#газпром #аналитика
Газпром получил квартальный убыток. Цены на газ низких уровнях

Газпром представил отчет за 1 кв. 2020 по МСФО. Как обычно, Газпром отчитывается последним, и как обычно, отчет был ожидаемым. Снижение цен на газ в Европе, вызванное сначала излишками в хранилищах из-за опасений прекращения транзита через Украину, затем теплой зимой и пандемией COVID-19, отразилось на всех финансовых показателях. Самое ужасное, что почти в 2 раза сократилась выручка из Европы, которая является вторым рынком газа после российского. Более того, по данным Банка России за второй квартал экспортная выручка ещё уполовинилась по сравнению с первым кварталом и пока восстановление очень слабое.

Из позитивного хочется отметить лишь приверженность дивидендной политике и намерение менеджмента выплатить 40% от скорректированной на неденежные статьи чистой прибыли. В результате по итогам 2020 года можно рассчитывать на 10 рублей дивидендов, что по текущим ценам выглядит довольно маленькой суммой. Однако уже завтра по Газпрому будет дивидендный гэп, после которого акции станут более привлекательными для покупки.

Газпром – это идея на несколько лет вперед. Если вы долгосрочный инвестор, то сейчас хорошее время для аккумулирования этих акций к себе в портфель. Рано или поздно цены на газ восстановятся, а объемы поставок повысятся, и тогда будет переоценка акций. Более того, начиная с 2022 года Газпром перейдет на выплату 50% от скорректированной чистой прибыли акционерам, что сулит дивиденды при благоприятной макроэкономической обстановке в размере порядка 30 рублей. Форвардная доходность может быть очень высокой.

Внешний фон оцениваем нейтрально.

Вчера на пресс-конференции президент США заявил, что не заинтересован в переговорах с Китаем по второй фазе торговой сделки. Также ранее Трамп подписал законопроект о санкциях против Китая из-за Гонконга. Этот закон подразумевает блокировку активов граждан Китая на территории США. Китай в ответ введет санкции против граждан и организаций США, но пока не уточняется какие...❗Утренний комментарий за 15 июля 2020

#газпром
Ещё раз напомним, что по Газпрому сегодня дивидендный гэп. На наш взгляд, такими низкими ценами нужно пользоваться для набора позиции на долгосрок

#эталон
Эталон представил довольно слабые операционные данные за первое полугодие.

Тем не менее, со слов менеджмента восстановление уже началось, стимулирующие меры по ипотеке действуют и упущенные возможности наверстаются во втором полугодии. Однако пока непонятна ситуация с дивидендами за 2019 год. Напомним, что мы ожидаем 12 рублей на акцию. Вот комментарий Главного исполнительного директора Группы «Эталон» Геннадия Щербины:

«Несмотря на ожидаемое снижение потребительской активности в условиях ограничений, связанных с распространением вируса COVID-19, на протяжении последнего квартала мы видим постепенное восстановление динамики спроса. Стоимость заключенных контрактов в июне выросла на 78% по сравнению с маем 2020 года. Доля ипотечных сделок также увеличилась с 36% в 1 квартале до рекордных 44% во 2 квартале 2020 года. Особую роль в росте ипотечных продаж сыграла обновленная программа субсидированной ипотеки, объявленная в апреле текущего года. После анонсированного в июне увеличения лимита на покупку квартир в Москве и Санкт-Петербурге до 12 миллионов рублей более 85% нашего предложения подпадает под условия программы.

В настоящее время все ограничения на строительство сняты, работают все наши офисы продаж, и мы видим растущий интерес к недвижимости Группы «Эталон». Мы ожидаем, что результаты второго полугодия в значительной степени компенсируют обусловленное распространением COVID-19 снижение показателей 2 квартала за счет снижения ключевой ставки Банка России до рекордных 4,5%, роста инвестиционного спроса на недвижимость на фоне вводимого налогообложения депозитов, а также выхода в продажу новых проектов и корпусов в уже строящихся жилых комплексах Группы «Эталон», пользующихся устойчивым спросом. В текущих условиях, когда потребители не готовы брать на себя дополнительные риски, преимущество получат крупные игроки, такие как Группа «Эталон», обладающие надежной деловой репутацией, высокой узнаваемостью бренда на рынке, устойчивой финансовой позицией и широким ассортиментом предлагаемых проектов».

Внешний фон оцениваем негативно.

Китайское ралли подошло к концу. Индекс Шанхая снижается почти на 4%. Также негатива добавляют потенциальные санкции в отношении компаний, занимающихся Северным Потоком-2...❗Утренний комментарий за 16 июля 2020

#индексы
Этот график наглядно показывает почему индекс S&P500 сейчас полностью восстановился, хотя экономика чувствует себя слабо. Большую долю занимают технологические компании, которые и вытягивают индекс на максимумы. Если очистить индекс от них, то динамика будет похожа на российский IMOEX

#детскиймир #аналитика
Детский мир по итогам 2 кв. 2020 показал рост выручки на 2,9%.

Сегодня вышел операционный отчет Детского мира. Компания не просто справилась с кризисом, а даже стала ещё сильнее. За счет эффекта отложенного спроса и порядка трети продаж из онлайн-канала удалось компенсировать потери, вызванные закрытием магазинов в апреле и мае. Как сообщила генеральный директор Мария Давыдова, рост продаж в июне составил 22,1%, а по итогам 12 дней июля 24%. Более того, ожидается прибавка по скорректированной EBITDA по итогам второго квартала.

Нам остается лишь похлопать менеджменту за столь успешную работу. Мы считаем, что Детский мир – это прекрасная компания, которая должна быть у каждого инвестора в портфеле.

#индексы
Текущая картина по индексу МосБиржи. Удерживается уровень 2700. Думаем, что ближе к осени, если в РФ не будет второй волны заболеваний, то мы увидим 3000 пунктов

#x5retailgroup #аналитика
X5 Retail Group нарастила выручку на 13,2% за второй квартал.

Разумеется, рост выручки был спровоцирован как закрытием ресторанов и кафе из-за пандемии, так и работой менеджмента над расширением сети. В помесячной динамике видно, что паника первых недель карантина отразилась лишь в апреле, далее продажи вышли на привычный для X5 уровень. Главное, что пока не наблюдается спада, хотя с постепенным открытием ресторанов и столовых мы можем наблюдать слабую динамику.


Менеджмент сообщает, что по итогам второго квартала ожидается рост рентабельности по EBITDA. Это значит, что бизнес за время кризиса стал даже более прибыльным и теперь акционеры в праве рассчитывать на повышенные дивиденды по итогам года.

Мы рекомендуем удерживать акции X5 у себя в портфеле, если они у вас уже были. А для нас эти операционные данные дают основания надеяться на хорошие показатели у Ленты, которая является одной из наших инвестидей.

#эталон
Эталон сегодня в лидерах рынка после вчерашних комментариев менеджмента о восстановлении отрасли, а также на фоне ожидания решения по дивидендам