🌾Мировые хэдж-фонды оптимистично смотрят на пшеницу

Впервые за четыре года хедж-фонды пересмотрели свой взгляд на рынок пшеницы с негативного на чистый оптимизм.

Что глобально изменилось?

31 марта Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) сообщила, что чистые длинные позиции по фьючерсам на пшеницу в Чикаго превысили короткие позиции на 8641 контракт. Это произошло впервые с июня 2022 года. Количество открытых длинных позиций выросло до 117 375 контрактов — максимум за более чем шесть лет.

Основные причины для смены настроений

☀️ Засуха в Канзасе и на Великих равнинах в США — ключевом регионе по производству пшеницы. Более 60% всех площадей посевов озимой пшеницы находятся в зоне риска, хотя ещё пару недель назад в зоне риска было не более 50% (год назад в зоне риска было менее 40% посевов).
🇮🇶 Война на Ближнем Востоке наносит серьёзный ущерб энергетической инфраструктуре, нарушая поставки топлива и удобрений через Ормузский пролив.

Комбинация дорогого топлива и нехватки удобрений неизбежно приведёт к росту себестоимости сельхозпродукции. По текущим оценкам себестоимость зерновых и масличных культур в Южной и Северной Америке может вырасти на 15–25%. В целом ожидается снижение производства пшеницы и кормового зерна в сезоне 2026/27 на 53 млн тонн.

🇷🇺 Россия — крупнейший экспортёр зерна в мире (в 2024 году экспортировалось — 72,2 млн тонн, а в сезон 2025/2026 планируется экспорт 52 млн тонн). В условиях роста мировых цен и нарушения глобальных цепочек поставок российские компании оказываются в привилегированном положении.

🍅 РусАгро — крупнейший публичный агрохолдинг, прямой бенефициар роста цен на зерно. Компания диверсифицирована, активно наращивает экспортную долю и получает выгоду от устойчивой внешней конъюнктуры. Ослабление рубля делает экспорт зерна более выгодным, что поддерживает доходы компании. За 2025 год компания нарастила объёмы реализации зерновых на 47% г/г до 1,5 млн тонн.

Резкий дефицит азотных удобрений, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке пришёлся на начало подготовки к посевным работам, в странах-экспортёрах. Фермеры столкнулся со снижением урожайности и в результате сократится предложение зерна осенью.

🇷🇺 Новороссийский комбинат хлебопродуктов (НКХП) — ведущий глубоководный зерновой терминал в России. В 2024 году компания установила новый годовой рекорд по перевалке зерна на экспорт. Несмотря на снижение перевалки в 2025 году из-за квот и конъюнктуры, в январе–марте 2026 года НКХП почти удвоил экспорт (1,526 млн тонн против 784,4 тыс. тонн годом ранее). При восстановлении экспортных потоков НКХП остаётся одним из ключевых бенефициаров.

🧪 Производители удобрений — рост цен на удобрения и сокращение их предложения из-за ближневосточного конфликта. По словам премьер-министра РФ Михаила Мишустина, конфликт уже остановил порядка 40% мирового экспорта карбамида. Российские компании из сектора — прямые бенефициары.

🌾 ФосАгро — лидер сектора с низкой себестоимостью производства благодаря вертикальной интеграции. Более 70% продукции идёт на экспорт.
Стабильный рост цен на удобрения может способствовать переоценке акций и увеличению их стоимости на 20–30%.

🌾Акрон — цены на азотные удобрения выросли в цене на 70% с начала года, сама компания показала рост EBITDA на 51% за 2025 год, объём производства основной продукции вырос на 7% г/г в 2025 году.

🌾КуйбышевАзот — производит капролактам, полиамид, высокопрочные технические и текстильные нити, кордную ткань, инженерные пластики, а также аммиак, азотные удобрения, промышленные газы.

🐶Международные инвесторы пересматривают прогнозы по пшенице на фоне проблем с урожаем в США, сбоев в логистике удобрений и роста цен на топливо из-за конфликта на Ближнем Востоке. Эти факторы создают благоприятную конъюнктуру для российских экспортёров зерна. Они продолжают работать в рамках рыночных договорённостей, а санкционное давление на них остаётся минимальным. На этом фоне, когда США смягчают свою риторику в отношении России, риски для отрасли уходят на второй план.

На пороге перемирия

В понедельник индекс МосБиржи вырос на 0,41% и достиг 2751 пункта. Главным драйвером роста стал скачок цен на нефть (+3,41%), вызванный новой волной эскалации вокруг Ормузского пролива. Объёмы торгов на российском рынке остаются незначительными (58,5 млрд руб.), это говорит о непонимании отечественных инвесторов, что делать.

🛢 Начало недели ознаменовалось резким разворотом на сырьевых рынках. В пятницу Иран неожиданно объявил об открытии Ормузского пролива, что спровоцировало обвальное падение котировок более чем на 9%. Однако уже в выходные надежды на скорую разблокировку рухнули. Тегеран вновь закрыл стратегический водный путь, обвинив США в нарушении перемирия. Ситуация накалилась до предела после того, как Вашингтон объявил о захвате иранского грузового судна, пытавшегося прорвать блокаду.

Сегодня истекает срок перемирия между США и Ираном. Должны пройти переговоры в Исламабаде, но на текущий момент нет чёткого понимания, состоятся ли они.

В результате фьючерсы на нефть марки Brent достигали $96,7 за баррель, но позже опустились до $95.

🥇В то время как нефть реагировала на каждый заголовок, золото оставалось в узком диапазоне, не в силах определиться с направлением. Спотовая цена драгметалла опустилась ниже $4800 за унцию. С одной стороны, инвесторы опасаются инфляции из-за дорогой нефти, а с другой — по-прежнему не исключают возможности деэскалации конфликта.

💳Рост цен на нефть и высокий приток валютной выручки продолжают оказывать поддержку рублю:
💵75,2370 руб. (-0,81 руб.)
💶88,3769 руб. (-1,24 руб.)
💴11,041 руб. (-0,10 руб.)
Основным фактором укрепления рубля остаётся высокий профицит валютной ликвидности, который пока не компенсируется действиями Минфина, приостановившего покупки валюты в рамках бюджетного правила.

⭐В России до 30 июня 2027 года стартует эксперимент по отсрочке уплаты НДС на импортируемые товары. Участвовать в нём смогут системообразующие компании и уполномоченные экономические операторы, соответствующие ряду требований. Отсрочка будет предоставляться на срок до трёх месяцев с даты выпуска товаров.

⭐Минфин продолжает работу над созданием комплексной системы стимулирования компаний к выходу на IPO. Одним из инструментов для повышения информированности участников рынка станет навигатор публичных размещений на Инвестиционной карте РФ. Власти рассчитывают, что эти меры помогут повысить капитализацию фондового рынка к 2030 году.

Корпоративные события

⛽️ «Евротранс» продолжает погружаться на дно. Акции компании ускорили падение до 13,4% на фоне новостей о невыплате по «народным» облигациям. Ассоциация владельцев облигаций обратилась в Банк России и на Московскую биржу из-за неплатежей.

💊 «Промомед» порадовал инвесторов сильной отчётностью по МСФО за 2025 год. Компания показала впечатляющие результаты:
🔺Выручка 38 млрд рублей (+75,2% г/г)
Стратегические направления группы — эндокринология и онкология — обеспечили 76% выручки компании (61% в 2024 г).
🔺EBITDA 15 млрд рублей (+86% г/г)
🔺Рентабельность EBITDA — 41% (+3 п.п.),
🔺Чистая прибыль 7,2 млрд рублей (+149% г/г)
🔺Чистый долг / EBITDA снизился до 1,65х
Компания сохранила амбициозный прогноз на 2026 год (рост выручки 60% при рентабельности по EBITDA 45%), что делает её одним из самых быстрорастущих эмитентов в своём секторе.

⛏ «Южуралзолото» получило дополнительный импульс на фоне сообщений Росимущества о предстоящей продаже государственного пакета акций (67,2%). Начальная стоимость лота оценена в 140,4 млрд рублей, что близко к текущей рыночной капитализации компании. Торги планируется провести уже в начале мая. Инвесторы активно отыгрывают перспективу смены акционера.

ЦБ снижает ставку, но ограничивает кредитование

В теории, когда центральные банки снижают ставку, это сигнал населению о том, что деньги дешёвые, можно активно покупать.

Чем ниже ставка, тем активнее должны быть покупки

Когда ставка растёт, ЦБ говорит: «деньги лучше держать на депозите, посмотрите какие шикарные доходности. Сейчас время копить, а не тратить».

У нас же ситуация такова, что ЦБ снижает ставку, но в то же время ограничивает возможность тратить деньги.

В чём логика Банка России? ЦБ всеми силами сигнализирует о готовности продолжать смягчение денежно-кредитной политики. Средняя ключевая ставка по итогам 2026 года, согласно прогнозам, может составить 11–14%. Консенсус прогноз на ближайшее заседание — снижение ставки на 50 б.п. до 14,5%.

Однако ЦБ снижает ставку не для того, чтобы стимулировать население брать ещё больше кредитов. Его главная цель — постепенно и контролируемо вернуть инфляцию к целевому уровню 4%.

Но если население будет воспринимать сигнал о снижении ставки, как сигнал к покупкам, то инфляцию в условиях ограниченного внутреннего производства и подсанкционного импорта можно будет легко выпустить из под контроля.

Поэтому ЦБ ограничивает банки через контроль лимитов резервирования, а для МФО просто ужесточает требования к заёмщикамя, но это едва ли сдерживает кризис розничного кредитования:

❇Общая задолженность населения перед банками к началу 2026 года достигла 36,3 трлн рублей.
❇Объём просроченной задолженности по необеспеченным кредитам (потребкредиты, кредитные карты) вырос до исторического максимума — 1,65 трлн рублей, увеличившись на треть за год.
❇В сегменте микрофинансовых организаций доля просроченных займов выросла с 9,54% в марте 2024 года до 14,02% в феврале 2026-го, что сигнализирует о серьёзных проблемах.

Люди видят снижение ставки и понимают, что цены всё равно будут расти, поэтому торопятся покупать здесь и сейчас. ЦБ идёт к цели в 4% и параллельно тушит пожар перекредитованности и массовых дефолтов в розничном и частично корпоративном сегменте.

Ключевые нововведения 2026 года направлены на снижение закредитованности граждан:
🔺Снижение максимальной переплаты по займам МФО (с 1 апреля): теперь она не может превышать 100% от суммы займа, тогда как ранее составляла 130%.
🔺МФО больше не могут принимать во внимание доходы заёмщика, указанные «со слов». Они обязаны требовать официальное подтверждение, что исключает практику искусственного завышения доходов для обхода лимитов ЦБ.
🔺Максимальное число одновременно действующих договоров с МФО будет жёстко ограничено сначала двумя, а затем и одним.

🐱 2026 год станет точкой бифуркации для рынка МФО и банков, специализирующихся на потребкредитовании:
🔺Если нельзя купить квартиру или машину в кредит, а ставка депозита меньше 12%, есть шанс, что часть средств пойдёт на фондовый рынок.
🔺Бизнес в режиме выживания будет искать новые ниши, и, вероятно, это придаст стимул к развитию (среди тех, кто выживет).

Рубль укрепляется, нефтяник просыпается

Российский фондовый рынок завершил торги вторника символическим ростом. Индекс МосБиржи по итогам основных торгов прибавил 0,2%, закрывшись на отметке 2757 пунктов. Объём торгов показал незначительный рост до 63 млрд рублей.

На валютном рынке идёт пятая неделя укрепления рубля:
💵75,237 руб. (-0,81 руб.)
💶88,3769 руб. (-0,64 руб.)
💴10,98 руб. (-0,096 руб.)
На внебиржевых торгах доллар обновил трёхлетний минимум, опускаясь до 74,1 рубля.

Укрепление рубля сдерживает рост российского индекса, хотя во вторник это не помешало российскому нефтегазовому сектору показать опережающую динамику. В среднем акции нефтегазового сектора прибавляли 1-1,5%. Рост происходит на фоне очередной волны подорожания нефти — баррель Brent вновь достиг $100.

🇮🇷Котировки нефти отреагировали на безрезультатное окончание перемирия США и Ирана. Второй раунд переговоров должен был состояться сегодня в Исламабаде, но, судя по всему, стороны не направили своих делегатов на встречу.
➡Иранские власти на данном этапе не видят смысла в переговорах с США из-за слишком значительных требований американской стороны.
➡ Дональд Трамп заявил, что отдал приказ о продлении режима прекращения огня с Ираном. По словам президента, власти Пакистана попросили США приостановить нанесение ударов по Ирану до тех пор, пока руководство страны не выработает единое предложение.

На рынке нефти по-прежнему сохраняется асимметрия рисков:
⬇При мирном урегулировании пространство для снижения котировок Brent, по оценкам аналитиков, ограничено районом 75–90 долларов за баррель
⬆Потенциал роста с текущих уровней при сохранении блокады может быть кратно выше

🕊На российско-украинском геополическом фронте появились первые признаки возможного возобновления переговоров — переговорщики из США могут посетить Москву и Киев. Тем временем ЕС вновь приблизился к принятию 20-го пакета санкций против России и разблокировке кредита Киеву на 90 млрд евро, однако окончательных решений пока не принято.

⛽️Позитивным моментом стала новость о возобновлении транзита нефти по нефтепроводу «Дружба». Венгерская MOL подала первую заявку на транзит, объёмы будут распределены поровну между Венгрией и Словакией.
🛢Также позитивно, что морской экспорт нефти из России за неделю 13–19 апреля вырос до 355 тыс. тонн в сутки (+22% м/м). Основной вклад внесли балтийские порты Приморск и Усть-Луга, где отгрузки выросли на 83,6%, до 184 тыс. тонн в сутки.
Однако, по прогнозу Центра ценовых индексов, по итогам апреля экспорт может упасть до 310–360 тыс. тонн в сутки — минимума с 2023 года. Россия может сократить добычу на 300–400 тыс. баррелей в сутки, в целом с конца 2025 года такое уменьшение может достичь 500–600 тыс.

Корпоративные события

💿 «Северсталь» опубликовала результаты за I кв. 2026 года. Показатели ожидаемо слабые:
🔺Выручка — 145,3 млрд рублей (-19% г/г),
🔺EBITDA — 17,9 млрд рублей (-54% г/г)
🔺Чистая прибыль — 57 млн рублей (-99,7% г/г).
🔺Рентабельность по EBITDA схлопнулась до 12% с 22% годом ранее
🔺FCF — -40,4 млрд рублей (минус растёт)
Очевидно, что в этих условиях речи о выплате дивидендов не идёт. На результаты оказывает влияние как снижение внутреннего потребления, так и крепкий рубль, который повышает спрос на импортную сталь.

🚗 «Европлан» отчитался об операционных результатах за I кв. 2026 года. Объём нового бизнеса составил 19,1 млрд рублей (-12% г/г). Количество переданного в лизинг транспорта сократилось на 9%. Тем не менее, в легковом сегменте бизнес вырос на 5%, до 8 млрд рублей. Лидерами продаж стали Lada, Haval и Geely. В сегменте коммерческого транспорта и самоходной техники новый бизнес снизился на 21% и 28% соответственно. Менеджмент компании ожидает, что снижение ключевой ставки в течение года активизирует отложенный спрос, и объём нового бизнеса по итогам года вырастет умеренно — до 15%.

📅Календарь инвестора на 22 апреля 2026
⛽️ Газпром нефть проведёт заседание СД, на повестке вопрос о стратегии компании до 2030 г.

🏦Ставки на пятницу

В эту пятницу Банк России примет решение по ключевой ставке. После мартовского снижения до 15% рынок разошёлся во мнениях: одни считают, что регулятор продолжит снижение, другие — что он на время остановится.

📊 Макроконтекст или хождение по тонкому льду

🔺Динамика ВВП с начала года слабая (январь -2,1% г/г, февраль -1,5% г/г). Потребительская активность замедляется, а высокая стоимость кредитов начала сказываться на реальном секторе.

🔺Инфляция остаётся «липкой». В марте годовой показатель составил 5,86% (против 5,91% в феврале). Недельные данные начала апреля (0,19%) также не дают повода для эйфории — устойчивого тренда на быстрое замедление к цели в 4% пока не просматривается.

🔺Относительная стабильность курса рубля играет на руку дезинфляционным процессам, что теоретически открывает окно для смягчения.

Главная дилемма, стоящая перед ЦБ, — как поддержать остывающую экономику, не допустив при этом нового витка инфляционной спирали.

🐱 Прогнозы аналитиков

Рынок практически единодушен в ожидании смягчения, но расходятся мнения о его темпах. Согласно опросу 15 крупнейших аналитиков, базовый сценарий — снижение на 50 б.п.

🔺В Альфа-Банке ожидают снижение до 14,5%. Аналитики отмечают, что регулятор может одновременно повысить прогноз средней ставки на 2027 год до 9–11%, давая понять, что путь к нейтральной ставке будет долгим.

🔺ФГ «Финам» считает, что ЦБ РФ может понизить ключевую ставку во 2 квартале 2026 года на 100 б.п.

🔺ДОМ.РФ ждёт продолжения осторожного снижения ставки ЦБ на заседании 24 апреля.

🔺Газпромбанк Инвестиции считают, что ставку снизят на 50 б.п. до 14,5%, но не исключают и более широкий шаг — 100 б.п., до 14% годовых.

🔺Цифра брокер — у регулятора есть основания как для очередного снижения ставки на 50 б.п., так и для её сохранения на текущем уровне. Тем не менее более мягкая риторика регулятора может оказать поддержку рынку в возвращении к 2800 п. по индексу МосБиржи.

🏦Макроопрос ЦБ показывает, что независимые эксперты немного повысили ожидания по средней ставке на 2026 год до 14,1% (ранее 14,0%). Это говорит о том, что рынок ждёт более «высоких ставок надолго», даже при локальных снижениях.

🏦Минэкономразвития сохраняет прогноз по инфляции на уровне 4,5–5,5% к концу года. Ведомство последовательно выступает за смягчение ДКП для поддержки инвестиционной активности, особенно в промышленном секторе.

🏦Минфин при подготовке бюджета на 2026 год закладывал ключевую ставку в диапазоне 12–13%. При этом в октябре 2025 года ведомство допускало, что в случае неблагоприятного развития событий ставка может опуститься до 10–12% к концу года.

«Мы не будем снижать ставку быстрее, чем это позволяет устойчивый тренд на замедление инфляции» (С) Э. Набиуллина

🏛 Аналитики ИФК «Солид» ожидают снижение ставки до 14,5% на ближайшем заседании Банка России

〰〰〰〰〰〰〰
📍Снижение до 14,5% (вероятность 85%) — подтверждение цикла.
📍Сохранение 15% (вероятность 15%) — если свежие данные по инфляционным ожиданиям за апрель (которые выйдут прямо перед заседанием) покажут резкий рост.

Рынок облигаций уже частично заложил снижение ставки. Если ставку сохранят, можем увидеть небольшую коррекцию в длинных бумагах. Если снизят — подтвердится апсайд для тех, кто фиксировал доходность выше 15%.

Для акций снижение ставки — это всегда позитив для «фишек» с высокой долговой нагрузкой и классических историй роста (IT-сектор).

Ложка мёда в бочке долга

Российский фондовый рынок завершил среду на мажорной ноте, продемонстрировав рост до 2769 пунктов (+0,42%). Сессия проходила при снижении общего объёма торгов до 53 млрд рублей, но это не отражало повышенного внимания трейдеров к отдельным эмитентам. Например, акции ЕвроТранс выросли на 32% за сутки, более 3% прибавили Сегежа, ГК Самолёт, Эталон и АФК Система.

Компании объединяет высокая долговая нагрузка, а данные Росстата по инфляции, опубликованные в среду, стали той ложкой мёда, которую ждут закредитованные компании.
🔺В период с 14 по 20 апреля рост цен составил номинальные 0,01%, зафиксировав фактически вторую неделю околонулевой инфляции.
🔺Годовая инфляция в России в период с 14 по 20 апреля составила 5,77% (5,86% неделей ранее)
Такая стабильность цен — сильный аргумент для ЦБ, который в пятницу может не только снизить ключевую ставку, но и, возможно, даже сделать это более решительным шагом, чем ожидает консенсус, который пока склоняется к снижению до 14,5%.
Подтверждением этих настроений стал ажиотажный спрос на аукционах Минфина: ведомство разместило два выпуска ОФЗ на 258 млрд рублей, уже опережая годовой план. Доходности длинных облигаций опустились до 14,4%.

🛢 Внешний фон благоволит российскому фондовому рынку. Цена на нефть марки Brent пробила отметку $103,5 за баррель. Причиной стал фактический паралич судоходства через Ормузский пролив. В среду из Персидского залива вышел лишь один танкер с СПГ, в то время как ВМС США перехватили как минимум три иранских судна в индийском океане.

Горячая фаза Иранского конфликта поставлена на паузу, но отмена переговоров усилила напряжение. Тем не менее Вашингтон продлил перемирие на три-пять дней, чтобы «дать иранцам возможность привести свои дела в порядок».

⭐Завершает картину новость из Брюсселя: послы ЕС одобрили 20-й пакет санкций. Несмотря на внушительный объём финансовой помощи Украине в размере 90 млрд евро, для российского рынка пакет оказался мягче ожиданий, после того, как Еврокомиссия исключила из него запрет на транспортировку нефти.

Корпоративные события

⛽️ В корпоративном секторе внимание приковано к компании «ЕвроТранс». После сообщений о том, что маркетплейс «Финуслуги» получил средства и начал выплаты по внебиржевым облигациям, акции компании подскочили и упёрлись в планку с дискретным аукционом. С минимума вторника акции в моменте прибавляли 46%. Купонные выплаты по трём выпускам произведены в полном объёме.

🏦 Глава ВТБ Андрей Костин в своих комментариях поддержал девелопера «Самолёт», назвав его текущие сложности с долгом временными. Более того, Костин подтвердил позитивные ожидания по прибыли ВТБ за первый квартал и анонсировал обсуждение дивидендов наблюдательным советом в мае. Сложность в том, что при выплате 25-35% ЧП, компания может обойтись без допэмиссии, но МинФин претендует на 50% ЧП, что при выплате вызовет вопросы ЦБ к достаточности капитала.

📅Календарь инвестора на 23 апреля 2026
⛽️ ЛУКОЙЛ проведёт ГОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 2025 г.
🔶Пермэнергосбыт проведёт ГОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 2025 г.
💿 ММК опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г.
💎 АЛРОСА проведёт заседание наблюдательного совета, на повестке вопрос дивидендов за 2025 г.
🖥 Аренадата проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос дивидендов за 2025 г. и за I квартал 2026 г.

❤️ Осталось два дня!

Уже в субботу, 25 апреля, пройдёт «Солид Профит Конф» — крупнейшая конференция по инвестициям и трейдингу в России.

Программа насыщенная: топовые спикеры, жаркие дискуссии, инсайты индустрии и много нетворкинга с близкими по духу ❤️

Среди спикеров:
🔺Наталья Зубаревич
🔺Анатолий Аксаков
🔺Назар Щетинин
🔺Константин Новик
🔺Дмитрий Донецкий
🔺Ольга Николаева

Кроме панельных дискуссий в программе — выступления эмитентов: Яндекс, Северсталь, МТС, Whoosh, ВТБ, HeadHunter, Positive Technologies и другие!

🏛 Наши клиенты могут получить билет БЕСПЛАТНО. Для этого нужно заполнить форму.

Билет на следующую конференцию можно выиграть в конкурсе «Пенная Консолидация»!
➡подробности ⬅

profitconf.ru

Белуга (Новабев) 🍷 – долгожданный отчет!

Коротко пробежимся по основным моментам.
1. Рост выручки за год на 10%, во втором полугодии на 2% вследствие кибератаки в июле 2025 года. Тут даже лучше ожиданий (у нас в модели рост на весь год был чуть выше 8%).
2. Рост EBITDA на 14% и маржинальность по EBITDA МСФО 16 14,2%, во втором полугодии 15%. И опять лучше ожиданий. Во втором полугодии замедлились темпы роста Винлаба, что позитивно сказалось на операционных расходах. Да и в целом денежные расходы во втором полугодии выросли всего на 1%.
3. Рост чистой прибыли на 13% и прибыли на акцию на 39%. Тут также отличная динамика, учитывая провал из-за кибератаки. Дивиденды пока не объявляли, но если заплатят 90% от чистой прибыли на акции в обращении, то выплата может составить 33 рубля (8,4% дивдоходность).
4. Компания в течение года осуществляла байбэк на сумму 5,3 млрд. рублей, правда, средняя цена выкупа за весь год 519 рублей, а за второе полугодие 490 рублей, что чуть выше рынка, значит выкуп был не с рынка, либо преимущественно не с рынка. Сам байбэк – это плюс, но цена минус.
5. Также было приобретено 70% акций АО Квэн с регистрацией на Дальнем Востоке за 2,5 млрд. руб. Компания занимается переработкой рыбы и морепродуктов. С одной стороны, выручка и EBITDA будут выше по продуктовому сегменту, который остался у компании ещё с нулевых годов, с другой – сделка не соответствует стратегии компании.
6. Оценка по мультипликаторам: EV/EBITDA МСФО 16 3,6х, P/E 6.7х. на уровне продуктового ритейла, а в целом очень дешево. Форвардные показатели лучшие в секторе: EV/EBITDA 2.7х, P/E 3,6х

Итог. Отчет лучше ожиданий, но есть нюансы. Маржинальность отличная, свободный денежный поток есть, дивиденды могут заплатить высокие, количество акций становится меньше. Плюс явно готовится IPO Винлаба, которое должно дать толчок акциям Новабев. Наша целевая цена 930 рублей на горизонте года и рейтинг акции «выше рынка».

Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

Нефтяного бриза не хватает

Торги на российском фондовом рынке в четверг проходили в нейтрально-позитивном ключе, однако участники явно сдерживают себя в ожидании главного события — заседания Банка России по ключевой ставке. Индекс МосБиржи в моменте прибавлял 0,4%, но позже принятие решения ЕС по 20-му пакету санкций вернуло индекс к уровню начала дня.

💳Поддержку рынку оказывал и рубль, который после перешёл к коррекции, практически впервые с начала апреля. Поводом стало решение Минфина с мая возобновить операции по покупке/продаже валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила.

🛢 Главный драйвер российских экспортёров — нефть — уже торгуется выше $105 за баррель Brent. Причина — отсутствие прогресса в переговорах между США и Ираном.
Хотя президент США Дональд Трамп и продлил режим прекращения огня на неопределённый срок, судоходная активность в Ормузском проливе остаётся минимальной.  Американский флот начал операцию по разминированию Ормузского пролива, при этом Трамп потребовал топить любые катера и лодки, которые будут заподозрены в установке мин.
Дополнительную волну роста в нефть добавила информация о новых обстрелах Тегерана и работе ПВО.

🇷🇺Зато Россия всегда готова подставить дружеское плечо европейским соседям.

Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков заявил, что одна из веток «Северного потока» технически пригодна для возобновления поставок газа в Европу. Однако Евросоюз сопротивляется поставкам российских энергоносителей.

Ранее сообщалась, что технические работы на нефтепроводе «Дружба» завершены, и стороны готовы к прокачке нефти через территорию Украины в Венгрию.

🇪🇺ЕС утвердил 20-й пакет антироссийских санкций, а также выделил Украине кредит в размере €90 млрд. Однако для российского рынка есть важный нюанс: из пакета был исключён самый чувствительный пункт — полный запрет на морские перевозки российской нефти.
Под новые ограничения попали порты, танкеры, криптовалютные платформы, 60 компаний и 117 физических лиц. При этом разблокировка кредита Украине стала возможной во многом благодаря возобновлению транзита российской нефти по нефтепроводу «Дружба» — Венгрия и Словакия, заинтересованные в поставках, сняли вето на финансовую помощь Киеву.

Корпоративные события

⛽️ «ЕвроТранс» начинает разгребaть завалы. Компания произвела выкуп «народных» облигаций двух серий общим номинальным объёмом 427,7 млн рублей по требованиям владельцев. Держателям дополнительно был выплачен накопленный купонный доход. Это позитивный сигнал после череды технических дефолтов и невыплат, которые обрушили акции компании почти на 60% с начала года. Сегодня компании также предстоит выплатить купоны по трём выпускам облигаций и погасить один выпуск ЦФА (всего около 738 млн руб.), а 30 апреля — очередной платёж на 310 млн рублей. Вопрос ликвидности остаётся открытым, но первые шаги по расчистке долгов рынок встретил позитивно.

💿 ММК представил операционные и финансовые результаты за I кв. 2026 года.
🔺Выручка — 129 млрд рублей (-11,5% кв/кв)
🔺EBITDA — 8,6 млрд рублей (-55,9% кв/кв)
🔺Рентабельность по EBITDA 6,7%.
🔺FCF -14,14 млрд рублей
Компания получила чистый убыток в размере 1,37 млрд рублей.
ММК называет проблему в сезонном замедлении деловой активности и коррекции объёмов продаж. Компания отмечает, что во втором квартале спрос продолжит находиться под давлением.

💿 «Норникель» может стать центральным плательщиком налога на сверхприбыль, кроме других сырьевых компаний и банков. Также в зоне риска «Полюс». Подробные обсуждения могут начаться во второй половине 2026 года, сообщают источники Bloomberg.

🏦 Ключевым событием пятницы станет решение Банка России по ставке. Консенсу-прогноз сохраняется на том, что ставку снизят на 50 б.п., однако всё чаще слышны тезисы о целесообразности снижения ставки сразу на 100 б.п.

💬Как думаете, какое решение примет Банк России сегодня?
Пишите в комментариях ⬇

🏦 Банк России принял решение снизить ключевую ставку до 14,5 % годовых (-50 б.п.)

Неделю начинаем там же, где и прошлую

Индекс МосБиржи после решения Банка России снизился на 1,4% и в течение выходных торговался около 2735 пунктов — уровня, с которого началась прошлая торговая неделя.

🏦Банк России 24 апреля оправдал ожидания большинства аналитиков и снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 14,5%. Это стало восьмым снижением подряд. Однако жёсткая риторика регулятора разочаровала инвесторов, которые закладывали в котировки более решительный шаг или более мягкие высказывания.

На пресс-конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор рассматривал два варианта: сохранение ставки или снижение на 50 б.п. В пользу снижения, по её словам, сыграло то, что динамика внутреннего спроса приблизилась к возможностям расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем она подчеркнула существенное возрастание проинфляционных рисков из-за ближневосточного конфликта и возможных изменений бюджетной политики, что требует от ЦБ более осторожного и взвешенного подхода.

Самым чувствительным для рынка стало изменение прогнозов регулятора. ЦБ повысил нижнюю границу прогнозного диапазона средней ключевой ставки на 2026 год с 13,5–14,5% до 14–14,5%. Прогноз на 2027 год был повышен с 8–9% до 8–10%.

🛢 Нефть и Иран
Иран через посредников передал США новое предложение о трёхэтапных переговорах. США направили спецпосланников Стива Уиткоффа и Джареда Кушнера в Пакистан для прямых переговоров с главой МИД Ирана Аббасом Арагчи.

Корпоративные события
Банки более чем позитивно начали 2026 год:
🔺Совкомбанк за январь-март заработал 15,9 млрд рублей против убытка годом ранее.
🔺Московский кредитный банк увеличил чистую прибыль по МСФО в 2025 году на 8,3% до 22,6 млрд рублей, а по итогам первого квартала 2026 года его прибыль выросла в 2,4 раза до 13 млрд рублей.
🔺Т-Банк по РСБУ за первый квартал показал чистую прибыль в размере 50,4 млрд рублей, что в 7,8 раз больше, чем годом ранее. Инвестиционный портфель банка за первый квартал увеличился до 2,30 трлн рублей (+44% г/г). Кредитный портфель Т-банка приблизился к 3,30 трлн рублей (+24% г/г). Объём средств клиентов и активов под управлением на счетах клиентов вырос до 6,4 трлн рублей (+23% г/г).

Российские банки уверенно восстанавливаются после периода жёсткой ДКП.

🏠 «Самолёт» отчитался за 2025 год.
🔸Выручка компании — 366,8 млрд рублей (+8% г/г).
🔸Валовая прибыль прибавила 19%, а EBITDA выросла на 24% до 103,3 млрд рублей.
🔸Чистая прибыль — 2,5 млрд рублей (-70% г/г), что объясняется списанием инвестиций в проект «Квартал Марьино».
Для повышения финансовой устойчивости девелопер вышел из проекта комплексного развития территории в посёлке Щаповское в Новой Москве. Проект полностью перешёл структурам департамента городского имущества Москвы.

💿 НЛМК опубликовал слабые результаты.
🔸Выручка — 831,4 млрд рублей (-15% г/г)
🔸EBITDA 140,5 млрд рублей (-45% г/г)
🔸Свободный денежный поток сократился более чем на 20%
В этих условиях совет директоров НЛМК принял закономерное решение не выплачивать дивиденды за 2025 год. Ожидания рынка оправдались — сектор чёрной металлургии остаётся в глубоком кризисе.

📅Календарь инвестора на 27 апреля 2026

🔖 Хэдхантер проведёт ГОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 2025 г.

Повышение кредитного рейтинга в кризис — сильный сигнал

Сокращение льготных программ и ограничение кредитования физических лиц бьют по спросу на недвижимость. А ключевая ставка, несмотря на снижение, остаётся достаточно высокой, что сказывается на росте стоимости проектного финансирования.

В такой ситуации подсказкой для инвесторов в облигации девелоперов выступает кредитный рейтинг. Повышение означает снижение кредитного риска и потенциал роста цены облигаций при прочих равных.

🐱 В текущих условиях не многие девелоперы могут похвастаться повышением кредитного рейтинга. Тем интереснее новость о герое рубрики #Среда_эмитента — РКС Девелопмент: агентство НКР повысило кредитный рейтинг девелопера с BBB-.ru до BBB.ru, изменив прогноз с «позитивного» на «стабильный».

Причины для повышения:
🔺Рост продаж в Москве и области привёл к увеличению операционных показателей в 2025 году: выручка выросла в 2,8 раза, а OIBDA — в 4,7 раза.
🔺Отношение совокупного долга к OIBDA сократилось — с 33,2 до 8,1х
⭐Компания делает ставку на наиболее ёмкий и платёжеспособный рынок Московского региона, где доля проектов в структуре выручки постоянно растёт.

🏛 На этом фоне разговоры о рисках по облигациям дочки ООО «ТД РКС» выглядят скорее эмоциональной реакцией рынка. Просадки на прошлой неделе происходили преимущественно в утренние часы при низкой ликвидности и, вероятно, были вызваны сделками в малых объёмах, а не ухудшением фундаментальных показателей.

Красный понедельник короткой недели

Прошедшая неделя завершилась разочарованием инвесторов в решении ЦБ, и понедельник не добавил оптимизма. В результате индекс МосБиржи опустился до 2730 пунктов (-0,2%). Объёмы торгов снова снизились до 42 млрд рублей, что низко для понедельника, но объяснимо короткой рабочей неделей, когда участники не спешат открывать крупные позиции перед майскими праздниками.

🛢Поддержку индексу оказывает нефтяной драйвер. Иран на выходных передал США новое предложение о разблокировке Ормузского пролива и прекращению военных действий, однако президент США Дональд Трамп заявил, что его не устраивает такое предложение. В Белом доме обсуждают возможность новых военных операций для давления на Тегеран.

В итоге за ночь нефть ещё прибавляет 1,3%. Эта ситуация поддерживает котировки российских нефтяных тяжеловесов (ЛУКОЙЛ, Татнефть, Роснефть), которые в понедельник удерживали индекс МосБиржи от более глубокой просадки.

🔺В понедельник Президент России Владимир Путин поручил правительству совместно с Центробанком и Генеральной прокуратурой к 1 августа подготовить предложения по созданию координационного механизма для защиты прав миноритарных акционеров.

Кроме того, кабмину и ЦБ поручено проработать вопрос о дифференциации требований к минимальному free-float (чем важен уровень free-float рассмотрели тут ⬅) в зависимости от размера капитала эмитента.

🏦27 апреля глава Минфина Антон Силуанов заявил, что снижение цены отсечения в бюджетном правиле темпами по $1 в год до $55 за баррель к 2030 году с нынешних $59 уже не актуально, нужно корректировать эту схему без оглядки на текущую благоприятную конъюнктуру.
Причина: текущий всплеск цен на энергоносители вызван временными геополитическими факторами, а не долгосрочным трендом. Минфин готовит новые предложения, чтобы обеспечить долгосрочную устойчивость бюджета.

Корпоративные события

💿 Норникель опубликовал предварительные производственные результаты за I кв. 2026 года. Производство никеля практически не изменилось (+0,3% г/г) и составило 42 тыс. тонн. Однако по другим металлам наблюдается заметное снижение:
🥉Медь 99 тыс. тонн (-10% г/г)
✴Палладий 608 тыс. тройских унций (-18% г/г)
✴Платина 136 тыс. тройских унций (-24% г/г)
Снижение связано с эффектом высокой базы прошлого года и перераспределением объёмов. При этом компания подтвердила производственный прогноз на 2026 год, предполагающий выпуск 193–203 тыс. тонн никеля и 336-356 тыс. тонн меди.

📱 Позитив не устаёт отрицательно удивлять инвесторов. Компания отчиталась по отгрузкам за I кв., показав снижение до 2,5 млрд рублей (-35% г/г). Частично такой результат связан с эффектом высокой базы прошлого года, также присутствует элемент сезонности, тем не менее падение на 35% это много. В тоже время компания снизила долг Net Debt / EBITDA до 0,46x (год назад было 1,92х).
Совет директоров «Группа Позитив» рекомендовал дивиденды за 2025 г. в размере 28,08 руб./акция. Дивидендная доходность — 2,7%. ВОСА — 6 мая. Дивидендная отсечка — 17 мая.

📅Календарь инвестора на 28 апреля 2026
🏦 Банк Санкт-Петербург проведет ГОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 2025 г.
📦 Озон, 🏦 ВТБ , 📱 Яндекс опубликуют финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г.
🩺 Мать и дитя и ТГК-1 представят операционные результаты за I квартал 2026 г.
🤵‍♂️ Henderson представит операционные и финансовые результаты за I квартал 2026 г.
🥂 Абрау-Дюрсо опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 г.

📅 #Дивиденды в мае

Средняя дивидендная доходность (ДД) — 5,91%

Дивиденды за 2025 год⤵

🔶Пермэнергосбыт
PMSBP — 32 ₽ (ДД 5,2%)
PMSB — 32 ₽ (ДД 5,6%)
Последний день для покупки: 4 мая

🔶Таттелеком — 0,05725 ₽ на акцию
Последний день для покупки: 4 мая
ДД: 7,7%

🔖 Хэдхантер выплатит — 233 ₽ на акцию
Последний день для покупки: 11 мая
ДД: 7,8%

🏦 Банк Санкт-Петербург
BSPB — 26,23 ₽ (ДД 7,7%)
BSPBP — 0,22 ₽ (ДД 0,4%)
Последний день для покупки: 11 мая

🏦 ЭсЭфАй — 172 ₽ на акцию
Последний день для покупки: 14 мая
ДД: 17,0%

⛏ Полюс — 56,8 ₽ на акцию
Последний день для покупки: 15 мая
ДД: 2,5%

🍏 Фикс Прайс – 0,11 ₽ на акцию
Последний день для покупки: 18 мая
ДД: 16,3%

🔶 ЛЭСК — 0,55 ₽ на акцию
Последний день для покупки: 21 мая
ДД: 0,8%

🏦 Т-Технологии — 4,5 ₽ на акцию
Последний день для покупки: 22 мая
ДД: 1,4%

📦 Озон — 70 ₽ на акцию
Последний день для покупки: 25 мая
ДД: 1,6%

Дивиденды за I кв. 2026 года ⤵
📱 Группа Позитив — 28,08 ₽ на акцию
Последний день для покупки: 14 мая
ДД: 2,7%

Дивиденды за 2024⤵
💻 Группа Астра выплатит дивиденды из нераспределённой прибыли в размере 4,68 ₽ на акцию
Последний день для покупки: 29 мая
ДД: 1,7%

Важно знать
✅Выплаты проходят в установленные компаниями сроки — чаще всего в течение 10–25 рабочих дней после даты закрытия реестра.

Данные актуальны на 27 апреля 2025 года. Информация может изменяться. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием решения сверяйтесь с официальными источниками эмитентов.
Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.

Лёд растаял — погружаемся

Индекс МосБиржи не удержал уровень 2700 п. и закрылся ниже на значении 2695,3 (-1,29%). Рынок находится в фазе поиска новых драйверов после достаточно жёсткой риторики ЦБ и отсутствия позитивных сигналов с российско-украинских переговоров. Тем не менее нефть остаётся ключевым фактором поддержки, а корпоративные отчёты добавляют оптимизма.

🛢Нефть держится в районе $111, но текущий статус-кво находится под угрозой после решения ОАЭ покинуть картель ОПЕК. Объединённые Арабские Эмираты, которые добывают 3–3,5 млн баррелей в сутки (~4% мировой добычи), объявили о выходе из ОПЕК с 1 мая 2026 года. Причиной назван пересмотр производственной политики и национальных интересов. Это позволит ОАЭ добывать без оглядки на договорённости, однако блокада Ормузского пролива является сдерживающим фактором для наращивания добычи и продажи. ОАЭ фактически добывает ниже квоты, однако в долгосрочной перспективе ослабление единой координации добычи может привести к дополнительному падению цен после открытия Ормузского пролива.

Ранее из картеля вышли Катар, Ангола и другие страны. Однако реакция цен оказалась сдержанной. Brent падала на 1,8% от максимума дня и по итогу вторника прибавила 2,6% до уровня $111.

Свои 🪙пять копеек добавляет Дональд Трамп с требованием подготовить план продолжительной блокады Ирана для усиления давления на экономику Тегерана. Президент США считает этот способ войны менее рискованным, чем возобновление ударов и тем более наземная операция или, наоборот, полный выход из конфликта.

Корпоративные события делают пилюлю распродажи чуть слаще

🏦ВТБ по итогам I кв. 2026 года
🔺Чистая прибыль 132,6 млрд рублей (-6,2% г/г)
🔺Чистые операционные доходы 368,3 млрд рублей (+2,8% г/г)
🔺Чистые процентные доходы 196,8 млрд рублей (+274% г/г)
🔺Расходы на персонал и административные расходы 142,3 млрд рублей (+20,3% г/г)
🔺 ROE 19,2%
Менеджмент считает цифры соответствующими прогнозам и подтверждает цель по чистой прибыли 2026 года на уровне не менее 600 млрд рублей.
Отчёт ожидаемый и в целом нейтральный, основной фокус внимания инвесторов на решении СД по дивидендам.

📱 Яндекс отчитался за I кв. 2026 года
🔺Выручка 372,7 млрд рублей (+22% г/г)
🔺Скорр. EBITDA 73,3 млрд рублей (+50% г/г)
🔺Скорр. чистая прибыль 34,7 млрд рублей (рост в 2,7 раза)
Ключевым драйвером стала трансформация юнит-экономики сегмента электронной коммерции, который перестал давить на консолидированную прибыль группы.

СД 4 мая 2026 г. рассмотрит вопрос проведения BuyBack.

📦Ozon отчитался за I кв. 2026
🔺Оборот с учётом услуг 1,135 трлн рублей (+36% г/г)
🔺Выручка группы 300,9 млрд рублей (+49% г/г), в основном благодаря росту выручки от оказания услуг и процентной выручки.
🔺Валовая прибыль 68,2 млрд рублей (+45% г/г)
🔺Скорр. EBITDA 48,8 млрд рублей (+50% г/г)
🔺Чистая прибыль 4,5 млрд рублей (годом ранее был убыток в 7,9 млрд рублей)

Ozon продолжил показывать высокие темпы роста и готов делиться результатами работы с акционерами в виде дивидендов. Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 70 рублей на акцию. Последний день покупки акций для получения дивидендов — 25 мая.

🩺 Отчёт Мать и дитя за I кв. 2026
🔺Выручка 11,83 млрд рублей (+32,1% г/г) основными драйверами стали рост числа родов в московских госпиталях, востребованность ЭКО и приобретение сети клиник «Эксперт». Компания также отмечает, что не привлекает заёмное финансирование, оставаясь одним из немногих эмитентов с нулевой долговой нагрузкой.
🔺LFL 9,78 млрд рублей (+9,2% г/г)

🤵‍♂️ Henderson завершил первый квартал с ростом выручки на 4,2% г/г, до 6,6 млрд рублей. В марте темп роста ускорился до 7,0%. Доля онлайн-продаж в собственных каналах увеличилась, составив около 23%.

💸 FabrikaONE.AI за день до закрытия сбора заявок собрала в ходе IPO более 2 млрд рублей, превысив изначально заявленный объем предложения.
Старт торгов 30 апреля под тикером FIAI.

📅Календарь инвестора на 29 апреля 2026
✴Сбер, Дом.РФ, КЦ ИКС 5, ЭЛ5-Энерго опубликуют финансовые результаты по МСФО за I кв. 2026 г.
✴РусГидро, Юнипро, ЭсЭфАй представят финансовые

Почему аналитики переобуваются?

В этом посте постараемся объяснить, почему аналитики иногда переобуваются — меняют свою точку зрения на компанию и на её перспективы. Иногда это происходит до выхода отчётов или значимых событий и со стороны может показаться странным, если не подозрительным.

Нужно допустить два тезиса:
✅ мы живём в динамично меняющемся мире, где в течение одного дня могут выходить новости об открытии и закрытии ключевого пролива, где проходит 20% мировой нефти, и такие изменения влияют на перспективы каждой отдельной компании.

✅целевая цена — не константа, и не надо «любой ценой купить/продать» по заранее определённому уровню.
Есть мнение, что если увидел цену Х — действуй без оглядки. Но на горизонте даже нескольких недель происходит столько событий, что прошлые планы устаревают мгновенно.

Какие внешние причины могут изменить взгляд экспертов на компанию:

🦢 Сдвиг геополитических вводных
Геополитика — классический «чёрный лебедь» для финансовых моделей. Геополитические риски нельзя объективно оценить и спрогнозировать.

Например: в феврале 2026 года Минфин готовился ужесточить бюджетное правило и снизить цену отсечения с 59$ до 45–50$ за баррель. Планировались активные закупки валюты. Но иранский конфликт и закрытие Ормузского пролива взвинтили цены на нефть до 105$ и выше. В итоге:
🔺Минфин приостановил все операции по правилу (сначала на месяц, затем до июля).
🔺С мая 2026 года возобновляет их, но уже в противоположную сторону — будет покупать юани и золото, чтобы сдерживать укрепление рубля.
🔺Изначальная идея снижения цены отсечения отложена на годы.

Один геополитический шок за пару недель превратил продавца валюты в покупателя. А теперь поставьте 🔥, если планировали или уже купили валютные инструменты под изменение стратегии Минфина.

🏦 Макроэкономический фон
Ставка рефинансирования — фундаментальный якорь оценки. Когда меняются ожидания по её траектории, меняются ставки дисконтирования в DCF-моделях, а значит пересматриваются и цели по акциям (особенно в капиталоемких секторах). В январе 2026 года аналитики SberCIB закладывали в прогноз уменьшение ключевой ставки в течение года с 16% до 12%, что рассматривалось как мощный стимул для рынка. Сейчас, когда темпы снижения ставки замедляются, а регулятор намекает на паузу в снижении ставки, стоит ждать пересмотра большинства целевых моделей в сторону ухудшения.

💼 Корпоративные события самой компании
Это самый базовый уровень — финансовые результаты, смена менеджмента, новые контракты и т.д. При этом пересмотр может следовать не только за отчётностью эмитента, но и за обновлённым прогнозом самой компании.
Также могут быть неожиданные публикации журналистских расследований или давление со стороны контролирующих служб.

🐶 Как это использовать инвестору
Привязываться к конкретной целевой цене как к магическому уровню — рискованно. Рынок — это динамическая система.
Лучшая стратегия — регулярно задавать себе главный вопрос:
Что изменилось с момента, когда я обозначил цель? Стоит ли пересмотреть уровни покупки или продажи?

Следите за аргументацией, а не за самой рекомендацией (С) Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий🐶

🏛 Расписание торгов на майские праздники

⭐ 30 апреля и 4-8 мая торги на всех рынках Московской биржи проводятся в обычном режиме.

⭐1-3 мая на фондовом и срочном рынках Московской биржи торги проводятся в формате дополнительной сессии выходного дня.

✴ 9-10 мая торги на всех рынках Московской биржи не проводятся.

⭐ 11 мая будут проводиться торги на фондовом рынке, рынке депозитов и рынке кредитов, на срочном рынке и рынке стандартизированных производных инструментов (СПФИ), валютном рынке и рынке драгоценных металлов.
В этот день на валютном рынке и рынке драгметаллов торги будут проходить по всем инструментам, за исключением сделок с датой исполнения обязательств в день заключения сделок (сделок с расчётами "TODAY") и сделок своп, дата исполнения обязательств по первым частям которых приходится на день заключения данных сделок. Заключение внебиржевых сделок с центральным контрагентом на рынке СПФИ в эту дату будет осуществляться с расчетами по всем инструментам, кроме договоров СПФИ, предусматривающих обязательства, выраженные в российских рублях, за исключением депозитной маржи.

🏛Информацию об обработке торговых и неторговых поручений читайте у нас на сайте.

Следом за снегом — холодный душ

Погода на российском рынке давно не радует инвесторов, а вчера ударил холодный ливень: индекс МосБиржи стремительно потерял в моменте 2,5% без видимых причин.
Вечерняя сессия немного сгладила впечатление, показав отскок, но индекс закрылся на уровне 2661 пункт (−1,26%).
Во время распродажи объёмы торгов заметно выросли, превысив 100 млрд рублей.
Распродажа акций не распространилась на облигации, и индекс RGBI даже вырос на символические 0,1%.

🏦 Макроданные рисуют более пессимистичную картину именно для долгового рынка:
🔺С 21 по 27 апреля инфляция выросла до 0,05% (0,01% неделей ранее).
🔺В годовом выражении инфляция замедлилась до 5,62% (5,68% неделей ранее).

🏦 ...но ВВП сократился
Минэкономразвития сообщило, что ВВП России по итогам I кв. снизился на 0,3% г/г. Это произошло после сокращения на 1,8% в январе и 1,1% в феврале. В марте экономика выросла на 1,8%, вероятно, за счёт эффекта низкой базы, когда компании в начале года были вынуждены сокращать активность.

🕊 Позитива добавил вечерний телефонный разговор лидеров России и США. Дональд Трамп назвал беседу очень хорошей и заявил, что сделка по урегулированию украинского конфликта уже близка. В свою очередь, Владимир Путин сообщил американскому коллеге о готовности объявить перемирие на период празднования Дня Победы 9 мая.
Звонок проходил в дружественной атмосфере, однако инвесторы уже привыкли к таким всплескам оптимизма и ждут реальных действий по деэскалации.

🇮🇷 Идёт переговорный процесс между США и Ираном. Блокада продолжается.
Тегеран заявил о готовности снять блокаду Ормузского пролива и прекратить военные действия. В качестве встречного условия Иран предложил отложить переговоры по ядерной программе на более поздний срок. Дональд Трамп отклонил эту инициативу, заявив, что Иран должен сначала согласиться на полное прекращение обогащения урана.
США, в свою очередь, прорабатывают варианты мощной и короткой волны атак на энергетические объекты, сохраняя блокаду пролива. Цель этих действий — удушение экономики Ирана и принуждение к миру.

🛢Котировки нефти Brent в четверг подскочили на 8,3%, превысив $120 за барр.
Производители стран Персидского залива в апреле совокупно закрыли около 9,1 млн барр. добычи в сутки.

🇺🇸 ФРС США сохранили ставку на уровне 3,5–3,75% годовых, что полностью совпало с ожиданиями рынка. ФРС видит риски в неопределённости из-за цен на энергоносители, а также отмечает, что инфляция в США уже длительное время превышает целевой уровень в 2%.

🇨🇳 Тем временем в Китае нарастает производство.
Производственный PMI в апреле 2026 года составил 50,3 пункта (прогноз 50,1; в марте 50,4)
Непроизводственный PMI снизился до 49,4 (ожидалось 49,9).

Корпоративные события

🏦 Сбер отчитался по МСФО за I кв. 2026 года:
🔺Чистая прибыль 507,9 млрд руб. (+16,5% г/г)
🔺Чистые процентные доходы 984,3 млрд руб. (+18,2% г/г)
🔺Чистые комиссионные доходы 204,5 млрд руб. (+0,6% г/г)
🔺Рентабельность капитала 24,4%
🔺Корпоративные кредиты выросли на 2,3%, розничные кредиты — на 2,5%;
Сбер увеличил объём вложений в ОФЗ почти вдвое — с 2,2 до 4,4 трлн рублей. Доля в активах выросла с 5,8% до 11,2%. Вложения в банки и корпоративные облигации также увеличились.

🍏 ИКС 5 представил результаты за I кв. 2026 года:
🔺Выручка 1,19 трлн руб. (+11,3% г/г)
🔺Скорр EBITDA 64,3 млрд руб. (+25,8% г/г)
🔺Рентабельность скорр EBITDA 5,4% (+57 б.п.)
🔺Чистая прибыль 9,3 млрд руб. (-43% г/г)

Выручка находится в рамках годового прогноза в 12–16%, рентабельность улучшается — компания усиливает контроль за издержками. Снижение чистой прибыли было ожидаемым, так как расходы на обслуживание долга выросли, а денежные средства на счетах снизились после выплаты дивидендов за 9 месяцев 2025 года.

🏠 ДОМ.РФ подвёл итоги I кв. 2026 года по МСФО:
🔺Чистые процентные доходы 48,6 млрд руб. (+43% г/г)
🔺Чистая прибыль 28,5 млрд руб. (+83% г/г)
🔺ROE: 23,8% (16,4% в I квартале 2025 и 21,6% за 2025 год)

Показатели ДОМ.РФ превзошли прогнозы, что создает потенциал для переоценки годового прогноза. Акции компании с момента IPO в ноябре 2025 года выросли

🥃 Когда инвестиции пахнут дубом и шоколадом

Купоны, амортизации, погашения — рутина инвестора в облигации. То ли дело, когда в результате экспирации инвестор получает реальный товар. Один может получить бушель пшеницы, другой бочку нефти, а третий бутылку коллекционного коньяка.

Как это возможно?
На российском рынке ЦФА есть много интересных инвестиционных идей. Можно инвестировать
🔸в съёмки фильма и заработать на его прокате,
🔸в винный бизнес,
и другие проекты, которые объединены защитой в блокчейне.

🍾 Рассмотрим инвестиции в ЦФА на примере конкретной бутылки объёмом 0,7 литра, которая пылится на складе и ждёт своего совершеннолетия.

Математика для сомелье-инвесторов:
🔹Цена одного ЦФА равна цене аналогичной бутылки прямо сейчас.
🔹Количество выпущенных ЦФА не может превышать объём конкретной партии благородного напитка.
🔹Инвестор, покупая ЦФА, вкладывает деньги в бизнес под конкретный процент. Бизнес на эти деньги организует логистику, хранение, открывает новые точки или высаживает новые виноградники.
🔹Инвестор регулярно получает проценты по своему ЦФА, а в момент экспирации контракта определяет, хочет он получить тело ЦФА или бутылку коллекционного коньяка.
По факту инвестировал размер бутылки, а получил и бутылку и сырную тарелку 🐱

О рисках:
ЦФА не застрахованы АСВ. Риск эмитента никто не отменял. Но сам формат «товарного ЦФА» интересен тем, что у вас в залоге не только честное слово, но и ликвидный товар, который со временем, как правило, не дешевеет (хороший коньяк — как акции роста, только вкуснее).

Это не пропаганда употребления алкоголя и не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Пост написан исключительно в ознакомительных и развлекательных целях.

Ставьте 🔥, если нравится вариант портфеля «коньяк + проценты»,
🐶 — если деньги надёжнее