Переговоры или нефть — что толкает IMOEX выше?

Индекс МосБиржи вернул утраченные позиции и поднялся до 2785 пунктов (+0,85%). Основной драйвер — позитивные ожидания от новых переговоров по урегулированию украинского конфликта, а также продолжающаяся слабость доллара США, которая подпитывает сырьевые активы.

Объём торгов вырос и составил 62,27 млрд рублей, что указывает на растущий интерес и выступает позитивным сигналом для продолжения тренда. Рост происходит на фоне ожиданий новых трёхсторонних переговоров в Абу-Даби, намеченных на 1 февраля.

«инФОМ» сообщил, что инфляционные ожидания населения сохраняются на уровне 13,7% (не изменились с декабря), нулевая динамика снижает опасения участников рынка относительно ужесточения монетарной политики ЦБ РФ в ближайшей перспективе.

Укрепление рубля носит дефляционный характер. Курс к мировым валютам остаётся крепким:
💵1$ = 76,5519 ₽
💴1¥ = ₽10,9751 ₽
💶1€ = ₽90,9329 ₽

Способствует укреплению российской валюты как сохраняющийся профицит торгового баланса, так и ослабление индекса доллара — DXY снижался до 95,8 пунктов. Ослабление доллара и возвращение воинственной риторики вокруг Ирана приводят к росту цен на драгметаллы и нефть:
🥇Золото выросло до $5260 за унцию
🛢Brent — $67,4 за баррель

При этом бумаги золотодобытчиков показывали разнонаправленную динамику. Акции «Полюса» скорректировались после рекордного ралли, в то время как бумаги ЮГК взлетели более чем на 14%, поддерживаемые спекулятивным интересом на фоне новостей о возможной смене собственника. Государственный пакет акций «Южуралзолота» будет выставлен на открытом аукционе, но пока конкретные сроки не называются.

Рост цен на углеводороды и перспективы мирного урегулирования привели к стремительному росту миркоинов, таких как «Газпром», чьи акции выросли на 2,5%. Этому способствовало решение суда Амстердама: он освободил от ареста 50%-ную долю «Газпрома» в газодобывающей компании Wintershall Noordzee, одной из крупнейших на нидерландском морском шельфе.

Широкий и мощный рост в энергогенерирующих компаниях происходит без новостей. Вероятно, это связано с переоценкой инвестиционным сообществом перспектив крупных государственных инвестиций в отрасль в соответствии с планами до 2042 года.

📅Календарь инвестора на 28 января 2026 года:
🤵‍♂️ Henderson представит операционные результаты за 2025 г.
💡ТГК-1 представит операционные результаты за 2025 г.
🏭 ГМК Норникель опубликует производственные результаты за 2025 г.
🏪КЦ ИКС 5 представит операционные результаты за 2025 г.

⭐ ИФК «Солид» выступит организатором cедьмого выпуска облигаций группы компании РКС Девелопмент

Книга заявок откроется 29 января. Объем выпуска составит не более 300 млн рублей, ставка купона — до 26% годовых.
📎Все подробности — во вложенном файле.

📊Параметры выпуска:
🔹Ставка купона: до 26% годовых — фиксирована на весь срок
🔹Срок обращения: 3 года (без оферты и амортизации)
🔹Регистрационный номер: 4B02-07-00006-L-002P
🔹Рейтинг поручителя — BBB-.ru от НКР, прогноз «позитивный» (от 30.04.2025)

⭐ Что делает этот выпуск интересным?
🔹По результатам 2025 года компания показала рост выручки в 2,4 раза, операционная прибыль выросла в 4,6 раза до 2,785 млрд руб*
🔹Высокая купонная ставка будет зафиксирована на 3 года
🔹Безупречная кредитная история, в том числе выплат купонов.
🔹Эмитент на долговом рынке с 2020 года. Общий облигационный долг группы представлен четырьмя выпусками и составляет 2,45 млрд. рублей. Погашено 3 выпуска облигаций на сумму более 1,1 млрд. рублей

💼Группа «РКС Девелопмент» — мультирегиональный девелопер, специализирующийся на строительстве жилья комфорт-класса с отделкой «под ключ». С 2020 года включена в список системообразующих компаний РФ.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
*по данным предварительной консолидированной финансовой отчётности за 2025 год

🪤 Купил ВТБ и попался в ловушку стоимости

В новом видео Денис Масленников, аналитик рынка акций ИФК «Солид», подробно рассказывает:
🔹Что такое ловушка стоимости и как её избежать
🔹Какие мультипликаторы банковского сектора позволяют обойти ловушку стороной
И в режиме реального времени проводит расчёт стоимости акции ВТБ и сравнивает с другими публичными банками.

Если понравилась рубрика и хотите увидеть такой же разбор другой компании — пишите тикер в комментариях к этому посту. Самого популярного эмитента Денис подробно рассмотрит через стоимостную оценку.

Не попадайтесь в ловушки — смотрите видео:
🎥RuTube

Инвесторы «дуют на воду» перед переговорами

Российский рынок акций делает осторожные попытки роста перед предстоящими переговорами, но инвесторы не верят в их успех. Они уже столько раз обжигались о перспективы переговоров, что сейчас «дуют на воду». Кроме этого ряд компаний опубликовали операционные отчёты, которые не внушают повышенного оптимизма. В результате индекс МосБиржи в среду опустился на 0,17%, до 2781 пункта.

🏫Поддержать хорошее настроение могли данные по инфляции:
🔹с 20 по 26 января рост потребительских цен замедлился до 0,19% (0,45% неделей ранее)
🔹годовая инфляция к 26 января уменьшилась до 6,43% (6,46% неделей ранее)

С начала месяца потребительские цены выросли на рекордные для первого месяца года 1,91%. Инфляционный всплеск в Минэкономразвития ранее объяснили повышением с 1 января базовой ставки НДС c 20% до 22%. Однако он был предсказуем. Важно, что годовая инфляция продолжает снижаться, это может подтолкнуть ЦБ к решению продолжать снижать ключевую ставку на заседании 13 февраля.

🛢Нефть марки Brent достигла $68,7 за баррель после того, как Дональд Трамп предупредил Иран о необходимости заключить ядерную сделку, иначе страна подвергнется военным ударам. Эта риторика вновь вызвала опасения по поводу потенциальных беспорядков и дестабилизации ситуации на Ближнем Востоке.

🏦Ключевым событием на международных рынках в среду стало решение ФРС США сохранить ставку на уровне 3,5-3,75%. Изначальная реакция рынка была закономерной: индекс доллара перешёл к росту, а сырьё делало ответную попытку в виде коррекции. Позже комментарии Джерома Пауэлла о стабильности американской экономики и отсутствия необходимости её поддержки в виде дальнейшего снижения ставки привели к падению DXY, росту драгметаллов и других сырьевых активов.
🥇Золото достигло $5600 за унцию
🥈Серебро переписало максимум на уровне $119,3

Корпоративные события

💿 «Норникель» вернулся к росту после публикации операционного отчёта, в котором компания показала увеличение выпуска металлов:
🔹Никель — 58,1 тыс. тонн (+9% кв/кв)
🔹Медь —112 тыс. тонн (+12% кв/кв)
🔹Палладий — 0,7 тыс. тонн (+15% кв/кв)
🔹Платина — 0,2 тыс. тонн (+23% кв/кв)
Руководство компании ожидает некоторое снижение производства металлов платиновой группы в 2026 году в связи с изменением соотношения металлов в структуре перерабатываемого сырья. Производство премиального никеля выросло на 30% г/г, рост продолжится в 2026 году.

🛴 Акции «ВУШ» были под давлением из-за запрета ФАС проводить объединение с ЮрентБайк.ру, т.к. это может привести к ограничению конкуренции на рынке проката.

🍏 ИКС 5 опубликовал операционные результаты за 2025 год, показав рост выручки на 18,8% г/г до 4,64 трлн рублей. Количество магазинов выросло на 10,7% до 29,8 тыс., средний чек прибавил 10%, выручка цифрового бизнеса составила 285,7 млдр рублей (+42,8% г/г). Портит картину четвёртый квартал, где ретейлер отметил слабый рост трафика (LFL +1,5% г/г).

📅Календарь инвестора на 29 января 2026:
🏠 ГК «Самолёт» проведёт День инвестора

В чем отличие серебра от мем-акций GameStop?

🥈С начала недели фьючерсы на серебро подорожали на 15%, а в понедельник был показан лучший однодневный результат (+14%) с 19 марта 1985 года. С начала 2026 года актив прибавил 63,7%, а с 2025 вырос на 290% что невольно напоминает сценарий 2021года с акциями GameStop (GME).
Соцсети переполнены этими аналогиями и даже аналитики задаются вопросом: не превратился ли благородный металл в новую разновидность мем-актива?

Приведём четыре тезиса о том, почему сложившаяся ситуация заканчивается на схожести экспоненциального роста графиков.

1⃣Социальный хайп и структурный дефицит
История GME — это чистый протест улиц против костюмов. В 2021 году розничные инвесторы с форума WallStreetBets объявили войну хедж-фондам, играющим на понижение: координированными покупками они взвинтили цену акции GameStop, принеся противникам миллиардные убытки. Движущей силой была идея о справедливости, а не фундаментальная оценка бизнеса магазинов видеоигр.

Ралли серебра берёт свои истоки в других источниках
Мир сталкивается с шестым подряд годом дефицита предложения серебра, а запасы в ключевых хранилищах, таких как COMEX и LBMA, истощены до минимумов за десятилетия. Дефицит складывается из природы добычи металла: 72% добываемого серебра — это попутный продукт при разработке медных, свинцовых и цинковых руд. Даже при цене в $200 медедобывающая компания не станет открывать новый рудник только ради добычи серебра.

2⃣Размер имеет значение
Попытка сравнивать масштабы рынка серебра и мем-акций вскрывает второе фундаментальное отличие. На пике популярности капитализация GameStop достигала $1,4 млрд — рост в 16 раз с минимума. Безусловно, динамика впечатляет, но сама компания остаётся крошечной по сравнению с объёмами торгуемого серебра. Стоимость физического драгметалла, хранящегося в Лондоне, оценивается в $48 млрд, а общая стоимость всего инвестиционного серебра в мире измеряется триллионами долларов.

Однако есть определённое сходство с GME — крошечная ликвидная часть. По оценкам, общий рынок ликвидных слитков и монет составляет всего $100-150 млрд.

Именно этот дисбаланс и создаёт взрывоопасную смесь: если даже 1% глобального благосостояния домохозяйств ($250 трлн) захочет переложиться в серебро как в защитный актив, на рынок хлынет $2,5 трлн. Втиснуть такие суммы в горлышко бутылочной ликвидности в $100-150 млрд физически невозможно.

3⃣Разные игровые лиги
В случае с GME это была схватка между армией розничных инвесторов и несколькими хедж-фондами.
С серебром картина иная: за игральным столом уютно разместились крупнейшие центральные банки, крупные хэдж-фонды, а с краю, потягивая сок, сидят розничные игроки.

Основные потребители спотового серебра:
🇷🇺🇨🇳 Россия и Китай превращают накопление драгметаллов в стратегическую политику, вводя пилотные программы закупок и ограничения на экспорт.

☀️Солнечная энергетика уже потребляет более 25% мирового предложения серебра, а каждый новый гигаватт мощности требует миллионов унций металла. Производители полупроводников и владельцы дата-центров для ИИ — это покупатели, для которых стоимость серебра, даже при $200 за унцию, является ничтожной в общей структуре затрат.

4️⃣Цель игры
Если с GME цель сводилась к тому, чтобы доказать силу толпы, то покупка серебра сегодня объясняется прежде всего хеджированием от инфляции и падения доллара.

🐶Стало ли серебро мем-активом?
В каком-то смысле оно уже стало им — в той мере, в которой социальные сети формируют информационную повестку и провоцируют у трейдеров FOMO эффект. На этом сходство заканчивается. Сейчас драгоценные металлы оказались в эпицентре глобальных трендов — энергетического перехода, рефинансирования суверенных долгов и геополитической турбулентности.

Означает ли это, что цена будет только расти? Точно нет.
Игра в серебро сегодня — это не ставка на то, переиграют ли хедж-фонды толпу. Это ставка на то, сможет ли ограниченный ресурс удовлетворить аппетиты новой технологической эры и встревоженного финансового мира.

В этой игре правила пишет не Reddit, а физика, геология и геополитика.

Все под контролем: один налоговый казус устранён, второе решение на подходе

После принудительной редомициляции по закону 470-ФЗ инвесторы столкнулись с двумя сюрпризами:
🔺В расходы при продаже акций можно было включить не полную стоимость первоначальных вложений в иностранные депозитарные расписки (ГДР), а лишь часть — 57,6% для ИКС 5 и 10,94% для «Русагро». Это искусственно завышало прибыль и вело к повышенному НДФЛ.
🔺Срок владения иностранными ГДР до редомициляции не засчитывался для получения льготы по долгосрочному владению.

🍏 По бумагам ИКС 5 ещё в декабре 2025 года в ИФК «Солид» были завершены все необходимые внутренние процедуры. С первого рабочего дня января 2026 года мы начали применять новый расчёт для определения дохода клиента. Если клиенты продавали акции ИКС 5 в 2025 году, налог по ним уже пересчитан корректно, с учётом полной стоимости расходов.

🍅 Мы в постоянном контакте с «Русагро» и, как и все, ждём результаты их независимой оценки. Как только эмитент опубликует официальные данные, в приоритетном порядке проведём перерасчёт НДФЛ для всех клиентов, которые продали эти акции в 2026 году или позже.

🏦 Всегда проверяйте актуальную налоговую отчётность в личном кабинете вашего брокера, ведь наша задача — не просто исполнять поручения, но и обеспечивать корректность всех сопутствующих финансовых и налоговых операций.

МосБиржа выстояла под двойным ударом

В четверг торги на МосБирже завершились уверенным ростом на 1,39% — индекс закрепился выше 2800 пунктов. Инвесторы получали поддержку от разных внутренних и внешних факторов, но были и ощутимые коррекционные движения. Высокая волатильность сопровождалась повышенными объёмами торгов в 166 млрд рублей — давно наш рынок не видел такого.

📈Ключевые драйверы роста
🔹Акции «Лукойла» выросли на ~3,5% после сообщения о заключении соглашения с американской инвестиционной компанией Carlyle о продаже LUKOIL International GmbH. Ни «Лукойл», ни Carlyle не раскрыли цену продажи, которая по-прежнему требует одобрения Управления по контролю за иностранными активами. Министерство финансов США предоставило «Лукойлу» срок до 28 февраля для продажи своего глобального портфеля. Ранее эксперты оценивали зарубежные активы компании в $22 млрд.
🔹Поддержали ралли слухи об энергетическом перемирии, о котором сообщил Дональд Трамп. Президент США заявил, что лично обратился к Владимиру Путину с просьбой воздержаться от нанесения ударов по Киеву и другим городам Украины в течение недели из-за морозов. Глава Белого дома сказал, что был приятно удивлён, когда Путин «согласился это сделать». Это позитивный сигнал, особенно в преддверии следующего раунда переговоров 1 февраля.

📉Попытки коррекции:
🔹Сначала глава МИД России Сергей Лавров заявил, что перемирие на условиях Украины неприемлемо.
🔹А вечером отечественный рынок отреагировал на распродажу в США, где администрация Дональда Трампа представила своего кандидата на должность председателя ФРС — Кевина Уорша, а компания Microsoft, как первая костяшка в домино, толкнула мировые фондовые рынки к падению.

Microsoft показала сильный отчёт: большинство показателей росли двузначными темпами, CAPEX вырос на 66% до $37,5 млрд, 2/3 из которых должны быть направлены на ИИ. Инвесторы спросили, когда эти инвестиции начнут окупаться. После этого MSFT потеряли 12%. Так как это один из крупнейших и стабильных активов, который является залоговым инструментом многих крупных фондов, падение привело к череде ликвидаций, пронёсшихся как цунами по фондовым рынкам:
🔹Золото и серебро в моменте снижались на 8,5% и 9,45% соответственно.
🔹Российский рынок отреагировал локальной коррекцией на 1,8%, но большая часть падения была выкуплена на общем позитивном настрое.

🔠Отдельным важным событием дня стало поручение Президента РФ Владимира Путина Правительству и Банку России разработать и реализовать программу проведения IPO и SPO акций госкомпаний на внутреннем рынке на период до 2030 года. Эта инициатива, направленная на повышение капитализации фондового рынка, может создать долгосрочный структурный драйвер для роста, потенциально привлекая сотни миллиардов рублей.

🏦 ВТБ стал лидером роста, позитивно отыгрывая геополитический оптимизм.

🔗Металлурги также воспряли духом на фоне данных о замедлении инфляции и геополитики, что создаёт условия для дальнейшего снижения ключевой ставки или даже ускорения данного процесса. Это позитивно отразится на строительной отрасли — главном потребителе продукции металлургов.

Иногда полезно вспомнить, зачем компании проводят допэмиссию

🔡 Допэмиссия (Secondary Public Offering — SPO) — это выпуск компанией новых акций для привлечения денег. При этом стоимость бизнеса от SPO не меняется, но количество акций становится больше, то есть происходит размытие доли акционеров.

Можно выделить несколько ключевых причин для проведения SPO:

✅Спасение и оздоровление.
Компания привлекает деньги для покрытия убытков, сокращения долга или для избежания банкротства.

Примеры спасательных SPO 2025 года: Сегежа (размытие в 4 раза), ВК (в 2,4 раза), Эталон (в 2 раза) и, потенциально в ближайшее время увидим допэмиссию от М.Видео с размытием более чем в 9 раз — все они направляют средства в том числе на сокращение долга.

Допэмиссия банков (например, ВТБ) часто нужна для поддержания нормативов достаточности капитала, что критически важно для их деятельности.

✅Финансирование роста.
SPO помогает привлекать капитал для развития: финансирование проектов, сделок M&A, выхода на новые рынки или, как в случае с МТС Банком, для наращивания кредитного портфеля.

Такие SPO — наименее тревожный сценарий, особенно если компания действует по понятному плану и эффективно использует полученные средства.

✅Мотивация и контроль.
Периодические небольшие допэмиссии для программ мотивации топ-менеджмента и ключевых сотрудников. Также через закрытую подписку мажоритарные акционеры могут увеличить свою долю для усиления контроля.

Почему рынок нервничает в момент объявления допэмиссии?
🔺У текущих акционеров размывается доля владения. Даже при сохранении общей прибыли компании, прибыль на акцию (EPS) и, соответственно, потенциальные дивиденды на одну бумагу могут снизиться.
🔺Появление большого объёма новых акций создаёт «навес» предложения. Особенно сильное падение может произойти, если цена размещения установлена ниже рыночной. Например, акции М.Видео упали на 20% после объявления о планах по допэмиссии.
🔺Часто рынок воспринимает допэмиссию как признак слабости, особенно если цель — просто залатать дыры в бюджете, а не направить их в рост.

Как компании смягчают удар
🔺Закрытая подписка. Размещение новых акций происходит среди узкого круга инвесторов. Благодаря этому новые акции не выливаются в рынок одновременно. Это минимизирует непосредственное давление на биржевой курс, но все равно размывает долю миноритариев. Так размещались бумаги Сегежи, ВК, ВТБ.

🔺Преимущественное право. При открытой подписке действующие акционеры имеют право купить новые акции пропорционально своей доле. Это более справедливый, но не всегда доступный для мелкого инвестора вариант.

〰〰〰
Чек-лист для инвестора, когда узнал про SPO в компании:
✅ Оцените цель. На что пойдут деньги? Спасение от краха или финансирование роста?
✅ Изучите условия. Открытая или закрытая подписка? Какая цена размещения относительно рынка? Если дисконт слишком большой, то это тревожный сигнал, оптимально если есть премия к текущей цене.
✅ Изучите историю допэмиссий. Если компания постоянно прибегает к допэмиссиям — это красный флаг.

Иногда имеет смысл покупать акции после завершения эмиссии и стабилизации котировок. Это может дать более выгодную точку входа.

🏦 Допэмиссия это не приговор, обычно она негативна для акционеров в краткосрочной перспективе. Важны цели SPO и прозрачность условий. Грамотная допэмиссия может спасти бизнес и дать ему ресурсы для роста, что в долгосрочной перспективе окупит первоначальное размытие.

🏦Обзор рынка облигаций за неделю 23 - 29 января 2026

Общеэкономическая ситуация
🔹Инфляция в России со 20 по 26 января составила 0,19% (0,45% неделей ранее), в годовом выражении на 26 января — 6,43% (6,47% неделей ранее).
🔹Сильный рост инфляции в начале января (до 1,72% за первые 19 дней, тогда как за весь декабрь лишь 0,32%) был вызван сочетанием разовых административных факторов, включая повышение НДС с 20 до 22%, индексацию тарифов ЖКХ и акцизов.
🔹Существенное снижение темпов роста инфляции в период с 20 января по 26 января происходило на фоне снижения потребительского спроса после новогодних праздников. В начале января спрос превышал предложение на 6-8%, а в конце на 5-6%.
🔹Инфляционные ожидания населения составили 13,7%, что является дезинфляционным фактором.

🏦Мы полагаем, что на заседании Совета директоров ЦБ 13.02.2026 по ключевой ставке будет принято решение о снижении ставки на 50 б.п. до уровня 15,5%, либо её сохранение на текущем уровне (16%).

Ожидаем снижения ставки до конца 2026 года до 11-12%

Рынок облигаций
🔹29 января Минфин разместил ОФЗ 26235 (ОФЗ-ПД) на 18,9,3 млрд рублей при спросе в 46 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 70,0000% от номинала, средневзвешенная цена — 70,0004% от номинала.

🔹29 января Минфин разместил ОФЗ 26254 (ОФЗ-ПД) на 59,6 млрд рублей при спросе в 77,6 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 90,6718% от номинала, средневзвешенная цена — 90,7655% от номинала.

Топ-5 облигаций по объёму торгов за 11 − 17 декабря:

🔹Газпром Капитал, ЗО26-1-Д, объём торгов 1,59 млрд рублей
🔹ГМК Норильский Никель, БО-001Р-8-USD, объём торгов 1,39 млрд рублей
🔹ЕвразХолдинг Финанс, 003Р-01, объём торгов 1,20 млрд рублей
🔹Сибур Холдинг, 001Р-03, объём торгов 0,95 млрд рублей
🔹РусГидро, БО-П09, объём торгов 0,93 млрд рублей

🎯 Идеи на рынке

Так как период снижения ключевой ставки по-прежнему на повестке дня, качественные облигации с фиксированным купоном интересны к покупке. Флоутеры как защитный инструмент на рынке в периоды повышенной волатильности либо риска высоких ставок также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев.

Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 2 стратегии

1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном в расчёте на максимизацию текущих доходов. Например, Рольф, Биннофарм Групп, Селигдар, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1 с доходностью к погашению выше 17%.

2⃣Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях:
Монитор рынка облигаций 23 - 29 января 2026  

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.

🇷🇺Россия уверенно лидирует по объёму доказанных запасов природного газа — около 37 трлн м³ (1,321 трлн фут³). Вместе с 🇮🇷 Ираном и 🇶🇦 Катаром три страны хранят более половины мировых запасов.

♻️При сгорании природный газ выделяет значительно меньше токсичных веществ по сравнению с углём или нефтепродуктами. Он не образует сажи и твёрдых частиц, сгорая практически полностью, что делает его самым чистым видом органического топлива. 

Природный газ играет важнейшую роль в глобальной энергетической системе, обеспечивая выработку электроэнергии, отопление домов и поддержку промышленной деятельности. Несмотря на широкое использование, мировые запасы распределены крайне неравномерно.

До февраля 2022 года около 40–45% импорта газа в ЕС приходилось на Россию, но с тех пор эта доля снизилась до 13–19%.

🌍Помимо первой тройки большими запасами газа обладают Туркменистан, Саудовская Аравия, Объединённые Арабские Эмираты и Ирак. Эти регионы способны обеспечить долгосрочное производство, что делает их ключевыми игроками на мировом рынке экспорта сжиженного природного газа (СПГ).
🇨🇳Китай также входит в число крупнейших обладателей запасов газа, хотя его внутренний спрос настолько велик, что он по-прежнему сильно зависит от импорта.

Золотая лихорадка пошла на спад

Новая неделя начинается с падения, которое стало следствием назревшей коррекции в конце января. С четверга индекс МосБиржи потерял 2,2%, он снижается после резкой коррекции на товарных рынках и на фоне сдержанного поведения инвесторов в ожидании геополитических решений.

Ключевое событие недели — перенос трехсторонних переговоров России, Украины и США в Абу-Дабис 1 февраля на 4 и 5 февраля.

«Дипломатия канонерок» привела к деэскалации на ближневосточном направлении. Президент США Дональд Трамп заявил о возобновлении «серьёзных переговоров» с Ираном по ядерной программе. Эта новость снизила геополитическую премию в цене на нефть, из-за чего WTI теряет 4,5% на утренних торгах.

🐶Самым обсуждаемым событием вечера пятницы и выходных дней стало резкое падение цен на драгоценные металлы. Котировки золота и серебра в пятницу перешли к снижению после достижения исторических максимумов.
🥇Золото подешевело на 15,5% до $4680 за унцию
🥈Серебро падало на 37% до $76,60
Основным триггером коррекции стал рост курса доллара на новостях о том, что Трамп выдвигает бывшего члена ФРС Кевина Уорша на пост главы регулятора. Это снизило опасения инвесторов относительно риска ослабления денежно-кредитной политики и инфляции в США. Также сказался технический перегрев рынка после стремительного январского ралли, когда золото подорожало на 20%, а серебро — на 66%.

Падение распространилось и на другие металлы, включая медь, и затронуло даже токенизированные активы на блокчейне. Суммарная ликвидация на глобальных рынках достигла $15 трлн. На российском рынке в числе аутсайдеров оказались бумаги металлургических и золотодобывающих компаний: РУСАЛ, «Норникель», «Полюс» и «Cелигдар».

Сегодня распродажа может продолжиться в связи с ужесточением маржинальных требований со стороны биржи СОМЕХ:
- Gold: +10%
- Silver: +30%
- Platinum: +25%
- Palladium: +22%

На российском рынке также есть триггеры на снижение:
🔹Банк России объявил о значительном ужесточении требований к банкам при кредитовании крупных компаний с высокой долговой нагрузкой.
С 1 марта 2026 года макропруденциальная надбавка к коэффициенту риска на прирост их долга повышается с 40% до 100%. Банкам нужно ускорить формирование буфера капитала в системе для покрытия потенциальных рисков. К концу 2026 года объем такого буфера может составить около 200 млрд рублей. На этом фоне инвесторы могут пересмотреть свои ожидания на прибыли банков и потенциальные дивиденды.

Корпоративные события
🔹ТГК-1 показал рост на 9,9%. Он, вероятно, связан со спекулятивным спросом на фоне рекордного потребления электроэнергии из-за морозов, а также ожиданий дивидендных выплат по аналогии с ОГК-2.

📅Календарь инвестора на 2 февраля 2026:
🏦Московская Биржа опубликует данные по объёму торгов за январь 2026 г.
💻 «Группа Астра» представит операционные результаты за 2025 г.

Однодневные облигации — что это?

Не всегда в мире инвестиций нужно гнаться за «иксами» в портфеле, иногда нужны надёжные инструменты с минимальной доходностью. К таким инструментам относятся однодневные облигации.

Что это такое?
По сути, это дисконтные облигации, выпущенные ровно на один день. Эмитент размещает их под дисконт, а на следующий день происходит погашение по номиналу. Доход инвестора — разница между ценой покупки и номинальной стоимостью.

Особенно выгодно покупать однодневные облигации вечером в пятницу. Так можно получить доход за все выходные дни, поскольку погашение произойдёт только в понедельник.

Свежий пример:
29 января ВТБ разместил выпуск однодневных облигаций серии КС-4-1130. Цена размещения составила 99,9578% от номинала в 1000 рублей.
Эта операция принесла доход 0,422 рубля, что в годовом выражении эквивалентно доходности 15,41%.

Вопросы, которые стесняются задавать:

🔺Кто выпускает и покупает однодневные облигации и зачем?
Основные эмитенты — крупнейшие российские банки, такие как ВТБ.
Купить однодневные облигации может любой инвестор: от крупной корпорации до частного лица. Этот инструмент позволяет им надёжно и эффективно «припарковать» капитал на сверхкороткий срок.

Жизненные ситуации:
✅Компания получила крупную оплату, но должна перечислить средства поставщикам только через несколько дней.
✅Частный инвестор продал пакет акций и ищет, куда временно разместить выручку до следующей сделки. Вместо того, чтобы держать деньги на счёте с нулевой или низкой доходностью, их можно разместить в однодневные облигации и получить дополнительный, пусть и небольшой, доход.

🔺Зачем эмитенту деньги на один день?
Это инструмент тонкой настройки собственной краткосрочной ликвидности. Банку могут срочно понадобиться средства для участия в аукционах, выполнения регуляторных нормативов или межбанковского кредитования. ВТБ, например, проводит такие размещения практически ежедневно, и их объёмы могут достигать десятков миллиардов рублей.

Важные нюансы:
➡Доход, полученный от разницы между ценой покупки и погашения, облагается НДФЛ по стандартной ставке 13%.
➡Розничным инвесторам часто такие инструменты невыгодны из-за комиссии, которая съедает львиную долю дисконта. Доходность становится положительной только на достаточно крупных суммах (обычно от 1-2 миллионов рублей).

🐶Однодневные облигации — это не инвестиционный, а казначейский инструмент. Их цель — сохранить капитал и немного его приумножить на предельно коротком промежутке времени с почти нулевым риском.

Дивидендный оптимизм и санкционная устойчивость

Российский рынок в понедельник показал смешанную динамику. Индекс МосБиржи снизился на 0,31% до 2781,8 пунктов, а объём торгов составил 72,5 млрд рублей. Рост показали финансовый и строительный сектор, а также энергогенерация и золотодобытчики. Под давлением остается нефтегазовый сектор, вес которого в индексе наибольший.

По итогу дня акции ГМК «Норникель» показали рост, несмотря на ожидания 20-го пакета санкций от ЕС, в котором, вероятно, появится запрет на импорт из России нескольких металлов платиновой группы и меди. Ранее широкие санкции обходили горнодобывающую компанию из-за своей важной роли в мировой промышленности: на ее долю приходится около 40% мирового производства палладия, используемого в автомобильных катализаторах.

В тоже время нефтегазовый остаётся под давлением крепкого рубля, дешевеющей нефти, новых санкций и ограничений:
🔹Цены на нефть с четверга снизились на 7,5%. Brent торгуется по $66,3 за баррель. Падение происходит на фоне ослабления геополитических рисков и стремления трейдеров прояснить ситуацию с торговым соглашением между США и Индией, которое может потребовать от южноазиатской страны сокращения импорта российской нефти по сниженной цене.
🔹Венгрия подала в суд ЕС иск против запрета на поставки энергоносителей из России в Евросоюз. Однако уже в апреле в стране выборы, которые могут изменить расклад сил и сменить пророссийскую риторику на прозападную.

Корпоративные события

🏦 Акции ВТБ растут четвёртую сессию подряд, позитивно реагируя на заявления главы банка Андрея Костина.

«Я думаю, что у нас будут возможности для наращивания капитала и выплаты дивидендов. Наша, в общем, стратегия — это, конечно, ежегодная выплата дивидендов»

Также он сообщил, что чистая прибыль группы ВТБ по МСФО по итогам 2025 г. составила 500 млрд рублей. Есть мнение, что выплата дивидендов произойдёт без допэмиссии.

💻 «Группа Астра» опубликовала операционные результаты за 2025 год, показав рост отгрузок на 9%, до 21,8 млрд рублей, благодаря масштабированию бизнеса и клиентской базы, а также развитию продуктово-сервисной экосистемы. Количество клиентов за отчётный период составило более 18500 (+2,2% г/г). А число совместимых с экосистемой группы партнёрских решений увеличилось на 28% г/г до 4 144.

🏦 Мосбиржа опубликовала данные по результатам торгов в январе:
🔹Объём торгов составил 131,1 трлн рублей (-32,5% м/м, +24% г/г)
🔹Оборот акциями, депозитарными расписками и паями в январе составил 2,2 трлн рублей
🔹Среднедневной объём торгов был на уровне 89,7 млрд рублей против 99,9 млрд рублей месяцем ранее.

📅Календарь инвестора на 3 февраля 2026:
✈️ «Аэрофлот» опубликует финансовые результаты по РСБУ
💿 «Северсталь» опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2025 г.

Каждый месяц мы публикуем календарь дивидендов на месяц вперёд, но на февраль пропустили

Причина простая — ближайшая выплата запланирована лишь по Мосэнерго. Компания выплатит дивиденды за 2024 год в размере 0,22606 рублей (ДД 8,7%). Дата закрытия реестра 3 марта 2026 года. Февраль-март — исторически месяцы дивидендного затишья. Компании подводят итоги прошедшего квартала и года.

Предположили, сколько некоторые эмитенты могут заплатить по итогам 2025 года. Это не рекомендация, а гипотетические рассуждения:

🏦 ВТБ
«У нас в 2025 году прибыль составила 500 млрд рублей, в 2026 планируем 600 или может быть даже 650 млрд рублей. Я думаю, что у нас будут возможности для наращивания капитала и выплаты дивидендов», — А. Костин

Исходя из прогнозов выплаты 50% от чистой прибыли, ВТБ может начислить дивиденды в размере около 19,20 рубля на акцию — это соответствует дивидендной доходности около 24,5%. Прогнозная дата отсечки: 10 июля 2026 года.

⛏ Полюс
В течение 2025 года золото было фаворитом рынка, что усиливает ожидания инвесторов от финансового отчёта компании «Полюс». На основании результатов за II полугодие СД рассмотрит вопрос о дивидендах. Ранее компания уже выплатила 106,85 рубля за I полугодие и 9 месяцев. Стоит ожидать финальную выплату дивидендов, которая может составить около 25 рублей, что даёт дивидендную доходность в 0,9%

Однако волатильность в ценах на золото может остановить руководство от распределения более щедрых дивидендов до стабилизации рынка. Долгосрочно сохраняем оптимистичный взгляд на акции компании, особенно в перспективе удвоения производства за счёт ввода новых мощностей на Сухой Лог.

🍏 ИКС 5
Компания распределяет дивиденды дважды в год. В 2025 году компания заплатила рекордные дивиденды после редомициляции и по итогам 9 месяцев 2025 года в сумме 1016 рублей. Ретейлер стремится распределять дивиденды дважды в год.
В марте компания может опубликовать финансовый отчёт по МСФО, тогда же СД может рекомендовать финальные дивиденды за год. По нашим оптимистичным оценкам финальные выплаты могут составить около 160 рублей, что предполагает дивидендную доходность примерно на уровне 6,3%.
🔺Стоит помнить, что ИКС 5 не выплачивает дивиденды, если net debt/EBITDA превышает 2х. EBITDA за год — примерно 300 млрд, а чистый долг — около 1 трлн, то есть существует вероятность того, что компания может вообще отказаться от выплаты.

🏦 Т-Технологии
Компания в марте отчитывается за IV квартал 2025 года, тогда же СД может рекомендовать финальные дивиденды за год. Т-Технологии в 2025 году последовательно ежеквартально повышали дивиденды, в 2026 году можно ожидать продолжение выбранного тренда. Мы ожидаем, что по итогам 2025 года компания получит чистую прибыль в размере 171 млрд рублей и выплатит 23% от нее — акционеры смогут получить 43 рубля на акцию (ДД 1,3%).

⛽️ ЛУКОЙЛ
Нефтяной гигант придерживается чёткой дивидендной политики и направляет на дивиденды 100% свободного денежного потока (FCF). Это делает выплаты значительными, но и зависимыми от конъюнктуры рынка, инвестиционных планов и операционных результатов года. Исходя из этой политики и текущих прогнозов, ЛУКОЙЛ может направить на дивиденды за 2025 год около 960 рублей на акцию, что с учётом текущей цены предполагает дивидендную доходность на уровне 18,5%. Компания обычно выплачивает дивиденды дважды в год, и финальная отсечка по итогам года традиционно ожидается в середине июля 2026 года.

📱 МТС
Для инвесторов МТС — пример предсказуемости. Компания установила фиксированный минимальный размер дивидендов в 35 рублей на акцию на весь период 2024–2026 годов. Это надёжный ориентир вне зависимости от волатильности рынка. Таким образом, по итогам 2025 года акционеры с высокой долей вероятности получат обещанные 35 рублей на каждую акцию. При текущей цене это обеспечивает дивидендную доходность около 15,5%. Прогнозная дата закрытия реестра под эти выплаты — 7 июля 2026 года.

Новости есть — динамики нет

Российский фондовый рынок во вторник показал околонулевую динамику и вырос лишь на 0,05% до 2783,4 пунктов, объёмы торгов остаются стабильными — на уровне 69 млрд рублей. Рынок поддержали восстановление цен на сырье и улучшение внешнего фона.

🇷🇺 Вчера прошло первое совещание по экономическим вопросам, на котором Владимир Путин подвёл предварительные итоги 2025 года. Ключевым стал тезис о «рукотворном» замедлении экономики, связанном с мерами по обузданию инфляции.
🔹ВВП в 2025 году вырос на 1% (против 4,3% в 2024-м).
🔹Инфляция снизилась до 5,6% (9,5% годом ранее) — минимальный уровень с 2020 года.
🔹В начале 2026 года рост цен ускорился до 6,4% (на 26 января), что, по оценке президента, во многом связано с повышением НДС. Ожидается, что это влияние окажется краткосрочным, и к концу года инфляция вернется к 5%.
🔹Поставлена задача обеспечить восстановление темпов роста экономики через повышение производительности труда и инвестиционной активности.

🕊Главным драйвером остаются переговоры по украинскому конфликту. Во вторник настроение усилили слова Дональда Трампа о прогрессе и скорых позитивных новостях. Сегодня в Абу-Даби стартует новый раунд переговоров — рынок ждёт сигналов для краткосрочной динамики.

Молчание Индии на фоне заявлений Дональда Трампа об отказе от российской нефти стало позитивом для российского рынка. Нарендра Моди подтвердил снижение тарифов, но не упомянул отказ о прекращении поставок из России. Официально — Индия закупает нефть там, где выгодно. Но факты говорят об осторожности: в январе импорт из России упал в 3,5 раза (до 436 тыс. барр./сутки), а закупки в США и на Ближнем Востоке выросли.

Корпоративные события

💿 «Северсталь» отчиталась за 2025 год с негативными результатами финансовой деятельности на фоне сложной ситуации в мировой металлургии: выручка упала на 14% (до 712,9 млрд руб.), EBITDA — на 42% (до 137 млрд руб.), а чистая прибыль сократилась на 79% (до 32 млрд руб.).
Основные причины слабых результатов: рекордный экспорт стали из Китая, давящий на цены, и снижение спроса в России из-за высокой ключевой ставки, что привело к отрицательному свободному денежному потоку (-30,5 млрд руб.). Компания продолжает масштабную модернизацию (CAPEX вырос до 173 млрд руб. (+46% г/г)) и, сократив показатель чистый долг/EBITDA до 0,16х, в четвёртый раз подряд отказалась от дивидендов.

✈️ «Аэрофлот» по итогам 2025 года показал рост выручки на 6,4% г/г до 760,4 млрд рублей, а скорректированная чистая прибыль компании по РСБУ сократилась почти в пять раз — до 11,8 млрд рублей.
Рост выручки происходит вместе с ростом пассажиропотока, при этом расходы растут быстрее, себестоимость продаж выросла на 12,1% г/г до 749 млрд рублей.

🏦 Т-Технологии планируют провести сплит 1:10 для повышения удобства инвесторов: акция вместо 3200 будет стоить 320 рублей.
Также компания решила присоединить 100% банка «Точка». Для сделки используют закрытую допэмиссию. Преимущественное право — у Каталитик Пипл. Допэмиссия, вероятно, будет иметь ограниченный характер в виду небольшого размера «Точки» (размер активов - 360 млрд руб.)

🏦Сегодня Мосбиржа проводит День Благодарения — полная биржевая комиссия от всех сделок с фьючерсами и опционами в этот день будет перечислена в благотворительный фонд «Онкологика». Инициатива приурочена к Всемирному дню борьбы против рака и позволит каждому участнику торгов внести свой вклад в помощь взрослым пациентам.

🛒 Когда продукты важнее технологий

Пока мир сходит с ума по искусственному интеллекту, крупнейший в мире продуктовый ретейлер Walmart достиг рыночной капитализации в $1 трлн — впервые в истории для компаний своего сектора и 9-ый в корпоративной Америке. За последние 10 лет акции Walmart выросли на 468%, обогнав даже индекс S&P 500.

Это не просто успех одной корпорации, это мощный сигнал о том, что устойчивый, «скучный» бизнес, основанный на базовых потребностях, в долгосрочной перспективе может быть ценнее золота.

✅Люди могут отложить покупку нового гаджета или автомобиля, но не перестанут покупать продукты, лекарства и товары первой необходимости. В условиях инфляции Walmart, благодаря своему масштабу и приверженности политике низких цен, стал убежищем для долгосрочных инвесторов.
✅Когда экономика замедляется, страдают технологические, промышленные и сырьевые компании. Бизнес Walmart, напротив, мало подвержен рыночным фазам. Выручка продолжает поступать в любую погоду.
✅Компания не стоит на месте: она диверсифицирует клиентов и развивает как дискаунтеры, так и премиум-магазины, инвестирует в автоматизацию и ИИ для оптимизации логистики и активно развивает e-commerce.

Walmart доказал, что быть «оборонительным активом» — не значит быть статичным. Это значит обладать железобетонной бизнес-моделью, которую не сломает кризис, и при этом уметь адаптироваться к новым реалиям.

🇷🇺 Вы, наверное, уже увидели параллели с некоторыми российскими компаниями?
Всё верно — тот же инвестиционный кейс работает и на нашем рынке в акциях ведущих продуктовых ретейлеров, таких как X5 и Лента.

Российский рынок продовольственного ретейла остаётся одним из крупнейших в мире — по выручке он занимал 8-е место в 2022 году. При этом рынок по-прежнему сильно фрагментирован: на топ-5 игроков приходится около 26% (в западных странах этот показатель выше в 2-3 раза). Это даёт лидерам огромный потенциал для роста через консолидацию и открытие новых точек.

✅В периоды экономического охлаждения, когда проседают цикличные сектора, спрос на продукты питания остаётся стабильным. А благодаря эффекту масштаба и лояльности покупателей, крупные сети способны перекладывать часть издержек на конечного потребителя, сохраняя маржу.

🏦 Достижение Walmart триллионной капитализации — это символ того, что в здоровом долгосрочном портфеле должно быть место для тихих компаний, которые сочетают в себе защитные качества, потенциал роста и щедрую дивидендную политику. Такие активы не обещают взрывного роста за месяц, как акции ИИ-стартапов. Но они обеспечивают то, что в инвестициях ценнее всего: предсказуемость, стабильность и спокойный сон ночью.

Рынок качает между переговорами, инфляцией и долгами

Индекс МосБиржи вырос до 2802 пунктов на ожидании переговоров России и Украины, но удержать уровень не получилось — всю оставшуюся сессию шло падение, остановившееся на 2767 пунктах. Для инвесторов среда выдалась насыщенной на события в самых разных секторах.

В начале дня всё внимание было приковано переговорам в Абу-Даби между Россией, Украиной и США. Первый день встречи украинская сторона охарактеризовала как «содержательный и продуктивный». Сегодня переговоры продолжатся.

Параллельно развивается остросюжетная драма по переговорам Ирана и США. Иран ограничивает рамки переговоров ядерной программой, но США и союзники хотят обсудить и финансирование прокси и ракетные программы. В результате Иран сначала отказался от встречи в Турции, но намёк Дональда Трампа про безопасность верховного лидера привёл к продолжению диалога. В результате нефть и золото в начале среды показали рост на фоне эскалации, но нивелировали всю полученную риск-премию.

🏫Росстат опубликовал данные по инфляции:
🔹За неделю с 27 января по 2 февраля рост потребительских цен составил 0,20% (0,19% неделей ранее)
🔹С начала года накопленная инфляция достигла 2,11% (1,28% был рост инфляции годом ранее).
Банк России в своём регулярном обзоре отметил, что инфляционные ожидания населения остаются повышенными — на уровне 13,7%, также растут ценовые ожидания предприятий. Это подтверждает позицию регулятора о необходимости сохранения жёстких денежно-кредитных условий.

Корпоративные события

🏠 Акции ГК «Самолёт» оказались под значительным давлением, упав почти на 10% после новостей об обращении застройщика к правительству страны с просьбой выдать льготный заём в 50 млрд рублей на три года либо выкупить часть её акций (25%) с возможностью обратного выкупа. По сути это предложение о национализации. Долг «Самолёта» на конец 2025 года — 700 млрд рублей. На компанию давят плохие результаты прошлого года: площадь проданных квартир упала на 6%. Это усилило опасения инвесторов относительно долговой нагрузки компании.

💿 «Северсталь» по итогам 2025 года укрепила лидерство на внутреннем рынке плоского проката, увеличив долю до 33%. Это положительный операционный результат, однако в ближайшее время дивидендных выплат от металлурга, который ранее рекомендовал не выплачивать дивиденды за IV квартал 2025 года, ждать не стоит. Вместе с этим компания ожидает снижения потребления стали в 2026 г. на 3-4%.

🏦 Менеджмент Сбера заявил, что планирует рекомендовать дивиденды за 2025 год в размере 50% от чистой прибыли по МСФО при соблюдении норматива по капиталу. Компания ожидает рост прибыли в 2026 году и не видит системных рисков, несмотря на проблемы в отдельных секторах экономики.

🏦 Акции Совкомбанка обновили максимум с сентября на фоне информации о том, что банк по итогам декабря 2025 г. получил чистую прибыль в размере 13,5 млрд рублей.

📅Календарь инвестора на 5 февраля 2026:
🏦Банк России опубликует Мониторинг отраслевых финансовых потоков
🚗 Делимобиль представит операционные результаты за 2025 г.
🩺 «Мать и дитя» представит операционные результаты за IV квартал 2025 г.
🕊 Переговоры в ОАЭ между РФ—США—Украиной

🐶Фанфакт дня: Россия вошла в топ-10 самых умных стран мира, оставив далеко позади США и ЕС

Отвлечёмся от рынков и потешим ЧСВ. International IQ Test посчитал средний IQ по странам — Россия заняла 6-ое место в мире с результатом 103,3 балла! Рейтинг составлен по данным исследования 2024 года, в котором приняли участие 1,4 млн человек.

🏆 Кто самый умный в мире?
Страны Восточной Азии с большим отрывом обходят конкурентов

🥇Китай (IQ 107,43). Илон Маск регулярно подчёркивает потенциал китайцев: «В Китае огромное количество очень умных, очень талантливых людей», «они отлично справляются со всем, за что берутся»
🥈Иран (IQ 106,63). Неожиданно? Мы сами удивлены, но факт: в стране культ образования, государство поддерживает внимание к математике и естественным наукам
🥉Южная Корея (IQ 106,57). Samsung и K-pop творят чудеса.
6⃣Россия (IQ 103,31)

А где «лидеры свободного мира»?
США — только на 27-ом месте (IQ 100). Страны Евросоюза скромно расположились между 10-м (Испания) и 76-м (Румыния) местами, в основном не дотягивая до планки в 100 баллов.

Получается, высокий уровень жизни в «золотом миллиарде» не коррелирует с высоким интеллектуальным потенциалом нации. Может, дело в охоте за мозгами и визами для интеллектуалов?

Учёные сходятся в одном: IQ коррелирует с инновационным потенциалом, адаптивностью экономики и, в перспективе, с производительностью труда. И тот факт, что лидерство захватили Китай и Иран, а традиционные «центры силы» отстают, может сигнализировать о грядущем переделе технологического и экономического влияния в мире.

Вводим новую рубрику на канале под названием #мнениеуправляющего, так как Дмитрий Донецкий теперь Руководитель отдела доверительного управления ИФК Солид. Будем делиться мнением команды аналитиков Дмитрия. В начале пройдемся по каждой компании из финансового сектора. Начнем с главного гиганта сектора – Сбера 🏦

На текущий момент – это одна из главных ставок в наших портфелях ДУ. Целевую цену мы повышаем до 471 рубля на следующие 12 месяцев, апсайд более 56%. Стоимость капитала (COE) в модели закладываем на уровне 22,4%. Целевой мультипликатор P/B 1,14х, целевой форвардный P/E 4,56х. Текущие значения P/B 0,83х, форвардный P/E 3,3х.

За 2025 год ожидаем дивиденды в размере 38-38,2 рубля, что дает 12,6% дивидендной доходности.

Сбер – одна из самых недооцененных компаний сектора с хорошей дивидендной доходностью, предсказуемой бизнес-моделью. Текущая недооценка, на наш взгляд, вызвана слухами о обмене заблокированных иностранных акций на акции Сбера, однако ЦБ в лице Эльвиры Набиуллиной уже дал свою оценку: "Что касается потенциального навеса предложения - его не будет. Если вообще такие сделки состоятся, то его не будет, потому что будут действовать ограничения на последующие продажи". Из ближайших триггеров выделим публикацию годового отчета 26 февраля и данные за январь 10 февраля.

Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий