На Мосбирже появился новый фьючерс на TLT: что это такое и зачем он нужен?

На вопросы от баристы из соседнего кафе 🔝, отвечает наш аналитик🪨

🔝 Я слышала, на Мосбирже появился какой-то TLT. Говорят, что это как ОФЗ? Зачем он нужен, если у нас есть свои облигации?
🪨 Почти как ОФЗ, но американские! TLT — это фьючерс на американские трежерис — долговые бумаги правительства США, самые надёжные в мире. Их выпускает Казначейство США, чтобы финансировать госдолг (как наши ОФЗ). Фьючерс TLT позволяет инвестировать в долю в фонде, который держит эти облигации со сроком погашения 25+ лет. Российскому инвестору такой инструмент позволит снизить риски в надёжном инструменте и защитить сбережения от инфляции в долларах.

🔝 А как это работает? Не нужно ехать в Америку, чтобы их купить?
🪨 О Нет! Торгуем прямо на Мосбирже через любого брокера, например Солид Брокер 🏦
🔹Короткий код: TL
🔹Ближайший фьючерс торгуется с тикером $TLU5 до 19.09.2025
🔹В одном лоте 10 акций фонда (цена 1 акции ≈ $90–100)
🔹Валюта сделки: доллары, но расчёты — в рублях
🔹Минимальные вложения: от $1000 (1 лот). Для новичков — старт с одного лота
Но так как это фьючерс, то тратить $1000 на покупку не нужно, достаточно иметь на счёте 14000 руб., этого хватит для инвестирования.

🔝 Трежерис — это же скучно? Какую доходность можно ожидать, 2-3%?
🪨 Доходность действительно небольшая (сейчас около 4-5% годовых), но этот инструмент больше про защиту в валюте, чем про агрессивный рост.

Также трежерис выступают защитой от падения мировых фондовых рынков. Кроме того, тело облигаций растёт по мере снижения ставки. В сентябре ФРС с высокой долей вероятности понизит ставку, что придаст ускорения для TLT. Плюс США продлили торговое перемирие с Китаем до 10 ноября, это снижает накал торговой войны и придаёт позитива для мировых инвесторов.

🔝 Но риски же есть? Не упадут ли они, как ММВБ с начала года?
🪨Резкого падения ждать не стоит, но волатильность возможна. Главные риски:
✅ Если инфляция в США не замедлится, ФРС не снизит ставку — тогда TLT может просесть.
✅ Если рецессии не будет, инвесторы переключатся на акции, спрос на облигации упадёт.
✅ При укреплении рубля долларовая прибыль «съёжится», что для российских инвесторов также негативный сценарий.

🔝 Может для уплаты налогов нужно в США ехать?
🪨 В этом нет необходимости. Ваш брокер 🅰 выступает налоговым агентом и автоматически удержит НДФЛ с прибыли.

Подводя итог:
✅ TLT выступает островком стабильности для глобальных инвесторов, а новый фьючерс позволит российским инвесторам добавить в портфель международный инструмент без валютных сложностей.
✅ TLT растёт при снижении ставки ФРС или при ослаблении рубля (в случае российских инвесторов).

Инструмент доступен для неквалифицированных инвесторов при прохождении тестирования.

Снова идём на 3000: рынок ждёт подтверждения встречи Путина и Зеленского

ММВБ вновь не смог закрепиться выше уровня 3000 пунктов и закрылся на отметке 2965 (-0,76%).

Основная надежда на прорыв — встреча президентов России и Украины. По неподтверждённым данным, она может состояться в Будапеште 22 августа или на следующей неделе. Если даты и место подтвердятся, индекс ММВБ может быстро устремиться к 3100 пунктам.

🥉 Нефтяные трейдеры также пристально следят за переговорным процессом. Это отразилось на снижении цены нефти марки Brent до $66 за баррель. Любое мирное соглашение может привести к смягчению ограничений на экспорт российской нефти и снимет риски введения более серьёзных санкций. Однако интересно, что на фоне мирной риторики администрации президента США в отношении России министр финансов США Скотт Бессент повторил намерение повысить пошлины для Индии за покупки российской нефти.

Корпоративные события

📱 В экосистеме МТС были опубликованы сразу несколько отчётов и анонсировано новое IPO.
🔹 Акции МТС-Банка стали лидером роста в понедельник (+5,07%). Банк опубликовал отчёт по МСФО за II квартал 2025 г. и провёл конф-колл с инвесторами. Чистая прибыль банка составила 2,5 млрд руб. (рост в 2,6 раза кв/кв, но -56% г/г). Росту квартальной прибыли способствовала положительная динамика операционного дохода, который вырос на 32% кв/кв благодаря увеличению чистого процентного дохода на фоне восстановления процентной маржи. Значительно сократился убыток от операций с финансовыми инструментами: во втором квартале он составил 0,3 млрд руб. против 2,1 млрд руб. в I квартале 2025 года.
🔹 МТС опубликовала финансовые результаты за II квавртал 2025, которые не убедили инвесторов, несмотря на рекордную выручку, которая достигла 195,4 млрд руб. (+14,4% г/г). OIBDA составила 72,7 млрд руб. (+11,3%), но маржа OIBDA снизилась с 38,5% до 37,2% из-за роста операционных расходов. Чистая прибыль сократилась на 61,1% г/г до 2,8 млрд руб. Рост выручки на фоне снижения прибыли указывает на увеличение процентных расходов из-за выросшего долга. Компания работает над оптимизацией бизнес-процессов и для привлечения средств анонсировала IPO МТС Медиа. Ранее также рассматривался вариант IPO для AdTech и Urent.

🍅 Акции «Русагро» растеряли всю прошлую недельную прибыль, падая в моменте на 8,5%. Акции подкосили новости о продлении до конца ноября срока задержания основателя холдинга Вадима Мошковича, и появление в деле ещё более 10 компаний-потерпевших.

🍏 Fix Price возвращается к торгам на ММВБ. 1 лот = 1000 акций. Расчётная цена — 0,9545 руб. за акцию.
Тикер: FIXR

📌 Календарь инвестора на 20 августа 2025:
🚗 Европлан опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.

🏦 27 августа приглашаем на онлайн-воркшоп «Top-Down анализ российских акций: от сектора к эмитенту»

Спикер: Денис Масленников, аналитик рынка акций ИФК «Солид»

На отечественном рынке многие привыкли к секторальным индексам IMOEX и тепловым картам, но инструментарий профессионального аналитика намного шире:
🔹консолидированные данные по прогнозным доходам всего сектора,
🔹отраслевые мультипликаторы,
🔹показатели операционной эффективности группы
и многое другое.

На воркшопе разберём, как построить динамику ожиданий по прибыли всего Индекса МосБиржи, наложить прогнозный график выручки одного эмитента на ожидания по целому сектору, как использовать неэффективности рынка, находить недооценённые активы и выявлять сектора с опережающим ростом.

Программа вебинара:
1⃣ Макроэкономический контекст: ключевые индикаторы российского рынка
2⃣Индексные и секторальные корреляции: как отслеживать смену лидеров роста через поведение индексов.
3⃣Анализ секторальной структуры российской экономики: кто в лидерах сейчас, на кого обратят внимание в будущем?
4⃣Финансовые показатели для секторального анализа: P/E, EV/EBITDA, маржинальность, ROE, дивидендная доходность и др. Практические примеры расчёта.
5⃣Оценка привлекательности всего сектора через экспресс-анализ каждой компании.

📌 27 августа | 18:30 МСК | Регистрация

✈️ АЭРОФЛОТ – ПЕРСПЕКТИВНЫЕ АКЦИИ?

Котировки Группы «Аэрофлот» (AFLT) вновь оживились на прошлой неделе на сообщениях о подготовке к восстановлению авиасообщения между Россией и США.

Посол России в США Александр Дарчиев:

Это процесс, процесс идёт. Я бы хотел, чтобы он шёл быстрее. Подготовлены документы с нашей стороны, мы их передали на рассмотрение американской стороне.

Снятие санкций США с «Аэрофлота» позволят не только возобновить маршруты через Атлантику, но и вновь получить членство в авиационных альянсах, что снизит издержки и повысит пассажиропоток.

Это не единственный катализатор роста котировок Группы с начала августа.

🔹Инициатива по воздушному перемирию – переговоры по прекращению огня в воздухе в рамках мирного соглашения с Украиной. Линия боевого соприкосновения смещается на запад – это само по себе благоприятно влияет на навигацию. Перемирие в воздухе позволит оптимизировать маршруты, что в перспективе могло бы положительно повлиять на операционные показатели Аэрофлота.
🔹Строительство/ввод в эксплуатацию новой инфраструктуры на юге России. Переориентация основного потока туристов на внутренние направления стимулирует рынок отечественных авиаперевозчиков. Сейчас мы свидетели настоящего бума строительства новых авиагаваней в Краснодарском крае и Ставрополье. 10 июля 2025 возобновил работу аэропорт курортного Геленджика, реконструкция терминалов в Краснодаре завершена на 70%, введен в эксплуатацию новый терминал аэропорта Минеральных вод.

💼ЧТО ГОВОРЯТ ЦИФРЫ?

Мы в ИФК «Солид» любим цифры, ставим их на первое место относительно новостного фона. Для оценки стоимости сконструировали экзотический мультипликатор* капитализация/ПКМ**.

Соотношение капитализации к ожидаемому показателю ПКМ (пассажиро-километрам) на конец года сейчас составляет 1,67X. Это дёшево? НЕТ. По итогам 2023 соотношение было на уровне 1,12X, по окончании 2024 – 1,57X. Максимум достигнутый в этом году – 1,94X.

Вполне можно предположить, что анонс воздушного перемирия и/или возобновление авиасообщения с США позволит мультипликатору достигнуть нового максимума выше 1,94X, что подразумевает апсайд около 16%. Это интересно для коротких спекулятивных стратегий, но с точки зрения стоимостного инвестирования на текущих уровнях актив не выглядит недооценено.

*Экзотические мультипликаторы –

коэффициенты, где в знаменателе используется натуральный показатель с характерной отраслевой принадлежностью. Объемы (количество) натурального показателя непосредственно напрямую влияют на размер дохода эмитента. В первую очередь мультипликаторы на основе натуральных показателей применяются для анализа сырьевых компаний (например, добывающих нефть, газ, золото), и производящих однородную продукцию низкого передела (цементные заводы, птицефабрики, свинофермы, сахарные заводы, элеваторы и т.д.) Имеют вид P/Production; EV/Production.

**ПКМ – Выполненный пассажирооборот (RPK, пассажиро-километры).

Мера измерения фактически использованной пассажирской провозной ёмкости. Обозначает перемещение одного пассажирского кресла на расстояние один километр.

Аналитик Денис Масленников

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

Нет переговоров — нет топлива для роста

Российский рынок продолжает снижаться в отсутствие причин для оптимизма.
В среду индекс ММВБ потерял 1,02% и опустился до отметки 2935 пунктов.

Разговоры о возможных переговорах наталкиваются на сопротивление:: Украина игнорирует инициативы России, а Европа заявляет о готовности ввести новые санкции и поддерживает Трампа лишь для того, чтобы дождаться, когда он разочаруется и придёт к выводу о необходимости занять более жёсткую позицию в отношении Москвы.

🏫 Данные Росстата по инфляции могли бы сгладить общий негативный эффект, если бы не несколько «но».
Цифры:
🔹Четвёртая неделя подряд в России отмечается с дефляцией. С 12 по 18 августа цены снизились на 0,04% против -0,08% неделей ранее, с начала года цены выросли на 4,16%.
🔹Годовая инфляция в России на неделе с 12 по 18 августа замедлилась до 8,46% (8,55% неделей ранее).

Опросы россиян показывают, что они не верят в эти цифры, снижение цен люди на улицах не замечают. Так наблюдаемая инфляция населением выросла до 16,1% (15% в июле). При этом наблюдаемая инфляция среди тех, кто имеет сбережения, в августе выросла до 14,2% с 13,9% в июле, а среди тех, кто не имеет сбережений — аж до 17,4% с 16%.

Поддерживают негативный настрой в отношении роста цен новости о рекордных ценах на бензин. Так розничные цены выросли на 0,4% на неделе, а с начала года — на 5,7%. В результате этого роста стоимость бензина на Петербургской бирже достигли рекорда: АИ-92 достиг 72 тыс. руб. за т., АИ-95 — 81,3 тыс. руб. за т.
Существует ряд механизмов, которые не дают напрямую перейти ценам с биржи в реальную инфляцию, но тренд пока устойчивый.

Проинфляционные настроения населения, рекорды в бензине, плюс сезонный фактор дефляции — всё это оказывает давление на решимость Банка России резко снижать ключевую ставку.

🎯Неопределённость приводит к тому, что инвесторы занимают выжидательные позиции. Объёмы торгов снизились до 59 млрд руб., а спрос на облигации резко вырос.

В среду прошли размещения новых выпусков облигаций:
🏦 Т-банк разместил облигации Поток 2.0, спрос на которые в 4,5 раза превысил предложение.
🏛 Минфин РФ разместил на аукционе ОФЗ-ПД 26250 в объёме 77,68 млрд руб. при спросе 101,52 млрд руб., средневзвешенная доходность – 13,94% годовых.

🔋 Геополитическое затишье, острее всего сказывается на бенефициарах мирного трека. Например, на акциях СПб биржи и на Новатэк.

Акции Новатэк второй день под давлением. Кроме дешевеющей нефти на акции давит новость о смещении сроков запуска Мурманского терминала СПГ как минимум на два года, т.е. не раньше 2032 г. Новость для компании нейтральная, но создаёт негативное настроение для инвесторов.

🚗 Европлан опубликовала отчёт за I полугодие 2025. Компания сообщила о снижении чистой прибыли до 1,9 млрд руб. (-78% г/г). Чистый процентный доход — 11,9 млрд руб. (-0,4% г/г), чистый непроцентный доход — 8,4 млрд руб. (+20% г/г). Руководство компании ждёт сложный период на рынке до конца года из-за высокой ключевой ставки.

📌Календарь инвестора на 21 августа 2025:
🛡 Софтлайн опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
🏚 МГКЛ опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
🏦 Т-Технологии опубликует отчёт по МСФО за II квартал 2025 г.
🔋 Новатэк проведёт СД по дивидендам за I полугодие 2025 г.

3️⃣ роковые ошибки богатейших инвесторов, о которых не принято говорить

Исследователи из deVere Group опросили более 240 глобальных инвесторов с капиталом более $1,5 млн и выявили три ключевые ошибки, которые ставят под угрозу капиталы розничных инвесторов:

1️⃣Cash is trash
44% опрошенных уверены, что долгосрочное хранение наличных денег защитит портфель в периоды волатильности. Однако опытные финансовые советники предупреждают:

Избыток наличных со временем съедается инфляцией. Cash не генерирует доход и лишает инвестора возможностей в акциях, недвижимости или других растущих секторах.

Стратегию cash is king оптимально заменить на диверсифицированную с аллокацией в акциях, облагициях, золоте (сырье), крипте, недвижимости. Хорошо, если эти активы будут приносить пассивный доход.

2️⃣ Эмоциональные поступки, вместо дисциплинрованного инвестирования.
31% респондентов признались, что совершали эмоциональные инвестиционные решения. Это приводит к классическим ошибкам: покупки на пиках и продажи на спадах.

Рынок вознаграждает объективность. Эмоциональные решения редко дают устойчивую доходность.

Решение: инвестору стоит разработать и дисциплинированно действовать по стратегии. Для исключения рисков эмоциональных покупок оптимально воспользоваться услугами финансовых советников или стратегиями доверительного управления.

3️⃣Вчерашний успех не гарантирует завтрашний результат
21% инвесторов ошибочно считают историческую доходность индикатором будущих результатов. Но рынки стремительно меняются, и старые стратегии часто теряют актуальность. Например, ещё 4 года назад на российском рынке действовало правило: ММВБ вниз — доллар вверх. Сейчас индекс двигается в какую угодно сторону, а валютные графики вытянуты в прямую линию.

Успешные инвесторы смотрят вперёд и пытаются предсказать мегатренды вроде ИИ, чистой энергии и цифровых активов, которые формируют экономику будущего. Помочь разобраться в этом поможет Денис Масленников на онлайн-воркшопе.

🏦Перечисленные ошибки универсальны — будь вы миллионер или новичок. Ключевые принципы:
🔹Cash не генерирует денежный поток → ищите доходные активы
🔹Контролируйте эмоции → полагайтесь на экспертизу и дисциплину
🔹Смотрите в будущее → адаптируйтесь к трендам (ИИ, green energy, цифровизация)

🌎Совершали ли вы подобные ошибки? Делитесь в комментариях. Проговорить проблему — значит встать на путь её решения🅰

Рубль и нефть не спасли: ММВБ закрылся в минусе на фоне заявлений Лаврова

Российский фондовый рынок в четверг продемонстрировал выраженную негативную динамику, оказавшись под давлением геополитической неопределённости. Индекс ММВБ снизился на 2%, закрывшись на отметке 2877,6 пунктов, что соответствует уровню двухнедельной давности.

Падение шло широким фронтом. Наибольшее давление пришлось на бенефециаров геополитического потепления, таких как экспортёры, Аэрофлот и СПб биржа. Во втором эшелоне выделился застройщик ГК «Самолет» (−8,5%), акции которого обвалились на фоне новостей о проведении обысков в офисах компании в Санкт-Петербурге по уголовным делам о мошенничестве.

Смягчить снижение индекса могло ослабление рубля:
💶80,2548 рубля (прежнее значение — 80,1045 рубля),
🏛93,5049 рубля (ранее — 93,4791 рубля),
🏦11,1562 рубля (ранее — 11,1451 рубля).
Но оно было недостаточным, чтобы нивелировать геополитические тучи.

🥉Нефть также перешла к осторожному росту. Цены на нефть марки Brent достигли значения $67,6 за баррель (+0,9%). Рост поддерживается ожиданиями введения США повышенных импортных пошлин на индийскую нефть, что может осложнить поставки российского сырья.
🔗Металлурги также под давлением низкого спроса в строительном секторе и снижения цен на полуфабрикаты при отгрузке в портах Чёрного моря. Так цена за тонну снизилась на $10 за неделю, до $440 за тонну (минимум с 2022 года). Ситуация усугубляется агрессивной политикой Китая по наращиванию производственных мощностей.

Ключевым фактором давления на рынок стала нарастающая неопределённость вокруг перспектив урегулирования украинского конфликта. Глава МИД РФ Сергей Лавров заявил, что Россия не услышала от европейских лидеров конструктивных идей по деэскалации, а их действия расцениваются как «агрессивное нагнетание обстановки».

В ближайшей перспективе динамика индекса МосБиржи будет критически зависеть от геополитических новостей. При сохранении информационной паузы по переговорам индекс может продолжить коррекцию к уровню поддержки 2850 пунктов. Завершение недели выше 2900 пунктов будет рассмотрено как благоприятный сигнал.

Корпоративные события

🏦 Т-технологии отчитались по МСФО за I полугодие 2025. Компания показала рост чистого процентного дохода на 58% г/г, до 238 млрд руб., комиссионные доходы выросли на 81% г/г, до 64 млрд руб. Рентабельность капитала 26,5%. EPS 284 руб. (+22% г/г). Число активных клиентов экосистемы 33,5 млн (+11% г/г). Свои мысли по отчёту оставили тут.

🛡 Софтлайн также представила отчёт по МСФО за I полугодие 2025 года. Группа нарастила обороты на 8% г/г, валовая прибыль – 8,1 млрд руб. (+2% кв/кв), маржа 36-38%. Компания растёт в соответствии со своей стратегией.

🏚 МГКЛ за 6 месяцев 2025 года показала рост выручки в 3,3 раза, до 10,1 млрд руб. EBITDA +87% г/г (1,1 млрд руб.), чистая прибыль +84% г/г (414 млн руб.).

📌Календарь инвестора на 22 августа 2025:
🏦 Банк Санкт-Петербург опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
🖥 Аренадата, 🚗 СмартТехГрупп, 🚗 Делимобиль опубликуют финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г.

📅 #Дивиденды в сентябре
Средняя дивидендная доходность (ДД) — 3,1%

🧰 Все.Инструменты выплатит дивиденды по итогам I полугодие 2025 года в размере 1 руб.
Последний день для покупки: 11 сентября
ДД: 1,32%

🌾 КуйбышевАзот выплатит дивиденды по итогам I полугодие 2025 года в размере 4 руб. за привилегированные и обыкновенные акции.
Последний день для покупки: 22 сентября
ДД про ап: 0,8%
ДД про ао: 0,79%

🔖 Хэдхантер выплатит дивиденды за I полугодие 2025 года в размере 233 руб.
Последний день для покупки: 25 сентября
ДД: 6,6%

📱 Яндекс выплатит дивиденды за I полугодие 2025 года в размере 80 руб.
Последний день для покупки: 26 сентября
ДД: 1,8%

🧬ММЦБ выплатит дивиденды за I полугодие 2025 года в размере 5 руб.
Последний день для покупки: 26 сентября
ДД: 3,97%

🔷НПО Наука выплатит дивиденды за I полугодие 2025 года в размере 7,59 руб.
Последний день для покупки: 26 сентября
ДД: 1,5%

🌾 Фосагро выплатит дивиденды за I полугодие 2025 года в размере 387 руб.
Последний день для покупки: 30 сентября
ДД: 5,5%

📌Важно знать
🔹Большинство компаний перечислят дивиденды в течение 10–25 дней после закрытия реестра
🔹В этот период пройдёт выплата ещё нескольких компаний с малой капитализацией, по их дивидендам уточняйте информацию у личного менеджера

Данные актуальны на 22 августа 2025. Для уточнения деталей проверяйте решения собраний акционеров. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

Фантастические триллионы. Современные гиганты меркнут перед монстрами прошлого

Думаете капитализация Nvidia в $4,2 трлн это много? Вообще-то да. Это больше, чем ВВП Германии в 2023 году ($4,15 трлн), и в 30 раз — капитализации всех бирж Восточной Европы, России и Африки вместе взятых!

🌎Но даже эта астрономическая сумма бледнеет перед титанами прошлого, чьи оценки в пересчёте на современные доллары достигали $10 трлн. Как они этого добились, и почему инвесторам стоит помнить их уроки.

⛵️Голландская Ост-Индская компания (VOC)
В 1637 году, на пике «тюльпаномании» — первого в мире финансового пузыря — VOC оценивалась в $10,15 трлн*.
Компания, основанная в 1602 году, была не просто торговой организацией. Она имела право: 
🔹Вести войны, захватывать колонии и вести собственные судебные дела
🔹Контролировать 50% мировой торговли пряностями (корица, перец, гвоздика) 
🔹Выпускать собственную валюту и содержать армию, вдвое превышавшую по численности войска Англии

Акции VOC росли 18 лет подряд, принося дивидендами до 40% годовых. После лопнувшего пузыря тюльпаномании компания больше не возвращалась к своим заоблочным оценкам, хотя существовала ещё более 150 лет и оставалась ведущим торговым гигантом Европы.

Спекулятивные пузыри XVIII века
В 1720 году две компании взлетели до небес — и рухнули, став символами финансовой безрассудности: 

🇫🇷 Миссисипская компания (оценка на пике в $8,35 трлн) 
Гениальный авантюрист Джон Ло создал финансовую пирамиду: завлекал инвесторов мифическими богатствами Луизианы (золото, алмазы), а сам печатал ничем не обеспеченные банкноты. Акции выросли в 60 раз за год, но когда выяснилось, что в колониях нет ресурсов, пузырь лопнул за неделю. Париж бунтовал, а Ло бежал из страны. 

«Люди сражались за акции, даже не зная, где находится Миссисипи» — писали современники. 

🇬🇧 Компания Южных морей (оценка на пике — $5,52 трлн*) 
Схема была проста: компания обещала монополию на торговлю с Южной Америкой, но вместо товаров продавала воздух. Акции взлетели до £1000 за штуку. Когда правда вскрылась, разорились даже члены правительства, включая физика Исаака Ньютона, потерявшего £20 000 (£3,5 млн*)

🪨Капитализация ≠ Ценность
Современные $4-трлн гиганты — Apple, Microsoft, Nvidia — создают технологии, меняющие мир. Их ценность основана на реальных продуктах и прибыли. Но история учит: 
🔺Пузыри лопаются, если за ростом стоит лишь спекуляция (как у Миссисипской компании)
🔺Монополии рушатся, если игнорируют инновации
🔺Триллионная оценка выживает, только когда подкреплена производством, технологиями и спросом

🏦 Смотрите не на триллионы в оценке, а на то, что стоит за ними.

* Суммы указаны в пересчёте по текущему курсу доллара

🏦 СОЛИДНАЯ АНАЛИТИКА от ДМИТРИЯ ДОНЕЦКОГО

Главный доверительный управляющий «СОЛИД Брокер» возвращается с ежемесячным разбором ключевых событий на фондовом рынке.
В новом выпуске — детальный анализ корпоративных отчётов и трендов, которые определяют инвестиционную повестку августа и 3 квартала.

В выпуске:

🔺 «МирКоины» не оправдали ожиданий, а ставка исключительно на них оказалась рискованной.

🔺Глубокий разбор финансового сектора:
     🔹 Банк Санкт-Петербург. Консервативная дивидендная политика и осторожный гайденс. Инвесторам придётся набраться терпения — банк фокусируется на будущем росте портфеля, а не на текущих выплатах.
     🔹МТС Банк. Покупка структурных продуктов на основе ОФЗ может принести долгосрочную прибыль, но ждать быстрых результатов не стоит. История для терпеливых.
     🔹Т-Банк. Успешно интегрировал Росбанк, демонстрируя рост комиссионной маржи и кредитного портфеля. Одна из лучших историй в секторе.
     🔹Европлан. Высокие ставки бьют по бизнесу. Компания ужесточает отбор заёмщиков, что временно снижает объёмы кредитования.

🔺Компании за пределами финансового сектора
     🔹Аренадата. Много вопросов в комментариях. Разбираем основные боли: падение выручки на 48% г/г — не катастрофа, а следствие отложенного спроса. Прогнозы на год остаются оптимистичными, но итоги третьего квартала станут ключевыми.
     🔹МТС. Интригующий отчёт с загадками. Дмитрий проводит мини-расследование — стоит ли покупать акции?
     🔹Хэдхантер. Позитивный настрой — «держим и верим».
     🔹Экспресс обзор по Распадской, НЛМК, Ленэнерго.


✅ Смотрите подробнее на удобных платформах:
🔠Rutube
🎥Vkvideo
🔠YouTube

Старт последней недели лета

В пятницу российский фондовый рынок завершил торги без единой динамики. Индекс ММВБ показал умеренный рост, достигнув 2898 пунктов (+0,5%). При этом в течение дня индекс демонстрировал разнонаправленное движение.

Объем торгов на основной сессии составил 64,2 млрд рублей. Это примерно в полтора раза ниже средних значений. Несмотря на отсутствие чёткого тренда, отдельные бумаги показали заметную динамику. Так, акции девелопера «Самолет» восстановились после новости о том, что прокуратура отменила постановления о возбуждении уголовных дел в отношении компании. Ранее бумаги были под давлением из-за проведения обысков в офисах компании в Санкт-Петербурге.

💴Ослабление рубля продолжает оказывать поддержку экспортно-ориентированным секторам рынка. По мнению главы комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолия Аксакова, наиболее комфортный для России курс доллара находится на уровне 100 рублей, что позволило бы отечественным товарам активнее конкурировать с импортными. В январе-июле 2025 года реальный эффективный курс рубля вырос на 28,2%, что негативно сказывается на доходности экспортёров и бюджета. Ранее правительство приняло решение по обнулению норматива по продаже валютной выручки для экспортёров. Но оно пока не сильно повлияло на курсовую динамику. Видимо нужны намёки посерьёзнее.

Главными драйверами уходящего лета на ММВБ были геополитические события. В результате всех новостей индекс с начала лета прибавил 4%. Последним драйвером августа может стать четырёхдневный визит Владимира Путина в Китай.

Этот визит происходит на фоне сложной динамики торговых отношений между Россией и Китаем. По данным за январь-июль 2025 года, товарооборот между двумя странами сократился на 8,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил $125,8 млрд. Экспорт из России в Китай уменьшился до $69,57 млрд (-7,7% г/г), а импорт до $56,24 млрд ( –8,5% г/г).

Основной спад в импорте из Китая пришёлся на автомобили и комплектующие, поставки которых сократились в 1,5 раза, с $8,8 млрд до $4,2 млрд за первые пять месяцев года. В то же время выросли поставки промышленного оборудования (+9%), пластмасс (+3%), оптики (+12%), изделий из черных металлов (+29%) и органической химии (+9%). Также продолжает стремительно расти импорт посылок из китайских интернет-магазинов, который уже в два раза превышает показатель прошлого года.

В фокусе также остаются торговые отношения с Индией. За последние пять лет товарооборот между странами увеличился почти в семь раз, и теперь Индия уверенно входит в тройку крупнейших внешнеторговых партнёров России. При этом Индия не поддаётся влиянию запада и не рассматривает эмбарго на российскую нефть, хотя с 27 августа вступают в силу обновлённые пошлины в размере 25% на все импортируемые товары из Индии.

🥉Нефтяной рынок большую часть августа находился в узком диапазоне на фоне вялых летних торгов. Трейдеры оценивают проблемы российского экспорта, усилия по прекращению конфликта на Украине и последствия торговой войны, возглавляемой США. Фьючерсы на Brent в этом году остаются примерно на 9% ниже из-за опасений, что в следующих кварталах возникнет избыток предложения после возобновления ОПЕК+ приостановленной добычи.

📌Календарь инвестора на 25 августа 2025:
⛽️ Газпромнефть и 💵 Займер проведут заседание СД. На повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2025 г.

🐶🐱 Московская биржа меняет правила для вечных фьючерсов. Что важно знать?

С 29 августа 2025 года вступают в силу изменения для вечных фьючерсов 🏛 IMOEXF, 🥇 GLDRUBF, 🏦 SBERF, ⛽️GAZPF.
Если вы торгуете этими инструментами — вот что изменится:

🔹Единый механизм исполнения
Теперь для всех вечных фьючерсов (кроме валютных) вводится единовременный платёж 3% от стоимости контракта. Этот платёж уплачивает тот, кто подаёт поручение на исполнение, в пользу того, чьи позиции закрылись «автоматически» без его заявки.

🔹Перенос дат исполнения
Для перечисленных фьючерсов ближайшая дата подачи поручений переносится с 4 сентября на 4 декабря 2025 года. В сентябре такие заявки нельзя будет подать.

💴Для валютных пар (USDRUBF, EURRUBF, CNYRUBF) всё остаётся без изменений — дата подачи поручений 4 сентября.

🌎Как работает исполнение:
🔹Оно происходит на вечернем клиринге.
🔹При подаче поручения взимается клиринговая комиссия 0,1% + дополнительный платёж 3% в пользу контрагента.
🔹Сначала исполняются встречные заявки, а оставшиеся — автоматически, без участия тех, кого «закрыли».

🔝 Зачем это нужно?
Изменения унифицируют правила для всех вечных фьючерсов, чтобы сделать их более предсказуемыми и справедливыми. Это особенно важно для долгосрочных инвесторов и тех, кто использует эти инструменты для хеджирования рисков.

Подробности на сайте Московской биржи

🅰Если есть вопросы — пишите в комментарии!

Рынок в плену противоречий: рубль крепнет на налоговой волне, а нефть корректируется на угрозах США Индии

Российский фондовый рынок начал неделю волнительно. Первую половину дня ММВБ корректировался, затем почти всю просадку выкупили за несколько часов. В итоге индекс Мосбиржи потерял 0,2%, достигнув 2887 пунктов, объем торгов составил 51,5 млрд рублей, что указывает на сохраняющуюся осторожность инвесторов.

💴Рубль перешёл к укреплению, вероятно, во многом благодаря влиянию налогового периода, пик которого придётся на ближайший четверг. Это дополнительное предложение иностранной валюты поддерживает национальную. Однако уже в середине недели влияние этого фактора начнёт снижаться, что может развернуть динамику курса рубля.

🅰 Вчера Дональд Трамп и Джей Ди Вэнс вновь выразили уверенность в возможности решения конфликта на Украине и готовность работать с Россией экономически вне зависимости от результатов переговоров.

🛢Нефть перешла к коррекции после четырёхдневного роста. К снижению ее подтолкнул проект решения США о введении двойных пошлин на весь импорт из Индии в качестве наказания за покупку российской нефти. Проект должен вступить в силу в среду. По мнению американских чиновников он может способствовать достижению мирного соглашения между Россией и Украиной.

🇨🇳 На более широких рынках акции упали вместе с другими рискованными активами после того, как Трамп отстранил от должности Члена Совета управляющих ФРС Лизу Кук. Это вызвало опасения по поводу независимости центрального банка. В то же время макроданные указывают на замедление экономики США, включая рынок труда. Со временем это может негативно сказаться на потреблении нефти.

➡ Если коррекция в нефти усилится, влияние на рубль скажется с лагом в два-три месяца

🔠 Банк России продолжает готовиться к сезону IPO и каждую неделю предлагает новые улучшения и предложения. Из последнего: ЦБ опубликовал проект указания, которое решит проблему повышенного налогообложения в ходе IPO. Речь про ситуацию, когда размещение прошло по одной цене, а минимальная котировка в первый день торгов на бирже была выше этой цены. Тогда у инвестора возникает материальная выгода, с которой взимается налог. С точки зрения законодательства цена актива при IPO не учитывается как рыночная, из-за чего и возникает матвыгода.
Банк России предложил признавать цену IPO как рыночную. А в случае проведения SPO рыночной будет фактическая цена приобретения инвестором бумаг в день начала их торгов на бирже.

📌Календарь инвестора на 26 августа 2025:
🏦 Московская Биржа и 💵 Займер опубликуют финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г.

🔠Правительство готовится к появлению окна возможностей для IPO до конца 2025 года

Российский рынок IPO может активизироваться до конца 2025 года благодаря снижению ключевой ставки и мерам поддержки со стороны регуляторов и правительства.

🏦 Снижение ставки и стимулирование бизнеса
Банк России продолжает цикл снижения ключевой ставки. Заданный тренд создаёт благоприятные условия для выхода на IPO, так как компании стремятся привлечь капитал для расширения и инвестиций. В 2024 году состоялось 19 IPO — рекорд за более чем 10 лет. В 2025 году только одна компания (JetLand) провела размещение, но улучшение геополитической обстановки и дальнейшее смягчение монетарной политики могут подтолкнуть другие компании к IPO до конца года.

🏫 Инициативы ЦБ и Минфина для повышения привлекательности IPO

➡ Банк России предложил устранить необоснованное налоговое бремя для частных инвесторов, участвующих в IPO или SPO. Сейчас при проведении IPO возникает несправедливая налоговая ситуация: если в первый день торгов рыночная цена акций превышает цену размещения, то у инвестора возникает так называемая «материальная выгода». Эта разница в ценах облагается налогом, хотя инвестор фактически не получил реального дохода — он лишь приобрёл акции по цене размещения. ЦБ планирует признавать цену IPO рыночной, что снизит налоговые риски для инвесторов и простимулирует участие в размещениях.

➡ Минфин планирует провести IPO двух госкомпаний: «Дом.РФ», название второй станет известно в ближайшее время. Это не только привлечёт средства в бюджет, но и повысит общую активность на рынке. Возможные кандидаты — «Солар» и«РТК-ЦОД» (дочки «Ростелекома»).

➡ По поручению президента РФ Владимира Путина правительство ускоряет запуск программы поддержки публичных размещений, особенно для малых технологических компаний. Минэкономразвития планирует возмещать затраты на IPO: до 80 млн рублей для крупных компаний и до 50 млн рублей для малых технологических компаний. Это включает расходы на аудит, привлечение инвесторов и организацию торгов.

🔠 Другие потенциальные кандидаты на IPO в 2025 году
IT-сектор: ожидается, что первыми на IPO выйдут VK Tech, МТС Adtech, Нанософт и Кифа. Эти компании могут воспользоваться поддержкой для технологического сектора.

Другие отрасли: cреди претендентов — девелопер Глоракс, нефтехимическая компания СИБУР и сеть медицинских центров Медскан.

🏦 До конца 2025 года открывается окно возможностей для IPO благодаря сочетанию снижения ставки, инициативам регуляторов и правительства, а также улучшению геополитической ситуации.

Участвуете ли вы в IPO? Какие компании из претендентов представляют для вас особенный интерес?

Между слабыми отчётами и сильной геополитикой — рынок ищет повод для роста

Российский фондовый рынок третий день торгуется в боковике (±1%) вокруг уровня 2900 пунктов. При этом нефть показывает более существенную динамику: в начале недели цена барреля Brent выросла до $69 на фоне угроз США ввести двойные пошлины на некоторые индийские товары в качестве наказания за закупку российской нефти. Однако индийские переработчики планируют сохранить большую часть своих закупок. В качестве уступки государственные и частные НПЗ Индии могут снизить объёмы на 1,4–1,6 млн баррелей в сутки для отгрузок в октябре и позднее.

Трамп, однако, настаивает, что цены на нефть должны стремиться к $60, и намекает, что этот уровень скоро может быть достигнут. Вероятно, помочь этому могла бы Россия в случае отмены санкций на её энергетический сектор. Этот вопрос в кулуарах обсуждали представители России и США во время переговоров в августе. В частности, стороны обсудили несколько энергетических сделок, которые могли бы способствовать мирному урегулированию конфликта на Украине. Среди возможных сделок — возвращение ExxonMobil в Россию через совместные проекты с «Роснефтью» на «Сахалине-1», а также поставки американского оборудования для «Арктик СПГ 2» «Новатэка».

Также «ВСМПО-Ависма» ведёт переговоры с Boeing о возобновлении сотрудничества, остановленного в 2022 году.

Корпоративные события

🏦 Московская биржа опубликовала слабый отчёт за II квартал 2025 года. Это второй квартал снижения показателей для компании, и, вероятно, не последний. Чистый процентный доход снизился на 33%, до 14,3 млрд руб., операционные доходы — на 12%, до 32,2 млрд руб., при этом операционные расходы снизились всего на 2%, до 12,2 млрд руб. Чистая прибыль упала на 23%, до 15,1 млрд руб.

Компания отмечает, что проводит работу по сокращению расходов на персонал: их удалось сократить на 28% в годовом выражении. Снижение связано с высокой базой прошлого года из-за программы долгосрочной мотивации во II квартале 2024 г. и роспуском начисленных премий за 2024 финансовый год. При этом численность персонала выросла на 24,5% г/г. Биржа активно нанимает IT-специалистов для общего укрепления IT-направления и стратегических проектов.

💵 «Займер» также представил слабый отчёт за II квартал 2025 года. Компания наращивает отчисления в резервы, чистая прибыль упала на 21,4% г/г, до 945 млн руб. Однако «Займер» считает дивиденды неотъемлемой частью инвестиционного процесса: совет директоров рекомендовал выплатить 473 млн руб. (4,73 руб. на акцию).

📌Календарь инвестора на 27 августа 2025:
🏫Росстат опубликует данные по инфляции
🥇 Полюс опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. и проведет СД с решением о дивидендах за I полугодие 2025 г.
🛴 ВУШ Холдинг и ⛽️Татнефть опубликуют финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
⛏ Южуралзолото опубликует производственные результаты за I полугодие 2025 г.