🏛 Обзор рынка облигаций за неделю 6 − 13 августа 2026

Общеэкономическая ситуация
🔹На неделе с 6 по 13 августа Росстат зафиксировал вторую неделю дефляции в 0,06% (0,02% неделей ранее).
🔹Годовая инфляция замедлилась до 5,98% (6,02% неделей ранее).
🔹ВВП во II квартале вырос на 1,3% г/г после снижения на 0,2% в I квартале, за полугодие экономика прибавила 0,6%. Результат оказался выше оценок ЦБ (+0,8%), Минэка (+0,9%) и рыночного консенсуса.
Наиболее заметный вклад внесли розница (+7,2% г/г), общепит (+6,2%), грузооборот (+2,5%), оптовая торговля (+2,4%) и обрабатывающая промышленность (+2,0%). Одновременно в минусе были добыча (−1,9%), строительство (−1,6%), сельское хозяйство (−1,5%) и пассажирооборот (−2,3%).
🔹Денежная масса за июль выросла примерно на 0,9 трлн рублей.
🔹Дефицит федерального бюджета с начала года увеличился до 6,5 трлн рублей. Темпы бюджетных расходов превышают обычный для этого периода сезонный уровень.

Рынок облигаций
🔹Индекс RGBI незначительно снизился до 114.6 пунктов. К отсутствию традиционных драйверов поддержки спроса добавилось значительное ослабление рубля за последние пару недель

🔹Резко снизились облигации «КЛВЗ Кристалл» на фоне уголовного дела в отношении конечного бенефициара. Он обвиняется в уклонении от уплаты налогов с организации. По версии обвинения, речь о событиях 2018-2020 годов, когда Победкин (ключевой акционер) являлся фактическим бенефициаром ООО «ТД Кристалл». Компания заявляет, что разбирательство не связано ни с КЛВЗ, ни с его материнской компанией ПАО «АГК», а касается предыдущей предпринимательской деятельности Победкина.

🔹По данным CBONDS, к началу августа количество уникальных дефолтов по облигациям достигло 61, что сопоставимо с количеством дефолтов за весь 2025 год.

Рынок валютных облигаций
🔹Рубль ослаб к доллару и юаню примерно на 2,6% за неделю

🔹Главный драйвер — платёжный баланс. Точнее ограниченный приток экспортной выручки, санкционные и геополитические риски, а также сезонное восстановление импорта. Дополнительное давление создают увеличенные покупки валюты по бюджетному правилу с 7 августа

🔹Доходности по замещающим и юаневым облигациям за неделю остались примерно на тех же уровнях, что и ранее

Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 83,6 (82,5 неделей ранее)
💶EUR/RUB 96,7 (95,3 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,4 (12,14 неделей ранее)

🎯 Идеи на рынке
Макроэкономической неопределённости стало меньше по сравнению с позапрошлым заседанием ЦБ, однако уже стало понятно, что снижение ставки будет значительно медленнее, чем ожидалось. Это подтвердилось изменением среднесрочного прогноза. В этих условиях мы предлагаем следующие стратегии:

1⃣Покупка облигаций с плавающим купоном с целью получения доходности выше ставки ЦБ РФ.
Например, флоатеры АФК Системы, Балтийского Лизинга, РусГидро, ТрансКонтейнера, Биннофарм Групп

При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание, что является базовой ставкой у флоатера, его срок до погашения и на сколько цена флоатера выше или ниже номинала.

2⃣ Покупка коротких или среднесрочных корпоративных облигаций с фиксированным купоном под идею значительно более медленного снижения ставок чем ожидалось.
Например, бумаги Авто-Финанс Банка, Брусники ГТЛК, МТС, РЖД, Ростелекома

Данная стратегия позволит, как уже и было сказано выше, значительно уменьшить процентный риск, однако также позволит заработать доходность выше ставки центрального банка, если держать бумаги до погашения

3⃣ Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Ожидаем, что курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 8–12%. Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам получать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки.

Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото.

Монитор рынка облигаций  6 − 13 августа 2026

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Ознакомиться с правовой информацией.

Солид Pro в МАХ

CHMF, SIBN, FESH: история тикеров

Вспомните своё первое знакомство с биржей. Открыли приложение брокера, а там наборы букв: одни узнаваемые, другие не очень.
SBER — тут всё ясно, GAZP — логично. А дальше — CHMF 😵‍💫Оказывается, это Северсталь.
Почему «Магнитогорский металлургический комбинат» прячется за MAGN, а «Газпром нефть» — за абсолютно неочевидным SIBN?

Откуда взялись тикеры и почему они порой выглядят как результат кошачьей прогулки по клавиатуре?

🕰️ Немного истории
Санкт-Петербург конца XIX века. Биржа работает, бумаги торгуются, но ни о каких тикерах в современном понимании речи ещё не идёт. Сделки заключаются голосом, записками, информация передаётся через посыльных.

В те времена названия компаний писали полностью или использовали неформальные сокращения в профессиональной среде. Единой системы кодировки не существовало и понять, о какой именно бумаге идёт речь, можно было только из контекста.

В Российской империи биржевая торговля закончилась в 1918 году, решение проблемы с биржевым обозначением компаний отложили на 70 лет.

💡Зато в США корпоративная Америка требовала систематизации.
Слово «тикер» появилось именно там — к его рождению приложил руку Томас Эдисон. В 1869 году он придумал устройство — ticker tape machine. Аппарат подключался к телеграфной линии и печатал биржевые котировки на узкой бумажной ленте. При работе он издавал характерное постукивание — тик-тик-тик, тикающий аппарат и выдавал «ticker».

Телеграфировать The Coca-Cola Company долго и дорого, куда быстрее отправить: КO. Так тикеры стали общепринятыми и пережили эпоху телеграфов.

🇷🇺На Московской и Санкт-Петербургской бирже большинство эмитентов зашифрованы в 4-х латинских буквах (для привилегированных акций добавляют пятую — P), один эмитент зашифрован одной буквой «Т», ещё один — двумя «Х5». На тикер из трех букв ещё никто не решился.

Среди более чем 300 тикеров встречаются странные обозначения (например, из заголовка текста), часто это история ребрендингов и M&A сделок:
🔺«Газпром нефть» когда-то была «Сибнефтью»
🔺CHMF — дань флагманскому активу «Северстали» Череповецкому металлургическому комбинату (Cherepovets Metal Factory)
🔺ДВМП (Дальневосточное морское пароходство) носит тикер FESH. Это сокращение от Far-Eastern Shipping — так звучит историческое название головной компании группы FESCO на английском

Своя песня у энергетических компаний. После реформы РАО «ЕЭС» появилось множество ТГК и ОГК с номерами, но тикеры тогда могли состоять только из букв. Что делать? Заменили цифры на буквы латинского алфавита по порядку. ТГК-14 — TGKN (N — четырнадцатая буква), ОГК-2 — OGKB (B — вторая).

Кто и как принимает решение о тикере
Эмитент сам выбирает тикер и подаёт заявку на биржу. Биржа проверяет, свободен ли код и соответствует ли он правилам. Раньше вариантов для творчества было немного — существовал строгий формат в четыре буквы. Но в последние годы всё изменилось.

Компании из первого котировального списка могут выбрать уникальную комбинацию из одного-трёх символов. Так появился тикер «T» у Т-Технологий и «X5» у ИКС 5.

Теперь компании могут сбросить историческое бремя и взять тикер лучше отражающий актуальный статус. Но многие оставляют старый — привычка, узнаваемость, нежелание создавать путаницу.

В итоге за каждой непонятной комбинацией стоит либо ребрендинг, либо перевод с русского на английский, либо бюрократическая находчивость.

Солид Pro в MAX

🏛 Солидная аналитика с Дмитрием Донецким

Дмитрий Донецкий — руководитель отдела доверительного управления ИФК «Солид»

НОВЫЙ ОБВАЛ на рынке: крупные продавцы активизировались, а у покупателей не хватает денег. Разбираемся, кто стоит за распродажей, как долго это будет продолжаться и есть ли шанс на разворот. А главное — ищем идеи для покупок на коррекции в свежих отчётах эмитентов.

В этом выпуске:
🔺 Т-Технологии и Совкомбанк — уже привлекательны или стоит взять паузу?
🔺 Делимобиль — перестройка модели бьёт по цифрам, что выбрать акции или облигации и почему?
⛏️Впервые в Солидной Аналитике обзор Распадской и угольной отрасли
🔺 HeadHunter — нулевой рост, но щедрый байбэк и дивиденды. Есть ли смысл для инвесторов?
🔺Другие эмитенты выпуска: Х5, ИнтерРАО, Ростелеком, Диасофт

Смотрите на удобных площадках:
🎥VK Video
🎥RuTube
🎥YouTube

🏦 Риторика МИД звучит громче цен на нефть

14 августа войдёт в историю российского рынка как один из самых чёрных дней текущего года. В начале пятницы индекс МосБиржи показал лёгкий отскок, а затем с этой «высоты» рухнул на 5,1%. По итогу дня индекс опустился до 2138,7 пункта, дневные потери составили 3,66%. Индекс был на этом уровне в июле 2026 и в феврале 2023.

🏆Пятничное падение стало рекордным с 2022 года — это не тот повод для гордости, которым станешь хвастаться перед родственниками
14 августа 2026 − 4,29%
16 июля 2026 − 4,24%
26 сентября 2022 − 7,49% (объявление о мобилизации)

Со среды индекс потерял более 10%, обвал затронул все сектора. Можно выделить лишь отдельные компании, которые показали рост: Диасофт (+2,6%), ХэдХантер (+0,5%), ЭсЭфАй (+1,4%), МОЕХ (+0,2%) — про предпосылки такого падения и внутреннюю стойкость первых двух эмитентов Дмитрий Донецкий рассуждал в воскресном выпуске Солидной Аналитики.

🌎 Главной причиной обвала стали жёсткие заявления главы МИД РФ Сергея Лаврова о том, что Россия не может рассматривать остановку конфликта по текущей линии боевого соприкосновения. По его словам, прекращение огня возможно только при долгосрочном и устойчивом урегулировании. Министр подчеркнул: Россия не будет «замораживать» боевые действия по всей линии фронта. Более того — Москва ужесточит методы для разрушения всего, что укрепляет украинский военный потенциал.

До этого рынок рос две недели в ожидании визита американских переговорщиков Уиткоффа и Кушнера — и не дождался. Лавров фактически дал понять: без внятных предложений визит теряет смысл. Надежды на дипломатический прорыв, которые поддерживали рынок весь август, рухнули.

Однако другие опоры российского рынка пока держатся.

🛢 Brent торгуется выше $88 (+6% за неделю). Премия в ценах на нефть растёт по мере приближения окончания месячного перемирия между США и Ираном, которое завершится уже сегодня. Белый дом не подтвердил его продление, а иранские переговорщики указали на тупик по ключевым вопросам — разморозке активов и статусу Ормузского пролива.

Судоходство через пролив остаётся крайне ограниченным. По данным Kpler, 13 августа его пересекли всего девять грузовых судов, днём ранее — пять. В среднем с начала августа через пролив проходили 12 судов в сутки против 130 до конфликта.

На выходных Иран снова атаковал суда ADNOC в проливе. В ответ президент США Дональд Трамп призвал американцев смириться с временно более высокими ценами на бензин.

💳Рубль продолжает ослабление.
Диверсификация портфеля через валютные инструменты (квазивалютные облигации) позволяет долгосрочным инвесторам подсластить пилюлю распродажи на фондовом рынке.

Официальный курс валют на 17 августа от Банка России:
💵84,5449 руб. (+0,74 руб.)
💶97,5141 руб. (+0,76 руб.)
💴12,4789 руб. (+0,06 руб.)

Доллар превысил 84 рубля впервые с 20 марта. Давление на рубль оказывают геополитическая неопределённость, снижение экспортной выручки и сезонный рост импорта.

📅Календарь инвестора на 17 августа 2026

🧰 ВИ.ру представит финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г.
🏦 Банк Санкт-Петербург представит финансовые результаты по РСБУ за июль 2026 г.
🏦 Банк России опубликует материалы: Доходность НПФ, Оценка трендовой инфляции, Инфляция в России.

Солид Pro в MAX

Дивиденды пришли. Реинвестировать или прогулять?

Ответ на этот вопрос часто зависит от того, куда пришли дивиденды. Когда деньги приходят на брокерский счёт, а не на банковскую карту, вероятность реинвестирования резко возрастает.

Например, в Германии до 1990 года дивиденды приходили в виде чеков по почте, 86% этих денег не возвращались в рынок. Сейчас деньги приходят на брокерские счета и на рынке остаётся более 75% средств. В России уже появилась практика вывода дивидендов на банковскую карту, но релевантной статистики по судьбе этих средств пока немного.

🇷🇺 Российский рынок акций — это в первую очередь дивидендная история. Ценовой рост индекса часто отстаёт, и основная доходность формируется за счёт выплат.

Сравните сами:
🔺Индекс МосБиржи IMOEX за 10 лет рос в среднем на 10,5% годовых
🔺Индекс МосБиржи полной доходности (с реинвестированием дивидендов) за 10 лет прибавлял в среднем 12,3% годовых

Разница — почти 2 процентных пункта в год. За 10 лет реинвестирование дивидендов даёт примерно +20% к финальному результату по сравнению с простым владением акциями. А в отдельные годы разрыв ещё драматичнее. В 2024 году ценовая доходность индекса была отрицательной (-6,9%), и только дивидендная доходность 9,1% позволила индексу «сохранить лицо».

🐱На российском рынке игнорировать дивиденды и не реинвестировать их — значит добровольно отказываться от существенной части доходности.

🌎Кто реинвестирует, а кто тратит?

🇷🇺 Россия: большинство реинвестирует. По данным Т-Банка, 76,4% инвесторов направляют полученные выплаты обратно в рынок. Однако в 2026 году аналитики прогнозируют снижение притока в акции: на фоне высоких ставок часть капитала перетечет в облигации и депозиты.

🇺🇸 США: более 80% инвесторов реинвестируют дивиденды, и только 12% нуждаются в них как в источнике дохода. Однако за последние 10 лет вклад дивидендов в общую доходность рынка США сократился до 15%. Главная причина — доминирование технологических гигантов, которые предпочитают выкуп акций прямым выплатам. Для сравнения: в 2010-е дивиденды давали 17% доходности, а с 1940 года их средний вклад в S&P 500 составлял 33%.

Рекордный рост американского рынка влияет и на поведение возрастных инвесторов. Уровень участия в рабочей силе среди американцев 55+ снизился с 40,3% в феврале 2020 года до 36,9% в июле 2026-го. Это связывают с эффектом богатства: S&P 500 вырос более чем вдвое с 2020 года, и многие пожилые американцы чувствуют, что могут позволить себе выйти на пенсию.

🇬🇧В Великобритании 42% инвесторов не реинвестируют дивиденды.
🇯🇵В Японии инвесторы недооценивают силу сложного процента и редко реинвестируют дивиденды.
🇨🇳В Китае дивиденды воспринимаются как отдельный поток дохода, а не как часть общего инвестиционного возврата. Реинвестируют редко.

А вы реинвестируете дивиденды или выводите?

Тестируем 2100 пунктов

Понедельник начался «с места в карьер». С первых минут торгов российские акции спикировали на 1,5% по индексу МосБиржи и в течение дня торговались около уровня 2110 пунктов. Индекс закрылся на значении 2102 пункта (-1,7%).

Снижение идёт четвёртую сессию подряд — со среды рынок растерял более 9%. При этом внешний фон был, казалось бы, благоприятным:
🔺Нефть Brent поднялась выше $91 за баррель
🔺Рубль ослаб до 84,5 руб./$.
🔺Отчёты компаний выходят в целом позитивные — на уровне прогнозов аналитиков, а иногда и превосходят ожидания.

Однако геополитический негатив перевесил сухие цифры.

Главными причинами распродаж стали тупик в переговорах и жесткая риторикой Москвы. Германия подтвердила неизменность курса по Украине, а аналитики уверены, что Кремль не пойдет на диалог до выборов в Госдуму 20 сентября. «Дипломатическое окно», поддерживавшее рынок весь август, окончательно закрылось.

Дополнительным негативом стало заявление главы европейской дипломатии Каи Каллас о подготовке 22-го пакета санкций, который станет самым масштабным с 2022 года. По её словам, после его принятия число российских лиц и организаций, попавших под санкции, возрастёт на треть. Пакет планируется представить осенью.

🥔 Один из тревожных сигналов — картофель, который летом обычно дешевеет, но в этом году подорожал в опте почти на 40%. Из-за низкой рентабельности и рекордного урожая прошлого года аграрии снизили площади под посадку, а плохая погода помешала выйти на прежнюю урожайность. В рознице картошка подорожала уже на 22%, и это не предел. К зиме цены будут ещё выше, а импортёрам придётся начать закупки раньше обычного.

Рост цен на топливо в конечном итоге отразится на всех товарах, кроме этого и ослабление рубля усиливает ожидания роста инфляции, что в свою очередь, может заставить ЦБ ужесточить риторику на ближайшем заседании.

🛢 Brent во вторник утром торгуется выше $91 за баррель. Трамп отказался продлевать перемирие с Ираном и пригрозил «разбомбить» Оман, если тот «встанет на пути». Иран, в свою очередь, заявляет, что нет предпосылок для возобновления диалога с США.

Корпоративные события

⛏ Акции ЮГК стали лидерами роста в понедельник, отреагировав на новость о выставлении оферты. БТС-Мост Холдинг направил миноритарным акционерам обязательное предложение о выкупе акций по цене 0,7425 руб. за бумагу. Это выше текущих котировок (около 0,6915 руб.), что создаёт защиту от дальнейшего падения.
Срок принятия оферты составляет 70 дней.

🧰 ВИ.ру представил финансовые результаты за I полугодие и II квартал 2026 года.
🔺Выручка — 89,6 млрд рублей (+3,2% г/г). Замедление темпов связано со снижением покупательской активности, с реструктуризацией бизнеса и концентрацией на В2В-сегменте.
🔺EBITDA (IFRS 16) — 8,8 млрд рублей (+19,8% г/г).
🔺Чистая прибыль — 2,6 млрд рублей. Рост в 13,4 раза г/г отражает реальное улучшение ситуации в бизнесе.
🔺Кредиты и облигационные займы сократились до 9,2 млрд рублей (с 11,1 млрд в начале года).
🔺Чистый финансовый долг остался отрицательным — -6,8 млрд рублей.

📅Календарь инвестора на 18 августа 2026
⛽️Татнефть проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2026 г.
🏦Банк России опубликует информационно-аналитический комментарий «Мониторинг предприятий»

Солид Pro в MAX

🔠🔠🔠🆕

С начала года число уникальных дефолтов по эмиссиям достигло 61 и практически сравнялось с показателем за весь 2025 год. По объёму неисполненных обязательств суммы за 7 месяцев 2026 и весь 2025 год также сравнялись (11,9 и 12 млрд рублей соответственно). Как на эту ситуацию смотреть инвесторам в облигации? Насколько риск тотального дефолта навис над российскими инвесторам? Рассуждает в эфире РБК Ольга Николаева, старший аналитик по облигациям ИФК «Солид».

🎧Твёрдо и чётко
Ольга Николаева отвечает на вопросы с 26:52.

25 августа приглашаем на вебинар Ольги Николаевой «Облигации в период волатильности: как самостоятельно собрать портфель»

Меняющаяся денежно-кредитная политика и повышенная волатильность заставляют инвесторов регулярно пересматривать подход к формированию облигационного портфеля.

На вебинаре обсудим:
🔺Принципы самостоятельного отбора облигаций: как правильно настроить скринер и на какие параметры обращать внимание при выборе бумаг
🔺Как не приобрести бумаги, по которым велик риск дефолта: какие показатели финансовой отчетности эмитента необходимо анализировать перед покупкой
🔺Что делать инвестору, если дефолт все же наступил: пошаговый алгоритм действий
🔺Практические рекомендации эксперта: какие облигации заслуживают внимания в текущей рыночной ситуации

🎙Ответы на вопросы в режиме онлайн

Спикер: Ольга Николаева, старший аналитик по облигациям Отдела разработки инвестиционных идей ИФК «Солид»

Подробная программа и регистрация — на сайте

25 августа | 18:30 МСК | Онлайн

Собираем оберег для портфеля вместе с профессионалами

Перевели дыхание

После четырёх дней падения Индекс МосБиржи отыграл 3,05%, закрывшись на 2167 пунктах. Однако рост был неравномерным: у инвесторов как будто были сомнения в том, на сколько приезд Канье Уэста является серьёзным поводом для оптимизма.

Другие причины роста

🔺Переговоры президентов России и Мьянмы. Путин назвал лидера страны «другом России». Стороны подписали документы о поставках российского СПГ (включая реэкспорт), разведке углеводородов на шельфе и строительстве НПЗ.

⛏️Отраслевая статистика добавила позитива угольным бумагам — не случайно одну из них Дмитрий Донецкий вспоминал в Солидной Аналитике в воскресенье. В июле 2026 года Россия увеличила экспорт угля в Индию до 3,62 млн тонн (рост в 2,9 раза г/г).
Рост продемонстрировали оба ключевых сегмента:
🔹Поставки коксующегося угля выросли в три раза, до 1,8 млн тонн.
🔹Экспорт энергетического угля увеличился в 2,5 раза, до 1,82 млн тонн.

Спрос стимулируют скидки и невысокая стоимость логистики. Однако аналитики предупреждают: ограниченная доступность южных портов РФ из-за рисков в Черном море может вынудить индийских импортёров заместить до 25% российского объёма поставщиками из Австралии и США.

🛢Нефть Brent торгуется выше $91,5. Дорогая нефть — главный реальный фактор поддержки рынка. Она растёт после заявлений Дональда Трампа о готовности нанести удары по Оману, если тот «встанет на пути» в вопросе контроля над проливом или заключит сделку с Ираном. Американский лидер заявил, что по-прежнему считает отличной идею провозгласить Ормузский пролив территорией США.

Корпоративные события

Практически вся тепловая карта индекса МосБиржи была окрашена в зелёный цвет, но были и особенно отличившиеся:
💳 МКБ стал абсолютным лидером дня, показав рост на 24%. Причина — смена контролирующего акционера: на ЦРКИ появилась информация о переходе 54,3493% голосующих акций к новым владельцам. Имя нового бенефициара не раскрывается.

⛴ ДВМП отреагировал ростом на 10% на новость об одобрении правительственной комиссией сделки по созданию совместного предприятия «Росатома» и DP World из ОАЭ. Российская сторона внесёт в СП логистическую группу FESCO (92,5% акций ДВМП), эмиратская — денежные средства. Россия сохранит 51% в совместном предприятии. Создание СП должно усилить развитие Северного морского пути и нарастить объёмы контейнерных перевозок по арктическому маршруту.

📅Календарь инвестора на 19 августа 2026
📱 ЦИАН представит финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г.
🏦Росстат опубликует данные об индексе цен производителей промышленных товаров в июле, об оценке индекса потребительских цен с 11 по 17 августа
⛽️Ожидается публикация решения СД Татнефть по вопросу о дивидендах за I полугодие 2026 г.

Солид Pro в MAX

#Среда_эмитента

Брусника осваивает Горный Алтай и успешно привлекает 3 млрд рублей на рынке капитала

В августе компания анонсировала свой первый проект в Республике Алтай и начинает застройку квартала «Амаду» в Горно-Алтайске по договору комплексного развития территории (КРТ). По условиям КРТ девелопер построит детский сад на 125 мест и передаст городу 21 квартиру.

Расширение географии становится ключевым параметром для региональных девелоперов и метрикой их успешности.
В активно развивающемся туристическом регионе с турпотоком 3–4 млн человек в год строительство премиального жилищного комплекса гарантирует высокий спрос со стороны частных инвесторов, покупающих недвижимость под аренду.

Компания в своём фирменном стиле строит недвижимость с закрытыми дворами без машин, эндемики в озеленении (кедры, лиственницы), а в домах — гранд-лобби, коворкинги, лобби-бары и даже лыжные комнаты. Часть коммерции (спа, ресторан, Алтай-маркет) будет под управлением самой «Брусники», что создаст дополнительный рекуррентный доход.

🎯 Также в августе Компания вновь вышла на долговой рынок и успешно закрыла книгу заявок по облигациями серии 002Р-09, со сроком обращения — 3 года.
🔺Объём выпуска 3 млрд руб
🔺Доходность: фиксированный ежемесячный купон 21,75% годовых (YTM 24,05%)
🔺Первичные инвесторы получат облигации на брокерских счетах уже сегодня 19 августа.

На текущий момент в обращении находится 7 выпусков облигаций компании на общую сумму 30,3 млрд рублей. Новый выпуск позволит спокойно рефинансировать старый долг и сконцентрироваться на региональной экспансии.

🏛 Выход в новый регион с мощным туристическим потенциалом создаёт для «Брусники» новый долгосрочный драйвер выручки, не зависящий от традиционных рынков Урала и Сибири.
Формат строительства «под ключ» в туристическом хабе делает квартиры высоколиквидным активом, что обеспечивает стабильные темпы продаж и поступление денег от дольщиков.

Отскок на малых оборотах

Инвесторы едва находят в себе силы для оптимизма. Первоначальная реакция индекса МосБиржи на открытии — коррекционное снижение. Позже нашлись силы для роста — индекс закрылся на уровне 2167,6 пунктов (+0,03%).

Объёмы торгов снизились до 66 млрд рублей, но волатильность остаётся повышенной.

Определённый оптимистичный импульс рынку придал Владимир Путин. На заседании Совета по стратегическому развитию президент РФ заявил, что прирост ВВП в 2026 году находится «на уровне около 1%». В первом полугодии экономика выросла на 0,6%, во втором квартале — на 1,3%.

«Как показывают статистические данные, экономическая динамика в целом скромная, но позитивная», — отметил глава государства.

Путин также сообщил, что атаки ВСУ на объекты в России наносят ущерб, однако критических последствий нет. Повреждённые логистические и складские мощности требуют восстановления, в том числе при поддержке государства.

🏦 Росстат зафиксировал очередную неделю дефляции.
🔺С 11 по 17 августа дефляция составила 0,02% (0,06% неделей ранее).
Основной вклад в снижение внесли плодоовощные продукты: капуста подешевела на 5,4%, картофель — на 5,3%, морковь — на 3,7%, свёкла — на 3,1%, помидоры — на 2,3%. Бензин подорожал на 0,5%.
🔺Годовая инфляция составила 6,08%.

📊 Инфляционные ожидания россиян на год вперёд в августе снизились до 13,7% с 14,7% в июле, вернувшись на уровень декабря 2025 − января 2026 года. Оценка наблюдаемой населением инфляции также снизилась до 14,3% с 15,1% в июле.
Оптимистичные заявления главы государства и данные Росстата, подсказывают, что снижение ставки со стороны ЦБ не может не продолжиться.

🛢 Не утихают волнения вокруг Ирана. Президент США Дональд Трамп объявил о «самой сокрушительной экономической операции, когда-либо предпринимавшейся против какой-либо страны».
Поводом послужил отказ Тегерана заключать сделку.
Трамп также пригрозил странам, которые попытаются оказать Ирану помощь «огромными экономическими последствтиями».

Цены на нефть на этом фоне практически не изменились — Brent выросла на 0,3%, до $91,87 за баррель. Вероятно, рост стоимости нефти ограничивают разные механизмы доставки из региона персидского залива. Например, Axios сообщает, что США организовали маршрут, по которому пролив ежедневно проходят 15-20 танкеров с примерно 10 млн баррелей нефти (половина от довоенного объёма). Это не даёт ценам на нефть расти быстрее.

🥇Золото вновь перешло к росту и достигло уровня 4500 (+3,6%). Причина — объявление Минфина США о расширении программы выкупа долгосрочных облигаций. Ведомство увеличит объём операций по поддержке ликвидности с 2 до 4 млрд долларов за одну операцию для 10–20-летних и 20–30-летних бумаг. Это привело к снижению доходности длинных Treasuries и ослаблению доллара. Минфин нарастил выкуп облигаций после достижения госдолга США исторического уровня в $40 трлн.

На рост золота и слабый рубль отреагировали российские золотодобывающие компании: Полюс прибавил 6,6%, Селигдар — 7,5%. 

🐶 Рынок зажат между позитивной макроэкономической статистикой (дефляция, снижение инфляционных ожиданий, дорогая нефть и ослабление рубля) и глобальной геополитической неопределённостью, которая не позволяет инвесторам смотреть в будущее с оптимизмом.

Солид Pro в MAX

🌾Глобальный дефицит пшеницы и переполненные российские амбары. Где искать альфу?

Мировые цены на пшеницу с начала года выросли на 35% на фоне сокращения глобального предложения. Тем временем в России цены стремительно падают из-за рекордного переизбытка зерна и физической невозможности его оперативно экспортировать. Мы наблюдаем классическую структурную дивергенцию. Разбираемся, как на этом заработать.

🌎 Международный рынок

🇺🇸 США: Прогноз производства на 2026/27 год снижен до 41,67 млн тонн, урожайность упала до 3,21 тонны с гектара (-11% г/г). Производство нового урожая достигло 55-летнего минимума. Засуха уже угрожает будущему циклу: площадь пострадавших посевов озимой пшеницы достигла 52%, яровой — 63%.
🇩🇪 Германия: Кооператив DRV снизил прогноз производства на 2026 год до 20,6 млн тонн (-11% г/г), озимой пшеницы — до 19,1 млн тонн (-15% г/г).
🇫🇷 Франция и ЕС: Экспортные возможности блока снижаются из-за аномальной жары и засухи в ключевых сельскохозяйственных регионах.

Жаркое лето, рост затрат на топливо и сокращение посевных площадей в Австралии, Аргентине и Канаде формируют устойчивый мировой дефицит.

🇷🇺 В России зеркальная ситуация
Во II квартале 2026 года внутренние цены на пшеницу упали до 12,2 тыс. рублей за тонну (-22% г/г). К середине августа цены обновили минимумы с весны 2024 года: 3-й класс — 11,5 тыс. рублей, 4-й класс — 11 тыс. рублей.
Причины обвала:
🔹Рекордный урожай 2025 года в 91,1 млн тонн (+10,3% г/г) создал большие переходящие остатки, которые наложились на высокую урожайность 2026 года в 40 ц/га (+22% г/г).
🔹Укрепление рубля сокращает рублёвую выручку экспортёров, вынуждая их агрессивно давить на внутренние закупочные цены
🔹Главная причина роста запасов — ограниченный экспорт.

С 10 июля атаки БПЛА парализовали отгрузку из портов Азовского моря (~25% зернового экспорта РФ). В ночь на 12 августа масштабный удар пришёлся по Новороссийску. Все три зерновых терминала порта (мощность ~25 млн тонн в год, это основной хаб страны) остановили работу. 18–19 августа зафиксированы атаки на зерновозы вблизи Новороссийска и Туапсе. Судовладельцы массово отменяют заходы, делая экспорт через Черное море практически невозможным.

Российский зерновой союз оценивает ситуацию как критическую: «Некому продавать урожай». Потери экспорта в этом сезоне могут составить 30–35 млн тонн (около 15% всего мирового экспорта пшеницы).

🐱 Где инвесторам искать альфу?
Ситуация на рынке пшеницы создает классическую структурную дивергенцию, которой можно воспользоваться на разных рынках:

🇷🇺 Российский агросектор
Избегать закредитованных региональных игроков, чья логистика на 100% завязана на Азово-Черноморский бассейн. Их кассовый разрыв будет только расширяться, а осенний сев они встретят с долгами. Риск дефолта или принудительной реструктуризации максимален.

Обратить внимание на компании с собственной инфраструктурой (элеваторы, ж/д тупики) и диверсифицированными каналами сбыта, например на крупных игроков с сильным балансом ( «Степь», АФК «Система», «Русагро»). Они переживут кризис и заберут рыночные доли у банкротящихся конкурентов. В связи с этим ожидается волна M&A-сделок в секторе.

🚢 Логистика и инфраструктура
Пока южные порты стоят, зерно не исчезает — оно ищет пути. Сверхмаржу получат те, кто контролирует альтернативные маршруты.
Обратить внимание на операторов ж/д перевозок, владельцев элеваторов на внутренних направлениях и компаний, развивающих экспорт через Каспийское море, порты Дальнего Востока (в Азию) или сухопутные коридоры в Китай и Центральную Азию.

🏦Государство не допустит системного коллапса аграрного сектора перед посевной кампанией 2027 года, поэтому стоит ожидать прямые субсидии аграриям, расширение закупочных интервенций через Объединенную зерновую компанию (ОЗК) и возможное смягчение экспортных пошлин для стимулирования вывоза альтернативными путями.

На этом фоне акции и долговые бумаги структур, аффилированных с государством и ОЗК, получат неявную гарантию поддержки и приоритетное финансирование.

🏛 Физический арбитраж (купить в РФ дешево, продать в мире дорого) сейчас ограничен логистикой, но работает временной арбитраж.
Рынок топит широким фронтом все активы, в том числе агросектор и логистику, игнорируя тот факт, что после нормализации логистики (или полной переориентации потоков) маржа экспортёров существенно вырастет. Главное — покупать тех, у кого хватит денежного потока, чтобы дожить до этого момента.