#ростелеком #аналитика

Ростелеком показал результаты за 2 кв. 2020 выше ожиданий рынка и сразу оказался в лидерах роста. После объединения с Теле2 Россия компания стала полноценным телеком-холдингом с мобильной связью. Синергия и трансформация из оператора телефонии в IT-компанию даёт возможности расти выше рынка.

Основные моменты отчета:
1. Рост выручки на 13% за счет двукратного роста цифровых сервисов и мобильной связи.
2. Рост OIDBA (операционная прибыль + амортизация) на 15% в результате сдерживания роста операционных расходов.
3. Отрицательный свободный денежный поток из-за инвестиций в оборотный капитал.
4. Комфортный уровень чистого долга на уровне 2.23х
5. Оценка по мультипликаторам без дисконта или премии. EV/EBITDA 3,9. P/E 13

Отчет показывает, что Ростелеком торгуется вблизи справедливой цены. Компании ещё есть куда расти за счет развития цифровых сервисов и мобильной связи, хотя менеджмент дает осторожный прогноз на 2020 год – рост на 5%. Кризис компания прошла влегкую. По нашим расчетам, в следующем году можно рассчитывать на дивиденды порядка 6-7 рублей. Ростелеком является давней дивидендной коровой, однако решение по дивидендной политике и дальнейшему развитию компании должно быть показано в новой стратегии, которую менеджмент должен представить до конца года. Мы считаем, что Ростелеком можно удерживать в портфеле долгосрочным инвесторам, но скидок на акции (и обычку и преф) мы в данный момент не видим.

Сентимент рынка нейтральный.

Индекс Мосбиржи сегодня на открытии торгов достиг 3000 пунктов. Мы ожидали, что этого рубежа он достигнет лишь к концу лета, но рост нефтяных котировок до $46 стимулирует к росту нефтегазовый сектор, который вытягивает индекс.❗Утренний комментарий за 6 августа 2020

#ленэнерго
Тем временем, "префы" Ленэнерго после дивидендной тишины нацелились на закрытие гэпа. Компания недавно представила отчет РСБУ, согласно которому чистая прибыль за полугодие практически не снизилась, несмотря на падение операционных показателей из-за карантинных мероприятий. Мы ожидаем восстановления показателей уже во втором полугодии, что поддержит уровень дивидендов прошлого года в 13,62 рубля на акцию (8,7%)

- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Наиболее активные корпоративные рублевые облигации
- Ипотечные облигации
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 6 августа 2020 г.

#тинькофф #аналитика
Тинькофф не заметил кризис…

Ралли в акциях ТКС продолжается уже несколько месяцев. В марте инвесторы были напуганы как проблемами у главного акционера, так и возможными проблемами в бизнесе. Но после отчета за первый квартал и комментариев главы банка Оливера Хьюза настроение поменялось. Сейчас же в преддверии включения гдр ТКС в индекс MSCI Russia Тинькофф рапортует об успешном прохождении кризиса, а акции обновляют исторические максимумы. Что такого хорошего есть в отчете?

1. Рост чистой прибыли на 24% и рост чистой прибыли на акцию на 13%. По сути, бизнес Тинькофф просто не заметил пандемию. Это лучший результат среди всех российских банков на данный момент.
2. Рост чистого процентного дохода и чистого комиссионного дохода на 18% и 13% соответственно. Это происходит благодаря росту кредитного портфеля и снижению стоимости фондирования из-за снижения ключевой ставки и благодаря совершенной бизнес модели. В комиссионном бизнесе активный рост (более чем удвоение) показывает брокерское направление.
3. Расходы на создание резервов по портфелю начали снижаться в связи с восстановлением деловой активности.
4. Норматив достаточности капитала на высоком уровне.
5. Оценка по мультипликаторам средняя. P/E 9.6, P/Bv 3.5

Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере $0,20, что соответствует 30% от чистой прибыли. Тем не менее, дивиденды в такой компании не главное. Это классический пример компании роста. Тинькофф вышел из кризиса победителем. Мы ожидаем, что компания и дальше продолжит рост по всем основным направлениям. Текущая оценка банка вполне справедлива, поэтому к покупкам мы советуем присматриваться лишь после коррекции.

Сентимент рынка негативный.

Трамп подписал указ о мерах против мессенджера WeChat и соцсети TikTok. Указ запрещает проведение с китайским интернет-гигантом Tencent и его дочерними компаниями сделок, касающихся социальной сети WeChat, которой он владеет, а также проведение любых сделок с владельцем приложения TikTok, компанией ByteDance, и ее дочерними предприятиями. Сенат Конгресса США одобрил инициативу о запрете приложения TikTok для госорганов...❗Утренний комментарий за 7 августа 2020

Слово недели – ?

Присоединитесь к игре и получите ПОДАРОК: готовый инвестиционный портфель.
Правила просты: в каждом из наших аккаунтов в разных социальных сетях мы выложили букву и ее порядковый номер в слове. Всем, кто составит его и пришлет нам в директ любого из аккаунтов, мы ПОДАРИМ готовый инвестиционный портфель.
Ну что, сыграем? Буква Е – пятая в загаданном слове.

Остальные ищите здесь:
1) https://www.facebook.com/solidbroker/?ref=bookmarks
2) https://zen.yandex.ru/id/5ee776710b8d354e0dafca7c
3) https://www.youtube.com/user/solidifc
4) https://www.instagram.com/solid.broker/
5) https://vk.com/solidbroker

Ждем ваших слов, удачи!
#солид #брокер #инвестиции #словонедели

Акции Центрального Телеграфа сегодня падают более чем на 35% после выплаты дивидендов. Компания практически убыточна, но распродажа имущества приносит деньги акционерам. Т.к. новых продаж не ожидается, то и смысла выкупать такое падение нет. Владейте эффективным бизнесом

#ВТБ #аналитика
ВТБ отчитался о снижении чистой прибыли на 93%.

В принципе, ничего удивительного в этом нет. Менеджмент ещё в прошлом квартале сообщал, что планируется отражение убытка от валютной переоценки и обесценение ВТБ Арены. Также мы следили за помесячной динамикой показателей и уже предполагали провал в начале июня. Что же теперь ожидать от ВТБ? Но для начала разберем основные моменты отчета:

1. Рост чистых процентных доходов на 21% из-за роста процентной маржи. Это произошло в результате снижения ключевой ставки ЦБ РФ вкупе со снижением взносов в систему страхования вкладов.
2. Падение чистых комиссионных доходов из-за падения деловой активности в апреле с постепенным восстановлением к концу квартала.
3. Рост стоимости риска и резервов по ожидаемым кредитным убыткам. Основное создание резервов пришлось как раз на второй квартал. В следующие кварталы величина должна быть меньше.
4. Норматив достаточности капитала находится на уровне 11,8%, при минимальном уровне в 11,5%. Если бы ВТБ решил выплатить дивиденды не в 10%, а в 50% от чистой прибыли за 2019 год, то было бы нарушение норматива.

Пока ВТБ проходит кризис далеко не по самому оптимистичному сценарию. Банк не настолько эффективен как Сбербанк или тем более Тинькофф. И это его ахиллесова пята. Кризис показывает, «кто плавал голым». Однако, скорее всего, худшее уже позади, а восстановление впереди. На данный момент нет существенных драйверов роста в краткосрочной перспективе. Но потенциал восстановления среди банков самый высокий и именно на это мы делаем ставку. По сути, это спекулятивная идея с длинным сроком реализации.

#СОЛИДнаяаналитика
Новый выпуск Солидной Аналитики. Как всегда насыщенно, по косточкам, "выворачиваем" компании наизнанку и "прожариваем". Воду, кстати, не добавляем.

Содержание сегодня такое:

00:15 Про COVID-19
01:46 Аэрофлот
05:06 Сбербанк
09:24 ВТБ и дивиденды
13:34 Тинькофф
16:15 Ленэнерго
18:10 Ростелеком
20:21 Доллар и Сургут преф
22:18 Золото и Полюс

Приятного и полезного просмотра!

Сентимент рынка позитивный.

В США продолжаются переговоры по новому пакету поддержки экономики между демократами и республиканцами. Трамп предлагает использовать снижение налога на зарплату. Более того, в случае его победы на выборах, такая политика должна продолжиться дальше. До этого, Трамп, в обход Конгресса, объявил о приостановке сбора налога на зарплату для тех, кто зарабатывает меньше $100 тыс. в год.❗Утренний комментарий за 10 августа 2020

#алроса
Алроса отчиталась о падении продаж алмазной продукции на почти 80%. Пока восстановление в отрасли ещё не началось.

Тем не менее, обсуждается участие государства в помощи Алросе. Минфин сообщил, что планируется закупка алмазов в Госфонд на $0,5-1 млрд (квартальная выручка Алросы). В таком случае компания будет спасена, иначе финансовая устойчивость будет в печальном состоянии. 14 августа будет отчет МСФО, который покажет насколько сильно пострадала Алроса

#petropavlovsk
Акции золотодобытчика Петропавловск сегодня корректируются более чем на 8% после сообщения о том, что основатель компании Павел Масловский повторно не попал в Совет Директоров, а также на фоне допэмиссии акций. Мы пока наблюдаем продолжение корпоративного конфликта, который будет оказывать негативное влияние на сентимент рынка