Ралли надежды

Пока на дворе осеняя хандра, фондовый рынок демонстрирует настоящее ралли. Инвесторы выборочно смотрят на новости и делают свои оптимистичные прогнозы. Результатом такого избирательного подхода стал рост индекса МосБиржи до 2426 пунктов (+1,57%). Более 20 бумаг прибавили свыше 4% на фоне возросших до 104 млрд рублей объёмов торгов.

Три кита геополитического оптимизма:
1⃣Дональд Трамп заявил, что уверен в том, что Россия больше заинтересована в урегулировании украинского конфликта, чем Украина. Администрация Трампа, скорее всего, предоставит паузу в санкционном давлении и поставит на стоп новые санкции против России в рамках закона, подписанного 18 сентября.

2⃣Мирный план из 4 пунктов из раздела мнений The Washington Post — США и Европа за кулисами готовят сделку предполагающую:
🔺Восстановление Украины за счёт Всемирного банка и американских фондов.
🔺Гарантии безопасности Киеву со стороны США и ЕС по примеру 5-й статьи НАТО.
🔺Восстановление экономического сотрудничества ЕС, РФ и Украины в вопросе энергоносителей, постепенное снятие санкций.
🔺Прекращение огня по существующей ЛБС.

Бонусом — требование Трампа к Киеву прекратить бить по НПЗ в обмен на «дизельные договорённости» с Москвой. Ответом Киева стала массированная атака на НПЗ в Ростове-на-Дону.

3⃣Замглавы МИД Сергей Рябков подтвердил, что контакты с США есть, они непубличные: «нам важен результат, а не медийный эффект».

Такая риторика обнадёживает — даже акции Яндекса практически отыграли потери от атак на ЦОД. Хотя проблемы с работой сервисов продолжаются, а сама компания не раскрывает данные об ущербе.

🔹Другим позитивным моментом стала информация о желании Hyundai и Kia вернуться в Россию. Главным препятствием выступает украинский конфликт и до его урегулирования возвращение будет крайне сложным.

🏦 На долговом рынке доходности длинных выпусков снизились до 16,7–16,8%, а индекс RGBI отскочил от 110,6 пунктов до 111,3. Сегодня Минфину предстоит провести серию аукционов по размещению выпуска ОФЗ- ПД 26251 (доходность 15,7%, остаток 99,7 млрд руб.) и ОФЗ-ПД 26245 (доходность 16,86%, остаток 211,9 млрд руб.).
Главный вопрос — хватит ли у рынка аппетита, особенно в свете предстоящего через неделю заседания Совета Директоров Банка России по ключевой ставке.

Корпоративные события

💰 Альфа-Банк приобрёл миноритарный пакет (4,85%) в ГК «Медси» у АФК «Система». Сумму сделки стороны не раскрыли. Акционеров АФК эта новость порадовала так, что акции прибавили 7%.

Корпорация сохраняет за собой контрольный пакет (90,64%), но продажа миноритарной доли решает сразу две задачи:
🔸Помогает снизить долговую нагрузку холдинга
🔸Является классической подготовкой к IPO
Весной Владимир Евтушенков сообщал о готовности вывести «Медси» на биржу в 2026 году. В Медси входит сеть из 144 клиник (в июне 2026 года открылся филиал в Душанбе). Выручка за 2025 год выросла на 22% и составила 61,4 млрд руб., чистая прибыль — 5,2 млрд руб.

📅 Календарь инвестора на 14 октября 2026
🔸Росстат опубликует данные о недельной инфляции
🔸Банк России опубликует ежемесячный обзор «О чём говорят тренды»
🔸Стартует форум «Российская энергетическая неделя» (пройдёт 14–16 октября)
🔸МЭА опубликует месячный отчёт по рынку нефти

💙ВК   💬МАХ

Где доходности облигаций растут быстрее всего?

Мировой рынок долга снова штормит: инвесторы закладывают высокую нефть, инфляционное давление и рост госзаимствований. Доходности 10-летних гособлигаций в крупнейших экономиках идут вверх, переписывая полувековые максимумы.

🔺8 октября доходность 10-летних US Treasuries ненадолго достигла 5,35% — максимума с 2002 года. На текущий момент доходность с начала года выросла на 100 б.п.
🔺Быстрее США с начала года растут Корея (+178 б.п.), Япония (+145 б.п.), Австралия (+114 б.п.) и Франция (+102 б.п.).
🔺В Японии 10-летняя доходность превысила 3,0% — максимума за 30 лет — на ожиданиях ужесточения ДКП со стороны Банка Японии.
🔺В Европе немецкие 10-летки торгуются на многолетних максимумах — около 3,47%, а британские прочно закрепились выше уровня 5,40%.

📌 10-летние гособлигации: октябрь 2025 → октябрь 2026
🇰🇷 Южная Корея: 2,81% → 4,59% | +178 б.п.
🇷🇺 Россия: 15,10% → 16,80% |+170
🇯🇵 Япония: 1,58% → 3,03% | +145
🇦🇺 Австралия: 4,27% → 5,41% | +114
🇺🇸 США: 4,04% → 5,18% | +114
🇫🇷 Франция: 3,48% → 4,50% | +102
🇬🇷 Греция: 3,33% → 4,28% | +95
🇮🇹 Италия: 3,48% → 4,42% | +94
🇩🇪 Германия: 2,69% → 3,54% | +85
🇵🇹 Португалия: 3,09% → 3,91% | +82
🇨🇦 Канада: 3,17% → 3,96% | +79
🇬🇧 Великобритания: 4,63% → 5,40% | +77
🇪🇸 Испания: 3,24% → 4,01% | +77
🇳🇱 Нидерланды: 2,85% → 3,61% | +76
🇸🇬 Сингапур: 1,76% → 2,51% | +75
🇲🇽 Мексика: 8,80% → 9,54% | +74
🇳🇿 Новая Зеландия: 4,30% → 5,03% | +73
🇧🇷 Бразилия: 13,74% → 14,45% | +71
🇨🇭 Швейцария: 0,19% → 0,55% | +36

🇷🇺 Доходность 10-летних ОФЗ: 15,10% → 16,80%, +170 б.п. за 12 месяцев. Скорость роста: ~14,2 б.п. в месяц и ~0,67 б.п. за торговый день. Скорость роста ОФЗ полностью укладывается в глобальный тренд масштабной распродажи облигаций.

Почему важно следить за гособлигациями?
Доходность длинного госдолга — это главный макроэкономический ориентир стоимости денег.

Рост доходности ОФЗ влечет за собой:
⤵ Удорожание обслуживания и рефинансирования госдолга
⤵ Рост ставок для корпоративных заёмщиков
⤵ Повышение требуемой доходности для акций
⬆ Возможность для инвесторов зафиксировать высокую доходность в гособлигациях

Что повышает доходности:
✅Рост цен на энергоресурсы и инфляционное давление
✅Ожидания ужесточения ДКП
✅Рост госрасходов и высокий спрос на заимствования

🏛 Глобальный рынок облигаций перешёл в режим более высоких ставок, что косвенно сказывается и на российском долговом рынке, требуя роста премии за риск, хоть и не в том объёме как это было ранее. Минфин РФ вынужден занимать дорого, а Банк России получает мощный дополнительный аргумент против снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Западный бриз перемен

В среду российский фондовый рынок попытался продолжить ралли, но упёрся в техническое сопротивление. В результате индекс МосБиржи потерял 0,53% и закрылся на уровне 2413,7 пункта.

Фундаментальная поддержка в виде дорогой нефти ещё действует, а умеренное укрепление рубля этому не мешает, но геополитика подкидывает разнонаправленные сигналы и не даёт сформировать однозначную картинку:
🔺Энергетическое перемирие буксует под взаимными ударами сторон по энергообъектам. Однако Администрация Президента США явно отдаёт свои симпатии России: ограничивает поставки разведданных и замедляет работу StarLink на территории России.
🔺Что касается дизельной сделки, то Администрация Дональда Трампа рассматривает возможность разрешить отдельным подсанкционным судам перевозить нефть и нефтепродукты, которые не подпадают под американские ограничения. Но даже если часть танкеров вернётся к перевозкам, европейские и британские ограничения для страховщиков продолжат действовать.
🔺Вслед за партией АдГ из Германии кандидат в президенты Франции Марин Ле Пен заявила, что у страны больше нет бюджетных возможностей оказывать Украине финансовую помощь, а в случае её победы Франция пересмотрит отношения с Россией и прекратит поддержку Киева.

🏦 Хорошие новости для тех, кто пугался октябрьского скачка цен
🔺С 6 по 12 октября недельная инфляция резко замедлилась до 0,11% (против 0,96% неделей ранее).
🔺Годовая инфляция ускорилась до 7,22% (было 7,08%).
Бензин и дизель за неделю не изменились в цене, как и цены на плодоовощную продукцию.
Среди непродовольственных товаров существенно выросли цены на смартфоны — на 1,3% (догнал эффект ослабления рубля в сентябре).

🏦Через неделю Банк России будет принимать решение по ключевой ставке. Вероятность того, что её оставят на текущих 14% резко возрастает. Более того, Банк России в свежем комментарии удалил свой июльский прогноз по инфляции (6–7% на 2026 год и возврат к 4% в 2027-м), пообещав дать новые цифры только после заседания.

🏦 Минфин разместил облигации федерального займа (ОФЗ-ПД) на 161,4 млрд руб. при спросе в 298,3 млрд руб.
🔺Выпуск ОФЗ-ПД 26251 (короткий, дюрация 3,24, купон 9,5%): размещено на 66,5 млрд руб. при спросе 111 млрд руб. Средневзвешенная доходность — 15,74%.
🔺Выпуск ОФЗ-ПД 26245 (средний, дюрация 5,32, купон 12%): размещено на 94,9 млрд руб. при спросе 187,3 млрд руб. Доходность — 16,77%.

🛢Фьючерсы на Brent снижаются на 2%, до $104 за баррель. Поводом для коррекции стали данные по инфляции в США, которые оказались выше прогнозов. Это заставило рынок заложить вероятность нового повышения ставки ФРС, что приводит к ожиданию роста доллара к корзине валют (DXY).

Кроме того, цены на нефть снижаются из-за «просачивания» ближневосточной нефти в рынок. Эта нефть снижает аппетит индийских трейдеров к российским сортам нефти, что уже привело к расширению спредов до $20,85 за баррель в балтийских портах.

Поддержку текущим ценам на нефть дали данные из API о падении запасов нефти в США на 11,12 млн баррелей из-за урагана Исаиас, который парализовал добычу в Мексиканском заливе.

Сегодня в Париже заседает МЭА, которое может объявить о дополнительном высвобождении на рынок 100 млн баррелей из стратегических резервов.

Корпоративные события

🔋 Новатэк представил операционные результаты за III квартал:
🔺Добыча углеводородов выросла до 168,2 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ) (+4,2% г/г)
🔺Добыча газа ускорилась до 4,9% (рост на 2,2% во II квартале), что стало возможным после масштабирования проекта «Арктик СПГ–2»
🔺Реализация жидких углеводородов выросла на 10,5%

Расширить экспортные возможности компании поможет состоявшаяся покупка как минимум двух танкеров-газовозов ледового класса Arc4, построенных в Южной Корее. Суда уже сменили владельцев, ходят под панамским флагом и следуют по Северному морскому пути.

🏦 Атака на ЦОД Сбера в Балаково не оказала негативного влияния на котировки компании, все системы и сервисы Сбера работают штатно, без сбоев.

💙ВК   💬МАХ

Могут ли высохнуть стратегические нефтяные резервы США?

Ежемесячно различные страны, в частности США, публикуют данные о запасах стратегических нефтяных резервов (в Америке они известны как SPR). C марта всё чаще появляются новости об их сокращении.

По данным Reuters, к концу сентября запасы в SPR рухнули до 283 миллионов баррелей. Хуже показатели были только в октябре 1982 года, когда резерв только начинали заполнять.

🐱 Стоит ли запасаться нефтью в гараже?
🏛 Нет, не стоит.

Нефть специально закачивали в подземные пещеры, чтобы в какой-то момент ей воспользоваться. Текущий случай как раз подходит для этого. Однако вернуть эту нефть в хранилища будет задачей на миллиарды долларов и займёт годы.

Хроника великого опустошения
🔺На пике в 2009 году объем SPR составлял более 726,6 млн баррелей. В 2022 году США выбросили на рынок 180 млн баррелей, чтобы сбить цены после начала СВО — это стало крупнейшим сокращением в истории.
🔺К концу 2025 года резерв успели восстановить всего на четверть — до 413,5 млн баррелей.
🔺Февральские удары США и Израиля по Ирану и коллапс в Ормузском проливе привели к экстренному освобождению ещё 172 млн баррелей.

Продажа в кредит
Из новостных сводок складывается впечатление, что США просто продают нефть, но это не так.
Минэнерго изменил правила: свежие 172 млн баррелей продавались в кредит (exchange). Трейдеры получают сырье сегодня с обязательством вернуть эквивалентный объем в будущем, но с уплатой высокого процента.
🔺Победители первых раундов обязаны вернуть на 22–25% больше нефти, чем заняли.
🔺В последующих раундах премия доходила до 28%.

В результате Минэнерго планирует бесплатно получить дополнительные ~40 млн баррелей.

Зачем это трейдерам?

Бэквордация

Ноябрьский фьючерс Brent стоит $104, такой же фьючерс на 2027 год стоит уже $80. Трейдеры берут дорогую нефть в долг, продают её на пике, а возвращать сырьё будут по более низким ценам — чистый арбитраж.
Схема работает, пока спреды большие — они компенсируют высокие проценты Минэнерго. Пока волатильность высокая, нефть продают из резервов. Если волатильность снижается, премия сокращается, продать сырьё из резервов становится сложнее.

Есть ли дно в резервах?
Точного ответа нет . Есть разные мнения:
🔺Физический минимум резерва находится на уровне 70 млн баррелей. Меньше этого оставлять нельзя — насосы начнут выкачивать воду вместо нефти.
🔺Практический минимум оценивают в 250–300 млн баррелей. При снижении запасов ниже этих значений появляется риск разрушения подземных резервуаров. Текущий уровень запасов уже критический.
🔺Опрос ФРБ показывает, что 31% топ-менеджеров из энергетики считают, что объёмы запасов можно снизить до 100-150 млн баррелей, прежде чем привычная структура рынка перестанет работать.

🏛 Что это значит для нас?
Резервы SPR в США далеки от пересыхания, однако на мировом уровне ситуация близка к критической. Любой новый геополитический сдвиг, который приведёт к ограничению нефти на мировых рынках уже не сможет быть покрыт из американских резервов. Нефть обречена торговаться с высокой геополитической премией продолжительное время. И для российских экспортёров это долгосрочный жирный плюс к маржинальности.

Нет новостей — плохие новости

Инвесторы устали ждать прорыва в урегулировании геополитического конфликта и предпочли зафиксировать прибыль при достижении уровня 2400 пунктов по индексу МосБиржи. Ударившись о сопротивление, индекс потерял 0,91% и опустился до 2391 пункт.

Объёмы торгов продолжили снижаться до 62 млрд рублей (в два раза ниже, чем в понедельник). Фундамент из дорогой нефти пока держит индекс, но без позитивных геополитических катализаторов может уйти ниже.

Президент России на встрече с «Деловой Россией» пытался приободрить инвесторов и затронул тонкие нити, а именно — нереализованный потенциал фондового рынка. Участники встречи предложили создать экосистему «фондов роста», чтобы довести капитализацию рынка до 66% ВВП к 2030 году. Путин дал добро на привлечение частных и даже пенсионных денег, но с оговоркой.

Мы должны себя вести здесь, с одной стороны, наступательно, а с другой стороны, быть очень аккуратными с точки зрения привлечения средств граждан, они должны быть надёжно защищены. Ну а уж если мы говорим о пенсионных фондах, то тем более. Здесь должно быть всё железобетонно гарантировано.

Присутствующие эксперты и чиновники остудили пыл сочувствующих фондовому рынку:
🔺Эльвира Набиуллина напомнила, что НПФ и так могут вкладывать часть средств в акции, но не делают этого из-за нехватки качественных проектов.
🔺Максим Решетников расставил приоритеты: сначала прозрачность, рейтинги и проверенные управляющие компании, и только потом — допуск пенсионных миллиардов. Рисковать деньгами будущих пенсионеров в закрытых венчурных схемах никто не позволит.

Деньги в экономике есть, но чтобы они пошли в реальный сектор, государству придётся выстроить новую, сверхпрозрачную инфраструктуру фондов. Быстро это не случится.

На помощь в росте капитализации отечественного фондового рынка спешит Дональд Трамп.
🔺После дизельной сделки он предложил снять некоторые ограничения с «теневого флота» России, чтобы сбить рекордно высокие ставки фрахта и увеличить экспорт из Персидского залива.
🔺США временно прекратили продажу боеприпасов союзникам и намерены возобновить поставки после накопления собственных запасов.
Трамп всё чётче формулирует свою пророссийскую позицию, и некоторые эксперты считают, что переход США на сторону России в конфликте с Украиной имеет ненулевые шансы. В частности сегодня президент США заявил, что конфликт можно будет решить уже без Зеленского.

Корпоративные события

🛴 Whoosh опубликовал операционные результаты за 9 месяцев 2026 года:
🔺Количество поездок опустилось 113 млн (-5% г/г) на фоне планового сокращения парка в РФ и СНГ
🔺Выручка группы +2% г/г
🔺Выручка на поездку +7%
🔺Поездок на активного пользователя +12%
🔺EBITDA российского бизнеса выросла на 73% за счет жесткого контроля расходов.
Компания обновила прогноз на год: выручка кикшеринга ~13 млрд руб., EBITDA ~4,3 млрд руб.
Долг держат под контролем, цель чистый долг/EBITDA ниже 3х.

🤵‍♂️ Henderson отчитался за III квартал 2026:
🔺Совокупная выручка — 7,2 млрд руб. (+5% г/г). Темп роста замедлился по сравнению со II кварталом (7,7%). Компания сознательно уходит с маркетплейсов (там выручка упала на 13,6%), делая ставку на собственные каналы (салоны, click&collect, сайт), где маржа выше, а лояльность клиентов крепче.
🔺Посещаемость (+7,3%) и продажи в штуках (+10,4%) растут, но общие темпы роста выручки остаются ниже инфляции.

📅Календарь инвестора на 16 октября 2026
🍏 КЦ ИКС 5 (X5) представит финансовые результаты по МСФО за III квартал 2026 г.
🏦 Банк Санкт-Петербург представит финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2026 г.

💙ВК 💬МАХ

🏛 Новый эфир на РБК с Алексеем Антоновым

Когда фондовый рынок достигнет целей по капитализации, поставленных президентом? Какое решение по ставке примет ЦБ 23 октября и что ждёт рубль?

Эти темы в эфире телеканала РБК обсудил Алексей Антонов, руководитель отдела инвестиционного консультирования ИФК «Солид». А также точечно разобрал идеи: что ждать от акций и облигаций ГК «Самолёт», перспективы Яндекса и Сбера.

📺 Смотрите выпуск и формируйте свою инвестиционную стратегию вместе с нами!

🏛 Ставки на 23 октября

Через неделю Совет директоров Банка России на опорном заседании примет решение по ключевой ставке. Если в сентябре рынок спорил о снижении, то к середине октября консенсус-прогноз экономистов практически единогласен: ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 14% годовых.

Из 26 ведущих аналитиков, опрошенных «Ведомостями», 25 человек ставят на продление паузы. Опция снижения полностью ушла с радаров, а единственный альтернативный сценарий, который сейчас всерьёз обсуждают на рынке — это риск жёсткого «сюрприза» в виде повышения ставки до конца года.

📊 Макроконтекст
🔺Из-за плановой октябрьской индексации тарифов ЖКХ и РЖД годовая инфляция в России резко ускорилась до 7,22% (7,02% неделей ранее).
🔺Сентябрьские оперативные данные показали, что потребительская активность населения после августовского спада вновь пошла вверх.
🔺В свежем бюллетене ЦБ «О чем говорят тренды» регулятор заявляет: устойчивый рост цен остаётся высоким, а возвращение к цели в 4% сдвигается на 2027–2029 годы.
Рынок процентных свопов оперативно отреагировал на это: инвесторы полностью исключили снижение ставки в оставшиеся месяцы 2026 года.

🐶 По прогнозу первого зампреда правления Сбера Александра Ведяхина, на октябрьском заседании регулятор с наибольшей вероятностью оставит ставку на отметке 14%.

Цикл смягчения ДКП окончательно встал на паузу. Перед рынком осталось два направления:
⭐Базовый прогноз: сохранение ставки на уровне 14% до конца 2026 года. Небольшое символическое снижение до 13,75% возможно в декабре только при условии резкого замедления устойчивой инфляции.
⭐Жёсткий сценарий: повышение ставки до 14,5–15%, если инфляционные ожидания бизнеса продолжат расти, а курс рубля преподнесёт новые проинфляционные сюрпризы.

🏛 Аналитики ИФК «Солид» разделяют общую консервативную позицию. Проинфляционные факторы — отложенные эффекты летнего топливного ралли, повышенные инфляционные ожидания населения (достигшие 14,2%) и тарифные шоки — полностью перевешивают локальные сдерживающие факторы.
23 октября сюрпризов в виде смягчения мы не ждём.

💙ВК 💬МАХ

На полигоне SpaceX показали новый Tesla Roadster

Прототип анонсировали ещё в 2017 году, а 16 октября Илон Маск презентовал обновлённый Roadster с более футуристичным дизайном и новыми акробатическими трюками.

Для демонстрации возможностей автомобиля построили огромную рампу, на которую Roadster заехал благодаря своей невероятной прижимной силе. При съезде с вершины рампы автомобиль сделал кикфлип, используя двигатели на холодном газе, и плавно опустился на сцену.

Следующим трюком стал прыжок через пять Tesla. Roadster подъехал к машинам, стоящим в ряд, подпрыгнул, сделал кикфлип в воздухе и приземлился уже за ними.

Для выполнения этих элементов в новом Roadster стоят два резервуара со сжатым воздухом сверхвысокого давления общим объёмом 600 литров — они содержат примерно 250 кг сжатого воздуха.

«По сути, Roadster может летать как ракета. И он может делать бочки. Он может выполнять невероятные гимнастические трюки. В общем, всё, что угодно. Следует отметить, что это не обязательно автомобиль, оптимизированный под безопасность. Но он доставляет массу удовольствия, выжимая из него максимум».
— Илон Маск

По заявленным характеристикам Roadster будет разгоняться с 0 до 100 км/ч менее чем за секунду — на презентации это действительно произошло за 0,81 секунды.

Tesla представила три версии автомобиля:
🔺Performance, «готовый к дорогам». Базовая комплектация на двух пассажиров. Заявленное время разгона от 0 до 100 км/ч составляет менее 1,6 секунды, а целевой запас хода превышает 300 миль.
🔺Thrust, «готовый к гонкам». Дополнительная тяга сокращает время разгона от 0 до 100 км/ч до менее чем 0,9 секунды. Tesla заявляет, что эта конфигурация будет выпущена «ограниченным тиражом».
🔺Rocket, «готовый к полётам». Флагманская одноместная модель, продемонстрированная на мероприятии. Эта версия развивает максимальную скорость более 370 км/ч и разгоняется от 0 до 100 км/ч менее чем за 0,59 секунды. Tesla заявляет, что эта версия будет доступна только по приглашению.

«Мы начнём производство в 2028 году», — заявил глава Tesla Илон Маск.

⚡️После презентации, акции Tesla прибавили более 5%

💙ВК 💬МАХ

2450 взят, но надолго ли?

Пятница и выходные на российском фондовом рынке прошли под знаком уверенного роста. Индекс МосБиржи взлетел выше 2450 пунктов (+2,5%) — формально это четвёртая неделя роста подряд.

Лидерами роста в эти дни стали Газпром и НОВАТЭК, чьи акции прибавляли на фоне газовых новостей из США.

🔺Триггер выходных — Дональд Трамп указом от 16 октября на 60 дней приостановил действие санкций и пошлин, предусмотренных «законом Грэма». Документ должен был вступить в силу 18 октября и предусматривал пошлины до 500% на импорт российской энергопродукции и до 100% для крупнейших покупателей нефти и газа из РФ.

Госсекретарь Марко Рубио объяснил: президенту нужно время, чтобы оценить последствия для экономики США и мира. Дополнительно Трамп добавил, что не хочет совершать глупых поступков, которые оттолкнули бы Россию от стола переговоров.

🔺Пока Трамп ставит санкции на паузу, его администрация предлагает Европе возобновить закупки российского газа, восстановив работу «Северного потока» как часть урегулирования конфликта на Украине. Советник канцлера Германии «особенно решительно» выступил против этого на переговорах во Флориде. А вот «Альтернатива для Германии» наоборот, предлагает вернуть российский газ как лекарство от инфляции.

В Кремле философски отметили, что «возобновление энергетического сотрудничества в любой форме отвечает нашим интересам, но сейчас это может быть даже в большей степени в интересах самих европейцев».

🔺Украинские беспилотники продолжают атаковать инфраструктуру. В ночь на 18 октября ЦОД VK в Ленинградской области подвергся атаке БПЛА. Компания заявила, что сервисы доступны в обычном режиме. Однако тысячи пользователей сообщают о сбоях во всей экосистеме компании.

В ту же ночь после атаки БПЛА загорелся логистический центр Ozon в Санкт-Петербурге площадью до 79 тыс. кв. м. Это один из самых загруженных фулфилмент-центров компании на Северо-Западе.

🛢Рынок нефти начинает неделю с лёгкого похмелья после $110 в пятницу. Сегодня котировки скорректировались до $117,8. Причина отката — решение Трампа приоткрыть путь российскому дизелю на мировые рынки.
🎛При этом газ в Европе закрепился выше $1020 за тыс. м3 на фоне приближения отопительного сезона и низких запасов в ПХГ. Алексей Миллер считает, что зимний режим работы ПХГ Европы уже стартовал, при этом хранилища заполнены всего на 74% — минимального уровня для начала отопительного сезона. Тенденция высоких цен на европейском газовом рынке сохранится надолго. Это добавляет оптимизма российским инвесторам.

Корпоративные события

🍏 X5 опубликовал операционные результаты за III квартал:
🔺Выручка выросла на 13% до 1,31 трлн руб., за 9 месяцев — +11,4% до 3,8 трлн руб.
🔺LFL-продажи ускорились до +7,4%, трафик вырос на 2,3% — максимум за шесть кварталов
🔺Усилился рост среднего чека на фоне ускорения продовольственной инфляции.
С такими результатам можно ожидать дивиденды в размере более 200 руб. на акцию до конца года.

💙ВК 💬МАХ

🏛 27 октября приглашаем на вебинар «Ретейл на фондовом рынке: анализ и топ-идеи»
От Х5 и Магнита до Ozon и Wildberries

Российский ретейл — исторически один из самых стабильных секторов и настоящий защитный актив для частного инвестора, который сохраняет устойчивость даже в условиях экономической нестабильности. Пока одни компании демонстрируют привлекательную выручку и дивиденды, другие перестраивают бизнес-модели. Как инвестору не упустить точки роста и избежать потерь?

На вебинаре:
🔺разберём сектор ретейла: от классических продуктовых сетей до маркетплейсов и монокатегорийных игроков.
🔺узнаете, куда идут сегодня умные деньги, какие компании недооценены или переоценены, как использовать текущую рыночную ситуацию для формирования инвестиционного портфеля.

🔷 Программа
1⃣ Как развивается отечественная розничная торговля: динамика и прогнозы
2⃣ Продовольственный ретейл: X5, Магнит, Лента. Структура сектора и потенциал
3⃣ Обзор и анализ основных игроков непродовольственного ретейла: Fix Price, Henderson
4⃣ Рынок онлайн-торговли и его перспективы
5⃣ Маркетплейсы и их место на рынке онлайн-торговли
6⃣ Три модели роста: стратегии Wildberries, Ozon, Яндекс Маркет. Как это влияет на доходность инвестора
7⃣ Ozon: прогноз развития, оценка компании и инвестиционный потенциал
8⃣ Атаки на склады маркетплейсов: как реагируют компании и какое влияние это окажет на бизнес и котировки
9⃣ ВИ.ру: кейс монокатегорийного игрока на рынке онлайн-торговли
⭐Топ-идеи сектора: какие компании выглядят наиболее привлекательными на текущем рынке
✴ Как встроить ретейл в портфель частного инвестора

🏛 Спикер: Артем Михайлин, аналитик «Солид Инвестиции»

🔺Регистрация

📅 27 октября
🕰️ 18:30 МСК
🎥 Онлайн

💙ВК 💬МАХ

🏛 Наши фавориты рынка акций на неделю с 19 по 23 октября

Индекс МосБиржи по итогам прошлой рабочей недели вырос на 1,2%. Наши фавориты, Совкомбанк и Positive Technologies, показали рост на 1,7% и 1,5% соответственно, опередив широкий рынок.

На этой неделе выделяем в качестве фаворитов компании из различных секторов с благоприятной рыночной конъюнктурой.

Нефть и газ
⛽️ Татнефть – один из ключевых бенефициаров высоких крэк-спредов за счёт значительной доли переработки нефти. В 1 п.г. 2026 г. компания продемонстрировала сильные финансовые результаты с ростом выручки на 16% г/г и EBITDA на 82% г/г. Результаты за 2 п.г. 2026, при сохранении текущих условий, могут оказаться даже сильнее. По мультипликатору EV/EBITDA 2026 г. Татнефть остаётся одной из самых дешёвых компаний сектора, а дивидендная доходность в следующие 12 месяцев может превысить 12%.
На прошлой неделе компания прошла дивидендную отсечку, и мы ожидаем постепенного закрытия гэпа.

🌾Удобрения
На этой неделе, как ожидается, Фосагро представит финансовые результаты за 3 кв. 2026 г. Мы считаем, что результаты будут позитивными и отразят рост цен на фосфатные удобрения, а также ослабление рубля. Нормализация расходов на серу может благоприятно повлиять на рентабельность производителя. Также предполагаем, что в скором времени компания может анонсировать промежуточные дивиденды.

💳Финансы
С 7 октября Совкомбанк увеличил плановый объем обратного выкупа акций с 2 до 3 млрд руб. за квартал. При текущих ценах банк может выкупать около 1,3% общего количества акций каждые 3 месяца. Сейчас Совкомбанк торгуется дешевле конкурентов по мультипликаторам (около 0,4х P/B и менее 2х P/E 2027 г.) при сопоставимом уровне рентабельности капитала (порядка 21%). На прошлой неделе акции Совкомбанка демонстрировали динамику лучше рынка, и мы ожидаем, что позитивный тренд продолжится.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией.
#Фавориты_недели

💙ВК   💬МАХ

Быки указали медведям их место

Борьба за уровень 2450 пунктов в индексе МосБиржи идёт жаркая, что мы и наблюдали в понедельник. Утро началось с распродажи и большую часть дня индекс снижался, достигнув 2420 пунктов (-1,2%). Но утро в США принесло на наш рынок волну позитивных высказываний и заявлений, в результате которых всю просадку удалось выкупить — индекс закрылся на значении 2455 пунктов (+0,19%).

Та лёгкость, с которой была выкуплена просадка, указывает на силу бычьего тренда. Торговая активность тоже не подвела — оборот торгов вырос до 134,3 млрд рублей.

🌎 Премия за риск сжимается из-за пророссийской риторики Дональда Трампа. Он заявил о неэффективности санкций и необходимости прагматичных переговоров, назвав действия России «адекватными». Трамп раскритиковал Зеленского, предложив сменить переговорщика от Украины, и выразил готовность встретиться с Путиным и Си Цзиньпином для обсуждения вопросов денуклеаризации.

Даже Европейские лидеры под давлением внутренних проблем всё чаще допускают идеи о необходимости прямых переговоров с Россией. В понедельник были распространены два возможных сценария: заморозка по текущей ЛБС с условием внеблокового статуса Украины или передача остатков Донбасса в обмен на членство Украины в Альянсе.

🛢 Стабильности российского рынка способствует сохранение высоких цен на нефть: Urals с начала сентября торгуется выше $115 за баррель. Экспорт российской нефти по Северному морскому пути бьёт рекорды, достигнув 20 млн баррелей (+50% г/г), до конца навигации объём может вырасти до 25–30 млн баррелей.
В результате приток валютной выручки вырос почти вдвое, до ~$4 млрд в месяц, а покупки ЦБ абсорбируют лишь половину этого потока.

В зимний период отгрузки по СМП продолжатся, но из-за необходимости ледокольного сопровождения издержки на баррель нефти вырастут.

Рост экспорта и сохранение низкого импорта приводят к закономерному укреплению рубля до двухмесячных минимумов:
💵82,8504 руб. (-1%)
💶93,2316 руб. (-0,5%)
💴12,3869 руб. (-0,86%)
Укрепление рубля происходит при рекордных покупках валюты Банком России на 12,1 млрд рублей в день (это в 6 раз больше, чем в сентябре, и максимум с января 2022 года).

Сегодня начинается сезон отчётов за 9 месяцев, по традиции его начнут металлурги. Отчёты эмитентов могут добавить волатильности в рынок, но основным фактором общей динамики остаются геополитические новости.

📅Календарь инвестора на 20 октября 2026
💿 Северсталь представит финансовые результаты по МСФО за III квартал 2026 г.
🚗 Европлан представит операционные результаты за 9 месяцев 2026 г.
🔷ТГК-1 проведёт ВОСА, на повестке вопрос увеличение уставного капитала общества через SPO
⛽️Газпром проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос о внесении изменений в инвестиционную программу и бюджет (финансовый план) на 2026 г.
🏠 ПИК — Мосбиржа остановит торги акциями компании. Последний торговый день в стакане T+1 был 15.10.2026
🏠 ГЛОРАКС представит операционные результаты за 9 месяцев 2026 г.

💙ВК   💬МАХ

🔠🔠🔠🔠🔠
Осень на рынке ЦФА — к деньгам

📊 По данным из реестров операторов ЦФА, за 9 месяцев 2026 года объём сделок только за первое полугодие составил 2,18 трлн рублей, а накопительный объём первичного рынка с начала запуска превысил 4,4 трлн рублей. Для сравнения: за весь 2025 год объём размещений составил 1,65 трлн рублей.

Эмитенты часто применяют ЦФА в качестве инструмента привлечения краткосрочной ликвидности (от нескольких дней до нескольких месяцев). С учётом такой специфики темпы эмиссии в 2026 году выросли в среднем до 110–150 новых выпусков ежемесячно, а число активных ЦФА в обращении стабильно превышает 1,5 тысячи единиц.

Три тренда осени

1⃣Розница получает доступ к ЦФА
Если раньше ЦФА были вотчиной исключительно квалифицированных инвесторов, то сейчас мы видим бум размещений для неквалифицированных инвесторов. Крупные банки-операторы интегрировали покупку ЦФА прямо в свои основные приложения, а порог входа упал до 10–50 тысяч рублей.

2⃣Рынок выходит за рамки долговых обязательств
В 2025 году 90% рынка составляли классические цифровые обязательства.
В 2026 году происходит диверсификация:
🔺Токенизация коммерческих объектов и складов
🔺Появились выпуски, обеспеченные физическими активами (золото, зерно, лес, вино), что стало отличным хеджем от инфляции для корпоративных казначейств

3️⃣ЦБ ужесточает контроль над рынком
Банк России ужесточил требования к эмитентам. Он требует прозрачной отчётности и реального обеспечения. Количество отозванных или несостоявшихся выпусков выросло примерно на 15–20% по сравнению с предыдущим годом.

💼Зачем бизнесу ЦФА
Для компаний они стали инструментом №1 для управления кассовыми разрывами. Выпустить ЦФА быстрее и дешевле (с точки зрения андеррайтинга и юридической упаковки), чем выпускать классические облигации.

Для привлечения инвесторов доходность по ЦФА в среднем на 1–1,5% выше, чем по облигациям того же эмитента с аналогичным рейтингом.

📌Однако риски в ЦФА остаются повышенными, среди них: низкая ликвидность на вторичном рынке, высокая доля эмитентов с низким кредитным рейтингом.
И да, читайте мелкий шрифт в условиях выпуска: «прозрачные» условия могут удивить, если на них не обратить внимание.

Ставьте 🐶 — если используете ЦФА в своих инвестиционных стратегиях

💙ВК 💬МАХ

Обжёгшись на молоке, дуют на воду

Индекс МосБиржи растёт 5 дней подряд и 5-ую неделю. Вечером была предпринята робкая попытка зафиксировать прибыль на фоне локальной волатильности в нефти, но медведей снова поставили на место. По итогу дня индекс МосБиржи достиг 2472 пунктов (+0,7%) и закрылся выше 200-дневной скользящей средней, что является классическим сигналом силы бычьего рынка.

Объёмы торгов снизились до 60 млрд рублей, что говорит об осторожности участников рынка. И для этого есть причины:
🔺Уже в пятницу состоится опорное заседание Банка России по ключевой ставке, мысли на этот счёт у инвесторов не самые оптимистичные.
🔺Укрепление рубля также не способствует безудержному оптимизму для экспортёров.
🔺Активизировавшиеся переговоры вносят позитивный настрой, но инвесторы уже много раз обжигались на этом, поэтому сейчас действуют с оглядкой.

🌎 Дипломатическая машина раскручивается на полную мощность: Владимир Зеленский в Норвегии ведет переговоры с США, сегодня спецпосланники Дональда Трампа могут прилететь в Россию для встречи с Владимиром Путиным.

🛢 Волатильности добавляет рынок нефти. Сначала фьючерс Brent взлетел до $111,5, затем рухнул до $106 (-5,2%) на слухах о прорыве в переговорах по Ормузскому проливу, но уже отскочил обратно к $110.
Надежды на мир в регионе вселила встреча иранских официальных лиц с посредниками в Пакистане.
Однако сразу после коррекции Иран заявил главнокомандующему армии Пакистана, что переговоров с Вашингтоном не будет до тех пор, пока требования Тегерана не будут выполнены.

Цены на нефть продолжают свой рост по мере наращивания атак хуситами на саудовскую инфраструктуру и корабли в Баб-эль-Мандебском проливе.

Во вторник отскоку нефти способствовали данные от API: запасы нефти в США за неделю сократились на 4,93 млн баррелей, что в три раза превысило прогнозы со стороны экспертов.

Корпоративные события

💿 Северсталь открыла сезон отчётов, опубликовав результаты за 9 месяцев 2026 года по МСФО.
🔺Выручка — 173,5 млрд руб. (-3% г/г)
🔺Продажи стали упали на 9% г/г
🔺EBITDA — 39,98 млрд руб. (+13% г/г), рентабельность улучшилась до 23% благодаря оптимизации затрат
🔺FCF — 42,62 млрд руб. (рост х6 раз)
🔺CAPEX урезаны на 42%

Компания сохраняет паузу в выплате дивидендов.

🏠 GloraX опубликовал операционные результаты за 9 месяцев 2026 г.
🔺Продажи недвижимости достигли 34 млрд руб. (+8% г/г)
🔺Объем заключённых договоров составил 164,9 тыс. м2 (+6% г/г)
🔺Продажи недвижимости за III квартал достигли 11,1 млрд руб. (+15% г/г)
🔺Объем заключённых договоров за III квартал составил 55 тыс. м2 (+20% г/г)
Главный тренд: компания активно уходит из Москвы в регионы. Доля региональных проектов в продажах достигла 67% (а в III квартале и вовсе 71%). Средняя цена метра при этом осталась стабильной (~210 тыс. руб.). Однако доля ипотечных сделок достигла 70%, что в условиях высоких ставок и сокращения ипотечных программ может указывать на возрастающие риски.

💻 Группа Астра подверглась хакерской атаке. Под угрозой оказалась система управления серверами VMmanager. В компании заявили, что исправления уже выпущены, а клиенты уведомлены.

📅Календарь инвестора на 21 октября 2026
🌾 ФосАгро проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос об отчётности по МСФО за 9 месяцев 2026 г., вопросы, связанные с подготовкой к проведению заочного голосования для принятия решений ВОСА.
🏦 Росстат опубликует данные ИПЦ и PPI за сентябрь.
🏦 Банк России опубликует оперативную справку по результатам исследования «Измерение инфляционных ожиданий и потребительских настроений на основе опросов населения».

💙ВК 💬МАХ

🛢Что стоит за дизельной сделкой США и России

На первый взгляд сделка выглядит странно: США — крупнейший экспортёр дизеля в мире (по данным за 2025 год).

🇺🇸 США — 1,26 млн барр/сутки (15,4% мирового экспорт)
🇷🇺 Россия — 783 тыс. барр/сутки (9,5% экспорта)
🇸🇦 Саудовская Аравия — 678 тыс. барр/сутки
🇮🇳 Индия и 🇰🇷 Южная Корея — более 500 тыс. каждая

В США 130 НПЗ мощностью 18,2 млн барр/сутки, в то время как Европа — чистый импортёр дизеля. Своих НПЗ в Европе катастрофически не хватает и ЕС в полной зависимости от США, Индии и Ближнего Востока.

Что случилось
📌 Из-за конфликта США и Израиля против Ирана мировой рынок потерял около 20% экспортируемого дизеля
📌 Россия в июле ввела ограничения на экспорт дизеля (продлены до сентября).
📌 США рассматривали запрет на экспорт дизеля — Трамп поддержал идею 22 сентября, хотя Белый дом опровергал план 90-дневного запрета.

США и Россия обеспечивали почти четверть мирового экспорта дизеля в 2025 году. Вместе с сокращением поставок из Персидского залива это формирует глобальный дефицит в 40–45% от исторических объёмов.

Зачем США дизель
В стране слабо электрифицированы жд пути — составы тянут дизельные локомотивы. Основная логистика происходит на грузовиках и кораблях, которые также ездят на дизеле. Цены на топливо мгновенно отражаются на стоимости всех товаров — и при текущих $1,6 за литр ($6 за галлон) инфляция ускоряется по всей экономике.

О чем договорились президенты США и России
Россия поставит:
🔺300 тыс. тонн (2,24 млн барр.) в октябре
🔺500 тыс. тонн в ноябре
🔺Далее — 1 млн тонн
🔺Потенциально ещё 3 млн тонн «в зависимости от состояния НПЗ»
Итого первый этап: 1,8 млн тонн (13,41 млн барр.). С дополнительным этапом — 4,8 млн тонн (35,76 млн барр.).

4,8 млн тонн это много?
Среднесуточное потребление:
США — 3,91 млн барр/сутки
Мир — 27,2 млн барр/сутки

Первый этап (1,8 млн тонн) покрывает:
~3 дня потребления США
~0,5 дня мирового потребления
С дополнительными 3 млн тонн (всего 4,8 млн тонн):
~9 дней для США
~1,3 дня для мира

От этой сделки на первом этапе Россия получит $2,8 млрд, на втором — ещё $7 млрд. Плюс до апреля сможет торговать дизелем практически без ограничений.

Зачем сделка Трампу
🔺Сбить цены на дизель перед промежуточными выборами 3 ноября. Розничная цена в США держится выше психологических $6/галлон. Это бьёт по водителям грузовиков, фермерам и животноводам — ключевым электоральным группам.
🔺Предотвратить вторичную инфляцию. Транспортные надбавки растут, а за ними — цены на продовольственные и потребительские товары. Администрация хочет показать Уолл-стрит и избирателям, что контролирует ситуацию.
🔺Снизить уровень напряжения в Европе. Если бы Трамп запретил экспорт дизеля из США, у Великобритании осталось бы резервов на 42 дня. Европа после 2022 года перешла с зависимости от Москвы на энергозависимость от Вашингтона. Звонки в овальный кабинет были бы неизбежны.

Дилемма США и ЕС в том, что санкции в любом случае не ограничивали экспорт России, все потоки шли через Китай и Индию, а дальше с наценкой попадали на Западные рынки. Сделка легализует поток и, вероятно, позволит покупать топливо со скидкой, при этом денежные потоки пройдут через банковскую систему США.

📈Реакция рынка оказалась сдержанной. В день объявления о сделке цены снизились на 0,5%, что укладывается во внутридневную волатильность. Спустя 1,5 недели цены на дизель в США остаются выше $6/галлон. Трейдеры сомневаются в реальности поставок: объёмы малы, неопределённость высока.

🐶Главный вопрос — сработает ли экономико-политическая авантюра Трампа?
Ответ узнаем во время выборов 3 ноября и после первых отгрузок топлива. Пока это сделка на $2,8–7 млрд для России и ~3–9 дней потребления США.

Однако один из главных итогов — не цифры, а сигнал. США сами стали покупателем российского дизеля вскоре после того, как грозили санкциями третьим странам за покупку российской нефти. Для других партнёров Москвы это сигнал, который может оказаться важнее самих поставок: если США могут покупать российские энергоресурсы, то и остальные страны имеют на это право.