Выходные остудили пыл

Прошедшая рабочая неделя принесла рост российскому фондовому рынку на 6,9%. Индекс МосБиржи закрылся в пятницу на уровне 2264 пункта.
Рынок рос в ожидании визита американских переговорщиков в Москву и Киев. Однако в субботу и воскресенье на торгах выходного дня оптимизм начал угасать. По итогам воскресенья индекс оказался ниже минимумов пятницы, потеряв 1,5%.

🕊 Визит Уиткоффа и Кушнера
В субботу спецпосланники президента США Стив Уиткофф и Джаред Кушнер встретились в Кремле с Владимиром Путиным. Беседа длилась более трех часов, и, по словам помощника президента Юрия Ушакова, была «содержательной, конструктивной, предельно откровенной». Ушаков отметил, что американская сторона сформулировала «целый ряд соображений насчёт возможных путей урегулирования».
В воскресенье делегация на поезде прибыла в Киев. Уиткофф назвал переговоры «содержательными» и заявил, что они «воодушевлены» их ходом. Он анонсировал трёхсторонние переговоры с участием России, Украины и США. Кушнер подтвердил: «Вашингтон нацелен на дипломатическое решение и надеется на запуск трёхстороннего формата».

Уиткофф и Кушнер заявили Зеленскому, что они хотят прорыва до зимы, однако украинская сторона считает, что это вряд ли возможно, и Киев активно обсуждает с союзниками пакет поддержки на ещё одну зиму (рассчитывают на получение средств ПВО и резервов в энергетическом секторе).

По итогам переговоров и публичных заявлений о достигнутых договорённостях, которые могли бы приблизить деэскалацию, никаких конкретных решений не объявлено, поэтому российский рынок в выходные уже начал коррекционное движение и с высокой вероятностью продолжит его в начале недели.

🛢Из поддерживающих факторов остаётся нефть.
Цены на нефть продолжают расти на фоне эскалации между США и Ираном. К утру понедельника фьючерсы на Brent выросли до $97 за баррель.
В субботу вооружённые силы США нанесли удары по трём иранским нефтяным танкерам, после того как иранские силы атаковали корабли ВМС США баллистическими ракетами.
СМИ сообщают, что Тегеран в ближайшие дни объявит о введении новой ограниченной морской зоны за пределами Ормузского пролива. Интенсивность судоходства через пролив упала примерно до 10 грузовых судов в день — минимального уровня с мая.
При этом в Иране отмечают, что не топят американские нефтяные суда, занимающиеся контрабандой нефти, из-за угрозы экологической катастрофы.

🛢 В воскресенье прошло заседание «семёрки» ОПЕК+ (Саудовская Аравия, Россия, Ирак, Кувейт, Казахстан, Алжир, Оман), страны приняли решение сохранить квоты на октябрь на прежнем уровне.
Октябрьские квоты для крупнейших производителей:
Саудовская Аравия — 10,478 млн б/с,
Россия — 9,949 млн б/с.
Следующая встреча ОПЕК+ состоится 4 октября.

Корпоративные события
🏠 ПИК готовится провести делистинг с Московской биржи.
Мажоритарный акционер — АО «Недвижимые активы» — консолидировал 98,0071% обыкновенных акций и направил требование о выкупе всех оставшихся бумаг у миноритариев по цене 551,40 рублей. Реестр акционеров для выкупа закроется 20 октября.
Сегодня СД рассмотрит вопрос о делистинге.

⛽️️️️️️️️️ В субботу президент Владимир Путин дал старт отгрузке первой нефти с проекта «Восток Ойл».
🔺Общая производительность только первой очереди терминала порта — 30 млн тонн нефти в год.
🔺Ресурсная база «Восток ойл» составляет 7 млрд тонн малосернистой нефти.
🔺К 2030 году поставки вырастут до 50 млн тонн в год, а затем их можно нарастить до 100 млн тонн в год.

🏦 Рекордный август на Мосбирже

Московская биржа сообщает, что общий объём инвестиций физических лиц в ценные бумаги составил 212,5 млрд рублей.

❇Вложения в акции достигли 30,5 млрд рублей (рост в 3,6х раза г/г)
❇151,6 млрд рублей инвестировано в облигации
❇30,4 млрд рублей привлекли ПИФы

👥 Количество частных инвесторов с брокерскими счетами достигло 42,5 млн (+278,1 тыс. за август). Активно торгуют более 3 млн человек, из них 349,7 тыс. — квалифицированные инвесторы.

Доля физлиц в оборотах:
Акции — 64,2%
Облигации — 15,2%
Срочный рынок — 48,9%

🐱 Количество открытых ИИС достигло 6,4 млн (+57,7 тыс. за месяц).
Оборот по ИИС в августе — 292,3 млрд рублей.
В структуре оборота:
Акции — 52%
Облигации — 25%
ПИФ — 23%

📊 «Народный портфель» в августе выглядел так:
🏦 Сбер (обыкн.) — 31,7%
🏦 Сбер (преф.) — 7,2%
⛽️ ЛУКОЙЛ — 13,3%
⛽️ Газпром — 11,6%
🏦 ВТБ — 7,2%

В десятке также Т-Технологии, Яндекс, Норникель, Новатэк, Роснефть.

86,7% портфеля частного инвестора занимают фонды денежного рынка (LQDT, AKMM, SBMM и др.).

Инвесторы продолжают держать значительную часть средств в ликвидных инструментах, ожидая моментов для входа, что формирует задел для будущего роста.

🏛 Наши фавориты рынка акций 7 — 11 сентября

По итогам прошлой недели индекс Мосбиржи вырос на 6,9%. Все наши фавориты показали уверенную положительную динамику, а ЛУКОЙЛ и Норникель опередили широкий рынок.

На этой неделе вновь выделяем экспортёров — ослабление рубля продолжает играть на их стороне.

⛽️ Нефть и газ – ЛУКОЙЛ*
Компания представила сильные финансовые результаты за I полугодие 2026 года, существенно опередив ожидания рынка. Дивидендная доходность ближайшей выплаты с учётом сформированной базы, по нашим оценкам, составляет более 10%.

💿 Металлургия – Норникель*
Заметное ослабление рубля поддержит будущие результаты компании. Дополнительный позитив — возвращение к регулярным дивидендным выплатам, что улучшает общий инвестиционный профиль.

🌾 Удобрения – Фосагро*
Ожидаем улучшения финансовых результатов во втором полугодии на фоне:
— изменения валютного курса,
— благоприятной ценовой конъюнктуры,
— нормализации расходов.
Ослабление рубля на 10% может приводить к автоматическому увеличению EBITDA более чем на 20%.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.

💙ВК 💬МАХ

#Фавориты_недели

Надежды на потепление

Российский фондовый рынок начал неделю с уверенного восходящего импульса, реагируя на улучшение внешнеполитического фона и благоприятную конъюнктуру сырьевых рынков.

Индекс МосБиржи вырос на 1,86% и достиг 2272 пункта, однако рост сопровождался низкими торговыми объёмами в 36 млрд рублей. Такая активность нетипична как для понедельника, так и для той новостной повестки, которая витает в воздухе. Поэтому, хоть рост и наблюдается, его сложно назвать устойчивым. Для надёжного закрепления результатов необходимо возвращение торговых оборотов хотя бы к средним значениям в 60-80 млрд руб.

В основе текущего оптимизма лежат обнадёживающие новости с дипломатического трека, где активизировался переговорный процесс по Украине, хотя и без итоговых заявлений.
По данным иностранных СМИ, переговорщики из США привезли на встречи в Москву и Киев обновлённые документы, учитывающие изменение обстоятельств с момента приостановки переговоров в феврале.
В Кремле отметили, что не исключают возможность телефонного разговора президентов РФ и США по итогам поездки американских представителей. Москва также допускает вероятность возобновления трёхстороннего формата переговоров Россия–США–Украина, хотя о месте и сроках их проведения говорить пока преждевременно.

Усиливает оптимизм участников торгов рост цен на сырьевые активы
⛏️С начала августа цены на коксующийся уголь выросли более чем на 25%, а отгрузки в Китай из России в июле составили 14 млн тонн (+42% г/г). При этом дефицит угля в Китае только нарастает: череда аварий на шахтах привела к снижению добычи на 10% г/г по итогам июля.

🛢 Цены на нефть продолжили рост на фоне усиления риска затяжного конфликта на Ближнем Востоке. Фьючерсы на нефть марки Brent подорожали до $98 за баррель.
Напряжение достигло пика после взаимных ударов в выходные дни: американские войска нанесли удары по трём иранским нефтяным танкерам, что стало ответом удара КСИР по американским военным кораблям в регионе.
Иран вернулся к угрозам энергетической инфраструктуре в Персидском заливе.
Текущая ситуация создаёт благоприятную почву для роста цен на нефть и ожидания, что этот тренд сохранится до конца текущего года.

Однако рост российского рынка неоднороден. В тени локальных успехов нефтегазовых гигантов скрываются проблемы отдельных игроков.
Очередной негатив обрушился на «ЕвроТранс». Председатель совета директоров компании Игорь Мартышов и три топ-менеджера были задержаны по делу о хищении моторного топлива, принадлежащего ГУ МВД России по Московской области.
Ситуация для эмитента усугубилась тем, что в понедельник все выпуски облигаций «ЕвроТранса», включая ЦФА и «народные облигации», получили дефолтный статус.
Акции компании упали на 5%, и это снижение выглядит умеренным на фоне текущей новостной повестки. Динамику сдерживает запрет на короткие продажи.

📅Календарь инвестора на 8 сентября 2026
🔷 МГКЛ представит операционные результаты за август 2026 г.
🔷 Мосбиржа начнёт торги 20 новыми вечными фьючерсами

💙ВК 💬МАХ

Россия перерисовывает энергетическую карту

Россия медленно, но верно перестраивает логистику, заставляя мировых покупателей привыкать к термину «Северный морской путь». Это особенно важно ввиду того, что с января 2027 года Европа полностью откажется от закупок российского СПГ, что подталкивает Москву к активному развитию СМП.
СПГ становится его основой, в то время как перевозка сырой нефти и масштабный проект «Восток Ойл» компании Роснефть придадут СМП больший вес и масштаб.

Очевидные преимущества:
🔺 Северный морской путь — это 5 600 км вдоль российского побережья, находящихся под полным контролем РФ. Никаких внешних каналов, никаких пошлин, никаких сюрпризов от пиратов в Красном море.
Например, от Мурманска до Циндао — 6 400 км и 20 дней по СМП против 12 400 км и 39 дней через Суэц. Почти вдвое быстрее.
🔺Грузопоток по СМП в 2024 году составил исторические 37,9 млн тонн, а в 2025 году удержался на уровне 37 млн тонн. За первые пять месяцев 2026 года — уже 14,5 млн тонн, +13% г/г. По итогам 2026 года ожидают 40 млн тонн.

Но главное даже не это.
🎛Арктик СПГ-2— проект Новатэка на Гыданском полуострове мощностью 19,8 млн тонн СПГ в год. Несмотря на санкции, две из трёх технологических линий уже запущены. С начала 2026 года с проекта отправлено 2,3 млн тонн СПГ в Китай — 31 партия.
В августе 2026 года по СМП на восток ушло 500 тыс. тонн ямальского СПГ (+42% г/г).

🛢А теперь ещё и нефть
Проект «Восток Ойл» Роснефти — это:
🔺7 млрд тонн разведанной нефти (около 50 млрд баррелей)
🔺Суммарный объём инвестиций в 4 трлн рублей (больше, чем вся капитализация Роснефти)
🔺Первая очередь мощностью 30 млн тонн в год уже запущена
🔺К 2030 году планируют выйти на 50–100 млн тонн
🔺Нефть — лёгкая, малосернистая (0,01–0,1% серы, ~40° API) — будет уходить в Азию через новый порт Север, минуя трубопроводную систему Транснефти
🔺За август 2026 года по СМП прошло 12 нефтяных танкеров против 9 год назад

❇Кроме «Новатэка» и «Роснефти», по СМП осуществляются перевозки нефти с месторождений компании «Газпром нефть»

🐶Но есть нюансы
🔺СМП доступен в основном с июня по октябрь. Ледоколы и газовозы класса Arc7 расширяют сезонное окно, но полностью свободной и массовой круглогодичной навигации без обязательной ледокольной проводки пока нет.
🔺СПГ с Арктик СПГ-2 продают в Китай со скидкой 35–40%.
🔺Не хватает газовозов ледового класса. Строительство на верфи «Звезда» идёт, но медленно.
🔺В рамках федерального проекта «Развитие Большого Северного морского пути» на 2026 год заложена транспортировка 68,6 млн тонн, фактически получится перевезти — 40 млн.

🏛 Россия поворачивается на Восток и перестраивает всю энергетическую инфраструктуру под азиатские рынки.
Арктические проекты становятся центрами огромных инвестиций, и, несмотря на сложности и отставания от графика, путь этот преодолевается с завидным упорством, так как альтернативы у российской энергетики просто нет.

💙ВК 💬МАХ

Покупай на слухах, продавай на фактах

Торговая сессия вторника на Московской бирже стала олицетворением поговорки из заголовка. Индекс МосБиржи преодолел психологически важную отметку в 2300 пунктов в первой половине дня, но к вечеру отдал большую часть достигнутого, закрывшись на уровне 2279 пункта (+0,3%).

Причиной вечерней коррекции стали три сигнала.
1⃣Фиксация прибыли около круглого значения индекса, особенно после недели роста.
2⃣Несмотря на позитивные заверения о продуктивных переговорах, инвесторы не увидели конкретных дорожных карт, что также подталкивает к мысли о фиксации прибыли.
3⃣Минфин РФ сегодня продолжит аукцион по размещению ОФЗ, что снижает ликвидность на рынке (в прошлую среду, когда Минфин вышел на рынок долга после двух месяцев тишины, объёмы торгов сократились до 40 млрд рублей).

К деталям
📌Глава МИД РФ Сергей Лавров отметил, что позиция США по Украине исходит из «реалий на земле» — такой подход находит позитивный отклик в Кремле. А основной точкой опоры в переговорах с США выступает тезис Дональда Трампа о невозможности вступления Украины в НАТО.
Позже рынок рос на ожиданиях телефонного разговора президентов России и США, которые вечером обсудили результаты визита американских представителей, а Дональд Трамп подтвердил свою решимость способствовать скорейшему прекращению конфликта и обозначил впечатляющие масштабы потенциального экономического сотрудничества между США и Россией.

Госсекретарь США отметил, что в ближайшие недели может быть разработана дорожная карта возобновления переговоров и, возможно, найдено решение, которое устроит обе стороны.

Но если из Нового Света пробиваются лучи оптимизма, то Старый Свет отбрасывает тень на перспективы скорого урегулирования. В ЕС заявляют о готовности закупать оружие у США, чтобы обеспечить Украину всем необходимым для продолжения сопротивления.

Неопределённость нарастает, отсутствие реальных движений по мирному треку настораживает инвесторов, что может привести к активизации продаж на текущих вершинах, особенно в свете предстоящего заседания Банка России.

🏦Дополнительным негативным фактором сегодня может стать очередной аукцион по размещению ОФЗ. 2 сентября Минфин успешно разместило выпуск ОФЗ с переменным купоном, а сегодня ведомство проведёт торги по классическим ОФЗ с постоянным купоном.
Новые аукционы снижают ликвидность в банковской системе, а если предложенный купон не удовлетворит покупателей, Минфину придётся повышать купонные ставки. Это потянет вверх доходности по всему рынку облигаций и окажет дополнительное давление на оценки акций.

🛢Вся надежда на нефть
Фьючерсы на нефть марки Brent выросли до $99,4, реагируя на обострение конфликта между США и Ираном:
🔺США уничтожили пять иранских нефтяных танкеров в ответ на ракетные удары Ирана по военно-морским активам США.
🔺В ответ Иран нанёс ракетные удары по американским объектам в Иордании, а Тегеран предупредил государства Персидского залива — в том числе Кувейт и Бахрейн — о недопустимости поддержки американских сил.
🔺Хуситы нанесли серию ударов по городам и по энергетической и экономической инфраструктуре Саудовской Аравии на побережье Красного моря.

Сохранение высоких цен на нефть и стабилизация ситуации с бензином в России может привести к укреплению рубля в среднесрочной перспективе.

📅 Календарь инвестора на 9 сентября 2026 года.
📱 Яндекс проведёт ВОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 1 полугодие 2026 г.

💙ВК 💬МАХ

Сезон урожая — сезон сомнений

Среда не задалась на российском фондовом рынке. После слабой попытки пойти в отскок индекс МосБиржи возобновил нисходящую динамику, по итогам дня растеряв 0,84%, и опустился на уровень 2260 пунктов.

Утренний отскок рынка был вызван геополитическими факторами. Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков заявил, что Москва надеется на возобновление трёхсторонних переговоров в обозримой перспективе, рассчитывая на встречную открытость Киева к возвращению этого формата. Правда, по словам Пескова, дорожных карт по урегулированию конфликта на данный момент нет.
Добавил оптимизма и глава Госдепартамента США Марко Рубио: "В ближайшие недели есть возможность разработать план дальнейших инициатив для возобновления переговоров по Украине".

Кроме того, в Кремле сообщили, что лидеры РФ и США обсуждали возможность проведения трёхстороннего саммита Россия–США–Китай на форуме АТЭС.
Видимость переговорного процесса создают изо всех сил, но ситуация «на земле» не располагает к его ускорению.

Инвесторы видят эти противоречия и не торопятся продавать фонды денежного рынка для покупки акций. Объём торгов вновь снизился до 50,8 млрд рублей.

🏦Дефляция закончилась
🔺Инфляция в России с 1 по 7 сентября составила 0,05% (дефляция 0,01% неделей ранее)
🔺Годовая инфляция на 7 сентября замедлилась до 6,29% с 6,32% на 31 августа

Сезон сбора урожая влияет на цены: плодоовощная продукция подешевела на 1,8%. Борщевой набор без мяса показал самый сильный продефляционный тренд: капуста (-4,9%), морковь(-4,7%), картофель (-4,6%), свекла (-3,2%), лук (-2,5%).
Зато существенно выросли цены на смартфоны (+2,4%) — это ещё до появления iPhone Duo за 250 т.р., отечественные легковые автомобили (+0,9%), а иностранные (+0,3%).
Цены на бензин с 1 по 7 сентября поднялись на 0,58% (с начала года бензин подорожал на 21,16%).

🏦 Публикация этой статистики вряд ли уменьшит вероятность ожидающейся паузы в снижении ключевой ставки по итогам заседания ЦБ в ближайшую пятницу.

Нефть по $100 ✅ что дальше?

Цены на нефть продолжают свой рост на фоне возобновившихся военных действий между США и Ираном, что усилило опасения относительно перебоев в поставках энергоносителей на Ближнем Востоке.
Фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 2,8% и достигали $101,9. Нефть резко подорожала после того, как США и Иран нанесли одни из самых масштабных ударов по судоходству с начала конфликта в феврале. Атаки хуситов усилили опасения, что перебои с поставками из Персидского залива могут распространиться за пределы Ормузского пролива.

Подкуп избирателей от Трампа? Нет! Дивиденды
Президент США Дональд Трамп в среду пообещал выплатить дивиденды в размере $5 000 каждому совершеннолетнему американцу в случае победы республиканцев на предстоящих промежуточных выборах.
«Если республиканцы выиграют выборы в Палату представителей и Сенат США, оба... я выплачу дивиденды каждому совершеннолетнему гражданину Соединённых Штатов Америки в размере $5 000», — заявил Трамп, выступая с программной речью на съезде республиканцев в Далласе.
Критики таких выплат утверждают, что они будут профинансированы за счёт наращивания долга, а не реальных дивидендов. По оценкам Бюджетного управления Конгресса, дефицит бюджета в 2026 финансовом году достигнет $2,1 трлн.
Республиканская партия также сталкивается с непростыми перспективами на промежуточных выборах на фоне растущего общественного недовольства войной Трампа с Ираном и её влиянием на стоимость жизни. Цены на бензин резко выросли в начале сентября в связи с возобновлением военных действий между США и Ираном.

Корпоративные события

💻 Группа Астра намерена к 2030 году получать свыше 10 млрд руб. выручки от продаж собственных ИИ-решений.
Компания разрабатывает шесть продуктов в сфере ИИ, включая агентную систему для защищённой разработки, корпоративный ИИ-офис, платформу для хранения моделей и агентную ОС. Монетизация предусмотрена по трём моделям: лицензии, облачные сервисы и программно-аппаратные комплексы.

⛽️Лукойл реализовала первый этап крупного инвестиционного проекта по освоению Командиршорской группы месторождений в Ненецком автономном округе.
Построена установка подготовки нефти «Командиршор» мощностью более 800 тыс. тонн нефти, её ввод позволил приступить к промышленной эксплуатации месторождений.

💙ВК 💬МАХ

🏦Ставки на пятницу

11 сентября Совет директоров Банка России примет решение по ключевой ставке. Рынок практически единогласно ждёт сохранения ставки на уровне 14%.

Из 19 экспертов 18 ставят на сохранение ставки. И лишь один (представитель АКРА) рискует предположить снижение на 25 б.п. до 13,75%.

📊 Макроконтекст
🔺Годовая инфляция ускорилась до 6,32%, и недельные данные Росстата за август не показывают уверенного разворота вниз.
🔺Темпы роста М2 составляют около 13% г/г, что выше целевого коридора ЦБ (7–12%).
🔺Ослабление рубля с начала года более чем на 8% и сохраняющийся дефицит топлива перестали восприниматься как временные явления и теперь выступают проинфляционными факторами.
🔺Проект федерального бюджета на 2028–2029 годы будет внесен в Государственную Думу правительством не позднее 1 октября 2026 года, а ЦБ не любит принимать решения в условиях неопределённости, предпочитая дождаться октябрьского заседания.

📉Единственный публичный прогноз на снижение ставки дал аналитик из АКРА, его аргументация такова: сейчас создано окно возможностей, чтобы сделать последний шаг смягчения до публикации новых бюджетных проектировок, чтобы не объяснять рынку реакцию на бюджетный стимул.

🏦 Герман Греф и 🏦 Андрей Костин публично выражают надежды на плавное снижение. Однако их собственные аналитические подразделения (SberCIB или ВТБ) признают: сентябрьская пауза сейчас выглядит наиболее вероятным сценарием.

❤️Однако тренд на снижение ставки аналитики сохраняют, но сдвигают ожидания следующего шага вниз на опорное заседание 23 октября, когда:
✅ Станут ясны параметры нового бюджета
✅ Ситуация на топливном рынке должна стабилизироваться
✅ Появится полная статистика за третий квартал

Базовый прогноз: одно снижение на 25 б.п. в октябре и/или декабре, чтобы завершить год на уровне 13,5%.
Альтернативный сценарий: сохранение ставки на уровне 14% до конца года, если геополитика или курс рубля снова преподнесут сюрприз.

🏛Аналитики ИФК «Солид» разделяют консенсус-мнение, оценивая шанс снижения ставки на 25 б.п. как незначительный.
В пользу сохранения ставки говорят проинфляционные факторы, такие как волны топливного кризиса, логистические проблемы и ослабление рубля. Кроме того, данные по инфляции за август выйдут только вечером после решения ЦБ, а бюджетные планы только в октябре.
Всё это указывает на то, что регулятор сохранит осторожность в своих действиях и отложит снижение ставки на следующее заседание, если необходимость в этом сохранится.

💙ВК 💬МАХ

🔠🔠🔠🆕

Старший аналитик по облигациям ИФК «Солид» Ольга Николаева в эфире РБК обсуждает, как сегодня искать инвестиционные идеи, если акции проигрывают по доходности облигациям, а в сегменте облигаций растёт число дефолтов.

Что будет с рублём и как это отразится на инфляции?

И, конечно, Ольга делится секретами того, как найти то самое соотношение риска и доходности, с которым не страшно закрывать терминал на выходные.

🎧Рубль, облигации и дефолт Евротранса

Нефть выше $109, газ бьёт рекорды — индекс реагирует

🏆2300 пунктов по индексу МосБиржи — взято!
Индекс ускорил восстановление и завершил основные торги выше психологически важной отметки — на уровне 2310 пунктов (+2,21%).
В лидерах роста компании из нефтегазового сектора, которые и стали причиной ралли.
Объёмы торгов выросли до 77,7 млрд рублей, что является позитивным сигналом, указывающим на готовность рынка к росту по меньшей мере на краткосрочном горизонте.

Причины стремительного роста:
Геополитический оптимизм
🔺Замглавы МИД РФ Андрей Руденко подтвердил гипотетическую возможность встречи лидеров России, Китая и США на полях саммита АТЭС при достаточной подготовке.
🔺Помощник президента Юрий Ушаков назвал Абу-Даби приоритетной площадкой для возобновления трёхсторонних переговоров Россия–США–Украина.
🔺Пресс-секретарь Дмитрий Песков заявил, что Москва надеется на возобновление переговоров в обозримой перспективе.

Ралли нефти
Brent превысила $109 за баррель впервые с 21 мая 2026 года. Для нефтегазового сектора это двойной подарок: и выручка растёт, и геополитический дисконт в капитализации отрасли может сокращаться по мере улучшения информационного фона.
Рост цен на нефть провоцирует конфликт США и Ирана. На днях стороны обменялись одним из самых масштабных взаимных ударов с начала конфликта. Иран заявил об атаке на 10 судов вблизи Ормузского пролива, США сообщили о потоплении пяти иранских танкеров. Хуситы захватили контроль над портовым городом Моха (Йемен) и укрепили влияние над Баб-эль-Мандебским проливом, атакуя суда и энергетическую инфраструктуру Саудовской Аравии.
В результате этих событий последовала реакция трейдеров, которые сейчас закладывают в цены значительно более высокую премию за риск. Проблема в том, что признаков деэскалации пока нет, а Дональд Трамп говорит, что война может продолжиться и после окончания его президентского срока.

Газ бьёт рекорды — Европа снова нервничает
Цена на газ TTF выросла до 987 $/1000 куб. м — это рекорд с декабря 2022 года. Высокие цены на газ и отставание по заполнению ПХГ создают серьёзные риски для Европы в отопительный сезон. На 8 сентября европейские хранилища заполнены на 67,3%, а объём активного газа в них на 12,8 млрд куб. м меньше, чем годом ранее.
Газпром прогнозирует, что к 1 октября европейские ПХГ будут заполнены менее чем на 75% при сохранении текущих темпов закачки.

💳Однако рубль не поддерживает текущее ралли и перешёл к укреплению
Официальный курс ЦБ на 11 сентября:
💵84,3508 руб. (-1,3%)
💶98,2856 руб. (-0,99%)
💴12,5637 руб. (-1,36%)
Укреплению рубля способствует рост экспортной выручки и локальное снижение давления импортёров.
Хотя данные из Санкт-Петербурга и области указывают на приближение третьей волны бензинового кризиса, на Урале, в Сибири и других регионах не закончилась и вторая волна.

🏦Сегодня совет директоров Банка России примет решение по ключевой ставке. Подавляющее большинство аналитиков ждёт ее сохранения на уровне 14%.
Подробнее о ставке:
📚Читайте тут
🎧Слушайте тут

Рынок живёт геополитикой, нефтью и надеждой. Сегодняшнее заседание ЦБ, скорее всего, не преподнесёт сюрпризов — пауза уже заложена в цены. Вопрос лишь в том, как долго рынок сможет игнорировать противоречие между переговорным оптимизмом и реальностью.

💙ВК 💬МАХ

🏛 Обзор рынка облигаций за неделю  3 − 10 сентября 2026

Общеэкономическая ситуация
🔹На неделе с 1 по 7 сентября в России зафиксирована инфляция в 0,05%
🔹Годовая инфляция снизилась до 6,29% (6,32% неделей ранее)
🏦 Сегодня Банк России примет решение по ключевой ставке.
В пользу сохранения ставки на текущем уровне свидетельствуют ускорение годовой инфляции в августе, в том числе в устойчивых компонентах, повышенные ценовые ожидания предприятий и населения, топливный фактор, ослабление рубля, повышение рыночного консенсус‑прогноза инфляции на 2026 год до 6,6%, а также риски со стороны бюджетного импульса.
Аргументами в пользу небольшого снижения выступают слабый текущий спрос, отрицательное значение индикатора бизнес‑климата и замедление экономики.

🔹PMI сферы услуг в августе вырос до 51,3 пункта с 49,0 пункта в июле. При этом занятость в секторе услуг сокращалась седьмой месяц подряд, а отпускные цены росли максимальными темпами с марта
🔹PMI Manufacturing снизился до 48,8 пункта с 50,7 месяцем ранее.
🔹Безработица в июле выросла до 2,3%.
Реальные зарплаты в первом полугодии увеличились на 6,5%, что продолжает поддерживать потребление. Вместе с тем рынок труда остаётся напряжённым: дефицит кадров и рост издержек на оплату труда сохраняют проинфляционные риски и ограничивают пространство для быстрого смягчения ДКП, даже на фоне слабой промышленной динамики.

Рынок облигаций
🔹Индекс RGBI опустился ниже 114 пунктов. Решение ЦБ по ставке может придать импульс индексу для выхода из боковика, где он пребывает с середины августа.
🔹Для рынка облигаций важен не только сам шаг изменения ключевой ставки, но и сигнал регулятора.
🔺Сохранение ставки при жёсткой риторике ограничит потенциал роста длинных ОФЗ.
🔺Снижение до 13,75% без смягчения сигнала даст лишь умеренную поддержку рынку, поскольку текущие доходности длинных выпусков уже включают существенную премию за инфляционные и бюджетные риски.

Рынок валютных облигаций
🔹Рубль окреп на 1,77% к доллару, 1,43% к юаню.
🔹Локальное укрепление рубля за прошедшую неделю не отменяет среднесрочного тренда на ослабление. Накопленный бюджетный дефицит, восстановление импортного спроса (в том числе на топливо) и возможное дальнейшее снижение ключевой ставки могут вновь оказать давление на рубль.
🔹Доходность замещающих облигаций превысила 11%.

Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 84,42 (84,06 неделей ранее)
💶EUR/RUB 96 (96,16 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,4 (12,5 неделей ранее)

🎯 Идеи на рынке
Макроэкономической неопределённости стало меньше по сравнению с позапрошлым заседанием ЦБ, однако уже стало понятно, что снижение ставки будет значительно медленнее, чем ожидалось. Это подтвердилось изменением среднесрочного прогноза. В этих условиях мы предлагаем следующие стратегии:

1⃣Покупка облигаций с плавающим купоном с целью получения доходности выше ставки ЦБ РФ.
Например, флоатеры ОДКа, ТрансКонтейнера, Биннофарм Групп, Селигдара, РусГидро.

При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание, что является базовой ставкой у флоатера, его рыночную стоимость и срок до погашения.

2⃣ Покупка коротких или среднесрочных корпоративных облигаций с фиксированным купоном под идею значительно более медленного снижения ставок, чем ожидалось.
Например, бумаги Авто-Финанс Банка, Брусники, ГТЛК, МТС, Камаза, РЖД, Ростелекома.

Данная стратегия позволит значительно уменьшить процентный риск и заработать доходность выше ставки центрального банка, если держать бумаги до погашения.

3⃣ Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Ожидаем, что курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 5-8%. Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам получать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки.

Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото.

Монитор рынка облигаций 3 - 10 сентября 2026

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.

💙ВК   💬МАХ

🏦Совет Директоров Банка России принял решение сохранить ставку на уровне 14,00%

👟 Nike выгоняют из элитного клуба S&P 100

Компанию выгоняют не за плохое поведение, хотя это было бы понятно, а за то, что её рыночная капитализация рухнула до неприличных для этого «клуба джентльменов» значений.

🏦Элитный клуб Индекса S&P 100 — это VIP-зона для 100 крупнейших компаний США, чтобы туда попасть (и оставаться), нужно быть большим. Очень большим. Новая команда маркетинга поняла это прямолинейно.

Акции Nike находятся в перманентном падении. Начиная с пиков стоимости в ноябре 2021 года акции потеряли более 75%, в то время как индекс S&P 100 вырос на 83%.
Проблемы Nike в клубке взаимосвязанных причин: промах в маркетинговой стратегии, потеря доли рынка, слабые отчёты.

Почему Swoosh (🤩) перестал лететь?
Глядя на рекламу Nike, становится понятно, что маркетинговый отдел ошибся, но эксперты видят другие причины.
✴ Провал стратегии DTC
Бывший CEO Джон Донахо сделал ставку на прямые продажи через собственные каналы, массово разорвав отношения с розничными партнёрами вроде Foot Locker. Это лишило Nike миллионов точек контакта с покупателями.
Позже компании пришлось восстанавливать эти отношения, что потребовало дополнительных расходов и временных затрат.

✴Потеря инноваций
Nike одержима перевыпусками классики — Air Force 1, Air Jordan 1 в новых цветах. Пока компания «перекрашивала» старые модели, более дерзкие и технологичные Hoka и On Running переманили бегунов и молодёжь. В сегменте спортивного кэжуала наступает Lululemon.

✴Китай — восемь кварталов падения подряд
В прошлом финансовом году выручка Nike в Китае упала на 11% и продолжает снижаться. Местные бренды Anta и Li-Ning уверенно отвоёвывают долю рынка.

✴Кадровая чехарда и падение цифр
Смена генеральных директоров и постоянная смена стратегий только запутали инвесторов и ритейлеров.

📉 Когда компанию исключают из индекса S&P 100, происходит техническая распродажа. Все пассивные ETF и индексные фонды, которые отслеживают S&P 100, обязаны продать акции Nike, чтобы ребалансировать свои портфели.

🐱Исключение из индекса — это всегда больно для имиджа, но это не крест на бизнесе и компании.

Эксперты заключают, что проблемы Nike не связаны с их стратегией в маркетинге с упором на бодипозитив и гендерное разнообразие, но будем честны: с такой рекламной кампанией бизнес стремительно теряет спрос в традиционных обществах (Китай и Ближний Восток).

👇Нравится ли вам Nike сейчас, как нравился 15 лет назад? Пишите в комментариях

💙ВК 💬МАХ

Риторика важнее цифр

Индекс МосБиржи завершил неделю снижением после объявления ставки, но сохранил недельный рост в 2,4%. В моменте перед объявлением ставки индекс МосБиржи обновил месячный максимум в 2320 пунктов, а затем развернулся и устремился вниз. К закрытию торгов индекс потерял 1%, опустившись до 2286 пунктов.

🏦В основе пятничной динамики лежало решение Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых — это первая пауза после 10 последовательных снижений. Решение было ожидаемым, большинство аналитиков прогнозировали именно такой исход. Однако рынок всё равно расстроился. Реакция оказалась избыточно негативной по двум причинам.
🔺Во-первых, часть инвесторов надеялась на позитивный сюрприз
🔺Во-вторых, риторика регулятора оказалась жёстче, чем ожидалось.

ЦБ отметил, что в последние месяцы текущее ценовое давление существенно усилилось. По оценке регулятора, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчёте на год, прежде всего из-за временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. Вопрос о снижении ставки на сентябрьском заседании даже не обсуждался.

Эльвира Набиуллина на пресс-конференции дала понять, что снижение — вопрос не ближайшего заседания.
При этом ЦБ подтвердил прогноз по инфляции: 6–7% в 2026 году, возвращение к 4% в 2027 году. Ближайшее опорное заседание, на котором могут возобновить снижение, — 23 октября. К тому моменту появится больше данных о бюджете и динамике инфляции.

📌Геополитический фон остаётся главным драйвером для российских активов. Помощник президента РФ Юрий Ушаков не исключил возобновления трёхсторонних переговоров Россия–США–Украина в Абу-Даби. При этом конкретных договорённостей и дорожных карт по-прежнему нет, и главные противоречия лежат «на земле».

🛢 Нефть вернулась к $108 на фоне эскалации: хуситы захватили порт Моха, взяв под контроль Баб-эль-Мандебский пролив, Саудовская Аравия в ответ остановила трубопровод «Восток — Запад» (4–5 млн б/с, ~5% мирового предложения). Трамп подбадривает избирателей перед выборами тем, что ситуация может разрешиться после ноябрьских выборов в Конгресс.
Сегодня в Омане представители Ирана должны встретиться с представителями арабских государств Персидского залива для обсуждения судьбы Ормузского пролива, однако Тегеран дал понять, что пролив не будет полностью открыт до выполнения его условий.

🏦Другим важным для сырьевых рынков событием станет заседание ФРС, которое состоится 15–16 сентября. Рынок оценивает вероятность повышения ставки на 25 б.п. (до 3,75%–4%) в 87%.
Для российского рынка повышение ставки ФРС — умеренно негативный фактор — оно может укрепить доллар и оказать давление на сырьевые активы.

🏛 Эта неделя, вероятно, пройдёт в спокойной атмосфере с минимальными информационными поводами из-за предстоящих выборов в России. Отдельно инвесторы ждут выхода проекта бюджета, чтобы оценить уровень госрасходов. Коррекционное движение может пройти в конце недели на дивидендных отсечках Яндекса, Диасофт, Хедхантер.

📅Календарь инвестора на 14 сентября 2026:
🏦С 14 сентября основная торговая сессия на фондовом рынке Мосбиржи будет начинаться на час раньше — с 9:00 по мск

💙ВК 💬МАХ

#Фавориты_недели

🏛 Наши фавориты рынка акций 14 — 18 сентября

По итогам прошлой недели индекс МосБиржи вырос на 2,4%. Два из трёх наших фаворитов — Лукойл и Норникель — продемонстрировали положительную динамику и опередили широкий рынок.
На этой неделе в фокусе нефтяные компании и устойчивые истории внутреннего спроса с высоким возвратом акционерам.

⛽️ Нефть и газ: Лукойл, Татнефть*
Динамика цен на нефть и высокие крэк-спреды позволяют ожидать сильных результатов нефтяных компаний в третьем квартале и во втором полугодии в целом.
Лукойл по-прежнему торгуется с одним из самых низких мультипликаторов EV/EBITDA в секторе. При этом дивидендная доходность в следующие 12 месяцев может составить около 20%, а по ближайшей выплате — порядка 10%.

📱 Телекоммуникации: МТС*
Совет директоров МТС во вторник обсудит стратегию на период 2027–2029 гг. В ближайшие недели могут быть раскрыты параметры новой дивидендной политики компании.
Ожидаем повышения минимального уровня дивидендных выплат и не исключаем увеличения частоты их распределения. Потенциальная дивидендная доходность группы превышает 19% — это один из самых высоких показателей на рынке.

🔖 IT: HeadHunter*
Компания продолжает программу обратного выкупа акций объемом до 15 млрд рублей, рассчитанную на один год. По нашим оценкам, на данный момент buyback реализован примерно на 30%.
Также приближается выплата дивидендов за первое полугодие 2026 г. (закрытие реестра 28 сентября) в размере 200 рублей на акцию с доходностью 7%. Считаем, что эти факторы могут способствовать опережающей динамике HeadHunter относительно индекса.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией.

💙ВК 💬МАХ