Посикунчики Уиткоффа рынок не взбодрили
Российский фондовый рынок завершил торги во вторник умеренным снижением на фоне ожидания результатов ключевых геополитических переговоров. Индекс Мосбиржи потерял 0,7%, опустившись до отметки 2667,2 пункта, а объёмы торгов акциями сократились более чем на 50% по сравнению со среднемесячным уровнем, что ярко свидетельствовало об осторожности участников.
День был насыщен заявлениями с форума ВТБ «Россия зовет!» и со встречи Владимира Путина со спецпосланником США Стивом Уиткоффом. Инвесторы ждали позитив и стойко встречали суровые сигналы реальности.
🔹 С одной стороны, прозвучали жесткие заявления Владимира Путина в адрес Европы. Он обвинил ее в блокировании мирного процесса и допустил возможность «отрезать Украину от моря» в ответ на морские атаки. Эти слова усилили нервозность.
🔹 С другой — сохранялась надежда на диалог с Вашингтоном, подкрепленная вечерней встречей в Кремле.
🔹 Однако результаты встречи стороны решили не разглашать, что привело к падению на открытии торгов на 1,5%, и индекс опустился до 2645 пунктов.
Глава ВТБ Андрей Костин точно обозначил расклад ожиданий рынка, заявив, что достижение мирных договоренностей способно кратно увеличить российский индекс, однако в ближайшее время полного согласия по всем пунктам ждать не стоит. Именно эта неопределенность заставила инвесторов фиксировать прибыль и сокращать активность.
🛢 Цена нефти марки Brent демонстрировала вялую динамику, незначительно снизившись и закрепившись около $62,6 за баррель. Слабость нефти связана с опасениями переизбытка предложения и ожиданием, что мирная сделка может оказаться не такой близкой.
💸 Главным макроэкономическим фактором давления на фондовый рынок, особенно на бумаги экспортеров, стало продолжающееся укрепление рубля. Российская валюта обновила минимумы с середины июля, при этом официальный курс доллара ЦБ на 3 декабря был установлен на уровне 77,4631 рубля. На форуме «Россия зовет!» эту тему назвали одним из «гигантских вызовов» для экономики.
Силу рубля эксперты объясняют комплексом причин:
🔹 Положительный торговый баланс, несмотря на санкции.
🔹 Сужение спроса на импорт из-за политики импортозамещения и высокой ключевой ставки.
🔹 Активные продажи валюты экспортерами.
🔹 Переход на расчеты в национальных валютах: доля рубля в экспортных расчетах выросла с 14% в 2021 году до ~57% в 2025-м.
Прогнозы на декабрь остаются сдержанными. Большинство аналитиков ожидает умеренного ослабления рубля к концу месяца, например, до диапазона 80,5–82,5 рублей за доллар, а более значительная коррекция рассматривается как сценарий 2026 года.
Корпоративные события
🔹 Акции компаний «Россети» и её дочерних структур демонстрировали уверенный рост на фоне новостей о договоренностях министерств по вопросам финансирования электроэнергетики. Это может снизить CAPEX компаний и повысить дивиденды.
📱 Ростелеком готовит к выводу на IPO свою дочернюю компанию Базис. Старт торгов ожидается 10 декабря. Акции войдут во второй уровень листинга под тикером BAZA. Компания оценивается в 25−35 млрд руб.
📅 Календарь инвестора на 3 декабря 2025:
🔹 Послы ЕС рассмотрят новые санкции против России
🔹 РУСАЛ проведёт ВОСА, ранее СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 9 месяцев.
Российский фондовый рынок завершил торги во вторник умеренным снижением на фоне ожидания результатов ключевых геополитических переговоров. Индекс Мосбиржи потерял 0,7%, опустившись до отметки 2667,2 пункта, а объёмы торгов акциями сократились более чем на 50% по сравнению со среднемесячным уровнем, что ярко свидетельствовало об осторожности участников.
День был насыщен заявлениями с форума ВТБ «Россия зовет!» и со встречи Владимира Путина со спецпосланником США Стивом Уиткоффом. Инвесторы ждали позитив и стойко встречали суровые сигналы реальности.
Глава ВТБ Андрей Костин точно обозначил расклад ожиданий рынка, заявив, что достижение мирных договоренностей способно кратно увеличить российский индекс, однако в ближайшее время полного согласия по всем пунктам ждать не стоит. Именно эта неопределенность заставила инвесторов фиксировать прибыль и сокращать активность.
Силу рубля эксперты объясняют комплексом причин:
Прогнозы на декабрь остаются сдержанными. Большинство аналитиков ожидает умеренного ослабления рубля к концу месяца, например, до диапазона 80,5–82,5 рублей за доллар, а более значительная коррекция рассматривается как сценарий 2026 года.
Корпоративные события
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥16🤣11
#Среда_эмитента
Брусника — один из крупнейших девелоперов России со штаб-квартирой в Екатеринбурге. Входит в топ-10 застройщиков по объёму текущего строительства по версии ЕРЗ.РФ.
Компания строит многоквартирное городское жильё и инфраструктуру в крупных городах Урала, Сибири, Центральной России, Московском регионе, Санкт-Петербурге и Ленинградской области — всего 14 регионов присутствия. Зембанк Брусники по последним данным превышает 11 млн м2 продаваемой площади, включая проекты комплексного развития территорий.
С 2020 года компания знакома инвесторам своими облигациями:
🔺 Три выпуска успешно погашено,
🔺 Ещё четыре выпуска доступны розничным инвесторам.
Мы задали эмитенту три вопроса, которые раскрывают особенности работы компании.
Брусника — один из крупнейших девелоперов России со штаб-квартирой в Екатеринбурге. Входит в топ-10 застройщиков по объёму текущего строительства по версии ЕРЗ.РФ.
Компания строит многоквартирное городское жильё и инфраструктуру в крупных городах Урала, Сибири, Центральной России, Московском регионе, Санкт-Петербурге и Ленинградской области — всего 14 регионов присутствия. Зембанк Брусники по последним данным превышает 11 млн м2 продаваемой площади, включая проекты комплексного развития территорий.
С 2020 года компания знакома инвесторам своими облигациями:
Мы задали эмитенту три вопроса, которые раскрывают особенности работы компании.
— Какова бизнес-модель Брусники? В чём ее отличие от моделей других девелоперов?
— Наша бизнес-модель опирается на системные преимущества, которые позволяют сохранять темпы развития в условиях турбулентного рынка. Центральный фокус модели — диверсификация: продуктовая и географическая. Реализация проектов в разных регионах и сегментах позволяет выстраивать устойчивый бизнес и минимизировать локальные риски. Мы присутствуем в крупных городских агломерациях с положительной динамикой численности и доходов населения и устойчивым спросом на жильё.
Мы постоянно совершенствуем технические решения и применяем новаторские подходы к проектированию и строительству, что позволяет нам удерживать лидерство по потребительским качествам продукта в рейтинге ЕРЗ.РФ. Ежегодно инженеры Брусники реализуют несколько десятков проектов развития в области архитектуры, технологий и организации строительства.
— Ваши операционные результаты за 10 месяцев 2025-го куда более оптимистичны, чем за первое полугодие. Какие факторы на это повлияли?
— Основные внутренние факторы — своевременный вывод нового ассортимента в регионах присутствия и последовательная работа с различными инструментами реализации недвижимости.
Ключевым внешним фактором стало оживление спроса на рынке недвижимости в третьем квартале. Рынок первой половины 2025-го существенно отличался от аналогичного периода 2024-го: тогда действовала массовая льготная программа кредитования, полноценная ИТ-ипотека, ключевая ставка составляла 16% и наблюдался ажиотажный спрос накануне завершения программы господдержки. С началом смягчения денежно-кредитной политики Центробанка ипотека вновь стала драйвером роста спроса. Доля ипотечных сделок в наших продажах восстановилась до уровня 2023 года, тогда как доля рассрочки продолжила снижаться.
— Какие вызовы вы считаете главными для Брусники и всего рынка недвижимости на ближайший год? И как ваша компания планирует адаптироваться к ним?
— Основные вызовы для отрасли лежат в плоскости макроэкономики. Запущенный в июне цикл снижения ключевой ставки способствовал стабилизации продаж в отрасли, но мы ожидаем, что темпы её дальнейшего изменения будут сдержанными. Одновременно усиливается инфляционное давление на себестоимость, а рост цен на новостройки в ряде регионов не позволяет полностью его компенсировать.
Мы реализуем программу, которая позволяет компании уверенно чувствовать себя в новой экономической реальности. Она состоит из трех ключевых направлений — управление рентабельностью проектов, управление ликвидностью и повышение операционной эффективности. Мы актуализируем модели проектов и адаптируем подходы к принятию инвестиционных решений, проводим аудит производительности внутренних процессов. Одна из ключевых задач — поддержание баланса стройготовности и проданности объектов. Сейчас различие между этими показателями по всему портфелю Брусники не превышает 1%.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍21❤8
TS_САТЛ 2025_серия 02.pdf
338.4 KB
• Эмитент: ООО «СОЛИД СпецАвтоТехЛизинг» (Солид САТЛ)
• Серия: 02
• Объем размещения: 250 млн рублей
• Срок обращения: 5 лет
• Купонный период: ежемесячный
• Маркетируемая ставка купона: 26% годовых
• Ориентировочная доходность к погашению (YTM): ~29,3%
• Амортизация: равномерная, начиная с 11-го купона по 2% от номинала
• Организатор выпуска: АО ИФК «Солид»
• Доступны только для квалифицированных инвесторов
• Начало приема заявок: 4 декабря 2025 г.
• Дата размещения: 11 декабря 2025 г.
• Заявленная ставка купона значительно превышает ставки по банковским вкладам и ключевую ставку ЦБ.
• Наличие возможности досрочного выкупа (call опцион) по инициативе эмитента через 1,5 года.
• Первый выпуск эмитента (Солид САТЛ 01) размещён в октябре 2024 года, успешно обслуживается, амортизация исполняется в штатном режиме (погашено 28% номинала).
• Ликвидность бумаг эмитента оценивается выше среднего для своего сегмента.
• Эмитент входит в группу компаний финансового дома «Солид», что говорит о профессиональном корпоративном управлении и долгосрочной стратегии.
🚛 Ключевые факты о компании «СОЛИД СпецАвтоТехЛизинг»:
Рекомендуем изучить презентацию эмитента для инвесторов, где собраны ключевые данные о компании, параметры займа и её перспективы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией можно здесь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍13❤10
Пружина сжимается и готова выстрелить
Российский фондовый рынок в среду пребывал в унынии из-за отсутствия публичных высказываний с конкретикой по мирному урегулированию. По итогам дня индекс Мосбиржи снизился на 0,92%, до 2648 пунктов. Низкие объёмы торгов — всего 45,1 млрд рублей — красноречиво свидетельствуют о выжидательной позиции участников.
Несмотря на заявления о «позитивном значении» переговоров и планах продолжить диалог в США, стороны не смогли сблизиться по ключевому территориальному вопросу. Глава МИД Украины Андрей Сибига подтвердил неприемлемость любых компромиссов по суверенитету, получив поддержку НАТО.
🏦 В отсутствие геополитических драйверов фокус инвесторов сместился на внутреннюю макроэкономику и предстоящее заседание ЦБ 19 декабря. Опубликованные данные по инфляции добавили аргументов сторонникам смягчения ДКП. По данным Росстата:
🔹 Инфляция с 25 ноября по 1 декабря составила 0,04% (0,14% неделей ранее)
🔹 Годовая инфляция в РФ на 1 декабря замедлилась до 6,6%
Росстат отметил, что на 0,3% снижаются цены на непродовольственные товары, это необычно для текущего времени года. Также падает стоимость и отдельных компонентов продовольствия. Однако дизельное топливо никак не дешевеет.
Все это приводит к тому, что годовая инфляция продолжает уверенно замедляться. Это создаёт регулятору пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Но, как отметил на форуме ВТБ «Россия зовет!» первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов:
🛢 Нефть демонстрирует разнонаправленную динамику на фоне новостей о планах ЕС полностью отказаться от российских энергоносителей к 2027 году. Фьючерсы на нефть Brent незначительно выросли, а для российских нефтяных компаний, акции которых снизились, более значимым стал растущий дисконт на нефть Urals, достигший 20%. Ее средняя стоимость в ноябре снизилась до $44,87 за баррель (-16% м/м).
💸 Рубль продолжил укрепляться, оказывая дополнительное давление на доходы экспортёров. Обновился минимум по отношению к юаню с конца июля.
С сегодняшнего дня и до 15 января Минфин РФ увеличивает продажи иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила на общую сумму 123,4 млрд рублей — ежедневно по 5,6 млрд рублей. При этом ЦБ с 5 по 30 декабря будет продавать валюту объёмом 14,54 млрд рублей в день. Суммарные продажи до конца года составят 20,1 млрд рублей в день, что превышает показатели ноября более чем в два раза.
Корпоративные события
🔺 Акции Мечела стали антилидерами дня на фоне информации о приостановке работы метизного завода в Карелии из-за трудных времён.
✈️ Не смогли взлететь и акции Аэрофлота, проигнорировавшие неплохие финансовые результаты. Инвесторы связали потенциал перевозчика с восстановлением международного авиасообщения, перспективы которого вновь отодвинулись.
🔷 Позитивным исключением на общем фоне вновь выглядели акции «Россетей» и их дочерних компаний. Они продолжили рост благодаря новостям о проработке вопросов финансирования и дивидендной политики в электроэнергетике.
🛴 В акциях ВУШ пока игнорируется лояльность мэра Москвы к средствам индивидуальной мобильности. Сергей Собянин сообщил, что власти Москвы не будут запрещать самокаты и другие СИМ, в том числе из-за того, что около 80% москвичей пользуются услугами курьеров. Но необходимо контролировать соблюдение ПДД.
📅 Календарь инвестора на 4 декабря 2025:
💵 Займер и 🚗 Европлан проведут ВОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2025
🇷🇺Государственный визит президента России Владимира Путина в Индию (4–5 декабря)
Российский фондовый рынок в среду пребывал в унынии из-за отсутствия публичных высказываний с конкретикой по мирному урегулированию. По итогам дня индекс Мосбиржи снизился на 0,92%, до 2648 пунктов. Низкие объёмы торгов — всего 45,1 млрд рублей — красноречиво свидетельствуют о выжидательной позиции участников.
Несмотря на заявления о «позитивном значении» переговоров и планах продолжить диалог в США, стороны не смогли сблизиться по ключевому территориальному вопросу. Глава МИД Украины Андрей Сибига подтвердил неприемлемость любых компромиссов по суверенитету, получив поддержку НАТО.
Росстат отметил, что на 0,3% снижаются цены на непродовольственные товары, это необычно для текущего времени года. Также падает стоимость и отдельных компонентов продовольствия. Однако дизельное топливо никак не дешевеет.
Все это приводит к тому, что годовая инфляция продолжает уверенно замедляться. Это создаёт регулятору пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Но, как отметил на форуме ВТБ «Россия зовет!» первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов:
Снижение ключевой ставки на ближайшем декабрьском заседании совета директоров Банка России будет «новогодним подарком» россиянам, это не базовый сценарий.
С сегодняшнего дня и до 15 января Минфин РФ увеличивает продажи иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила на общую сумму 123,4 млрд рублей — ежедневно по 5,6 млрд рублей. При этом ЦБ с 5 по 30 декабря будет продавать валюту объёмом 14,54 млрд рублей в день. Суммарные продажи до конца года составят 20,1 млрд рублей в день, что превышает показатели ноября более чем в два раза.
Корпоративные события
🇷🇺Государственный визит президента России Владимира Путина в Индию (4–5 декабря)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍27
Ключевая ставка 8% к концу 2027 года — реально?
Базовый сценарий Банка России предусматривает снижение «ключа» к концу следующего года на 350 б.п. до 13%, а затем еще более радикальное смягчение до 7,5%−8,5% в 2027. Может ли Банк России позволить такое?
Ключевая ставка Банка России напрямую влияет на обслуживание госдолга, банковский сектор, инвестиционный климат и другие аспекты. Ее снижение воспринимается как однозначное благо эмитентами корпоративного долга, инвесторами на фондовом рынке, ипотечниками и т.д. НО! Есть и обратная сторона: смягчение усложнит финансирование дефицитного бюджета РФ, ударит по ликвидности банков и их чистой процентной марже (Net Interest Margin – NIM). Здесь мы остановимся на втором аспекте — NIM — и попробуем ответить на вопрос: не слишком ли негативным окажется снижение ставки до 8% для прибыли и показателей ликвидности банковского сектора?
Пока мы видим, что интересы системных банков в приоритете для ЦБ в вопросе снижения ключевой ставки. В этом году регулятор пошел на смягчение ДКП после того, как убедился, что банки больше не испытывают затруднений с ликвидностью.
Чистая процентная маржа (NIM), нормативы достаточности капитала и краткосрочной ликвидности почти гарантированно пострадают от слишком быстрого снижения ставки. Разберем, как резкое снижение ключа отражается на NIM. Это, по сути, процентная разница между YEA и CoF.
Снижение «ключа увеличивает кредитный портфель банков — их основной доходный актив, но одновременно сужает процентную разницу между YEA и CoF (что негативно сказывается на прибыли). Со снижением ставки ЦБ автоматически падает процентный доход от кредитов с плавающей ставкой, кроме того, клиенты могут рефинансировать кредиты с фиксированными условиями. Параллельно никуда не исчезают ставки по ранее полученным депозитам, значимая часть которых приходится на полгода – год. Это означает, что если регулятор идет на резкое снижение «ключа» в рамках менее года, то спред между YEA и CoF стремительно сокращается с временным лагом в несколько кварталов. У части банков NIM и вовсе становится отрицательной — например, у ВТБ.
Мы смоделировали поведение NIM и чистой прибыли по некоторым системно значимым кредитным организациям в зависимости от ключевой ставки по базовому сценарию Банка России. Ожидаем рост NIM в 2026 году, а затем снижение, начиная с 2027 года. Так, у Сбера чистая процентная маржа исторически находилась на уровне 5,5%−6,5%, в 2026 году может достичь 9%−11% и начать снижаться до значений ниже исторических, начиная с первого полугодия 2028 года. Процесс будет сопровождаться снижением нормативов ликвидности до минимальных уровней и риториками ЦБ о перегреве экономики.
Смягчение ставки до 7,5%−8,5% в 2027 году кажется нереалистичным. С большой вероятностью Банк России либо растянет путь до «ключа» 8% более чем на три года, либо буквально сразу перейдет к ужесточению ДКП при достижении намеченной цели базового сценария.
Аналитик Денис Масленников
Базовый сценарий Банка России предусматривает снижение «ключа» к концу следующего года на 350 б.п. до 13%, а затем еще более радикальное смягчение до 7,5%−8,5% в 2027. Может ли Банк России позволить такое?
Ключевая ставка Банка России напрямую влияет на обслуживание госдолга, банковский сектор, инвестиционный климат и другие аспекты. Ее снижение воспринимается как однозначное благо эмитентами корпоративного долга, инвесторами на фондовом рынке, ипотечниками и т.д. НО! Есть и обратная сторона: смягчение усложнит финансирование дефицитного бюджета РФ, ударит по ликвидности банков и их чистой процентной марже (Net Interest Margin – NIM). Здесь мы остановимся на втором аспекте — NIM — и попробуем ответить на вопрос: не слишком ли негативным окажется снижение ставки до 8% для прибыли и показателей ликвидности банковского сектора?
Пока мы видим, что интересы системных банков в приоритете для ЦБ в вопросе снижения ключевой ставки. В этом году регулятор пошел на смягчение ДКП после того, как убедился, что банки больше не испытывают затруднений с ликвидностью.
Дело в том, что понижение ставки разгоняет объемы кредитования, но выдача займов одновременно снижает ликвидность кредитных организаций. Банки для поддержки ликвидности могут использовать сделки РЕПО с ЦБ и брать кредитные линии. Пик использования средств ЦБ коммерческими банками, в том числе безотзывных кредитных линий (БКЛ), пришелся на осень прошлого года и оставался повышенным до марта 2025 г. До конца первого квартала системные банки с трудом выдерживали нормативы краткосрочной ликвидности. Только после нормализации нормативов ЦБ начал снижение ставки.
Чистая процентная маржа (NIM), нормативы достаточности капитала и краткосрочной ликвидности почти гарантированно пострадают от слишком быстрого снижения ставки. Разберем, как резкое снижение ключа отражается на NIM. Это, по сути, процентная разница между YEA и CoF.
YEA – Доходность активов = Процентные доходы/Средний объем активов, генерирующий процентный доход за период
CoF – Стоимость фондирования = Процентные расходы/Средний объем обязательств, несущий процентные расходы за период
Снижение «ключа увеличивает кредитный портфель банков — их основной доходный актив, но одновременно сужает процентную разницу между YEA и CoF (что негативно сказывается на прибыли). Со снижением ставки ЦБ автоматически падает процентный доход от кредитов с плавающей ставкой, кроме того, клиенты могут рефинансировать кредиты с фиксированными условиями. Параллельно никуда не исчезают ставки по ранее полученным депозитам, значимая часть которых приходится на полгода – год. Это означает, что если регулятор идет на резкое снижение «ключа» в рамках менее года, то спред между YEA и CoF стремительно сокращается с временным лагом в несколько кварталов. У части банков NIM и вовсе становится отрицательной — например, у ВТБ.
Мы смоделировали поведение NIM и чистой прибыли по некоторым системно значимым кредитным организациям в зависимости от ключевой ставки по базовому сценарию Банка России. Ожидаем рост NIM в 2026 году, а затем снижение, начиная с 2027 года. Так, у Сбера чистая процентная маржа исторически находилась на уровне 5,5%−6,5%, в 2026 году может достичь 9%−11% и начать снижаться до значений ниже исторических, начиная с первого полугодия 2028 года. Процесс будет сопровождаться снижением нормативов ликвидности до минимальных уровней и риториками ЦБ о перегреве экономики.
Смягчение ставки до 7,5%−8,5% в 2027 году кажется нереалистичным. С большой вероятностью Банк России либо растянет путь до «ключа» 8% более чем на три года, либо буквально сразу перейдет к ужесточению ДКП при достижении намеченной цели базового сценария.
Аналитик Денис Масленников
👍18🔥10❤7😁3🤯2😱2
Друзья, привет! Пришло время для вашей любимой рубрики Ответы на вопросы на YouTube/Rutube/VK. Как обычно, задавайте вопросы внизу в комментариях, лайкайте понравившиеся вопросы, а мы постараемся ответить на них в ближайшем выпуске на этой неделе. Поехали!
UPD: вопросы больше не принимаются
UPD: вопросы больше не принимаются
🔥36👍27
Расти нельзя бояться (знаки ставить по вкусу)
Российский фондовый рынок начал четверг с роста, но в течение дня настроения стали меняться, хотя причин для беспокойства практически не было. В результате треволнений индекс Мосбиржи прибавил 0,14%, остановившись на отметке 2652,87 пункта. Рост был сдержанным, а объёмы торгов снизились до минимального уровня в 33,7 млрд рублей, что указывает на нерешительность и недоверие инвесторов, которые неоднократно обжигались на кажущемся приближении геополитической развязки.
🔹 С одной стороны, после московских переговоров с США был объявлен «принцип тишины», а компромисс по ключевому территориальному вопросу так и не был найден. С другой — риторика из Вашингтона не стала жёстче. Президент США Дональд Трамп оценил прошедшую встречу как хорошую, а OFAC продлил до апреля 2026 года лицензии, разрешающие работу зарубежных АЗС Лукойла.
🔹 Сейчас внимание рынка приковано к двухдневному визиту Владимира Путина в Индию, который стартовал с неформальной встречи с премьер-министром Нарендрой Моди. Инвесторы рассчитывают на то, что переговоры укрепят экономические связи и откроют новые возможности для российского бизнеса, создав позитивный импульс для рынка.
В качестве подтверждения готовности к сотрудничеству во всех сферах Индия арендует у России атомную ударную подводную лодку на 10 лет — на это Нью-Дели потратит около $2 млрд. Это вторая лодка в аренде: первую Индия использовала с 2012 по 2021 год.
💸 Главным внутренним фактором давления на фондовый рынок, особенно на бумаги экспортеров, вновь выступило укрепление рубля.
Российская валюта обновила многомесячные максимумы, а официальный курс доллара ЦБ на 5 декабря был установлен на уровне 76,9708 рубля. На Форекс курс доллара к рублю упал на 2,36%, до 75,775 рублей впервые с 12 мая 2023 года. Аналитики из SberCIB не исключают, что в случае реализации оптимистичного сценария рубль укрепится до 70-75 руб./$ и 10-10,6 руб. за юань. Хотя такое укрепление, вероятно, не будет устойчивым
🛢 На рынке нефти царила неопределённость. Цены на Brent демонстрировали вялую динамику, балансируя около $63 за баррель, поддерживаемые геополитическими рисками, но ограниченные опасениями переизбытка предложения.
Корпоративные события
📱 Лидером роста стали акции технологической группы VК, подорожавшие более чем на 4%. Рост связан с ожиданиями укрепления позиций компании на фоне блокировок и ограничений доступа к WhatsApp, Roblox, FaceTime и Snapchat.
⛽️ Пока в Индии идут переговоры, Газпром отчитывается, что третий день подряд обновляет исторический рекорд суточных поставок газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири»
📅 Календарь инвестора на 5 декабря 2025:
🇷🇺Государственный визит президента России Владимира Путина в Индию (4–5 декабря)
🏦 МГКЛ представит операционные результаты за ноябрь 2025 г.
🔷 РосДорБанк проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос увеличения уставного капитала путем размещения дополнительных акций
Российский фондовый рынок начал четверг с роста, но в течение дня настроения стали меняться, хотя причин для беспокойства практически не было. В результате треволнений индекс Мосбиржи прибавил 0,14%, остановившись на отметке 2652,87 пункта. Рост был сдержанным, а объёмы торгов снизились до минимального уровня в 33,7 млрд рублей, что указывает на нерешительность и недоверие инвесторов, которые неоднократно обжигались на кажущемся приближении геополитической развязки.
В качестве подтверждения готовности к сотрудничеству во всех сферах Индия арендует у России атомную ударную подводную лодку на 10 лет — на это Нью-Дели потратит около $2 млрд. Это вторая лодка в аренде: первую Индия использовала с 2012 по 2021 год.
Российская валюта обновила многомесячные максимумы, а официальный курс доллара ЦБ на 5 декабря был установлен на уровне 76,9708 рубля. На Форекс курс доллара к рублю упал на 2,36%, до 75,775 рублей впервые с 12 мая 2023 года. Аналитики из SberCIB не исключают, что в случае реализации оптимистичного сценария рубль укрепится до 70-75 руб./$ и 10-10,6 руб. за юань. Хотя такое укрепление, вероятно, не будет устойчивым
Корпоративные события
🇷🇺Государственный визит президента России Владимира Путина в Индию (4–5 декабря)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍25❤13
Общеэкономическая ситуация🔹 Инфляция в России с 26 ноября по 1 декабря составила 0,04% (0,14% неделей ранее), в годовом выражении на 1 декабря — 6,92% (7,12% неделей ранее).🔹 Стабильные компоненты инфляции остаются на низком уровне. Недельные сезонно сглаженные значения показателя снизились до 3 п.п. против 5-6 п.п. в октябре.🔹 На рынке труда отмечается снижение спроса на рабочую силу. Несмотря на то что уровень безработицы второй месяц подряд остаётся неизменным (2,2%), потребность экономики в рабочей силе, по данным опросов Росстата, ниже числа безработных. Индекс ХэдХантера (отношение количества активных резюме к количеству активных вакансий) второй месяц подряд обновляет исторические максимумы.🔹 Вместе с тем отмечается ускорение роста реальных зарплат в сентябре.🏦 Мы полагаем, что решение на заседании Совета директоров ЦБ 19.12.2025 по ключевой ставке будет осторожным: снижение на 50 б.п. до 16%. Ожидаем снижения ставки до конца 2026 года до 12-13%.
Рынок облигаций🔹 2 декабря впервые произошло размещение ОФЗ-ПД, номинированных в юанях. Срочность выпусков составила 3,5 и 7,5 лет. Книга заявок была закрыта с незначительным снижением ставок купонов относительно первоначально заявленных ориентиров. Финальные ставки купонов составили 6% и 7% соответственно. Объём размещения составил 18 млрд юаней.🔹 3 декабря Минфин разместил ОФЗ 26251 (ОФЗ-ПД) на 138,6 млрд руб. при спросе в 190 млрд руб. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 85,5823% от номинала, средневзвешенная цена — 83,5915% от номинала.🔹 3 декабря Минфин разместил ОФЗ 26253 (ОФЗ-ПД) на 13,9 млрд руб. при спросе в 34,5 млрд руб. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 92,1471% от номинала, средневзвешенная цена — 92,1861% от номинала.
Топ-5 облигаций по объёму торгов за 16 − 22 октября:
Идея о снижении ключевой ставки по-прежнему на повестке дня. Интересны к покупке облигации с фиксированным купоном. Флоутеры как защитный инструмент на рынке растущих ставок в настоящее время потеряли свою привлекательность, не рекомендуем их к покупке.
Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 2 стратегии:1⃣ Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном в расчёте на максимизацию текущих доходов. Например, Рольф, Биннофарм Групп, Селигдар, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1 с доходностью к погашению выше 18%.2⃣ Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.
Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях:
Монитор рынка облигаций 21 - 27 ноября 2025.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍17😁4
🇺🇸Стоит ли ждать краха американской банковской системы?
Финансовая система США демонстрирует тревожные паттерны. В прошлом аналогичные закономерности приводили к дефолтам и распродажам на фондовом рынке в 2020 и 2022 гг.
Операции прямого РЕПО ФРС вновь востребованы. Впервые после COVID-кризиса банки США проводят операции РЕПО овернайт с ФРС, в рамках которых могут заимствовать ликвидность в залог казначейских облигаций. Начиная с середины октября аукционы РЕПО проходят почти каждый день, а 31 октября мегарегулятор произвел «вливание» почти $30 млрд за один день. Последний раз подобные инъекции ликвидности наблюдались в начале 2020 года.
Статистику по аукционам РЕПО можно посмотреть на сайте ФРБ Нью-Йорка
Объемы депозитов в коммерческих банках США на момент публикации ниже, чем на начало октября. Средства депозитов – это один из основных источников ликвидности для кредитных организаций. Остановка роста депозитов может предшествовать банкротствам отдельных представителей сектора. Похожая динамика объемов депозитов наблюдалась в середине 2022 года, а затем их база начала снижаться. За этим последовали дефолты First Republic Bank, Silicon Valley Bank и еще нескольких имен.
Статистика по объемам депозитов банков США на сайте ФРБ Сент-Луиса
CEO JPMorgan просигнализировал о «тараканах в экономике США». Он добавил, что видит проблемы у банков, связанных с кредитованием автомобильной промышленности. К слову, корпоративным облигациям Ford Motor Credit сейчас присвоен рейтинг BB+ (композитный рейтинг Bloomberg) – спекулятивный уровень.
Что теперь делать?
С чем полностью согласен, но ситуация явно требует подготовки портфеля к возможным потрясениям. Среди вариантов можно рассмотреть аллокацию в ETF денежного рынка с фиксированной доходностью, снижение доли портфеля в техах и банках и покупку защитных компаний из Consumer Staples.
Аналитик Денис Масленников
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.
Финансовая система США демонстрирует тревожные паттерны. В прошлом аналогичные закономерности приводили к дефолтам и распродажам на фондовом рынке в 2020 и 2022 гг.
Операции прямого РЕПО ФРС вновь востребованы. Впервые после COVID-кризиса банки США проводят операции РЕПО овернайт с ФРС, в рамках которых могут заимствовать ликвидность в залог казначейских облигаций. Начиная с середины октября аукционы РЕПО проходят почти каждый день, а 31 октября мегарегулятор произвел «вливание» почти $30 млрд за один день. Последний раз подобные инъекции ликвидности наблюдались в начале 2020 года.
Статистику по аукционам РЕПО можно посмотреть на сайте ФРБ Нью-Йорка
Объемы депозитов в коммерческих банках США на момент публикации ниже, чем на начало октября. Средства депозитов – это один из основных источников ликвидности для кредитных организаций. Остановка роста депозитов может предшествовать банкротствам отдельных представителей сектора. Похожая динамика объемов депозитов наблюдалась в середине 2022 года, а затем их база начала снижаться. За этим последовали дефолты First Republic Bank, Silicon Valley Bank и еще нескольких имен.
Статистика по объемам депозитов банков США на сайте ФРБ Сент-Луиса
CEO JPMorgan просигнализировал о «тараканах в экономике США». Он добавил, что видит проблемы у банков, связанных с кредитованием автомобильной промышленности. К слову, корпоративным облигациям Ford Motor Credit сейчас присвоен рейтинг BB+ (композитный рейтинг Bloomberg) – спекулятивный уровень.
Что теперь делать?
«Никогда не делайте ставку против Америки» — цитата из ежегодного послания Баффета к инвесторам в 2021 году.
С чем полностью согласен, но ситуация явно требует подготовки портфеля к возможным потрясениям. Среди вариантов можно рассмотреть аллокацию в ETF денежного рынка с фиксированной доходностью, снижение доли портфеля в техах и банках и покупку защитных компаний из Consumer Staples.
Аналитик Денис Масленников
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.
👍18❤6🔥5
😁16
Главный доверительный управляющий «СОЛИД Брокер» Дмитрий Донецкий пришёл с ответами на ваши самые острые вопросы.
Дмитрий рассказал, какие пропорции портфеля могут быть у долгосрочных инвесторов и как управлять своим портфелем. Пояснил ситуацию про хеджирование и рассуждал о бизнес циклах металлургов.
Не обошлось и без Белуги 🤗
В выпуске Дмитрий также задаётся риторическим вопросом, почему не растут Т-Технологии и чего ждать от сетевых компаний.
Не пропустите самый честный и прямой разговор о том, что волнует каждого инвестора прямо сейчас.
Эти и другие темы в видео на нашем канале:
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
RUTUBE
X5, НОВАБЕВ, ДИВИДЕНДЫ В SFI И ВТБ, МАГНИТ, IPO БАЗИС, ЕВРОПЛАН, ЛЕНТА, ДОЛЛАР.ОТВЕТЫ НА ВОПРОСЫ #51
⚡️Очная встреча Solid Talks 9 декабря: https://solid.solidbroker.ru/solidtalks3
⚡️Онлайн-встреча по Стратегии на 2026 год 11 декабря: https://webinar.solidbroker.ru/strateg-2025-2026
00:00 Интро
00:17 Предстоящие мероприятия
02:41 Дивиденд в SFI
07:24 Акции…
⚡️Онлайн-встреча по Стратегии на 2026 год 11 декабря: https://webinar.solidbroker.ru/strateg-2025-2026
00:00 Интро
00:17 Предстоящие мероприятия
02:41 Дивиденд в SFI
07:24 Акции…
👍81🔥17❤15
Мирный трек вроде есть, а вроде и нет
В пятницу, 5 декабря, индекс МосБиржи прибавил 2,27% и достиг 2713,19 пунктов. Причиной для столь стремительного роста вновь стали разговоры о близости мирного урегулирования:
🔹 Помощник президента РФ Юрий Ушаков не исключил встречи лидеров России и США в ближайшем будущем, отметив, что обе стороны продвигаются в переговорах по украинскому урегулированию.
🔹 ЕС в очередной раз не смог реализовать план по использованию российских заблокированных активов для финансирования Украины. Венгрия официально исключила возможность выпуска еврооблигаций для поддержки Украины.
🔹 Идут встречи ЕС, Украины, России, США, Китая и Индии в разных форматах на разных континентах, все обсуждают возможности урегулирования конфликта между Россией и Украиной.
Такая активизация вызывает позитивные ожидания у инвесторов, что вылилось в рост объёмов торгов до 71,7 млрд рублей в пятницу. Это в два раза больше объёмов в среду и четверг.
Однако есть переговоры и гипотетические улучшения, а есть реальность:
🔺 Россия по-прежнему требует, чтобы Украина вывела войска с подконтрольных ей частей Донбасса, а Украина идти на это категорически не хочет. США пытаются разработать новые идеи для решения этого вопроса.
🔺 Страны G7 и EC обсуждают замену «потолка» цен на российскую нефть полным запретом на предоставление России услуг морских перевозок. Сейчас Россия экспортирует более 1/3 нефти на западных танкерах, в основном в Индию и Китай. Запрет значительно ограничит экспортный потенциал. Эксперты уже ожидают, что экспорт российской нефти в Индию в начале 2026 года упадёт почти до четырёхлетнего минимума — на уровень 600 тыс. баррелей в сутки в январе, тогда как в июне 2025 Индия закупала рекордные 2,1 млн баррелей в сутки.
💸 Рубль остаётся крепким, и большинство прогнозов на его ослабление к концу года оказались не состоятельными. Глава Минэкономразвития Максим Решетников назвал крепкий рубль одним из главных вызовов для российской экономики в 2025 году. Да и в начале 2026 года он ждёт от рубля такой же стойкости и неколебимости.
Корпоративные события
⛽️ Башкирия планирует приватизировать часть акций Башнефти. На продажу пойдёт 11,3 млн акций (16 млрд руб.) или 6,36% от уставного капитала (это 1/4 всего владения Башкирии). Решение выглядит странным и сложно объяснимым. Вероятно, Башкирия хочет компенсировать низкие дивиденды от компании продажей доли в ней. Но это то же самое, что резать корову, которая дала мало молока, вместо того, чтобы решать первопричины проблемы.
Приватизация происходит на фоне крепкого рубля, низких цен на нефть и отсутствия явных покупателей, т.к. у другого крупного акционера Башнефти — Роснефти — чистая прибыль упала на 70% и вряд ли компания решит выкупить весь пакет предложенных акций.
🌾 Пока нефтяники сокращают экспорт, Фосагро наращивает поставки в Индию в 2,3 раза г/г, до 2,57 млн тонн. На долю компании приходится более четверти от всего индийского импорта фосфорсодержащих удобрений. Кроме удобрений Фосагро увеличила поставки технических фосфатов, включая триполифосфат натрия для моющих средств.
💎 Индийская поездка Владимира Путина стала катализатором и для акций АЛРОСА — они завершили дневные торги с лучшим результатом среди ликвидных акций. Индия исторически является главным импортёром алмазов, и на этом фоне инвесторы сделали ставку на улучшение двухсторонних связей. Однако фактических соглашений в этом направлении пока не озвучено, а значит весь рост может так же быстро перейти в коррекцию.
📅 Календарь инвестора на 8 декабря 2025:
🏦 Ренессанс Страхование проведёт ВОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2025 г.
В пятницу, 5 декабря, индекс МосБиржи прибавил 2,27% и достиг 2713,19 пунктов. Причиной для столь стремительного роста вновь стали разговоры о близости мирного урегулирования:
Такая активизация вызывает позитивные ожидания у инвесторов, что вылилось в рост объёмов торгов до 71,7 млрд рублей в пятницу. Это в два раза больше объёмов в среду и четверг.
Однако есть переговоры и гипотетические улучшения, а есть реальность:
Корпоративные события
Приватизация происходит на фоне крепкого рубля, низких цен на нефть и отсутствия явных покупателей, т.к. у другого крупного акционера Башнефти — Роснефти — чистая прибыль упала на 70% и вряд ли компания решит выкупить весь пакет предложенных акций.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍29
Это значимый шаг, который усиливает прозрачность, ликвидность и привлекательность фонда как для частных, так и институциональных инвесторов. Первый уровень листинга обеспечивает:
На фоне роста интереса российских инвесторов к пассивным инвестициям и инструментам с прозрачной структурой БПИФ с расширенным листингом становятся альтернативой акциям и облигациям, сочетающим в себе одновременно диверсификацию, ликвидность, налоговые преимущества и надёжность.
БПИФ «СОЛИД – Денежный поток» — обеспечивает регулярный и стабильный доход от инвестиций в ОФЗ и корпоративные облигации с плавающим купоном. Фонд активно управляет портфелем, отслеживая динамику индекса RUFLBITR (Индекс МосБиржи Облигаций с переменным купоном), что позволяет адаптировать доходность под изменения процентной ставки и снизить риски потери покупательской способности.
Подробнее о фонде
Тикер SMCF
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍28❤7
Спикер: Денис Масленников, аналитик рынка акций ИФК «Солид»
Гринблатт управлял своим фондом Gotham Capital 21 год, за время своего существования фонд показывал в среднем 40% годовой доходности. Тем самым Джоэл доказал, что для успеха не нужны сложные схемы — достаточно двух метрик: рентабельность капитала (ROE) и оценка бизнеса ( EV/EBITDA). Суть в том, чтобы системно покупать хорошие компании по низким ценам.
На воркшопе с Денисом Масленниковым мы не будем ограничиваться теорией — посмотрим, как эта стратегия работает сегодня в реалиях российских торгов.
Что разберём:
Программа вебинара:
17 декабря | 18:30 МСК | РегистрацияPlease open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍23❤5
Индекс снижается без задора, что позитивно
Российский рынок начал торги понедельника за здравие и до вечера держался выше 2700 пунктов, но ряд геополитических и внутриэкономических новостей привел к коррекции — индекс МосБиржи снизился до 2689,84 пункта (-0,86%).
Корпоративные события
🍏 Удивительная динамика наблюдалась в акциях Магнит. На старте торгов акции выросли на 6,8%, вернувшись к значениям октября. Рост происходил на фоне информации Мосбиржи о «временном неприменении мер по противодействию дестабилизации цен для ценной бумаги MGNT в торговый день 9 декабря». При этом сама компания не анонсировала никаких важных корпоративных событий, с которыми можно было бы связать сообщение торговой площадки.
Вскоре данная новость была удалена, а биржа назвала публикацию ошибочной. В результате произошёл локальный откат в котировках.
💳 Акции МКБ упали на 5,5%, такая бурная реакция пришла с задержкой на 5 дней. Банк ещё 3 декабря опубликовал отчёт, на фоне которого котировки выросли на 7% за пару дней. Однако за выходные инвестиционные каналы рассмотрели отчёт внимательнее и стали активно говорить о нарастающих финансовых проблемах банка. Просрочка по кредитам выросла с начала года на 700%, до 668 млрд рублей. В результате просрочек МКБ нарастил резервы до 187,6 млрд рублей, что привело к чистому процентному убытку банка в 127 млрд рублей по итогам III квартала.
🔷 ПАО «ГК «БАЗИС» объявил о покрытии книги заявок на IPO по верхней границе ценового диапазона, приём заявок инвесторов продолжается до 15:00. Уже завтра начнётся старт торгов. На понедельник общий спрос инвесторов на акции превысил объём IPO в размере 3 млрд руб. по верхней границе ценового диапазона – 109 рублей за акцию.
📅 Календарь инвестора на 9 декабря 2025:
🔷 НКХП и Пермэнергосбыт проведут ВОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2025 г.
🔷 Сбербанк представит финансовые результаты по РСБУ за ноябрь 2025 г.
🏦 Банк России опубликует Обзор банковского регулирования, тенденции на рынке кредитных потребительских кооперативов и бюллетень «О чем говорят тренды»
Российский рынок начал торги понедельника за здравие и до вечера держался выше 2700 пунктов, но ряд геополитических и внутриэкономических новостей привел к коррекции — индекс МосБиржи снизился до 2689,84 пункта (-0,86%).
➡ Геополитические тучи сгустились после комментариев президента Украины Владимира Зеленского о мирном плане:🔹 Украина не может отказаться от территорий, США пытаются найти компромисс по этому вопросу.🔹 Переговоры в Лондоне были продуктивными, есть небольшой прогресс на пути к миру.🔹 Из подготовленного США мирного плана исключили пункты, которые Украина сочла противоречивыми.
Комментариев из США Кремль не получил, а пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков заявил, что пока о встрече лидеров России и США до Нового года речи не идёт.
Активные обсуждения мирного плана можно рассматривать как позитив.
➡ Повышается внутреннее давление в виде ожидаемого обмена заблокированных иностранных ценных бумаг (ИЦБ) на российские ликвидные активы иностранцев).
«Инвестиционная палата» сообщила, что организует обмен заблокированных у иностранных держателей российских бумаг (со счёта типа «С») на ИЦБ, застрявшие в цепочке НРД — Euroclear/Clearstream.
Инвесторы опасаются, что обмен может привести к формированию навеса предложения в результате проведения этой процедуры.
➡ Президент России Владимир Путин провёл заседание Совета по стратегическому развитию и национальным проектам. Он отметил основные задачи и вызовы, которые должны быть решены в результате реализации национальных проектов:🔹 Необходимо усилить контроль за обращением наличных денег🔹 Нужно устранить незаконный оборот продукции на оптовых и розничных рынках, а также в цифровом пространстве, навести порядок🔹 Важно, чтобы с повышением НДС бизнес не уходил работать в тень🔹 Нужно активнее вовлекать компании РФ в проекты по повышению производительности труда из отраслей с высокой занятостью🔹 Итогом реализации нацпроектов по технологическому лидерству должно стать не импортозамещение, а создание конкурентоспособных решений в России🔹 Проекты технологического лидерства сложные и нестандартные, но темп их реализации должен серьёзно возрасти
Корпоративные события
Вскоре данная новость была удалена, а биржа назвала публикацию ошибочной. В результате произошёл локальный откат в котировках.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍28❤8
ИФК «Солид» сохраняет лидерство среди брокерских компаний по выручке от услуг по размещению ценных бумаг
Коммерсантъ проанализировал доходы брокерских компаний за девять месяцев 2025 года и отметил, что, несмотря на снижение комиссионных доходов у большинства участников рынка, «Солид» увеличил выручку на 23%.
Как отмечают в газете, по итогам девяти месяцев ИФК «Солид» удерживает лидерство по комиссионным доходам от размещения ценных бумаг и входит в топ‑5 брокерских компаний по выручке от профильных услуг.
Коммерсантъ проанализировал доходы брокерских компаний за девять месяцев 2025 года и отметил, что, несмотря на снижение комиссионных доходов у большинства участников рынка, «Солид» увеличил выручку на 23%.
Как отмечают в газете, по итогам девяти месяцев ИФК «Солид» удерживает лидерство по комиссионным доходам от размещения ценных бумаг и входит в топ‑5 брокерских компаний по выручке от профильных услуг.
👍28