🏦Сегодня в 18:30 Денис Масленников расскажет, как провести Top-Down анализ российских акций на онлайн-воркшопе

Узнаете, как построить динамику ожиданий по прибыли всего Индекса МосБиржи, наложить прогнозный график выручки одного эмитента на ожидания по целому сектору, как использовать неэффективности рынка, находить недооценённые активы и выявлять сектора с опережающим ростом.

Программа вебинара:
1⃣ Макроэкономический контекст: ключевые индикаторы российского рынка
2⃣Индексные и секторальные корреляции: как отслеживать смену лидеров роста через поведение индексов.
3⃣Анализ секторальной структуры российской экономики: кто в лидерах сейчас, на кого обратят внимание в будущем?
4⃣Финансовые показатели для секторального анализа: P/E, EV/EBITDA, маржинальность, ROE, дивидендная доходность и др. Практические примеры расчёта.
5⃣Оценка привлекательности всего сектора через экспресс-анализ каждой компании.

🔗Еще успеваете зарегистрироваться!

Инфляция возвращается, а рост экономики замедляется. Что ждет рынок?

После 5 недель дефляции Росстат зафиксировал рост цен на прошлой неделе на 0,02%. Годовая инфляция продолжает замедляться, снизившись до 8,48% (с 8,49% неделей ранее).

Внутри потребительской корзины динамика очень разнородная:

🥒 Огурцы показывают «ралли»: их стоимость за неделю выросла на 7,61%. Цены растут четвертую неделю подряд — такие темпы редко встретишь даже на крипторынке.
🥕 Другие овощи дешевеют, в среднем по овощному набору цены снизились на 3,2%.
⛽️ Бензин — главная головная боль. Цены продолжают расти на фоне ограниченного производства из-за атак БПЛА на НПЗ. Правительство продлило запрет на экспорт бензина для всех участников рынка (включая производителей) на сентябрь. Для непроизводителей запрет продлится и на октябрь.

🏫 Минэкономразвития отмечает замедление роста ВВП: до +0,4% г/г в июле после +1,0% г/г в июне. За 7 месяцев 2025 года рост составил 1,1% г/г, что ниже ожиданий.

Осторожность инвесторов нарастает, что сказывается на снижении спроса на длинные ОФЗ. Например, на аукционе по выпуску ОФЗ-26241 (погашение в 2041 г.) разместили облигаций всего на 42,51 млрд руб. (доходность — 13,51%). Нерезиденты сократили свои позиции в ОФЗ на 2,5%.

📊Фондовый рынок в среду продолжил осторожный рост: индекс Мосбиржи прибавил 0,75%, достигнув 2917 пунктов. Подъём ограничивает коррекции в нефти и крепкий рубль, но геополитический фон говорит о возможности роста: спецпосланник президента США Уиткофф заявил о поддержании диалога с Россией по урегулированию украинского конфликта, а также о скорой встрече с представителями Киева в Нью-Йорке.

Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков добавляет надежд на позитивные новости:

У Путина будет «совершенно беспрецедентный» визит в Китай в начале сентября.

Корпоративные события

🛴 Whoosh опубликовал слабый отчёт. Убыток составил 1,8 млрд руб. (против прибыли в 620 млн руб. годом назад), выручка упала на 14,7%. Проблемы: долговая нагрузка, агрессивный маркетинг, поздний старт сезона и ограничения мобильного интернета.

⛏ Полюс Золото также представила отчёт. Комментарии по нему тут⬅

Из интересного отметим продление лицензии на импорт алмазов из РФ для Алросы до 1 сентября 2026 года. Лицензия позволяет проводить отдельные сделки с алмазами, вывезенными из России до 1 марта 2024 года весом от 1 карата и более, а также весом свыше 0,5 карата — вывезенных до 1 сентября 2024 года. Таким образом, речь идёт не о новых поставках, а о легализации операций с алмазами, которые уже находятся за пределами России. Реакция рынка выглядит слишком оптимистичной.

📌Календарь инвестора на 28 августа 2025:
🏦 Ренессанс Страхование опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г. и за 1 полугодие 2025 г.
📈 АФК Система опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г.
🔌 РусГидро, 💊 Промомед, 🏪 Фикс Прайс, 💻 Астра, 👕 Henderson, 🪨 Мечел опубликуют финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 г.

🐶🐱 Стабильный «A-»

🏦Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) впервые присвоило АО ИФК «Солид» кредитный рейтинг на уровне A-(RU) с прогнозом «Стабильный».

Кредитный рейтинг надёжности A-(RU) говорит о высоком уровне кредитоспособности. Это значит, что ИФК «Солид» может стабильно выполнять свои финансовые обязательства. Рейтинг A- находится в верхней части национальной шкалы и свидетельствует о высокой финансовой устойчивости.

Ключевые факторы рейтинга
📌Сильный капитал и рентабельность.
📌Показатель достаточности капитала  составляет ~70% — один из самых высоких в секторе.
📌Норматив достаточности капитала значительно превышает регуляторные требования: 17,36% на 30.06.2025 при минимуме 8%.
📌Рентабельность капитала в среднем за 2020–2024 годы превышала 20%, а в 2024 году достигла 40%.
📌Более 52% активов размещены в клиринговых организациях с очень высоким кредитным качеством (например, на счетах в надёжных банках).
📌Риск-профиль оценён как сильный благодаря диверсификации и умеренной концентрации требований к контрагентам.
📌Коэффициент ликвидности на конец 2024 года составлял 272%, а норматив мгновенной ликвидности — 340% при регуляторном минимуме 100%.
📌Компания входит в топ-10 российских брокеров по объёму активов, клиентских средств и выручки.

📎 АКРА отмечает низкую диверсификацию по клиентам, сконцентрированную вокруг ограниченного круга крупных клиентов.

🅰Ранее Национальное Рейтинговое Агентство также повысило некредитный рейтинг надёжности АО ИФК «Солид» на уровень «AA+|ru.iv|»

💙Высокий кредитный рейтинг «А-» подтверждает, что «Солид» сочетает традиции и адаптивность — ключевые качества в эпоху турбулентности.

Для клиентов это сигнал о надёжности партнёра, особенно при выборе услуг ИИС или доверительного управления.

Геополитические тучи вновь сгущаются, а рынок накрывает волна корпоративных отчётов

Индекс Мосбиржи опустился до уровня 2880 пунктов, потеряв около 1,2% в течение дня. Индекс снижался под давлением слабых корпоративных отчётов, но ускорение падению придали заявления из Белого Дома в США: там считают, что Россия и Украина на данный момент не готовы завершить конфликт, обе стороны видят смысл в его продолжении.

В четверг объёмы торгов оставались низкими на фоне отсутствия интереса инвесторов к отчётам, но вечернее падение спровоцировало рост активности в 1,5 раза — такой всплеск выглядит как негативный сигнал и может свидетельствовать о готовности продавать дальше и больше.

🥉Нефть отреагировала резким ростом из-за рисков расширения санкций против России и введения пошлин на третьи страны. Великобритания, Германия и Франция решили вернуться к санкциям против Ирана из-за отказа последней пускать МАГАТЭ на свои атомные объекты.

💴В рубле эффект налогового периода сходит на нет, а сохранение низких экспортных цен на нефть в среднесрочной перспективе будет оказывать всё большее влиянием. Однако не стоит ждать повышенного спроса от импортёров осенью, поскольку этот период обычно характеризуется как самый спокойный на валютном рынке по сравнению с летними.

Корпоративные события

💰 АФК Система отчиталась за I полугодие 2025 года, показав рост выручки на 7,3% г/г, до 616,78 млрд руб., и появление убытка по чистой прибыли в 81,87 млрд руб., против прибыли в 4 млрд годом ранее. Убыток по чистой прибыли связан с ростом процентных расходов из-за жёсткой ДКП Банка России. Снизить долговое бремя может продажа 100% акций АО «Бизнес-Недвижимость» застройщиком Эталон. Размер сделки составляет 14,1 млрд рублей. Для сделки Эталон может провести SPO.

💻 Астра за I полугодие 2025 года показывает сильные операционные результаты, что помогает ей нивелировать негативные встречные ветры. Выручка выросла на 34% г/г, до 6,62 млрд руб., операционная прибыль растёт на 28% г/г., скорректированная чистая прибыль снизилась на 57% г/г. отношение Чистый долг/скорр. EBITDA остаётся низким — 0.23x, это позволяет компании сохранять инвестиции в R&D и другие инвестиционные проекты. На фоне провальных отчётов других IT компаний Астра смотрится не так плохо.

👕 Henderson демонстрирует рост, но давление на маржинальность продолжается. Выручка выросла на 17%, до 10,78 млрд руб., что выглядит неплохо для ритейла. Чистая прибыль упала на 33%, до 964 млн руб., из-за роста процентных расходов. Рентабельность по EBITDA по итогам полугодия составила 33,6% (годом ранее — 38,3%). Открытие новых магазинов не стимулировало рост посещаемости — количество визитов в сопоставимые офлайн-салоны снизилось на 7%, но LFL-продажи выросли на 4,1%.

📌Календарь инвестора на 29 августа 2025:
☕Финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. опубликуют:
Газпром, Лукойл, Русагро, Инарктика, Россети Ленэнерго, Аэрофлот, ОзонФарм, Мать и дитя, Самолёт, ЛСР, ЭсЭфАй,
Артген биотех, Южуралзолото, Селигдар, Сегежа, ОКЕЙ Транснефть.

💴Проведут Советы директоров по вопросу дивидендов: ОзонФарм и ЕвроТранс.

🏦Обзор рынка облигаций за неделю 22 — 28 августа

Общеэкономическая ситуация:
🔹Инфляция в России с 19 по 25 августа составила 0,02% (дефляция 0,04% неделей ранее),в годовом выражении на 25 августа — 8,43% (8,46% неделей ранее). Влияние на рост инфляции оказало
🔺замедление плодоовощной дефляции,
🔺рост цен на бензин,
🔺подорожание мяса, сыра, круп,
🔺рост цен на одежду и лекарства.
🔹Безработица в июле оставалась на историческом минимуме в 2,2%, при этом индекс Хэдхантера в июле также вырос и находится ровно посредине «здорового соотношения» между работодателями и соискателями.
🔹Во II квартале 2025 года отмечается сильное отставание роста ВВП (1,1% в годовом выражении) относительно прогноза ЦБ на данный квартал (1,8% в годовом выражении).

🏛 На заседании по ключевой ставке 12 сентября ЦБ продолжит снижать ставку. Шаг снижения, скорее всего, составит 2 п.п., до 16%. До конца года ожидаем постепенного снижения ключевой ставки до 14-15%.

Рынок облигаций:
🔹27 августа Минфин разместил ОФЗ 26249 (ОФЗ-ПД) на 35,3 млрд рублей при спросе в 48,3 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 88,7200% от номинала, средневзвешенная цена — 88,7628% от номинала.

🔹В тот же день Минфин разместил ОФЗ 26238 (ОФЗ-ПД) на 42,5 млрд рублей при спросе в 62,8 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 60,3753% от номинала, средневзвешенная цена — 60,4983% от номинала.

Топ-5 облигаций по объёму торгов за 21-27 августа:
🔹АЛРОСА, 001Р-02. Доходность 20,27%, объём торгов 4,15 млрд руб.
🔹Газпром Нефть, 003Р-15R. Доходность 14,68%, объём торгов 1,33 млрд руб.
🔹ГМК Норникель, БО-09. Доходность 20,52%, объём торгов 1,08 млрд руб.
🔹Атомэнергопром, 001Р-03. Доходность 20,14%, объём торгов 1,05 млрд руб.
🔹Газпром Капитал, ЗО26-1Д. Доходность 5,32% в USD, объём торгов 1,04 млрд руб.

📅Идеи на рынке
Идёт активная фаза снижения ключевой ставки. В связи с этим интересны облигации с фиксированным купоном.

Две стратегии для инвестирования в бумаги с фиксированным купоном:

1⃣ Покупка с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Брусника и АйДиКоллект с текущими купонами в 21-23%. При данной стратегии в первую очередь смотрим на ставку купона.

2️⃣ Покупка с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. Предполагается, что основной доход придется уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%. Чем выше MD, тем привлекательнее бумага. В данной стратегии следует обратить внимание на наиболее длинные ОФЗ (среди корпоративных облигаций нет бумаг с такой высокой MD):
🔺26238 со ставкой купона 7,1%, текущей ценой в 60,5%, доходностью к погашению 13,51% и погашением 15.05.2041 (MD = 6,8)
🔺26230 со ставкой купона 7,7% текущей ценой в 65,134%, доходностью к погашению 13,76% и погашением 16.03.2039 (MD = 6,2)
🔺26240 со ставкой купона 7,0% текущей ценой в 64,009%, доходностью к погашению 13,8% и погашением 30.07.2036 (MD = 6,1)

Из размещающихся в конце августа - начале сентября интересны к покупке:
⭐Новые Технологии, 001Р-08. Компания специализируется в сфере разработки, производства, реализации и сервисного обслуживания погружного оборудования для добычи нефти.
⭐Селектел, 001Р-06R. Компания специализируется на предоставлении услуг дата-центров, управлении IT-инфраструктурой, консалтинга и интеграции и облачных технологиях.

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях
➡Монитор рынка облигаций 22 - 28 августа 2025

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь

🍂Скоро 1 сентября.
Дети готовятся к школе, а мы повторяем уроки известных инвесторов

Известные ныне инвесторы тоже были детьми, многие из них пришли в инвестиции ещё школьниками. Их истории — лучший мотиватор для того, чтобы привить финансовую грамотность себе и своим детям как можно раньше.

🇺🇸 Уоррен Баффетт Куда без него

Будущий «Оракул из Омахи» купил свою первую акцию в 11 лет. В 1942 году он приобрёл три привилегированные акции компании Cities Service по $38 каждая. Вскоре цена упала до $27, но юный Баффетт не паниковал. Он дождался роста до $40 и продал их, получив первую прибыль. Главный урок, который он усвоил позже: настоящая прибыль могла бы составить десятки тысяч долларов, если бы он сохранил эти акции и продолжил инвестировать, пользуясь силой сложного процента.

🇺🇸 Питер Линч

Легендарный управляющий фондом Magellan начал работать caddie (подносителем клюшек) на гольф-полях в 11 лет. Там он подслушивал разговоры успешных клиентов об инвестициях и, как говорится, мотал на ус. На первые заработанные $1000 Линч купил акции авиакомпании Flying Tiger, которая впоследствии выросла в цене. Ранний опыт научил его главному принципу: «Инвестируйте в то, что вы знаете». Именно так он позже находил успешные компании — наблюдая за ними в повседневной жизни.

🇷🇺 В России сложно найти опытных инвесторов, начавших свой путь к финансам в детстве, потому что детство многих проходило в СССР. Зато у нас есть пример успешного детского стартапа:

➡Геннадий Шутко

В 2022 году, будучи школьником, Геннадий увлёкся программированием. Одним из его первых успешных проектов стал бот для ВК, с помощью которого игроки собирали виртуальные ПК. В бот была встроена премиальная подписка, которая приносила школьнику 50 тыс. руб. в месяц. Позже Геннадий продал бота за 30 тыс. руб. Но на этом история не заканчивается. Сейчас Геннадий возглавляет компанию по разработке мобильных приложений, выручка которой в 2024 году составила 54 млн руб. (+135% г/г).

🏦 Дмитрий Донецкий

Дмитрий начал свой инвестиционный путь в 18 лет в университете. Его первая сделка в 2013 году была в формате all-in в (вы не поверите) ... Полюс Золото. После сделки акции потеряли 50% и вернулись на уровень покупки лишь во время кризиса в 2014 году. Практически через год позиция была закрыта в символический плюс. Отец поддержал начинающего инвестора и назвал эту сделку успешной. Это открыло путь к обучению трейдингу и первым большим потерям. Труд и постоянное обучение привели Дмитрия к успеху — он уже несколько лет входит в топ-5 лучших управляющих России.

☕ Эти истории объединяет одно: ранний старт. Герои начали не с больших сумм, а с правильных привычек:
🔹Дисциплина. Откладывание части любых доходов.
🔹Любопытство и обучение. Постоянный интерес к тому, как работают деньги и бизнес.
🔹Долгосрочное мышление. Понимание, что настоящее богатство создаётся годами, а не днями.

📌Чем раньше начать, тем больше времени работает на вас магия сложного процента. Даже небольшая сумма, инвестированная в детстве, к пенсии может превратиться в капитал благодаря длинному инвестиционному горизонту.

🅰Инвестируйте с детьми. Показывайте на своём примере и у вас появится ещё одна тема для общения

🏦Ответы на ваши вопросы

Главный доверительный управляющий «СОЛИД Брокер» Дмитрий Донецкий в заключительном летнем видео подробно ответил на большинство ваших вопросов о фондовом рынке и немного заглянул в футуристические «если бы...»

В выпуске:

🛴 Ограничения мобильного интернета и неудачный погодный сезон откладывают восстановление Whoosh как минимум до 2026 года.
💵 Золото тестирует сопротивление и может вырваться в космос, но это не обязательно превратится в рост для золотодобытчиков.
🌎И снова про дивидендные гэпы. Покупать перед дивами или на просадке — что выгоднее.
🪨 vs 🌎Облигации против акций. Напоминаем, почему при оценке облигаций ключевая ставка важнее новостного фона и корпоративных отчётов.

📌Отдельные кейсы:
🔺X5 консолидируется,
🔺Новатэк выигрывает от геополитического потепления,
🔺Аэрофлот напоминает о том, как приятно летать без санкций,
🔺Металлурги оценены справедливо, но потенциал есть,
🔺Сургутнефтегаз ждёт своего часа (когда доллар превысит 100 ₽ или 2027 года — вопрос, что будет раньше).

🏦Совет от профессионала: не избегайте помощи экспертов. Часто самому копать долго и не всегда оправдано. Эксперты из Солид Брокер дают качественное покрытие по многим инвестиционным темам.

Общий итог от Дмитрия:
«Если эмитент делает всё правильно, то его акции растут. А если делает не правильно — не растут 🫶»

Эти и другие темы в видео на нашем канале:
🔠 RuTube
🎥 VkVideo
🔠 YouTube