Реальность побеждает

Торги на российском фондовом рынке вторника запомнятся инвесторам 📈📉 движением.
Индекс МосБиржи на утренней сессии обновил полугодовые максимумы, достигнув 2866 пунктов, однако к вечерней сессии скорректировался до 2807 пунктов, потеряв около 2% от пика.
Обороты торгов остаются высокими — 149 млрд рублей.

Коррекция связана как с технической перегретостью после локального ралли, так и с сохранившимся вопросом по украинскому урегулированию, который на несколько дней был перекрыт новостями из Ирана. Стороны пока не готовы назначить место и время для очередного раунда трёхсторонних переговоров, украинская сторона пока не готова на компромиссы, а американское внимание сконцентрировано на других приоритетах.

📈 Отечественных экспортёров поддерживают высокие цены на нефть и газ, а остальные компании ждут смягчения монетарной политики на фоне затухания инфляции перед мартовским заседанием ЦБ.
Дополнительным драйвером выступает ослабление рубля:
💵Доллар США 77,6093 (+0,56%)
💶Евро 90,3098 (-0,46%)
💴Китайский юань 11,2210 (+0,22%)

🛢В нефти пик пройден, но риски сохраняются
Цена Brent в моменте поднималась до $85 за баррель на заявлениях Ирана о полной блокаде Ормузского пролива. Это максимум с июля 2024 года. Однако после заявлений Дональда Трампа о том, что ВМС США будут сопровождать танкеры в Ормузском проливе, котировки опускались до $80. Хотя страховые компании высказывают скепсис относительно возможности ВМС США обеспечить безопасность прохождения пролива.

Крупнейшие потребители нефти отмечают, что блокировка пролива в течение месяца и более может вызвать экономический коллапс. Администрация Трампа представит меры по снижению стоимости нефти, включая возможные продажи из стратегических запасов. Запасы нефти в США выросли на 5,6 млн баррелей за неделю (прогноз 2,3 млн).
➡Индия и Индонезия уже ищут альтернативные источники поставок.

🎛Драма в ценах на газ
Цены на газ в Европе выросли с пятницы почти в два раза — с $370 до более чем $730 за тысячу кубических метров.
Причины в остановке производства СПГ на заводах в Катаре, откуда почти весь СПГ экспортировался именно в Европу.
Плюс к этому запасы газа в Европе на исторически низких уровнях: на конец февраля оставалось 46 млрд м3 (против 60 в 2025 и 77 в 2024). Уровень заполненности хранилищ опустился ниже 30%.

Корпоративные события
🍏 Fix Price опубликовал слабые результаты, но обещал щедрые дивиденды. Выручка за 2025 год выросла на 4,3% г/г , LFL-продажи за год +0,6% г/г (средний чек +4,9%). Скорректированная EBITDA 38,9 млрд рублей (-15,6% г/г). Чистая прибыль упала чуть менее, чем в два раза — до 11,2 млрд рублей (-47,8% г/г).
Однако ситуацию спасли дивиденды: совет директоров предложил выплатить дивиденды в размере до 0,11 рублей на акцию (ДД 17,9%). Компания направляет на дивиденды практически всю чистую прибыль. Долговая нагрузка остаётся невысокой (0,7х ND/EBITDA), хотя растёт на фоне увеличения финансовых расходов.

🏠 ДОМ.РФ, наоборот, публикует сильные результаты, но акции отыграли позитив заранее.
За январь чистая прибыль достигла 8,9 млрд рублей (+115% г/г), чистые процентные доходы выросли до 14,5 млрд рублей (+44% г/г), рентабельность капитала — 22,1%.
В январе получено в управление 21 га земли (101 тыс. кв. м зданий под продажу и восстановление). Показатель дефолтности по секьюритизации — 0,7% годовых, что отлично в текущих условиях.

📅Календарь инвестора на 4 марта 2026
🔺Аэрофлот, МТС Банк, ТМК опубликуют финансовые результаты по МСФО за 2025 г.
🔺Черкизово проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов за 2025 г.

🏦Минфин приостанавливает операции по бюджетному правилу

Минфин в марте приостановит исполнение операций по бюджетному правилу из-за планов по изменению цены отсечения на нефть.

В министерстве указали, что это решение принято «в связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве».

В марте государство временно выйдет из валютного рынка и не будет ни покупать, ни продавать валюту и золото через механизм бюджетного правила.

Вероятно, Минфин подтолкнул к этому шагу рост цен на нефть и газ. Рост цен на сырьё может снизить дефицит бюджета и позволит повысить накопления.

Минфин начал операции по продаже и покупке валюты с 2022 года и с тех пор не делал перерывов.

Газ поставим на стоп, пусть соседи не спят

После бурного старта недели, объёмы торгов сократились до 73,2 млрд рублей, а индекс МосБиржи опустился к 2809 пунктам (-0,14%).
Снижение объёмов и коррекция на рынке выглядит как консолидация перед дальнейшим движением, направление которого ещё не созрело.

🛢 Внешний фон в начале среды складывался благоприятно благодаря восстановлению сырьевых рынков. Фьючерс на нефть Brent вновь поднялся до $83, но это ещё далеко не $100, которые ожидают западные эксперты от блокировки Ормузского пролива.

Ирак, второй по величине производитель в ОПЕК, сократил добычу почти на 1,5 млн баррелей в сутки из-за переполненности хранилищ и невозможности экспортировать накопленные запасы. Если экспорт не возобновится в ближайшее время, страна может быть вынуждена сократить добычу ещё на 3 млн баррелей в сутки.

🎛Катар, крупнейший производитель СПГ в Персидском заливе, объявил форс-мажор по экспорту газа и полностью остановил его производство, сообщив, что возвращение к нормальным объёмам производства может занять не менее месяца.

Вместе с Катаром о своих планах закончить поставки газа в Европу сообщил и Владимир Путин. Президент России допустил сценарий, при котором Россия может прекратить поставки газа в Европу уже сейчас, перенаправив объёмы на другие рынки.
Россия упростит задачу ЕС перед введением полного эмбарго на российский газ.
Однако пока это лишь «мысли вслух», но поручение правительству проработать вопрос уже дано. На этом фоне рост цен на газ в Европе выглядит вполне закономерным.

💳 Вчера Минфин преподнёс сюрприз, заявив, что уже в марте операции по продаже валюты и золота в рамках бюджетного правила проводиться не будут из-за планируемых изменений параметра базовой цены на нефть.
В феврале ЦБ продавал валюту на 16,5 млрд руб. в день, из которых 11,9 млрд приходилось на операции Минфина. С 6 марта продажи регулятора сократятся до 4,62 млрд руб. Это умеренно негативный фактор для рубля.
Однако есть и компенсирующие факторы.
Во-первых, экспортёры пока не успели отреагировать на нефтяное ралли, и эффект от резких изменений цен обычно наблюдается с задержкой от одного месяца.
Во-вторых, появляются первые сигналы о сокращении дисконта на российскую нефть, а значит, экспортная выручка в рублях будет расти даже при стабильных ценах.

🏦Дополнительным позитивом стали данные по инфляции.
🔺Официальная годовая инфляция продолжает снижаться, ее уровень опустился до 5,72% с 5,81% неделей ранее.
Огурцы за неделю подешевели на 7,1%, хотя помидоры и яйца продолжают дорожать.

Корпоративные события
🥚 МТС-банк отчитался за 2025 год. Чистая прибыль выросла на 16,7%, до 14,4 млрд рублей, что стало рекордным показателем. Чистые процентные доходы удвоились, достигнув 21,2 млрд, а стоимость риска снизилась на 1,4 п.п., до 6,1% — это хороший знак для резервов. В четвёртом квартале чистая процентная маржа достигла 8,1%. Из неприятного — падение маржинальности, хотя оно может быть компенсировано приобретением нового банка и оживлением POS-продаж у МТС.

🎺 ТМК опубликовала слабую отчётность. Объём реализации рухнул на 30% (до 3 млн тонн), выручка упала на 24%, до 404 млрд, а скорректированная EBITDA сократилась на 19% до 68 млрд рублей, валовая прибыль снизилась до 89,9 млрд рублей (–24% г/г), долг вырос на 14%, до 292 млрд рублей.
Спрос на трубы напрямую зависит от восстановления экономики и снижения ставок, но пока оживления в секторе не наблюдается.

✈️ Аэрофлот показал умеренные результаты за 2025 год. Выручка выросла на 5,3%, до 902 млрд рублей, но скорректированная EBITDA упала на 22% до 185 млрд. рублей, а скорректированная чистая прибыль рухнула на 65%, до 23 млрд рублей. Проблема в росте операционных затрат и зарплат, а также в триллионном долге.

📅Календарь инвестора на 5 марта 2026
📱МТС опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 г.

💼Промышленность после четырех лет санкций

С 2022 года российская промышленность прошла через несколько фаз: шок и выживание, импортозамещение, а теперь — модернизация и технологический суверенитет.
Путь понятен, но насколько сложна дорога?

ИНП РАН провел опрос промышленных предприятий, сравнив прогнозы апреля 2022 года с реальностью февраля 2026.

🔴 Три главные проблемы
✅Поиск поставщиков внутри страны. В феврале 2026 года на это пожаловались 57% предприятий. Для сравнения: весной 2022 таких рисков опасались 62%.
✅Рост цен и себестоимости. Сейчас о росте себестоимости как о свершившемся факте говорят 47% компаний. Четыре года назад проблему прогнозировали 64%.
✅Разрыв технологических цепочек. 39% предприятий признались, что столкнулись с невозможностью заменить импортные комплектующие и сырьё российскими аналогами. Опасения 2022 года (38%) полностью подтвердились.
✅Некоторые компании отмечают, что не смогли найти поставщиков даже за рубежом (в Китае, Турции и др.). Сейчас об этом заявляют 19% предприятий, хотя в 2022-го такого сценария опасались 37%. Адаптация здесь всё же произошла.

🟢 Что изменилось к лучшему
✅К плюсам предприятия отнесли уход с рынка импорта, с которым раньше приходилось конкурировать — этот вариант набрал 29% голосов. Ровно столько же — 29% — получил и рост «импортозамещающего» спроса на их продукцию.
В 2022 году на увеличение спроса надеялись 36% производителей.

✅Лишь 8% предприятий сообщили о фактическом удешевлении продукции. Для сравнения: в 2022 году такого сценария ожидали всего 5%. Дефляции от импортозамещения ждать не приходится.

🔄 Четыре фазы адаптации от экспертов группы «Деловой профиль».
⤵Сначала была фаза шока и выживания (2022 год), когда опорой для развития стал параллельный импорт.
➡Затем наступила фаза активного импортозамещения (2023–2024 годы), простимулированного государственными программами и сопровождаемого локализацией производств.
⬅После этого промышленность вступила в фазу глубокой модернизации (2024–2025 годы).
⬆Текущий этап — движение к технологическому суверенитету (с 2026 года).

Первые значимые сдвиги появились уже к 2023–2024 годам: доля предприятий с очень высокой зависимостью от импортного оборудования сократилась вдвое — с 18 до 8%.

🏆В станкостроении общий уровень локализации достиг 70%, однако зависимость от импорта в ключевых узлах — системах числового программного управления и датчиках — остаётся на уровне 80–95%. Т.к. узлы ЧПУ — это основополагающие элементы современных станков, то такое импортозамещение называют «формальным».

🐱Активная господдержка машиностроительного сектора сталкивается с осторожностью частного капитала в вопросах долгосрочных инвестиционных программ. Эта осторожность связана с высокой стоимостью денег и геополитических рисков. Адаптация происходит не за счёт рыночного роста, а благодаря бюджетной поддержке.
В 2026 году добавляется и сокращение бюджетного импульса при сохранении жёсткой денежно-кредитной политики.

Инфляция издержек остаётся фактором давления. Компании с высокой долей импортных комплектующих находятся под ударом, несмотря на крепкий рубль, поддерживающий импортные закупки.

Санкции стали не просто вызовом для России, а возможностью полностью пересмотреть экономическую модель, но путь этот оказался длиннее и сложнее, чем ожидалось.

Рынок нащупал дно?

Индекс МосБиржи завершил четверг ростом на 0,71% и достиг 2829 пунктов, основной драйвер — улучшение сырьевого и валютного факторов. Этот фактор ещё не отыгран полностью и может задавать позитивную динамику нашему рынку ещё продолжительное время, особенно вкупе с позитивными геополитическими заявлениями, но участники торгов не верят в продолжение позитивной динамики, о чём говорит сокращение объёмов торгов до 60 млрд руб — снижение активности идёт третий день подряд.

🕊 Геополитика — когда педали газ и тормоз нажаты одновременно
Фактор геополитики некоторое время сдерживал рост нашего рынка, в основном из-за отсутствия официальной информации о дате и месте проведения очередной встречи РФ, США и Украины.
Глава МИД РФ Сергей Лавров отметил, что говорить о дальнейших перспективах переговоров пока трудно, но Россия готова к их продолжению.

Ускорение роста на вечерней сессии могло быть вызвано заявлением президента США. Дональд Трамп отметил, что главе Украины следует «взяться за дело и заключить сделку», а он не проявляет достаточной готовности к переговорам. При этом российский лидер, по словам Трампа, желает заключения сделки.

🛢Фьючерс на Brent достигал $86,8 за баррель, что стало лучшим значением с июля 2024 года.
Активные военные действия на Ближнем Востоке идут уже седьмой день, движение судов через Ормузский пролив фактически остановлено. Также Ирак, второй по величине производитель в ОПЕК, сократил добычу почти на 1,5 млн баррелей в сутки из-за нехватки хранилищ и экспортных маршрутов.
А Иран поставил своей целью уничтожение энергетической инфраструктуры соседних государств с целью оказания давления на США.

На этом фоне для российских нефтяников складывается уникальная ситуация: трейдеры продают нефть Urals с премией в $4–5 за баррель к Brent с доставкой в индийские порты в марте и начале апреля.

«Роснефть» становится главным бенефициаром:
🔺OFAC выпустил бессрочную лицензию на сделки с германскими дочерними структурами «Роснефти» — Rosneft Deutschland GmbH и RN Refining & Marketing GmbH. Срок предыдущей лицензии истекал 29 апреля 2026 года.
🔺Также Минфин США выдал лицензию на закупку Индией в течение месяца уже находящейся в танкерах нефти РФ. По словам министра финансов США Скотта Бессента, это увеличит предложение на мировом рынке в условиях текущей ситуации вокруг Ирана.

💳 Рубль ожидаемо реагирует на бюджетную паузу, объявленную МинФин во вторник.
💵78,19 руб (+0,5%)
💶90,7926 руб (+0,05%)
💴11,3486 руб (+0,88%)

Однако заявление ЦБ вносит ноту осторожности: регулятор предупредил, что уменьшение цены отсечения нефти в бюджетном правиле без корректировки расходов госбюджета потребует более медленного снижения ключевой ставки.

Корпоративные события
📱 МТС отчиталась за 2025 год. Выручка выросла на 16,4% г/г до 222,5 млрд рублей, OIBDA — на 18,9% до 71,8 млрд рублей. Чистая прибыль упала до 35,3 млрд руб. (-28% г/г).
В Компании добились снижения долговой нагрузки до 1,6х по NetDebt/OIBDA. Однако высокие затраты в перспективные проекты по типу 5G — ограничивают потенциал роста.
Основные драйверы на 2026 год — дивиденды и IPO дочерних компаний МТС AdTech и Юрент.

🏦Московская биржа представила отчёт за 2025 год. Чистая прибыль сократилась на 25,1% г/г до 59,4 млрд рублей. Главная новость для акционеров — Набсовет рекомендовал направить на дивиденды 75% чистой прибыли или 44,5 млрд рублей. Выплаты могут составить 19,57 рубля на акцию (ДД ~11%).

⛽️ЕвроТранс остаётся главным аутсайдером среди ликвидных бумаг. В картотеке арбитражных дел появились ещё два иска на общую сумму в 3,3 млрд руб.

📅Календарь инвестора на 6 марта 2026:
🔺ВУШ Холдинг, Хэдхантер, Русагро, Банк Санкт-Петербург, ТГК-1 опубликуют финансовые результаты по МСФО за 2025 г
🔺Юнипро опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2025 г.

🏛 Обзор рынка облигаций за неделю 27 февраля — 5 марта 2026

Общеэкономическая ситуация
🔹Инфляция в России с 25 февраля по 2 марта составила 0,08% (0,17% неделей ранее), в годовом выражении на 2 марта — 5,72% (5,81% неделей ранее).
🔹Снижению инфляции способствовали снизившиеся цены на овощи (-0,5% н/н после +0,1% ранее) и авиабилеты (-1,1%) и замедлившиеся темпы роста цен на импортную электронику (+0,2%/+0,5%).
В целом инфляция продолжила снижаться к значениям конца прошлого года
🔹Также снижаются устойчивые компоненты инфляции. Сейчас они составляют 5,5% (в начале года 10-12%)
🔹Минэкономразвития опубликовало оперативную оценку динамики ВВП за январь: показатель перешёл к снижению (-2,1% г/г) после роста на 1,9% г/г в декабре

🏛 На заседании Совета директоров Банка России 20 марта 2026 года ожидаем продолжение цикла снижения ключевой ставки. Ожидаем снижение ставки на 50 — 100 б.п.
До конца года прогнозируем снижение ставки до 11-12%

Рынок облигаций
🔹4 марта Минфин разместил ОФЗ 26218 (ОФЗ-ПД) на 49,8 млрд рублей при спросе в 137,5 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 78,5500% от номинала, средневзвешенная цена — 78,5783% от номинала.
🔹4 марта Минфин разместил ОФЗ 26246 (ОФЗ-ПД) на 78 млрд рублей при спросе в 102 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 87,6936% от номинала, средневзвешенная цена — 87,7501% от номинала.

Топ-5 облигаций по объёму торгов за 26 февраля − 4 марта:
🔹РЖД, 001Р-16R, объём торгов 1,4 млрд рублей
🔹Газпром капитал, ЗО29-1-Д, объём торгов 1,22 млрд рублей
🔹ГМК Норильский никель, БО-001Р-08USD, объём торгов 1,13 млрд рублей
🔹АФК Система, 001Р-31, объём торгов 0,74 млрд рублей
🔹НОВАТЭК,001Р-05 объём торгов 0,72 млрд рублей

🎯 Идеи на рынке

Так как период снижения ключевой ставки по-прежнему на повестке дня, качественные облигации с фиксированным купоном интересны к покупке. Флоутеры как защитный инструмент на рынке в периоды повышенной волатильности либо риска высоких ставок также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев.

Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 2 стратегии исходя из ожидаемых прогнозов по ключевой ставке. В 2026 году к концу года ставка может опуститься до 11-12%

1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например,Брусника, АйДиКоллект, ПКО ПКБ, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1 с доходностью к погашению выше 20%.
При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание доходность к погашению.

2⃣Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.

🔹26238 со ставкой купона 7,1%, текущей ценой в 59,919%, доходностью к погашению 13,75% и погашением 15.05.2041 (MD = 6,7)
🔹26230 со ставкой купона 7,7% текущей ценой в 63,347%, доходностью к погашению 14,32% и погашением 16.03.2039 (MD = 6,1)
🔹26240 со ставкой купона 7,0% текущей ценой в 62,438%, доходностью к погашению 14,43% и погашением 30.07.2036 (MD = 5,9)

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях:
Монитор рынка облигаций 27 февраля − 5 марта 2026

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь

⬜️⬜️⬜️ «Инвестиционный час» с Элиной Тихоновой на радио РБК — мы уже в эфире💱⬜️

🌟В гостях у нас сегодня
Ольга Николаева, старший аналитик по облигациям отдела разработки инвестиционных идей СОЛИД Инвестиции. Главная тема выпуска — женщины в инвестициях 🐚 Мы уже в ожидании не только предстоящего праздника, но и ваших вопросов!

Включить эфир можно
также через сайт 💱

⬜️ Бот для ваших вопросов — https://t.me/radiorbc_bot

💐В преддверии Международного женского дня смотрим на тех, кто не просто управляет капиталами, а формирует целые отрасли.
Предлагаем две подборки: топ-5 самых богатых женщин в мире и такой же рейтинг из России❤️

1⃣ Топ-5 самых богатых женщин в мире

👸 Алиса Уолтон с состоянием $149 млрд
Алиса Луиза Уолтон (род. 1949, США) — единственная дочь Сэма Уолтона, основателя Walmart.
Сэм Уолтон открыл первый магазин в 1962 году в Арканзасе, а к 1992 году Walmart стала крупнейшей розничной сетью мира. После смерти Сэма в 1992 году его состояние (на тот момент около $8 млрд на четверых детей) было разделено поровну.
Алиса получила свою долю в виде акций Walmart, с тех пор её состояние растёт исключительно за счёт роста капитализации компании и дивидендов (+4850% c учётом дивидендов).
Алиса никогда не занимала исполнительных должностей в Walmart и не участвует в операционном управлении. Всё богатство — это владение пакетом акций публичной компании Walmart.

2⃣Франсуаза Бетанкур Мейерс — $91,2 млрд
Франсуаза Бетанкур Мейерс (род. 1953, Франция) — внучка Эжена Шуллера, основателя L’Oréal.
В 1909 году Шуллер изобрёл первую безопасную краску для волос и создал компанию L’Oréal. Его дочь Лилиан Бетанкур унаследовала 50% акций и стала самой богатой женщиной мира.
После смерти Лилиан в 2017 году (в возрасте 94 лет) контрольный пакет перешёл к Франсуазе.
Сегодня Франсуаза — председатель семейного холдинга Téthys Invest и член совета директоров L’Oréal. Её состояние — это 33% акций L’Oréal, одной из крупнейших косметических компаний мира. Компания остаётся публичной, но семья сохраняет полный контроль.

3⃣Джулия Кох и семья — $77,5 млрд
Джулия Кох (род. 1962, США) — вдова Дэвида Коха.
Дэвид и его брат Чарльз Кох унаследовали от отца Фрэда Коха компанию Koch Industries. К 2019 году она стала второй по величине частной компанией США (оборот более $110 млрд) в сфере нефтехимии, энергетики, удобрений и торговли сырьём.
Дэвид Кох скончался в августе 2019 года. По завещанию Джулия и трое их детей унаследовали его 42% долю в Koch Industries. Компания остаётся полностью частной, не котируется на бирже.
Джулия не занимает операционных постов — управление осуществляет Чарльз Кох и профессиональный менеджмент.

4⃣Жаклин Марс — $54 млрд
Жаклин Марс (род. 1940, США) — внучка Франклина Кларенса Марса, основателя Mars Inc.
Компания основана в 1911 году. В 1960–1970-х годах сыновья основателя расширили бизнес до глобального уровня (M&M’s, Snickers, Whiskas, Pedigree и др.). После смерти старшего брата в 1999 году его трое детей (Жаклин, Джон и Форест-мл.) унаследовали равные доли в полностью частной компании Mars Inc.
Жаклин никогда не занимала руководящих позиций в операционном управлении. Компания остаётся одной из крупнейших частных компаний мира (оценка свыше $100 млрд), всё состояние Жаклин — это её доля в семейном бизнесе.

5⃣Ирис Фонтбона и семья — $27,2 млрд
Ирис Фонтбона (род. 1942, Чили) — вдова Андронико Луксича Абароа.
Андронико Луксич в 1980–2000-х годах выкупил контроль над чилийской горнодобывающей компанией Antofagasta PLC (основана в 1888 году), а также банками и другими активами. К моменту его смерти в 2005 году семья контролировала один из крупнейших медных активов мира.
После смерти мужа Ирис и её сыновья унаследовали 100% семейного холдинга.

Все пять состояний сформированы исключительно через наследование контрольных или крупных пакетов акций успешных семейных компаний и их последующий рост.
Ни одна из этих женщин не основывала бизнес с нуля.

Тем интереснее будет посмотреть истории российских бизнес-леди❤️

С 8 Марта, дорогие девушки!

Желаем, чтобы:
🤩 Доходность радости росла год к году
🤩 Риски разочарований были минимальны
🤩 Инвестиции в себя приносили кратный результат
🤩 А главный актив — внутренняя уверенность — всегда оставался ликвидным

Спасибо, что выбираете нас 🤩

Ваши «Солид Инвестиции»

💐Россия славится не только нефтью и газом, но и русскими женщинами.

2⃣ Топ-5 самых богатых женщин в России

👑 Возглавляет список уже много лет Татьяна Ким
Состояние: $4,6 млрд.
Источник капитала: Wildberries, объединённая компания Wildberries и Russ.
Основательница крупнейшего маркетплейса страны в четвёртый раз возглавила рейтинг Forbes.
Татьяна начала бизнес в декрете в 2004 году с перепродажи одежды из каталогов, а сейчас управляет одним из ключевых игроков российской электронной коммерции. Несмотря на громкий бракоразводный процесс и скандалы 2024 года, компания продолжает генерировать прибыль, а Татьяна сменила фамилию на Ким, сосредоточившись на управлении активами.

2⃣На втором месте рейтинга Татьяна Литвиненко, но на первом по приросту капитала за год 💪
Состояние: $3 млрд
Источник капитала: холдинг «Фосагро»
В мае 2022 года Татьяна получила от своего супруга Владимира Литвиненко крупный пакет акций «Фосагро» (20,6%). Это позволило ей мгновенно войти в тройку лидеров и закрепиться на втором месте, управляя активами одного из крупнейших производителей удобрений в мире.

3⃣Елена Батурина — экс-лидер рейтинга и сегодняшняя именинница 💐
Состояние: $1,3 млрд
Источник капитала: девелопмент, инвестиции (Inteco Management)
Елена — многолетний участник рейтинга и президент компании Inteco Management. Елена — одна из самых узнаваемых фигур в списке. Вдова экс-мэра Москвы Юрия Лужкова, она построила капитал на строительстве и девелопменте, а после переезда в Европу сосредоточилась на управлении инвестициями и гостиничном бизнесе. Она остаётся одной из двух женщин-миллиардеров в «старом» составе списка вместе с Татьяной Ким.

4⃣Людмила Коган
Состояние: $1,2 млрд
Источник капитала: финансово-промышленные инвестиции
Вдова бизнесмена Владимира Когана. После ухода мужа Людмила управляет активами семьи, которые включают доли в промышленных и финансовых структурах и является генеральным директором компании «БФА-Девелопмент». В 2024 году она вошла в клуб женщин-миллиардеров, поднявшись на четвертую строчку и закрепив статус одной из самых влиятельных фигур в списке.

5⃣ Татьяна Володина 🛍
Состояние: $1,10 млрд
Источник капитала: сеть «Лэтуаль»
Председатель стратегического совета парфюмерно-косметической сети «Лэтуаль». Татьяна замыкает пятёрку сильнейших, войдя в список миллиардеров благодаря успешному развитию ретейла.
Её пример — классическая история успеха в розничной торговле, где она смогла выстроить одну из крупнейших сетей в своём сегменте.

📈Несмотря на все сложности в экономике страны, совокупное состояние участниц рейтинга продолжает расти и каждая бизнес-леди управляет капиталами, сопоставимыми с бюджетами крупных корпораций.

На российский рынок пришла весна, и всё позеленело

Российский фондовый рынок на торгах в выходной понедельник показывает рекордный рост за многие месяцы.
Среди лидеров Роснефть, Лукойл, Новатэк, Газпром нефть. На текущий момент котировки уже отскочили от своих локальных максимумов.

🛢 Причина такой бурной реакции — в котировках нефти.
Цены взлетели на 25%. В моменте фьючерсы Brent достигали $119,6 за баррель, а Urals торговались по $103.
Это рекордные значения с середины 2022 года.

С каждым днём ситуация на Ближнем Востоке не становится лучше — конфликт затягивается, и это беспокоит рынки. Ни одна из сторон не готова уступить.

Сегодня в Иране назначили преемника Али Хаменеи на посту верховного лидера, им стал его сын Моджтабу Хаменеи, это свидетельствует о том, что сторонники жёсткой линии по-прежнему прочно удерживают власть в Тегеране.

Рост цен на нефть исторически сказывается на инфляции в развитых странах, это было одним из главных сдерживающих факторов при эскалации конфликтов на Ближнем Востоке.

Дональд Трамп пытается успокоить электорат:
Краткосрочные цены на нефть, которые быстро упадут, когда будет устранена ядерная угроза со стороны Ирана, — это небольшая плата за безопасность США и всего мира.

ЕС и США стараются сократить негативный эффект от «временных трудностей» и предлагают разные меры, в том числе G7 обсуждают вопрос совместного использования аварийных нефтяных резервов в размере 300-400 миллионов баррелей. В настоящее время мировой спрос на нефть составляет около 105-106 млн баррелей в сутки. 400 млн баррелей при таком темпе потребления хватило бы миру примерно на 3,8 дня.

🇷🇺Однако для России ограничение экспорта нефти с Ближнего Востока стало неожиданным подарком, который может изменить расклад сил на геополитической арене в Европе.
В частности европейские политики обеспокоены, что в случае продолжительной блокировки Ормузского пролива блоку придётся пересмотреть свою позицию относительно восстановления отношений с Россией в области энергоносителей.

Азиатские рынки меньше склонны к рефлексии и уже повышают заказы на российскую нефть.

От брокера к «Инвестициям» или при чем тут рентген

Около трёх недель назад мы объявили о ребрендинге и переходе к новой бизнес-модели. Тогда рассказали, что будет меняться в бизнесе.
Сейчас — немного «закулисья»: почему такое название, цвета и полупрозрачные иконки.

🔺 Почему убрали слово «брокер»
Опросили клиентов и партнёров и выяснила, что слово несёт негативную коннотацию, а ещё часто считывается как «доступ к бирже/приложение/терминал» и сужает восприятие компании. А наша работа давно шире: индивидуальные финансовые решения, сложные сделки, сопровождение частного капитала и задачи для бизнеса. Поэтому в названии осталась не роль компании, а цель клиента — инвестиции.

🔺 Откуда градиент и «полупрозрачный» стиль
Главной визуальной идеей стало объединение простых базовых форм в более сложные, нестандартные, фигуры — так мы показываем, как из комбинации типовых финансовых инструментов получаются инвестиционные решения, которые приносят результат. В графике эта идея воплотилась через метафору рентгена: сканирование рынка для поиска лучших предложений и точных рекомендаций.

🔺Почему такие цвета
Мы искали баланс между обновлением и преемственностью. Синий сохранили как узнаваемую основу и часть истории бренда. Новые акценты добавили характер и контраст — чтобы визуально точнее отражать текущий уровень продуктов и сервиса.

Подробнее про ребрендинг читайте в разборе на Sostav

От эйфории к коррекции за 12 часов

Индекс МосБиржи в понедельник достигал 2940 пунктов — максимума с августа прошлого года, чтобы к вечеру откатиться к 2860 — такой внутридневной волатильности рынок не видел со времён начала СВО. Несмотря на выходной день, объёмы торгов показали рост до 78 млрд рублей, что для праздничного дня достаточно много.

Причина таких движений — нефть, которая устроила настоящее шоу.

🛢Утром 9 марта котировки Brent впервые с июня 2022 года пробили $119 за баррель. Рынок в панике: Ормузский пролив фактически парализован, удары по иранской инфраструктуре продолжаются, Иран отвечает ударами по энергетическим центрам на Ближнем Востоке. Казалось, что трёхзначные цены пришли надолго, но уже к вечеру фьючерсы рухнули до $86, а сегодня утром стабилизировались в районе $88–89 — таких ценовых свечек рынок не видел давно и ведь речь не про альткоины, а про актив с ежедневным оборотом в сотни миллиардов долларов.

Причины коррекции:
🔺 G7 решили задействовать стратегические запасы в 400 млн баррелей — этого хватило, чтобы сбить цену до $100
🔺Далее Дональд Трамп сообщил, что война с Ираном «почти завершена», и США берут ситуацию в Ормузском проливе под контроль
🔺Вашингтон рассматривает возможность смягчения санкций против российской нефти
🔺Дональд Трамп провёл вечерний телефонный разговор с Владимиром Путиным, обсудив ситуацию в Иране и Украине

❤️Дополнительным позитивом для отечественного рынка может стать возможная трёхсторонняя встреча по Украине уже 11 марта в Стамбуле.

Посол МИД РФ Родион Мирошник сегодня заявил, что ситуация на Ближнем Востоке напрямую влияет на возможности Европы и Украины, и прогресс в переговорах вполне возможен.

Корпоративные события
Акции нефтегазового сектора стали локомотивами вчерашней турбулентности. В начале торгов они показали рост до 10%, а к вечеру растеряли все достигнутые высоты.

Миркоины также были подвержены волатильности. Так, акции СПБ Биржи резко выросли в конце вечерней сессии, среагировав на телефонный разговор Д. Трампа и В. Путина.
Аэрофлот также подскочил на 4,5% по той же причине.
РУСАЛ и ЭН+ ГРУП стали аутсайдерами индекса из-за отката цен на алюминий — котировки металла вчера поднимались до $3500 за тонну, но к текущему моменту снизились до $3300.

📅Календарь инвестора на 10 марта 2026
🏦 Т-Технологии проведёт ВОСА, на повестке вопрос проведения сплита акций 1:10
📱Яндекс проведёт заседание СД, на повестке вопрос дивидендов за 2025 г.

💵Новый старый доллар

Три недели назад на Московской бирже возобновились торги инструментом USDRUB_TOM, остановившиеся в июне 2024 года. С июня торги валютой проходили во внебиржевом режиме OTCM через российские банки, а с 16 февраля вернулись в режим CETS (Currency Economic Trade System) на Московской бирже.

Сейчас можно подвести предварительные результаты:
📊 В первый день торгов эта новость вызвала ажиотаж. В течение дня курс поднимался с 70,5 до 76,3 рубля за доллар, а объём торгов достиг 5 млн долларов. По данным на начало марта, средний объём торгов стабилизировался в районе 6-6,5 млн долларов. Курс колеблется в диапазоне 70–78 рублей за доллар, отражая реальный рыночный спрос и предложение.

Напомним:
🔺USDRUB_TOM — это беспоставочный инструмент (так называемый синтетический доллар). Покупатели не получат на руки реальные доллары, все расчёты фиксируются в рублях. Инструмент очень похож на фьючерс, но максимально приближенный по свойствам к валюте.
Сделки заключаются с центральным контрагентом, действует кросс-маржирование и единое обеспечение с позициями на срочном рынке.
🔺Инструментом пользуются профессиональные участники — банки и брокеры. Для них это возврат к привычному инструменту с прозрачным ценообразованием.
🔺Для трейдеров USDRUB_TOM стал прозрачным биржевым индикатором курса доллара.
🔺Для розничных инвесторов инструмент не доступен.
🔺Нерезиденты из недружественных стран не могут воспользоваться инструментом. Мосбиржа прямо ограничила доступ для таких участников и подконтрольных им лиц .

📚Для чего он нужен?
🔺Управление валютной позицией
🔺Формирование арбитражных стратегий между USDRUB_TOM, фьючерсами на доллар и внебиржевыми площадками
🔺Хеджирование валютных рисков. Экспортёры и импортёры используют инструмент для страховки от колебаний курса, даже если не могут получить реальную валюту

📌USDRUB_TOM за месяц доказал свою востребованность. Объёмы стабильны, спреды сузились, инструмент встроился в торговые стратегии профессионалов.

В первые дни торгов некоторые издания поспешили с выводами о том, что начало торгов этим инструментом — сигнал о готовности смягчения санкций, но в реальности USDRUB_TOM отражает технические возможности рынка и повышает прозрачность формирования валютного курса.

Нефтяные горки

Что ни день, то историческое событие. Торговый день вторника запомнится трейдерам повышенной волатильностью нефти, отразившейся и на российских акциях. Обо всём по порядку.
Индекс МосБиржи после утреннего подъёма к 2890 пунктам не смог удержать достигнутое и к снизился до 2864,5 пункта (-0,06%). Объёмы оставались повышенными в 88 млрд рублей — рынок нервничал, реагируя на противоречивый поток новостей с дипломатического фронта и Персидского залива.

❤️Надежды на сегодняшние переговоры развеялись.
Трёхсторонняя встреча России, США и Украины официально перенесена. Спецпосланник президента США Стив Уиткофф заявил, что переговоры, вероятно, пройдут на следующей неделе, и Вашингтон сохраняет позитивный настрой. В Кремле сообщили, что конкретной даты и места пока нет.

Тем не менее, общий геополитический фон для российского рынка остаётся скорее позитивным благодаря риторике о возможном смягчении санкционного режима для нефтегазового сектора.

🛢 Главные события разворачивались на товарных рынках. Амплитуда колебаний нефти впечатляет даже опытных трейдеров — буквально за 4 часа нефть упала на 10% и вернулась в исходное положение к $92 за баррель Brent.
Причины в соцсетях:
🔺Министр энергетики США Крис Райт сделал запись в X о проведении операции по сопровождению танкера через Ормузский пролив, но вскоре удалил публикацию. Рынок отреагировал молниеносно: на новости о начале проводки нефть упала на $8, а после опровержения — выросла на $9.

Однако проблем становится больше, чем возможностей:
🔺Государственная нефтяная компания Абу-Даби ADNOC закрыла НПЗ в Рувайсе после удара беспилотника.
🔺Саудовская Аравия пытается нарастить экспорт через Красное море, но этих объёмов недостаточно для компенсации потерь от блокировки Ормуза.

На этом фоне Управление энергетической информации США повысило прогноз средней цены Brent на 34% — до $78,84 за баррель в годовом выражении, отмечая, что ближайшие два месяца котировки будут держаться выше $95. В целом аналитики считают, что нефть останется в зоне турбулентности в диапазоне $75–105 в ближайшие сессии.

На фоне ближневосточного кризиса защитные активы чувствуют себя уверенно. Золото превысило $5200 за унцию, серебро удерживает уровень $88.
Учётные цены ЦБ на 11 марта:
🥇золото — 12 876,27 руб./грамм (-112,16)
🥈серебро — 211,24 руб./грамм (-3,06)

💳Дополнительным позитивом для российских компаний выступает ослабление рубля.
Пара CNY/RUB поднялась выше 11,5 впервые с 19 декабря 2025 года.
Сочетание высоких цен на нефть и слабеющего рубля — идеальные условия для экспортёров и бюджета.

Корпоративные события
💿Акции РУСАЛ стали лидерами роста после информации Bloomberg о переговорах с азиатскими автопроизводителями. Японские и южнокорейские компании, столкнувшись с перебоями поставок алюминия из-за ближневосточного кризиса, начали обсуждать закупку литейных сплавов у «Русала». Переговоры идут уже около недели, сделки могут состояться в ближайшее время.
На Ближний Восток приходится около 10% мирового производства алюминия, и блокировка Ормузского пролива нарушила эти цепочки, открывая окно возможностей для российского производителя.

🏦Мосбиржа сообщила об отмене вечерней дополнительной сессии 20 марта в связи с запуском единой торговой сессии на срочном рынке.
С 23 марта Мосбиржа отменит процедуру промежуточного клиринга и перенос основного клиринга на конец торгового дня, в результате чего торги будут проходить без остановок на клиринг. Также вечерняя торговая сессия станет частью текущего торгового дня, ранее она относилась к следующему торговому дню.

📅Календарь инвестора на 11 марта 2026
🏦МГКЛ представит операционные результаты за январь-февраль 2026 г.
💊Промомед проведёт заседание СД, на повестке вопрос об утверждении положения о дивидендной политике общества в новой редакции.

Что подорожает в России из-за конфликта на Ближнем Востоке?

Иран за последние годы стал одним из ключевых торговых партнёров России, особенно в сфере продовольствия и строительных материалов. Товарооборот между странами за 2025 год вырос на 13% и достиг $5+ млрд.

🚫 Официально Иран сообщил об ограничении 60% своего экспорта в Россию.
Целью ограничений Тегеран назвал обеспечение продовольственной безопасности собственного населения в условиях полномасштабных военных действий. Все ресурсы, которые ранее предназначались для российского ретейла, теперь направляются в государственные резервы Ирана.

🥬 В зоне риска оказался черешковый сельдерей. Зимой Иран стал практически единственным поставщиком этой культуры в Россию. Дефицит будет заметен не сразу, т.к. сельдерей может храниться до двух месяцев, а уже в июне его начинают выращивать в открытом грунте в самой России. Аналогичная ситуация с салатом айсберг — сопоставимой по цене и качеству замены ему в начале весны тоже нет.

🫑 Самые ощутимые потери ждут рынок тепличных овощей. Ежегодный импорт перца из Ирана в Россию превысил 120 тыс. тонн, баклажанов — 20-30 тыс. тонн, кабачков — 2-4 тыс. тонн. Иранский перец — основа рынка в зимний и весенний период.

Теоретически эти объёмы могла бы заместить Турция, но точно не этой весной. Чтобы нарастить поставки, Турции нужно было увеличить производство тепличных овощей ещё в прошлом сезоне. К тому же нынешняя зима была холодной, большим урожаем турки похвастаться не могут. Уже сейчас оптовые цены на турецком рынке на болгарский перец выросли более чем в два раза из-за отсутствия иранского предложения.

🥝 Киви могут вообще исчезнуть, т.к. фактически Иран был их единственным поставщиком. Альтернативные направления — Италия и Новая Зеландия — закрыты для российского импорта. В последние годы Иран уверенно укреплял позиции на российском рынке арбузов — именно иранские ягоды мы видели на прилавках весной.

🍒 Иран занимает важное место среди поставщиков косточковых и цитрусовых культур: в страну импортируется свыше 55 тыс. тонн слив, персиков и черешни, 73,9 тыс. тонн цитрусовых, 17,6 тыс. тонн свежего винограда.

🥜 98% всех импортных орехов и фиников в России поступали из Ирана.

🏗 1/3 всего импортного цемента доставляли из Ирана. Это всего 2% от общей потребности, но в отдельных регионах могут возникнуть перебои.

🚚 Главная проблема не в самом Иране, а в том, что страна выступала сухопутным хабом для поставок из ОАЭ и других Ближневосточных стран. Сейчас этот маршрут заблокирован.

🏦Что с ценами?
По прогнозам импортёров, наценка на фрукты и овощи может составить от 60% до 80%. Перестройка логистики требует времени и денег. Даже если товар физически будет в наличии, цена на него вырастет из-за ажиотажного спроса на продукцию альтернативных поставщиков и роста страховых и транспортных расходов.

Иранский фактор может сказаться на:
➡ Ускорении продуктовой инфляции на 1,5-2 процентных пункта
➡ Росте цен на строительные материалы на 5–10% в зависимости от категории
✴Эффект будет распределён во времени: складские запасы и товары в пути сгладят ситуацию в ближайшие 2-4 недели, но к концу весны ценники могут неприятно удивить.

Бюджетные ножницы и рост нефти — что перевесит?

Среда прошла под знаком неопределённости. Индекс МосБиржи закрылся на отметке 2 863 пункта (-0,04%). Волатильность заметно снизилась, и объёмы торгов упали более чем в полтора раза — до 55,7 млрд рублей, вернувшись к низким уровням. Всё указывает на очередную фазу консолидации.

🏦 Пока рынок ищет направление, в правительстве идёт внутренняя работа. Минфин планирует сократить расходы страны на 10%, чтобы не допустить расширения дефицита бюджета. Это позволит избежать дополнительного наращивания госзаимствований и ужесточения денежно-кредитной политики, обеспечит долгосрочную устойчивость госфинансов. Под нож могут пойти инвестиционные программы и финансирование некоторых нацпроектов.

🛢 Внешний фон остаётся крайне напряжённым. Тегеран продолжает нагнетать обстановку вокруг Ормузского пролива. Иранские военные предупредили, что мир должен быть готов к цене нефти в $200 за баррель, если Вашингтон продолжит дестабилизировать ситуацию в регионе. Это заявление сопровождалось серией атак на торговые суда в Персидском заливе и на энергоструктуру соседних государств.
Одновременно с этим Украина делает попытки атаковать инфраструктуру «Турецкого потока» и «Голубого потока» на российском побережье. Глава МИД Венгрии Петер Сийярто заявил, что без «Турецкого потока» его страна просто не может безопасно получать газ, и назвал эти атаки серьёзным посягательством на суверенитет Венгрии.

Несмотря на явный энергетический кризис, G7 подтвердили свою решимость продолжать санкционное давление на Россию. Президент Франции Эммануэль Макрон заявил, что ситуация на Ближнем Востоке не является поводом для отмены ограничений и не ослабляет поддержку Украины. При этом G7 договорились изучить возможность сопровождения судов в Персидском заливе для обеспечения свободы судоходства.

В результате цены на нефть вновь выросли почти на 10% с начала среды до $99. МЭА рекомендовало высвободить из стратегических запасов 400 млн баррелей, однако этот объём равен лишь четырём дням мирового производства или 16 дням штатной работы Ормузского пролива, а значит резервных запасов явно недостаточно для компенсации потерь от затяжного конфликта.

Несмотря на растущий дефицит, ОПЕК повысила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2026 году до 106,53 млн б/с (+1,38 млн б/с).

Стоит отметить, что высокая волатильность нефти за последние 12 дней пока не несет фундаментальной пользы для российских нефтегазовых компаний, так как большинство контрактов на поставку нефти носят долгосрочный характер с фиксированными ценами или с ценами средними за период перед отгрузкой. Поэтому, чтобы российские компании почувствовали изменение конъюнктуры, высокие цены должны продержаться в течение длительного периода.

Корпоративные события
✈️ Аэрофлот опубликовал операционные результаты за февраль:
🔺Пассажиропоток вырос на 2% г/г, достигнув 3,6 млн человек.
🔺Процент занятости кресел вырос на 1,9 п.п., до 90,8%, в основном за счёт международных линий, где показатель подскочил до 91,5%.
🔺Рост на 7,9% по международным направлениям подтверждает восстановление спроса на зарубежные рейсы.
Группа обеспечила 51,5% всех внутренних перевозок в 2025 году — максимальный показатель за всю постсоветскую историю компании.

🏦 Сбер опубликовал отчёт за февраль, и он традиционно силён. Чистая прибыль по РПБУ в феврале составила 162,8 млрд рублей (+21% г/г). Корпоративный кредитный портфель за месяц вырос на 0,8%, розничный — на 0,4%. С начала года банк заработал 324,6 млрд рублей (+21,4% г/г).

⛴️ Совкомфлот продолжил активный рост, чему способствует ситуация на Ближнем Востоке, которая уже привела к резкому повышению стоимости фрахта и может увеличить загрузку судов компании. Многие инвесторы также ожидают, что в качестве мер для стабилизации энергорынка, США могут снять санкции с танкеров, перевозящих российскую нефть.

📅 Календарь на 12 марта 2026
✅ Диасофт проведёт ВОСА, на повестке вопрос выплаты дивидендов
✅ Ренессанс Страхование опубликует результаты по МСФО за 2025 г.
✅ МЭА опубликует месячный отчёт по рынку нефти

🏛 19 марта приглашаем на вебинар «Инвестиционный портфель: как составить и управлять»

Спикер: Михаил Королюк — заместитель руководителя отдела доверительного управления ИФК «СОЛИД». В течение многих лет занимался созданием алгоритмов для системной торговли. На вебинаре эксперт поделится навыками системного подхода к формированию и сопровождению портфеля активов. Участники узнают о фундаментальных основах инвестирования: от анализа классов активов до выбора оптимальной стратегии.

Программа:
➡Сравнение инструментов, оценка доходности и рисков основных классов активов
➡Валютная диверсификация: роль актива в инвестиционном портфеле
➡Принципы эффективной структуры портфеля для достижения финансовых целей
➡Выбор оптимальной формы инвестирования: брокеридж, ПИФы, ДУ
➡Доверительное управление: что «под капотом»
✴Ответы на вопросы в режиме онлайн

🔺Регистрация

19 марта | 18:30 МСК | Онлайн

Есть опора для роста

Индекс МосБиржи прибавил 0,43%, закрывшись на отметке 2875,6 пункта.
Поддержку рынку оказали сразу несколько факторов: резкий рост цен на нефть, благоприятное для экспортёров ослабление рубля, позитивные сигналы с фронта денежно-кредитной политики и позитивные отчёты эмитентов.

🏦 Рынок продолжает оценивать решение Минфина по снижению бюджетных расходов на 10%, чтобы не допустить увеличения дефицита бюджета. Эта мера, вместе со снижением в бюджетном правиле цены отсечения нефти, позволит министерству избежать излишнего наращивания заимствований и сохранить бюджет инфляционно нейтральным.

🏦 Дополнительным позитивом для акций и облигаций стало сообщение Банка России о том, что его аналитики зафиксировали прекращение роста цен, вызванного увеличением НДС.
В феврале динамика цен вернулась к более сдержанным темпам, близким к траектории 4%. Регулятор отмечает, что январский всплеск оказался недолгим, чему способствовало снижение инфляционных ожиданий людей и бизнеса. Правда, рост устойчивых ценовых компонент по-прежнему остаётся повышенным, и необходимо убедиться, что дезинфляция действительно возобновилась.

🌎 Ситуация вокруг Ирана продолжает позитивно сказываться на ожиданиях российских инвесторов.
Тегеран продолжает нагнетать обстановку вокруг Ормузского пролива. Новый верховный лидер Моджтаба Хаменеи в своём первом заявлении пригрозил держать пролив закрытым в качестве рычага давления на США и Израиль.

🛢 Управление по контролю за иностранными активами Минфина США выпустило лицензию, которая позволяет России продавать нефть и нефтепродукты, загруженные на суда до 12 марта. Лицензия действует с 12 марта по 12 апреля. Сейчас в море может находиться примерно 124 млн баррелей нефти российского происхождения.
С другой стороны, G7 подтвердили свою решимость продолжать санкции против России. Президент Франции Эмманюэль Макрон заявил, что ситуация на Ближнем Востоке не оправдывает отмену ограничений.

💳Рубль сохраняет тенденцию к ослаблению, что вкупе с высокими ценами на нефть создаёт идеальные условия для экспортёров. Официальный курс на 13 марта:
💵 — 79,0671 рубля
💶 — 91,3893 рубля
💴 — 11,5027 рубля

Корпоративные события
⛽️Татнефть опубликовала отчёт по МСФО за 2025 год:
🔺Выручка упала до 1,81 трлн рублей (-10,8% г/г)
🔺Чистая прибыль компании снизилась до 158,62 млрд рублей (-48% г/г)
🔺EBITDA снизилась до 359 млрд рублей (-26% г/г)
🔺Капитальные затраты уменьшены до 135,9 млрд рублей (-20,5% г/г)
🔺FCF — 126 млрд рублей (-47% г/г)
Несмотря на слабые цифры, акции Татнефти остаются среди лидеров роста нефтегазового сектора благодаря позитивному сочетанию дорожающей нефти и дешевеющего рубля. Плюс большинство аналитиков ожидали более слабые результаты, поэтому текущий отчёт стал позитивом для эмитента.

🏦Ренессанс Страхование порадовало инвесторов:
🔺Совокупные страховые премии за 2025 год достигли 205 млрд рублей (+20,8% г/г)
🔺Сегмент Life прибавил 35%, накачав портфель до 130,2 млрд
🔺Чистая прибыль составила 11 млрд рублей (+2% г/г)
🔺Инвестиционный портфель увеличился до 286,4 млрд рублей (+22% г/г)
🔺Рентабельность капитала осталась на уровне 27,9%

🚗Делимобиль опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 год:
🔺Выручка выросла до 30,8 млрд рублей (+11% г/г)
🔺EBITDA снизилась до 6,2 млрд (-3% г/г)
🔺Чистый убыток составил 3,7 млрд рублей против прибыли годом ранее
🔺Выручка от продажи транспортных средств выросла в 2,7 раза, до 1,7 млрд рублей
Компания продала рекордное количество автомобилей. Парк распродают для снижения долговой нагрузки.

📅 Календарь инвестора на 13 марта 2026
🏦 Совкомбанк, ⛴ Совкомфлот и VEON опубликуют финансовые результаты по МСФО за 2025 г.

🏛 Обзор рынка облигаций за неделю 6 — 12 марта 2026

Общеэкономическая ситуация
🔹Из-за праздников Росстат не опубликовал обычный недельный обзор по инфляции, и свежих данных нет.
🔹Накопленный с начала года дефицит федерального бюджета достиг 3,4 трлн рублей (-2,4 трлн рублей годом ранее, в январе и феврале дефицит одинаковый по 1,7 трлн рублей).
Напомним, что запланированный бюджет на весь 2026 год должен составить 3,8 трлн рублей. Так что, скорее всего, по факту дефицит бюджета окажется больше запланированного.
🔹Доходы бюджета за февраль составили 2,4 трлн рублей, а расходы – 4,1 трлн рублей
🔹Нефтегазовые доходы с прошлого месяца выросли лишь незначительно (до 0,4 трлн рублей)
🔹Ненефтегазовые доходы практически не изменились (2,0 трлн рублей)

🏛 На заседании Совета директоров Банка России 20 марта 2026 года ожидаем продолжение цикла снижения ключевой ставки. Ожидаем снижение ставки на 50 — 100 б.п.
До конца года прогнозируем снижение ставки до 11-12%.

Рынок облигаций
🔹12 марта Минфин разместил ОФЗ 26244 (ОФЗ-ПД) на 64,8 млрд рублей при спросе в 86,9 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 85,6648% от номинала, средневзвешенная цена — 85,7449% от номинала
🔹12 марта Минфин разместил ОФЗ 26254 (ОФЗ-ПД) на 75 млрд рублей при спросе в 93 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 91,5952% от номинала, средневзвешенная цена — 91,6722% от номинала
🔹По итогам 12 марта Минфин досрочно выполнил квартальный план размещений ОФЗ (на 1,214 трлн. рублей по номиналу)
🔹На рынке длинных ОФЗ возобновились покупки

Топ-5 облигаций по объёму торгов за 6 − 12 марта:
🔹ГМК Норильский никель, БО-001Р-08-USD, объём торгов 2,32 млрд рублей
🔹ИКС5 ФИНАНС, 003Р-13, объём торгов 1,1 млрд рублей
🔹Газпром капитал, ЗО29-1-Д, объём торгов 0,84 млрд рублей
🔹НОВАТЭК,001Р-05 объём торгов 0,83 млрд рублей
🔹Атомэнергопром, 001Р-06, объём торгов 0,80 млрд рублей

🎯 Идеи на рынке

Так как период снижения ключевой ставки по-прежнему на повестке, качественные облигации с фиксированным купоном интересны к покупке. Флоутеры как защитный инструмент на рынке в периоды повышенной волатильности либо риска высоких ставок также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев.

Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 2 стратегии исходя из ожидаемых прогнозов по ключевой ставке. К концу 2026 года ставка может опуститься до 11-12%.

1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном в расчёте на максимизацию текущих доходов. Например, Рольф, Биннофарм Групп, Селигдар, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1 с доходностью к погашению выше 17%.
При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание доходность к погашению.

2⃣Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая, насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.

🔹26238 со ставкой купона 7,1%, текущей ценой в 60,797%, доходностью к погашению 13,54% и погашением 15.05.2041 (MD = 6,7)
🔹26230 со ставкой купона 7,7%, текущей ценой в 63,887%, доходностью к погашению 14,2% и погашением 16.03.2039 (MD = 6,1)
🔹26240 со ставкой купона 7,0%, текущей ценой в 63,289%, доходностью к погашению 14,21% и погашением 30.07.2036 (MD = 5,9)

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях:
Монитор рынка облигаций 6 − 12 марта 2026

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь

Частное богатство или семейный капитал?

Мы привыкли к понятию «личный капитал». Это активы, которые принадлежат одному человеку. Например, бизнесмен купил недвижимость в Москве или Сочи, положил деньги на вклады в российские или иностранные банки, купил ценные бумаги.

Что изменится, если тот же бизнесмен купит те же активы, но оформит их как семейный фонд? Давайте разберемся.

1⃣Частное богатство заточено под одного человека: его аппетит к риску, амбиции, чувство собственной важности, но что происходит, когда этого человека нет за столом переговоров?

При формировании первичного капитала предприниматель сам принимает решения, но когда дело доходит до детей, внуков и других наследников, начинается хаос. У каждого своё видение, а механизма договорённостей нет.
👉 Одиночное владение не предполагает диалога. Семейный офис же создаёт семейный совет и «конституцию» — правила игры, по которым живут все, даже если основатель уже отошёл от дел.

2⃣Российское наследственное право (без завещания) — это машина для разделения бизнеса на куски. Если предприниматель создал группу компаний и является единственным собственником активов, то после его ухода компании могут поделить между родственниками, которые никогда не держали в руках отчёт P&L.

Семейный офис решает это через:
❇ Личные фонды (ГК РФ Статья 123.20-4)
❇ Холдинги, где бенефициары получают право на доход, но не на управление активами
❇ Завещания с чёткой структурой преемственности
👉 Причина для перехода к семейному офису: желание передать наследникам не просто деньги, а дееспособный бизнес.

3⃣Раньше богатство измерялось квартирой в центре и счётом в Швейцарии. Сейчас активы могут быть распределены по миру: замещающие облигации в РФ, недвижимость в ОАЭ, бизнес в Казахстане, золото на бирже и под полом в бане.
Одному человеку физически сложно отслеживать:
🔺Налоговую оптимизацию в трёх странах
🔺Санкционные риски
🔺Валютные перекосы
👉 Причина для перехода к семейному офису: выстраивание экосистемы, где юристы и финансисты следят за конструктором 24/7.

4⃣Самая большая боль владельца капитала: «Мои дети не смогут этим управлять, они все прогуляют».
В одиночном владении эта тревога просто висит в воздухе. В семейном офисе она превращается в план:
🔺Образовательные программы для наследников
🔺Выделение небольших активов под управление младшим, но под контролем администратора
🔺Чёткое разделение на тех, кто получает доход, и тех, кто управляет
👉 Причина перехода: желание передать бизнес в надёжные руки потомков

5⃣ Это не про деньги, а про смыслы
Когда у семьи появляется философия (благотворительность, сохранение наследия, развитие рода), финансовые инструменты начинают работать на эту идею.
👉 Причина перехода: капитал перестаёт быть просто цифрой на счете. Он становится инструментом создания династии.

❤️ Переход от частного к семейному офису — это маркер зрелости.
🔸В США семейных фондов до 9 000
🔸В Европе — около 500
🔸В Азии — порядка 120
🔸В России около сотни структур называют себя семейными офисами. Их число неуклонно растёт по мере того, как предприниматели 90-х уходят от дел и передают активы наследникам.

А вы уже думали о том, что будет с вашим капиталом через 50 лет? Кто будет им управлять и на каких основаниях?
❤️ - думал (-а)
🔥 - нет активов для наследников
🤣 - всё сам/сама прогуляю, ничего не оставлю