-Комментарий по рынкам
-Инвестиционные идеи
-Сводная таблица инвестиционных идей
❗️Еженедельный обзор инвестидей 12-15 мая

#алроса #аналитика
Продажи Алросы в апреле упали на 94% г/г, неужели всё так плохо?

И действительно, апрель был провальным месяцем для Алросы. Введенные для борьбы с коронавирусом ограничения и падение спроса на ювелирные украшения с бриллиантами свели к минимуму торговлю алмазами и бриллиантами на всех мировых площадках. В этих условиях Алроса предложила клиентам возможность отказаться от выкупа сырья в апреле и перенести его на последующие периоды. Оживление спроса ожидается в начале июля.

По сути, компания теряет целый квартал и погружается в убытки из-за постоянных расходов. Однако сегодня поступила информация о том, что Якутия предложила государству закупить алмазов на 1,7 млрд. рублей. Это может сполна закрыть все потери компании от текущего кризиса. Если сделка состоится, мы увидим серьезную переоценку акций. А пока весь нынешний негатив уже заложен в цене. В долгосрочной перспективе нам также импонирует Алроса. Поэтому возможно стоит присмотреться к покупкам по текущим ценам, но быть готовым к провальному 2020 году и срыву сделки.

Внешний фон оцениваем нейтрально.

В Сенат США внесли законопроект о санкциях против КНР за распространение коронавируса. Противостояние этих двух стран усиливается, что может привести к негативным последствиям для экономик и сдерживанию восстановления. Законопроект дает право президенту США Дональду Трампу ввести санкции, если КНР не предоставит полного отчета о возникновении вспышки заболевания...❗Утренний комментарий за 13 мая 2020

#индексы
Индекс гособлигаций обновляет исторический максимум, а доходности коротких ОФЗ уже ниже 5%. Такими темпами депозиты в банках скоро будут под 3%

#тинькофф #аналитика
Тинькофф Банк продемонстрировал рост чистой прибыли на 26%. И это в период кризиса…

Сегодня вышел отчет одного из самых перспективных банков в Европе. Главный риск, который виделся нам, это высокая доля кредитных карт в портфеле, отсюда повышенный риск в случае кризиса, т.к. кредитки не имеют залога. Однако ТКС снижает, во-первых, долю именно кредитного бизнеса в своей структуре доходов, а во-вторых, снижает долю кредитных карт в своём портфеле. Это делает банк гораздо более устойчивым в периоды турбулентности.

Тинькофф демонстрирует стремительные темпы роста бизнеса. Так, рост чистых процентных доходов составил 40%, а рост комиссионных 15%. Тем не менее, прибыль на акцию не выросла, т.к. в прошлом году была произведена допэмиссия, а текущая обстановка вызвала потребность в увеличении стоимости риска и резервов. Однако в сравнении с другими банками, ТКС смотрится гораздо эффективнее и более прибыльнее.

Менеджмент отозвал прогноз на 2020 год, и обещает лишь сохранить прибыльность банка и соответствие достаточности капитала. Мы считаем, что во втором квартале банк продемонстрирует снижение прибыли, однако этот риск уже заложен в цену. Устойчивость банка не вызывает сомнений, поэтому менеджмент рекомендовал дивиденды по итогам первого квартала в размере $0,14. Мы считаем, что акции Тинькофф прекрасно подходят для добавления в портфели роста.

#фосагро #дивиденды
Совет директоров ФосАгро уже после закрытия рынка опубликовал информацию о рекомендации по дивидендам за 1 кв. 2020. Сумма выплаты составит 78 рублей на акцию. Текущая квартальная доходность 2,8%. Уже завтра выйдет отчет за первый квартал, который мы разберем.

Внешний фон оцениваем негативно.

Между США и Китаем растет политическая напряженность. Дональд Трамп в Твиттере ещё раз обвинил Китай в срыве торговой сделки, а также в сокрытии информации по коронавирусу. Китай в ответ, как сообщает издание Global Times, обдумывает ответные меры на судебные иски США из-за COVID-19. МВФ заявляет, что сейчас необходима деэскалация торговых войн, а не наоборот...
Утренний комментарий за 14 мая 2020

#мосбиржа
Акции Мосбиржи сегодня открылись с дивидендным гэпом. Напомним, что МосБиржа является прекрасным дивидендным тикером. Однако присматриваться к покупкам мы советуем лишь ближе к 100 р и ниже

- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Наиболее активные корпоративные рублевые облигации
- Ипотечные облигации
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 14 мая 2020 г.

#фосагро #аналитика
EBITDA ФосАгро упала на 25%, а акции всё равно выросли?

Сегодня на повестке дня у нас ФосАгро, одна из двух крупнейших компаний по производству удобрений. ФосАгро регулярно наращивает объемы производства и продаж. Так, в первом квартале объемы реализации выросли на 9,6%, однако выручка при этом упала на 11%, а EBITDA на 25%. Что было не так?

Всё дело в снижении мировых цен на удобрения. Падение относительно прошлого года составило порядка 26%. Это несомненно бьет по финансовым показателям. Менеджмент также не оптимистичен по поводу развития ситуации. Восстановление производства в Китае после локдауна оказывает давление на цены. Поэтому пока тут ожидается нейтрально-негативная динамика.

Но акции, тем не менее за последнее время выросли. Дело тут в двух моментах. Во-первых, пока мы ещё не видим эффекта от девальвации, он проявит себя, начиная со второго квартала. Во-вторых, у компании свободный денежный поток на уровне прошлого года, что было вызвано высвобождением оборотного капитала, а именно распродажей складских запасов. Поэтому Совет директоров рекомендовал довольно высокие дивиденды, даже превысив норму, положенную по дивидендной политике.

Мы оцениваем акции ФосАгро нейтрально, и сейчас не видим по ним дисконта. Однако, эта бумага прекрасно подходит для добавления в дивидендные портфели. Тем не менее, мы рекомендуем дождаться снижения котировок в район 2400 или ниже, и только тогда присматриваться к покупкам. Важно иметь хороший актив, но по хорошей цене!

Внешний фон оцениваем нейтрально.

По-прежнему игроков беспокоит усиливающееся напряжение между США и Китаем. Сенат США одобрил законопроект о санкциях против Китая за репрессии мусульман в Синьцзян. До этого МИД КНР заявлял, что США заплатят за законопроекты по Гонконгу и Синьцзян. Также сообщается, что Китайские хакеры атакуют медучреждения США в попытке украсть разработки вакцины против COVID-19...❗Утренний комментарий за 15 мая 2020