Мир, дружба, Абу-Даби

Индекс МосБиржи по итогу трёх дней остался в хорошем плюсе, поднявшись до 2515,9 пунктов и прибавив за неделю 1,85%. Это стало 6-ой неделей роста подряд.
Среднесрочный тренд остаётся растущим, а цель в 2670-2700 пунктов — актуальной, однако краткосрочные риски нарастают по мере приближения трёхсторонней встречи в Абу-Даби в начале ноября. Любые новости могут как подтолкнуть вверх, так и отправить в коррекцию.

🌎 Утро пятницы началось с коррекции, но вывести из этого состояния смог помощник президента Юрий Ушаков, заявивший что «все стремятся к завершению конфликта, в том числе европейцы». Более того, в Европе якобы идут споры, которые могут свидетельствовать о подвижках в подходах к урегулированию.

Позже Дмитрий Песков добавил масла в огонь пылающего оптимизма: Владимир Путин открыт к контактам со всеми мировыми лидерами, включая Макрона и Мерца. А атаки по российским НПЗ, по словам пресс-секретаря, не ставят под сомнение предстоящие переговоры.

Но есть нюанс: дата трёхсторонних переговоров в Абу-Даби пока не определена, а их проведение после 4 ноября будет зависеть от действий украинской стороны в праздничные дни.

🛢Тем временем нефтегазовый сектор берёт тайм-аут.
Нефть снижается на 3% до 110$ на фоне появившихся надежд на дипломатический прогресс в переговорах США и Ирана. Дональд Трамп заявил, что предпочитает дать дипломатии больше времени прежде, чем возобновлять военные действия против Ирана. Такой подход вызвал беспокойство у Нетаньяху, который настаивал на ударах вскоре после промежуточных выборов в Конгресс.

Представители Ирана и Катара третий день подряд проводят переговоры. Тегеран заявляет, что остаётся открытым для дипломатического решения, одновременно готовясь к обороне. Однако расслабляться рано.
🔺За выходные как минимум три танкера подорвались на минах у Ормузского пролива.
🔺Хуситы продолжают заявлять об атаках на саудовские объекты.
🔺ОПЕК+ договорились сохранить декабрьские целевые показатели добычи без изменений.

Эксперты сходятся во мнении, что эскалация после промежуточных выборов в США способна подтолкнуть Brent к 120$ за баррель.

Корпоративные события

🚚 Пока геополитики торгуются, реальный сектор переживает не лучшие времена. Лизинговые компании отмечают сокращение инвестиций и числа новых договоров.
🔺Число новых договоров — 215 тыс. (минимум с 2020 года, -6% г/г)
🔺Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) по 15 лизингодателям — 1,25 трлн руб. (+3% г/г)
🔺Без учёта госкомпаний (ГТЛК и «Росагролизинг») ЧИЛ сократился на 22%
На сектор давит высокая стоимость финансирования, высокая ключевая ставка и параметры госбюджета. Сектор перераспределяется и переходит от частного к государственному.

💿En+ отказывается от модернизации энергоблока мощностью 150 МВт на Иркутской ТЭЦ-10 из-за роста цен на оборудование на 70%. «Системный оператор» запретил вывод блока в модернизацию в условиях энергодефицита в Сибири.

Эти два примера показывают системные проблемы в экономике, не позволяющие рассчитывать на длительный восходящий тренд. Хотя в моменте некоторые эмитенты, например из IT сектора, показывают удивительные темпы роста.

Так VK за три дня вырос на 37% и с утра понедельника торгуется в планке — акции растут из-за повысившегося спроса на облачные мощности в РФ после атак беспилотников на дата-центры в октябре. Рост по аналогичной причине охватил и акции Базис как сервис, помогающий перераспределить нагрузку и оперативно определить степень и глубину повреждений ЦОД в случае атаки.

🏦 МГКЛ не смог выплатить купонный доход по облигациям серии 001Р-07 за 21-й купонный период. А из компании ушёл независимый директор Алексей Воскобойник. Полномочия Воскобойника прекращены 27 октября после поступления в компанию уведомления о его досрочном выходе из совета. Причины решения не уточняются. На фоне техдефолта рейтинговое агентство НРА перевело кредитный рейтинг компании в статус «под наблюдением».

МосБиржа заявила о запрете на короткие позиции по акциям МГКЛ с 3 ноября, из-за чего сегодняшняя сессия открылась ростом на 10% и стоп-торгов. Сегодня компания представит операционные результаты за октябрь 2026 г.

📅 Другие корпоративные отчёты 2 ноября 2026:
🔷Аэрофлот и Европлан представят финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2026 г.
🏦Московская Биржа опубликует данные по объёму торгов за октябрь 2026 г.
🔷Мосэнерго опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2026 г.

💙ВК 💬МАХ

🎯 Матрас под прицелом ЦБ

🏦Банк России в очередной раз обновил рекомендации по контролю за наличными деньгами, основой изменений стало снижение теневого оборота наличности.

Что изменилось:
🔸Поводом для проверки физлиц станут операции с суммами от 5 млн рублей в месяц (разово или суммарно).
Раньше регулятор контролировал множество сценариев, например: 10 операций по 100 тысяч с выводом за рубеж. Сейчас поводы упростились — положил в банкомат сумму от 5 млн — докажи источник происхождения.
🔸Под жёсткий контроль попали операции, связанные с покупкой инвестиционного золота, монет, алмазов и обычный обмен валюты за наличные. Привычные средства накопления для консервативного большинства людей попадут под пристальный контроль.
🔸Для юрлиц и ИП порог для пристального контроля убран. Любая операция бизнеса с наличными теперь априори считается сомнительной. Раньше порог для контроля начинался с 30 млн рублей.

Регулятор стремится «вытащить деньги из-под матраса» граждан, делая хранение этим способом экономически невыгодным и даже токсичным. Любые накопления делаются в надежде потратить их в будущем на покупку недвижимости, авто или просто на жизнь. И тогда комплаенс-контроль потребует гору справок 3-НДФЛ, договоров купли-продажи или наследства до совершения операции. А без документов последует блокировка и отказ по 115-ФЗ.

Что делать с капиталом?
Выходить в легальное безналичное поле и заставлять деньги работать. Разумным шагом, по версии нашей команды, будет создание Family Office для капитала от 100 млн руб., а для менее крупных сумм — передача в проверенное временем Доверительное управление.

Почему это удобнее
1⃣Легальность и прозрачность. Деньги работают на вашем официальном брокерском счёте. Никаких вопросов у финмониторинга при выводе средств не возникнет.
2⃣Гибкость стратегий. Профессиональный управляющий соберёт портфель конкретно под ваши цели и с учетом вашего риск-профиля.
3⃣Защита от инфляции. Грамотно собранный консервативный портфель уверенно обходит инфляцию и позволяет сохранить реальную стоимость денег.

🐱 Эра кэша безраздельно уходит. Пора освободить матрас от налички и направить деньги в работу.

🏛 Наши фавориты рынка акций на неделю со 2 по 6 ноября
 
Индекс МосБиржи по итогам прошлой рабочей недели вырос на 1,6%. Три из четырёх наших фаворитов показали положительную динамику, а X5 (+5,7%) и Ozon (+9%) существенно опередили широкий рынок IMOEX.

На этой неделе выделяем в качестве фаворитов разноплановые компании с привлекательным инвестиционным профилем.

Ритейл
🍏 Группа X5 на этой неделе, как ожидается, анонсирует дивиденды за 9М 2026 г., которые могут составить 150-200 руб. на акцию (доходность до 8,5%). Совет директоров рассмотрит этот вопрос 5 ноября.
На прошлой неделе компания представила позитивные финансовые результаты, где отразила более высокую рентабельность, чем ожидали аналитики. Прогноз на год был скорректирован, но всё ещё соответствует нашим оценкам и предполагает даже более низкий уровень капитальных затрат. В следующие 12 мес. ожидаем от компании дивиденды в размере около 400 руб. на акцию, что обеспечит доходность порядка 17%.

🍏 Лента также на прошлой неделе раскрыла финансовые показатели. Группа продемонстрировала высокий рост продаж на уровне более 30% г/г с позитивной динамикой трафика во всех основных форматах. Рентабельность была под давлением на фоне интеграции приобретенных активов, но мы полагаем,что это временное явление. Уже в следующем году компания может показать улучшение рентабельности с постепенным снижением долговой нагрузки.    

Финансы
🔷На этой неделе совет директоров B2B-РТС рассмотрит вопрос о квартальных дивидендах. Доходность ближайшей выплаты может составить около 4%, а в течение следующих 12 мес. потенциально превысит 15%. По итогам 9М компания показала сильные результаты с ростом совокупного дохода на 16% г/г и рентабельностью EBITDA более 50%. Мы считаем, что эти факторы поддержат котировки в течение недели и позволят акциям компании опередить рынок.   

IT
📱 10 ноября Positive Technologies представит финансовые результаты за III квартал 2026 г. Компания обнародовала сильную отчётность по итогам первого полугодия 2026 и, как мы полагаем, в III квартале динамика основных показателей была не хуже. Руководство Positive прогнозировало рост отгрузок по итогам июля-сентября на 50% г/г. Также можно ожидать улучшения рентабельности г/г на фоне оптимизации операционных расходов.  

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией.
#Фавориты_недели

💙ВК   💬МАХ

Хроника одной распродажи — быки наелись, медведи проснулись

Понедельник оставил сложные чувства у верующих в рост рынка. Распродажа на 2,2% опустила индекс МосБиржи до 2459 пунктов, нивелировав недельный рост. При этом объёмы торгов были повышенными — на уровне 116,7 млрд рублей, что говорит о серьёзной борьбе быков и медведей.

При чём здесь быки и медведи?
Биржевые животные играют в текущей распродаже главную роль, поскольку существенных геополитических или макроэкономических события не было.

На уровне 2500 и выше пунктов рынок вышел к уровню поддержки, который был пробит в июне. Инвесторы, которые наконец-то выбрались из минуса после просадки в 4 месяца, при виде заветных зелёных цифр массово стали фиксировать прибыль по принципу «лишь бы не потерять». Однако технически бычий тренд ещё не сломлен, в ближайшие дни вероятен как минимум технический отскок.

🌎 Главный драйвер прошлых дней и недель — геополитика, и она остаётся в игре. Сейчас всё внимание приковано к предстоящей встрече лидеров РФ, КНР и США на саммите АТЭС 18-19 ноября.

Пока встреча готовится, США предлагают возобновить транзит российского газа через Украину. Это попытка угодить и России, и Европейским избирателям, которые недовольны высокими ценами на газ. Так фьючерсы на газ TTF в Европе в конце октября достигли рекордных $1200 за 1000 м³, и после заявлений Трампа ушли в коррекцию до $1100.

Нынешний отопительный сезон Европа начинает с рекордно низких запасов газа и стремится пополнить их наращиванием поставок СПГ. Только в октябре поставки составили около 11,1 млрд куб. м (+4% м/м и +12% г/г).
Сейчас главным бенефициаром высоких цен на газ в Европе остаются США, однако рост социального напряжения не играет на руку их долгосрочной политике.

🛢Импульсом к распродаже на МосБирже могла стать нефть. Котировки Brent снизились на 7% до $106,5 на новостях об активизации дипломатических контактов по Ближнему Востоку и намёках Трампа на то, что США не будут наносить удары по Ирану до промежуточных выборов в Конгресс (пройдут сегодня, 3 ноября). Однако вечером WSJ сообщил, что США всё же нанесли ограниченный удар по иранскому острову Кешм в Ормузском проливе, но цены на нефть отреагировали осторожным отскоком.

Тегеран в лице президента Пезешкиана и главы МИД Арагчи заявляет о готовности к диалогу через Катар, но удары по стратегическим объектам в проливе сохраняют нервозность трейдеров.

Корпоративные события

🏆 Абсолютный хит понедельника — VK. Акции компании взлетели на 28%, обновив максимумы месяца с осеннего дна в 109 руб. до 154 руб. — рост более 40%. Оборот по бумаге превысил 42 млрд руб. (в 4 раза больше Сбера).

Значимых фундаментальных новостей не было. Рынок отработал мощный шорт-сквиз на фоне слухов о перераспределении трафика после атак на дата-центры Яндекса и общего роста спроса на защищённые облачные мощности.

✴Вслед за VK подтянулась и Астра — бенефициар того же тренда на импортозамещение и кибербезопасность инфраструктуры. Менее эффектно, но также уверенно росли акции Базис, подобравшись к историческому максимуму.

Фундаментальных перемен в бизнесе VK мы не наблюдаем, поэтому после снижения интереса к акциям у спекулянтов котировки могут вернуться к более привычным низким значениям.

⛽️ Газпром опубликовал отчёт по РСБУ за 9 месяцев 2026 года:
🔺Выручка: 4,44 трлн руб. (+4% г/г).
🔺Чистая прибыль: 114,8 млрд руб. (против убытка 170,3 млрд руб. годом ранее).
🔺Себестоимость снизилась на 0,8%, до 2,987 трлн руб.
🔺Валовая прибыль выросла на 16%, до 1,457 трлн руб.
Компания стабилизировала операционную деятельность, что является хорошим сигналом, несмотря на сохраняющиеся вопросы по дивидендной политике.

🌾 Совет директоров Фосагро неожиданно вынес на собрание четыре варианта решения по дивидендам.
⁠2 декабря акционеры рассмотрят выплату 156, 231 или 309 рублей на акцию за девять месяцев 2026 года либо отказ от дивидендов. Предлагаемая дата закрытия реестра — 13 декабря 2026 года.

Нюанс в том, что финансовое состояние компании не критично, но и не располагает к щедрости:
🔺FCF за 9 месяцев: -18,7 млрд руб.
🔺Чистый долг вырос до 359 млрд руб.
🔺Чистый долг / EBITDA увеличился с 1,3х до 2,5х.
Наиболее вероятная причина решения о выплате дивидендов — грядущая налоговая реформа. С 1 января 2027 года вводится прогрессивная шкала НДФЛ на доходы от ценных бумаг (от 13% до 22%). Выплата дивидендов до конца 2026 года позволяет мажоритариям зафиксировать текущие ставки (13-15%) и оптимизировать налоговую нагрузку.

💙ВК   💬МАХ

ROE против ROCE. Чему верить?

ROE похожа на максимальную скорость спорткара, о которой рассказывает продавец. Вот только он умалчивает, что пока машина в кредите и на обкатке, быстрее 90 км/ч разгоняться нельзя.

Ловушка ROЕ

ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал

Всё предельно просто, но есть нюанс. Собственный капитал можно искусственно уменьшить за счёт раздутого долга.
Например, есть две компании: «А» и «Б». Обе зарабатывают 100 млн руб. чистой прибыли в год.
🔹Компания «А» финансируется только за счёт собственных средств в размере 500 млн руб.
ROE = 100 / 500 = 20% — здоровый бизнес.
🔸Компания «Б» на 100 млн руб. собственных средств взяла кредит на 400 млн руб.
ROE = 100 / 100 = 100%!
ROE 100%, но компания — в шаге от дефолта.

ROCЕ (рентабельность задействованного капитала) — детектор лжи
Этот показатель задаёт правильный вопрос: «Насколько эффективно компания использует ВЕСЬ капитал, вложенный в бизнес, независимо от того, дали его акционеры или банки?»

ROCE = EBIT / (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)
EBIT — прибыль до вычета процентов и налогов.

Вернёмся к компаниям «А» и «Б». Допустим, что EBIT у обеих по 150 млн руб.:
🔹Компания «А»: 150 / (500 + 0) = 30%
🔸Компания «Б»: 150 / (100 + 400) = 30%
ROCE показывает, что с точки зрения эффективности использования всех ресурсов, обе компании работают одинаково. Но при этом компания «Б» несёт риски из-за обслуживания высокого долга, которые ROCE учитывает в знаменателе, а ROE — игнорирует.

🏛Когда и что использовать?
✴При анализе финансового и страхового секторов ROE всё ещё король, но также нужно смотреть на достаточность капитала.
✴В остальных случае ROCE выглядит предпочтительнее. Особенно сейчас, когда стоимость денег неподъёмно высока.  Если компания финансирует агрессивную экспансию за счёт кредитов, её ROE будет расти, а ROCE — падать или стагнировать. Это верный сигнал о том, что бизнес становится менее эффективным, но с раздутым балансом.

Если ROCE бизнеса не менее 15-20% — это хороший показатель. Если ROCE ниже ключевой ставки (сейчас 14%) или средневзвешенной стоимости капитала (WACC), то это плохой сигнал, даже если в отчёте есть «чистая прибыль».

🏛 Всё, что нужно знать инвестору о дивидендах — на вебинаре с Дмитрием Донецким

11 ноября, 18.30 по Москве

Дивиденды кажутся самой понятной частью фондового рынка: купил акцию — получил часть прибыли компании, но иногда за привлекательными на первый взгляд показателями финансовых результатов скрываются проблемы бизнеса и риски невыплаты.

На вебинаре разберём, как инвестору анализировать дивидендные акции от первого отбора бумаги до регулярной проверки компании и принятия решения — покупать, держать или продавать.

📚Программа вебинара:
🔺Что такое дивиденды и как правильно оценивать дивидендную доходность
🔺Как отбирать ценные бумаги, если дивиденды — один из ключевых критериев инвестиционной стратегии
🔺Дивидендная политика и налогообложение дивидендов
🔺На какие сигналы обращать внимание, чтобы вовремя заметить проблемы компании и пересмотреть свою позицию
🔺Коэффициент выплат дивидендов и механика дивидендных гэпов
🎙Ответы на ваши вопросы в прямом эфире

Дмитрий Донецкий — руководитель отдела доверительного управления «Солид Инвестиции»

🔺Регистрация

📅 11 ноября
🕰️ 18:30 МСК
🎥 Онлайн

💙ВК 💬МАХ

Штормовое предупреждение на Мосбирже

Пока в России отмечали День народного единства, на мировых площадках царил шторм. Американские и европейские индексы нарисовали «V-образный график», а нефть, наоборот, ушла в глубокое пике, и эта картина сегодня будет портить настроение российским инвесторам.

Падение российского рынка началось ещё во вторник, тогда индекс потерял 1,25%, опустившись до 2443 пункта, в среду коррекция продолжилась.
🥇Единственными, кто устроил вечеринку, стали золотодобытчики.
С начала недели цены на золото выросли на 6,5% до $4141. В результате акции Селигдар (+3,1%), Полюс (+2,9%) и ЮГК (+2,9%).

Позитива в отечественный рынок могут вернуть успешные переговоры в Абу-Даби 10-11 ноября, которые пройдут за закрытыми дверями. Основной темой переговоров станут вопросы безопасности и гарантии безопасности. Российскую делегацию возглавит Владимир Мединский.
Однако подготовка к этой встрече проходит в тяжёлых условиях, а переговоры США, Украины, представителей ЕС и Всемирного банка в Брюсселе не принесли практических результатов в урегулировании украинского конфликта.

🇺🇸 Драйвером роста на мировых площадках и причиной коррекции в России стали результаты промежуточных выборов в США, которые позволили демократам установить контроль над обеими палатами Конгресса. Демократы забрали 7 мест в Сенате (соотношение теперь примерно 54/43 в их пользу) и обеспечили себе большинство в Палате представителей (около 258 из 435 мест).
Для России это негативный сигнал: Демократы исторически выступают за жёсткую поддержку Украины и сохранение санкций против РФ.
Однако новый Конгресс приступит к работе только 3 января 2027 года. До этого момента Трамп и республиканское большинство могут продолжать свою текущую политику, включая действия в Иране.

🛢 Основной импульс к распродажам придала нефть.
Нефть марки Brent рухнула на 10% – до $94,2 за баррель из-за ожидания деэскалации конфликта с Ираном.
Трамп публично признал, что война с Ираном стала одной из причин поражения его партии на выборах, а вице-президент Джей Ди Вэнс усомнился в её экономической целесообразности. Демократический Конгресс теперь может заблокировать финансирование военных операций.

🔺Вместе с ценой на нефть в России начала снижаться доходность переработки нефти. В октябре она упала на 9%, до 30,3 тыс. руб. на тонну.
Причины: сокращение расчётного демпфера и удешевление европейского топлива после окончания высокого сезона. До конца года ожидается дальнейшее падение маржи (до ~29,8 тыс. руб. для дизеля и ~24,5 тыс. руб. для бензина).

🏦Новые корректировки в бюджетном правиле озвучат сегодня в полдень. В 12:00 Минфин объявит параметры покупок валюты на ноябрь. С учётом продаж ЦБ, нетто-покупки в прошлом месяце составляли 11,7 млрд руб. в день. Ожидается, что в ноябре эта цифра вырастет до 15,1 млрд руб.

И всё это наводнение геополитических новостей сливается с корпоративными сложностями и волной дефолтов. Это цунами ежедневно разбивает надежды желающих поторговать волатильностью без должной осмотрительности.
🔺Акции МГКЛ с начала недели потеряли 71%, и Мосбиржа ввела ограничения на короткие продажи.
🔺Зато акции ВК выросли на 50% за неделю без видимых новостей.
🔺Акции Самолёт после затяжного падения растут на 6% на новостях о готовности крупнейших банков-кредиторов застройщика пойти на помощь по программе финансового оздоровления девелопера, окончательные условия согласуют до конца 2026 года.

💙ВК 💬МАХ

Синяя волна вызвала зелёные свечи

Промежуточные выборы в США 3 ноября 2026 года завершились уверенной победой Демократической партии: ей удалось вернуть как минимум 7 мест в Сенате, контроль над Палатой представителей и пост губернатора в традиционно республиканском Техасе.

Для Дональда Трампа это удар, оставшиеся два года президентства он проведёт в оппозиции Конгрессу.

🏦Реакция рынка — позитивная
С момента публикации первых результатов рынок перешёл к поступательному росту, сформировав за день 9 зелёных часовых свечей подряд.

Изначально рост был не очевиден, инвесторы прогнозировали ужесточение регулирования в отношении техногигантов, но чуть позже осторожность сменила расчёт на то, что конфликт Президента и Сената/Конгресса приведёт к сложному принятию непопулярных законов. Например, заблокируют новые масштабные налоговые льготы и бюджетные стимулы от Трампа.

Меньше госрасходов = меньше дефицит бюджета = меньше давление на доходность гособлигаций.

По итогу дня:
✅Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась до 4,855%.
✅Индекс доллара упал на 0,65% (максимальное падение за два месяца), так как надежды на фискальные стимулы для поддержки американской экономики испарились.
✅Золото как классический защитный актив взлетело на 5,6%, до рекордных $4 120 за унцию.

🤖 Самая нервная тема для рынка после выборов — инфраструктура искусственного интеллекта. Технологические гиганты сжигают миллиарды на строительство ЦОД. Победа демократов в Техасе (ключевом хабе строительства ЦОД) добавляет политический риск: новые власти штата могут ужесточить требования к электроснабжению и согласованию проектов.

Это теоретически бьёт по Microsoft, Amazon, Alphabet и, как следствие, по поставщикам железа вроде Nvidia. Но... пока отчёты гигантов превосходят прогнозы, рынок готов простить регуляторные страхи. На днях AMD и Super Micro Computer выдали прогнозы по выручке, которые превзошли ожидания аналитиков, подтвердив, что спрос на чипы и серверы для ИИ остаётся ажиотажным.

📊Статистика на стороне быков
После всех 19 промежуточных выборов в США с 1950 по 2022 год индекс S&P 500 через 12 месяцев показывал рост, в среднем составляющий около 15%. В 1950-х не было $40 трлн государственного долга, торговых войн и ИИ-пузыря, тем не менее, паттерн есть и его нельзя игнорировать.

🐱 Первые два года президентства Трампа запомнились рынку скорее повышенной волатильностью, чем системными успехами. Его геополитические эксперименты лишь разгоняли цены на сырьё, что в итоге и оттолкнуло даже часть республиканского электората. Теперь, когда его руки связаны Конгрессом, вероятность новых радикальных фискальных или торговых потрясений стремится к нулю. Для фондового рынка это, как ни странно, позитивный сценарий.

М.Видео +44%, а Nvidia -13% — не перепутайте

Начнем утренний обзор с международной повестки. Четверг сменил эйфорию среды резкой драмой. Причина у этих противоположных реакций одна и та же: победа демократов на выборах и получение ими контроля над обеими палатами Конгресса.

В четверг американский рынок осознал, что новые демократические губернаторы и Конгресс могут ввести жёсткие ограничения на строительство дата-центров и ограничить темпы роста ИИ сектора. В результате:
🏦S&P 500 рухнул на 4,4% до 7353,73 пункта
🏦Nasdaq обвалился на 5,5%, потеряв около $2 трлн капитализации
🔺Nvidia (-9%), AMD (-17%) и Micron (-17%) возглавили парад падающих ножей
Дональд Трамп уже возложил на демократов ответственность за «один из худших дней в истории» и пострадавшие пенсионные счета 401(k).

Эхо этого обвала докатилось и до Азии, где сегодня индекс Южной Кореи KOSPI на открытии рухнул на 8,55%, что привело к стоп-торгам (это уже 10-й раз в этом году).

🏦Российский рынок ИИ-шторм не задел, индекс МосБиржи показал рост на 0,67% до 2458 пунктов.

🔺Нефтегазовый сектор был под давлением снижения цен. Нефть марки Brent торговалась ниже $100 (-16% с начала недели), однако уже сегодня вернулась к росту на фоне ультиматумов Ирана, о том, что страна готова садиться за стол переговоров только при выполнении ее требований. В качестве подтверждения своей позиции КСИР атаковали два танкера и буксир в Ормузском проливе.
🔺Финансы и металлурги, напротив, показывают оживление.
🔺Низколиквидные бумаги малой и средней капитализации продолжают радовать спекулянтов локальными взлетами.

💩 Вслед за ралли в акциях ВК к росту перешли и бумаги М.Видео (в моменте рост достигал 44%), хотя видимых причин для этого не наблюдается. Фундаментально проблемы остаются, а инициативы руководства пока закладывают будущие направления. Одним из гейм-ченджеров может стать универсальный протокол интеграции Omni-Net независимого e-com, ритейла, а также банков.
🪓 Акции Сегежа прибавляют сегодня 10%
🏠 ГК Самолёт растёт на 26% на заявлениях от финансовых властей и руководства банков о том, что компанию поддержат, начатые проекты будут завершены.

Главный драйвер отечественного рынка — перспективы геополитического урегулирования — пока не реализуется в должной мере. Победа демократов на промежуточных выборах в США означает, что с января 2027 года у Трампа резко сузится пространство для манёвра. Пока новый Конгресс не приступил к работе, текущая администрация может действовать, но рынок уже начинает закладывать в цены риск того, что быстрых и радикальных прорывов в санкционной политике не будет. А на Украине уже закладывают активизацию поддержки.

🛢 В октябре Россия нарастила морской импорт нефтепродуктов на 25% м/м, до 54 тыс. баррелей в сутки (б/с). Основные поставщики: Марокко (более 40 тыс. б/с) и Турция. Летом к ним присоединялись Индия, Южная Корея и Египет (в основном везли бензин и авиатопливо для Дальнего Востока).
54 тыс. б/с — это всего около 200 тыс. тонн в месяц (при годовом потреблении бензина в РФ в 40 млн тонн). Увеличить импорт мешают логистические расходы, которые приведут к шокирующему росту цен на топливо. Поэтому предпосылок для резкого роста импорта до конца года нет.

⚖️ Редкая порция позитивных юридических новостей. Суд Люксембурга отменил решение Минфина страны от 26 сентября 2023 года, которое разрешало возвращать замороженные активы россиян только в денежном эквиваленте. Теперь, согласно решению суда, нормы ЕС допускают разблокировку ценных бумаг инвесторов, не попавших под персональные санкции. Иск подала неназванная компания, оспаривавшая отказ в возврате активов, замороженных из-за санкций против НРД. Это решение перекликается с аналогичным вердиктом Госсовета Бельгии по Euroclear.

📅Календарь инвестора на 6 ноября 2026
🔺 Роснефть, Диасофт, УралСиб проведут заседания СД, на повестке компаний вопрос дивидендов

💙ВК 💬МАХ

🏛 Обзор рынка облигаций за неделю 30 октября − 5 ноября 2026

Общеэкономическая ситуация
🔺В связи с праздничным днём 4 ноября традиционная публикация Росстата по недельному изменению ИПЦ перенесена на 19:00 мск в пятницу. Таким образом рынок на этой неделе лишён основного движущего фактора.
🔺Правительство разрешило Минфину занять в 2026 году на внутреннем рынке до 1 трлн рублей сверх установленных пределов. Ранее правительство ограничило размещение ОФЗ в 2026 году суммой 6,47 трлн рублей.
🔺С 7 октября по 6 ноября Минфин купит валюту и золото в рамках бюджетного правила на 391,16 млрд рублей. Ежедневный объем покупок составит в итоге 15,6 млрд рублей.
Для сравнения, с 7 октября по 6 ноября Минфин в рамках бюджетного правила покупает валюту на 12,7 млрд рублей в день. Помимо этого, ЦБ параллельно ежедневно до конца года продаёт валюту на 0,58 млрд рублей.
Таким образом, нетто-покупки со стороны денежных властей составят 15,02 млрд рублей в день против 12,12 млрд рублей месяцем ранее. 

Рублёвые облигации
🔹Индекс гособлигаций RGBI вновь пошел на снижение, опустившись ниже отметки 112 пунктов. Доходности на длинном сегменте кривой ОФЗ выросли в среднем до 16,6%.
🔹Кредитные спреды на неделе существенно не изменились.
🔹На рынке корпоративных облигаций наблюдались следующие стоимостные колебания:
     🔺МГКЛ допустил второй технический дефолт по выпуску 001PS-02 на сумму 20,14 млн руб.
     🔺Крупнейшие банки-кредиторы Самолета договорились о программе финансового оздоровления девелопера, окончательные условия согласуют до конца 2026 года.
     🔺Облигации Селигдар снижаются на фоне новостей об ужесточении обвинений в отношении акционеров компании.
🔹Объём размещений корпоративных облигаций в октябре — 743 млрд рублей (-29% г/г), минимум с июля 2026 года.
Более половины размещений пришлось на облигации с плавающим купоном.

Рынок валютных облигаций
🔹Тренд на укрепления рубля прервался. На этой неделе курсы российской валюты стали ослабевать.
Консенсус-прогноз предполагает дальнейшее плавное ослабление рубля (около 3-5%) до конца 2026 года и продолжение этого тренда в 2027 году.
🔹Квазивалютные облигации, номинированные в юанях, показали отстающую динамику на фоне долларовых выпусков на прошлой неделе.

Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 85 (85 неделей ранее)
💶EUR/RUB 96,04 (96,04 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,66 (12,66 неделей ранее).

🎯 Идеи на рынке
В соответствии с представленным прогнозом ЦБ РФ ключевая ставка до конца 2026 года скорее всего останется на уровне 14% и в базовом сценарии снизится до 12,5% к концу 2027 года. В этих условиях мы предлагаем следующие стратегии.

1⃣Покупка облигаций с плавающим купоном с целью получения доходности выше ставки ЦБ РФ.
Например, флоатеры ГТЛК, ТрансКонтейнер, РусГидро, Селигдара, Селектел, ОДК, Камаз, Росагролизинг

При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание, что является базовой ставкой у флоатера, его срок до погашения и на сколько цена флоатера выше или ниже номинала.

2⃣ Покупка коротких или среднесрочных корпоративных облигаций с фиксированным купоном под идею значительно более медленного снижения ставок, чем ожидалось.
Например, бумаги Авто-Финанс Банк, ДелоПортс, ПКТ, ГТЛК, МТС, РЖД, Ростелеком, МТС.

Данная стратегия позволит зафиксировать доход. В случае покупки среднесрочных облигаций возможна небольшая переоценка рыночной цены облигации вверх.

3⃣ Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. По мнению аналитиков ИФК «Солид» и данным консенсус-прогноза, курс рубля к концу этого года может ослабнуть примерно на 3-5%, продолжая дальнейшее плавное ослабление в 2027 году. Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам получать доход не только от выплаты купонов, но и от валютной переоценки.

Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото.

Монитор рынка облигаций 30 октября - 5 ноября 2026

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией.

Шторм в «Селигдаре». Разбираем, есть ли причины и риски

⛏ Накануне акции и облигации «Селигдар» подверглись резкому падению. Цены облигаций теряли свыше 13%, при этом заметно дешевели даже самые короткие выпуски. Это отражает внезапно появившиеся сомнения инвесторов в успешном погашении задолженности эмитентом.

Причиной столь эмоциональной распродажи стал негативный новостной фон вокруг мажоритарных акционеров. Из прессы стало известно, что фигурантам дела о хищении средств у НПФ Сергею Васильеву и Константину Бейриту утяжелили обвинение, вменив статью об организации преступного сообщества.

🏛 Считаем столь резкую просадку цен облигаций необоснованной по нескольким причинам:
🔹Отсутствие новизны. Следственный эпизод происходил ещё в 2018–2019 годах, а задержание подозреваемых (включая акционеров «Селигдара») произошло летом 2024 года. Эти новости уже давно известны рынку и заложены в цены.
🔹Иммунитет операционного бизнеса. Ситуация с хищением денежных средств у сторонних лиц никак не сказывается на текущей операционной деятельности «Селигдара». Компания продолжает работать в штатном режиме. Сегодня, 6 ноября, президент холдинга Александр Хрущ опубликовал обращение к инвестиционному сообществу, где также призвал не поддаваться панике и отделил прошлую деятельность акционеров от текущего бизнеса компании.
🔹Исторический опыт. Даже если арестованные доли мажоритариев в будущем будут изъяты в пользу государства, мы не считаем, что кредитный риск держателей облигаций существенно увеличится. Подобные кейсы национализации или смены собственников без вреда для операционного бизнеса уже происходили на российском рынке в течение последних нескольких лет.

❇Мы продолжаем считать долговые инструменты эмитента привлекательными в своей категории риска (кредитный рейтинг ruA+).

Продавать бумаги под влиянием эмоций сейчас — не лучшая стратегия. Не рекомендуем сокращать позиции* в облигациях «Селигдара» на волне панических распродаж.

Старший аналитик по облигациям ИФК «Солид» Ольга Николаева

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией.
💙ВК 💬МАХ