#СОЛИДнаяИдея
Главное событие в мире на прошедшей неделе – это выборы президента РФ. Рынок в преддверии выборов постепенно карабкался наверх, а уже после них мы наблюдаем техническую коррекцию. Как правило, после выборов, а точнее инаугурации происходят не самые позитивные события, а точнее вводятся не самые популярные меры. Например, в 2018 году после выборов была непопулярная пенсионная реформа. Сейчас же напрашивается изменение налогового законодательства, а точнее введение прогрессивной шкалы для физлиц и возможный рост налога на прибыль для корпораций. Всё это, конечно, не прибавляет оптимизма инвесторам, хотя обратная сторона такого процесса – это снижение темпов инфляции и укрепление бюджета. Благо сейчас цены на нефть остаются на высоком уровне и пока никаких резких движений в изменении законодательства не требуется, но надо быть начеку.
На этой неделе ожидается заседание ЦБ РФ. Мы не ждем ни повышения, ни снижения ставки. Вероятнее всего, ЦБ сохранит уровень ставок на текущем уровне. Более важны комментарии касательно роста доходностей длинных ОФЗ и динамики инфляции. Считаем, что лучше принимать решения на облигационном рынке уже после пятничного заседания.
На рынке акций главное событие – это начало торгов ТКС Холдингом после редомициляции. Ожидаемый многими инвесторами навес из продавцов, покупавших бумаги в Евроклире оказался не таким большим. Акции на текущий момент закрывают день в плюсе. Тут стоит отдать должное самому менеджменту ТКС. Хорошая отчетность, выпущенная накануне, объявление байбэка на 10% капитала и поглощение Росбанка – всё это идет на руку покупателям. Безусловно, остается вопрос параметров поглощения Росбанка, но мы считаем, что поводов для беспокойства нет. В модели мы оцениваем сделку достаточно консервативно для держателей ТКС. Также мы приняли решение включить бумаги ТКС Холдинга в наш топ-5 идей, убрав оттуда акции Совкомфлота. Мы считаем, что Совкомфлот в текущей ситуации менее интересен, нежели растущий ТКС, хотя в долгосрочных портфелях его можно удерживать.
Еженедельный обзор инвестидей 18-22 марта 2024
Главное событие в мире на прошедшей неделе – это выборы президента РФ. Рынок в преддверии выборов постепенно карабкался наверх, а уже после них мы наблюдаем техническую коррекцию. Как правило, после выборов, а точнее инаугурации происходят не самые позитивные события, а точнее вводятся не самые популярные меры. Например, в 2018 году после выборов была непопулярная пенсионная реформа. Сейчас же напрашивается изменение налогового законодательства, а точнее введение прогрессивной шкалы для физлиц и возможный рост налога на прибыль для корпораций. Всё это, конечно, не прибавляет оптимизма инвесторам, хотя обратная сторона такого процесса – это снижение темпов инфляции и укрепление бюджета. Благо сейчас цены на нефть остаются на высоком уровне и пока никаких резких движений в изменении законодательства не требуется, но надо быть начеку.
На этой неделе ожидается заседание ЦБ РФ. Мы не ждем ни повышения, ни снижения ставки. Вероятнее всего, ЦБ сохранит уровень ставок на текущем уровне. Более важны комментарии касательно роста доходностей длинных ОФЗ и динамики инфляции. Считаем, что лучше принимать решения на облигационном рынке уже после пятничного заседания.
На рынке акций главное событие – это начало торгов ТКС Холдингом после редомициляции. Ожидаемый многими инвесторами навес из продавцов, покупавших бумаги в Евроклире оказался не таким большим. Акции на текущий момент закрывают день в плюсе. Тут стоит отдать должное самому менеджменту ТКС. Хорошая отчетность, выпущенная накануне, объявление байбэка на 10% капитала и поглощение Росбанка – всё это идет на руку покупателям. Безусловно, остается вопрос параметров поглощения Росбанка, но мы считаем, что поводов для беспокойства нет. В модели мы оцениваем сделку достаточно консервативно для держателей ТКС. Также мы приняли решение включить бумаги ТКС Холдинга в наш топ-5 идей, убрав оттуда акции Совкомфлота. Мы считаем, что Совкомфлот в текущей ситуации менее интересен, нежели растущий ТКС, хотя в долгосрочных портфелях его можно удерживать.
Еженедельный обзор инвестидей 18-22 марта 2024
❤31👍18🔥15
#комментарий
«Европлан» объявил о планах провести IPO на Мосбирже в конце марта
Лизинговая компания России «Европлан», 100% акций которой принадлежат инвестиционному холдингу SFI («ЭсЭфАй»), сообщила о планах провести IPO на Московской бирже. Об этом говорится в пресс-релизе компании. Листинг и начало торгов акциями компании ожидаются в конце марта 2024 года. В результате «Европлан» может стать первой вышедшей на биржу российской лизинговой компанией и ожидает включения своих акций в первый уровень листинга Московской биржи.
IPO Европлана может стать вторым крупным IPO в «новой реальности» после 2022 года после Совкомбанка. Мы оцениваем компанию в 140 млрд. рублей, т.е. в пересчете на акцию в 1170 рублей. Европлан является высокорентабельным (ROAE 38-40%) растущим бизнесом с низким уровнем просрочек. Компания имеет среднегодовые темпы роста процентного дохода в 25%, лизингового портфеля в 34%, а чистой прибыли в 38%. При оценке в 140 млрд. рублей компания будет торговаться по P/E 2024 6.8x, P/B 2024 2.4x. Европлан также планирует выплачивать дивиденды в размере 50% от чистой прибыли. За 2024 год мы прогнозируем 85,7 рубля на акцию, что при оценке в 140 млрд. рублей дает 7,3% дивидендной доходности. Как итог, мы считаем, что в IPO стоит участвовать, если оценка будет ниже 140 млрд. рублей или 1170 рублей на акцию.
Утренний комментарий за 19 марта 2024
«Европлан» объявил о планах провести IPO на Мосбирже в конце марта
Лизинговая компания России «Европлан», 100% акций которой принадлежат инвестиционному холдингу SFI («ЭсЭфАй»), сообщила о планах провести IPO на Московской бирже. Об этом говорится в пресс-релизе компании. Листинг и начало торгов акциями компании ожидаются в конце марта 2024 года. В результате «Европлан» может стать первой вышедшей на биржу российской лизинговой компанией и ожидает включения своих акций в первый уровень листинга Московской биржи.
IPO Европлана может стать вторым крупным IPO в «новой реальности» после 2022 года после Совкомбанка. Мы оцениваем компанию в 140 млрд. рублей, т.е. в пересчете на акцию в 1170 рублей. Европлан является высокорентабельным (ROAE 38-40%) растущим бизнесом с низким уровнем просрочек. Компания имеет среднегодовые темпы роста процентного дохода в 25%, лизингового портфеля в 34%, а чистой прибыли в 38%. При оценке в 140 млрд. рублей компания будет торговаться по P/E 2024 6.8x, P/B 2024 2.4x. Европлан также планирует выплачивать дивиденды в размере 50% от чистой прибыли. За 2024 год мы прогнозируем 85,7 рубля на акцию, что при оценке в 140 млрд. рублей дает 7,3% дивидендной доходности. Как итог, мы считаем, что в IPO стоит участвовать, если оценка будет ниже 140 млрд. рублей или 1170 рублей на акцию.
Утренний комментарий за 19 марта 2024
👍44🔥2❤1
Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854
Erid: 2RanykMWDd2
Совсем скоро, 21 марта, состоится очередная клиентская встреча с Дмитрием Донецким, Доверительным управляющим СОЛИД Брокер в Казани.
На встрече мы озвучим результаты ДУ за 2023 г. и своё видение развития отдельных стратегий под управлением на 2024.
📍РЕГИСТРИРУЙТЕСЬ или звоните по телефону 8 (843) 203-86-36.
Количество мест ограничено!
* Все права защищены. Не является индивидуальной инвестиционной идеей. Данное сообщение носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/
Erid: 2RanykMWDd2
Совсем скоро, 21 марта, состоится очередная клиентская встреча с Дмитрием Донецким, Доверительным управляющим СОЛИД Брокер в Казани.
На встрече мы озвучим результаты ДУ за 2023 г. и своё видение развития отдельных стратегий под управлением на 2024.
📍РЕГИСТРИРУЙТЕСЬ или звоните по телефону 8 (843) 203-86-36.
Количество мест ограничено!
* Все права защищены. Не является индивидуальной инвестиционной идеей. Данное сообщение носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/
👍10🔥6
#СОЛИДнаяИдея
Есть ощущение, что байбэк в ТКС уже происходит) за сегодня бумага выросла на 7% почти
Есть ощущение, что байбэк в ТКС уже происходит) за сегодня бумага выросла на 7% почти
🔥49😁2😱2
К сожалению, мы оказались не правы по оценке Росбанка при поглощении ТКСом. Цена ТКС для допэмиссии 130 млн акций составит 3423,62 рубля, т.е. Росбанк оценен в 445 млрд. рублей (вместо нашей изначальной оценки в 180 млрд.). Получается допэмиссия в ТКС будет сразу на 95%. В результате целевая цена в нашей модели падает до 3300 рублей, что не так далеко от текущей рыночной цены. Поэтому мы принимаем решение о закрытии этой инвестидеи.
Сделаем важный апдейт. Всё-таки не все 130 млн акций будут размещены, т.к. это необходимо для соблюдения преимущественного права акционеров Росбанка. ТКС сам говорит, что неиспользованные акции будут погашены. Но остается открытым вопрос сколько всего будут покупать структуры Потанина. Так или иначе, мы считаем, что до подведения итогов размещения покупать акции ТКС не нужно.
P.S. Разберем ситуацию отдельно в выпуске Солидной аналитики
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍98🤯18😁8🔥3
Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854
Erid: 2Ranyn5qqNY
Аналог накопительного счёта* - Стратегия доверительного управления «ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК».
Это самый ликвидный и один из самых надёжных сегментов долгового рынка. Оптимальный безрисковый инструмент в период высоких ставок, а в СОЛИД Брокер он ещё и под надёжным управлением Главного аналитика и доверительного управляющего.
Преимущества стратегии:
✅ Высокая ликвидность денежного рынка позволяет легко размещать любую сумму,
✅ Стратегия приносит доход ежедневно,
✅ Доходность зависит от уровня ключевой ставки ЦБ,
✅ Вывод денежных средств возможен уже на следующий день.
Оставить ЗАЯВКУ на открытие счёта.
* Аналог по доходности.
** Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Лицензия ЦБ РФ. Все права защищены, https://solidbroker.ru/disclaimer/
Erid: 2Ranyn5qqNY
Аналог накопительного счёта* - Стратегия доверительного управления «ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК».
Это самый ликвидный и один из самых надёжных сегментов долгового рынка. Оптимальный безрисковый инструмент в период высоких ставок, а в СОЛИД Брокер он ещё и под надёжным управлением Главного аналитика и доверительного управляющего.
Преимущества стратегии:
✅ Высокая ликвидность денежного рынка позволяет легко размещать любую сумму,
✅ Стратегия приносит доход ежедневно,
✅ Доходность зависит от уровня ключевой ставки ЦБ,
✅ Вывод денежных средств возможен уже на следующий день.
Оставить ЗАЯВКУ на открытие счёта.
* Аналог по доходности.
** Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Лицензия ЦБ РФ. Все права защищены, https://solidbroker.ru/disclaimer/
👍22😱1
- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 15 - 21 марта 2024
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 15 - 21 марта 2024
t.me
Монитор рынка облигаций 15 - 21 марта 2024
21.03.2024
👍24🔥2
Соболезнования родным и близким погибших и скорейшего восстановления всем пострадавшим 🖤🙏.
❤131😱8
Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854
Erid: 2RanymdgHiY
#солиднаяАналитика
https://youtu.be/2ttJvsuqCVM
Erid: 2RanymdgHiY
#солиднаяАналитика
https://youtu.be/2ttJvsuqCVM
YouTube
СЕГЕЖА, ТКС ДОПЭМИССИЯ, IPO ЕВРОПЛАН, ЛУКОЙЛ ДИВИДЕНДЫ, X5 GROUP, СОВКОМФЛОТ. СОЛИДНАЯ АНАЛИТИКА #91
Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854, erid: 2RanymdgHiY
⚡️Доверительное управление "ДИВИДЕНДНЫЙ РАНТЬЕ": https://solidbroker.ru/idu/idu-inner/dividendnye_aktsii?utm_source=solid_youtube&erid=2RanymdgHiY
00:00 Интро
00:15 Небольшие объявления
01:13 Российский…
⚡️Доверительное управление "ДИВИДЕНДНЫЙ РАНТЬЕ": https://solidbroker.ru/idu/idu-inner/dividendnye_aktsii?utm_source=solid_youtube&erid=2RanymdgHiY
00:00 Интро
00:15 Небольшие объявления
01:13 Российский…
👍42🔥10
«Европлан» проведет IPO на Мосбирже по цене 835–875 рублей за акцию
Диапазон размещения акций лизинговой компании «Европлан» установлен в коридоре ₽835–₽875 за акцию. Это соответствует оценке бизнеса в ₽100–105 млрд. В конце февраля источники РБК давали другую оценку — около ₽140 млрд. В рамках размещения будет предложено до 15 млн акций, в результате чего доля бумаг в свободном обращении (free-float) составит до 12,5%. Из них около 1,5% будут проданы в рамках программы стабилизации на вторичных торгах в период до 30 дней после выхода на биржу. Итоговая цена IPO будет установлена холдингом «ЭсЭфАй» по итогам окончания периода сбора заявок инвесторов. Он начинается 22 марта и завершится 28 марта.
Мы уже ранее писали, что IPO Европлана интересно, однако было необходимо дождаться ценового диапазона и параметров IPO. Мы видим, что компания предложила неплохой дисконт к справедливой оценке. По нашим расчетам справедливая оценка Европлана находится на уровне 140 млрд. рублей (на уровне рыночного консенсуса), т.е. 1170 рублей за акцию. Получается апсайд от верхней границы ценового диапазона равен 33%. Мы считаем, что в таком IPO стоит участвовать, но не стоит рассчитывать на большую аллокацию.
Утренний комментарий за 25 марта 2024
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍51
ETALON GROUP PLC вчера объявила о публикации аудированной консолидированной финансовой отчетности по МСФО за 12 месяцев, завершившихся 31 декабря 2023 года.
Выручка на консолидированном уровне увеличилась на 10% до 88,8 млрд рублей. Валовая прибыль на консолидированном уровне выросла в 2023 году на 6% до 30,0 млрд рублей. Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) составила 18,1 млрд рублей, рост на 10% год к году. Рентабельность по показателю EBITDA в 2023 году была на уровне 20%. Чистый убыток до распределения стоимости приобретения активов (PPA) составил 2,3 млрд рублей за 12 месяцев 2023 года. Чистый корпоративный долг по состоянию на 31 декабря 2023 года составил 37 млрд рублей, при соотношении чистого корпоративного долга к EBITDA до распределения стоимости приобретения активов (PPA) на уровне 1,9x.
Сразу скажем, что отчетность девелоперов достаточно специфическая из-за особенностей учета выручки, проектного и корпоративного долга, забалансовых эскроу-счетов. В Эталоне помимо этого набора ещё добавилось совместное предприятие «Страна-Эталон», которое ведет деятельность в Тюмени и выручка от которого не учитывается в отчете МСФО. Как итог, на фоне рекордного операционного отчета, где был рост продаж на 142% за второе полугодие, отчет МСФО разочаровал ростом выручки всего на 17%. А отсюда и слабые результаты по EBITDA. Чистая прибыль ушла в отрицательную зону ещё и на фоне корректировок налога, роста процентных платежей по проектному финансированию, и роста прочих расходов, включая строительство социальных объектов. Денежные потоки даже с учетом забалансовых эскроу-счетов отрицательные из-за больших инвестиций в новые проекты. Можно сказать, что почувствовать отдачу от этих инвестиций, лага по признанию выручки и эффекта от совместного предприятия можно будет только в следующие годы. Поэтому Эталон остается интересным на горизонте свыше года, однако пока краткосрочных драйверов мы не видим. Более того, не ожидаем дивидендов за 2023 год даже после переезда компании в РФ. Ближайшие дивиденды, скорее всего, будут только за 2024 год.
Утренний комментарий за за 26 марта 2024
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍34
Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854
Erid: 2RanynEah8t
СОЛИД Брокер приглашает на бизнес-встречу по ДУ: Итоги 2023 & Планы на 2024.
Уже на следующей неделе, 3 АПРЕЛЯ, состоится встреча Дмитрия Донецкого, Главного аналитика и доверительного управляющего СОЛИД Брокер в ТУЛЕ - Чего ожидать от рынков в 2024, учитывая опыт 2023? На этот и другие вопросы от первого лица на очной встрече.
❗️Для участия, оставьте ЗАЯВКУ или позвоните по телефону 8 (4872) 730-560.
* Все права защищены. Не является индивидуальной инвестиционной идеей, сообщение носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/
Erid: 2RanynEah8t
СОЛИД Брокер приглашает на бизнес-встречу по ДУ: Итоги 2023 & Планы на 2024.
Уже на следующей неделе, 3 АПРЕЛЯ, состоится встреча Дмитрия Донецкого, Главного аналитика и доверительного управляющего СОЛИД Брокер в ТУЛЕ - Чего ожидать от рынков в 2024, учитывая опыт 2023? На этот и другие вопросы от первого лица на очной встрече.
❗️Для участия, оставьте ЗАЯВКУ или позвоните по телефону 8 (4872) 730-560.
* Все права защищены. Не является индивидуальной инвестиционной идеей, сообщение носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/
👍10🤣1
#СОЛИДнаяИдея
Еженедельный обзор инвестидей 25-29 марта 2024
Прошлая неделя для российского рынка была коррекционной. После обновления максимумов 2023 года мы наблюдали фиксацию позиций. Пока речи о продаже нет. Коррекция была отчасти вызвана падением таких бумаг как Роснефть, Газпром, Газпром нефть, т.к. ранее их не могли продавать ПИФы, где находились недружественные нерезиденты. В целом можно сказать, что это технические продажи. По основным бумагам индекса, Сберу и Лукойлу, мы наблюдаем боковую динамику. Теракт в Крокус Сити Холле, безусловно, добавил пессимизма инвесторам, как и риторика российских властей на него. Рынок в принципе любит, когда всё спокойно, стабильно и прогнозируемо, поэтому любой виток эскалации будет отыгран через котировки.
Также среди важных событий прошлой недели мы выделим заседание ЦБ РФ, где в целом не было сказано ничего нового. ЦБ по-прежнему планирует начать снижение ставки во втором полугодии этого года. При этом мы видим, что доходности по длинным ОФЗ значительно выросли в последние недели. Правда, это связано проводимыми аукционами Минфина и удовлетворением заявок с премией ко вторичному рынку. Для рынка акций это негативно, т.к. рост доходностей по ОФЗ вызывает рост безрисковой ставки, которая влияет на требуемую доходность акций. В текущих условиях рынку расти тяжело, поэтому снижение ставки будет хорошим облегчением для инвесторов. В целом из драйверов помимо ставки мы видим начавшийся дивидендный сезон. Сегодня уже состоялась первая дивидендная отсечка по Новатэку, а в ближайшие недели должен отчитаться Сургутнефтегаз, что позволит более точно рассчитать дивиденды за 2023 год.
Среди наших идей произошли изменения. На прошлой неделе мы открыли и закрыли инвестидею по акциям ТКС Холдинга. Рынок остро негативно отреагировал на объявленную допэмиссию на 130 млн акций по цене 3423 рубля. Правда, она включает в себя запас, необходимый для исполнения преимущественного права у нынешних акционеров ТКС (право сохранить свою текущую долю). Сколько в итоге будет выкуплено в рамках этой допэмиссии мы не знаем, поэтому предлагаем дождаться её итогов или самой оценки Росбанка, после чего уже принять решение о повторном входе в позицию или вовсе пропустить эту идею. Пока же вместо ТКС мы добавляем в наш топ покупку акций Европлана на IPO на этой неделе. Потенциал по верхней границе размещения составляет 33%. Также мы повысили целевую цену по бумагам X5 до 5110 рублей после выхода отчетности за 2023 год.
Еженедельный обзор инвестидей 25-29 марта 2024
Прошлая неделя для российского рынка была коррекционной. После обновления максимумов 2023 года мы наблюдали фиксацию позиций. Пока речи о продаже нет. Коррекция была отчасти вызвана падением таких бумаг как Роснефть, Газпром, Газпром нефть, т.к. ранее их не могли продавать ПИФы, где находились недружественные нерезиденты. В целом можно сказать, что это технические продажи. По основным бумагам индекса, Сберу и Лукойлу, мы наблюдаем боковую динамику. Теракт в Крокус Сити Холле, безусловно, добавил пессимизма инвесторам, как и риторика российских властей на него. Рынок в принципе любит, когда всё спокойно, стабильно и прогнозируемо, поэтому любой виток эскалации будет отыгран через котировки.
Также среди важных событий прошлой недели мы выделим заседание ЦБ РФ, где в целом не было сказано ничего нового. ЦБ по-прежнему планирует начать снижение ставки во втором полугодии этого года. При этом мы видим, что доходности по длинным ОФЗ значительно выросли в последние недели. Правда, это связано проводимыми аукционами Минфина и удовлетворением заявок с премией ко вторичному рынку. Для рынка акций это негативно, т.к. рост доходностей по ОФЗ вызывает рост безрисковой ставки, которая влияет на требуемую доходность акций. В текущих условиях рынку расти тяжело, поэтому снижение ставки будет хорошим облегчением для инвесторов. В целом из драйверов помимо ставки мы видим начавшийся дивидендный сезон. Сегодня уже состоялась первая дивидендная отсечка по Новатэку, а в ближайшие недели должен отчитаться Сургутнефтегаз, что позволит более точно рассчитать дивиденды за 2023 год.
Среди наших идей произошли изменения. На прошлой неделе мы открыли и закрыли инвестидею по акциям ТКС Холдинга. Рынок остро негативно отреагировал на объявленную допэмиссию на 130 млн акций по цене 3423 рубля. Правда, она включает в себя запас, необходимый для исполнения преимущественного права у нынешних акционеров ТКС (право сохранить свою текущую долю). Сколько в итоге будет выкуплено в рамках этой допэмиссии мы не знаем, поэтому предлагаем дождаться её итогов или самой оценки Росбанка, после чего уже принять решение о повторном входе в позицию или вовсе пропустить эту идею. Пока же вместо ТКС мы добавляем в наш топ покупку акций Европлана на IPO на этой неделе. Потенциал по верхней границе размещения составляет 33%. Также мы повысили целевую цену по бумагам X5 до 5110 рублей после выхода отчетности за 2023 год.
🔥36👍13
МКПАО «Лента» объявляет финансовые результаты за четвёртый квартал и аудированные финансовые результаты за полный 2023 год.
Продажи выросли на 50,4% год к году до 222,8 млрд руб. Валовая прибыль составила 49,8 млрд руб., увеличившись на 58,6%. Валовая маржа увеличилась на 116 б.п. до 22,4%. EBITDA составила 17,9 млрд руб., увеличившись на 84,7%. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 149 б.п. до 8,0%. В 2024 году «Лента» планирует направить на капитальные расходы не более 5% от выручки. Свободный денежный поток за полный 2023 год составил -43,0 млрд рублей по сравнению с 2,9 млрд рублей годом ранее.
Нам кажется, что рынок несправедливо забывает про Ленту. Компания провела масштабную трансформацию за последние 2 года, существенно пересмотрела продуктовую матрицу, закрыла нерентабельные магазины, кардинально поменяла трафик в гипермаркетах, и наверно, самое главное, приобрела сеть «Монетка» за 74 млрд. рублей. В результате уже по итогам четвертого квартала мы увидели, что у компании выросла выручка на 50%, валовая маржинальность восстановилась к средним значениям по ритейлу, а рентабельность по EBITDA вернулась на прежние уровни в 8%. По нашим расчетам за 2024 год компания способна сгенерировать порядка 160 рублей свободного денежного потока на акцию (потенциальный уровень дивидендов) и достичь уровня EBITDA в размере 68 млрд. рублей (рост на 102%). Лента сейчас торгуется по форвардному мультипликатору EV/EBITDA 2.9х, что почти в 2 раза ниже среднеисторических значений. Мы считаем, что справедливая оценка Ленты находится в диапазоне 1400-1500 рублей за акцию, что предполагает апсайд в размере 70-82% от текущей рыночной цены. Поэтому считаем Ленту достойной для попадания в портфель.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍60❤2
Гохран неожиданно начал покупку камней у АЛРОСА - Ъ.
На фоне западных санкций и низких мировых цен на алмазы Гохран начал выкуп камней у АЛРОСА прибегнув к этой антикризисной мере в первый раз с 2012 года. Еще в январе Минфин не рассматривал такую возможность. Однако, видимо, запрет на импорт алмазов российского происхождения в ЕС с 1 марта ударил по сбыту АЛРОСА. Аналитики, впрочем, считают, что цены на алмазы в мире достигли дна и могут вырасти в этом году, пишет «Ъ».
Напомним, что с 1 марта к провозу на рынки стран EC и G7 были запрещены российские алмазы от 1 карата, даже если они огранены в третьих странах. Правда, такое решение вызвало проблему на бельгийской таможне, поскольку теперь там вынуждены проверять все камни, а это приводит к задержке их реализации. Алроса после 2022 года не раскрывает каким образом она осуществляет экспорт алмазов, однако весь 2022 и 2023 год, судя по отчетности больших проблем со сбытом мы не наблюдали. Видимо с 1 марта они всё же появились. Также отметим, что рынок алмазов сейчас проходит циклический спад, а цены на многолетних минимумах. При этом в прошлые разы Минфин покупал алмазы у Алросы с дисконтом к рыночной цене. Поэтому текущие цены реализации могут быть вообще близко к себестоимости. Мы считаем, что пока покупать Алросу слишком рано, но если уже есть позиция, то можно продолжать удерживать.
Утренний комментарий за 28 марта 2024
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍26🔥22❤2😁2
- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 22 - 28 марта 2024
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 22 - 28 марта 2024
t.me
Монитор рынка облигаций 22 - 28 марта 2024
28.03.2024
👍21
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
👍82🔥19❤6
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
👍68🔥13
Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854
Erid: 2RanymGKsFE
"Ключ" на максимумах, рынок продолжает остро реагировать на геополитику, а российские компании ударно отчитываются за 2023 и выплачивают рекордные дивиденды. Что в этой ситуации делать инвестору?
Ответ простой: РЕГИСТРИРУЙТЕСЬ на СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ВЕБИНАР*, который традиционно проводит Дмитрий Донецкий, Главный аналитик и доверительный управляющий СОЛИД Брокер.
На мероприятии:
📍разберём текущую макроэкономическую ситуацию и покажем чего ожидать от рынков в 2024 году;
📍расскажем в каких секторах сейчас концентрируется прибыль;
📍поделимся информацией о ситуации в компаниях и представим наши рекомендации;
📍покажем результаты работы доверительного управления СОЛИД Брокер и последние изменения в портфелях ДУ.
Ждем всех 4 апреля (четверг) в 19:00. Участие БЕСПЛАТНОЕ.
Запись будет доступна только зарегистрировавшимся участникам!
*Все права защищены, сообщение носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/
Erid: 2RanymGKsFE
"Ключ" на максимумах, рынок продолжает остро реагировать на геополитику, а российские компании ударно отчитываются за 2023 и выплачивают рекордные дивиденды. Что в этой ситуации делать инвестору?
Ответ простой: РЕГИСТРИРУЙТЕСЬ на СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ВЕБИНАР*, который традиционно проводит Дмитрий Донецкий, Главный аналитик и доверительный управляющий СОЛИД Брокер.
На мероприятии:
📍разберём текущую макроэкономическую ситуацию и покажем чего ожидать от рынков в 2024 году;
📍расскажем в каких секторах сейчас концентрируется прибыль;
📍поделимся информацией о ситуации в компаниях и представим наши рекомендации;
📍покажем результаты работы доверительного управления СОЛИД Брокер и последние изменения в портфелях ДУ.
Ждем всех 4 апреля (четверг) в 19:00. Участие БЕСПЛАТНОЕ.
Запись будет доступна только зарегистрировавшимся участникам!
*Все права защищены, сообщение носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/
👍20🔥4😱2❤1
#СОЛИДнаяИдея
Еженедельный обзор инвестидей 1-5 апреля 2024
Март для российского рынка выдался весьма удачно. Индекс Мосбиржи вырос на 2,3%, а индекс РТС закрыл месяц с символическим 1%. Однако в течение месяца мы видели обновление максимумов прошлого года. Сейчас рынок торгуется уже выше, чем в феврале 2022 года. При этом сейчас, как никогда, заметна разница между инвестированием в индекс и в отдельные акции. Например, наша флагманская стратегия ДУ «Дивидендный рантье» показала прирост за месяц сразу на 6,1%, более чем в 2 раза обойдя индекс. С начала года доход составил +14%, что сопоставимо с лучшими годовыми депозитами банков, только всего лишь за квартал. Во многом такой результат обеспечен инвестированием именно в наши инвестидеи.
Прокомментируем события по нашей ключевой идее X5 Group.
Минпромторг подал в суд на X5 Group о приостановлении корпоративных прав на ее российскую дочернюю компанию ООО «Корпоративный центр Икс 5». Во многих непрофильных СМИ такой заголовок вызвал ужас и непонимание у читателей. Хотя мы именно такого иска и ждали. Это и есть запуск процедуры принудительной редомициляции в пользу российских акционеров депозитарных расписок X5. Всё по происходит по плану и даже быстрее, чем мы ожидали. Московская биржа сегодня отменила шорты по этим бумагам, а после объявила о приостановке торгов с 5 апреля (2 апреля для физлиц). Почему же тогда бумаги упали? Это в первую очередь технические продажи, т.к. гдр X5 является индексной бумагой, где находится много арбитражеров, которые вынуждены закрывать позиции по любой цене. Также многие не готовы сидеть в замороженных на месяц-полтора (может до 4 месяцев) бумагах из-за маржинальных позиций (на плечо), т.к. ставки риска по такой позиции становятся 100% и она не принимается в обеспечение (в отчете будет отражаться с нулевой стоимостью). А это почти все позиции брокеров-дилеров. Поэтому это явление происходит всегда, когда по любой относительно крупной бумаге идет приостановка торгов. Да и есть те, кто просто не хочет морозить капитал на несколько месяцев. Самое главное, что процедура редомициляции запущена, заседание суда назначено на 23 апреля. Всего процедура перехода прав собственности с гдр X5 Group на акции «КЦ Икс 5» должна занять не более 4 месяцев с даты вынесения решения суда согласно 470-ФЗ. Но мы надеемся, что торги новой компанией могут начаться и ранее, т.к. не видим препятствий для задержки процедуры. Закон предусматривает, что владельцы гдр X5 Group должны проинформировать дочернюю «КЦ Икс 5» о своей обязанности вступить в права собственности. Как мы понимаем, акционеры в НРД не должны ничего подавать, всё пройдет автоматически, а тем, кто держит в Евроклире, возможно придется подавать заявление. Пока остается не ясным, что компания будет делать иностранными миноритариями, т.к. они в таком случае могут не вступить в права «КЦ Икс 5» (но могут и вступить и остаться на счетах С), а сама голландская X5 Group больше не будет владеть российским бизнесом после решения суда. Закон предусматривает компенсацию от «КЦ Икс 5» в пользу X5 Group для тех инвесторов (т.е. недружественных нерезидентов) в размере «рыночной стоимости акций, определенной в соответствии с законодательством, регулирующим оценочную деятельность в Российской Федерации, по состоянию на дату вступления в законную силу решения арбитражного суда о приостановлении осуществления иностранной холдинговой компанией корпоративных прав в отношении экономически значимой организации». Будет ли в итоге выплачена компенсация и в каком размере (не ясно, что считать рыночной ценой, т.к. X5 торговалась и на внебирже в Евроклире), как мы понимаем, зависит от правкомиссии, иначе эта компенсация остается на счетах «С» внутри РФ. Если предположить, что компенсация будет на размер 30% free-float (предполагаемый размер долей недружественных нерезидентов) по текущей цене на Мосбирже (2900 рублей), то компания должна будет потратить 236 млрд. рублей на фактически обратный выкуп. Если брать с дисконтом в 50%, то соответственно 118 млрд. рублей (почти равно сумме отложенных депозитов на конец 2023 года).
Еженедельный обзор инвестидей 1-5 апреля 2024
Март для российского рынка выдался весьма удачно. Индекс Мосбиржи вырос на 2,3%, а индекс РТС закрыл месяц с символическим 1%. Однако в течение месяца мы видели обновление максимумов прошлого года. Сейчас рынок торгуется уже выше, чем в феврале 2022 года. При этом сейчас, как никогда, заметна разница между инвестированием в индекс и в отдельные акции. Например, наша флагманская стратегия ДУ «Дивидендный рантье» показала прирост за месяц сразу на 6,1%, более чем в 2 раза обойдя индекс. С начала года доход составил +14%, что сопоставимо с лучшими годовыми депозитами банков, только всего лишь за квартал. Во многом такой результат обеспечен инвестированием именно в наши инвестидеи.
Прокомментируем события по нашей ключевой идее X5 Group.
Минпромторг подал в суд на X5 Group о приостановлении корпоративных прав на ее российскую дочернюю компанию ООО «Корпоративный центр Икс 5». Во многих непрофильных СМИ такой заголовок вызвал ужас и непонимание у читателей. Хотя мы именно такого иска и ждали. Это и есть запуск процедуры принудительной редомициляции в пользу российских акционеров депозитарных расписок X5. Всё по происходит по плану и даже быстрее, чем мы ожидали. Московская биржа сегодня отменила шорты по этим бумагам, а после объявила о приостановке торгов с 5 апреля (2 апреля для физлиц). Почему же тогда бумаги упали? Это в первую очередь технические продажи, т.к. гдр X5 является индексной бумагой, где находится много арбитражеров, которые вынуждены закрывать позиции по любой цене. Также многие не готовы сидеть в замороженных на месяц-полтора (может до 4 месяцев) бумагах из-за маржинальных позиций (на плечо), т.к. ставки риска по такой позиции становятся 100% и она не принимается в обеспечение (в отчете будет отражаться с нулевой стоимостью). А это почти все позиции брокеров-дилеров. Поэтому это явление происходит всегда, когда по любой относительно крупной бумаге идет приостановка торгов. Да и есть те, кто просто не хочет морозить капитал на несколько месяцев. Самое главное, что процедура редомициляции запущена, заседание суда назначено на 23 апреля. Всего процедура перехода прав собственности с гдр X5 Group на акции «КЦ Икс 5» должна занять не более 4 месяцев с даты вынесения решения суда согласно 470-ФЗ. Но мы надеемся, что торги новой компанией могут начаться и ранее, т.к. не видим препятствий для задержки процедуры. Закон предусматривает, что владельцы гдр X5 Group должны проинформировать дочернюю «КЦ Икс 5» о своей обязанности вступить в права собственности. Как мы понимаем, акционеры в НРД не должны ничего подавать, всё пройдет автоматически, а тем, кто держит в Евроклире, возможно придется подавать заявление. Пока остается не ясным, что компания будет делать иностранными миноритариями, т.к. они в таком случае могут не вступить в права «КЦ Икс 5» (но могут и вступить и остаться на счетах С), а сама голландская X5 Group больше не будет владеть российским бизнесом после решения суда. Закон предусматривает компенсацию от «КЦ Икс 5» в пользу X5 Group для тех инвесторов (т.е. недружественных нерезидентов) в размере «рыночной стоимости акций, определенной в соответствии с законодательством, регулирующим оценочную деятельность в Российской Федерации, по состоянию на дату вступления в законную силу решения арбитражного суда о приостановлении осуществления иностранной холдинговой компанией корпоративных прав в отношении экономически значимой организации». Будет ли в итоге выплачена компенсация и в каком размере (не ясно, что считать рыночной ценой, т.к. X5 торговалась и на внебирже в Евроклире), как мы понимаем, зависит от правкомиссии, иначе эта компенсация остается на счетах «С» внутри РФ. Если предположить, что компенсация будет на размер 30% free-float (предполагаемый размер долей недружественных нерезидентов) по текущей цене на Мосбирже (2900 рублей), то компания должна будет потратить 236 млрд. рублей на фактически обратный выкуп. Если брать с дисконтом в 50%, то соответственно 118 млрд. рублей (почти равно сумме отложенных депозитов на конец 2023 года).
🔥19👍17❤2😱2