Праздники без оттепели

Первомайские выходные на российском фондовом рынке прошли под знаком сохранения нисходящего тренда. Индекс МосБиржи за праздники потерял 0,73%, опустившись до уровня 2647 пунктов — это минимальный уровень с начала года.

🕊Ситуация вокруг Ирана за выходные не изменилась: стороны занимаются пинг-понгом заявлений о том, кто считает себя победителем в конфликте. Позитивно, что эти заявления не сопровождаются масштабными ударами.
Дональд Трамп заявил, что с сегодняшнего дня США начинают операцию по сопровождению судов, застрявших в Ормузском проливе. В Иране это уже назвали прямым нарушением режима прекращения огня. Рост геополитической напряжённости может привести к новой эскалации конфликта.

🛢 Нефть остаётся относительно стабильной... Стабильно дорогой.
После стремительного роста цен на прошлой неделе, бочка Brent скорректировалась от максимумов на 4,8%, но остаётся дороже $108. Снижению способствует как обещания Трампа обеспечить безопасность танкеров в Ормузском проливе, так и выход ОАЭ сразу из двух организаций: ОПЕК и ОАПЕК (Организации арабских стран-экспортеров нефти).
Сразу после выхода страны национальная нефтяная компания ОАЭ анонсировала выделение $55 млрд на проекты в 2026–2028 годах для ускорения роста и реализации своей стратегии по наращиванию добычи нефти и её переработке с целью удовлетворения растущего мирового спроса на энергоносители.

Для России текущие цены остаются привлекательными, только за апрель бюджет России получит дополнительные 200 млрд рублей доходов.

📌Цены на никель также бьют рекорды. К концу апреля они выросли до $19 400 за тонну (+28% г/г), рост вызван сокращением квот на добычу никелевых руд в Индонезии. Индонезийские предприятия просто физически не могут производить никелевые руды из-за дефицита серы, которую поставляли страны Персидского залива. Дефицит никеля вызовет рост цен на нержавеющую сталь и, как следствие, всех производных изделий.
Однако Норникель не сможет резко нарастить объём предложения металла из-за физических ограничений по добыче, но некоторое время будет выигрывать от позитивной рыночной конъюнктуры, занимая первое место в мире по выпуску никеля высокой чистоты.

Корпоративные события

🍅 В выходные Хамовнический районный суд Москвы получил многомиллиардный антикоррупционный иск Генеральной прокуратуры к основателю холдинга Русагро Вадиму Мошковичу, а также бывшему гендиректору Максиму Басову и ряду других лиц.
Заместитель генпрокурора подал иск об обращении имущества Мошковича в доход государства. Судебная беседа по иску об изъятии имущества назначена на 4 мая 2026 года.

💸FabrikaOne отложила IPO. Разработчик ИИ-решений (входит в группу «Софтлайн») принял решение отменить размещение, запланированное на 30 апреля. Причина — «текущая рыночная конъюнктура» и «существенное ухудшение внешнего фона» в последние дни. Книга заявок была покрыта, но компания посчитала выход на биржу преждевременным. Это редкое событие для российского рынка IPO, и оно ярко иллюстрирует, насколько неуверенно сейчас чувствуют себя эмитенты.

📅Календарь инвестора на 4 мая 2026
🏦 ЭсЭфАй проведёт ГОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 2025 г.
🏦Московская Биржа опубликует данные по объёму торгов за апрель 2026 г.
🔌 Юнипро проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос дивидендов за 2025 г.
📱 Яндекс проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос о проведении обратного выкупа акций для реализации программы мотивации сотрудников.
⛽️ Роснефть проведёт ВОСА, на повестке вопрос утверждения изменений в устав компании.
💊 Промомед проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос дивидендов за 2025 г. и за I квартал 2026 г.

Нефтяные компании возвращаются к истокам

Пять лет назад ведущие мировые нефтяные компании вступали в эру возобновляемой энергетики и строили планы по сокращению инвестиций в нефтегаз и наращиванию инвестиций в ВИЭ. Сегодня они одна за другой сворачивают амбициозные «зелёные» программы и возвращаются к нефти и газу. Разбираемся, в чём причина очередного исторического разворота и какие уроки может из этого извлечь инвестор.

🌱 Эпоха великих ESG-обещаний (2020–2021)
В 2020 году западные нефтяные гиганты выступали с беспрецедентными планами по переходу на ВИЭ. Их стратегии были реакцией на идеальный шторм из трёх факторов:
🔺Падения цен на нефть во время пандемии
🔺Массированного регуляторного давления (особенно в Европе в рамках «зелёной сделки»)
🔺Тренда на зелёную энергетику среди инвесторов и рекордного притока капитала в ESG-фонды

Ответы на эти вызовы:
🔺Глава BP Бернард Луни пообещал к 2030 году нарастить инвестиции в ВИЭ в десять раз — до $5 млрд в год, а также построить ветряные и солнечные парки общей мощностью 50 ГВт. Параллельно планировалось сократить добычу нефти и газа на 40%.
🔺Shell взяла на себя обязательство сократить углеродный след вдвое к 2030 году и выйти в ноль к 2050-му в рамках плана Powering Progress.
🔺TotalEnergies ежегодно направляла до $5 млрд в сектор низкоуглеродной энергии. Целью было достижение 100 ГВт генерирующих мощностей к 2030 году.
🔺Норвежская госкомпания Equinor выделила $10 млрд на развитие ВИЭ и другие низкоуглеродные технологии.

🛢 Суровая реальность (наши дни)
Дорогая нефть и усиление позиций Китая в области производства составляющих элементов ВИЭ вынудили руководство западных компаний изменить риторику.

🔺BP столкнулась с затяжным падением акций и давлением инвесторов во главе с Elliott Management. В итоге Луни был отправлен в отставку. Пришедшая ему на смену Мэг О'Нил провела жёсткую структурную перезагрузку, обозначив две цели: добывать и перерабатывать нефть с целью продажи. Также она сократила расходы на энергопереход с $5 млрд до $1,5 млрд в год.
🔺Shell в 2025 году зафиксировала убыток в $489 млн. Как итог — отказ от строительства биотопливного завода в Роттердаме (убытки по нему превысили $1,4 млрд), выход из офшорных ветропарков MarramWind и CampionWind, а также сокращение команды низкоуглеродных решений на 15%.
🔺Equinor под давлением растущей себестоимости и низкой прибыли (чистая прибыль в 2025-м рухнула на 43%) сократила вложения в ВИЭ с $10 млрд до $5 млрд (на 5 лет).
🔺TotalEnergies урезала годовой бюджет на проекты ВИЭ с $5 млрд до $3–4 млрд и готовится к распродаже непрофильных активов.

💨🫸Что случилось с ВИЭ?

✴Ключевая причина банальна — деньги. Традиционные проекты в нефти и газе стабильно приносят 20–50% возврата на вложенный капитал. Проекты в ветряной и солнечной энергетике под давлением инфляции и дорогих технологий в последние годы показывают рентабельность в лучшем случае в 5–10%.
✴Структурные изменения, начавшиеся в 2020 и усилившиеся в 2022 году, вынудили отказаться от «зелёных» иллюзий и вернуться к надёжным показателям в виде стабильных денежных потоков.

♻️Экологическая повестка не похоронена. Компании сохраняют проекты и достаточно весомые CAPEX, однако стоит принять тот факт, что пик капиталовложений в нефтегазовую отрасль ещё не пройден, он смещается сильно «вправо».
Борьба за рынки сбыта сохраняется: мировые лидеры продолжают наращивать инвестиции в нефтегаз и инвестировать в политические инструменты влияния.

🔠🔠🔠🆕Совсем скоро проанонсируем вебинар Ольги Николаевой, старшего аналитика по облигациям «Солид Инвестиции» спойлер: пройдет 21 мая
А пока слушайте и смотрите Ольгу в эфире РБК😎

💱 Один бонд на троих. И он должен быть идеальным!

⬜️ В новом выпуске программы «Облигации.Главное» с Анной Кожухарь обсуждали, почему ключевая ставка снижается, а доходности ОФЗ — нет. И, конечно же, искали идеи на долговом рынке — в госдолге и в корпоративных бумагах.

У нас в гостях сегодня были:
💱Наталья Виноградова, заместитель руководителя департамента финансовых рынков и долгового капитала BCS Global Markets
💱Ольга Николаева, старший аналитик по облигациям отдела разработки инвестиционных идей Солид Инвестиции

⬜️ГДЕ СМОТРЕТЬ:

💱 YouTube
💱 VK Видео

💱 Подписывайтесь на РБК Инвестиции — разбирайтесь в бондах

Понедельник — день тяжёлый

Российский рынок 8 недель подряд прибывает в унынии, начало этой недели не стало исключением. К вечеру понедельника индекс МосБиржи опускался до 2605 пунктов, теряя более 1,6%. Днем индекс не смогла поддержать даже нефть, взлетевшая до максимумов на новостях об успешной атаке Ираном американского эсминца. Правда позже новость опровергли, но нефть корректироваться не торопится.

Позже отечественный рынок позитивно отреагировал на заявления о готовности пойти на перемирие:
🔺Президент России Владимир Путин и Минобороны РФ объявили об одностороннем прекращении огня с 8 по 9 мая — в дни празднования Дня Победы.
🔺Президент Украины Владимир Зеленский предложил ответный ход и «режим тишины», установив его с полуночи с 5 на 6 мая. Киев заявил, что будет действовать зеркально, начиная с указанного момента.

В результате всех заявлений и опровержений индекс закрылся на уровне 2624 пунктов, потеряв 0,86%. Инвесторы сохраняют осторожность на грани апатии, что сказывается в низких объёмах торгов — 63 млрд рублей.

🛢 Поддержку российскому рынку оказывает ситуация на ближнем Востоке. В понедельник Иран нанёс массированный удар по ОАЭ. Серьёзные повреждения получил нефтепромышленный комплекс в эмирате Эль-Фуджейра. Иранские СМИ сообщили об ударе по американскому военному кораблю в Оманском заливе, утверждая, что судно проигнорировало предупреждения. Центральное командование США это опровергло, заявив, что ни один из кораблей ВМС США не был поражён.
Однако на этих сообщениях нефть взлетела до максимумов и после опровержений лишь немного скорректировалась.

Однако ключевым для нефтяных котировок остаётся не столько текущий скачок, сколько нарастающий с каждым днём дефицит предложения.

Нефтегазовый сектор российского рынка проигнорировал столь благоприятную конъюнктуру и в целом снизился вслед за индексом. Исключение составили акции Сургутнефтегаза Преф, чьи акции традиционно позитивно реагируют на ослабление рубля.

💳Официальные курсы валют на 5 мая:
💵75,44 (+0,64 рубля)
💶88,26 (-0,38 рубля)
💴11,03 (+0,08 рубля)
Поддержку российской валюте по-прежнему оказывают высокие цены на энергоресурсы и высокая ключевая ставка. Однако с 8 мая Минфин может возобновить покупки валюты в рамках бюджетного правила, что способно ослабить рубль и притормозить укрепление. Предполагаемый объём покупок может составить 420 млрд рублей или около $5,5 млрд, что сопоставимо с 10–12% биржевых оборотов.

Корпоративные события

🍅 Между праздниками основные корпоративные события развернулись вокруг ГК «Русагро». Генпрокуратура подала иск к основателю холдинга Вадиму Мошковичу об обращении в доход государства 469 млн акций компании, а также денежных средств на сумму более 10,5 млрд рублей и другого имущества. В числе ответчиков фигурируют бывший гендиректор компании Максим Басов, супруга Мошковича, а также ряд предприятий холдинга.

В качестве обеспечительной меры Хамовнический суд Москвы арестовал всё имущество бизнесмена. Рассмотрение иска назначено на сегодня.

🏦Московская биржа опубликовала итоги торгов за апрель.
🔺 Общий объём торгов составил 197,8 трлн рублей (на 35,7% г/г, -5,1% м/м)
🔺Объём операций на денежном рынке вырос на 42,1% г/г до 160,4 трлн рублей
🔺Операции РЕПО без центрального контрагента взлетели в 4 раза, до 18,4 трлн рублей
🔺На фондовом рынке общий объем составил 7,1 трлн рублей (-8,2% г/г).
🔺Рынок акций упал до 2,6 трлн рублей (-37,1% г/г)
🔺Рынок облигаций вырос до 4,5 трлн рублей (+25,7% г/г)
🔺Срочный рынок прибавил 21%, до 14,9 трлн рублей

🐱 Российский рынок остаётся зажатым между дорогой нефтью и отсутствием внятных драйверов роста. Для возвращения восходящего движения необходимы либо реальный прогресс на переговорах, либо смена тренда в сторону ослабления рубля, либо ожидаемое повышение дивидендной доходности.

📅Календарь инвестора на 5 мая 2026
💿Русал проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос дивидендов за I квартал 2026 г.
3️⃣ КМЗ проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос дивидендов за 2025 г.

Облигации в тренде

Апрель стал очередным месяцем, когда россияне голосуют рублем в пользу облигаций.

🏦 Согласно данным Московской биржи, за месяц чистый приток в фонды облигаций превысил 120 млрд рублей, что стало рекордом почти за 30-летнюю историю наблюдений.
⬆Совокупный объём торгов бондами вырос более чем на четверть (+25,7% г/г)
⤵Объём торгов акциями сократился почти на 37% г/г

Основной переток средств в облигации идёт из депозитов, где доходности снижаются быстрее.

Например, к концу апреля средняя максимальная ставка по депозитам в топ-20 банков опустилась до 14,23% (-0,44 п.п. за месяц).
В то же время доходность облигаций, особенно среднесрочных и длинных выпусков, остаётся на привлекательном уровне в 14,6–15,2% годовых.

Таким образом, классическая банковская альтернатива постепенно уступает место более доходным долговым инструментам, которые к тому же дают возможность заработать на росте цены тела при дальнейшем снижении ключевой ставки.

Акции пока не вызывают у инвесторов должного энтузиазма. С начала 2026 года индекс МосБиржи снизился на 5,2%, а из биржевых фондов акций фиксируется стабильный отток средств.

В таких условиях нужно заниматься точечным набором акций, которые показывают позитивную динамику вопреки трендам, с чем успешно справляются управляющие в ИФК «Солид» ❤️
Либо инвестировать в облигации, стараясь избегать дефолтов. С этой задачей опытные управляющие справляются не хуже 😉

🐶 Мы ожидаем, что спрос на консервативные инструменты с фиксированной доходностью сохранится в ближайшие месяцы — до тех пор, пока рынок акций не получит яркого и устойчивого драйвера для выхода из затянувшегося падения. Таковым может стать, например, ослабление рубля, прогресс в переговорах или смягчение риторики ЦБ на фоне снижения административных барьеров для МСП.

Отскок или разворот?

На старте торгов во вторник российский фондовый рынок заставил инвесторов понервничать, показывая уровень 2590 пунктов. Поддержка выдержала, и начался резкий откуп. По итогу дня индекс Мосбиржи показал первую полноценную за 12 дней зелёную свечку и закрылся на уровне 2642 пункта (+0,68%).

Однако стоит сохранять осторожность. Пока это движение напоминает больше отскок, чем разворот. Для полноценного разворота нужны позитивные драйверы, а их днём с огнём не сыщешь в новостной повестке. Для подтверждения разворотной формации необходимо закрепление выше 2670–2680 пунктов. Инвесторы пока не преисполнены оптимизма, объёмы торгов акциями остаются минимальными — на уровне 53,4 млрд рублей.

🕊Главным драйвером изменения настроений стала неожиданная деэскалация вокруг Ормузского пролива. Дональд Трамп объявил о приостановке операции «Проект Свобода» по конвоированию коммерческих судов. Причина — «значительный прогресс» в переговорах с Тегераном. Напомним, что операция «Проект Свобода» началась 4 мая, за 2 дня под конвоем ВМС США прошли 2 американских торговых судна под флагом США, и одно судно компании Maersk. Несколько судов пытались пройти под защитой США, но были вынуждены вернуться.

Миролюбивая риторика Трампа отразилась на сырьевых котировках:
🛢Нефть Brent скорректировалась до $110,6 за баррель (-2,7%).
🥇Ослабление доллара и снижение инфляционных ожиданий (из-за падения цен на энергоносители) вернули интерес к золоту как к защитному активу — цена троицкой унции прибавила 2% и достигла $4646.

⭐Сегодня поддержку рынку может оказать Минфин. Ведомство объявит о нефтегазовых доходах за апрель и объёмы валютных операций по бюджетному правилу на май. Ожидается, что с 8 мая ежедневный объем покупок составит 12–18 млрд рублей (~10% дневного оборота пары CNY/RUB). Эти интервенции станут серьёзным препятствием для дальнейшего укрепления рубля.

Корпоративные события

🍅 «Русагро» остается в центре внимания. Генпрокуратура добилась изъятия 65,3% акций холдинга, принадлежащих основателю Вадиму Мошковичу, в доход государства.
Чего ждать инвесторам:
«Русагро» повторяет путь аэропорта Домодедово и ЮГК. Вероятнее всего, компанию ждёт либо статус госкорпорации, либо перепродажа профильному стратегическому инвестору. Во втором случае важна процедура продажи мажоритарной доли: аукцион или продажа по установленной цене.

🔋 Новатэк тем временем расширяет логистические горизонты. Порт Витино в Мурманской области начал приём нафты для экспорта. Это позволяет компании маневрировать между западными рынками и Северным морским путём, что критически важно в условиях текущей неопределённости.

🌎На глобальном рынке отметим успехи Samsung Electronics. Южнокорейский гигант официально вошёл в «клуб триллионеров», преодолев капитализацию в $1 трлн. Драйвером стали слухи о партнёрстве с Apple по производству процессоров, что ставит под угрозу доминирование TSMC и подтверждает статус Samsung как главного бенефициара бума искусственного интеллекта.

📅Календарь инвестора на 6 мая 2026
📱 Группа Позитив проведёт ВОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за I кв. 2026 г.
⛏Полюс проведёт ГОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 2025 г.
🔶ЭЛ5-Энерго проведёт заседание СД, на повестке вопрос дивидендов за 2025 г.
🏦Росстат опубликует данные об оценке индекса потребительских цен с 28 апреля по 4 мая

#Среда_эмитента 

Итоги 2025 года по РСБУ от Аренза

Мы уже знакомились с эмитентом в этой рубрике. Посмотрим, что изменилось в бизнесе компании. Финансовые показатели смотрите на картинке.

🐱Облигации в 2025 году:
🔺Выплачено 72 купона на общую сумму 281 млн рублей
🔺Погашена часть номинальной стоимости на 310 млн рублей

Внимание на три момента:
1⃣ При падении объёмов финансирования на 12% лизинговые платежи выросли на 21%, а выручка — на 28%. Это возможно, когда портфель лизинговой компании показывает зрелость, и ранее заключённые договоры продолжают генерировать денежный поток. Фактически компания стала меньше зависеть от конъюнктуры новых продаж и больше зарабатывать на обслуживании накопленного портфеля.

2⃣ Другим позитивным сигналом выступает рост капитала при снижении чистого долга. Компаиня не наращивает леверидж ради удержания объёмов, а занимается расчисткой баланса. Как итог — ROE 29%, что для лизинговой компании с фондированием под рыночные ставки выглядит достойно.

3⃣ По данным Эксперт РА в 2025 году объём нового бизнеса лизинговых компаний снизился на 40%. Аренза прошла год со снижением лишь на 12%, что значительно лучше отрасли.

Тегеранский гамбит и дефляция — где искать поддержку?

Яркий всплеск вторника затерялся в унылой серости среды, российский фондовый рынок вновь погрузился в состояние неопределённости. Разворота не случилось, и индекс МосБиржи возобновил снижение, завершив сессию на уровне 2623 пунктов (-0,72%).

Низкие торговые обороты на уровне 48,1 млрд рублей красноречиво свидетельствуют о том, что инвесторы не спешат выкупать просадки.

🏦Ссюрпризом стали данные Росстата:
🔺В период с 28 апреля по 4 мая в России зафиксирована дефляция на уровне 0,02%. Это первый случай снижения цен с августа 2025 года.
🔺Годовая инфляция к 4 мая уменьшилась до 5,56% (5,62% неделей ранее).
Локомотив снижения цен — овощи, потерявшие до 2,66% за неделю.

Дефляция есть, а веры инвесторов в снижение ставки нет — индекс RGBI снижается с начала недели, но перетока в рынок акций не наблюдается.

💳Минфин объявил о возобновлении покупок валюты в рамках бюджетного правила с 8 мая. Общий объем операций до начала июня составит 110,3 млрд рублей, что эквивалентно 5,8 млрд рублей в день. С учётом зеркалирования операций ЦБ даёт чистые покупки на уровне всего 1,2 млрд рублей в день.

Цифры оказались почти втрое ниже консенсус-прогнозов. Причина таких ограниченных мер — масштабные выплаты нефтяникам по топливному демпферу в апреле.
Рубль отреагировал на эту новость укреплением
💵75,22 руб. (-0,12 руб.)
💶88,06 руб. (-0,28 руб.)
💴10,99 руб. (-0,03 руб.)

🕊Геополитический фон остаётся крайне волатильным. Вашингтон и Тегеран, при посредничестве Исламабада, вплотную приблизились к согласованию меморандума о взаимопонимании. Суть документа — поэтапная разблокировка портов Ирана и открытие Ормузского пролива. Вопрос ядерной программы Трамп предусмотрительно вынес за скобки, сосредоточившись на немедленном прекращении вооружённого конфликта.

Параллельно с успешными переговорами Дональд Трамп пригрозил Ирану бомбардировками в случае отказа от условий. Интрига должна разрешиться в ближайшие 24–48 часов, а дедлайном может стать визит Трампа в Китай 14–15 мая.

🛢Переговорные качели отражаются в волатильности сырьевого рынка. Фьючерсы на Brent в моменте теряли 10%, снижаясь до $96, отскок к $102 также не заставил себя долго ждать.

В этой связи вновь проявляют себя инсайдеры — за час до публикации новости о возможной сделке с Ираном трейдеры открыли короткие позиции на нефть на сумму $920 млн. Это уже третий подобный случай удивительной удачи участников рынка перед заявлениями Трампа.

🥇Вероятность завершения конфликта подтолкнула котировки золота вверх на 3%, до $4700 за унцию. Это вывело российские золотодобывающие компании в единоличные лидеры роста, позволяя их акциям игнорировать общий рыночный пессимизм.

Корпоративные события

⛽️ «Газпром нефть» продолжает вести переговоры о продаже доли в NIS с венгерской MOL. Доля «Газпром нефти» в NIS составляет 44,9%, «Газпрома» — 11,3%.

🏠 Очередной эмитент не смог своевременно перевести выплаты по купонам. ГК «Самолёт» нарушила срок выплаты купонов по трём облигациям. Компания перевела деньги в срок — 4 мая, но зачислены они были лишь 5 мая, в результате чего Московская биржа зафиксировала технический дефолт. Технические сбои пугают инвесторов своей регулярностью.

📅Календарь инвестора на 7 мая 2026
🏦 МГКЛ представит операционные результаты за апрель 2026 г.

4⃣всадника будущего

Знать всё на свете нереально, но я судьбу свою лелея решил проблему гениально и изучил отчёт BCG «Четыре сценария будущего на 2050 год».

Фантасты XIX-начала ХХ века не угадали, как будет выглядеть XX - ХXI век, но они смогли предсказать появление некоторых изобретений (Жюль Верн) и формирование общих трендов (Олдос Хаксли). Им помогали учёные и философы, которые находились на острие научной мысли и уже тогда грезили открытиями.

Так мы сейчас не знаем, каким будет будущее, но можем выстроить правдоподобные сценарии, отбросив маловероятные. Они основаны на анализе 100 мегатрендов, почти вековом историческом опыте и десятках интервью с экспертами.

1⃣ИИ-изобилие — мечта технооптимиста
После серии мощных кибератак мир приходит к цифровой войне, которая приводит к пониманию необходимости глобального сотрудничества. В результате мир получает «Договор о вычислительном реестре», который к 2050-му году приводит к взрывному росту производительности (ВВП растёт на 5% в год и утраивается к 2050-му). Рабочая неделя сокращается до 3-4 дней, продолжительность жизни растёт, чего не сказать о её яркости.
Интернет ограничивает свободы для «борьбы с дезинформацией».

2⃣Битва блоков — сохранение сегодняшнего тренда
Мир окончательно распадается на экономические союзы. Торговля падает до уровней Холодной войны (с 57% до 35% мирового ВВП), а расходы на оборону взлетают с 2,4% до 7% ВВП. Счастье в мире сокращается до 10%, работаем столько же, а вот зарабатываем меньше.

3⃣Климатическая коалиция — диктат зелёных
Серия природных катастроф в конце 2020-х заставляет мир забыть о распрях ради спасения планеты. Человечество договаривается о климате, к 2048 году часть развитых стран выходит на нулевые выбросы.
🔺Доля ископаемого топлива падает с 81% до 35%
🔺Глобальный ВВП растёт слишком медленно — всего на 2,5% в год
🔺Население стареет, денег на пенсии не хватает
🔺Налоговую систему перестраивают: теперь платишь не с доходов, а с потребления
🔺Каждое следующее поколение беднее предыдущего

4⃣Цифровой дарвинизм — киберпанк
Технологии развиваются быстрее регуляций. Корпорации заменяют государства, неравенство зашкаливает (1% населения владеет половиной мирового богатства). Пожарные, медики, полиция — частный бизнес с подпиской и сеткой тарифов. Средний класс уверенно сокращается.

Сегодняшняя реальность показывает, что мы уверенно движемся ко второму сценарию, но всё может резко измениться. Главное — не угадать конкретный сценарий, а смотреть на долгосрочные тренды:
🔺Забудьте о компаниях, которые выжимают копейку за счёт сверхтонких логистических цепочек. К 2050-му выиграют те, кто прошёл путь импортозамещения.
🔺Мир стареет. Инвестиции в компании, которые умеют работать с «серебряной экономикой» и автоматизировать труд там, где людей просто не осталось.
🔺Климатическая повестка не исчезла и в будущем вернётся на первые места. Экспорт водорода, аммиака или металлов для «зелёного» перехода — это надёжный хедж против падения спроса на традиционную нефть к 2040-м.

🐱Рекомендации от BCG:
🔸Инвестировать в кибербезопасность
🔸Пересобирать работу под стареющее население и ИИ
🔸Вкладывать в благополучие сотрудников, тем самым заслуживая их доверие

Легли без сил

Индекс МосБиржи опустился на годовые минимумы, потеряв за четверг 0,48% и закрывшись на уровне 2610 пунктов. Объёмы торгов снизились до 36 млрд рублей, что является ярким признаком тотальной неопределённости. Часть институциональных участников рынка в отпусках, другие, понимая это, не торгуют между праздниками в виду отсутствия ликвидности, третьи не понимают, что происходит.

А происходит вот что:
🕊Россия объявила перемирие с 8 по 10 мая в честь Дня Победы. Украинский президент дал понять, что будет действовать «зеркально», и просто рекомендовал иностранным лидерам не посещать Москву в эти дни. Минобороны РФ заявило, что в случае попытки срыва празднования будет нанесён «массированный ракетный удар по центру Киева».

⚔️Ситуация вокруг Ормузского пролива застыла в состоянии хрупкого равновесия. С одной стороны, стороны продолжают обмениваться ударами, периодически нарушая перемирие. С другой — баталии носят скорее демонстрационный характер, и дипломатические каналы остаются открытыми.
Несмотря на перемирие сегодня ночью иранские порты и военные базы подверглись ракетным атакам.
В предстоящие выходные Дональд Трамп анонсировал возобновление морской операции США «Свобода» по сопровождению коммерческих судов, застрявших в проливе.

🛢На этих противоречивых новостях котировки нефти Brent сначала упали до $96, затем выросли до $103.
Вслед за нефтью ходят и российские нефтяные компании, но они больше подвержены падению. Особенно выделяется Роснефть: акции компании сильнее всех коррелируют с ценами на нефть, они практически закрыли февральский гэп и находятся у поддержки в 400 рублей.

💳Рубль, напротив, продолжает оставаться сверхкрепким фактором. К 8 мая ЦБ установил курс доллара на уровне 74,62 рублей, что на 60 копеек ниже предыдущего закрытия. Укрепление рубля и снижение цен на нефть оказывает прямое негативное влияние на нефтегазовый сектор.

Корпоративные события

🏦 МГКЛ опубликовал операционный отчёт за январь — апрель, показав рост выручки в 3,4 раза г/г — до 18 млрд рублей. Количество розничных клиентов выросло на 40% (до 79 тыс. человек), а доля товаров на складе снизилась до 1,7%. Бизнес-план на этот год уже перевыполнен, и компания пообещала представить обновлённую стратегию.

🚗 Акции «Европлан» растут на 5% на новостях о том, что Альфа-банк направит миноритарным акционерам добровольное предложение о выкупе их долей. Банк сообщил, что после предыдущего предложения его доля в компании достигла 94,75%, а с учётом аффилированных лиц — 95,36%. Теперь, в соответствии с законодательством, миноритарным акционерам будет направлено официальное уведомление о добровольном выкупе акций. Его планируют разослать до конца мая.

📅Календарь инвестора на 8 мая 2026
🍏 Фикс Прайс проведёт ВОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 2025 г.
📱 ЦИАН проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос дивидендов за 2025 г. и за I квартал 2026 г.

➡ Расписание торгов на майские праздники ⬅

🏛 Обзор рынка облигаций за неделю 30 апреля − 7 мая 2026

Общеэкономическая ситуация
🔹В России с 27 апреля по 7 мая зафиксирована дефляция 0,02%, в годовом выражении инфляция на 4 мая составила 5,6%.
Основной дефляционный вклад внесли плодоовощная продукция (-2,66%) и другие продукты питания (-0,07%).
🔹Индекс российской обрабатывающей промышленности (PMI mfg) в апреле снизился с 48,3 до 48,1 пункта.
🔹По предварительным оценкам, объем рублёвой денежной массы М2 за месяц увеличился приблизительно на 2 трлн рублей.
🔺Широкий денежный агрегат М2Х вырос примерно на ту же величину — около 2 трлн рублей с учётом корректировки на валютную переоценку.

🏦К концу 2026 года ставка может опуститься до 12-13%

❇RUONIA за неделю 14,2%
❇RUSFAR CNY 0,1%

Рынок облигаций
🔹Индекс RGBI так и не смог восстановиться до уровня 121 п.п. после решения ЦБ РФ по ключевой ставке. Индикатор консолидируется в районе отметки 119 п.п.
🏛 Мы ожидаем, что индекс сохранит боковое движение в ближайшие недели до появления позитивных макроэкономических новостей, к примеру, устойчивых данных по снижению недельной инфляции.

🔹Главная новость недели: частные инвесторы установили абсолютный рекорд вложений в облигации. В апреле объем нетто-покупок облигаций физическими лицами составил 265,5 млрд рублей, +57,3% к апрелю 2025 года.
🔺63% покупок пришлись на корпоративные облигации
🔺37% — ОФЗ и муниципальные облигации
При этом предложение со стороны эмитентов наоборот замедлилось: общий объем первичных размещений в апреле составил 796,9 млрд – в 1,5 раза меньше чем в марте 2026 и на 11% ниже чем в апреле 2025 года.

❤️ Ключевая причина сильного спроса со стороны инвесторов – снижение доходности по депозитам и фондам денежного рынка, а также слабая динамика рынка акций.

Рынок валютных облигаций
🔹Валютные операции по бюджетному правилу возобновляются с 8 мая до 4 июня. Нетто-покупки валюты составят 1,2 млрд рублей в день. До 8 мая, пока валютные операции были приостановлены, чистые продажи валюты составляли 4,6 млрд рублей в день.

За неделю:
💵Рубль ослаб к доллару с 74,88 до 75,22
💴CNY/RUB вырос с 10,96 до 11,03

Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 86,85 (86 неделей ранее)
💶EUR/RUB 103,5 (101,5 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,4 (12,4 неделей ранее)

🎯 Идеи на рынке
В период снижения ключевой ставки на повестке дня остаются качественные облигации с фиксированным купоном. Флоутеры как защитный инструмент также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев.

Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 3 стратегии исходя из ожидаемых прогнозов по ключевой ставке.

1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Рольф, Биннофарм Групп, Селигдар, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1 с доходностью к погашению выше 17%.
При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание доходность к погашению и кредитное качество эмитента.

2⃣Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.

3⃣Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Если исходить из прогноза, что курс рубля к концу года может ослабнуть на 8–12%, то покупка юаневых и ЗО позволит инвесторам зарабатывать не только от купонов, но и от валютной переоценки. Рекомендуем обратить внимание на следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро.

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях:
Монитор рынка облигаций 30 апреля − 7 мая 2026

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.