмотря на сильную перепроданность акций, страх преобладает, и участники торгов пока опасаются возвращаться к покупкам.
Факторы давления множатся с каждой неделей.

🔺Растут санкционные риски, продолжаются активные атаки на российскую инфраструктуру, ситуация с топливом ещё не нормализовалась.
Ключевая ставка в 13,5% на конец года кажется уже оптимистичным сценарием, а рынок закладывает более жёсткую траекторию от ЦБ.

Кроме того, на рынке пик дивидендных отсечек: в ближайшие дни от дивидендов очистятся Аэрофлот, Сбербанк, ВТБ, ДОМ.РФ и Ростелеком.

➡Подробнее дивидендный календарь здесь⬅

❗Совет ЕС должен принять дополнительный пакет санкций против России. Пакет направлен на юридических и физических лиц, причастных к производству дронов «Шахед» и «Герань» на территории РФ.
При этом 21-й пакет санкций ЕС остаётся несогласованным из-за отсутствия единства в совете Европы среди стран-членов.

📚Тем временем чиновники не пытаются поддержать рынок, зато выходят с рассуждениями об Искусственном интеллекте. Зампреда ЦБ Михаил Мамута поговорил об ИИ в финансовом секторе. Мамута отметил эволюцию недобросовестных практик: от грубого обмана и навязывания дополнительных услуг к «нативной навигации» — алгоритмическим подталкиваниям, когда клиент думает, что принимает решение сам.

ЦБ предлагает создать ИИ-помощника, который бы подсвечивал ключевые особенности продукта и условия договора.

Пилотный проект показал эффективность и не вызвал отторжения у банков, так как прозрачность повышает долгосрочную лояльность клиентов.

Прямой поддержки рынку это интервью не оказало: оно, скорее, о долгосрочных перспективах регуляторики, а не о текущей конъюнктуре.

Интересно, что ИИ в трейдинге и инвестициях волнует и нашего эксперта  Алексея Антонова, который проведёт вебинар по этой теме.✅

🛢Российский рынок падает, в то время как нефть покоряет локальные вершины. В четверг цена Brent превысила $87,5 за баррель, после чего откатилась до $85.
США возобновили морскую блокаду иранских портов.
Нефть Urals не так резво реагирует на события на Ближнем Востоке и растет осторожно.

Расчётная цена Urals для НДПИ в июле пока складывается на уровне $50,41 за баррель против $63,52 в июне и $86,52 в мае — падение почти на 40% за два месяца.

Рынок не верит в длительную эскалацию.

Корпоративные события
🍏ИКС5 сообщила операционные результаты за II квартал 2026 года.
🔺 Выручка увеличилась на 9,9%и г/г, до 1,29 трлн рублей.
🔺Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 4,2%,
число магазинов увеличилось на 466.
Особенно сильный рост показал «Чижик» — +29,8% до 134,8 млрд рублей.

🛴«ВУШ Холдинг» представил операционные результаты за I полугодие 2026 года.
🔺Общее количество поездок сохранилось на уровне прошлого года — 56,5 млн.
🔺В Латинской Америке этот показатель вырос на 23% г/г до 7 млн.
🔺Управленческая выручка увеличилась на 5% г/г.

Компания ожидает рост EBITDA по МСФО не менее, чем на 15% г/г.
Бумаги потеряли 7,4% из-за отсутствия роста поездок в РФ и СНГ: их число снизилось на 3% при сокращении автопарка более чем на 6%.

🏦Банк «Санкт-Петербург» опубликовал итоги I полугодия по РСБУ.
🔺Выручка сократилась на 13% г/г, до 43,7 млрд рублей,
🔺чистая прибыль — на 39%, до 16,6 млрд рублей.
🔺ROE составила 15,5%.
При этом банк подтвердил намерение рассмотреть вопрос о выплате дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО за I полугодие 2026 года. С учётом уже выплаченных промежуточных дивидендов совокупный размер выплат за 2025 год составил 42,84 рубля на обыкновенную акцию.

Солид Pro в MAX

🏛Обзор рынка облигаций за неделю 9 −16 июля 2026

Общеэкономическая ситуация
🔹С 7 по 13 июля инфляция в России значительно замедлилась до 0,17% против 0,31% неделей ранее. С начала июля рост цен составил +0,43%, с начала года 4,64%. Наибольшее снижение показали плодоовощи (-1%) и яйца (-1,3%). Главными проинфляционными факторами остаются топливо (+2,3%) и мясо кур (+2%).
🔹Безработица в мае составила 2,1%, повторив минимум февраля 2026 года.
🔹Объём выданных кредитов физлицам в июне 2026: 1,166 трлн руб. — максимум с декабря 2025 г., рост +17,2% м/м и +54,8% г/г.
🔹Инфляция на конец года прогнозируется на уровне 6,2%, выше апрельского диапазона ЦБ 4,5–5,5%. Средняя ключевая ставка в 2027 году ожидается на уровне 12,2% против прежнего прогноза регулятора 8–10%.

Рынок облигаций
🔹RGBI продолжает снижение после кратковременного отскока. На индекс давят показатели ИПЦ за июнь +6,02% г/г. и ожидаемый пересмотр траектории ставки вверх на июльском заседании. Давление оказывает и процесс перекладывания инвесторов из длинных выпусков в более короткие и флоатеры.
🔹Доходности по рублевым и корпоративным облигациям незначительно улучшились. Доходность по индексу RGBI на 15 июля составила15,8%, а по индексу корпоративных облигаций — 16,02%.

Рынок валютных облигаций
🔹За неделю курс рубля ослаб к доллару на 2% до 77,96. К юаню рубль ослаб еще значительнее. За неделю снижение составило 2,6% — до 111,51 рублей за юань.

🎯 Идеи на рынке
Макроэкономическая конъюнктура значительно ухудшилась, а неопределённость дальнейшей траектории ставки возросла. Рекомендуем быть более аккуратными при покупке длинных бумаг с фиксированным купоном, увеличивая долю защитных инструментов, таких как флоатеры.

❗Мы выделяем несколько стратегий в условиях высокой макроэкономической неопределённости.
Их можно сочетать. Выбор доли каждой из стратегий зависит от вашего риск‑профиля, инвестиционного горизонта и других факторов.

1⃣Покупка облигаций с плавающим купоном с целью хеджирования неопределённости дальнейшей траектории ставки ЦБ РФ.
Например, флоатеры АБЗ-1, ГТЛК, ПКО ПКБ, Айди Коллект, РусГидро, Селектел, ОДК.

При использовании данной стратегии ключевое значение имеет бенчмарк флоатера и текущее отклонение его рыночной цены от номинала (премия или дисконт).

2⃣Покупка коротких или средних корпоративных облигаций с целью снижения чувствительности портфеля к потенциальному повышению ставок.
Например, бумаги Авто-Финанс Банк, Брусника, ГТЛК, Камаз, МТС, РЖД, Ростелеком.

Данная стратегия позволит значительно уменьшить процентный риск и заработать доходность выше ставки центрального банка, если держать бумаги до погашения.

3⃣Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Мы ожидаем, что курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 8–12%.
Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам зарабатывать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки.

Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото.

Монитор рынка облигаций 9 — 16 июля 2026

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.

Солид Pro в MAX

Куда инвестировали российские инфлюенсеры XIX века?

Стереотип о том, что поэты и писатели живут на донаты от богатых поклонников или прожигают наследство, справедлив лишь отчасти. В XIX веке многие представители творческой интеллигенции не только зарабатывали литературным и художественным трудом, но и вполне осознанно управляли своими капиталами.

Некоторые по праву могли называть себя рантье — активно инвестировали в акции, облигации и недвижимость.

Помещик, инвестор и рантье

Иван Сергеевич Тургенев был одним из самых обеспеченных писателей своего времени. Он получал несколько тысяч рублей в год от родового имения, а гонорары делали его одним из самых высокооплачиваемых литераторов России.

Свободные средства он вкладывал в акции железнодорожных компаний. Они росли в цене и давали хорошие дивиденды. Кроме того, в портфеле Тургенева были закладные листы Харьковского земельного банка — по сути, ипотечные сертификаты с фиксированным процентом, составлявшие консервативную часть его инвестиций и дававшие стабильный доход.

При всём обилии источников дохода, Тургенев постоянно испытывал финансовые трудности. Отчасти они были результатом слабой финансовой грамотности из-за того, что всеми деньгами управляла его мать. А когда она умерла, оказалось, что Иван Сергеевич абсолютно не представляет, как управлять собственным капиталом.

Поэт-агроинвестор

В 1860 году Афанасий Афанасьевич Фет купил имение Степановка за средства приданого жены и за 17 лет превратил его в процветающее хозяйство. Фет выращивал рожь, держал конный завод, разводил коров, овец, птицу, пчёл и даже рыбу в собственном пруду. Через несколько лет чистая прибыль имения достигала 5–6 тысяч рублей в год. (~10-12 млн рублей на сегодняшний день).

Разбогатев, он продал Степановку в 1877 году и купил имение Воробьевку за 100 тысяч рублей, а в 1881 году приобрёл собственный дом-особняк в Москве.

Биржевой игрок

Великий драматург Александр Николаевич Островский, в отличие от Тургенева и Фета, предпочитал более рискованную стратегию. Он активно играл на бирже, вкладывался в акции и облигации, однако переменный успех в спекуляциях не всегда сопутствовал ему.

В его комедиях нередко встречаются упоминания о ценных бумагах: «билеты» (облигации частных банков), ломбардные билеты, акции, векселя. Он знал, о чём писал.

Однако биржевая торговля не принесла ему финансовой стабильности. Несмотря на 40-летнюю плодотворную работу, переполненные залы театров и даже ежегодную пенсию в 3 тысячи рублей, Островский постоянно испытывал финансовые трудности.

Собственник издательского бизнеса

Николай Алексеевич Некрасов, главный редактор «Современника», построил настоящую бизнес-империю. Он был талантливым издателем и поэтому умел зарабатывать на литературе, что обеспечивало ему безбедное существование.

Некрасов мог позволить себе карточную игру на серьёзные суммы и был удачливым и расчётливым картёжником. Он периодически проигрывал, но проигрыши часто носили запланированный характер (например, для подкупа цензоров), а выигрыши были значительно больше. Сам Некрасов вспоминал, что его самый крупный проигрыш составил 83 тысячи рублей, а выигрыш — 600 тысяч.

Рантье

Антон Павлович Чехов никогда не имел много средств к существованию. Однако выбрал верную стратегию и инвестировал в землю в регионе с высоким потенциалом роста. Он купил участок на окраине Ялты и вложил 25 тысяч рублей в строительство дома.

Деньги нашёл за счёт продажи авторских прав на свои написанные и ещё не написанные произведения, в общей сумме выручив 75 тысяч рублей. Позже он приобрёл дом в Гурзуфе с бухтой и участком. Через несколько лет оба объекта подорожали в разы.

Чехов стал Лендлордом XIX века и показал, как инвестировать в долгую.

Гений, миллиардер, плейбой, филантроп начала XX века

Сергей Рахманинов покинул Россию после революции 1917 года и достиг Америки уже будучи невероятно востребованным композитором с огромными гонорарами.

Композитор активно инвестировал в американские казначейские облигации с доходностью 3–4% годовых, а также акции перспективных компаний. Диверсифицируя портфель, он купил земельный участок в Калифорнии, элитную недвижимость в Нью-Йорке и особняк в Беверли-Хиллз.

Рахманинов помогал соотечественникам в США: однажды он выписал чек на $5000 для авиационной фирмы Игоря Сикорского ($84 тыс. по текущему курсу), что спасло фирму от банкротства и позволило создать первый серийный вертолёт.

Мастер диверсификации

Великий бас Фёдор Иванович Шаляпин был главным культурным инфлюенсером своей эпохи. Перед Первой мировой его годовой доход достигал 100 тысяч рублей (~200 млн рублей сегодня).

Он широко диверсифицировал свой портфель:
🏡Недвижимость: дом в Москве, вилла в Италии
💼Облигации и акции
Революция лишила его бóльшей части состояния. Эмигрировав, Шаляпин стал вкладываться в американский фондовый рынок, но в крах 1929 года снова потерял своё состояние практически полностью.

XIX век в России Александр Блок назвал «веком акций, рент и облигаций».

Солид Pro в MAX

ХIX неделя снижения позади

Индекс МосБиржи обновил четырёхлетние минимумы, пробив психологическую отметку 2000 пунктов. Рынок смотрит на 1900 пунктов, и на этом пути нет преград.
Заключительные дивидендные гэпы этой недели обещают ускорить падение, а заседание ЦБ 24 июля может стать ярким завершающим аккордом. Будет он в миноре или мажоре, узнаем позднее.

Единственный лучик надежды — экстремальная перепроданность и возможный в любой момент локальный отскок. Причины для отскока не меняются последние годы:
🔺Улучшение геополитики
🔺Рост цен на российское сырьё
🔺Хотя бы нейтральный сигнал от ЦБ

В пятницу индекс МосБиржи опускался ниже 1955 пунктов. В сумме за четверг-пятницу индекс потерял 7%. Быстрое снижение рынка сопровождается высокими торговым оборотами, что увеличивает вероятность сохранения нисходящей динамики.

🏦 24 июля состоится заседание Банка России по ключевой ставке. Рынок уже закладывает паузу в снижении.

Инфляционные риски остаются высокими: ценовые ожидания предприятий в июле выросли до 20,2 п. (+4,4 п.). Если ЦБ даст жёсткий сигнал или намекнёт на возможность повышения ставки, рынок получит новый удар.

🛢 Цены на нефть в пятницу ускорили рост. Brent поднималась выше $88 за баррель  (+4,5%).

Рост связан с продолжающимися ударами США по Ирану и сообщениями о подготовке Вашингтона к эскалации конфликта. Иран готовится к наземной операции. Однако рынок по-прежнему рассчитывает на скорое возвращение к переговорам и нормализацию поставок.

Пока пролив под угрозой, Brent останется под давлением, но при первых признаках деэскалации цены быстро упадут.

Если Ормузский пролив останется закрытым, Brent может подняться до $120, а при неблагоприятном сценарии — до $150.

Эксперты считают, что весной цены быстро выросли на общей панике, но были нейтрализованы опустошением стратегических запасов. Сейчас запасов нет, и цены будут расти на реальном дефиците.

Корпоративные события

👕 Хэндерсон отчитался о продажах за I полугодие 2026 года.
🔺Выручка — 13,7 млрд рублей (+6% г/г).
🔺Офлайн-салоны во II квартале показали рост на 9,0% г/г
🔺Посещаемость выросла на 2,2%,
🔺Количество проданных единиц — на 4,1%
🔺Собственный онлайн во II квартале вырос на 11,7%
🔺Внешние каналы во II квартале показали -1,2% г/г

📱 МТС допускает переход на квартальные дивиденды. Дивидендная доходность по текущей рыночной цене достигла 16%.

Ставьте 🐶, если думаете, что считать недели снижения уже не имеет смысла. Падение — новая нормальность.

И ❤️, если ждёте роста

Солид Pro в MAX

Байбэк есть, а роста нет. Часть 2
Часть 1

В прошлом посте разобрали общую картину российских байбэков. Сегодня посмотрим, как выкуп акций сработал на практике у шести эмитентов, объявивших программы в 2025–2026 годах.
Магия есть, но эффект слабый

⭐ Хэдхантер
14 мая 2026 года Совет директоров одобрил программу обратного выкупа на 15 млрд рублей сроком на 12 месяцев с последующим погашением бумаг.
Уже с 18 мая компания начала выкупать акции с рынка.
Ранее были утверждены дивиденды по итогам 2025 года в размере 233 руб. на акцию.

За этот период:
HEAD -6%
iMOEX -16,7%

⭐ ЦИАН
Одновременно со стартом торгов акциями МКПАО 3 апреля 2025 года компания запустила программу buyback на 3 млрд рублей сроком на 12 месяцев.
Цель — поддержка котировок.

За этот период (с 3.04.2025 до 03.04.2026)
CNRU +10%
iMOEX -4,5%

✴ Фикс Прайс
Программа buyback стартовала 1 сентября 2025 года.
В рамках первого этапа было выкуплено 300 млн акций (на ~180 млн руб.)
К началу второго этапа акции потеряли 44%.

Второй этап стартовал 29 мая 2026 года, в его рамках компания уже выкупила 93,9 млн (на ~41 млн руб.)
С начала второго этапа акции потеряли ещё 20%.
В рамках второго этапа компания планирует выкупить 1 млрд акций (9,3% уже выкупили).

✴ Группа «Астра»
21 апреля 2025 года совет директоров одобрил выкуп до 2 млн акций (около 1% УК) для долгосрочной программы мотивации топ-менеджмента.
К 30 сентября 2025 года выкупили 500 тыс. акций.
В период с 21 апреля до 30 сентября 2025 года:
ASTR -23%
iMOEX -8.7%

9 июня 2026 года объявили новый этап с выкупом до 4 млн акций. Выкуп начался 15 июня.
За этот период:
ASTR -17%
iMOEX -12%

✴ ВУШ Холдинг
Программа buyback стартовала 25 августа 2025 года сроком на 1 год, объём — до 1,5 млн акций (1,3% УК).
За этот период
WUSH -68%
iMOEX -24,5%

⭐ Ренессанс Страхование
В июне 2026 года совет директоров отменил финальные дивиденды за 2025 год (5,9 руб. на акцию) и вместо них запустил программу buyback на сумму до 5 млрд рублей в течение 12 месяцев с последующим погашением до 10% УК. Это на 50% больше отменённых дивидендов в абсолютном выражении.

За прошедший месяц
RENI -15,8%
iMOEX -13,1%

Из шести компаний только две (Хэдхантер и ЦИАН) выглядят лучше бенчмарка.
Ренессанс Страхование торгуется вместе с рынком.
Группу Астра, Фикс Прайс и ВУШ Холдинг buyback не спасает.

Если посмотреть внимательнее, то можно заметить закономерность: чем выше сумма выкупа, тем сильнее, в лучшую сторону, отличается динамика акций.
Небольшой buyback не вдохновляет рынок, а крупный — позволяет сгладить кривую падения, показывая, что менеджмент заинтересован в текущей цене акций. Крупный покупать в стакане позволяет нивелировать панические всплески.