#фскеэс #аналитика
В пятницу также отчиталась компания, которая лежит у нас в инвестидеях – ФСК ЕЭС. Напомним, что суть идеи в переоценке акции, у которой стабильные высокие дивиденды, на фоне снижения ключевой ставки. Для нас главное, чтобы ФСК имела возможность продолжать выплачивать дивиденды на уровне не меньше прошлого года. И как мы видим ниже, пока всё для этого есть, даже несмотря на кризис.
1. Выручка за полугодие снизилась в пределах 1% из-за снижения объема передачи электроэнергии вследствие снижения деловой активности.
2. EBITDA упала на 4% за счет роста прочих операционных расходов, в частности траты были на эпидемиологические меры.
3. Свободный денежный поток вырос на 19% за счет снижения капитальных затрат.
4. Соотношение чистый долг/EBITDA на уровне 1,2х.
Компания проходит кризис легко. Поэтому у нас нет сомнений, что менеджменту не составит особого труда рекомендовать по итогам года дивиденды как минимум на уровне прошлого года. За 2019 год на дивиденды выделили почти весь свободный денежный поток. В крайнем случае, компания может без труда нарастить долговую нагрузку, чтобы удержать уровень выплат. Однако нерешенным пока остается вопрос касательно дальнейшей консолидацией Россетями ФСК, что возможно будет оказывать определенное сомнение на игроков.
В пятницу также отчиталась компания, которая лежит у нас в инвестидеях – ФСК ЕЭС. Напомним, что суть идеи в переоценке акции, у которой стабильные высокие дивиденды, на фоне снижения ключевой ставки. Для нас главное, чтобы ФСК имела возможность продолжать выплачивать дивиденды на уровне не меньше прошлого года. И как мы видим ниже, пока всё для этого есть, даже несмотря на кризис.
1. Выручка за полугодие снизилась в пределах 1% из-за снижения объема передачи электроэнергии вследствие снижения деловой активности.
2. EBITDA упала на 4% за счет роста прочих операционных расходов, в частности траты были на эпидемиологические меры.
3. Свободный денежный поток вырос на 19% за счет снижения капитальных затрат.
4. Соотношение чистый долг/EBITDA на уровне 1,2х.
Компания проходит кризис легко. Поэтому у нас нет сомнений, что менеджменту не составит особого труда рекомендовать по итогам года дивиденды как минимум на уровне прошлого года. За 2019 год на дивиденды выделили почти весь свободный денежный поток. В крайнем случае, компания может без труда нарастить долговую нагрузку, чтобы удержать уровень выплат. Однако нерешенным пока остается вопрос касательно дальнейшей консолидацией Россетями ФСК, что возможно будет оказывать определенное сомнение на игроков.
-Комментарий по рынкам
-Инвестиционные идеи
-Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 31 августа - 4 сентября
-Инвестиционные идеи
-Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 31 августа - 4 сентября
t.me
Еженедельный аналитический обзор
Август 31, 2020
Сентимент рынка позитивный.
Продолжают выходить данные по индексам деловой активности PMI. В России в производственном секторе в августе значение индекса составило 51,1 пункт, что говорит о начале экономического роста. В Китае PMI промсектора составил 53,1 пункт.❗Утренний комментарий за 1 сентября 2020
Продолжают выходить данные по индексам деловой активности PMI. В России в производственном секторе в августе значение индекса составило 51,1 пункт, что говорит о начале экономического роста. В Китае PMI промсектора составил 53,1 пункт.❗Утренний комментарий за 1 сентября 2020
t.me
Ежедневный аналитический обзор
Сентябрь 1, 2020
#фосагро #аналитика
ФосАгро. Что происходит с компанией и сколько дивидендов будет по итогам года?
ФосАгро – это наш фаворит в химическом секторе, а также акция, которую мы держим в дивидендном портфеле. Для нас важно знать, что происходит на рынке удобрений и как компания работает при таких ценах, а также на какие дивиденды стоит рассчитывать. Поэтому посмотрим основные моменты отчета за 2 квартал.
1. Рост производства фосфорных удобрений на 5% и азотистых на 2,6%. В стратегии до 2025 года компания предусматривала ежегодный прирост продукции на 5%. За полугодие прибавка составила 6,6%. Поэтому пока всё по плану.
2. Выручка выросла на 3,1%, а EBITDA на 11%. За счет девальвации рубля и сокращения закупок сырья со стороны удалось снизить себестоимость, что компенсировало падение цен на удобрения.
3. Свободный денежный поток снизился на 80% из-за роста оборотного капитала, что явилось следствием роста торговой и дебиторской задолженности за счет роста продаж на экспорт. Оцениваем этот фактор как разовый.
4. На дивиденды решили направить 211% от свободного денежного потока или 62% от чистой прибыли, т.е. менеджмент продолжает платить выше, чем предусмотрено дивидендной политикой. По факту вышло 33 рубля на акцию. Дивиденды ежеквартальные. Такой шаг менеджмента является следствием хорошего прогноза по рынку удобрений на второе полугодие.
Мы ожидаем по итогам года порядка 220-230 рублей дивидендов на акцию, что эквивалентно 8% дивидендной доходности. Но при этом нужно понимать, что сейчас довольно низкие цены на удобрения, по всей видимости, мы находимся около дна цикла. ФосАгро – это не растущая акция, но при этом защитная и платящая хорошие дивиденды. Поэтому мы рекомендуем удерживать её в дивидендных портфелях и докупать при коррекциях.
ФосАгро. Что происходит с компанией и сколько дивидендов будет по итогам года?
ФосАгро – это наш фаворит в химическом секторе, а также акция, которую мы держим в дивидендном портфеле. Для нас важно знать, что происходит на рынке удобрений и как компания работает при таких ценах, а также на какие дивиденды стоит рассчитывать. Поэтому посмотрим основные моменты отчета за 2 квартал.
1. Рост производства фосфорных удобрений на 5% и азотистых на 2,6%. В стратегии до 2025 года компания предусматривала ежегодный прирост продукции на 5%. За полугодие прибавка составила 6,6%. Поэтому пока всё по плану.
2. Выручка выросла на 3,1%, а EBITDA на 11%. За счет девальвации рубля и сокращения закупок сырья со стороны удалось снизить себестоимость, что компенсировало падение цен на удобрения.
3. Свободный денежный поток снизился на 80% из-за роста оборотного капитала, что явилось следствием роста торговой и дебиторской задолженности за счет роста продаж на экспорт. Оцениваем этот фактор как разовый.
4. На дивиденды решили направить 211% от свободного денежного потока или 62% от чистой прибыли, т.е. менеджмент продолжает платить выше, чем предусмотрено дивидендной политикой. По факту вышло 33 рубля на акцию. Дивиденды ежеквартальные. Такой шаг менеджмента является следствием хорошего прогноза по рынку удобрений на второе полугодие.
Мы ожидаем по итогам года порядка 220-230 рублей дивидендов на акцию, что эквивалентно 8% дивидендной доходности. Но при этом нужно понимать, что сейчас довольно низкие цены на удобрения, по всей видимости, мы находимся около дна цикла. ФосАгро – это не растущая акция, но при этом защитная и платящая хорошие дивиденды. Поэтому мы рекомендуем удерживать её в дивидендных портфелях и докупать при коррекциях.
Сентимент рынка нейтральный.
Под давлением продавцов сегодня акции Детского мира. Мажоритарные акционеры в лице АФК Системы и РКИФ полностью выходят из капитала ритейлера. Теперь Детский мир становится первой компанией на МосБирже, 100% акции которой находятся в свободном обращении. Это уникальная ситуация для российского бизнеса...❗Утренний комментарий за 2 сентября 2020
Под давлением продавцов сегодня акции Детского мира. Мажоритарные акционеры в лице АФК Системы и РКИФ полностью выходят из капитала ритейлера. Теперь Детский мир становится первой компанией на МосБирже, 100% акции которой находятся в свободном обращении. Это уникальная ситуация для российского бизнеса...❗Утренний комментарий за 2 сентября 2020
t.me
Ежедневный аналитический обзор
Сентябрь 2, 2020
#газпром
Акции Газпрома сейчас очень хорошо смотрятся технически на покупку. Сегодня мы постараемся более подробно разобрать перспективы на ближайший год на основании отчета за 2 кв. и телеконференции
Акции Газпрома сейчас очень хорошо смотрятся технически на покупку. Сегодня мы постараемся более подробно разобрать перспективы на ближайший год на основании отчета за 2 кв. и телеконференции
#газпром #аналитика #инвестидеи
Газпром – это, наверное, самая популярная бумага у российских инвесторов. Чуть ли не первая покупка у новичка - всегда Газпром. Но мало кто задумывается, а дорого или дешево сейчас стоит Газпром и почему он должен расти. Мы постараемся ответить на эти вопросы.
1. Второй квартал был самым ужасным за долгое время. Падение EBITDA составило почти 80%.
2. Скорректированная чистая прибыль была отрицательной. Такие цены даже для Газпрома, как самого рентабельного производителя, были ниже его порога рентабельности.
3. На дивиденды за первое полугодие было заработано всего 3,65 рубля.
4. Спотовые цены на газ в Европе были на минимальных уровнях за долгое время.
5. По мультипликаторам оценка средне-высокая: EV/EBITDA 5,6, P/E 5 и будет явно выше ближе к концу года.
6. Уровень долга подобрался к отметке 2,5х, что довольно много для нефтегазового сектора в РФ.
По сути, мы сейчас описали вам картину в «зеркале заднего вида». Но ведь нужно посмотреть и в лобовое стекло?
1. Цены на газ на минимумах из-за пандемии и локдаунов экономики. Вторая волна локдаунов маловероятна. Поэтому спрос на газ должен вернуться к нормальным значениям. И это уже видно по уровню поставок и росту цен в августе. Холодная зима также может подстегнуть цены к «северу».
2. Дивиденды за 2021 год будут выплачиваться исходя из 50% от скорректированной чистой прибыли. Менеджмент постоянно это подчеркивает и уделяет этому внимание, чего в прошлые года мы не наблюдали. Здесь может быть много различных догадок, но мы оставим это за рамками нашего поста.
3. В среднем Газпром зарабатывал в «нормальные» годы порядка 40-50 рублей на акцию, в лучшем 2018 году было взято 65 рублей. Половина от этих сумм – это будущие дивиденды, т.е. на 20-25-30 рублей акционеры будут вправе рассчитывать после 2021 года. При таких дивидендах акции будут стоить гораздо выше текущих уровней.
Поэтому мы считаем, что сейчас вполне приемлемые цены на акции Газпрома, если смотреть на горизонт больше года. Мы, по всей видимости, действительно, прошли дно цикла. Более того, нам нравится техническая картинка. Однако среди рисков мы видим потенциальные санкции в отношении РФ. В моменте это может выступить негативным драйвером, поэтому нужно иметь ввиду и этот фактор.
Газпром – это, наверное, самая популярная бумага у российских инвесторов. Чуть ли не первая покупка у новичка - всегда Газпром. Но мало кто задумывается, а дорого или дешево сейчас стоит Газпром и почему он должен расти. Мы постараемся ответить на эти вопросы.
1. Второй квартал был самым ужасным за долгое время. Падение EBITDA составило почти 80%.
2. Скорректированная чистая прибыль была отрицательной. Такие цены даже для Газпрома, как самого рентабельного производителя, были ниже его порога рентабельности.
3. На дивиденды за первое полугодие было заработано всего 3,65 рубля.
4. Спотовые цены на газ в Европе были на минимальных уровнях за долгое время.
5. По мультипликаторам оценка средне-высокая: EV/EBITDA 5,6, P/E 5 и будет явно выше ближе к концу года.
6. Уровень долга подобрался к отметке 2,5х, что довольно много для нефтегазового сектора в РФ.
По сути, мы сейчас описали вам картину в «зеркале заднего вида». Но ведь нужно посмотреть и в лобовое стекло?
1. Цены на газ на минимумах из-за пандемии и локдаунов экономики. Вторая волна локдаунов маловероятна. Поэтому спрос на газ должен вернуться к нормальным значениям. И это уже видно по уровню поставок и росту цен в августе. Холодная зима также может подстегнуть цены к «северу».
2. Дивиденды за 2021 год будут выплачиваться исходя из 50% от скорректированной чистой прибыли. Менеджмент постоянно это подчеркивает и уделяет этому внимание, чего в прошлые года мы не наблюдали. Здесь может быть много различных догадок, но мы оставим это за рамками нашего поста.
3. В среднем Газпром зарабатывал в «нормальные» годы порядка 40-50 рублей на акцию, в лучшем 2018 году было взято 65 рублей. Половина от этих сумм – это будущие дивиденды, т.е. на 20-25-30 рублей акционеры будут вправе рассчитывать после 2021 года. При таких дивидендах акции будут стоить гораздо выше текущих уровней.
Поэтому мы считаем, что сейчас вполне приемлемые цены на акции Газпрома, если смотреть на горизонт больше года. Мы, по всей видимости, действительно, прошли дно цикла. Более того, нам нравится техническая картинка. Однако среди рисков мы видим потенциальные санкции в отношении РФ. В моменте это может выступить негативным драйвером, поэтому нужно иметь ввиду и этот фактор.
#газпром
По нашим наблюдениям, чем более бумага популярна, тем больше в ней работает теханализ.
Однако есть и другая сторона популярности - это сильное реагирование на сентимент рынка. После заявления представителей правительства ФРГ об отравлении Навального, бумаги стали резко снижаться. Потенциально мы видим введение санкций против РФ. Поэтому если смотреть в краткосрочной перспективе, то покупать Газпром желательно после пробоя наклонной/выхода из треугольника/любого другого сигнала при хорошем сентименте рынка.
По нашим наблюдениям, чем более бумага популярна, тем больше в ней работает теханализ.
Однако есть и другая сторона популярности - это сильное реагирование на сентимент рынка. После заявления представителей правительства ФРГ об отравлении Навального, бумаги стали резко снижаться. Потенциально мы видим введение санкций против РФ. Поэтому если смотреть в краткосрочной перспективе, то покупать Газпром желательно после пробоя наклонной/выхода из треугольника/любого другого сигнала при хорошем сентименте рынка.