#лента #инвестидеи
Закрытие инвестидеи по Ленте. Доход составил 40% за 3 месяца.

18 марта мы выпустили инвестидею по акциям (гдр) Ленты. То был самый разгар паники на рынках. Но тем не менее, имелись четкие основания для формирования позиции, о которых вы можете ещё раз прочитать здесь. Сегодня 24 июля мы закрываем инвестидею по Ленте в связи с достижением целевой цены. Так как это была отчасти спекулятивная сделка, то у нас нет рекомендации, что делать долгосрочным инвесторам. Её мы озвучим после выхода отчета МСФО на следующей неделе.

#СОЛИДнаяаналитика
Очередные выходные - очередной выпуск Солидной Аналитики. Сейчас уже начался сезон отчетов. ЦБ снизил ключевую ставку. В этот раз затронем даже больше компаний, чем обычно. Тайм-коды в описании к видео. Приятного и полезного просмотра!
https://youtu.be/t0DkG3mmqys

Сентимент рынка нейтральный.

Главная новость на сегодняшнее утро – обновление исторического максимума по золоту. Впервые с 2011 года золото торгуется выше $1930 за унцию...❗Утренний комментарий за 27 июля 2020

#полюс
Динамика акций Полюса наглядно показывает преимущество удержания акций золотодобытчика перед удержанием золота (например через ETF, хотя это тоже нужно). Второй Биткоин!

#лента #аналитика
Лента увеличила выручку на 9,6% за первое полугодие 2020 года. Продавать или нет?

Как мы и обещали, после выхода отчета МСФО по Ленте, самое время пересмотреть целевую цену и рекомендацию по акциям. Но для начала мы выделим основные моменты в самом отчете.

1. Рост выручки на 9,6% в результате роста сопоставимых продаж. Потребительское поведение изменилось из-за пандемии. Люди закупаются больше (рост среднего чека), но реже. Самое главное, что по итогам июля тенденция продолжается, т.к. определенные карантинные меры сохраняются. Многие сотрудники до сих пор на удаленной работе, что вынуждает питаться дома, закупая еду в гипермаркетах.
2. Рост EBITDA на 36%. Менеджменту удалось сдержать рост издержек, тем самым повысилась маржинальность выше 10%. У компании за долгое время в первом полугодии был положительный свободный денежный поток, который был израсходован на погашение долга.
3. Менеджмент обещал во втором полугодии представить стратегию развития компании. На данный момент компания завершила экстенсивный рост и фокусируется на повышении операционной эффективности, а также развитии онлайн-продаж. Мы ожидаем введение дивидендной политики, которая может подстегнуть акции Ленты к росту.
4. По EV/EBITDA Лента оценивается в 4,3х, что является минимальным значением за все публичное время компании. Мы видим явную недооценку, особенно на фоне конкурентов (X5 и Магнита).

Несмотря на закрытие инвестидеи (доход составил 40%), мы считаем, что акции ещё не исчерпали свой рост. Пока тенденция на повышенные траты в супермаркетах и гипермаркетах сохраняется. К концу года, скорее всего, темпы роста сопоставимых продаж снизятся, но не уйдут в минус. Также сильным катализатором для переоценки стоимости акций выступит презентация стратегии компании. Мы считаем, что Ленту по-прежнему можно удерживать в портфелях долгосрочным инвесторам. Ценовой таргет устанавливаем на уровне 250 рублей.

-Комментарий по рынкам
-Инвестиционные идеи
-Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 27 - 31 июля 2020

Сентимент рынка позитивный.

Вчера было много положительных новостей по вакцине от коронавируса в США. Компания Модерна заявила, что может получить разрешение властей на экстренное использование вакцины. Таким образом, в случае сильного ухудшения ситуации массовая вакцинация может начаться в конце 2020 года...❗Утренний комментарий за 28 июля 2020

#аэрофлот
Акции Аэрофлота падают сегодня на 4% после выхода новости об утверждении допэмиссии акций

#яндекс
Котировки Яндекса сегодня. После выхода провального отчета (разбор будет следующим постом) началось снижение. После открытия рынков в США, американские инвесторы посчитали отчет вполне удачным и выкупили просадку

#яндекс #аналитика
Выручка Яндекса не показала рост. Отчет провальный. Почему котировки растут?

На самом деле, отчет Яндекса был ожидаем. Менеджмент уже заявлял, что рекламный бизнес под давлением из-за снижения деловой активности во втором квартале на фоне карантинных мер. Но чего вдруг Яндекс обновляет исторические максимумы?

1. Выручка показала нулевой рост. Основной рекламный бизнес продемонстрировал снижение из-за снижения цены рекламы (стоимости клика). Самый быстрорастущий до этого сегмент экспериментов, в котором основную роль играет каршеринг также показал снижение. Почти весь второй квартал машины Драйва простаивали на улицах.
2. Менеджмент уже наблюдает восстановление сегментов, которые провалились под влиянием пандемии, поэтому текущие плохие показатели воспринимаются рынком как временные.
3. По мультипликаторам Яндекс стоит не просто дорого, а космически дорого. P/E скорр. 74, EV/EBITDA 27,8. Инвесторы оказывают слишком большое доверие Яндексу и готовы покупать компанию за 74 годовые прибыли.
4. Фокус на развитие будущих проектов: выкуп доли Uber в Яндекс.Такси и последующее IPO, финтех направление (скорее всего с ВТБ), а также развитие маркетплейса Беру и Яндекс. Маркета.

Помимо вышеперечисленных причин, мы выделяем включение Яндекса в индекс MSCI Russia в ближайшее время, как фактор разгона котировок. Ну хорошо, а что делать инвестору? Мы считаем, что в данный момент Яндекс стоит слишком дорого. Инвесторы совершенно забывают о рисках, и не обращают внимание на негатив, как влюбленные люди. Потому имеет смысл частично сократить часть позиции в Яндексе пока на рынке эйфория. Но не забывайте, что она может быть продолжена. «То, что уже дорого, может стать ещё дороже» - так гласит старая трейдерская мудрость.

Сентимент рынка нейтральный.

Особо важных новостей для рынка на сегодняшнее утро нет. Однако есть позитив по вакцинам. Как сообщает CNN, в России одобрят регистрацию вакцины от коронавируса уже в середине августа...❗Утренний комментарий за 29 июля 2020

#лента
Расписки Ленты уже третий день находятся в лидерах роста после публикации отчетности за полугодие. Мы ожидаем цену порядка 250 рублей в среднесрочной перспективе

#ММК #аналитика
Такого плохого квартала у ММК ещё не было.

Менеджмент ещё 3 месяца назад сообщал, что второй квартал у ММК будет очень плохим. Вот основные моменты:

1. Пандемия вызвала снижение спроса на сталь, что выразилось в существенно меньших объёмах продаж и по более низким ценам.
2. Ремонт стана горячего проката попал на этот период, что вызвало снижение производства стали.
3. В итоге выручка снизилась почти на 30% г/г, а EBITDA упала на 49% г/г. Также менеджмент зарезервировал средства в угольном сегменте, что вызвало ещё большее падение маржинальности до 17% (у Северстали этот показатель равен 31%).
4. Свободный денежный поток впервые за долгое время отрицательный из-за повышенных капитальных затрат и снижение денег от операционной деятельности.
5. Совет директоров ММК рекомендовал дивиденды в размере 0,0607 рубля на акцию за полугодие, что значительно меньше, чем у конкурентов.
6. На рынке стали началось восстановление, но растет также железная руда, которая в силу слабой вертикальной интеграции будет препятствовать восстановлению рентабельности компании.

Мы считаем, что худшее у ММК уже позади. Но тем не менее, доход акционерам в этом году ММК серьезно снизил. Повышенные капитальные затраты будут и в следующих кварталах, что будет давить на свободный денежный поток. Особой щедростью менеджмент не блещет, при том, что уровень долга минимальный. Поэтому мы не видим смысла покупать именно ММК. Мы предпочитаем более эффективную и щедрую Северсталь.

Сентимент рынка нейтральный.

На вчерашнем заседании ФРС США, как и ожидалось, сохранила ключевую ставку на уровне 0-0,25%. Как пообещал Глава ФРС Пауэлл, низкие ставки будут до тех пор, пока экономика не восстановится до прежних уровней, и все риски, связанные с коронавирусом исчезнут...❗Утренний комментарий за 30 июля 2020

#доллар
Курс доллара устремился ввысь после пробития уровня на фоне вчерашнего заседания ФРС. Мы считаем, что есть все шансы для продолжения этого движения.

Покупать ли сейчас бакс? Инвестору, скорее всего, нет. В прошлые два месяца мы постоянно призывали к покупкам, а также заходить в валютные активы, которые торгуются на Московской бирже