Инфляция отступает, геополитика наступает

Российский фондовый рынок показал V-образное движение и закрылcя на уровне 2780 пунктов, прибавив 0,27%.
На волатильность по традиции повлияла геополитическая повестка. Усилили оптимизм рынка и данные по инфляции.

Второй раунд встречи России, Украины и США оставил неоднозначное впечатление. Российская сторона охарактеризовала переговоры как «тяжёлые, но деловые». Украинский лидер Владимир Зеленский, напротив, отметил отсутствие прогресса по территориальному вопросу. Тем не менее в США заявили о «существенном прогрессе» и необходимости продолжить совместную работу над мирным соглашением.

Одновременно глава МИД РФ Сергей Лавров сообщил, что Россия и США договорились о создании экономической рабочей группы помимо военно-политического трека. Это сигнал о том, что диалог не ограничивается только урегулированием конфликта.

🔷Переговоры США и Ирана в Женеве, по официальным заявлениям, прошли конструктивно. Иранский министр подчеркнул нацеленность Тегерана на "разработку первоначальной и согласованной рамочной структуры для продвижения будущих переговоров" с Вашингтоном.
Однако советники Дональда Трампа оценивают вероятность военной операции против Ирана в 90% и не исключают её начала уже 21 февраля. Хотя окончательное решение ещё не принято.

🛢Нефть марки Brent прибавила 4,5% и достигла $70,6.

📉 Данные Росстата за неделю с 10 по 16 февраля порадовали инвесторов и показали, что ЦБ, решительно снижая ставку, действует в верном направлении.

Годовая инфляция резко замедлилась до 5,85% с 6,37% неделей ранее.

🥒Огурцы не дешевеют, но темпы роста цен снизились с 5,2% до 0,9% за неделю.

Корпоративные события
⛽️Акции «Транснефть» стали лучшими в нефтегазовом секторе, обновив максимум с июля 2025 года. Катализатором стала информация о том, что Еврокомиссия требует от Украины отремонтировать трубопровод «Дружба» для возобновления поставок в Словакию и Венгрию. В ЕС уже запросили график работ.
По итогам 2025 года «Транснефть» может выплатить дивиденды в размере около 190 рублей на одну акцию.

🔌 IEK Group подтвердил готовность к проведению IPO в апреле 2026 года. Сделка будет комбинированной (cash in и cash out), средства направят на инвестпроекты. Однако окончательное решение зависит от рыночной конъюнктуры: компания готова размещаться при возврате индекса МосБиржи к уровням лета 2024 года. Изначально выход на биржу планировался на 2025 год, но был отложен.

🏦Акции ВТБ из лидеров роста стали аутсайдерами, потеряв 2,2% на фоне заявления главы ВТБ Андрея Костина о «непростом диалоге с ЦБ по дивидендам». Регулятор повысил норматив достаточности капитала для системно значимых банков до 9,75%, а ВТБ находится на пограничной отметке.
Ранее Костин отмечал, что диалог с ЦБ — ключевой фактор, а выплаты за 2025 год могут составить от 25% до 50% чистой прибыли. Ожидается, что банк отчитается за 2025 год 25 февраля, тогда же менеджмент может обозначить ориентир по дивидендам.

🏠 ДОМ.РФ отчёт без сюрпризов. Первая после IPO отчётность по МСФО вызвала сдержанную реакцию рынка, хотя результаты оказались сильными. Чистая прибыль выросла на 35% до 88,8 млрд рублей при рентабельности капитала 21,6%. Это совпало с прогнозами менеджмента.
ДОМ.РФ планирует, что по итогам 2026 года чистая прибыль превысит 104 млрд рублей (+17%) при рентабельности капитала свыше 21%, активы превысят 7,3 трлн рублей (+15%).

📅Календарь инвестора на 19 февраля 2026
⭐Мосэнерго проведёт ВОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 2024 г.
🛡«Софтлайн» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 г. и за IV квартал 2025 г.
⭐«Фармсинтез» проведёт ВОСА, на повестке вопросы дивидендов за 2024 г. и допэмиссии 1,1 млрд акций.
🏦ВТБ проведёт ВОСА, на повестке вопрос присоединения Почта банка.
🍏 «Фикс Прайс»: возобновляются торги акциями компании на Мосбирже в связи с переносом сроков их конвертации.

Олимпиада снижает ликвидность

В разгаре Олимпиада в Италии. Как и другие крупные спортивные мероприятия, Олимпийские игры привлекают внимание миллиардов зрителей по всему миру, и участники фондового рынка не исключение.

⭐Любая Олимпиада начинается с объявления страны-хозяйки, в первые дни рынки этой страны реагируют ростом в среднем на 2%. Рост происходит благодаря привлечению спонсорства и ожиданиям финансовой инъекции в строительство инфраструктуры и развитие туризма. Влияние Олимпийских игр на финансовые рынки в развивающихся экономиках оказывается сильнее по сравнению со странами G7, обладающими более зрелыми и устойчивыми системами.

⭐Во время Игр наблюдается повсеместное снижение ликвидности и повышенная волатильность. Этот эффект объясняется отвлечением внимания публики от финансовых новостей, что приводит к снижению торговых объёмов и ликвидности.
🔹Во время глобальных событий спреды могут увеличиваться, а краткосрочные цены — становиться менее предсказуемыми.
🔹Исследование ScienceDaily показывает, что большое количество медалей у страны-хозяйки коррелирует со снижением объёма торгов на национальном рынке, но это не означает, что рынки падают — инвесторы просто отдыхают. Например, установлено, что на каждую золотую медаль, завоёванную США, объём торгов акциями компаний, входящих в индекс S&P 500, на следующий день снижается почти на 3%. Для Германии и Южной Кореи это снижение ещё выше — 6,7% и 7,3% соответственно.

Акции спонсоров также подвержены повышенной волатильности: в Париже-2024 28 компаний-спонсоров показали рост в разгар Игр, но вскоре их котировки вернулись к прежним уровням. Такую же динамику показывают и другие эмитенты, связанные с проведением Игр.

⭐Экономический импульс от Игр оказывает более долгосрочное влияние. Например, Сочи-2014 принесли вклад в экономику страны в размере +1,3% ВВП, Лондон-2012 принёс +0,8% ВВП (превысив цели в 2 раза). Однако для Токио-2020 отсрочка из-за COVID привела к негативной реакции рынков — падение акций спонсоров на 1-2%.

🎯Стоит ли инвестировать под Олимпиаду?
Международный опыт показывает, что Игры дают импульс в момент объявления страны-хозяйки, более долгосрочный буст имеют крупные спонсоры. Во время проведения самих Игр ликвидность с мировых рынков уходит, что повышает волатильность.

Рынок не поверил нефтяному ралли

Индекс МосБиржи после попытки роста в начале четверга, развернулся, не найдя надёжной опоры, и плавно спустился до 2770 пунктов (-0,37%). Давление на котировки оказывает внешнеполитическая неопределённость, хотя поддержку рынку могли придать растущие цены на сырьё.
На рынке облигаций ситуация чуть лучше, RGBI продолжает отыгрывать снижение ключевой ставки. Индекс достиг 118,7 пунктов (+1,15% с начала недели).

➡Россия и Украина
На следующей неделе Евросоюз готовится к публикации 20-го пакета санкций. Ключевыми пунктами станут запрет на оказание услуг по перевозке российской нефти, а также ограничения на импорт металлов, химикатов и аммиака на сумму более €570 млн.
Свои претензии высказали ряд членов ЕС:
🔹 Власти Италии и Венгрии не хотят поддерживать санкции в отношении порта Кулеви в Грузии,
🔹 В Греции и Мальте обеспокоены возможными ограничениями на порт Каримун в Индонезии,
🔹 Мадрид и Рим не согласны с санкциями в отношении одного из банков Кубы,
🔹 Мальта и Греция опасаются, что предложения заменить ограничения цен на нефть запретом на услуги по транспортировке повлияют на европейскую судоходную отрасль и цены на энергоносители.

Параллельно США пролонгировали действующие против России санкции ещё на один год.

➡ Инфляция
По данным инФОМ инфляционные ожидания россиян снизились до 13,1% (минимум с октября 2025 года, в январе значение было 13,7%). Наблюдаемая инфляция сохранилась на уровне 14,5%.
🔹Среди тех, кто имеет сбережения (32% опрошенных), ожидаемая инфляция опустилась до 11,5% (с 12%), а наблюдаемая — до 12,9% (с 13,2%).
🔹У людей без сбережений (65%) ожидаемая инфляция снизилась с 15,2% до 14,2%, однако наблюдаемая, напротив, выросла с 15,9% до 16%.

Позитивная динамика ожиданий повышает шансы на дальнейшее смягчение ДКП со стороны Банка России.

➡Ракеты в шахте, а нефть пошла на взлёт

Цена нефть Brent впервые за полгода достигла $71,9 за баррель.

Рынок нефти не верит в мирное решение вопроса с Ираном и закладывает скорую эскалацию. Первый удар, если будет санкционирован, может быть нанесён уже в ближайшие дни. Дональд Трамп фактически объявил ультиматум Ирану, заявив, что у них есть не более 15 дней для заключения сделки с Вашингтоном.

🛢При негативном сценарии нефть может достичь $80 за баррель. Российский рынок пока слабо реагирует на рост сырьевых цен. Однако при дальнейшем росте базовых котировок может снизиться спред с маркой Urals — это станет позитивным фактором для экспортёров.

🥉Цены на медь снижаются третью неделю подряд. Запасы на складах LME достигли 11-месячного максимума, что свидетельствует об ослаблении физического спроса.

Корпоративные события

🛡 «Софтлайн» отчитался за 2025 год, показав смешанные результаты:
▫Оборот вырос на 9% до 131,9 млрд рублей. Основной драйвер роста — собственные решения, прибавившие 22% и достигшие 42,2 млрд рублей (32% от оборота).
▫Валовая прибыль выросла на 26% и достигла 46,6 млрд рублей.
▫Операционная прибыль выросла всего на 1% до 2,4 млрд рублей.
▫Скорректированный чистый долг вырос на 118% до 14,6 млрд руб.
Вероятно, все деньги уходят на развитие собственных продуктов, а вот какой эффект это принесёт, покажет время. Инвесторы не впечатлились результатом, и акции потеряли 2%.

✈️ Совет директоров ОАК установил цену SPO на уровне 0,53 рублей за штуку. Ранее акционеры одобрили допэмиссию в размере 2,06 трлн акций по закрытой подписке.

💊 Акционеры «Фармсинтеза» приняли решение не выплачивать дивиденды за 2024 год. За отказ проголосовали 100% участников собрания.

❤️ Обзор рынка облигаций за неделю 13 − 19 февраля 2026

Общеэкономическая ситуация
▪Инфляция в России с 10 по 16 февраля составила 0,12% (0,13% неделей ранее), в годовом выражении на 16 февраля — 5,85% (5,94% неделей ранее).
▪Устойчивые компоненты инфляции снижаются, но медленно.
▪Инфляционные ожидания населения в феврале снизились до 13,1% после 13,7% в январе и декабре.

❤️ На заседании Совета директоров Банка России 20 марта 2026 года ожидаем продолжение цикла снижения ключевой ставки. Ожидаем снижение ставки на 50 — 100 б.п.
До конца года прогнозируем снижение ставки до 11-12%

Рынок облигаций
▪18 февраля Минфин разместил ОФЗ 26245 (ОФЗ-ПД) на 72,3 млрд рублей при спросе в 118,3 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 88,4010% от номинала, средневзвешенная цена — 88,4338% от номинала.
▪18 февраля Минфин разместил ОФЗ 26254 (ОФЗ-ПД) на 255,2 млрд рублей при спросе в 289 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 92,3680% от номинала, средневзвешенная цена — 92,5204% от номинала.

Топ-5 облигаций по объёму торгов за 5 − 11 февраля:

▪Газпромбанк, 001Р-22Р, объём торгов 1,62 млрд рублей
▪Алроса, 001Р-02, объём торгов 1,16 млрд рублей
▪ЕАБР, 003Р-007, объём торгов 1,07 млрд рублей
▪РЖД, 001Р-32R, объём торгов 1,01 млрд рублей
▪Газпромбанк, 001Р-18Р, объём торгов 0,92 млрд рублей

🎯 Идеи на рынке

Так как период снижения ключевой ставки по-прежнему на повестке дня, качественные облигации с фиксированным купоном интересны к покупке. Флоутеры как защитный инструмент на рынке в периоды повышенной волатильности либо риска высоких ставок также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев.

Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 2 стратегии исходя из ожидаемых прогнозов по ключевой ставке. В 2026  году к концу года ставка может опуститься до 11-12%

1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Рольф, Биннофарм Групп, Селигдар, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1 с доходностью к погашению выше 18%.
При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание доходность к погашению и кредитное качество эмитента.

2⃣Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.

🔹26238 со ставкой купона 7,1%, текущей ценой в 60,073%, доходностью к погашению 13,70% и погашением 15.05.2041 (MD = 6,7)
🔹26230 со ставкой купона 7,7% текущей ценой в 64,234%, доходностью к погашению 14,09% и погашением 16.03.2039 (MD = 6,1)
🔹26240 со ставкой купона 7,0% текущей ценой в 62,998%, доходностью к погашению 14,26% и погашением 30.07.2036 (MD = 5,9)

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях:
Монитор рынка облигаций 13  − 19 февраля 2026  

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.

Почти две недели января золото уверенно росло на фоне геополитических волнений. Однако после обновления очередного исторического максимума началась коррекция: стоимость драгметалла всё ещё выше уровней начала 2025 года, но значительно опустилась с пиковых значений.

12 марта на встрече Солид Talks «Золотая лихорадка: диагноз и прогноз» вместе с представителями индустрии обсудим сложившуюся ситуацию на рынке драгметаллов, разберём факторы, влияющие на ценообразование, и основные каналы спроса и предложения золота в разрезе стран и компаний.

Спикеры

✴Игорь Шимко, инвестиционный эксперт, совладелец NZT, управляющий консервативной стратегией на Мосбирже
✴Дмитрий Плущевский, основатель и CEO компании АО «Голдекс»
✴Сергей Бертяков, руководитель направления по связям с инвесторами ПАО «Полюс»
✴Руслан Хисматуллин, руководитель департамента клиентских отношений ИФК «Солид»

Модератором встречи выступит Алексей Таболин, финансовый аналитик, инвестор, предприниматель, телеведущий

Солид Talks — отличная возможность в камерной атмосфере пообщаться с экспертами финансового рынка, задать интересующие вопросы, обсудить тренды и расширите свою сеть контактов.

‼Если вы квалифицированный инвестор, пишите нам в бот @Solidanswer_bot, чтобы получить бесплатный билет.
💙Для клиентов ИФК «Солид», как обычно, предусмотрены специальные условия — обращайтесь к своему финансовому советнику.

➡Сбор гостей с 18:00. Адрес:
Москва, Ленинградский пр-кт, 35с1, Деловое пространство Искра-Парк

Подробности и регистрация — на сайте.

18 февраля на воркшопе «Эффективный скринер» отбирали акции российских компаний, в том числе ФосАгро (MOEX: PHOR). С момента эфира акции эмитента подорожали на 4%.

Компания привлекла к себе внимание как с точки зрения низких мультипликаторов на фоне высокой отдачи на капитал, так и сточки зрения технической картины на ценовом графике.
🔸Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) на уровне 31,3% относительно стабильна на протяжении последних трех лет и является достаточно высокой среди капиталоемких компаний на рынке РФ.
🔸EV/EBIT – 6,5X против 9,8X и 9,0X по итогам 2023 и 2024 гг соответственно. Схожая динамика с ближайшей компанией-аналогом, таким как Акрон (MOEX: AKRN), но дисконт к прошлым годам выше.
🔸Акции ФосАгро длительное время торговались в ценовом коридоре 6300 – 6500, но в среду день закрылся выше границы коридора, сигнализируя о возможном выходе из ценового диапазона.

Относительно оперативно (не дожидаясь отчетности) по текущей операционной деятельности всей отрасли можно косвенно следить через пресс-релизы РЖД о погрузке химических и минеральных удобрений. Так, по итогам января объем составил 6,5 млн тонн (+4%). Погрузка удобрений в 2025 росла на 3,8%. То есть наблюдаем положительную динамику.

Смотрите запись воркшопа, чтобы научиться отбирать недооцененные акции с помощью скринера.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Аналитик Денис Масленников

От пентхауса до двушки

Рынок жилья в России давно живёт в параллельных вселенных:
➡В одной — миллиардные сделки, элитные дома и покупатели, для которых 5 млн за квадратный метр — норма.
⬅В другой — обычные люди, пытающиеся понять, сколько нужно зарабатывать, чтобы банк одобрил ипотеку на скромную двухкомнатную квартиру.

🏆 2025 год стал рекордным для недвижимости Москвы: продано 3 тысячи квартир и апартаментов суммарной стоимостью 549 млрд рублей.

В элитном сегменте продано 22 объекта: квартиры и апартаменты стоимостью от 1 млрд рублей. Это в 2,75 раз больше, чем годом ранее (8 лотов). Их совокупная стоимость достигла 42 млрд рублей, что в 4,2 раза выше предыдущего года.

⭐Однако самые громкие сделки оказались ещё выше. По данным агентства Whitewill, самым дорогим лотом 2025 года стала квартира в ЖК Luzhniki Collection площадью 1082 кв. м за 3,62 млрд рублей (3,4 млн за кв. м).
⭐На втором месте расположилась квартира в проекте «Левенсон» (Пресня), проданная за 1,56 млрд рублей (3,44 млн рублей за кв. м).
⭐«Хамовники 12» площадью 301 кв. м были проданы с рекордной ценой квадратного метра в 5,1 млн рублей.
⭐Замкнули топ-5 сразу две квартиры в проектах Phantom за 1,45 млрд рублей и «Фрунзенская набережная» за 1,44 млрд рублей.

Подавляющее большинство сделок дороже одного миллиарда пришлось на центр Москвы:
🔹16 объектов — в Хамовниках
🔹Два — в Пресненском районе
🔹По одному — в Мещанском, Якиманке и на Арбате
🔹Единственный объект за пределами ЦАО — в районе Дорогомилово (ЗАО)

📊Спустимся с небес на землю

В РБК Недвижимость подсчитали, какой доход необходим для одобрения рыночной ипотеки на двухкомнатную квартиру в мегаполисах.

Вводные данные:
🔹Ипотека на 20 лет под 20,5% годовых (актуальная ставка на февраль 2026 года)
🔹Двухкомнатная квартира площадью 55 кв. м
🔹Медианная цена вторички от «Яндекс Недвижимости»

Какие зарплаты нужны, чтобы одобрили ипотеку для покупки двушки в мегаполисе:
🔹Москва лидирует. В столице нужно зарабатывать от 520 тыс. рублей для покупки такой недвижимости
🔹В Санкт-Петербурге — 297,5 тысяч рублей
🔹В Казани — 248,6 тысяч рублей
🔹В Нижнем Новгороде — 192,2 тысяч рублей
🔹В Самаре, Краснодаре, Красноярске, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге достаточно зарабатывать от 150 до 170 тысяч рублей.

Важное ограничение: если ваш доход ниже 120 тысяч рублей в месяц, ипотеку на двухкомнатную квартиру не одобрят ни в одном мегаполисе.

Рынок недвижимости давно перестал быть единым. Он расслоился на сегменты, между которыми пропасть.
Чтобы позволить себе недвижимость, нужно не только больше зарабатывать, но и успешно инвестировать. И чем раньше вы начнёте — тем заметнее будет результат.

Азия будит сырьевой рынок, а ФНС бодрит облигационеров

Прошедшая неделя оказалась одной из наименее динамичных за последние годы. Индекс МосБиржи прибавил 0,3%. Это при том, что на неделе проходили трёхсторонние переговоры России, Украины и США, а цены на нефть прибавили 7% — Brent впервые с июня достигла $72 за баррель.

Новая торговая и рабочая неделя должна быть более динамичной. Кроме очередного раунда переговоров между Россией и Украиной, который может состояться 26 февраля в Женеве, на этой неделе опубликуют отчёты Сбер, ИнтерРАО, Ростелеком и другие, что добавит волатильности в рынок.

Позитивом выступает разлад в Европе по поводу 20-го пакета санкций, который ЕС так и не смог согласовать и принять. Проект 20-го пакета предусматривал полный запрет на морские услуги, связанные с российской нефтью, ограничения на танкеры, услуги по техническому обслуживанию судов, а также экспорт химикатов, резины и аммиака на сумму более €360 млн. Но Будапешт наложил "чёткое «нет»".

Также вернулись к активным торгам после праздников китайские трейдеры. Это уже отразилось в резком росте цены на золото, серебро, медь и уголь. Если первые два сырья отражают геополитические риски, связанные с началом операции в Мексике и перспективой эскалации вокруг Ирана, то рост меди и угля отражает растущий аппетит китайских инвесторов.

🪨Цены на российский энергетический уголь выросли на 2% из-за возможных сложностей с поставками из Индонезии и недостаточного роста внутренней добычи. Ранее Министерство энергетики Индонезии предложило сократить добычу угля в 2026 году на 24%, до 600 млн тонн, для стабилизации цен.
Россия занимает третье место по величине экспорта угля в Китай, после Индонезии и Австралии.

🥉Рост цен на медь стимулируется ожиданиями позитивных отчётов китайских компаний и перспективой снижения пошлин со стороны США на товары из Китая с 32% до 24%.

Корпоративные события

🏦 ВТБ объявил о конвертации привилегированных акций в обыкновенные по схеме «номинал к рынку», а не «номинал к номиналу». Для этого будут приняты поправки в законодательство. Такая схема увеличит госпакет с 50,1 до 74,45%. Если бы конвертировали по номиналу, доля выросла бы до 80%. Кроме того, конвертация упростит инвесторам чтение отчётов и расчёт дивидендов.
Конвертация пройдёт по средней цене за прошедший год, которая соответствует 82,67 рубля на акцию (-6,5%). Новость в целом позитивная, но акции слабо отреагировали на эти изменения.

⛽️ 20 февраля по налоговым претензиям ФНС заблокировала расчётные счета ряда эмитентов облигаций (Евротранс, Сибстекло, Антерра, Омега и ЛКХ). У Евротранс висит задолженность в 223 млн рублей. Это не большая сумма, с учётом чистой прибыли компании в 8,8 млрд рублей.
Сегодня должна состояться выплата купонов по одному из выпусков облигаций. Перевод средств на счёт депозитария должен был пройти до 21 февраля. Теоретически может случиться тех. дефолт, если деньги не успели перевести до блокировки.
Через 2 месяца у Евротранс крупное погашение ЦФА+облигаций на сумму 600 млн рублей.

⛽️ В выходные появились слухи о том, что США могут повлиять на ЕС, в результате чего возобновятся поставки газа по трубопроводу «Северный поток» под контролем американских компаний. Пока это лишь «закулисная дипломатия», выводы делать рано. Однако звоночек приятный для инвесторов.

Что происходит с тарифами в США?

20 февраля Верховный суд США вынес решение, которое стало серьёзным институциональным ударом для Дональда Трампа и его президентской власти.

Шесть из девяти судей проголосовали за то, что масштабные импортные пошлины, введённые Трампом в рамках Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях 1977 года (IEEPA), являются незаконными. Судьи фактически заявили, что налоги (а пошлина — это именно налог на импортёра) не могут вводиться по желанию президента на основании чрезвычайного положения.

Автор решения, председатель суда Джон Робертс, подчеркнул, что предоставленное президенту право «регулировать» импорт не включает в себя право облагать его налогом. Если бы Конгресс США хотел наделить Дональда Трампа такими полномочиями, он сделал бы это явно и недвусмысленно.

❇Реакция Трампа была молниеносной и, как всегда, эскалационной. Ещё до того, как пыль на судебном решении осела, президент объявил о введении нового тарифа в 10% на товары из всех стран мира, сославшись уже на другой раздел 122 Закона о торговле 1974 года.

❇Если старые пошлины, которые суд окрестил «налогами без законодательной основы», были бессрочными, то новые смогут продержаться максимум 150 дней. Дональд Трамп фактически получил таймер, и это создаёт ситуацию неопределённости для бизнеса: с одной стороны, импортёры могут выдохнуть, понимая, что «произвол» в рамках IEEPA ограничен, с другой — они понимают, что Белый дом будет искать новые лазейки или давить на Конгресс для принятия более жёстких законов.

🏦В моменте фондовый рынок США позитивно отреагировал на решение суда: индексы Dow Jones и S&P 500 прибавляли 1-1,5%. Инвесторы восприняли решение как снижение налогового бремени для корпораций. Кроме того, компании, платившие пошлины, могут претендовать на возврат уплаченных средств, которые по разным оценкам составляют от $130 до $175 млрд.

Верховный суд передал вопрос о компенсациях в нижние инстанции, министр финансов Скотт Бессент уже дал понять, что просто так расставаться с казной администрация не намерена. Дональд Трамп отметил:

В итоге мы проведём пять лет в суде

❤️Для российских инвесторов эти судебные волнения в США не играют значимой роли:
✴Российский экспорт в США находится на исторических минимумах
✴На мировые цены на нефть это существенно не повлияет, т.к. ключевым фактором остаётся ситуация вокруг Ирана и Ближнего Востока.

Однако проигрыш в суде в год выборов в Палату представителей может заставить власти отвлечь внимание общественности от вопроса тарифов на более динамичные события, например, на эскалацию вокруг Ирана. А это уже способно оказать давление на нефтяной рынок.

Снова не растёт

Во вторник индекс МосБиржи совершал разнонаправленные движения с высокой амплитудой — на старте основной сессии индекс превысил отметку 2800 пунктов, однако затем ушёл в коррекцию, закрывшись на уровне 2780 пунктов (-0,5%).

Утренний оптимизм был связан с новостями о том, что из-за разногласий по ряду параметров странам ЕС не удалось согласовать 20-й пакет антироссийских санкций. Накануне Венгрия наложила вето на этот документ, а также на военный кредит Евросоюзу для Украины в размере €90 млрд.

Позитивно также и продолжение переговорного трека по украинскому урегулированию. Новая встреча может состояться в Женеве 26 февраля. Однако российская сторона ещё не подтвердила свою готовность.

Позже рынок остро отреагировал на сообщение Службы внешней разведки РФ о том, что Великобритания и Франция работают над вопросами, связанными с предоставлением Киеву ядерного оружия и средств его доставки.

При этом в санкционной политике наблюдается любопытный нюанс: Великобритания, объявив новые ограничения против 297 юридических и физических лиц в России, в этот же день сделала исключение для нефтепровода «Дружба» от Транснефти.

🛢Brent торгуется выше $71,5 за баррель, консолидируясь после недавнего роста на геополитических рисках. Рынок продолжает оценивать перспективы эскалации вокруг Ирана, где США сосредоточили крупнейшие с 2003 года военные силы.
Новый раунд переговоров по ядерной программе может пройти на этой неделе.

Корпоративные события

🏠 По результатам заседания Минфина с участием банков-кредиторов сделаны выводы об отсутствии критических проблем у ГК «Самолёт», в том числе в части выполнения обязательств перед дольщиками и банками. Просьбу девелопера о льготной кредитной ставке не удовлетворили. Зампред Сбера Александр Ведяхин отметил, что ситуация у компании непростая, однако менеджмент компании демонстрирует устойчивость и способность работать в условиях высокой процентной ставки и охлаждения рынка недвижимости.

⛽️ ФНС разблокировала счета ЕвроТранс, а компания выполнила все текущие обязательства перед облигационерами в полном объёме. Акции практически закрыли гэп от блокировки. Однако стоит отметить низку коммуникацию менеджмента компании, который до сих пор сохраняет молчание в публичном пространстве.

📅Календарь инвестора на 25 февраля 2026
🏦 Сегодня динамику рынка будет определять ВТБ. Банк может опубликовать отчётность по МСФО за 2025 год и вместе с этим объявить о размере дивидендов. Динамика рынка будет зависеть от выплаты:
🔹25% — негативный сценарий для рынка, но надёжный для компании
🔹35-40% — нейтральный
🔹50% — оптимистичный для рынка, но это создаёт риски допэмиссии и угрозу для будущих выплат
▪Компания «Базис» сегодня опубликует свой первый годовой отчёт в статусе публичной компании. После IPO акции выросли более чем на 35%, по текущей оценке в акциях уже нет дисконта. Поэтому инвесторы будут следить за прогнозами компании на 2026 год и взвешивать их реалистичность.

‼Внимание, мошенники

В последнее время участились случаи контакта мошенников под видом сотрудников и представителей «Солид Инвестиции» через мессенджеры: Telegram, WhatsApp и МАХ, по телефону и электронной почте.

В случае, если вам поступили сомнительные сообщения, немедленно прекратите общение и свяжитесь с нами по официальному телефону 8 (800) 250-70-10 или другим контактам, указанным на сайте www.solidbroker.ru.

ВАЖНО:
❌НЕ передавать данные своего брокерского счёта другим лицам
❌НЕ подключать чужие номера в качестве дополнительного
❌НЕ сообщать посторонним людям ПИН-коды подтверждения для входа в ваш Личный кабинет
❌НЕ совершать сделок под прессингом
❌НЕ соглашаться на личные встречи с незнакомыми людьми

Пожалуйста, будьте бдительны.

❤️ 3 марта приглашаем на воркшоп «Отбор облигаций в портфель»

Спикер: Дмитрий Донецкий, руководитель отдела доверительного управления ИФК «СОЛИД»

На воркшопе разберём практические примеры выбора облигаций с учётом текущей макроситуации, скрытых рисков и возможностей, которые упускает большинство частных инвесторов.

Программа:
➡Определение целей покупки облигаций
➡Алгоритм отбора облигаций под каждую цель
➡Актуальные идеи по ОФЗ
➡Квазивалютные бумаги: подводные камни, риски и возможности
➡Практика отбора облигаций в портфель
✴Ответы на вопросы в режиме онлайн

Выбор облигаций — неотъемлемая часть любой долгосрочной инвестиционной стратегии. Это базовый навык грамотного инвестора, наравне с диверсификацией и управлением рисками. И этому стоит учиться так же вдумчиво, как и поиску недооценённых акций.

🔶Регистрация

3 марта | 18:30 МСК | Онлайн

Геополитика уступает место экономике

Индекс МосБиржи первую половину среды находился в привычном подавленном состоянии и плавно сползал вниз под давлением геополитических факторов.
Однако середина дня принесла большие перемены: индекс прибавил 0,49% и достиг отметки 2795 пунктов.

🏫 Правительство готовится ужесточить бюджетное правило из-за сокращения доли нефтегазовых доходов в структуре бюджета. Речь идёт о возможном снижении базовой цены нефти. Такая мера необходима для сохранения средств ФНБ и сокращения давления на валютный рынок.
Сейчас бочка Urals стоит $57. В случае принятия изменений дизайн валютных операций резко изменится, и рынок начнет заранее отыгрывать будущие изменения.
Официальные курсы рубля, публикуемые ЦБ, этого ещё не отображают, а фьючерсы на валютные пары уже показывают ослабление рубля на 2-3%.
Акции экспортёров незамедлительно отреагировали на эти перспективы, и валютный маркер — Сургутнефтегаз-привилегированные акции выросли на 6% до 44,5 рублей.

🏫 Другим позитивным драйвером стали заявления советника по ДКП Банка России Зои Кузьминой.
Она поделилась мнением, что оперативные данные по инфляции говорят о признаках нормализации темпов роста цен, но этот процесс может идти постепенно.
Пик роста цен пришёлся на начало января с последующим замедлением во второй половине месяца и в феврале. По недельным данным темпы роста цен нормализовались. А динамика инфляционных ожиданий говорит о том, что вторичный эффект от повышения НДС может оказаться ниже ожиданий.

⭐Сегодня в Женеве могут пройти двусторонние встречи России — США и Украины — США.
Кирилл Дмитриев проведёт встречу со Стивом Уиткоффом по линии инвестиционно-экономического сотрудничества.
Трехстороннюю встречу России, Украины и США по вопросам урегулирования украинского конфликта перенесли на начало марта. Точные сроки и место пока не определены.

🔹Сегодня в Женеве также пройдёт и встреча США и Ирана. Под влиянием сильнейшего военного объединения армии США Иран будет принимать решение о своей воли к атомному проекту.

💸 Крипторынок в среду вздохнул свежим воздухом, биткоин прервал 20-ти дневную сессию снижения ростом на 10%. За биткоином в рост пошли и популярные альткоины.
Катализатором роста стала подача в США иска в суд на компанию Jane Street, которую обвиняют в использовании конфиденциальной информации при операциях с токенами Terra. В мае 2022 года они привели к обвалу крипторынка, тогда совокупные потери инвесторов оценивались примерно в $40 млрд.

💼 События эмитентов

🏦  ВТБ опубликовал отчёт по МСФО за 2025 год, показав рост комиссионных доходов на 14,2% г/г до 307,1 млрд рублей. Чистые процентные доходы снизились на 11% г/г до 433,6 млрд рублей, чистая прибыль упала на 8,9% г/г до 502,1 млрд рублей, возврат на капитал 18,3% (22,9% в 2024 году).
Процентные доходы снизились из-за высокой доли корпоративных кредитов под плавающую ставку.
Вопрос с дивидендами остаётся открытым, но риторика менеджмента ВТБ вселяет оптимизм инвесторам.

◽ Базис опубликовали первый годовой отчёт в статусе публичной компании.
Компания достигла и перевыполнила целевые показатели, показав рост выручки до 6,3 млрд рублей (+37% г/г), рентабельность OIBDA 61%, NIC 2,37 млрд рублей (+33% г/г).
Согласно Дивидендной политике, компания выплачивает 50% по NIC, что может дать инвесторам 7,2 рубля на акцию (ДД около 5%).
Компания поделилась прогнозами на 2026 год:
—Рост выручки на 30-40%
—Рентабельность OIBDA ~60%

💻 Акции ГК «Элемент» подскочили более чем на 6% после новости о направлении оферты со стороны «Интегральные Системы» (структура Сбера) по цене 0,1460 рублей за акцию. Ранее Сбербанк купил крупный пакет производителя микроэлектроники у АФК «Система» за 27 млрд рублей и теперь обязан выкупить акции у миноритариев, не согласных со сделкой.
Теперь Сбер владеет 41,9% акций «Элемента». АФК «Система», владевшая 37,6%, полностью вышла из состава акционеров.

📅Календарь инвестора на 26 февраля 2026
🏦 Сбер, 📱 Ростелеком, 📦 Озон опубликуют финансовые результаты по МСФО за 2025 г.
💩 М.Видео проведёт ВОСА, на повестке вопрос утверждения устава в новой редакции.

Депозиты теряют привлекательность — куда пойдут деньги со вкладов?

🏦13 февраля Банк России снизил ключевую ставку до 15,5%. Банки реагируют соответствующе: снижают проценты по вкладам вслед за ставкой. Сейчас средняя доходность рублёвых депозитов составляет около 14−14,5% годовых, а лучшие предложения ещё достигают 16%, но что будет дальше?
К концу года проценты по коротким вкладам могут опуститься до 12−13%, по годовым — до 10−11%.
Доходности депозитов уже близки к ожидаемой инфляции в 11,5%.

Вкладчики уже реагируют. По данным «Выберу.ру»:
🔹29% россиян допускают, что могут забрать свои сбережения из банков, если ставки продолжат снижаться
🔹23% готовы искать альтернативные инструменты при падении доходности до 8–9%

Однако бегства вкладчиков ждать не стоит — их фактическое поведение традиционно более консервативно, т.к. люди принимают финансовые решения не только основываясь на уровне номинальной ставки, но и инфляции, доверии к банковской системе и наличии понятных альтернатив.

Исторически даже при снижении ключевой ставки россияне чаще перераспределяют средства между вкладами разного срока, а не выводят их с депозитов.

🔹34% опрошенных вовсе не планируют менять стратегию при дальнейшем снижении доходности.

Для большинства вклад остаётся самым понятным и психологически комфортным инструментом, особенно на фоне волатильности фондового рынка.

Какие есть альтернативы вкладам?
По прогнозам экспертов, внимание может переключиться на недвижимость, ценные бумаги, золото или более сложные финансовые продукты. Однако снижения цен на жильё и автомобили не предвидится из-за дефицита предложения и роста утильсбора.

❤️ Наиболее логичным и доступным направлением для консервативных инвесторов становятся облигации.

Пока ставки ещё не упали до минимума, перед инвесторами открывается «золотое окно» для фиксации высокой доходности, но и тут нужно быть осторожным, поскольку волна дефолтов подкатывается к российскому рынку.

✴Внимание должно быть сосредоточено на облигациях с высоким кредитным рейтингом (от АА- до ААА) и дюрацией 1–1,5 года. В этом сегменте на 2026 год можно сформировать портфель с доходностью 17–18%.

✴Длинные ОФЗ с фиксированным купоном при дальнейшем снижении ставок способны принести 24–26% с учётом роста тела облигации.

Примеры бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном: Рольф, Биннофарм Групп, Селигдар, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1 с доходностью к погашению выше 18%.

❤️ В ИФК «Солид» создали готовую стратегию Российские облигации, где опытный управляющий собирает качественные облигации и ротирует их в зависимости от макроэкономического прогнозирования и фундаментального анализа.

Мы не ожидаем массового бегства из банков, но те, кто начнёт присматриваться к рынку облигаций уже сейчас, смогут зафиксировать высокие купоны до того, как ставки упадут окончательно.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Дипломатия вновь правит бал

Индекс МосБиржи завершил четверг снижением до 2785 пунктов. Объёмы торгов упали до 40 млрд рублей. Если индекс сохранится в коридоре 2775–2805 пунктов, диапазон колебаний текущей недели станет минимальным за два года.

➡В четверг в Женеве завершился очередной раунд переговоров России, Украины и США. Дискуссии длились около четырёх часов.
Представитель Украины сообщил, что стороны «тщательно проработают пакет мер по обеспечению процветания: механизмы экономической поддержки и восстановления Украины, инструменты привлечения инвестиций и рамки долгосрочного сотрудничества». Российская сторона от комментариев воздержалась. Следующие трёхсторонние переговоры, скорее всего, состоятся в Абу-Даби в начале марта.

➡Напряжённость вокруг Ирана остаётся ключевым драйвером нефтяного рынка. Госсекретарь США Марко Рубио заявил, что Иран пытается восстановить свою ядерную программу, которая была уничтожена летом 2025 года, и «прямо сейчас» занимается обогащением урана, что «создаёт проблемы» для США.
В ходе раунда переговоров в Женеве США выдвинули жёсткие требования: демонтаж трёх основных ядерных объектов в Фордоу, Натанзе и Исфахане и передачу всего обогащённого урана. При этом американская сторона направила в регион дополнительные самолёты и военные корабли, усилив давление на Тегеран.
Следующие переговоры могут состояться в Вене 2 марта.

🛢На фоне переговоров нефть Brent опускалась до $70 за баррель, однако позже стороны отметили, что консенсус найти пока не получается и нефть отыграла часть просадки.
Эксперты отмечают, что в зависимости от результатов переговоров поставки нефти могут быть на 10 млн баррелей в день ниже или на 1 млн баррелей в день выше текущих уровней. Ключевой риск — блокировка Ормузского пролива. Однако в случае его блокировки ОПЕК+ может увеличить добычу для компенсации перебоев в поставках.

💸После ослабления рубля в среду глава Сбера Герман Греф представил официальный прогноз банка по валютному курсу на 2026 год: доллар будет торговаться в диапазоне 85–90 рублей. Личное мнение топ-менеджера: Герман Греф ожидает, что к концу года американская валюта подорожает до 95–100 рублей.

Сильный рубль контрпродуктивный во всех мыслимых смыслах

Корпоративные события

🏦Сбер опубликовал отчёт по МСФО за 2025 год без сюрпризов:
🔺Чистая прибыль выросла до 1,7 трлн рублей (+7,9% г/г)
🔺Рентабельность капитала 22,7%
🔺Чистые процентные доходы 3,55 трлн рублей (+18,5% г/г)
Менеджмент подтвердил план направить 50% прибыли на дивиденды.

📦Озон представил сильный отчёт.
🔺 Выручка выросла до 998 млрд рублей (+63% г/г) в основном за счёт увеличения прибыли от оказания услуг и процентной выручки финтеха (+120%)
🔺Скорр. EBITDA выросла до 156,4 млрд рублей (рост почти 4х)
🔺Чистый поток денежных средств от операционной деятельности вырос на 76% и составил 503,6 млрд. рублей
Прогноз на 2026 год:
🔺Оборот (GMV) с учётом услуг вырастет на 25-30% в годовом сопоставлении
🔺Скорректированный показатель EBITDA составит 200 млрд. рублей

📱Ростелеком отчитался хуже ожиданий. Выручка за IV квартал выросла на 16%, OIBDA — на 19%, но чистая прибыль в IV квартале составила лишь 0,2 млрд рублей против 4,7 млрд годом ранее. Компания направляет значительные средства на обслуживание высокого долга: показатель «Чистый долг/OIBDA» снизился за год с 2,2 до 2,1х.

💿ММК показал худшую динамику в индексе МосБиржи. Выручка сократилась на 20,6%, до 609,9 млрд рублей, EBITDA упала на 47,2%, чистый убыток составил 14,9 млрд рублей против прибыли 79,7 млрд в 2024 году.
Слабые результаты отражают общую сложную конъюнктуру в секторе чёрной металлургии и на угольном рынке.

📅Календарь инвестора на 27 февраля 2026
🔺Интер РАО, Европлан, Юнипро, Алроса опубликуют финансовые результаты по МСФО за 2025 г.
🔺ТГК-1, РусГидро опубликуют финансовые результаты по РСБУ за 2025 г.
🔋НОВАТЭК проведёт заседание СД, на повестке вопрос дивидендов за 2025 г.
🪨Распадская проведёт заседание СД, на повестке вопрос дивидендов за 2025 г.

❤️ Обзор рынка облигаций за неделю 20 — 26 февраля 2026

Общеэкономическая ситуация

🔺На этой неделе из-за праздничных дней Росстат перенёс публикацию обычного еженедельного обзора по инфляции.
🔺Актуальных данных по инфляции пока нет. Нет и данных по ДКП и инфляционным ожиданиям.

❤️ На заседании Совета директоров Банка России 20 марта 2026 года ожидаем снижение ставки на 50 — 100 б.п.
До конца года прогнозируем снижение ставки до 11-12%

Рынок облигаций
🔺26 февраля Минфин разместил ОФЗ 26252 (ОФЗ-ПД) на 102,2 млрд рублей при спросе в 136,8 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 91,9476% от номинала, средневзвешенная цена — 91,9930% от номинала.
🔺26 февраля Минфин разместил ОФЗ 26253 (ОФЗ-ПД) на 27,2 млрд рублей при спросе в 104,8 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 92,7450% от номинала, средневзвешенная цена — 92,7557% от номинала.
Минфин провёл дополнительное размещение облигаций ОФЗ-26253, в результате которого было привлечено ещё 47 млрд руб.

С начала года аукционы Минфина по размещению ОФЗ проходят с опережением графика.

Топ-5 облигаций по объёму торгов за 5 — 11 февраля:

🔺Газпромбанк, 001Р-18Р, объём торгов 1,40 млрд рублей
🔺ГМК Норникель, БО-001Р-07, объём торгов 1,36 млрд рублей
🔺АЛРОСА, 001Р-02, объём торгов 1,12 млрд рублей
🔺Газпром Нефть, 003Р-15R, объём торгов 0,99 млрд рублей
🔺МК Норникель, ЗО26-Д, объём торгов 0,94 млрд рублей

🎯 Идеи на рынке

Так как период снижения ключевой ставки по-прежнему на повестке дня, качественные облигации с фиксированным купоном интересны к покупке. Флоутеры как защитный инструмент на рынке в периоды повышенной волатильности либо риска высоких ставок также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12 — 14 месяцев.

Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 2 стратегии, исходя из ожидаемых прогнозов по ключевой ставке. К концу 2026 года ставка может опуститься до 11-12%.

1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Рольф, Биннофарм Групп, Селигдар, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1 с доходностью к погашению выше 18%.

2⃣Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставки. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая, насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.

🔺26238 со ставкой купона 7,1%, текущей ценой в 59,665%, доходностью к погашению 13,80% и погашением 15.05.2041 (MD = 6,7)
🔺26230 со ставкой купона 7,7%, текущей ценой в 63,51%, доходностью к погашению 14,28% и погашением 16.03.2039 (MD = 6,1)
🔺26240 со ставкой купона 7,0%, текущей ценой в 62,67%, доходностью к погашению 14,36% и погашением 30.07.2036 (MD = 5,9)

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях:
Монитор рынка облигаций 20 − 26 февраля 2026.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.

NFT — не пузырь, это pop it

Разберемся, что произошло с инвестициями в уникальные цифровые активы, почему рынок рухнул и в каких нишах хайп ещё сохраняется.

На пике популярности 2021–2022 годов NFT позиционировались как революция в искусстве, собственности и инвестициях. Знаменитости активно вкладывались в этот актив, видя в нем статусный символ и потенциал роста.

Однако данные на 2026 год показывают мрачную картину: средние потери инвесторов составляют 90–99%.
🔹Мадонна купила обезьяну в кепке (BAYC #4988) за $571K, сейчас её красная цена $17K
🔹Логан Пол купил картинку супергероя за $635K, продать которую можно за 155$
🔹Snoop Dogg купил изображение за $7100K, сейчас за него предлагают $60K
🔹Эминем потерял 96% на грустной обезьяне, его $462K превратились в $17K

📉Общий объём торгов NFT упал с $2,9 млрд в 2021 году до $23,8 млн в начале 2025 года (падение на 93%), а рыночная капитализация сократилась на 72% — до $2.5 млрд.
Многие проекты закрылись, а конференции, такие как NFT Paris, были отменены из-за отсутствия средств.

◽Что произошло?
Крах NFT — это классический пример спекулятивного пузыря, усугублённого внешними факторами:
🔹Многие NFT-токены были просто картинками без реальной пользы (например, прав на искусство или доступа к сообществу). Хайп подогревали знаменитости, разжигающие чувство FOMO. Рынок рос, пока находились покупатели, готовые платить больше. Как только этот поток иссяк, последовал крах.
🔹NFT тесно связаны с Ethereum и другими блокчейн-проектами. Крипто-зима 2022–2023 годов, когда ETH потерял 60%+, снизила ликвидность и интерес к токенам.
🔹В погоне за лёгкими деньгами авторы стали выпускать сотни новых NFT-коллекций, что обесценило товар.
🔹Повышенные объёмы торгов привлекли внимание регуляторов, это отпугнуло инвесторов.

К 2026 году рынок стабилизировался, и фокус внимания сосредоточился на нишевых историях с возможностью полезного использования, например, в DeFi или в гейминге.

Так, в 2014 году для турнира EMS One Katowice в игре Counter-Strike2 был выпущен стикер для оружия iBUYPOWER (Holo) Katowice 2014. Он стал коллекционной редкостью:
✴Текущая цена: $87–117K

🐱Кто разгоняет цены?
🔹Спекулянты и трейдеры
🔹Фанаты CS2, создающие уникальные скины
🔹YouTube-каналы, Reddit-треды и esports-ивенты подогревают дополнительный интерес.

В отличие от привычных пузырей, NFT оказались живучими и лопаются не все сразу, а сегментами.
В перспективе у NFT множество полезных применений, например замена бумажных документов на NFT-сертификаты. Их удобнее  хранить и продавать. Но для этого нужна инфраструктура и законодательная база. А пока NFT остаются игрушкой для спекулянтов и охотников за хайпом.

Солидная аналитика с Дмитрием Донецким

Дмитрий Донецкий - руководитель отдела доверительного управления ИФК «Солид»

❤️ Лейтмотив выпуска:
Российский рынок удивительно эффективен

Восходящее движение по индексу МосБиржи сохранится по ряду причин:
🔺Мягкая ДКП Банка России,
🔺Эскалация конфликта на Ближнем Востоке,
🔺Минфин стремится ужесточить бюджетное правило,
🔺Техническая картина указывает вверх.

На фоне разворачивающихся событий в Иране нефтегазовый сектор в моменте выглядит перспективно.

Другие темы:
🏦 «Сбер — не корова». Чистая маржа ещё растёт, но уже к лету может перейти к замедлению.
Мы ожидаем, что Сбер может направить на дивиденды около 1 трлн рублей.
🏦 ВТБ: всё нормально, всё умеренно. Шансы на дивиденды есть, и это уже внушает оптимизм.
🚗«Европлан» торгуются как облигации без купона, но этот эффект до оферты.
📦«Озон» сбавляет обороты, но ещё есть куда расти.
💎«Алроса» накопила много алмазов, но спрос низкий. Текущая цена акций оправдана.
💿 ММК обесценивает активы, и это правильно.

Другие темы: Черкизово, Самолёт, Евротранс, Интер РАО, Лента

Подробности смотрите в видео на удобных площадках:
🎥RuTube
🎥VkVideo
📺YouTube

Иранский фактор

В пятницу фондовый рынок России закрылся уверенным ростом и закрепился выше 2800 пунктов. В выходные рост продолжился, но в отдельных секторах просто отсутствовали продавцы. Причиной такой динамики стали события выходных, которые кардинально меняют картину в сырьевом сегменте.

Главным ньюсмейкером выходных и последующих ближайших недель станет война США и Израиля против Ирана.
В ночь с пятницы на субботу США и Израиль нанесли массированные удары по территории Ирана.
Иран нанёс ответные удары по Израилю, а также по американским базам в ОАЭ, Катаре, Кувейте, Бахрейне, Саудовской Аравии, на Кипре и Иордании.
✴Атакующие страны прогнозируют активную фазу операции на 1-4 недели.

🚢Основной угрозой со стороны Ирана всегда было блокирование Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировой нефти. Пролив сначала был закрыт, но позже власти Ирана вновь открыли его, однако желающих проходить через пролив немного.
🔺Крупнейшая контейнерная линия Maersk отказалась от прохода через пролив, что удорожает логистику.
🔺Английские страховые компании отказывают в страховке компаниям, желающим пройти пролив.

🛢Цена нефти Brent на внебиржевых торгах подскочила до $80 за баррель, в моменте достигнув $82. Утром 2 февраля котировки превысили $81 впервые с июня 2025 года.

1 марта ОПЕК+ приняла решение увеличить добычу на 206 тыс. баррелей в сутки — это сдержанный шаг. Многие эксперты ожидали, что картель мог санкционировать рост добычи на 400 тыс. баррелей, чтобы поддержать цены на фоне конфликта. В случае полной блокады пролива цены на нефть могут вырасти до $100—150 за баррель.

Позитивно, что Индия уже рассматривает вопрос возобновление активных закупок российской нефти на фоне кризиса вокруг Ормузского пролива

🥇Золотодобытчики также в фаворитах рынка. Золото как защитный актив резко подорожало на фоне эскалации, его цена достигла $5390 за унцию.

🇷🇺Локальный позитив пришёл от Росстата. Ведомство зафиксировало снижение годовой инфляции до 5,81% (5,85% неделей ранее), однако недельная инфляция с 17 по 24 февраля выросла на 0,19% (неделей ранее было 0,12%).
В выходные советник Председателя Банка России Кирилл Тремасов вновь поднял тему ужесточения бюджетного правила, отметив, что это может привести к ослаблению рубля, но обвала курса не будет.

➡Подробнее об отдельных эмитентах Дмитрий Донецкий рассказал в регулярной рубрике «Солидная Аналитика»

📅 Календарь инвестора на 2 марта 2026
🚗 «Европлан» проведёт День инвестора
🪨 «Распадская» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 г.
🔖 Хэдхантер проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос дивидендов за 2025 г.