Скоро сказка сказывается, да не скоро дело делается

В среду индекс МосБиржи вновь коснулся новых максимумов — 2543 пункта, но заряда не хватило сохранить импульс, по итогу день закрылся в номинальном минусе на уровне 2523 пункта (-0,04%). Позитивно, что объёмы торгов остаются высокими, значит интерес у инвесторов сохраняется, и рост может продолжиться, если... геополитика не подкинет сюрпризов.

🌎 Главный драйвер роста последних недель — перспективы геополитического урегулирования на Украине. В среду Дональд Трамп заявил, что достигнут «значительный прогресс» и очень скоро пройдут его встречи с Владимиром Путиным и Владимиром Зеленским.

Звучит обнадеживающе, однако Дмитрий Песков приземляет ожидания: встреча возможна, но после завершения подготовительной работы, которая «потребует длительных и тщательных усилий».

Технические трёхсторонние переговоры РФ-США-Украина могут состояться в это воскресенье в Абу-Даби. Желание участвовать выразили и представители ЕС, но пока встреча пройдёт без них. Тем не менее, геополитический оптимизм сохраняется, хотя и с лёгким привкусом неопределённости.

📊 Росстат порадовал неожиданно сильными данными по экономике:
🔺Промышленное производство в сентябре выросло на 1,8% (ожидался спад на 0,1%)
🔺Оборот розничной торговли: +3,9% (прогноз +3,1%)

🔸Инфляция за неделю с 20 до 26 октября +0,08%
🔸Годовая инфляция на 26 октября составила 7,11%
Овощной салат из помидоров и огурцов сдерживает экономический рывок страны: помидоры дорожают на 7,3%, а огурчики на 2,8%.

Банк России 23 октября сохранил ставку на уровне 14% и повысил прогноз по инфляции на 2026 год до 7,1-7,6%. Вероятно, в этом году снижения ставки уже не будет.

🏗 Лидерами роста в среду стали застройщики. Акции ЛСР в моменте прибавляли 32%, но по итогу дня ограничились «скромными» +7,1%. Первоначальный рост шёл в тишине и лишь спустя некоторое время появилось решение СД о проведении байбэк 5% акций по 675 руб. (около трети free-float). Заявки на продажу принимаются до 17 декабря.

По инерции вслед за ЛСР в рост пошли и акции ГК Самолёт (+8%). Позже в Сбере сообщили, что договорились с эмитентом о комплексной программе выхода Самолёт из текущего сложного финансового положения. Зампред правления Сбера Тарас Скворцов заявил, что большого риска для резервов в IV квартале банк не видит. При этом Сбер не планирует входить в капитал девелопера.

🛢 Цены на нефть умеренно снижаются до $114 (-1,8%) под напором дипломатических усилий по сдерживанию конфликта на Ближнем Востоке. Но опасения по поводу возможных новых ударов США по Ирану и атак на саудовскую инфраструктуру удерживают цены вблизи шестимесячных максимумов.

Коррекции способствовал звонок вице-президента США Джей Ди Вэнса секретарю высшего органа безопасности Ирана. Однако Трамп не убирает ракеты обратно на склад и помахивает ими с авианосцев на горизонте.

🇺🇸 ФРС сохранила базовую ставку в диапазоне 3,75-4,00% годовых. Глава ФРС Кевин Уорш на пресс-конференции не дал чётких ориентиров, но вероятность ужесточения политики на следующем заседании в декабре остаётся высокой.

В сентябре ФРС впервые за более чем три года повысила ставку из-за перебоев с поставками нефти и газа, и вызванной этими событиями ростом инфляции до 3,7% г/г.

Корпоративные события

🏦 Сбер опубликовал отчёт по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2026 года.
🔺Чистая прибыль: 510,8 млрд руб. (+13,9% г/г)
🔺Чистые процентные доходы: 1107,6 млрд руб. (+23,9% г/г)
🔺Чистые комиссионные доходы: 212,3 млрд руб. (-1,9% г/г)
Рентабельность капитала осталась около 23%. Процентные доходы растут быстрее, чем ждал рынок, так как снижение ключевой ставки удешевляет депозиты быстрее, чем кредиты.

Банк прогнозирует рост прибыли по итогам года и намерен направлять 50% прибыли на дивиденды.

💵Совет директоров Займер рекомендовал распределить всю чистую прибыль III квартала на дивиденды. Выплаты могут составить 7,14 руб. на акцию (ДД 5,4%).
Несмотря на высокую дивидендную доходность интереса в акциях нет — бизнес практически не растёт и оценён без дисконта к другим представителям финансового сектора.

📦 Озон опубликовал финансовые результаты за III квартал
🔺Оборот: 1,5 трлн руб. (+42% г/г).
🔺Суммарная выручка 421,2 млрд руб. (+63% г/г).
🔺Выручка от оказания услуг: 275,7 млрд руб. (+70% г/г).
🔺Выручка от продажи товаров: 91,3 млрд руб. (+46% г/г).
🔺Процентная выручка: 54,4 млрд руб. (+57%).
🔺 Скорректированная EBITDA: 93 млрд руб. (+124%).
🔺Чистая прибыль: 3,7 млрд руб. (+25%).

Озон снова всех обогнал, и пока конкурент спотыкается, ритейлер забирает его долю и методично бьёт прогнозы по рентабельности. Возможно, в IV квартале таких темпов роста мы уже не увидим, но компания явно адаптируется под новые реальности и готова эффективно работать даже под угрозами новых атак.

📅Календарь инвестора на 29 октября 2026
📱 Яндекс опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2026 г.
🍏 КЦ ИКС 5 (X5) опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2026 г. и за 9 месяцев 2026 г.
🏠 ДОМ.РФ опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2026 г.

💙ВК 💬МАХ

Нефть обмана: экспорт растёт, а цены не снижаются

Нефть марки Brent прочно закрепилась в районе $113-115 за баррель, но при этом объёмы ближневосточного экспорта внезапно возвращаются к норме.

Как такое возможно в разгар конфликта?

📊По данным агентства Kpler, в октябре 2026 года физические потоки через Ормузский пролив (с учётом перевалки) восстановились почти до 14 млн б/с — это около 82% от докризисного уровня. Нефть просачивается на рынок, но за это нужно платить. Так за 20 дней октября в Ормузском проливе были атакованы до 50 танкеров! Данные разнятся, а эта цифра выглядит завышенной, но она есть в публичных источниках.

Чтобы избежать рисков в зоне боевых действий, экспортёры активно используют перевалку с судна на судно (STS) у побережья Омана. Это создало локальный дефицит свободных судов и взвинтило фрахтовые ставки до рекордных значений.

🇷🇺 Дело дошло до того, что администрация Дональда Трампа, пытаясь сбить цены на топливо, пошла на беспрецедентные меры: Белый дом временно заблокировал санкции Конгресса и начал обсуждать вывод части судов «теневого флота России» из-под ограничений. Идея в том, чтобы использовать эти танкеры для перевозки легальной нефти и разгрузить логистику.

Впрочем, аналитики S&P Global смотрят на это скептически и считают, что «теневой флот» и так работает на пределе возможностей, новые корабли из воздуха не появятся.

Почему фьючерсы растут, а физический рынок штормит?
📈 Рынок фьючерсов закладывает в $113 геополитическую премию за риск и рекордно низкие мировые запасы сырья.

📉 Физический рынок кратковременно просел, так как STS-перевалка позволила разом выбросить на рынок накопленные в Ормузе объёмы, что слегка остудило спотовые цены.

Вероятно, снижение спотовых цен — временная история, поддерживаемая надеждами на «тёплую зиму» и «слабый шторм Эль-Ниньо». Надежды юношей питают, а не цены на нефть, как сказал наш аналитик.

Чего ждать от нефти в среднесрочной перспективе:
✴Нефть останется дорогой — ближневосточные кризисы легко начать и сложно завершить, а структурные издержки на сложную логистику надолго зашиты в конечную стоимость барреля.
✴Ставки фрахта останутся высокими. Пока Ормуз и Красное море остаются зонами конфликта, ставки на фрахт и доходы судоходных компаний (особенно тех, кто занимается STS и сложной логистикой) будут показывать чудеса устойчивости.

Нуждающиеся в нефти всегда найдут источник, вопрос лишь в цене:
🔸Экспортеры отдают львиную долю маржи за доставку.
🔸Судовладельцы фиксируют рекордную выручку, но несут огромные издержки на страховку и безопасность.
🔸Страховые компании несут убытки из-за регулярных выплат по рискам в зоне конфликта.

🏛Дорогая нефть в текущих условиях на руку только трейдерам, остальные участники рынка вынуждены мириться с огромными издержками.

«Пора и честь знать», — IMOEX

C начала сессии четверга индекс МосБиржи уверенно пошёл вниз, с минимальными отскоками он скатился под уровень 2500 пунктов, где и закончил торговую сессию с потерями в 1% на уровне 2496 пунктов. Объём торгов снизился до 75 млрд рублей, что является негативным сигналом, указывающим на неготовность покупателей ловить ножи.

Рынок рос на геополитических ожиданиях и регулярной информационной подпитке, а в четверг на авансцену вышел лишь помощник президента Юрий Ушаков, сообщивший, что дата трёхсторонних переговоров РФ-США-Украина теперь зависит от «действий Киева в ближайшие дни». Это буквально означает: «пока не успокоитесь, за стол не сядем».

Дополнительное беспокойство вызывает отсутствие новостей о предстоящей встрече лидеров России, США и Китая на саммите АТЭС 18-19 ноября. Мероприятие пока официально не утверждено, а инвесторы уже заложили в котировки позитив от этой встречи.

🇪🇺ЕК заявила, что им «Северный поток» вообще не нужен, даже после окончания СВО. Поэтапный отказ от российского газа закреплён в законодательстве ЕС и не зависит от санкций или геополитических событий, пояснила представитель Еврокомиссии Анна-Кайса Итконен. Согласно графику ЕС:
🔺Импорт СПГ по долгосрочным контрактам прекратится с 1 января 2027 года
🔺Трубопроводного газа — с 30 сентября 2027 года (с возможной отсрочкой до 1 ноября)
Заявление прозвучало на фоне сообщений об обсуждении США и Россией перезапуска газопровода с участием американского инвестора, но для пересмотра европейских правил потребуется новая инициатива ЕК и поддержка квалифицированного большинства стран ЕС.

🏦29 октября Госдума приняла в первом чтении проект федерального бюджета на 2027-2029 годы.
Главные цифры на 2027 год:
🔺Доходы: 43,3 трлн руб. (+5,1% к 2026)
🔺Расходы: 48,7 трлн руб. (+0,4%)
🔺Дефицит: 5,5 трлн руб., или 2,2% ВВП (в 2026-м ожидается 7,3 трлн, или 3,2% ВВП)

Расчётная базовая цена нефти снижена с $59 до $50 за баррель. Госдолг перешагнёт отметку в 20% ВВП и составит 54 трлн руб. в 2027 году, с дальнейшим ростом до 24,1% в 2029-м.

Топ-5 расходных статей:
Национальная оборона — 35,2% (17,15 трлн руб.)
Социальная политика — 13,6% (6,65 трлн руб.)
Национальная экономика — 9,5% (4,62 трлн руб.)
Обслуживание госдолга — 9,4% (4,57 трлн руб.)
Нацбезопасность — 8,8% (4,29 трлн руб.)
Выход на «безопасный уровень» дефицита потребовал нового увеличения налогов на 1,5 трлн руб.

🛢 Цены на нефть сегодня растут на 2% до $116 за баррель. Причина — проведённые переговоры Центрального командования США и Трампа по поводу военных вариантов действий в отношении Ирана. На встрече обсуждались продолжающаяся блокада и возможность возобновления масштабных боевых действий.

Трамп дал понять, что новые удары могут последовать после промежуточных выборов в США 3 ноября, заявив: «возможно всё». При этом вице-президент Джей Ди Вэнс связался с иранским представителем Мохсеном Резаи в попытке возобновить переговоры. Но Тегеран уже отклонил предложенное урегулирование.

Цены поддерживаются данными о снижении коммерческих запасов нефти в США на 1,9 млн баррелей за неделю, до 410,6 млн баррелей, вопреки ожиданиям роста.

💸 В ночь с четверга на пятницу произошла крупнейшая в истории кража крипты. Аналитическая компания Glassnode сообщила, что в результате взлома Binance было похищено активов на сумму около $5,3 млрд. Chainalysis оценила ущерб в $5,9 млрд. К текущему моменту (8 утра мск) в Вinance оценивают ущерб в $6,3 млрд. Если информация подтвердится, это станет крупнейшей кражей в истории криптоиндустрии.

Причиной взлома могла стать компрометация ноутбука одного из DevOps-инженеров.

Корпоративные события

🍏 Х5 Group опубликовала отчёт по МСФО за 9 месяцев 2026 года
🔺Выручка: 3,79 трлн руб. (+11,4% г/г)
🔺Скорректированная EBITDA: 228,8 млрд руб. (+12% г/г), рентабельность 6,0% (почти не изменилась)
🔺Чистая прибыль: 51,4 млрд руб. (-21,9% г/г)
Прибыль упала из-за рост чистых финансовых расходов до 131,3 млрд руб. (+35,7% г/г), включая снижение доходов от депозитов.
🔺Продажи сопоставимых магазинов: +5,9% г/г (преимущественно за счёт среднего чека)
🔺Покупательский трафик: +0,7% г/г
🔺Чистый долг вырос до 361,1 млрд руб. (+58% с начала года).
🔺Чистый долг/EBITDA увеличилось до 1,20х против 0,84х на конец 2025 года. Для ритейла это всё ещё комфортный уровень.
Компания доказала, что умеет адаптироваться к высокой ставке. III квартал показал возвращение к росту прибыли.

🏠 ДомРФ отчитался по МСФО за 9 месяцев 2026 года
🔺Чистые процентные доходы: 152,8 млрд руб. (+31,8% г/г)
🔺Чистые комиссионные доходы: 15 млрд руб. (+65,9% г/г)
🔺Чистая прибыль: 86,3 млрд руб. (+38,6% г/г)
🔺В III кв. рост прибыли замедлился до +25,5% г/г (29,1 млрд руб.)
🔺Совокупные расходы на кредитные резервы: 34,9 млрд руб. (+88,2% г/г — основной прирост по корпоративным кредитам)
🔺Кредитный портфель: 5,85 трлн руб. (+10% с начала года).
Банк показал сильные цифры за 9 месяцев, но третий квартал выявил первые трещины. Резкий рост резервов и замедление в III квартале не дают делать агрессивных ставок на дальнейшее ускорение.

📱 Яндекс опубликовал отчёт по МСФО за 9 месяцев 2026 года
🔺Выручка: 1,17 трлн руб. (+16% г/г)
🔺Скорректированная EBITDA: 250 млрд руб. (+30% г/г), рентабельность: 21,4% (+2,2 п.п.)
🔺Чистая прибыль: 135,9 млрд руб. (+239% г/г)
Результат поддержал разовый доход от продажи Авто.ру — 25,7 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль выросла на 46%, до 128,1 млрд руб.
🔺E-commerce: убыток по скорректированной EBITDA сократился до 10 млрд руб. против 31,4 млрд руб. годом ранее, но оборот направления вырос всего на 3% г/г.

❗После отчётной даты атаки БПЛА повредили несколько дата-центров, и Яндекс отозвал прогнозы по выручке и скорректированной EBITDA на 2026 год

💙ВК 💬МАХ

🏛 Обзор рынка облигаций за неделю 23 − 29 октября 2026

Общеэкономическая ситуация
🔺На неделе с 20 по 26 октября в России зафиксирована инфляция 0,08% (0,05% неделей ранее)
🔺Годовая инфляция замедлилась до 7,11% (7,15%  неделей ранее)
🔺Согласно обновлённым данным Росстата сохраняется напряжённость на рынка труда:
- безработица в сентябре осталась на низком уровне в 2,2%
- тогда как навес потребности экономики в рабочей силе над числом безработных увеличился

Рублёвые облигации
🔹Индекс гособлигаций RGBI продолжил расти на этой неделе на фоне положительных геополитических новостей, перевалив отметку 112,5 пунктов
🔹Кредитные спреды на неделе существенно не изменились
🔹На рынке корпоративных облигаций наблюдались следующие стоимостные колебания:
     🔺Рост цен на облигации ГК Самолёт на фоне новостей о договорённостях с банками-кредиторами
     🔺Падение цен на облигации Полипласта на фоне понижения рейтинга с A.rս до BBB+.ru и изменения прогноза со «стабильного» на «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения» от НКР
     🔺Очень сильное падение цен на облигации МГКЛ в связи с блокировкой налоговой счетов дочерних компаний и подачей ФНС исков на банкротство этих дочерних компаний

Рынок валютных облигаций
🔹После значительного укрепления рубля на этой неделе курс российской валюты показал боковой тренд
🔹Консенсус прогноз предполагает незначительное ослабление рубля (около 3%) до конца 2026 года и дальнейшее плавное понижение стоимости российской валюты в 2027 году

Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 85 (85 неделей ранее)
💶EUR/RUB 96,04 (95,77 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,66 (12,63 неделей ранее).

🎯 Идеи на рынке
В соответствии с представленным прогнозом ЦБ РФ ключевая ставка до конца 2026 года скорее всего останется на уровне 14% и в базовом сценарии снизится до 12,5% к концу 2027 года. В этих условиях мы предлагаем следующие стратегии.

1⃣Покупка облигаций с плавающим купоном с целью получения доходности выше ставки ЦБ РФ.
Например, флоатеры ГТЛК, ПКО ПКБ, Айди Коллект, РусГидро, Селектел, ОДК, Камаз.

При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание, что является базовой ставкой у флоатера, его срок до погашения и на сколько цена флоатера выше или ниже номинала.

2⃣ Покупка коротких или среднесрочных корпоративных облигаций с фиксированным купоном под идею значительно более медленного снижения ставок, чем ожидалось.
Например, бумаги Авто-Финанс Банк, Брусника, ПКТ, ГТЛК, МТС, Камаз, РЖД, Ростелеком, МТС.

Данная стратегия позволит зафиксировать доход. В случае покупки среднесрочных облигаций возможна небольшая переоценка рыночной цены облигации вверх.

3⃣ Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. По мнению аналитиков ИФК «Солид» и данным консенсус-прогноза, курс рубля к концу этого года может ослабнуть примерно на 3%, продолжая дальнейшее плавное ослабление в 2027 году. Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам получать доход не только от выплаты купонов, но и от валютной переоценки.

Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото.

Монитор рынка облигаций 23 — 29 октября 2026

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией.

🏛 Элвис Пресли: любовь, страсть и двигатель внутреннего сгорания

Делимся очередным видео о редких автомобилях.

Предыдущее:
🎥Ретро автомобили против фондового рынка — что доходнее
🎥Коллекционирование ретро автомобилей — болезнь или инвестиция

В новой серии Дмитрий Жаринов, автоэнтузиаст, рассказывает о легендарном гараже короля рок-н-ролла.

Как думаете, сколько автомобилей было у Элвиса? 20, 120, 200 или 1200?
Ох, какие у него были автомобили. Нашей команде особенно приглянулся в виде гитары.

Включайте видео, чтобы узнать!

#cолидные_автомобили

💙ВК 💬МАХ

Мир, дружба, Абу-Даби

Индекс МосБиржи по итогу трёх дней остался в хорошем плюсе, поднявшись до 2515,9 пунктов и прибавив за неделю 1,85%. Это стало 6-ой неделей роста подряд.
Среднесрочный тренд остаётся растущим, а цель в 2670-2700 пунктов — актуальной, однако краткосрочные риски нарастают по мере приближения трёхсторонней встречи в Абу-Даби в начале ноября. Любые новости могут как подтолкнуть вверх, так и отправить в коррекцию.

🌎 Утро пятницы началось с коррекции, но вывести из этого состояния смог помощник президента Юрий Ушаков, заявивший что «все стремятся к завершению конфликта, в том числе европейцы». Более того, в Европе якобы идут споры, которые могут свидетельствовать о подвижках в подходах к урегулированию.

Позже Дмитрий Песков добавил масла в огонь пылающего оптимизма: Владимир Путин открыт к контактам со всеми мировыми лидерами, включая Макрона и Мерца. А атаки по российским НПЗ, по словам пресс-секретаря, не ставят под сомнение предстоящие переговоры.

Но есть нюанс: дата трёхсторонних переговоров в Абу-Даби пока не определена, а их проведение после 4 ноября будет зависеть от действий украинской стороны в праздничные дни.

🛢Тем временем нефтегазовый сектор берёт тайм-аут.
Нефть снижается на 3% до 110$ на фоне появившихся надежд на дипломатический прогресс в переговорах США и Ирана. Дональд Трамп заявил, что предпочитает дать дипломатии больше времени прежде, чем возобновлять военные действия против Ирана. Такой подход вызвал беспокойство у Нетаньяху, который настаивал на ударах вскоре после промежуточных выборов в Конгресс.

Представители Ирана и Катара третий день подряд проводят переговоры. Тегеран заявляет, что остаётся открытым для дипломатического решения, одновременно готовясь к обороне. Однако расслабляться рано.
🔺За выходные как минимум три танкера подорвались на минах у Ормузского пролива.
🔺Хуситы продолжают заявлять об атаках на саудовские объекты.
🔺ОПЕК+ договорились сохранить декабрьские целевые показатели добычи без изменений.

Эксперты сходятся во мнении, что эскалация после промежуточных выборов в США способна подтолкнуть Brent к 120$ за баррель.

Корпоративные события

🚚 Пока геополитики торгуются, реальный сектор переживает не лучшие времена. Лизинговые компании отмечают сокращение инвестиций и числа новых договоров.
🔺Число новых договоров — 215 тыс. (минимум с 2020 года, -6% г/г)
🔺Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) по 15 лизингодателям — 1,25 трлн руб. (+3% г/г)
🔺Без учёта госкомпаний (ГТЛК и «Росагролизинг») ЧИЛ сократился на 22%
На сектор давит высокая стоимость финансирования, высокая ключевая ставка и параметры госбюджета. Сектор перераспределяется и переходит от частного к государственному.

💿En+ отказывается от модернизации энергоблока мощностью 150 МВт на Иркутской ТЭЦ-10 из-за роста цен на оборудование на 70%. «Системный оператор» запретил вывод блока в модернизацию в условиях энергодефицита в Сибири.

Эти два примера показывают системные проблемы в экономике, не позволяющие рассчитывать на длительный восходящий тренд. Хотя в моменте некоторые эмитенты, например из IT сектора, показывают удивительные темпы роста.

Так VK за три дня вырос на 37% и с утра понедельника торгуется в планке — акции растут из-за повысившегося спроса на облачные мощности в РФ после атак беспилотников на дата-центры в октябре. Рост по аналогичной причине охватил и акции Базис как сервис, помогающий перераспределить нагрузку и оперативно определить степень и глубину повреждений ЦОД в случае атаки.

🏦 МГКЛ не смог выплатить купонный доход по облигациям серии 001Р-07 за 21-й купонный период. А из компании ушёл независимый директор Алексей Воскобойник. Полномочия Воскобойника прекращены 27 октября после поступления в компанию уведомления о его досрочном выходе из совета. Причины решения не уточняются. На фоне техдефолта рейтинговое агентство НРА перевело кредитный рейтинг компании в статус «под наблюдением».

МосБиржа заявила о запрете на короткие позиции по акциям МГКЛ с 3 ноября, из-за чего сегодняшняя сессия открылась ростом на 10% и стоп-торгов. Сегодня компания представит операционные результаты за октябрь 2026 г.

📅 Другие корпоративные отчёты 2 ноября 2026:
🔷Аэрофлот и Европлан представят финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2026 г.
🏦Московская Биржа опубликует данные по объёму торгов за октябрь 2026 г.
🔷Мосэнерго опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2026 г.

💙ВК 💬МАХ

🎯 Матрас под прицелом ЦБ

🏦Банк России в очередной раз обновил рекомендации по контролю за наличными деньгами, основой изменений стало снижение теневого оборота наличности.

Что изменилось:
🔸Поводом для проверки физлиц станут операции с суммами от 5 млн рублей в месяц (разово или суммарно).
Раньше регулятор контролировал множество сценариев, например: 10 операций по 100 тысяч с выводом за рубеж. Сейчас поводы упростились — положил в банкомат сумму от 5 млн — докажи источник происхождения.
🔸Под жёсткий контроль попали операции, связанные с покупкой инвестиционного золота, монет, алмазов и обычный обмен валюты за наличные. Привычные средства накопления для консервативного большинства людей попадут под пристальный контроль.
🔸Для юрлиц и ИП порог для пристального контроля убран. Любая операция бизнеса с наличными теперь априори считается сомнительной. Раньше порог для контроля начинался с 30 млн рублей.

Регулятор стремится «вытащить деньги из-под матраса» граждан, делая хранение этим способом экономически невыгодным и даже токсичным. Любые накопления делаются в надежде потратить их в будущем на покупку недвижимости, авто или просто на жизнь. И тогда комплаенс-контроль потребует гору справок 3-НДФЛ, договоров купли-продажи или наследства до совершения операции. А без документов последует блокировка и отказ по 115-ФЗ.

Что делать с капиталом?
Выходить в легальное безналичное поле и заставлять деньги работать. Разумным шагом, по версии нашей команды, будет создание Family Office для капитала от 100 млн руб., а для менее крупных сумм — передача в проверенное временем Доверительное управление.

Почему это удобнее
1⃣Легальность и прозрачность. Деньги работают на вашем официальном брокерском счёте. Никаких вопросов у финмониторинга при выводе средств не возникнет.
2⃣Гибкость стратегий. Профессиональный управляющий соберёт портфель конкретно под ваши цели и с учетом вашего риск-профиля.
3⃣Защита от инфляции. Грамотно собранный консервативный портфель уверенно обходит инфляцию и позволяет сохранить реальную стоимость денег.

🐱 Эра кэша безраздельно уходит. Пора освободить матрас от налички и направить деньги в работу.

🏛 Наши фавориты рынка акций на неделю со 2 по 6 ноября
 
Индекс МосБиржи по итогам прошлой рабочей недели вырос на 1,6%. Три из четырёх наших фаворитов показали положительную динамику, а X5 (+5,7%) и Ozon (+9%) существенно опередили широкий рынок IMOEX.

На этой неделе выделяем в качестве фаворитов разноплановые компании с привлекательным инвестиционным профилем.

Ритейл
🍏 Группа X5 на этой неделе, как ожидается, анонсирует дивиденды за 9М 2026 г., которые могут составить 150-200 руб. на акцию (доходность до 8,5%). Совет директоров рассмотрит этот вопрос 5 ноября.
На прошлой неделе компания представила позитивные финансовые результаты, где отразила более высокую рентабельность, чем ожидали аналитики. Прогноз на год был скорректирован, но всё ещё соответствует нашим оценкам и предполагает даже более низкий уровень капитальных затрат. В следующие 12 мес. ожидаем от компании дивиденды в размере около 400 руб. на акцию, что обеспечит доходность порядка 17%.

🍏 Лента также на прошлой неделе раскрыла финансовые показатели. Группа продемонстрировала высокий рост продаж на уровне более 30% г/г с позитивной динамикой трафика во всех основных форматах. Рентабельность была под давлением на фоне интеграции приобретенных активов, но мы полагаем,что это временное явление. Уже в следующем году компания может показать улучшение рентабельности с постепенным снижением долговой нагрузки.    

Финансы
🔷На этой неделе совет директоров B2B-РТС рассмотрит вопрос о квартальных дивидендах. Доходность ближайшей выплаты может составить около 4%, а в течение следующих 12 мес. потенциально превысит 15%. По итогам 9М компания показала сильные результаты с ростом совокупного дохода на 16% г/г и рентабельностью EBITDA более 50%. Мы считаем, что эти факторы поддержат котировки в течение недели и позволят акциям компании опередить рынок.   

IT
📱 10 ноября Positive Technologies представит финансовые результаты за III квартал 2026 г. Компания обнародовала сильную отчётность по итогам первого полугодия 2026 и, как мы полагаем, в III квартале динамика основных показателей была не хуже. Руководство Positive прогнозировало рост отгрузок по итогам июля-сентября на 50% г/г. Также можно ожидать улучшения рентабельности г/г на фоне оптимизации операционных расходов.  

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией.
#Фавориты_недели

💙ВК   💬МАХ

Хроника одной распродажи — быки наелись, медведи проснулись

Понедельник оставил сложные чувства у верующих в рост рынка. Распродажа на 2,2% опустила индекс МосБиржи до 2459 пунктов, нивелировав недельный рост. При этом объёмы торгов были повышенными — на уровне 116,7 млрд рублей, что говорит о серьёзной борьбе быков и медведей.

При чём здесь быки и медведи?
Биржевые животные играют в текущей распродаже главную роль, поскольку существенных геополитических или макроэкономических события не было.

На уровне 2500 и выше пунктов рынок вышел к уровню поддержки, который был пробит в июне. Инвесторы, которые наконец-то выбрались из минуса после просадки в 4 месяца, при виде заветных зелёных цифр массово стали фиксировать прибыль по принципу «лишь бы не потерять». Однако технически бычий тренд ещё не сломлен, в ближайшие дни вероятен как минимум технический отскок.

🌎 Главный драйвер прошлых дней и недель — геополитика, и она остаётся в игре. Сейчас всё внимание приковано к предстоящей встрече лидеров РФ, КНР и США на саммите АТЭС 18-19 ноября.

Пока встреча готовится, США предлагают возобновить транзит российского газа через Украину. Это попытка угодить и России, и Европейским избирателям, которые недовольны высокими ценами на газ. Так фьючерсы на газ TTF в Европе в конце октября достигли рекордных $1200 за 1000 м³, и после заявлений Трампа ушли в коррекцию до $1100.

Нынешний отопительный сезон Европа начинает с рекордно низких запасов газа и стремится пополнить их наращиванием поставок СПГ. Только в октябре поставки составили около 11,1 млрд куб. м (+4% м/м и +12% г/г).
Сейчас главным бенефициаром высоких цен на газ в Европе остаются США, однако рост социального напряжения не играет на руку их долгосрочной политике.

🛢Импульсом к распродаже на МосБирже могла стать нефть. Котировки Brent снизились на 7% до $106,5 на новостях об активизации дипломатических контактов по Ближнему Востоку и намёках Трампа на то, что США не будут наносить удары по Ирану до промежуточных выборов в Конгресс (пройдут сегодня, 3 ноября). Однако вечером WSJ сообщил, что США всё же нанесли ограниченный удар по иранскому острову Кешм в Ормузском проливе, но цены на нефть отреагировали осторожным отскоком.

Тегеран в лице президента Пезешкиана и главы МИД Арагчи заявляет о готовности к диалогу через Катар, но удары по стратегическим объектам в проливе сохраняют нервозность трейдеров.

Корпоративные события

🏆 Абсолютный хит понедельника — VK. Акции компании взлетели на 28%, обновив максимумы месяца с осеннего дна в 109 руб. до 154 руб. — рост более 40%. Оборот по бумаге превысил 42 млрд руб. (в 4 раза больше Сбера).

Значимых фундаментальных новостей не было. Рынок отработал мощный шорт-сквиз на фоне слухов о перераспределении трафика после атак на дата-центры Яндекса и общего роста спроса на защищённые облачные мощности.

✴Вслед за VK подтянулась и Астра — бенефициар того же тренда на импортозамещение и кибербезопасность инфраструктуры. Менее эффектно, но также уверенно росли акции Базис, подобравшись к историческому максимуму.

Фундаментальных перемен в бизнесе VK мы не наблюдаем, поэтому после снижения интереса к акциям у спекулянтов котировки могут вернуться к более привычным низким значениям.

⛽️ Газпром опубликовал отчёт по РСБУ за 9 месяцев 2026 года:
🔺Выручка: 4,44 трлн руб. (+4% г/г).
🔺Чистая прибыль: 114,8 млрд руб. (против убытка 170,3 млрд руб. годом ранее).
🔺Себестоимость снизилась на 0,8%, до 2,987 трлн руб.
🔺Валовая прибыль выросла на 16%, до 1,457 трлн руб.
Компания стабилизировала операционную деятельность, что является хорошим сигналом, несмотря на сохраняющиеся вопросы по дивидендной политике.

🌾 Совет директоров Фосагро неожиданно вынес на собрание четыре варианта решения по дивидендам.
⁠2 декабря акционеры рассмотрят выплату 156, 231 или 309 рублей на акцию за девять месяцев 2026 года либо отказ от дивидендов. Предлагаемая дата закрытия реестра — 13 декабря 2026 года.

Нюанс в том, что финансовое состояние компании не критично, но и не располагает к щедрости:
🔺FCF за 9 месяцев: -18,7 млрд руб.
🔺Чистый долг вырос до 359 млрд руб.
🔺Чистый долг / EBITDA увеличился с 1,3х до 2,5х.
Наиболее вероятная причина решения о выплате дивидендов — грядущая налоговая реформа. С 1 января 2027 года вводится прогрессивная шкала НДФЛ на доходы от ценных бумаг (от 13% до 22%). Выплата дивидендов до конца 2026 года позволяет мажоритариям зафиксировать текущие ставки (13-15%) и оптимизировать налоговую нагрузку.

💙ВК   💬МАХ

ROE против ROCE. Чему верить?

ROE похожа на максимальную скорость спорткара, о которой рассказывает продавец. Вот только он умалчивает, что пока машина в кредите и на обкатке, быстрее 90 км/ч разгоняться нельзя.

Ловушка ROЕ

ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал

Всё предельно просто, но есть нюанс. Собственный капитал можно искусственно уменьшить за счёт раздутого долга.
Например, есть две компании: «А» и «Б». Обе зарабатывают 100 млн руб. чистой прибыли в год.
🔹Компания «А» финансируется только за счёт собственных средств в размере 500 млн руб.
ROE = 100 / 500 = 20% — здоровый бизнес.
🔸Компания «Б» на 100 млн руб. собственных средств взяла кредит на 400 млн руб.
ROE = 100 / 100 = 100%!
ROE 100%, но компания — в шаге от дефолта.

ROCЕ (рентабельность задействованного капитала) — детектор лжи
Этот показатель задаёт правильный вопрос: «Насколько эффективно компания использует ВЕСЬ капитал, вложенный в бизнес, независимо от того, дали его акционеры или банки?»

ROCE = EBIT / (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)
EBIT — прибыль до вычета процентов и налогов.

Вернёмся к компаниям «А» и «Б». Допустим, что EBIT у обеих по 150 млн руб.:
🔹Компания «А»: 150 / (500 + 0) = 30%
🔸Компания «Б»: 150 / (100 + 400) = 30%
ROCE показывает, что с точки зрения эффективности использования всех ресурсов, обе компании работают одинаково. Но при этом компания «Б» несёт риски из-за обслуживания высокого долга, которые ROCE учитывает в знаменателе, а ROE — игнорирует.

🏛Когда и что использовать?
✴При анализе финансового и страхового секторов ROE всё ещё король, но также нужно смотреть на достаточность капитала.
✴В остальных случае ROCE выглядит предпочтительнее. Особенно сейчас, когда стоимость денег неподъёмно высока.  Если компания финансирует агрессивную экспансию за счёт кредитов, её ROE будет расти, а ROCE — падать или стагнировать. Это верный сигнал о том, что бизнес становится менее эффективным, но с раздутым балансом.

Если ROCE бизнеса не менее 15-20% — это хороший показатель. Если ROCE ниже ключевой ставки (сейчас 14%) или средневзвешенной стоимости капитала (WACC), то это плохой сигнал, даже если в отчёте есть «чистая прибыль».

🏛 Всё, что нужно знать инвестору о дивидендах — на вебинаре с Дмитрием Донецким

11 ноября, 18.30 по Москве

Дивиденды кажутся самой понятной частью фондового рынка: купил акцию — получил часть прибыли компании, но иногда за привлекательными на первый взгляд показателями финансовых результатов скрываются проблемы бизнеса и риски невыплаты.

На вебинаре разберём, как инвестору анализировать дивидендные акции от первого отбора бумаги до регулярной проверки компании и принятия решения — покупать, держать или продавать.

📚Программа вебинара:
🔺Что такое дивиденды и как правильно оценивать дивидендную доходность
🔺Как отбирать ценные бумаги, если дивиденды — один из ключевых критериев инвестиционной стратегии
🔺Дивидендная политика и налогообложение дивидендов
🔺На какие сигналы обращать внимание, чтобы вовремя заметить проблемы компании и пересмотреть свою позицию
🔺Коэффициент выплат дивидендов и механика дивидендных гэпов
🎙Ответы на ваши вопросы в прямом эфире

Дмитрий Донецкий — руководитель отдела доверительного управления «Солид Инвестиции»

🔺Регистрация

📅 11 ноября
🕰️ 18:30 МСК
🎥 Онлайн

💙ВК 💬МАХ

Штормовое предупреждение на Мосбирже

Пока в России отмечали День народного единства, на мировых площадках царил шторм. Американские и европейские индексы нарисовали «V-образный график», а нефть, наоборот, ушла в глубокое пике, и эта картина сегодня будет портить настроение российским инвесторам.

Падение российского рынка началось ещё во вторник, тогда индекс потерял 1,25%, опустившись до 2443 пункта, в среду коррекция продолжилась.
🥇Единственными, кто устроил вечеринку, стали золотодобытчики.
С начала недели цены на золото выросли на 6,5% до $4141. В результате акции Селигдар (+3,1%), Полюс (+2,9%) и ЮГК (+2,9%).

Позитива в отечественный рынок могут вернуть успешные переговоры в Абу-Даби 10-11 ноября, которые пройдут за закрытыми дверями. Основной темой переговоров станут вопросы безопасности и гарантии безопасности. Российскую делегацию возглавит Владимир Мединский.
Однако подготовка к этой встрече проходит в тяжёлых условиях, а переговоры США, Украины, представителей ЕС и Всемирного банка в Брюсселе не принесли практических результатов в урегулировании украинского конфликта.

🇺🇸 Драйвером роста на мировых площадках и причиной коррекции в России стали результаты промежуточных выборов в США, которые позволили демократам установить контроль над обеими палатами Конгресса. Демократы забрали 7 мест в Сенате (соотношение теперь примерно 54/43 в их пользу) и обеспечили себе большинство в Палате представителей (около 258 из 435 мест).
Для России это негативный сигнал: Демократы исторически выступают за жёсткую поддержку Украины и сохранение санкций против РФ.
Однако новый Конгресс приступит к работе только 3 января 2027 года. До этого момента Трамп и республиканское большинство могут продолжать свою текущую политику, включая действия в Иране.

🛢 Основной импульс к распродажам придала нефть.
Нефть марки Brent рухнула на 10% – до $94,2 за баррель из-за ожидания деэскалации конфликта с Ираном.
Трамп публично признал, что война с Ираном стала одной из причин поражения его партии на выборах, а вице-президент Джей Ди Вэнс усомнился в её экономической целесообразности. Демократический Конгресс теперь может заблокировать финансирование военных операций.

🔺Вместе с ценой на нефть в России начала снижаться доходность переработки нефти. В октябре она упала на 9%, до 30,3 тыс. руб. на тонну.
Причины: сокращение расчётного демпфера и удешевление европейского топлива после окончания высокого сезона. До конца года ожидается дальнейшее падение маржи (до ~29,8 тыс. руб. для дизеля и ~24,5 тыс. руб. для бензина).

🏦Новые корректировки в бюджетном правиле озвучат сегодня в полдень. В 12:00 Минфин объявит параметры покупок валюты на ноябрь. С учётом продаж ЦБ, нетто-покупки в прошлом месяце составляли 11,7 млрд руб. в день. Ожидается, что в ноябре эта цифра вырастет до 15,1 млрд руб.

И всё это наводнение геополитических новостей сливается с корпоративными сложностями и волной дефолтов. Это цунами ежедневно разбивает надежды желающих поторговать волатильностью без должной осмотрительности.
🔺Акции МГКЛ с начала недели потеряли 71%, и Мосбиржа ввела ограничения на короткие продажи.
🔺Зато акции ВК выросли на 50% за неделю без видимых новостей.
🔺Акции Самолёт после затяжного падения растут на 6% на новостях о готовности крупнейших банков-кредиторов застройщика пойти на помощь по программе финансового оздоровления девелопера, окончательные условия согласуют до конца 2026 года.

💙ВК 💬МАХ

Синяя волна вызвала зелёные свечи

Промежуточные выборы в США 3 ноября 2026 года завершились уверенной победой Демократической партии: ей удалось вернуть как минимум 7 мест в Сенате, контроль над Палатой представителей и пост губернатора в традиционно республиканском Техасе.

Для Дональда Трампа это удар, оставшиеся два года президентства он проведёт в оппозиции Конгрессу.

🏦Реакция рынка — позитивная
С момента публикации первых результатов рынок перешёл к поступательному росту, сформировав за день 9 зелёных часовых свечей подряд.

Изначально рост был не очевиден, инвесторы прогнозировали ужесточение регулирования в отношении техногигантов, но чуть позже осторожность сменила расчёт на то, что конфликт Президента и Сената/Конгресса приведёт к сложному принятию непопулярных законов. Например, заблокируют новые масштабные налоговые льготы и бюджетные стимулы от Трампа.

Меньше госрасходов = меньше дефицит бюджета = меньше давление на доходность гособлигаций.

По итогу дня:
✅Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась до 4,855%.
✅Индекс доллара упал на 0,65% (максимальное падение за два месяца), так как надежды на фискальные стимулы для поддержки американской экономики испарились.
✅Золото как классический защитный актив взлетело на 5,6%, до рекордных $4 120 за унцию.

🤖 Самая нервная тема для рынка после выборов — инфраструктура искусственного интеллекта. Технологические гиганты сжигают миллиарды на строительство ЦОД. Победа демократов в Техасе (ключевом хабе строительства ЦОД) добавляет политический риск: новые власти штата могут ужесточить требования к электроснабжению и согласованию проектов.

Это теоретически бьёт по Microsoft, Amazon, Alphabet и, как следствие, по поставщикам железа вроде Nvidia. Но... пока отчёты гигантов превосходят прогнозы, рынок готов простить регуляторные страхи. На днях AMD и Super Micro Computer выдали прогнозы по выручке, которые превзошли ожидания аналитиков, подтвердив, что спрос на чипы и серверы для ИИ остаётся ажиотажным.

📊Статистика на стороне быков
После всех 19 промежуточных выборов в США с 1950 по 2022 год индекс S&P 500 через 12 месяцев показывал рост, в среднем составляющий около 15%. В 1950-х не было $40 трлн государственного долга, торговых войн и ИИ-пузыря, тем не менее, паттерн есть и его нельзя игнорировать.

🐱 Первые два года президентства Трампа запомнились рынку скорее повышенной волатильностью, чем системными успехами. Его геополитические эксперименты лишь разгоняли цены на сырьё, что в итоге и оттолкнуло даже часть республиканского электората. Теперь, когда его руки связаны Конгрессом, вероятность новых радикальных фискальных или торговых потрясений стремится к нулю. Для фондового рынка это, как ни странно, позитивный сценарий.